1、第十六章 營運資本籌資一、單項選擇題1.下列有關易變現率的說法不正確的是( )。A.易變現率=(權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產)/流動資產B.易變現率是指流動資產中長期籌資來源的比重C.該比率越高，償債壓力越大D.該比率越低，資金來源持續性越弱2. 制定營運資本籌資政策，就是確定( )。A.凈經營性營運資本中短期來源和長期來源的比例B.流動資產所需資金中短期來源和長期來源的比例C. 凈營運資本中短期來源和長期來源的比例D.流動資產與流動負債的比率關系3.某公司有關資料如下：權益總額78040元，長期債務59200元，長期資產104000元，經營性流動負債23200元，流動資產5152

2、0元，則該公司的易變現率為( )。A.1.1B.3.11C.5.13D.2.914. 某企業在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產;在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節性存貨需求， 若無論經營淡季和旺季企業的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為2500萬元，其余靠短期借款調節資金余缺，則在營業高峰期的易變現率為( )。A.12.33% B.16.67% C.22.33% D.37.67%5.在下列支付銀行貸款利息的各種方法中，名義利率與實際利率相同的是( )。A.收款法B.貼現法C.加息法D.余額補償法6.某項貸款年利率為8%，銀行要求的補償

3、性余額維持在25%水平基礎上，那么該貸款的實際利率是( )。A.10% B.8% C.12.5% D.10.67%7. 某公司擬從銀行獲得貸款，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現法付息，則貸款的實際利率為( )。A.10%B.14%C.12%D.24%8.企業向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為( )。A.6% B.10% C.12% D.18%9.某周轉信貸額為1000萬元，年承諾費率為0.5%，借款企業年度內使用了600萬元(使用期為半年)，借款年利率為6%，則該企業當年應向銀行支付利息和承諾費共計( )

4、萬元。A.20 B.21.5 C.38 D.39.510.以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是( )。(2006年)A.配合型籌資政策 B.激進型籌資政策C.穩健型籌資政策D.緊縮型籌資政策11.如果企業經營在季節性低谷時除了自發性負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資本融資政策屬于( )。(1999年)A.配合型融資政策 B.激進型融資政策C.穩健型融資政策 D.配合型或穩健型融資政策12.如果一個企業為了能夠正常運轉，不論在生產經營的旺季或淡季，都需要保持一定的臨時性借款時，則有理由推測該企業所采用的營運資本融資政策是( )。A.穩健型融資政策 B.配合型政策C.

5、激進型融資政策 D.配合型或穩健型政策 13.某企業按(2/10， N/30)的條件購入貨物100萬元，倘若放棄現金折扣，在第30天付款，則相當于( )。A.以36.7%的利息借入100萬元，使用期限為20天B. 以36.7%的利息借入98萬元，使用期限為20天C. 以36.7%的利息借入100萬元，使用期限為10天D. 以36.7%的利息借入100萬元，使用期限為30天14. 對于永久性流動資產和固定資產(統稱為永久性資產，下同)，運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要的營運資本籌資政策是( )。A.配合型籌資政策B.激進型籌資政策C.保守型籌資政策D.積極型籌資政策15.

6、某企業生產淡季時占用流動資產50萬元，固定資產100萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本為80萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期借款解決資金來源，該企業實行的是( )。A.激進型籌資政策 B.保守型籌資政策C.配合型籌資政策 D.長久型籌資政策16.企業采取保守型籌資政策，產生的結果有( )。A.收益性較高，流動性較低 B.收益性較低，風險性較低C.流動性較高，風險較低 D.收益性較高，流動性較高17.在保守型籌資政策下，下列結論成立的是( )。A.長期負債、自發負債和權益資本三者之和大于永久性資產B.長期負債、自發負債和權益資本三者之和小于永久性資產C.臨時負債

7、大于臨時性流動資產D.臨時負債等于臨時性流動資產18.商業信用籌資的最大優越性在于( )。A.無實際成本 B.期限較短 C.容易取得 D.屬于一種長期資金融資形式19.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉信貸協定，周轉信貸限額為l000萬元，借款利率為6%，承諾費率為0.5%，甲公司需按照實際借款額維持10%的補償性余額。甲公司年度內使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是( )。(2009新)A.6% B.6.33%C.6.67% D.7.04%20.某企業需借入資金120萬元，由于銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為( )萬元。A.120 B.144

