1、椰子水公司工程前期工作計劃目錄第一章 公司簡介3一、 基本信息3二、 公司簡介3三、 公司主要財務數據4第二章 項目背景分析5第三章 現代工程咨詢方法8一、 邏輯框架法中的邏輯關系8二、 層次分析法概述及優缺點10第四章 數據采集分析與知識管理14一、 大數據系統和數據挖掘技術14二、 數據統計分析18第五章 市場分析21一、 消費系數法21二、 點面聯想法21第六章 現金流量分析23一、 現金流量分析的原則23二、 常用的資金等值換算公式25第七章 建設投資簡單估算法28一、 建設投資中的增值稅、進項稅額28二、 工程費用估算28第八章 建設期利息估算36一、 建設期利息估算的前提條件36二

2、、 建設期利息的估算方法36第九章 資金成本分析37一、 資金成本的構成37二、 權益資金成本分析39第十章 并購融資及債務重組41一、 并購融資方式41二、 公允價值估值方法49第十一章 償債能力分析和財務生存能力分析55一、 相關報表編制55二、 財務生存能力分析56第十二章 財務分析概述59一、 財務分析的步驟59二、 財務分析的基本原則59第一章 公司簡介一、 基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：周xx3、注冊資本：1030萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2013-6-157、營業期限：2013-6-

3、15至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx二、 公司簡介公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經營、企業”六位一體合作共贏的市場戰略，以高度的社會責任積極響應政府城市發展號召，融入各級城市的建設與發展，在商業模式思路上領先業界，對服務區域經濟與社會發展做出了突出貢獻。 公司滿懷信心，發揚“正直、誠信、務實、創新”的企業精神和“追求卓越，回報社會” 的企業宗旨，以優良的產品服務、可靠的質量、一流的服務為客戶提供更多更好的優質產品及服務。三、 公司主要財務數據表格題目公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額14522.3611617.8910891

4、.77負債總額7199.185759.345399.39股東權益合計7323.185858.545492.39表格題目公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入39739.8931791.9129804.92營業利潤7617.506094.005713.13利潤總額6215.894972.714661.92凈利潤4661.923636.303356.58歸屬于母公司所有者的凈利潤4661.923636.303356.58第二章 項目背景分析椰子水是經過椰樹根莖和種皮的傳輸、過濾，最終存儲在青椰子中的水分。作為天然植物水，椰子水含有多種營養成分，包括氨基酸、維生素、礦

5、物質、蛋白質等物質，同時椰子水還具有天然口味強、熱量低、不含膽固醇等特點，深受年輕消費者的青睞。近年來，隨著我國居民消費能力提升，椰子水市場需求逐漸釋放，椰子水行業規模呈現逐年增長態勢。目前來看，椰子水仍屬于小眾產品，我國椰子水市場體量仍較小，椰子水受眾范圍也相對較窄，主要包括具有健康意識的年輕消費者、運動人群等。受生長環境限制，我國僅有海南等地區盛產椰子，國內椰子產量較低，不足以滿足國內椰子水產業規模化發展，同時相比于進口椰子水，國產椰子水在口感方面存在一定差距，因此目前我國高端椰子水仍依賴進口。整體來看，目前市面上的椰子水產品主要分為天然椰子水、調配椰子水以及風味椰子水三大類，其中調配椰子

6、水、風味椰子水均是在天然椰子水的基礎上添加相關配料或食品添加劑而制成的產品。從細分市場來看，目前調配椰子水是椰子水市場主流產品，市場占比接近50%，其次為風味椰子水。受生產成本高、資源短缺等因素影響，國內布局椰子水市場的企業較少，因此我國市面上的椰子水品牌多為國外品牌，現階段，市面上的椰子水品牌主要包括ZICO、喂他可可、泰國UFO以及酷椰嶼等。目前我國椰子水市場仍處于早期成長階段，伴隨居民消費能力提升，未來椰子水市場規模將呈小幅穩定增長態勢。從長期發展來看，隨著椰子水受眾群體擴大，椰子水市場需求將多元化發展，為滿足多方位的市場需求，椰子水產品種類將愈發豐富，未來椰子水行業發展將不斷向多元化、

7、多樣化以及品牌化等方向轉變，同時伴隨市場的發展，椰子水生產企業數量也將不斷增長，未來椰子水市場競爭將有所加劇。椰子水不僅天然風味強，還含有多種營養物質，深受年輕消費者的青睞，伴隨居民消費能力提升，椰子水市場規模將不斷增長。目前來看，我國椰子水市場發展仍處于成長初期，椰子水受眾范圍仍較窄，且高端椰子水進口依賴度較高，未來我國椰子水行業存在較大的提升空間。當前時期，隨著創新驅動時代加速到來，地區在大數據發展方面已經呈現先行態勢，可以順勢而為搶占發展制高點；國家采取一系列穩增長措施，地區迎來承接產業轉移、實現資源優化組合的歷史機遇；國家實施新一輪西部大開發戰略，為完善基礎設施、構建現代產業體系、提升

8、公共服務能力等提供了良好條件。第三章 現代工程咨詢方法一、 邏輯框架法中的邏輯關系（一）垂直邏輯關系目標各層次的主要區別是，項目宏觀目標的實現往往由多個項目的具體目標所構成，而一個具體目標的取得往往需要該項目完成多項具體的投入和產出活動。這樣，四個層次的要素就自下而上構成了三個相互連接的邏輯關系。第一級：如果保證一定的資源投入，并加以很好地管理，則預計有怎樣的產出；第二級：如果項目的產出活動能夠順利進行，并確保外部條件能夠落實，則預計能取得怎樣的具體目標；第三級：項目的具體目標對整個地區乃至整個國家更高層次宏觀目標的貢獻關聯性。這種邏輯關系在LFA中稱為“垂直邏輯”，可用來闡述各層次的目標內容

