1、多元統計分析作業基于因子分析法的上市公司財務狀況研究授課教師 學 院 專 業 學 號 學生姓名 二 一 六 年 五 月基于因子分析法的上市公司財務狀況研究摘要：上市工資財務狀況是上市公司經營狀況的貨幣反映，也是評價上市公司股票質量的主要依據。因此，財務狀況的分析時眾多投資者關注的重點，掌握準確的上市公司的財務資料進行科學合理地分析，關系到投資者的合理規避和投資收益的有效保障。財務分析的對象是上市公司定期公布的財務報表，財務報表是公司營運和財務狀況的定量描述。本文使用SPSS 20.0以807家新三板上市公司財務數據為樣本進行因子分析。1. 前言自1990年12月上海證券交易所設立以來，隨著我國

2、股權分置改革的基本完成，證券市場正步入健康、快速、有序的發展階段1。證券投資方式已逐漸被社會大眾接受，參與證券市場的投資者日益增多，如何通過其上市公司提供的財務數據，分析其影響上市公司財務狀況的影響因素，對于做出合理的投資抉擇具有重要意義。因子分析是從研究相關矩陣內部的依賴關系出發，把眾多關系復雜的觀測變量進行結構化處理，并最終歸結為少數幾個主因子（不相關）的高效統計分析方法2。其基本思想是根據相關性大小把變量分組，使得同組內的變量之間相關性較高，不同組的變量之間相關性較低。每組變量代表一個基本結構，這個基本結構稱為公共因子或主因子3。本文擬采用動態監測的定量數據,應用因子分析法對807家新三

3、板上市公司財務數據進行評價研究。2. 數據指標選取為了更好地研究上市公司的財務狀況，也規避不同行業的數據的差異性，并達到分析影響因素的目的，本文選取了807家新三板科技類上市公司財務數據作為樣本進行研究。對于上市公司財務指標變量方面，綜合考慮對上市公司財務狀況各影響因素，本文選取代碼、名稱、流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率、產權比例、已獲利息倍數、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、經營性現金凈流量/營業總收入、凈資產收益率、每股收益、總資產收益率、銷售凈利潤率、總營業收入增速、凈利潤增速、凈利潤19個指標，運用其中的17個數量指標進行研究。在本文所收集數據中，所有數據均來源于新

4、浪財經網站具體如表1所示。表1上市公司財務數據名稱流動比率速動比率現金比率銷售凈利潤率總營業收入增速凈利潤增速凈利潤三開科技4.37014.36740.5975791.9137157.8819107.108926298.74國芯科技6.26663.95373.5196642.8492-6.3271-74.38123594413光躍科技0.84630.49320.0711937.613196.215597.3667510102318麒聚科技2.51251.46180.445223-34.7061-55.7229-1576.83-1286489金盾科技1.29931.12270.1714114.8

5、01814.0093-56.25582072290華泓科技1.71431.52040.03214529.59157.8312272.60241419771厚泰科技1.25221.19610.352126.604773.8804326.09972000799瑞一科技1.97341.0490.00722411.0413-11.8009-38.99993577818寰旗科技0.98530.85090.064972-3.733298.424963.53114-629130雙翼科技1.15880.7810.1465073.155769.7695-19.714116464098正辰科技1.47131.27

6、950.445968-2.509859.218665.24932-612525瑞拓科技4.31643.7932.01555736.091421.681510.7601111038613小小科技0.5030.38730.0931243.21770.2484-14.38042043834雅藝科技0.82830.62740.1258771.457919.4097137.07591161874藍華科技1.23621.13260.0606912.3835104.4809305.7669958751.3軟島科技0.93840.8620.6117225.1913132.1206700.57445587143

7、太陽科技1.10750.95880.031385.7992-34.8567-21.8274198704瑞安科技1.32471.32470.413174-1.386271.854753.26748-178269北鷹科技1.83461.40010.3407087.751113.423488.16045795068金潤科技14.35414.31412.7990957.248314.254860.8431721009202百拓科技2.09812.09231.8633622.777118.7348190.9436598704.8朗銘科技2.41340.96250.0476460.8207-44.2986

8、-92.8678106832.6確安科技4.58734.15181.96020810.5387-0.5542-22.48975193269國基科技2.93222.18410.56450912.702511.288724.4592314113751億創科技35.242835.242819.3840732.82736.8326-6.856044546683永邦科技1.76221.42790.404825-4.056-0.5587-170.31-807736信維科技16.998210.64554.1503392.129-21.1101-62.76671096595彩訊科技3.00181.41770.