8、C.150 D.134.421.企業采取定期等額歸還借款的方式，( )。A.可以降低借款的實際利率B.可以提高借款的實際利率C.對實際利率沒有影響D.實際利率等于名義利率22.某企業年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為( )萬元。A.70B.90C.100D.11023.A公司前兩年擴展了自身的業務，隨著當地經濟的發展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在1.5以上，如果A公司目前的流動

9、資產為600萬元，流動比率為2，假設公司采用的是激進的籌集政策，那么它最多可增加多少存貨( )萬元。A.300 B.200 C.400 D.10024.企業在持續經營過程中，會自發地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業的經營需要，這些項目企業通常不能按自己的愿望進行控制，如( )。A.預收賬款B.應交稅費C.應付賬款D.根據周轉信貸協定取得的限額內借款E.應付債券 二、多項選擇題1. 放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的情況有( )。A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C.折扣百分比不變，信用期和

10、折扣期等量延長D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長2.下列屬于利用商業信用籌資形式的有( )。A.應付賬款B.預收賬款C.短期借款D.商業匯票3.某企業在生產經營淡季流動資產為500萬，長期資產為500萬元，在生產經營旺季流動資產為700萬，長期資產為500萬元。企業的長期負債，自發性負債和權益資本可提供的資金為900萬元。則下列表述正確的有( )。A.在經營旺季的易變現率為57.14% B. 該企業采取的是激進型融資政策C. 該企業采取的是穩健型融資政策 D. 在經營旺季的易變現率為80%4.利用短期借款籌資的特點有( )。A.籌資速度快，容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較高D.籌資風

11、險較低5.在激進型籌資政策下，臨時性流動資產的資金來源不能是( )。A.臨時性負債B.長期負債C.自發性負債D.權益資本6.下列屬于臨時性流動資產的有( )。A.季節性存貨B.最佳現金余額C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收帳款7.以下關于營運資本籌資政策的表述中，正確的有( )。A.采用激進型籌資政策時，企業的風險和收益較高B.如果企業在季節性低谷，除了自發性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合性籌資政策C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標D.采用保守型籌資政策時，企業的變現能力比率最高8.在激進型籌資政策下，臨時性負債的資金來源用來滿足( )。A.全部臨時性流動資產的資

12、金需要B.部分永久性流動資產和固定資產的需要C.部分永久性資產的需要D.全部永久性資產的資金需要9.企業在持續經營過程中，會自發地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業的經營需要，如( )。A.預收賬款 B.應付工資C.應付票據 D.應付債券10.下列各項中屬于嚴格的籌資政策所表現出的特點有( )。A.易變現率高B.資金來源持續性弱C.償債壓力大D.管理起來比較容易11.短期負債籌資最主要的形式有( )。A.發行債券B.商業信用C.短期借款D.留存收益12.短期借款利息的支付方法有( )。A.收款法B.貼現法C.加息法D.分期償還利息到期歸還本金13.下列各項關于貼現法的說法中，不正確的有(

13、 )。A.采用這種方法，企業可利用貸款額只有本金減去利息部分后的差額B.貼現法是在借款到期時向銀行支付利息的方法C.貸款的實際利率低于名義利率D.銀行向工商企業發放貸款大都采用這種方法收息14.按賣方提供的信用條件，買方利用信用籌資需付出機會成本的情況有( )。A.賣方不提供現金折扣B.買方享有現金折扣C.放棄現金折扣，在信用期內付款D.賣方提供現金折扣，而買方逾期支付15. 下列有關采用緊縮的營運資本籌資政策的表述正確的有( )。A.易變現率低B.資金來源的持續性弱C.償債壓力大D.資本成本低三、計算分析題1.某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協商后的結果是，

14、銀行提出三種方案：(1)采用收款法付息，利息率為7%;(2)如采用貼現法付息，利息率為6%;(3)如采用加息法付息，利息率為5%。要求：如果你是該公司財務經理，你選擇哪種支付利息的方式，并說明理由。2.某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：(1)立即付款，價格為9630元;(2)30天內付款，價格為9750元;(3)31至60天內付款，價格為9870元;(4)1至90天內付款，價格為10000元。要求：對以下互不相關的兩問進行回答：(1)假設銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計算，計算放棄現金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。(2)若目前有一短期投資機會，報酬率為