9、及其上下層次間的因果關系。（二）水平邏輯關系垂直邏輯對項目目標層次的因果關系進行了分析，但這種分析不能滿足對項目進行分析和評價的要求。水平邏輯分析的目的是通過主要驗證指標和驗證方法來衡量一個項目的資源和成果。與垂直邏輯中的每個層次目標對應，水平邏輯對各層次的結果加以具體說明，由驗證指標、驗證方法和重要的假定條件所構成，形成了LFA的4X4的邏輯框架。在項目的水平邏輯關系中，還有一個重要的邏輯關系就是重要假設條件與不同目標層次之間的關系，主要內容是：一旦前提條件得到滿足，項目活動便可以開始。一旦項目活動開展，所需的重要假設也得到了保證，便應取得相應的產出成果；一旦這些產出成果實現，同水平的重要假

10、設得到保證，便可以實現項目的直接目標；一旦項目的直接目標得到實現，同水平的重要假設得到保證，項目的直接目標便可以為項目的宏觀目標做出應有的貢獻。對于一個理想的項目策劃方案，以因果關系為核心，很容易推導出項目實施的必要條件和充分條件。項目不同目標層次間的因果關系可以推導出實現目標所需要的必要條件，這就是項目的內部邏輯關系。而充分條件則是各目標層次的外部條件，這是項目的外部邏輯。把項目的層次目標（必要條件）和項目的外部制約（充分條件）結合起來，就可以得出清晰的項目概念和設計思路。總之，邏輯框架分析方法不僅僅是一個分析程序，更重要的是一種幫助思維的模式，通過明確的總體思維，把與項目運作相關的重要關系

11、集中加以分析，以確定“誰”在為“誰”干“什么”？“什么時間”？“為什么”？以及“怎么干”。雖然編制邏輯框架是一件比較困難和費時的工作，但是對于項目決策者、管理者和評價者來講，可以事先明細項目應該達到的具體目標和實現的宏觀目標，以及可以用來鑒別其成果的手段，對項目的成功計劃和實施具有很大的幫助。二、 層次分析法概述及優缺點（一）層次分析法概述層次分析法（簡稱AHP）是美國匹茨堡大學運籌學家T.L.satty教授于20世紀70年代初，在為美國國防部研究“應急計劃”時，應用網絡系統理論和多目標綜合評價方法，提出的一種層次權重決策分析方法。該方法將決策問題的有關元素分解成目標、準則、方案等層次，在此基

12、礎上進行定性分析和定量分析的一種決策方法。這一方法的特點，是在對復雜決策問題的本質影響因素及其內在關系等進行深人分析之后，構建一個層次結構模型，然后利用較少的定量信息，把決策的思維過程數學化，從而為求解多準則或無結構特性的復雜決策問題提供一種簡便的綜合決策分析方法。層次分析法的應用范圍十分廣泛，應用的領域包括：經濟與計劃；能源政策與資源分配；政治問題及沖突；人力資源管理；教育發展；醫療衛生；環境工程；軍事指揮與武器評價；企業管理與生產經營決策；項目評價；規劃咨詢；資源環境承載力評價等。層次分析法優缺點1層次分析法的優點（1）系統性的分析方法層次分析法把研究對象作為一個系統，按照分解、比較判斷、

13、綜合的思維方式進行決策，成為繼機理分析、統計分析之后發展起來的系統分析的重要工具。系統的思想在于不割斷各個因素對結果的影響，層次分析法中每一層的權重設置最后都會直接或間接影響到結果，而且在每個層次中的每個因素對結果的影響程度都是量化的，非常清晰明確。（2）簡潔實用的決策方法這種方法既不單純追求高深數學，又不片面地注重行為、邏輯、推理，而是把定性方法與定量方法有機地結合起來，將多目標、多準則又難以全部量化處理的決策問題化為多層次單目標問題，通過兩兩比較確定同一層次元素相對上一層次元素的數量關系后，最后進行簡單的數學運算。該方法計算簡便，結果明確，且易于決策者了解和掌握。（3）所需定量數據信息較少

14、層次分析法主要是從評價者對評價問題的本質、要素的理解出發，比一般的定量方法更講究定性的分析和判斷。由于層次分析法是一種模擬人們決策過程的思維方式的一種方法，該方法把判斷各要素的相對重要性化為簡單的權重進行計算。2層次分析法的缺點（1）不能為決策者提供新方案對于大部分決策者來說，如果一種分析方法能替我們分析出在我們已知的方案里的最優者，然后能指出已知方案的不足，或者甚至能提出改進方案的話，這種分析方法才是比較完美的。而層次分析法只能從原有備選方案中選擇較優者，而不能為決策者提供解決問題的新方案。（2）指標過多時工作量大，且權重難以確定當我們希望能解決較普遍的問題時，指標的選取數量很可能也就隨之增

15、加，而指標的增加就意味著我們要構造層次更深、數量更多、規模更龐大的判斷矩陣，那么就需要對許多的指標進行兩兩比較的工作。由于一般情況下兩兩比較是用1至9來說明其相對重要性，如果有越來越多的指標，對每兩個指標之間的重要程度的判斷可能就會出現困難，甚至會對層次單排序和總排序的一致性產生影響，使一致性檢驗不能通過，如果不能通過，就需要進行調整，在指標數量多的時候其調整的工作量大，且權重難以確定。（3）特征值和特征向量的精確求法比較復雜在求判斷矩陣的特征值和特征向量時，所用的方法和我們多元統計所用的方法是一樣的。在二階、三階的時候，還比較容易處理，但隨著指標的增加，階數也隨之增加，其人工計算也變得越來越

