1、第7章 投資決策原理一、簡答題1、簡述長期投資決策中現金流量的構成。2、投資決策中為何使用現金流量？為什么使用折現現金流量指標更為合理？3、折現現金流指標有哪幾個？運用這些指標決策的規則是什么？這些決策方法各有什么優 缺點？4、對于常規的互斥項目，為何凈現值法和內含報酬率法所得出的結論有時會不一致？此時 應如何進行決策？二、單項選擇題1投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（）。A .凈現值法 B .現值指數法C.內含報酬率法 D .會計收益率法2當貼現率與內含報酬率相等時（）。A .凈現值大于0B .凈現值等于0C. 凈現值小于0D 凈現值不一定3. 下列關于凈現值的表述中，

2、不正確的是（）A 凈現值是項目計算期內各年現金凈流量現值的代數和B 凈現值大于0,項目可行，凈現值小于 0，項目不可行C.凈現值的計算可以考慮投資的風險性D .凈現值反映投資的效率4. 當貼現率為 8%時,某項目的凈現值為 -200 元,則說明該項目的內含報酬率（ ）。A .高于8% B .低于8% C .等于8% D.無法界定5. 關于內含報酬率的說法不正確的是（）。A .投資人要求得到的最低報酬率B .使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的貼現率C.使投資方案凈現值為零的貼現率D .方案本身的投資報酬率6. 某企業計劃投資 10 萬元建一生產線, 預計投資后每年可獲凈利 1.5 萬元

3、 ,年折舊率為 10%, 則投資回收期為 （ ）年.A. 4.5 B. 5C. 4 D. 67. 所謂現金流量,在投資決策中指一個項目引起的企業（）。A .現金支出和現金流入量B .貨幣資金支出和貨幣資金收入量C.現金支出和現金收入增加的數量D .流動資金增加和減少量8. 某投資方案的年營業收入為100000 元,年營業成本為 60000 元, 年折舊額 10000 元, 所 得稅率為 33%,該方案的每年營業現金流量為（ ）元。A. 26800 B. 36800 C. 16800 D. 432009. 某投資方案貼現率為 16%時,凈現值為 6.12,貼現率為 18%時,凈現值為 -3.17

4、,則該方案 的內含報酬率為（ ）。A. 14.68%B. 17.32%C. 18.32%D. 16.68%”，就意味著（）。10. 一個公司 當期的營業性現金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和A .該公司不會發生償債危機B 該公司當期沒有分配股利C 該公司當期的營業收入都是現金收入D 該公司當期的營業成本與費用除折舊外都是付現費用11. 公司準備購買一設備，該設備買價50萬元，預計可用10年，其各年年末產生的現金流 量預測如下：現金流量專也h萬元1234561a910g121212121515151519若貼現率為10%，則凈現值和現值指數分別為（）和（）。A. 5.89 萬元，1.18B.

5、135.67 萬元，1.43C. -12.37 萬元，-0.98D . 28.33 萬元，1.5712. ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%， 年稅后營業收入為700萬元，稅后付現成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元。那么，該項 目年營業現金凈流量為多少萬元。A. 410B. 140C. 560D . 20013. 已知某投資項目的原始投資額為 500萬元，建設期為2年，投產后第1至5年每年NCF : 90萬元，第6至10年每年NCF: 80萬元。則該項目包括建設期的靜態投資回收期為（） 年。A. 6.375B. 8.375C. 5.625D. 7.

6、62514 .某企業擬投資于一項目，投資額10000元，投資項目壽命期3 年,當年投產并產生效益，3年中每年的現金凈流量是 5000元，該項目的內部收益率最接近為（）A . 22.50%B . 23.10%C . 23.40%D. 23.58%15 .甲投資項目原始投資額為 150萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經營凈現金流量為37.5萬元，期滿處置固定資產殘值收入及回收流動資金共12萬元，則該投資項目第10年的凈現金流量為（）萬元。A . 12B. 37.5C . 49.5D . 43三、多項選擇題1 .當一項長期投資方案的凈現值大于零時，則可以說明（）。A .該方案貼現后現金流入

7、大于貼現后現金流出B .該方案的內含報酬率大于預定的貼現率C .該方案的現值指數一定大于1D .該方案可以接受，應該投資E.該方案應拒絕不能投資2. 在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業現金流量的公式有（）。A.營業現金流量=稅后收入-稅后付現成本+稅負減少B.營業現金流量=收入X （1稅率）付現成本x（ 1稅率）+折舊X稅率C. 營業現金流量=稅后利潤+折舊X稅率D. 營業現金流量=營業收入-付現成本-所得稅3. 確定一個投資方案可行的必要條件是（）。A .內含報酬率大于1 B.凈現值大于零C.獲利指數大于1 D 回收期小于一年）。4對于同一投資方案，下列論述正確的是（A 資本成本越高，凈現

8、值越高B 資本成本越低，凈現值越高C.資本成本相當內含報酬率時，凈現值為零D 資本成本高于內含報酬率時，凈現值小于零5 投資決策分析使用的貼現指標有（）。A 凈現值B .靜態投資回收期C.會計收益率D 內含報酬率E. 獲利指數6. 公司擬投資一項目20萬元，投產后年均現金流入96000元，付現成本26000元，預計有 效期10 年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅率為30%，則該項目（ ）。A .年均營業現金凈流量為 55000元B .回收期3.64年C.會計收益率17.5% D .會計收益率35%7. 下列幾個因素中影響內含報酬率的有（）。A .企業最低投資收益率B .銀行貸款利率C.投資項目