15、40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。3.某企業在生產經營的淡季，需占用450萬元的流動資產和750萬元的固定資產;在生產經營的高峰期，會額外增加250萬元的季節性存貨需求;(1) 若無論經營淡季和旺季企業的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調節余缺，要求判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。(2)若無論經營淡季和旺季企業的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1100萬元，要求判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。(3)若無論經營淡季和旺季企業

16、的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】C【解析】本題考核的是營運資本籌資政策。C不正確：易變現率高，資金來源的持續性強，償債壓力小。2.【答案】B【解析】營運資本籌資政策，是指在總體上如何為流動資產籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之。制定營運資本籌資政策，就是確定流動資產所需資金中短期來源和長期來源的比例。3.【答案】A【解析】本題考核的是易變現率的計算。易變現率=(權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產)/流動資產=(7

17、8040+59200+23200-104000)/51520=1.14.【答案】B【解析】 5.【答案】A【解析】對于銀行借款利息的支付有三種方法即收款法、貼現法和加息法。后兩種方法下，實際利率大于名義利率，前一種方法的實際利率等于名義利率。6.【答案】D【解析】該貸款的實際利率=8%/(1-25%)=10.67%。7.【答案】B【解析】在貼息法下，實際利率=12%/(1-12%)=14%8.【答案】C【解析】本題的主要考核點是在加息法下借款的實際利率的計算。在加息法下，如分12個月等額償還本息，企業所負擔的實際利率等于名義利率的2倍。9.【答案】B【解析】利息=600×6%

18、5;1/2=18(萬元)承諾費=400萬全年未使用的承諾費+600萬半年未使用的承諾費=400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5(萬元)則該企業當年應向銀行支付利息和承諾費共計21.5萬元。10.【答案】B【解析】本題的主要考核點是營運資本籌資政策的特點。在配合型籌資政策下，臨時性負債等于臨時性流動資產;在穩健型籌資政策下，臨時性負債小于臨時性流動資產，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最小;在激進型籌資政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最大。11.【答案】D【解析】在季節性低谷時，企業臨時流動資產為

19、零，在配合型政策下，臨時流動負債則也為零;在穩健型政策下，通常臨時負債要小于臨時流動資產，而由于低谷時臨時流動資產為零，所有其臨時負債也只能為零。12.【答案】C【解析】在生產經營的淡季，臨時性流動資產為0，因此采取配合型或穩健型政策都沒有臨時性借款，可以推定只能是激進型融資政策。13.【答案】B【解析】企業放棄現金折扣，是一種有代價信用，企業要因此承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本，本題相當于以36.7%的利息借入98萬元，使用期限為20天。其計算公式為：放棄現金折扣成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)=2/98×360/20=36.7%14.【答案】A【解析

20、】本題考核的是營運資本籌資政策。配合型籌資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要;對于永久性流動資產和固定資產(統稱為永久性資產)，運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。15.【答案】A【解析】本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特點是：臨時性流動負債(主要是短期借款)不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決永久性流動資產和固定資產的資金需要。16.【答案】B【解析】本題的主要考核點是保守型籌資政策的特點。保守型籌資政策的特點是高成本、低風險、低收益。17.【答案】A【解析】本題的主要考核點是保守型營運資本籌資政策的特點。

21、營運資本的籌資政策包括配合型、激進型和保守型三種。在保守型政策下，長期負債、自發負債和權益資本，除解決永久性資產的資金來源外，還要解決部分臨時性流動資產對資金的需求，故長期負債、自發負債和權益資本三者之和大于永久性資產。18.【答案】C【解析】本題的主要考核點是商業信用籌資的優點。商業信用籌資最大的優越性在于容易取得。對于多數企業來說，商業信用是一種自發性的資金來源，只要有正常的銷售，就會產生購買行為，在商業信用社會必然產生應付賬款、應付票據或預收賬款等，而且無需正式辦理籌資手續。19.【答案】D【解析】20.【答案】C【解析】向銀行申請的貸款數額=120/(1-20%)=150(萬元)。21

