1、精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-柳州兩面針股份有限公司財務分析- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-一 公司簡介柳州兩面針股份有限公司， 系經廣西壯族自治區經濟體制改革委員會桂體改股字 1993156 號文批準，由柳州市牙膏廠獨家發起，采取定向募集方式設立的股份有限公司。 2003 年 11 月，經中國證券監督管理委員會證監發行字2003136 號文核準，本公司向社會公開發行人民幣普通股股票6,000 萬股，并于 2004年 1 月 30 日在上海證券交易所上市。證

2、券簡稱為“兩面針”，證券代碼為“600249”，公開發行后注冊資本為150,000,000.00元。本公司由廣西壯族自治區工商行政管理局頒發法人營業執照，法定代表人為梁英奇，注冊號：（企）4500001000933（1-1 ）號。本公司屬日用化工行業，是以生產口腔衛生用品、洗滌用品以及婦女衛生用品為主的大型日用化工企業。主要的經營業務包括： 牙膏、日用化妝品、香皂、膏霜、香水類、牙刷、旅游用品、家用衛生品、包裝用品生產、銷售，紙品加工，牙膏原材料生產、銷售；自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）；日用化學品、日用百貨、五金交電、服裝鞋帽、化工產品及原料

3、（不含易燃易爆危險品）、紙及紙制品（不含新聞紙）、塑料及其制品、金屬材料的購銷。公司于 2006 年 3月 27 日經全體非流通股東協商同意并經相關有權審批部門批準后實施股權分置改革，2006年月 20 日召開柳州兩面針股份有限公司股權分置改革相關股東會議，會議以現場投票與網絡投票相結合的表決方式審議通過了公司股權分置改革方案，由此公司于 2006 年 5 月 10 日實施了股權分置改革方案。 （即：方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有 10 股流通股獲得非流通股股東支付的 3.3 股股份對價），并從同日起公司股票簡稱變更為“G 兩面針”。經營范圍：牙膏（國家專項規定的除外）、發用化妝

4、品、香皂、膏霜、香水類、牙刷、旅游用品、家用衛生用品、包裝用品、日用化學品、洗滌用品的生產銷售；紙及紙制品生產、銷售；紙品加工，牙膏原材料生產、銷售；自營和代理各類商品和技術的進出口 （但國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外） ；日用百貨、五金交電、服裝鞋帽、化工產品及原料（不含易燃易爆危險品）、紙及紙制品、塑料及其制品、金屬材料的購銷。二 財務分析（一） 償債能力分析企業償債能力分析對于債權人判斷分析企業的財務風險、 投資人分析企業的股利支付能力、企業調整資本結構、政府調整經濟政策等都具有十分重要的作用。其分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力的衡量那個指標流動比率、速

5、動比率、 現金流動比率、 現金到- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-期債務比率等，其中最重要的是流動比率和速動比率。長期償債能力由資產負債率和已獲利息倍數等指標反映。- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-兩面針 2008 年實現營業收入 5.66 億元，與上年同期相比增長 31.69%；實現利潤 596.85 萬元，與上年同期相比下降 99.2%；凈利潤 526.15 萬元，與上年同期相比下降 99.15%。2008 年，受全球金融危機影響，國內經濟增速

6、放緩。造成公司業績下跌嚴重的原因是，上游原材料大幅漲價、 成本費用增加以及產品在國際市場上的銷量受限。公司的主營業務日化業務報告期內營業收入同比增長 76.07%，但由于營業成本同比也有 83.21%的上升，使得主營毛利率減少了 3.22 個百分點。同時由于本年度無 07 年出售中信 股票的收益，投資收益較去年減少了 8.20 億元，同比下降了 92.36%，造成了公司整體的凈利潤水平出現大幅的下跌。負債結構方面，報告期內短期借款較年初明顯減少 44.44%，系歸還銀行貸款所致。同時由于非流動性負債的大幅減少，使得期末總負債較上年下降了38.84%。經計算，08 年末的流動比率、 速動比率和資

7、產負債率分別為 3.24 、2.90和 17.20%，與 07 年的數據相比，短期償債能力得到明顯提升，而資產負債比率- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-較低并與上年基本持平，長期償債能力趨于穩定（二） 營運能力分析企業營運能力分析對企業營運風險及經營業績的判斷具有重要意義， 主要包含了三個財務指標 ; 應收賬款周轉率、存貨周轉率，總資產周轉率。應收帳款周轉率是反應企業應收賬款變現速度的指標。應收賬款周轉率越高，企業的流動性就你越高， 應收裝款回收率速度越快， 企業管理工作的效率越高發生壞賬損失的可能性就越低。存貨周轉率是