16、困難，需要借助計算機來完成。第四章 數據采集分析與知識管理一、 大數據系統和數據挖掘技術（一）數據挖掘概述1大數據大數據是指超過既往數據庫系統規模、傳輸速度和處理能力，或者既往數據庫系統結構無法容納的數據。大數據常以萬億或EB衡量，且種類多、實時性強，蘊藏的商業價值大。很多現有的新或舊的信息基礎設施、工具和技術可用來開發和利用大數據中蘊藏的價值。大數據有各種各樣的來源：傳感器、氣候信息、公開的信息、如雜志、報紙、文章、買賣記錄、網絡日志、病歷、事監控、視頻和圖像檔案，及大型電子商務。大數據是數據挖掘產生與生存發展的土壤。如今數據每五年翻一番，面對前所未有的海量數據，為了從中發現有用的信息必須進

17、行數據挖掘。此外，計算機存儲、處理大量數據，以及運算的能力大為增強，為數據挖掘創造了條件，使其成為一門獨特的學科和技術。2數據挖掘與數據分析的區別數據挖掘與數據分析的主要區別在于：（1）處理工作量。數據分析的數據量可能并不大，而數據挖掘的數據量極大。（2）制約條件。數據分析是從某些假設出發，建立方程或模型，而數據挖掘不作假設，可以自動建立方程。（3）處理對象。數據分析往往是針對數字型數據，而數據挖掘對象類型繁多，例如圖像、聲音、文本等。（4）處理結果。數據分析可以解釋結果的含義；數據挖掘的結果不易解釋，著眼于預測未來，并提出決策建議。想要從數據中發現規律（即認知），往往需將數據分析和數據挖掘結

18、合起來。（二）數據挖掘步驟按挖掘對象，數據挖掘分為數據庫與數據倉庫挖掘和網絡挖掘兩種，各自步驟分述如下。1數據庫與數據倉庫挖掘數據挖掘一般有信息收集、數據集成、數據規約、數據清理、數據變換、數據挖掘、模式評估和知識表示8個步驟。（1）信息收集。從確定的挖掘對象中提取特征，然后選擇合適的收集方法，將收集到的信息存入數據庫。對于海量數據，必須選擇合適的數據倉庫。（2）數據集成。把來源、格式、特點、性質不同的數據按邏輯或物理屬性加以編排，以便以后使用。（3）數據規約。多數數據挖掘算法耗時很長，商業數據往往較多，數據挖掘更耗時間。數據規約就是簡化已有可用數據集的表示，規約后數量大減，但仍能保持原數據的

19、完整性，對規約數據的挖掘結果，與對規約前數據的挖掘結果相同或幾乎相同。（4）數據清理。有些數據不完整（屬性缺少屬性值）、含噪聲（屬性值錯誤），不一致（同一信息有多種表示），需要清理，使其完整、正確、一致后存入數據倉庫。（5）數據變換。將數據變換成適合數據挖掘的形式。實數型數據，可將其分層和離散化。（6）數據挖掘。根據數據格式、屬性與特點，選擇合適的處理工具，例如統計方法、事例推理、決策樹、規則推理、模糊集，甚至神經網絡，取得有用的信息。（7）模式評估。由行業專家核實數據挖掘結果是否合理、是否可用。（8）知識表示。將數據挖掘得到的信息以可視方式交給用戶，或作為新的知識存人知識庫，供其他應用程序使

20、用。并非所有的數據挖掘都要走上述的每一步。若只有一個數據源，則可以省略數據集成。數據規約、數據清理、數據變換合稱數據預處理。數據挖掘至少60%的費用要花在信息收集階段，而至少60%以上的精力和時間要花在數據預處理上。數據挖掘是一個反復多次的過程，若一次未滿足要求或未得到有用結果，則需回到前面，經過調整后重新開始。2，網絡挖掘網絡挖掘可分為網絡用戶行為挖掘與網絡信息挖掘。前者基本不在工程咨詢人員關心之列。后者可理解為“從WWW中發現和分析有用的信息”。網絡信息挖掘是在已知數據樣本的基礎上，通過歸納學習、機器學習、統計分析等發現挖掘對象間的內在關系與特性，進而在網絡中提取用戶感興趣的信息，獲得更高

21、層次的知識和規律。網絡信息挖掘沿用了Robot，全文檢索、人工智能的模式識別、神經網絡等技術。現在的搜索引擎使用了這些技術，能夠在網頁或網站數據庫中為用戶搜尋有用信息。網絡信息挖掘具體步驟如下：（1）確立目標樣本。由用戶選擇目標文本，提取特征信息。（2）提取特征信息。根據目標樣本的詞頻分布，從統計詞典中提取挖掘目標的特征向量并計算出相應的權值。（3）網絡信息獲取。先利用搜索引擎站點選擇待采集站點，再利用Robot程序采集靜態Web頁面，最后獲取被訪問站點網絡數據庫中的動態信息，生成WWW資源索引庫。（4）信息特征匹配。提取索引庫中的源信息特征向量，并與目標樣本的特征向量對照，將符合要求的信息交

