1、、| !_一個人總要走陌生的路，看陌生的風(fēng)景，聽陌生的歌，然后在某個不經(jīng)意的瞬間，你會發(fā)現(xiàn)，原本費(fèi)盡心機(jī)想要忘記的事情真的就這么忘記了. 期貨交易入門期貨市場§什么是期貨交易所？期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，一般實(shí)行會員制，即由會員共同出資聯(lián)合組建，每個會員享有同等的權(quán)利與義務(wù)，交易所會員有權(quán)在交易所交易大廳內(nèi)直接參加交易，同時必須遵守交易所的規(guī)則，交納會費(fèi)，履行應(yīng)盡的義務(wù)。期貨交易所是一種不以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，主要靠收取交易手續(xù)費(fèi)維持交易設(shè)施以及員工等方面的開支，費(fèi)用節(jié)余只能用于與交易直接有關(guān)的開支，不得進(jìn)行其他投資或利潤分配。期貨交易所的宗旨就是為期貨交易提供設(shè)施和

2、服務(wù)，不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價格的形成。§交易所在期貨市場中的作用交易所的作用是將賣方、買方，套期保值者、投機(jī)者高效有序地匯集在一起。期貨交易所對于期貨交易的正常開展，具有十分重要的作用。（1）統(tǒng)一制訂期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化。使期貨市場具有高度流動性，提高了市場效率。交易所自身不擁有，也不能買賣合約，它僅提供買賣合約的場所。（2）為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實(shí)施，最大限度地規(guī)范交易行為。交易所不確定價格，價格在交易廳內(nèi)以公開競價交易方式形成。（3）監(jiān)督、管理交易所內(nèi)進(jìn)行的交易活動，調(diào)解交易糾紛，包括交易者之間的

3、糾紛、客戶與經(jīng)紀(jì)公司之間的糾紛等。（4）為交易雙方提供履約及財務(wù)方面的擔(dān)保。期貨交易中的買方和賣方都是以期貨交易所為對手的，不必考慮真正的成交對手是準(zhǔn)。這是由于期貨交易機(jī)制要求交易所作為“買方的賣方和賣方的買方”，承擔(dān)最終履約責(zé)任，從而大大降低了期貨交易中的信用風(fēng)險。（5）提供信息服務(wù)，及時把場內(nèi)所形成的期貨價格公布于眾，增加了市場的透明度和公開性。交易所公布價格信息，以便讓場外的交易者了解市場行情。（6）為期貨交易提供結(jié)算、交割服務(wù)，如向會員追繳和清退保證金、收取交割貨款和標(biāo)準(zhǔn)倉單等。（7）為期貨交易提供一個專門的、有組織的場所和各種方便多樣的設(shè)施，如先進(jìn)的通訊設(shè)備等。§什么是期貨

4、經(jīng)紀(jì)公司？期貨經(jīng)紀(jì)公司是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。作為交易者與期貨交易所之間的橋梁，期貨經(jīng)紀(jì)公司具有如下職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問。為了保護(hù)投資者利益，增加期貨經(jīng)紀(jì)公司的抗風(fēng)險能力，各國政府期貨監(jiān)管部門及期貨交易所都制定有相應(yīng)的規(guī)則，對期貨經(jīng)紀(jì)公司的行為進(jìn)行約束和規(guī)范。在我國，對期貨經(jīng)紀(jì)公司的行為規(guī)定主要有以下內(nèi)容：如實(shí)、準(zhǔn)確地執(zhí)行客戶交易指令；不得挪用客戶資金；為客戶保守商業(yè)秘密；不得制造、散布虛假信息等進(jìn)行信息誤導(dǎo)；不

5、得接受客戶的全權(quán)交易委托；不得承諾與客戶分享利益和共擔(dān)風(fēng)險；禁止自營期貨交易業(yè)務(wù)；必須嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金；不得在交易所場外對沖客戶委托的交易。根據(jù)國務(wù)院有關(guān)規(guī)定，我國對期貨經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行許可證制度，凡從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國證監(jiān)會嚴(yán)格審核并領(lǐng)取期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證。目前，獲得期貨代理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須符合下列條件：符合中華人民共和國公司法的規(guī)定；有規(guī)范的公司章程；有固定的經(jīng)營場所和合格的通訊設(shè)施；注冊資本在人民幣3000萬元以上；有一定數(shù)量且具備資格的專業(yè)和管理人員；有完善的業(yè)務(wù)制度和財務(wù)制度。§如何選擇經(jīng)紀(jì)公司？期貨經(jīng)紀(jì)公司是客戶和交易所之間的紐帶，客戶參加期貨交易