8、衡量和評價企業購入存貨， 投入生產，銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。存貨周轉率越高，存貨的資金占用水平越低，流動性越強，存貨換為現金或應收賬款的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力?？傎Y產周轉率反應企業總資產周轉速度， 是綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率的重要指標。 通過該指標的對比分析， 可以反應企業各年度總資產的運營效率的變化，發現企業與同類企業在資產利用上的差距， 促進企業挖掘潛力，積極創收、提高產品市場占有率、 提高資產利用效率， 一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用率越高1、應收帳款周轉率年份06 年07 年08 年09 年

9、10 年應收賬款周轉率2.01782.63453.48856.368497.0950應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。從表圖可以看出自 06 年到 10 年 5 年間其營收賬款周轉率呈現遞增趨勢， 穩步上升。 可以說明：（ 1）收賬迅速，賬齡較短； （ 2）資產流動性強，短期償債能力強； （ 3）可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的投資收益。- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-2、存貨周轉率06 年07 年08 年09 年10 年存貨周轉率40.175162.583625.9

10、54826.21105.8061存貨周轉速度快慢， 不僅反映出企業采購、出錯、 生產、 銷售各環節管理工作狀況的好壞，而且對企業的償債能力及獲利能力產生決定性的影響。可以看出兩面針集團 06 到 07 年是上升態勢， 07 年后一直往下滑的遞減趨，存貨周轉速度慢，周轉額越大，資金占用額越大， 效益相對就越低。企業的變現能力以及資金使用率相對來說是下降的。3、總資產周轉率08 年09 年10 年總資產周轉率0.10413.41270.2079總資產周轉率反映了企業全部資產的使用效率。除 09 年總資產周轉率相對要高外，其余幾年都過低。 08 到 09 年漲幅較大，說明兩面針在這一年對于固定資產，

11、利用充分，投資得當，結構比較合理，能夠充分發揮篤定資產效- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-率。總體來說其周轉率差別大，說明其資產經營效率不穩定，短期營運能力低，資金利用效果差。全部資產的經營效率低，相應的取得的收入就少了很多，最終影響了公司盈利能力。（三）盈利能力分析盈利能力是指企業獲取利潤的能力。 利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源 , 是經營者經營業績和管理效能的集中表現 , 也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。 因此 , 企業盈利能力分析十分重要。 盈利能

12、力分析是指企業獲取利潤的能力 , 是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源 , 是經營者經營業績的體現 , 也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。 因此盈利能力分析十分重要。 主要用企業資金利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率去評價。盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是個相對的概念 , 即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高 , 盈利能力越強 ; 利潤率越低 , 盈利能力越差。 企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。無論是企業的經理人員、債權人 , 還是股東 ( 投資人 ) 都非常關心企業的盈利能力 , 并重視對利潤率及其變動趨勢的

13、分析與預測。從企業的角度來看 , 企業從事經營活動 , 其直接目的是最大眼度地賺取利潤并維持企業持續穩定地經營和發展。持續穩定地經營和發展是獲取利潤的基礎 ; 而最大限度的獲取利潤又是企業持續穩定發展的目標和保證 : 只有在不斷地獲取利潤的基礎上 , 企業才可能發展 ; 同樣 , 盈利能力較強的企業比盈利能力軟弱的企業具有更大的話力和更好的發展前景 ; 因此 , 盈利能力是企業經營人員最重要的業績衡量標準和發現問題、改進企業管理的突破口。對企業經理人員來說 , 進行企業盈利能力分析的目的具體表現在以下兩個方面:1. 利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業經營業績。企業經理人員的根本任務 , 就是

14、通過自己的努力使企業賺取更多的利潤。 各項收益數據反映著企業的盈利能力 , 也表現了經理人員工作業績的大小。 用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業平均水平、其他企業相比較 , 則可以衡量經理人員工作業績的優劣。2. 通過盈利能力分析發現企業管理中存在的問題。盈利能力是企業各環節經營活動的具體表現 , 企業經營的好壞、都會通過盈利能力表現出來。通過對盈利能力的深入分析 , 可以發現經營管理中的重大問題 , 進而采取措施解決問題 , 提高企業收益水平 :對于債權人來講 , 利潤是企業償債的重要來源 , 特別是對長期債務而言。盈利能力的強弱直接影響企業的償債能力。 企業舉債時 , 債權人勢必審