22、給用戶。二、 數據統計分析數據分析重要的一類是對具有隨機性質的數據進行分析，在多數情況下是用于預測。本段僅介紹統計分析。統計分析不僅是計算樣本的數字特征（期望值、方差、相關系數、協方差、離散度、概率分布等），還應當建立適當的模型，進而做出預測。統計分析一般有如下工作或階段。1選擇數字特征。統計分析，就是利用若干數字特征全面認識數據的統計規律。選擇數字特征是統計分析研究問題的準備階段，是統計過程的重要環節。數字特征應當：（1）能夠客觀地反映研究分析對象的性質、特點、內在聯系和運動過程；（2）盡可能突出重點，反映分析對象的全貌；（3）應能反映分析對象的變化；（4）便于資料獲取。2收集并整理數據。確

23、定了需用的數字特征之后，就要收集并整理所需的數據。樣本的容量與質量對統計結果影響極大。3計算數字特征。利用整理后的樣本計算必要的數字特征。這項工作可以同下面的建模合在一起，利用適當的軟件進行。4建立模型。計算出樣本數字特征后，應選擇適合樣本模式的模型。統計分析可用的模型很多，都有各自的特點及適用條件。選擇模型時，應全面考慮研究對象與目的、到手的數據與資料、統計方法等各自的特點，以及咨詢人員對方法的熟悉程度等。5檢驗模型誤差。建模之后，可利用樣本檢驗模型的誤差，誤差大小由樣本與所選模型與方法所決定。根據經濟學理論和研究對象的具體特點，分析和評價模型誤差，以及模型和方法本身；若誤差未達到要求，應改

24、進模型與方法。6利用模型預測。預測是咨詢結論和建議的基本依據之一，應成為咨詢及決策人員的高質量信息。7評價統計與預測結果。對統計與預測結果進行評價的任務是對初步統計結果（如離散程度、影響、走勢等）進行概括，并尋找它們之間的聯系。評價過程一般有：形成初步概念；對現象定性；提出主要觀點；闡述所提觀點的理由；提出論據；得出結論。咨詢工程師在進行評價時，要在大局高度上全面、長遠地看問題，多方面觀察，不偏廢任何一方；注意數據的銜接，當來源不同的數據矛盾時應弄清情況后再做取舍。第五章 市場分析一、 消費系數法消費系數是指某種產品在各個行業（或部門、地區、人口、群體、特定的用途等）的單位消費量。消費系數法是

25、對某種產品在各個行業的消費數量進行分析，在了解各個行業規劃產量的基礎上，匯總各個行業的需求量，從而得出該產品的總需求量。以部門或行業消費為例，預測的具體程序是：分析產品工的所有消費部門或行業，包括現存的和潛在的市場。有時產品的消費部門眾多，則需要篩選出主要的消費部門。分析產品在各部門或行業的消費量，與各行業產品產量，確定在各部門或行業的消費系數。二、 點面聯想法點面聯想法是指以調查對象的普查資料或抽樣調查資料為基礎，通過分析、判斷、聯想等由點到面來預測的方法。這種方法適用于相似事件、接近事件和具有其他某種關系事件的定性預測，拓展了調查數據的應用范圍。點面聯想法對于新興領域、歷史數據缺失或不足的

26、預測具有一定的優勢。點面聯想法的實施程序如下：1收集調查對象相關資料；2組織相關專家對資料進行分析、判斷、聯想等對市場進行預測；3匯總處理專家預測結果；4得出預測結論。第六章 現金流量分析一、 現金流量分析的原則采用現金流量分析有利于合理地考慮時間價值因素，使得投資決策更符合客觀實際情況。識別并估計現金流量應遵循以下基本原則：（一）計算口徑的一致原則為了正確評價項目的獲利能力，必須遵循項目的現金流入和現金流出的計算口徑一致原則。比如，如果在投資估算中包括了某項工程，那么因建設了該工程而使企業增加的效益就應該考慮，否則就會低估了項目的效益；反之，如果考慮了該工程對項目效益的貢獻，但投資卻未計算進

27、去，那么項目的效益就會被高估。只有將流入和產出的估算限定在同一范圍內，計算的凈效益才是投入的真實回報。（二）費用效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價通用的費用與效益識別的基本原則。所謂“有”是指實施項目后的將來狀況，“無”是指不實施項目時的將來狀況。在識別項目的現金流量時，須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項目的建設增加的效益和費用即現金流量的增量。因為即使不實施該項目，也不一定維持現狀不變。例如農業灌溉項目，若沒有該項目，將來的農產品產量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術的變化而變化；再如計算交通運輸項目效益的基礎車流量，在無該項目時，也會由于經濟社會的變化而改變。采用有無對比的方

28、法，就是為了識別那些真正應該算做項目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產生的效益；同時也要找出與增量效益相對應的增量費用，只有這樣才能真正體現項目投資的凈效益。（三）基礎數據確定的穩妥原則不論是財務分析還是經濟分析的結果準確性取決于基礎數據的可靠性。由于項目處于投資決策階段，決策分析中所需要的大量基礎數據都來自預測和估計，難免有不確定性。為了使分析結果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計所帶來的風險，更好地滿足投資決策需要，在現金流量基礎數據的確定和選取中遵循穩妥原則是十分必要的。在投資項目的財務分析或經濟分析時，還應關注以下情況，比如要注意折舊的影響，折舊不是企業的現金流出，但

