1、滬鋁：上漲空間有限，多單逢高平倉！一、七月市場震蕩走高七月份，內(nèi)外鋁市均呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，漲幅均超過4%。七月初，在其他品種的帶動下，鋁價也出現(xiàn)回升，但幅度相對較小，外盤表現(xiàn)滯后于滬鋁。月中，滬鋁跟隨滬鋅出現(xiàn)回調(diào)，下旬開始再度出現(xiàn)強勢回升，滬鋁、倫鋁均創(chuàng)出自六月份以來的新高。現(xiàn)貨市場上，鋁現(xiàn)貨報價基本跟隨期價走勢，下圖為今年以來長江現(xiàn)貨市場A00鋁錠的價格走勢圖，從圖中可以看出，鋁現(xiàn)貨報價本月亦呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。截止到7月27日，長江現(xiàn)貨市場A00鋁錠最新報價為15040元/噸，較上月末的14450元/噸上漲3.39%。長江現(xiàn)貨市場A00鋁錠價格走勢二、供需基本面偏空 庫存下降推高鋁價2.1中國電

2、解鋁月度產(chǎn)量創(chuàng)新高2004年至今中國電解鋁產(chǎn)量國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年我國的電解鋁產(chǎn)量為819.1萬噸，較去年同期增長45.6%，其中6月份鋁產(chǎn)量140.6萬噸，同比增長31%。圖為2004年至今的中國電解鋁產(chǎn)量情況，從圖中可以看出，今年上半年電解鋁產(chǎn)量一直呈同比增加態(tài)勢，并且三、四、五月份月度產(chǎn)量連創(chuàng)歷史新高，六月份出現(xiàn)回落。因電解鋁的停產(chǎn)成本較高，企業(yè)不到萬不得已不會選擇停產(chǎn)，預(yù)計七月份產(chǎn)量維持在高位。2.2中國原鋁再現(xiàn)凈出口2005年至今中國電解鋁凈出口量據(jù)中國海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國2010年6月原鋁進(jìn)口同比減少95.63%至11705噸，上半年同比減少84.

3、48%至156021噸。中國6月原鋁出口同比增加516.4%至17703噸，上半年出口同比增加1453.86%至107594噸。圖為2005年至今我國電解鋁凈出口量的變化，從圖中可以看出，今年以來，鋁凈出口量逐漸回升，并在6月份再度出現(xiàn)凈出口狀態(tài)，但進(jìn)出口量本身數(shù)量不大，對于國內(nèi)市場的供求面的實質(zhì)性影響較小。2.3汽車行業(yè)環(huán)比回落 消費處于傳統(tǒng)淡季中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)汽車生產(chǎn)139.06萬輛，環(huán)比下降1.84%，同比增長20.43%；銷售141.21萬輛，環(huán)比下降1.83%，同比增長23.48%。上半年，汽車產(chǎn)銷892.73萬輛和901.61萬輛，同比增長48.84%和47.67%。下圖

4、是去年至今每月的國內(nèi)汽車銷售情況，由圖中可以發(fā)現(xiàn)6月份我國汽車銷量同比呈增長態(tài)勢，但環(huán)比出現(xiàn)回落，并且因處于消費淡季，7月份產(chǎn)銷量可能仍處于相對低位。2009年至今國內(nèi)汽車月銷售情況作為電解鋁的主要下游行業(yè)之一，汽車行業(yè)的產(chǎn)銷量環(huán)比回落，預(yù)示著鋁的需求進(jìn)入消費的淡季，傳統(tǒng)的消費淡季使需求前景難以樂觀，進(jìn)而使后期現(xiàn)貨市場價格和期價承壓。但是，全年度來看，預(yù)計汽車產(chǎn)銷同比依然保持高增長，對鋁的需求有較為堅實的支撐；并且，第三季度末開始，汽車產(chǎn)銷或再度步入旺季，鋁的需求有望回暖。2.4 WBMS數(shù)據(jù)顯示全球供應(yīng)過剩局面未改世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)稱，2010年1-5月全球鋁市供應(yīng)過剩296,000

5、噸，2009年1-5月度鋁市供應(yīng)過剩809,000噸，2009年全年供應(yīng)過剩769,000噸。2010年1-5月全球原鋁需求總計為1654萬噸，較2009年同期增加310.3萬噸。總體上，2010年前五個月全球鋁產(chǎn)量增加259萬噸或18%，此前在2009年曾下滑329.8萬噸。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)同時表示，中國今年1-5月鋁產(chǎn)量為683.8萬噸，幾乎占全球總產(chǎn)量的41%。在5月份，原鋁產(chǎn)量為342.6萬噸，消費量為324.1萬噸。WBMS數(shù)據(jù)顯示全球的供求過剩的局面并未改變，中國產(chǎn)能的釋放無疑是其中很重要的一個因素。2.5 LME庫存下降明顯，SHFE庫存稍有回落2009年至今LME鋁庫

6、存情況上圖是09年至今的倫鋁庫存變化圖，截止到7月27日，倫鋁最新庫存為4399775噸，較上月底下降28300噸。從圖中可以看出，倫鋁本月延續(xù)下降態(tài)勢，但月底出現(xiàn)曾出現(xiàn)反彈。總體來看，倫鋁庫存仍處于高位，其數(shù)量仍然龐大，不過庫存下降還是給了市場一定支撐。上海期貨交易所鋁庫存變化情況上圖是2007年以來的上期所鋁庫存變化情況，從圖中可以看出，上期所鋁現(xiàn)貨庫存本月稍有回落，期貨庫存保持同步。截止到7月23日，上期所鋁現(xiàn)貨庫存493190噸，期貨庫存為367953噸。同樣，庫存回落若能持續(xù)，則將繼續(xù)支撐鋁價。三、影響后市走向的其他因素7月26日，媒體報道稱，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長尚福山在23日

7、舉行的“2010中國銅鈷資源高峰論壇”上首次披露了有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃草案。按照規(guī)劃，計劃到2015年，氧化鋁控制在4100萬噸以內(nèi)，電解鋁控制在2000萬噸以內(nèi)。這一數(shù)據(jù)表明目前鋁產(chǎn)能的擴張空間十分有限，從而使投資者對鋁價的未來形成積極預(yù)期。然而，27日上午，又有媒體報道稱尚福山出面辟謠，說規(guī)劃草案純系媒體誤傳。目前僅有十二五有色金屬行業(yè)發(fā)展思路研究。”他還表示，2009年底提交的“十二五有色金屬行業(yè)發(fā)展思路研究”，是因為工信部基于“中國已經(jīng)到了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的關(guān)鍵階段”對各行業(yè)提出的要求。在撲朔迷離的消息面前，我們需要密切關(guān)注其進(jìn)一步的變化，政策面將從中長期影響市場走勢。四、技術(shù)圖表顯示市場上漲空間有限滬鋁合約周K線圖滬鋁月K線圖上收出小陽線，突破前期高點，市場或延續(xù)反彈。從均線角度來看，5、10周均線在低位形成金叉，表明市場反彈勢頭還將持續(xù)。表明市場上方壓力重重。從黃金分割的角度來看，自4月16日的高點至6月11日低點的50%回撤位置在15850附近，而60周均線在15700，20周均線在16000，預(yù)計滬鋁難以突破此區(qū)間。故，預(yù)計市場上漲空間有限。五、行情展望綜合來看，在基本面偏空的情況下，鋁價上漲空間有限，八月份整體呈現(xiàn)出上漲乏力，遇阻回調(diào)走勢。從技術(shù)上來看，預(yù)計倫鋁震蕩區(qū)間在2050-2150美元，滬鋁震