9、148585-6.6266-4.3761-1.45771-9118768鼎普科技1.82581.80420.7178318.14922.241-57.95899303872京鵬科技1.53441.36250.4443375.390310.3956-1.9402214010744勝龍科技1.43470.88020.00832928.9863-32.7064113.163220086243. 實證分析首先，采用計算Z-Score的方法對原始數據進行標準化，標準化后的數據如表2所示。表2 標準化后的數據（部分數據）名稱Z流動比率Z速動比率Z現金比率Z銷售凈利潤率Z總營業收入增速Z凈利潤增速Z凈利潤三

10、開科技0.383610.53972-0.121990.028430.22249-0.07674-0.51185國芯科技0.829680.434301.333220.03610-0.21638-0.09701-0.21785光躍科技-0.44523-0.44750-0.384140.075170.05768-0.077830.31838麒聚科技-0.05332-0.20069-0.19787-0.27185-0.34839-0.26477-0.62002金盾科技-0.33868-0.28709-0.334230.05212-0.16203-0.09498-0.34327華泓科技-0.24107-

11、0.18575-0.403580.255380.22235-0.05826-0.39703厚泰科技-0.34976-0.26839-0.244230.06690-0.00202-0.05229-0.34916瑞一科技-0.18012-0.30587-0.415990.10328-0.23101-0.09306-0.21921寰旗科技-0.41253-0.35635-0.38723-0.017870.06358-0.08161-0.56585雙翼科技-0.37172-0.37417-0.346630.03862-0.01300-0.090900.84257正辰科技-0.29822-0.24714

12、-0.19750-0.00784-0.04120-0.08142-0.56449瑞拓科技0.370970.393350.584170.30869-0.14152-0.087500.39553小小科技-0.52598-0.47449-0.373210.03913-0.19881-0.09031-0.34561雅藝科技-0.44946-0.41331-0.356900.02470-0.14759-0.07340-0.41828藍華科技-0.35352-0.28457-0.389370.032290.07977-0.05456-0.43502軟島科技-0.42357-0.35353-0.114950

13、.055310.15364-0.01048-0.05365太陽科技-0.38379-0.32886-0.403960.06030-0.29263-0.09114-0.16806瑞安科技-0.33270-0.23562-0.213830.00137-0.00743-0.08276-0.52870北鷹科技-0.21277-0.21641-0.249920.07630-0.16359-0.07886-0.03652金潤科技2.731923.074315.954420.48218-0.16137-0.081911.21708百拓科技-0.15079-0.040020.508370.03551-0.14

14、940-0.06738-0.46468朗銘科技-0.07663-0.32792-0.395860.01947-0.31786-0.09907-0.50521確安科技0.434690.484780.556600.09916-0.20095-0.09121-0.08611國基科技0.04540-0.01663-0.138460.11690-0.16930-0.085970.64891億創科技7.645178.407379.233780.28193-0.18121-0.08947-0.13938永邦科技-0.22980-0.20932-0.21798-0.02052-0.20096-0.10772-

15、0.58057信維科技3.353862.139501.647300.03020-0.25589-0.09571-0.42366彩訊科技0.06177-0.21192-0.34559-0.04160-0.21116-0.08887-1.26537鼎普科技-0.21484-0.11343-0.062110.07957-0.19348-0.095170.25259京鵬科技-0.28338-0.22599-0.198310.05694-0.17169-0.088920.64043勝龍科技-0.30683-0.34889-0.415440.25043-0.28688-0.07607-0.34851根據表

16、2的結果，本文對所選取得17個數量指標變量進行KOM和巴特利特球度檢驗，結果如表3所示。表3KOM和Bartlett的檢驗KMO 和 Bartlett檢驗.726Bartlett 的球形度檢驗近似卡方7215.052自由度136p值.000KOM 統計量是 0.726（大于0.5），Bartlett的球形度檢驗統計量的顯著性水平為0.000（小于0.01），因此本文數據適合做因子分析。表4 公因子方差變量名初始提取流動比率1.000.930速動比率1.000.940現金比率1.000.851資產負債率1.000.819產權比例1.000.482已獲利息倍數1.000.845應收賬款周轉率1.0

17、00.486存貨周轉率1.000.596總資產周轉率1.000.458經營性現金凈流量/營業總收入1.000.264凈資產收益率1.000.661每股收益1.000.642總資產收益率1.000.932銷售凈利潤率1.000.875總營業收入增速1.000.630凈利潤增速1.000.596凈利潤1.000.608提取方法：主成份分析。可見大多數變量的共同度都在60%以上，因此按照默認數量提取出的這幾個公因子對各變量解釋能力較強。圖1 碎石圖從圖1中可以看出，特征根大于1的為前六個因子，因此至多考慮前六個因子即可。每個因子所解釋的方差和累計方差，如表5所示。表5 解釋的總方差成份初始特征值提取

18、平方和載入旋轉平方和載入合計方差的 %累積 %合計方差的 %累積 %合計方差的 %累積 %13.55720.92520.9253.55720.92520.9253.23619.03719.03722.90717.10138.0262.90717.10138.0262.96517.44236.47931.6719.82747.8531.6719.82747.8531.5889.34345.82241.2167.15555.0091.2167.15555.0091.4958.79654.61851.1696.87461.8821.1696.87461.8821.1917.00461.62261.0