29、不同的折舊方法將影響企業稅前利潤的計算，從而影響企業的所得稅支出，影響稅后現金流量；還要注意分攤費用的計算，分攤到項目上的費用如果與項目的采用與否無關，則這些分攤費用不應計為這一項目的現金流出；也要考慮通貨膨脹的影響，通貨膨脹的存在使按不同方法計算存貨價格對企業利潤產生影響，這將影響投資項目的實際現金流量等等。二、 常用的資金等值換算公式在項目經濟評價中，為了正確地計算和評價投資項目的經濟效益，必須計算項目的整個壽命期內各個時期發生的現金流量的真實價值。但由于資金存在時間價值，在項目的整個壽命期內，各個時期發生的現金流量是不能直接相加的。為了計算項目各個時期的真實價值，必須要將各個時間點上發生

30、的不同的現金流量轉換成某個時間點的等值資金，然后再進行計算和分析，這樣一個資金轉換的過程就是資金的等值計算。（一）有關資金等值計算中的幾個基本概念為了方便計算，首先明確幾個資金等值的概念。1現值，也稱折現值，是指把未來現金流量折算為基礎時點的價值，通常用P表示。在項目經濟評價計算中，一般都約定P發生在起始時點的初期，如投資發生在第0年（即第1年年初）。在資金的等值計算中，求現值的情況是最常見的。將一個時點上的資金“從后往前”折算到某個時點上就是求現值，求現值的過程也叫做折現。在項目經濟評價中，折現計算是基礎，許多計算都是在折現計算的基礎上衍生的。2終值，也稱將來值，是指現在現金流量折算為未來某

31、一時點的價值，通常用F表示。在資金的等值計算中，將一個序列時間點上的資金“從前往后”折算到某一時點上的過程就叫求終值。求資金的終值也就是求資金的本利和。在項目經濟評價計算中，我們一般約定F發生在期末。如第1年末、第2年末等。3年值，它表示發生在每年的等額現金流量，即在某個特定時間序列內，每隔相同時間收入或支出的等額資金，通常用A表示。在項目經濟評價計算中，如無特別說明，一般約定A發生在期末，如第1年末、第2年末等。4等值。沒有特定的符號表示，因為等值相對于現值、終值和年值來說是個抽象的概念，它只是資金的一種轉換計算過程。等值既可以是現值、終值，也可以是年值。因為實際上，現值和終值也是一個相對概

32、念。如某項目第5年的值相對于前面4年的值來說，它是終值，而相對于5年以后的值來說，它又是現值。等值是指在考慮資金的時間價值的情況下，不同時點上發生的絕對值不等的資金具有相同的價值。資金的等值計算非常重要，資金的時間價值計算核心就是進行資金的等值計算（二）資金等值計算的基本公式每個投資項目的現金流量的發生是不盡相同的，有的項目一次投資，多次收益；有的項目多次投資，多次收益；有的項目多次投資，一次收益；也有的項目一次投資，一次收益。因此，為了解決以上各種問題的投資項目經濟分析計算，推導幾種統一的計算公式。1一次支付型一次支付型又稱整付，是指項目在整個壽命期內，其現金流量無論是流入還是流出都只發生一

33、次。一般有兩種情況：一種是發生在期初，一種是發生在期末。2多次支付型多次支付是指現金流量發生在多個時點上，而不是像前面兩種支付那樣只集中發生在期初或期末。多次支付分多次等額支付型和多次不等額支付型。等額支付是指現金流量在各個時點等額、連續發生。第七章 建設投資簡單估算法一、 建設投資中的增值稅、進項稅額我國于2009年開始實施增值稅轉型改革，由生產型增值稅轉變為消費型增值稅，允許從銷項稅額中抵扣部分固定資產增值稅，同時該可抵扣固定資產進項稅額不得計入固定資產原值。從2016年5月1日起，全面推行營業稅改征增值稅試點。根據國務院關于廢止中華人民共和國營業稅暫行條例和修改中華人民共和國增值稅暫行條

34、例的決定（國務院令第691號）、財政部、稅務總局關于調整增值稅稅率的通知（財稅201832號）和關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知（財稅201636號）等規定，工程項目投資構成中的建筑安裝工程費、設備購置費、工程建設其他費用中所含增值稅進項稅額，應根據國家增值稅相關規定實施抵扣。但是，為了滿足籌資的需要，必須足額估算建設投資，為此建設投資估算應按含增值稅進項稅額的價格進行。同時要將可抵扣增值稅單獨列示，以便財務分析中正確計算各類資產原值和應納增值稅。二、 工程費用估算（一）建筑工程費估算1估算內容建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用，主要包括以下幾部分內容：（1）各類房屋建

35、筑工程和列入房屋建筑工程預算的供水、供暖、衛生、通風、煤氣等設備費用及其裝設、油飾工程的費用，列入建筑工程的各種管道、電力、電信和電纜導線敷設工程的費用。（2）設備基礎、支柱、工作臺、煙囪、水塔、水池、灰塔等建筑工程以及各利窯爐的砌筑工程和金屬結構工程的費用。（3）建設場地的大型土石方工程、施工臨時設施和完工后的場地清理等費用。（4）礦井開鑿、井巷延伸、露天礦剝離，石油、天然氣鉆井，修建鐵路、公路、橋梁、水庫、堤壩、灌渠及防洪等工程的費用。2估算方法建筑工程費的估算方法有單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概算指標投資估算法。前兩種方法比較簡單，后一種方法要以較為詳細的工程資料為

36、基礎，工作量較大，實際工作中可根據具體條件和要求選用。（1）單位建筑工程投資估算法單位建筑工程投資估算法，是以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量來估算建筑工程費的方法。一般工業與民用建筑以單位建筑面積（平方米）投資，工業窯爐砌筑以單位容積（立方米）投資，水庫以水壩單位長度（米）投資，鐵路路基以單位長度（公里）投資，礦山掘進以單位長度（米）投資，乘以相應的建筑工程總量計算建筑工程費。（2）單位實物工程量投資估算法單位實物工程量投資估算法，是以單位實物工程量投資乘以實物工程量總量來估算建筑工程費的方法。土石方工程按每立方米投資，礦井巷道襯砌工程按每延長米投資，路面鋪設工程按每平方米投資，乘以相應的