9、有效年限D .投資金額8. 對于相互獨立的方案的比較，可以采用的方法是（）。A.凈現值法B .現值指數法C.會計收益率法D .內含報酬率法9. 在單一方案決策中，與凈現值評估結論可能發生矛盾的評價指標是（）。A .現值指數B .內含報酬率C.投資回收期D .平均收益率10. 利潤與現金流量的差異主要在于（）。A .購置固定資產付出大量現金時不計入成本B .將固定資產折舊計入成本時不需要付出現金C.現金流量一般來說大于利潤D .計算利潤時不需考慮墊支的流動資金數量和回收時間11. 下列各項中表述正確的有（）。A .靜態回收期指標沒有考慮回收期后的現金流量問題B .非折現指標本身不能告訴投資者項目

10、是否可行C.折現指標本身就能說明投資項目是否可行D .非折現指標沒有考慮時間價值，會夸大項目的收益12. 某企業計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資 150 萬，其中固定資產投資 100 萬， 流動資金 50 萬，全部資金于建設 起點一次投入，經營期 5 年，到期殘值收入 5 萬元，預計投產后年營業收入 90 萬，年總成 本（包括折舊） 60 萬。（2）乙方案原始投資額 200 萬，其中固定資產 120 萬，流動資金投資 80 萬。建設期 2年， 經營期 5 年，流動資金于建設期結束時投入， 固定資產殘值收入 8 萬， 到期投產后，年收入 170 萬，付現成

11、本 80 萬 /年。固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業 為免稅企業，可以免交所得稅，則甲、乙兩方案各年的現金流量分別為多少萬元？A .甲方案各年現金流為：第 0年150，第14年每年49,第5年104B .乙方案各年現金流為：第0年120,第1年為0，第2年-80,第36年每年90,第7年178C.甲方案各年現金流為：第 0年150,第14年每年50,第5年105D .乙方案各年現金流為：第 0年180，第14年每年90,第5年17813. 上題中甲、乙方案投資回收期情況是A .甲方案投資回收期約 3年B .包括建設期在內的乙方案投資回收期為4.2年C. 乙方案經營投資回收

12、期為 2.2年D. 甲方案的投資回收期約 2年14. 它們的會計收益率為A .甲方案會計收益率約為 33%B .乙方案的會計收益率約為 24%C.甲方案會計收益率約為 20%D .乙方案的會計收益率約為 34%15. 若貼現率為 10%,則甲、乙方案的凈現值為A .甲方案的NPV約69.9萬元B .乙方案的NPV約95.8萬元C.甲方案的NPV約67.4萬元D .乙方案的NPV約141.0萬元四、判斷題1 .稅后成本是指扣除了折舊影響以后的費用凈額。（F）2. 項目投資決策的現金流量表反映的對象是特定投資項目的現金流量,而財務報表中的現金流量表反映的對象是特定企業的現金流量。（T ）3. 某貼

13、現率可以使某投資方案的凈現值等于零,則該貼現率可以稱為該方案的內含報酬率。4. 凈現值大于零，則現值指數大于1。（T ）5. 凈現值以絕對數表示,不便于在不同投資規模的方案之間進行對比。（T ）6. 現值指數大于 1,說明投資方案的報酬率低于資本成本率。 （F ）7. 某個方案,其內含報酬率大于資本成本率,則其凈現值必須大于零。（ ）8. 將內含報酬率法應用于單一方案,貼現率的高低將會影響投資方案的優先次序。（F ）9. 投資回收期指標雖然沒有考慮資金的時間價值,但考慮了回收期滿后的現金流量狀況。F10. 若假定的經營期不追加或提前回收流動資金,則在終結點回收的流動資金應等于各年墊 支的流動資

14、金投資額的合計數。（ T）11. 在互斥選擇決策中,內含報酬率法有時會得出錯誤的結論, 而凈現值法始終能作出正確 的決策。（ T ）12. 由于現值指數是用相對數來表示,所以現值指數法優于凈現值法。（13. 在長期投資決策時， 如果某一備選方案凈現值較小，那么該方案的內含報酬率也相對較 低。（F）14. 獲利指數法可從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系，因此投資額不同的互斥方案可以直接用獲利指數進行對比和決策。（F）五、計算與分析題1. ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為25% ,年 稅后營業收入為1000萬元，稅后付現成本為 450萬元，稅

15、后凈利潤340萬元。那么，該項 目年營業現金凈流量為多少萬元。2. 公司準備購買一設備， 該設備買價100萬元，預計可用10年，其各年年末產生的現金流 量預測如下：現金渝輦單他T力尤年份173斗56710現金流最10202020202525252528若貼現率為10%，試計算該項投資的凈現值和獲利指數，并說明是否應投資該設備。3. 某公司準備購置一生產設備，以擴充生產能力。經測算，固定資產投資100000元，項目 有效年限5年，直線法折舊，期末無殘值。5年中每年實現銷售收入 60000元，付現成本20000 元。該項目開始時墊支流動資金 30000元，公司資本成本為8%，所得稅率為40%，要求的 投資回收期為4年，要求的會計收益率為12%，請計算該項目的投資回收期、會計收益率、 凈現值、獲利指數（現值指數）和內含報酬率，并作出投資決策。4. 企業投資某設備投入資金 400000元，在建設期初一次投入。項目建設期2年，經營期8年。 投產后每年經營收入324000元，每年付現成本162000元。設備采用直線法折舊， 期末有4% 的凈殘值。企業所得稅率為35%，行業基準收益率為16%,要求的回收期為5年。