6、只能通過期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行。期貨交易者在開始交易前，要慎重選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司。因?yàn)榻?jīng)紀(jì)公司的服務(wù)質(zhì)量的高低直接關(guān)系到客戶的利益。經(jīng)紀(jì)公司與客戶間的關(guān)系是商品交易成功的關(guān)鍵，選擇經(jīng)紀(jì)公司意義重大。首先，應(yīng)選擇一個迅速準(zhǔn)確地接收和執(zhí)行交易指令的經(jīng)紀(jì)公司。一些經(jīng)紀(jì)公司采用衛(wèi)星連網(wǎng)交易系統(tǒng)，資金量大的客戶可以獲得一個遠(yuǎn)程交易終端，自己下單交易，用不著與其他客戶爭交易跑道，執(zhí)行交易指令與場內(nèi)交易大廳一樣快捷，成交回報立即顯示。其次，應(yīng)選擇一個能保證資金安全的經(jīng)紀(jì)公司。最好的方法是獲得有關(guān)資料證明該公司實(shí)力雄厚，商業(yè)信譽(yù)良好，而且在以前的經(jīng)營中，沒有嚴(yán)重的自營虧損，沒有經(jīng)濟(jì)訴訟案件。第三，應(yīng)選擇一個能提供準(zhǔn)確

7、的市場信息和投資決策的經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)提供相關(guān)商品的研究資料、報價和交易建議并幫助客戶作出交易決策。有些經(jīng)紀(jì)公司在農(nóng)產(chǎn)品收獲季節(jié)專門派人員去產(chǎn)地調(diào)查收獲情況，掌握第一手資料，幫助客戶正確決策；有些經(jīng)紀(jì)公司與國家部委、統(tǒng)計部門建立友好協(xié)作關(guān)系，追蹤政策面和現(xiàn)貨基本面的變化。信息是期貨交易贏利的一個關(guān)鍵性因素，客戶應(yīng)選擇那些重視信息工作的經(jīng)紀(jì)公司。第四，應(yīng)選擇一個運(yùn)作規(guī)范的經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)嚴(yán)格按照有關(guān)的法律、法規(guī)、規(guī)則的要求，規(guī)范經(jīng)營行為，不損害客戶的利益，保證金和手續(xù)費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)合理。如果可能的話，你在作出最終決定前應(yīng)去經(jīng)紀(jì)公司訪問一次。通過這次訪問，能獲得很多信息。必須記住，經(jīng)紀(jì)公司靠

8、手續(xù)費(fèi)賺錢。交易量越大、交易次數(shù)越多，經(jīng)紀(jì)公司掙的錢就越多。如果經(jīng)紀(jì)公司推薦的交易太頻繁，客戶就會很快用光賬戶中資金而失去賬戶。因此，交易者應(yīng)掌握經(jīng)紀(jì)公司以前的交易計劃及交易結(jié)果，盡力評定經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)績。§客戶怎么去開戶？一旦你選定了某一個合適的經(jīng)紀(jì)公司，下一步就是開一個期貨交易賬戶。所謂期貨交易賬戶是指期貨交易者開設(shè)的、用于交易履約保證的一個資金信用賬戶。開戶工作很簡單，而且經(jīng)紀(jì)公司將會非常熱心地提供有關(guān)幫助。首先，你將閱讀一份“期貨風(fēng)險揭示書”（風(fēng)險揭示書是標(biāo)準(zhǔn)化的、全國統(tǒng)一的），在完全理解揭示書上的內(nèi)容后，簽上你的姓名。第二，與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂委托交易協(xié)議書，協(xié)議書明確規(guī)定期貨

9、經(jīng)紀(jì)公司與客戶之間的權(quán)利和義務(wù)。你應(yīng)詳細(xì)閱讀協(xié)議書，根據(jù)自己的情況，與期貨經(jīng)紀(jì)公司作一些特殊的約定。第三，填寫“期貨交易登記表”，把你的一些基本情況填寫在表格上。這張表格將由經(jīng)紀(jì)公司提交給交易所，為你開設(shè)一個獨(dú)一無二的期貨交易代碼。上述各項(xiàng)手續(xù)完成后，期貨經(jīng)紀(jì)公司將為你編制一個期貨交易賬戶，填制“賬戶卡”交給你。這樣，開戶工作就完成了。你需要記住的是，期貨交易賬戶號碼和期貨交易代碼，在期貨交易中，你要用到它們。開戶時，你將面臨另一個重要決策：應(yīng)該建立多大賬戶，10000元夠嗎，還是500000元？盡管這看上去很簡單，但研究顯示，交易賬戶的大小直接關(guān)系到期貨交易的成敗。事實(shí)上，大部分賬款在100