37、實物工程量總量計算建筑工程費。（3）概算指標投資估算法在估算建筑工程費時，對于沒有前兩種估算指標，或者建筑工程費占建設投資比例較大的項目，可采用概算指標估算法。建筑工程概算指標通常是以整個建筑物為對象，以建筑面積、體積等為計量單位來確定人工、材料和機械臺班的消耗量標準和造價指標。建筑工程概算指標分別有一般土建工程概算指標、給排水工程概算指標、采暖工程概算指標、通信工程概算指標、電氣照明工程概算指標等。采用棲算指標投資估算法需要較為詳細的工程資料、建筑材料價格和工程費用指標，工作量較大。具體方法參照專門機構發布的概算編制辦法。估算建筑工程費應編制建筑工程費估算表（二）設備購置費估算設備購置費指需

38、要安裝和不需要安裝的全部設備、儀器、儀表等和必要的備品備件和工器具、生產家具購置費用，其中包括一次裝人的填充物料、催化劑及化學藥品等的購置費。設備購置費可按國內設備購置費、進口設備購置費、備品備件和工器具及生產家具購置費分類估算。1國內設備購置費估算國內設備購置費是指為建設項目購置或自制的達到固定資產標準的各種國產設備的購置費用。它由設備原價和設備運雜費構成。（1）國產標準設備原價國產標準設備是指按照主管部門頒布的標準圖紙和技術要求，由國內設備生產廠批量生產的、符合國家質量檢測標準的設備。國產標準設備原價一般指的是設備制造廠的交貨價，即出廠價。設備的出廠價分兩種情況，一是帶有備件的出廠價，二是

39、不帶備件的出廠價。在計算設備原價時，一般應按帶有備件的出廠價計算。如只有不帶備件的出廠價，應按有關規定另加備品備件費用。如設備由設備成套公司供應，還應考慮設備成套費用。國產標準設備原價可通過查詢相關價格目錄或向設備生產廠家詢價得到。（2）國產非標準設備原價國產非標準設備是指國家尚無定型標準，設備生產廠不可能采用批量生產，只能根據具體的設計圖紙按訂單制造的設備。非標準設備原價有多種不同的計算方法，無論采用哪種方法都應使非標準設備計價接近實際出廠價，并且計算方法要簡便。實踐中也可以采用有關單位公布的參考價格，根據設備類型、材質、規格等要求選用。（3）設備運雜費設備運雜費通常由運輸費、裝卸費、運輸包

40、裝費、供銷手續費和倉庫保管費等各項費用構成。一般按設備原價乘以設備運雜費費率計算。設備運雜費費率按部門、行業或省、市的規定執行。估算國內設備購置費應編制國內設備購置費估算表。2，進口設備購置費估算進口設備購置費由進口設備貨價、進口從屬費用及國內運雜費組成（1）進口設備的貨價進口設備貨價按其包含的費用內容不同，可分為離岸價（FOB）與到岸價（CIF）等，通常多指離岸價。離岸價（FOB）是貨物成本價，指出口貨物運抵達出口國口岸（船上）交貨的價格；到岸價（CIF）是指貨物成本+國外運費+國外運輸保險費的價格，從包含的費用內容看，是進口貨物抵達進口國口岸的價格，即包括進口貨物的離岸價、國外運費和國外運

41、輸保險費。進口設備貨價可依據向有關生產廠商的詢價、生產廠商的報價以及訂貨合同價等研究確定。（2）進口從屬費用進口從屬費用包括國外運費、國外運輸保險費、進口關稅、進口環節消費稅、進口環節增值稅、外貿手續費和銀行財務費等。1）國外運費。即從裝運港（站）到達我國抵達港（站）的運費。2）國外運輸保險費。是被保險人根據與保險人（保險公司）訂立的保險契約，為獲得保險人對貨物在運輸過程中發生的損失給予經濟補償而支付的費用。3）進口關稅。4）進口環節消費稅。進口適用消費稅的設備（如汽車），應按規定計算進口環節消費稅。按照相關規定，進口的應稅消費品實行從價定率辦法計算應納消費稅稅額的，按照組成計稅價格計算納稅。

42、5）進口環節增值稅。6）外貿手續費。7）銀行財務費。按進口設備貨價計取。（3）國內運雜費國內運雜費通常由運輸費、運輸保險費、裝卸費、包裝費和倉庫保管費等費用構成。3工器具及生產家具購置費估算工器具及生產家具購置費是指按照有關規定，為保證新建或擴建項目初期正常生產必須購置的第一套工卡模具、器具及生產家具的購置費用。一般以國內設備原價和進口設備離岸價為計算基數，按照部門或行業規定的工器具及生產家具費費率計算。4備品備件購置費估算在大多數情況下，設備購置費采用帶備件的原價估算，不必另行估算備品備件費用；在無法采用帶備件的原價、需要另行估算備品備件購置費時，應按設備原價及有關專業概算指標（費率）估算。