15、查企業的償債能力 , 而償債能力的強弱最終取決于企業則盈利能力。因此 , 分析企業的盈利能力對債權人也是非常重要的。- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-對于股東 ( 投資人 ) 而言 , 企業盈利能力的強弱更是至關重要的。在市場經濟下 , 股東往往會認為企業的盈利能力比財務狀況、營遠能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤, 因為對于信用相同或相近的幾個企業,人們總是將資金投向盈利能力強的企業: 股東們關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析, 是因為他們的股息與企業的盈利能力是緊密相關的; 此外 , 企業盈利能力

16、增加還會使股票價格上升, 從而使股東們獲得資本收益。2008 2010 年銷售利潤率年份200820092010銷售凈利潤率2.18%2.34%1.16%銷售毛利率1.05%2.92%1.19%3.50%3.00%2.50%2.00%銷售凈利潤率1.50%銷售毛利率1.00%0.50%0.00%200820092010銷售凈利潤率 =凈利潤 / 銷售收入銷售毛利率 =毛利 / 銷售收入2008 2010 年資產利潤率年份200820092010資產凈利潤率0.43%0.48%0.29%- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-資

17、產凈利潤率0.60%0.50%0.40%0.30%資產凈利潤率0.20%0.10%0.00%200820092010資產凈利潤率 =凈利潤 / 平均總資產2008 2010 權益資本凈利潤率年份200820092010權益資本凈利潤率0.56%0.64%0.42%平均所有者權益2222402098.702589256187.622580458514.78平均所有者權益2700000000260000000025000000002400000000平均所有者權益2300000000220000000021000000002000000000200820092010- 精品文檔 -精品文檔就在這里

18、- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-權益資本凈利潤率0.70%0.60%0.50%0.40%權益資本凈利潤率0.30%0.20%0.10%0.00%200820092010權益資本凈利潤率=凈利潤 / 平均所有者權益平均所有者權益=（期初所有者權益+期末所有者權益）/2三 杜邦分析體系2010-12-31杜邦分析凈資產收益率0.4200%總資產凈利權益乘數1/ （1- 資產負債率）潤率X=1/ （ 1- 負債總額 / 資產0.2932%1.4314% 總額） x100銷售凈利率資產周轉率X1.1565%0.2535%- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各

19、類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-凈利潤營業收入營業收入資產總額10,829,378/936,393,649/936,393,6492,147,483,647營業收入成本所得稅流動資產非流動資產-4,165,385830,797,497+936,393,6491,073,695,0472,147,483,647營業成本貨幣資金可供出售金融785,286,537331,162,281資產銷售成本交易性金融資1,103,319,006137,602,407產長期股權投資管理成本25,274,317242,621,512138,049,846應收賬款固定資產財務成

20、本113,802,940697,331,12012,756,255預付賬款無形資產100,634,635346,744,055存貨其他212,703,08586,784,963其他47,220,237四 結論1 一般說來，流動比率為 2：1 較好；速動比率為 1：1 較好；資產負債率高，債權人權益受保護的程度就低（非成長型企業） ；已獲利息倍數反映了企業所實現的利潤償付利息的能力， 其也越大，企業支付利息的能力越強。 上述分析表明，該公司短期償債能力不穩定，長期償債能力下降。且受 2008 年金融危機影響，公司的償債能力有所下降。2 應收賬款周轉率越大， 時間越短，企業的營運能力越好； 存貨周

21、轉率越大，- 精品文檔 -精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-存貨周轉天數越短， 企業的存貨轉為現金或應收賬款的速度越快； 總資產周轉率越大，企業能有效運用資金創造收入。 根據之前的營運能力分析， 該公司的應收賬款周轉率呈上升趨勢， 存貨周轉率呈下降趨勢， 總資產周轉率呈上升趨勢， 這說明公司的營運能力良好， 公司對于經銷商的信用管理和應收賬款的回收管理較為嚴格 , 有效控制了應收賬款的回收風險。3 銷售利潤率越大，企業在增加同等收入時，獲取的凈利潤越大；資產利潤率越大，企業資產的使用效益越好； 權益資本凈利潤率越大， 企業權益使用的效益越高。由前面的盈利能力分析，該公司的銷售利潤率、資產利潤率、權益資本凈利潤率都呈下降趨勢， 表明該公司的盈利能力是在逐漸降低的。 但該公司的盈利能力依舊很強。4 有上面的結論及杜邦分析體系的結論可以知道，該公司財務狀況穩健 , 盈利能力較強 , 能根據市場狀況不斷調整自我 , 保證企業總體現金流量豐富。同時， 2008 年該兩面針集團部署并實施兩面針公司“二次創業”的戰略規劃做強主業，做大紙業，實現企業產業結構戰略轉型，以不斷開拓，自主創新為手段，全面提升企業綜合實力， 致力于兩