22、.【答案】B【解析】分期等額還款的方式會提高企業的實際利率。22.【答案】C【解析】借款利息的支付方式包括收款法和貼現法。收款法，即到期一次還本付息的方法，在收款法下：實際利率等于名義利率。貼現法，是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業償還全部本金的一種計息方法，在貼現法下實際利率大于名義利率。23.【答案】A【解析】A公司目前的流動負債=600/2=300,由于采用的是激進的籌集政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X，(600+X)/(300+X)=1.5,所以X=300(萬元)。24.【答案】B【解析】自發性負債項目是指應付職工薪酬、應付

23、稅費等隨著經營活動擴張而自動增長的流動負債。它們不需要支付利息，是“無息負債”。這些項目企業通常不能按自己的愿望進行控制。自發性負債項目的籌資水平，取決于法律規定、行業慣例和其他經濟因素。雖然按照慣例，經常把商業信用歸入自發性負債，但嚴格說來它是企業主動選擇的一種籌資行為，并非完全不可控的自發行為。 二、多項選擇題1.【答案】AD【解析】本題考核的是影響放棄現金折扣成本的因素。放棄現金折扣的機會成本2.【答案】ABD【解析】商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據和預收賬款等。3.【答案】AB【解析】該企業永久性資產為1000萬元，自發性負債和權益資本可提供的資金為900萬元，說明有100萬元的

24、永久性資產的資金需要要靠臨時性流動負債解決。所以屬于激進型融資政策。易變現率=(900-500)/700=57.14%4.【答案】AB【解析】本題考核的是短期負債籌資的特點。短期負債籌資具有如下一些特點：(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風險高。5.【答案】BCD【解析】激進型籌資政策的特點是：臨時性負債既融通臨時性流動資產的資金需要，還可滿足一部分永久資產。6.【答案】AD【解析】臨時性流動資產是指那些受季節性、周期性影響的流動資產。7.【答案】AD【解析】配合型籌資政策，體現了臨時性流動資產與臨時性流動負債，永久性流動資產和固定資產與長期負債、自

25、發性流動負債和權益資本完全對稱的營運資本籌資政策。在季節性低谷，企業沒有臨時性流動資產，配合型籌資政策和保守型籌資政策此時均沒有臨時性流動負債，只有自發性負債，因此，選項B的說法錯誤。保守型籌資政策，體現了臨時性流動資產大于臨時性流動負債，永久性流動資產和固定資產小于長期負債、自發性流動負債和權益資本的營運資本籌資政策。保守型籌資政策表明在資金來源中，長期負債、自發性負債和權益資本籌集的長期資金除了滿足永久性流動資產和固定資產等長期資產的需求之外，還要滿足一部分臨時性流動資產的需要，而臨時性流動負債籌集的短期資金相對較少，所以，在該政策下企業的變現能力比率最高，體現了企業的風險和收益較小。激進

26、型籌資政策下，臨時性流動負債籌集的短期資金除了滿足臨時性流動資產的需求外，還要滿足一部分永久性流動資產和固定資產等長期資產的資金需求，而永久性流動資產和固定資產等長期資產的變現能力較差，體現了企業的風險和收益較高。股東財富最大化目標與配合型籌資政策無關。8.【答案】ABC【解析】本題考核的是激進型籌資政策的特點。在激進型籌資政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產，因此，臨時性負債的資金來源用來滿足全部臨時性流動資產的資金需要和部分永久性資產(包括永久性流動資產和固定資產)的需要。9.【答案】ABC【解析】本題的主要考核點是自發性負債的含義。自發性負債指直接產生于企業經營中的負債，如正常商品交易中產生的商業信用籌資和日常運營中非商品交易中產生的其他應付款，以及應付職工薪酬、應交稅費等。選項D不是自發性負債，而屬于主動性負債。10.【答案】BC【解析】本題考核的是營運資本籌資政策。嚴格的籌資政策特點有：易變現率低，資金來源持續性弱，償債壓力大;管理起來比較容易屬于寬松籌資政策的特點。11.【答案】BC【解析】本題考核的