1、私募股權(quán)投資目 錄 企業(yè)上市前先引進私募股權(quán)投資(PE) 的益處？ 什么是私募股權(quán)投資(PE)基金？ 私募股權(quán)投資基金評價擬投資企業(yè)的重點是什么？ 私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 贏得私募股權(quán)投資的步驟企業(yè)上市前先引進 (PE) 的益處 1、幫助企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)； 2、幫助企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)； 3、幫助企業(yè)改善監(jiān)管體系、法律框架； 4、可以減少公司負債，降低資產(chǎn)負債率，提高企業(yè)財務(wù)能力、幫助企業(yè)建立現(xiàn)代財務(wù)制度，提高企業(yè)財務(wù)管理水平； 5、在資金之外還能給企業(yè)帶來市場渠道、產(chǎn)品研發(fā)、社會資源和新技術(shù)的增值服務(wù)，并能提高企業(yè)的整體形象。什么是私募股權(quán)投資(PE)基金？定義 Private Equi

2、ty（簡稱“PE”）在中國通常稱為私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，依國外相關(guān)研究機構(gòu)定義，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。 什么是私募股權(quán)投資(PE)基金？組織形式 公司制 信托制 有限合伙制 ：資產(chǎn)管理機構(gòu)（或團隊）設(shè)立投資基金管理有限公司，從事直接投資的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其中基金管理公司以普通合伙人身份發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)的私募股權(quán)基金，并對該企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，基金的其他普通投資人擔(dān)任有限合伙人，對該企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。私募股權(quán)投資基金評價擬投資企業(yè)的重點是什么？整體

3、評價 1、團隊 2、主營業(yè)務(wù) 3、商業(yè)模式 4、產(chǎn)業(yè)位置 5、行業(yè)地位 6、優(yōu)勢資源與技術(shù) 7、企業(yè)文化私募股權(quán)投資基金評價擬投資企業(yè)的重點是什么？市盈率 市盈率是一家公司股票的每股市價與每股盈利的比率。 其計算公式如下： 市盈率 =每股市價/每股盈利 目前，幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標，其計算方法為： 市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅后利潤 私募股權(quán)投資基金評價擬投資企業(yè)的重點是什么？市盈率 以某上市公司為例，公司2008年每股稅后利潤0.60元，2009年4月實施每10股轉(zhuǎn)3股的資本公積轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價為43.00元，則市盈率為 43/0.60/（1+

4、0.3）=93.17（倍） 公司行業(yè)地位、市場前景、財務(wù)狀況。 以市盈率為股票定價，需要引入一個“標準市盈率”進行對比-以銀行利率折算出來的市盈率。如果一年期定期存款利率為2.25，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算： 100/2.25（收益）=44.44（倍） 如果說購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對于投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決于誰的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標準市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析

5、。 私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 一、選擇投資項目 1、投資政策和評估過程 任何一家風(fēng)險投資公司都有一套自己的投資政策，包括投資規(guī)模、投資產(chǎn)業(yè)選擇、投資階段選擇和地點偏好，投資政策化的明確和公開有利于風(fēng)險投資公司保持一致的公司形象，吸引對口的風(fēng)險項目，也便于風(fēng)險企業(yè)選擇對應(yīng)的風(fēng)險投資公司。 除了這四點，風(fēng)險投資公司也會對所投資的企業(yè)或項目的潛力、產(chǎn)品特色、管理層能力、企業(yè)的成長性、投資回報潛力、變現(xiàn)方式等方面提出自己的一些要求，作為投資政策的補充。私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 一、選擇投資項目 1、投資政策和評估過程 風(fēng)險投資的評估過程分四個步驟： 投資建議書 業(yè)務(wù)計劃書 約見 盡職調(diào)查