10、00元或10000元以下的人容易面臨虧損。而50000元以上的賬戶，才具有較現(xiàn)實(shí)的成功機(jī)會。這是由期貨交易的內(nèi)在風(fēng)險決定的。最好的專業(yè)期貨交易商也很少在交易中達(dá)到50以上的準(zhǔn)確率，換句話說，大部分成功的交易商在一半以上的交易中虧損。他們的成功在于，縮減每筆虧損交易的損失并長期持有有利可圖的交易，來抵消損失獲得賬面增值。一旦理解了這一點(diǎn)，你就能明了為什么少于50000元的賬戶風(fēng)險很大，因?yàn)檫@些賬戶幾乎沒有余地來抵抗一系列小的損失，通常這些賬戶在盈利性交易發(fā)生之前就已虧完了。§交易指令的下達(dá)與執(zhí)行在期貨交易中，時間是決定交易成敗的關(guān)鍵因素。許多期貨市場中，價格在一天內(nèi)頻繁變動。因此，客戶

11、必須在合適的價格下達(dá)交易指令才能獲得成功。掌握如何在合理有利的價位上使交易指令得以執(zhí)行是期貨交易獲得成功的重要一環(huán)。（1）客戶填寫交易指令，在委托指令上書面注明客戶名稱、交易賬戶號碼、交易商品名稱、合約到期月份、買進(jìn)或賣出的數(shù)量、買賣價格、執(zhí)行方式、下單日期、客戶簽名。（2）在你給經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)指令之后，經(jīng)紀(jì)公司報單員即會打電話將委托通知期貨交易所場內(nèi)出市代表。（3）經(jīng)紀(jì)公司派駐交易所的場內(nèi)出市代表立即將委托指令輸入交易所交易系統(tǒng)，參與交易所的集中競價交易。（4）委托執(zhí)行后，場內(nèi)交易終端立即顯示成交結(jié)果，出市代表電話通知報單員，報單員再通知你。§交易指令的類型在國際期貨市場上，期貨交易

12、指令的種類很多，各種類型指令的作用不同，而國內(nèi)期貨市場只允許兩種類型的交易指令：限價指令和取消指令。限價指令是按特定價格買賣的交易指令。如你填寫一個指令，“賣出限價為2188元/噸的2000年5月大豆合約10手”，那么，當(dāng)市場的交易價格高于2188元/噸的時候，你的指令就成交了，而且，買入的價格一定是等于或高于2188元/噸。限價指令對交易價格要求明確，但能否執(zhí)行取決于指令有效期內(nèi)價格的變動。如沒有觸及限價水平，該指令就沒有機(jī)會執(zhí)行。在限價指令下達(dá)后，沒有成交或只有部分成交，此時，你有權(quán)下達(dá)取消指令，使原來下達(dá)的限價指令失效或部分失效。如你下達(dá)限價指令“賣出限價為2188元/噸的2000年五月

13、大豆合約10手”后，只成交了5手，這時，你可以下達(dá)取消指令。撤單后，你原來下達(dá)的限價指令就部分失效了，另外的5手就不會成交了。有一種在國際期貨市場常用但在國內(nèi)不能用的交易指令止損指令（StopOrder)，在這里重點(diǎn)介紹一下。止損指令是一種防止交易虧損擴(kuò)大的措施。當(dāng)交易者持有的期貨合約發(fā)生虧損時，為了防止虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，交易者可以預(yù)先設(shè)定一個價位，當(dāng)市場價格達(dá)到這個價位時，止損指令立即自動生效。止損指令是一種很有效的交易指令，雖然在實(shí)際操作中無法使用，但交易者在下單之前必須預(yù)先設(shè)定自己的止損價位，一旦市場價格達(dá)到止損價位，你必須遵守紀(jì)律，立即申報限價平倉指令，把虧損控制住。例如，你于2188元