19、946.43868.3201.0946.43868.3201.1396.69968.3207.9855.79474.1148.9215.41779.5309.8354.91284.44210.7794.58389.02511.6143.61192.63612.5092.99395.62913.2361.38797.01614.2101.23698.25215.1881.10599.35616.075.44199.79717.035.203100.000由表可知，前六個主成份的累計貢獻率為68.320%，選定了前六個因子來代替原來的十七個指標變量。表6 成分矩陣變量名成份123456總資產收益率

20、.859.433-.028.018.006.069資產負債率-.840.083.295.091-.105.013已獲利息倍數.766.369-.303.117-.110.074銷售凈利潤率.765.471-.245.041-.019.083速動比率.482-.816.199.044-.031.008流動比率.483-.815.176.032-.032.001現金比率.426-.796.175.044-.048.021凈資產收益率.188.283.712.066-.150-.111每股收益.396.305.578-.097.012-.221總資產周轉率.101.224.428.243-.184.

21、349凈利潤增速-.004.048.048.591.441-.217存貨周轉率.012-.002-.012.560.495-.193凈利潤.213.215.398-.404.292-.331產權比例-.192.260.195.355-.461-.022經營性現金凈流量/營業總收入-.055.215.120-.309.313-.080總營業收入增速-.006.078.286.115.229.690應收賬款周轉率-.088-.004.106-.231.443.466提取方法 :主成份。a. 已提取了 6 個成份。表7 旋轉成份矩陣變量名成份123456銷售凈利潤率.927-.097.056.058

22、.003-.005總資產收益率.922.034.183.212.012.037已獲利息倍數.911-.020.058-.070.003-.078資產負債率-.773-.383.261-.074.006.036速動比率.039.968-.029-.033.002-.008流動比率.046.961-.051-.037-.006-.017現金比率.007.919-.034-.064-.012-.007凈資產收益率.042.042.681.438.016-.036總資產周轉率.094-.015.614-.047-.010.263產權比例-.100-.233.557-.233.000-.232凈利潤.0

23、77.000.010.775-.015-.018每股收益.247.077.449.608.021-.063經營性現金凈流量/營業總收入-.032-.196-.139.427-.009.148存貨周轉率.011.010-.043-.012.770.023凈利潤增速-.002-.022.047.002.770-.014總營業收入增速.014.004.271-.088.045.740應收賬款周轉率-.079-.031-.162.142-.028.657提取方法 :主成份。旋轉法 :具有 Kaiser 標準化的正交旋轉法。a. 旋轉在 18 次迭代后收斂。由表7可知，第一公因子為銷售凈利潤率、總資產收

24、益率、已獲利息倍數、資產負債率；第二公因子為速動比率、流動比率、現金比率；第三公因子為凈資產收益率、總資產周轉率、產權比例；第四公因子為凈收益、每股收益、經營性現金凈流量/營業總收入；第五公因子為存貨周轉率、凈利潤增速；第六公因子為總營業收入增速、應收賬款周轉率。下圖是各成分的空間圖：表8 成份得分系數矩陣變量名成份123456流動比率-.023.329.026-.009.000-.005速動比率-.027.333.040-.009.007.002現金比率-.031.317.040-.029-.006.003資產負債率-.240-.084.191-.022.002.001產權比例-.027-.

25、049.405-.230-.012-.215已獲利息倍數.305-.046.017-.145-.006-.038應收賬款周轉率-.011-.011-.146.102-.026.577存貨周轉率.001.004-.044.005.648.013總資產周轉率.023.027.410-.142-.026.221經營性現金凈流量/營業總收入-.034-.068-.168.326-.002.112凈資產收益率-.056.059.401.226.005-.071每股收益.001.051.216.364.015-.090總資產收益率.278-.015.062.039.001.047銷售凈利潤率.304-.0

26、71-.009-.057-.005.021總營業收入增速.027.019.172-.139.022.652凈利潤增速-.008-.001.014.005.647-.024凈利潤-.051.009-.102.560-.003-.052提取方法 :主成份。旋轉法 :具有 Kaiser 標準化的正交旋轉法。構成得分。按照計算出的綜合因子得分Score，得分最高的前10個上市公司如表9所示：表9 綜合排序的前10個上市公司名稱FAC1_2FAC2_2FAC3_2FAC4_2FAC5_2FAC6_2Score東奇科技-1.8492614.260960.73782-1.99010-0.04934-0.856481.97時光科技1.489620.878684.93212-0.645790.6240013.925541.82景心科技-0.2708910.011980.562200.29869-0.01398-0.099601.77西麥科技0.106130.14206-1.29638-0.3302621.567300.480291.44億創科技-0.182258.302630.01094-0.16462-0.07838-0.112041.39朋萬科技1.04423