6、私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 1、投資政策和評估過程 風(fēng)險投資的評估過程分四個步驟： 投資建議書 業(yè)務(wù)計劃書 約見 盡職調(diào)查 在風(fēng)險投資中最主要的評估因素是人的素質(zhì)，風(fēng)險資本家強調(diào)自己是投資于人，寧要一流的人才和二流的業(yè)務(wù)計劃，也不要一流的業(yè)務(wù)計劃、二流的人才。 私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 2盡職調(diào)查和投資決策準則 l）會見所有的管理層：觀察他們的素質(zhì)，了解他們的經(jīng)驗和專長，必要的話會對管理者和創(chuàng)業(yè)家的工作風(fēng)格和心理素質(zhì)作一定的測試分析，并要看幾個管理層成員的經(jīng)驗和個性是否相互配合，是否可以相互取長補短，組成一個強有力的管理層。據(jù)一份研究報告指出，100的風(fēng)險資本家的盡職調(diào)查都做這一項工

7、作。2）實地考察企業(yè)資產(chǎn)和設(shè)施：對比業(yè)務(wù)計劃書中所提到的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，核實企業(yè)的凈資產(chǎn)和開發(fā)新項目應(yīng)有的設(shè)備，對企業(yè)現(xiàn)階段的管理狀況作一評估。100的盡職調(diào)查包括這一項工作。私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 2盡職調(diào)查和投資決策準則 3）聯(lián)絡(luò)創(chuàng)業(yè)者的前業(yè)務(wù)伙伴和前投資者：了解創(chuàng)業(yè)家的前合作伙伴和投資者對創(chuàng)業(yè)家的評價，了解他們?yōu)槭裁唇⒑献骱椭兄购献鳎M行投資或終止投資的原因，盡管可能會聽到不同的意見甚至對創(chuàng)業(yè)家不利的評價，風(fēng)險資本家也能客觀地分析，兼聽則明。96的盡職調(diào)查包括這一項工作。 私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 2盡職調(diào)查和投資決策準則 4）聯(lián)絡(luò)當(dāng)前或潛在的客戶和供應(yīng)商 5）調(diào)查同類公司的市

8、場價值 6）向產(chǎn)品專家咨詢 7）與銀行、會計師、律師企業(yè)咨詢交談：了解企業(yè)過去的融資、償債和資信狀況以及財務(wù)報表的準確性，專利、案件訴訟方面的情況。私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 2盡職調(diào)查和投資決策準則 8）向企業(yè)的競爭對手了解：了解企業(yè)的競爭對手對擬投資企業(yè)的產(chǎn)品性能的市場競爭力和占有率，以及對管理人員素質(zhì)的評估，從另一側(cè)面了解擬投資企業(yè)的情況。71的盡職調(diào)查包括這一項工作。 9）尋求其他風(fēng)險投資公司的意見：在聯(lián)合投資的情況下，其他風(fēng)險投資公司的意見可以幫助全面評估企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景，并與聯(lián)合投資者達成共識。52的盡職調(diào)查包括這一項工作。10）尋求其他風(fēng)險企業(yè)的管理層的意見：相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險

9、企業(yè)管理層對新項目的評估，包括對技術(shù)、市場潛力、創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)的看法。56的盡職調(diào)查包括這一項工作。在這些盡職調(diào)查中，風(fēng)險資本家充分搜集有關(guān)風(fēng)險企業(yè)的信息，并結(jié)合企業(yè)提供的業(yè)務(wù)計劃，進行交叉檢查），分析相關(guān)信息的有效性、準確性，并根據(jù)自己的投資決策準則作出評估和決定 私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的步驟 3、簽訂協(xié)議與投資監(jiān)控 投資協(xié)議的簽訂必須滿足風(fēng)險資本家和風(fēng)險企業(yè)雙方的目標和利益，達到一個平衡點。 風(fēng)險資本家在風(fēng)險投資項目中的主要目標是： （1）一定風(fēng)險下的合理回報 （2）控制董事會影響企業(yè)決策 （3）控制表決權(quán)，可以更換管理層 （4）確保實現(xiàn)投資回報 贏得私募股權(quán)投資的步驟 1、了解私募股權(quán)投