43、（三）安裝工程費估算1估算內容安裝工程費一般包括：（1）生產、動力、起重、運輸、傳動和醫療、實驗等各種需要安裝的機電設備、專用設備、儀器儀表等設備的安裝費。（2）工藝、供熱、供電、給排水、通風空調、凈化及除塵、自控、電訊等管道、管線、電纜等的材料費和安裝費。（3）設備和管道的保溫、絕緣、防腐，設備內部的填充物等的材料費和安裝費。2估算方法投資估算中安裝工程費通常是根據行業或專門機構發布的安裝工程定額、取費標準進行估算。具體計算可按安裝費費率、每噸設備安裝費指標或每單位安裝實物工程量費用指標進行估算。第八章 建設期利息估算一、 建設期利息估算的前提條件進行建設期利息估算必須先完成以下各項工作：1

44、建設投資估算及其分年投資計劃；2確定項目資本金（注冊資本）數額及其分年投入計劃；3確定項目債務資金的籌措方式（銀行貸款或企業債券）及債務資金成本率銀行貸款利率或企業債券利率及發行手續費率等）。二、 建設期利息的估算方法估算建設期利息應按有效利率計息。項目在建設期內如能用非債務資金按期支付利息，應按單利計息；在建設期內如不支付利息，或用貸款支付利息應按復利計息。項目評價中對借款額在建設期各年年內按月、按季均衡發生的項目，為了簡化計算，通常假設借款發生當年均在年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息。對借款額在建設期各年年初發生的項目，則應按全年計息。建設期利息的計算要根據借款在建設期各年年初發生

45、或者在各年年內均衡發生，采用不同的計算公式。第九章 資金成本分析一、 資金成本的構成資金成本是財務管理中一個十分重要的概念，企業在籌資、投資、利潤分配時都必須考慮資金成本。（一）資金成本的概念在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金都是要付出代價的，如銀行借款、發行債券要向債權人付利息；吸收投資、發行股票要向投資者分配利潤、股利。資金成本是指項目使用資金所付出的代價，由資金占用費和資金籌集費兩部分組成。資金占用費是指使用資金過程中發生的向資金提供者支付的代價，包括支付資金提供者的無風險報酬和風險報酬兩部分，如借款利息、債券利息、優先股股息普通股紅利及權益收益等。資金籌集費是指資金籌集過程中所發生的

46、各種費用，包括：律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發行手續費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。資金占用費與占用資金的數量、時間直接有關，可看作變動費用；而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發生，與使用資金的時間無關，可看作固定費用。資金成本的產生是由于資金所有權與資金使用權分離的結果。資金作為一種特殊的商品，也有其使用價值，即能保證生產經營活動順利進行，能與其他生產要素相結合而使自己增值。企業籌集資金以后，暫時地取得了這些資金的使用價值，就要為資金所有者暫時喪失其使用價值而付出代價，因而要承擔資金成本。資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發生的

47、各種費用（包括向資金提供者支付的各種代價）等值時的收益率或折現率。（二）資金成本的作用1資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據企業可以通過吸收投資、發行股票、內部積累、銀行借款、發行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌資方式，其資金成本是不同的；不同的資金結構，其加權平均資金成本也是不同的。雖然負債資金的成本較低，權益資金的成本較高，但負債資金的財務風險較大，過多的負債資金不僅使權益資金的成本上升，而且使負債資金本身的成本也上升，從而使加權平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中，不僅要考慮個別資金成本，還要考慮籌資的組合。當然，資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的唯一因素，各種籌

48、資方式使用期的長短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應加以考慮。2資金成本是評價投資項目可行性的主要經濟標準資金成本是企業籌集和使用資金所付出的各種費用。從企業追求的目標之一是盈利這一點來看，只有投資報酬率大于資金成本的投資項目才是可行的。如果投資項目預期的投資報酬率達不到資金成本，那么企業將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報酬率。因此，資金成本率是企業用以判斷投資項目是否采用的“取舍率”。3資金成本是評價企業經營成果的依據資金成本對于資金使用者來說是一種付出的代價，但對投資者來說，資金成本是投資者的報酬。投資者將資金讓渡給企業，是期望從企業所獲收益中分享一部分。如果企業不能

49、通過生產經營產生收益，從而不能滿足投資者的報酬需要，那么投資者將不會把資金再投資于企業，從而使企業的生產經營活動難以正常進行。因此，資金成本在一定程度上成為衡量企業經營業績好壞的重要依據。只有在企業實際投資報酬率大于資金成本時，投資者的報酬期望才能得到滿足，企業的經營活動才能長久順利進行下去，否則，企業的經營必須重新調整。二、 權益資金成本分析權益資金成本是指企業所有者投入的資本金，對于股份制企業而言，即為股東的股本資金。股本資金又分優先股和普通股。兩種股本資金的資金成本是不同的。（一）優先股資金成本優先股的成本包括支付給優先股股東的股息及發行費用。優先股通常有固定的股息，優先股股息用稅后凈利

50、潤支付，這一點與貸款、債券利息等的支付不同。此外，股票一般是不還本的，故可將它視為永續年金。（二）普通股資金成本普通股資金成本可以按照股東要求的投資收益率確定。如果股東要求項目評價人員提出建議，普通股資金成本可采用資本資產定價模型法、稅前債務成本加風險溢價法和股利增長模型法等方法進行估算，也可參照既有法人的凈資產收益率。1采用資本資產定價模型法2采用稅前債務成本加風險溢價法3采用股利增長模型法第十章 并購融資及債務重組一、 并購融資方式并購融資方式多種多樣，按照資金來源渠道的不同可分為內源融資和外源融資。顧名思義，內源融資指并購企業從企業內部籌集資金，外源融資則是指并購企業從企業外部獲取資金。