14、/噸的價格買入2000年5月大豆合約10手，自己設(shè)定止損價格為2148元/噸，當(dāng)市場價格跌破2148元/噸時，你應(yīng)毫不猶豫地下達(dá)賣出平倉指令，把損失控制在最小程度。§撮合成交新入市的交易者對期貨合約的成交過程很陌生，現(xiàn)在簡要介紹交易所的撮合成交的流程。例如，某一天，大豆的2000年5月合約，一位交易者準(zhǔn)備以2188元/噸的價格買進(jìn)50手，另一個想以2189元/噸賣出100手，這兩條指令輸入交易系統(tǒng)后，由于賣價比買價高，所以無法成交。這兩條指令就在行情顯示器上顯示出來，當(dāng)你看到行情時，你認(rèn)為2188元/噸的價格太高了，賣出肯定能獲利，立即填寫指令單，以2188元/噸的價格賣出10手。交

15、易指令輸入交易系統(tǒng)后，買賣價格一致，立即成交。這時，你就會等待價格的進(jìn)一步波動，當(dāng)價格下跌時，你就可以獲利平倉。每一個交易日，來自全國的眾多交易者參與期貨交易，通過期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令，有人想買，有人想賣。因此，你不必?fù)?dān)心買不進(jìn)或賣不出。而且，期貨價格的波動是連續(xù)的，在一個價位上，有許多人在買賣。也許，你還會問，為什么同一個價格，有人會買，有人會賣？這是因?yàn)槊總€人對價格高低的看法不同，有的人看對了，就能獲利，有的人預(yù)測錯了，只得認(rèn)賠。§保證金與結(jié)算保證金制度是保障市場安全的基礎(chǔ)之一。為期貨合約提供一個安全而資金充足的交易場所，符合所有參與者的利益。所有的買方和賣方均須交存保證金方

16、能進(jìn)入期貨市場。保證金是一項(xiàng)履約擔(dān)保金，證明買方或賣方的誠意，有助于防止違約并確保合約的完整性。保證金可以是現(xiàn)金、交易所允許的國庫券、標(biāo)準(zhǔn)倉單等。每一個客戶都必須向期貨經(jīng)紀(jì)公司繳存一定數(shù)量的交易保證金，經(jīng)紀(jì)公司把客戶的保證金存入專門的賬戶，與公司的自有資金區(qū)分開來。然后，由經(jīng)紀(jì)公司統(tǒng)一將保證金存入交易所。買賣期貨合約所要求的保證金不盡相同，但通常只占合約價值很小的比例，一般在合約價值的5至15之間。保證金的多少在期貨合約中載明。一般而言，期貨合約的價格波動越大，所要求的保證金就越多。作為保證金制度的一部分，所有會員的賬戶均在交易日結(jié)束時依結(jié)算價逐日結(jié)算（marked-to-market）。根據(jù)

17、賬戶內(nèi)持倉合約數(shù)量及期貨合約的結(jié)算價，交易所將計算該會員應(yīng)繳納的保證金。如果保證金低于規(guī)定的水平，該會員將收到保證金追繳通知書，要求在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足賬戶內(nèi)的保證金。結(jié)算舉例：日期結(jié)算價你的賬戶對方的賬戶第一天2188元/噸賣出10手大豆期貨合約，保證金10940元買入10手大豆期貨合約，保證金10940元第二天2200元/噸保證金11000元，須追繳：1200元（虧損）+60元（保證金變動）保證金11000元，可清退：1200元（贏利）-60元（保證金變動）第三天2170元/噸保證金10850元，可清退：3000元（贏利）+150元（保證金變動）保證金10850元，須追繳：3000元（虧損）-

18、150元（保證金變動）第四天2151元/噸保證金10755元，可清退：1900元（贏利）+95元（保證金變動）保證金10755元，須追繳：1900元（虧損）-95元（保證金變動）注：大豆期貨合約的保證金為合約價值的5%。如果你認(rèn)為以2151元/噸的價格買入平倉很合適，你就可以發(fā)出平倉指令，獲利了結(jié)。請注意，這里假定對方持有期貨合約的時間與你持有的時間一致，事實(shí)上，對方有可能已轉(zhuǎn)手多次，或?qū)⒊钟懈L時間。我們在這里講的是期貨結(jié)算的一般程序，你拿到的結(jié)算賬單肯定與上面講的不一樣，但結(jié)算原理是一樣的。§實(shí)物交割盡管大多數(shù)交易者從來不在期貨市場上實(shí)際接收或交付實(shí)物商品，但是，交割仍起到重要的作用。期貨及其標(biāo)的物商品之間是通過實(shí)物交割而相關(guān)聯(lián)的，如果期貨的價格相對高于實(shí)物商品價格的話，人們便會賣出期貨，并在現(xiàn)貨市場買進(jìn)實(shí)物商品用于實(shí)物