10、資的特點選擇合適的PE 2、展示企業(yè)實力，做好準備 1）準備主要文件， 準備文件并爭取得到風(fēng)險投資人外延網(wǎng)絡(luò)的推薦。 投資建議書 業(yè)務(wù)計劃書 盡職調(diào)查報告 營銷材料 贏得私募股權(quán)投資的步驟 2、展示企業(yè)實力，做好準備 2）作好四個方面的心理準備 準備應(yīng)對一大堆提問 準備應(yīng)對風(fēng)險投資人對管理的查驗 準備放棄部分業(yè)務(wù) 準備作出妥協(xié) 贏得私募股權(quán)投資的步驟 3掌握必要的應(yīng)對技巧。 引資談判通常需要通過若干次會議才能完成。在大部分會議上，風(fēng)險投資人和企業(yè)家將就企業(yè)家先前遞交的業(yè)務(wù)計劃書進行探討、詢證和分析。這里有兩點需要注意：一是要盡可能讓風(fēng)險投資人認識、了解本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)。如果能提供一種產(chǎn)品的樣

11、品或產(chǎn)成品的話，這種認識和了解就會變得更加直觀并且印象深刻；二是要始終把注意力放在訕務(wù)計劃書上。有時候會議往往會延續(xù)數(shù)小時之久，這時企業(yè)家有可能會變得非常健談，從而自覺不自覺地就可能會談到一些關(guān)于未來的宏偉計劃，并提到某些在業(yè)務(wù)計劃書中并未提及的產(chǎn)品。這一點千萬要避免，因為這樣的談話會使風(fēng)險投資人認為你是一個幻想者或是一個急于求成的人。風(fēng)險投資基金經(jīng)理們通常會問到的問題如下：管理層具有什么樣的業(yè)務(wù)經(jīng)驗？管理層的每一個成員各有什么樣的成就？管理層的每一位成員對引入風(fēng)險資本又各有什么樣的動機？管理層是否能夠順利完成其在業(yè)務(wù)計劃書中所勾畫的每一項工作？ 貴企業(yè)及其產(chǎn)品對其所在行業(yè)的適應(yīng)程度如何？目前

12、行業(yè)的市場走向如何？在此行業(yè)里取得成功的關(guān)鍵因素是什么？你（指創(chuàng)業(yè)企業(yè)家）如何判斷該行業(yè)總的市場容量及其增長率？行業(yè)內(nèi)何種變動因素對企業(yè)利潤產(chǎn)生的影響將最大？行業(yè)內(nèi)存在哪些季節(jié)性因素？ 在行業(yè)內(nèi)，貴企業(yè)的業(yè)務(wù)有何與眾不同之處？該項業(yè)務(wù)為什么具有較高的成長潛力？是什么原因使得這項業(yè)務(wù)在行業(yè)中具有特殊的地位？該項業(yè)務(wù)為什么將取得成功？ 為何說貴企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)對社會是有益的？對顧客的價值體現(xiàn)在什么地方？產(chǎn)品預(yù)期的生命周期有多長？技術(shù)進步對貴企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)會產(chǎn)生什么樣的影響？產(chǎn)品的可靠性如何？資企業(yè)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的獨特性體現(xiàn)在什么地方？ 風(fēng)險投資基金經(jīng)理們通常會問到的問題如下： 貴企業(yè)業(yè)務(wù)在和更大一些的公司競爭時靠什么取勝？企業(yè)產(chǎn)品如何滿足顧客的特定需求并適應(yīng)這種需求的敏感性和細微特征？顧客對產(chǎn)品是否已經(jīng)有了品牌認知度？產(chǎn)品是否具有重復(fù)使用價值？這是一種高質(zhì)量還是低質(zhì)量產(chǎn)品？產(chǎn)品的顧客是否是產(chǎn)品的最終消費者？該產(chǎn)品是一種具有廣泛吸引力的產(chǎn)品還是只有少數(shù)大宗買主？ 誰是企業(yè)主要的競爭對手？相對于貴企業(yè)而言，他們具有哪些競爭優(yōu)勢？而資企業(yè)相對于這些競爭對手又具有哪些競爭優(yōu)勢？面對這些競爭對手，企業(yè)在價格。服務(wù)、銷售渠道、促銷手段和產(chǎn)品品質(zhì)保證等方面如何應(yīng)對？貴企業(yè)產(chǎn)品是否存在替代品？你認為那些競爭對手對資企業(yè)的興起會如何反應(yīng)？ 如果你打