51、由于并購融資所需資金往往十分巨大，單純采用內源融資方式很難滿足融資需求，因此外源融資成為并購融資的主要融資方式。（一）內源融資企業內源融資資金來源主要包括企業自有資金、應付息稅以及未使用或者未分配專項基金。其中，自有資金主要包括留存收益、應收賬款以及閑置資產變賣等；未使用或未分配的專項基金主要包括更新改造基金、生產發展基金以及職工福利基金等。內源融資由于源自企業內部，因此不會發生融資費用，具有明顯的成本優勢，同時內源融資還具有效率優勢，能夠有效降低時間成本。（二）外源融資企業外源融資渠道比較豐富，主要包括權益融資、債務融資以及混合融資。其中，權益融資包括普通股和優先股融資，權益融資形成企業所有

52、者權益，將對企業股權結構產生不同程度的影響，甚至影響原有股東對企業的控制權；債務融資包括借款融資和債券融資，融資后企業需按時償付本金和利息，企業的資本結構可能產生較大的變化，企業負債率的上升會影響企業的財務風險；混合融資主要包括可轉換債券和認股權證，混合融資是同時兼備權益融資和債務融資特征的特殊融資工具。1權益融資股票是股份公司為籌集資金而發行的證明持有者對企業凈資產享有要求權的一種有價證券。在實踐中，根據持有者享有的權利的不同，可以將股票分為普通股和優先股。發行股票融資（權益融資）是企業籌集資金的重要方式，根據發行的股票的不同，股票融資方式包括普通股融資和優先股融資。（1）普通股融資發行普通

53、股融資是并購融資中基本的融資方式，有條件的并購企業可以選擇向目標企業或目標企業的股東或者社會公眾發行普通股籌集并購所需資金。對于并購企業，普通股融資具有以下優點：第一，沒有固定的到期日，不用償還股本；第二，相較于優先股，普通股不會對企業產生固定的股息負擔；第三，普通股融資會增加并購企業的權益資本，對提升并購企業資信有積極作用。對于并購企業，普通股融資亦存在以下缺點：第一，分散并購企業的控制權，如果并購企業發行新股，則會吸收新的股東，對原始股東的股權產生稀釋效應，從而分散甚至轉移原始股東對企業的控制權；第二，資本成本相對較高，主要體現在普通股的籌資費用相較于債券更高，其次普通股的股息不能起到抵稅

54、作用。（2）優先股融資優先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，從法律角度來看，優先股同普通股一樣都屬于企業的權益資本；同時，優先股又和債券類似，要求支付固定股利且對盈余收益和剩余財產享有優先受償的權利。基于優先股的上述特征，對于并購企業而言，發行優先股融資具有以下優點：第一，優先股沒有固定的到期日，因此并購融資企業沒有到期償還壓力，同時采用優先股融資亦可以附加回購條款，增強使用彈性，根據企業的財務狀況選擇適時發行或回購；第二，優先股需要支付固定股利但并不要求必須支付，因此在企業財務狀況相對較差時可以選擇不支付股利，緩解企業財務壓力；第三，一般而言，優先股不具有投票權，因此可以保證普通股股

55、東對企業的控制權，對于試圖獲取權益資本而又不想稀釋原有股東控制權的企業，優先股融資是首選方式；第四，發行優先股可增加企業權益資本，增強企業的資信，提高企業信譽和融資能力。但是，優先股融資對于并購融資企業亦存在以下缺點：第一，優先股融資成本相對較高，股利需在稅后支付，因此相較于債券，不具有抵稅效果；第二，優先股的發行限制條件多，包括對發行主體財務狀況、公司章程等方面都有較高要求，因此成功發行難度相對較高。在實踐中，根據發行方式的不同，股票融資可分為增發新股或配股融資和換股并購兩種形式。增發新股或配股融資是指上市公司向社會公眾公開發行新股或向原有股東按照其持股比例配發新股。通過增發新股或者配股融資

56、，本質上是并購企業以自有資金實施并購行為，是屬于現金交易的方式，因此在一定程度上可以降低收購成本。換股并購是并購公司以本公司股票作為支付手段換取目標公司股票的并購方式，具體而言包括增資換股、庫存股換股以及母公司與子公司交叉換股等方式。采用換股并購融資方式可以很大程度上緩解并購公司短期財務壓力，避免短期大量現金的流出，可降低并購風險。2債務融資債務融資是指并購企業通過舉債方式籌集并購所需資金，包括借款融資和債券融資（1）借款融資借款融資是指并購企業通過借款合同或協議向商業銀行等金融機構獲得資金。其中，金融機構既可以是商業銀行，也可以是非銀行金融機構。相比于股票融資和債券融資，從商業銀行借款融資的

57、速度相對較快、程序相對簡單；其次資本成本相對較低，因為債務利息具有抵稅效果；同時可以利用借債的財務杠桿作用，提高并購企業股東權益資本的收益率。但是通過長期借款融資會對企業產生長期債務，定期的還本付息會對并購企業的后續經營產生現金流壓力，增加企業的財務風險；其次借款融資通常籌集的資金數量有限，不如發行股票或債券那樣一次可以融得大量資金。除了商業銀行，非銀行等金融機構也可為并購企業提供并購融資，如投資銀行可以提供短期的無需抵押的橋式貸款，又稱過橋貸款，這種融資渠道可以為并購企業解決短期的并購資金需求，加快企業并購進程。（2）債券融資債券是企業為籌集資金而發行的，并按約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。通過發行債券融資是企業籌資的重要方式。債券種類較多，根據不同的分類標準，可分為不同類別的債券。如，按照債券是否記名可將債券分為記名債券和不記名債券；按照是否有抵