1、金融理論與實務課程大綱一.適用對象適用于網絡教育、成人教育學生二.課程性質 金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保管、兌換、結算，融通有關的經濟活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。 金融的內容可概括為貨幣的發行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發放與回收，金銀、外匯的買賣，有價證券的發行與轉讓，保險、信托、國內、國際的貨幣結算等。從事金融活動的機構主要有銀行、信托投資公司、保險公司、證券公司，還有信用合作社、財務公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。金融是信用貨幣出現以后形成的一個經濟范疇，它和信

2、用是兩個不同的概念：（1）金融不包括實物借貸而專指貨幣資金的融通（狹義金融），人們除了通過借貸貨幣融通資金之外，還以發行股票的方式來融通資金。（2）信用指一切貨幣的借貸，金融（狹義）專指信用貨幣的融通。人們之所以要在“信用”之外創造一個新的概念來專指信用貨幣的融通，是為了概括一種新的經濟現象；信用與貨幣流通這兩個經濟過程已緊密地結合在一起。最能表明金融特征的是可以創造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認為是金融的核心。 本課程是以融通貨幣和貨幣資金的經濟活動為研究對象，具體研究個人、機構、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產的學科。金融學專業主要培養具有金融保險理論基礎知識和掌握金融保

3、險業務技術，能夠運用經濟學一般方法分析金融保險活動、處理金融保險業務，有一定綜合判斷和創新能力，能夠在中央銀行、商業銀行、政策性銀行、證券公司、人壽保險公司、財產保險公司、再保險公司、信托投資公司、金融租賃公司、金融資產公司、集團財務公司、投資基金公司及金融教育部門工作的高級專門人才。 金融學主要學習貨幣銀行學方向有貨幣銀行學、商業銀行經營管理、中央銀行、國際金融、國際結算、證券投資、投資項目評估、投資銀行業務、公司金融等。前序課程：經濟學原理，高等數學，會計學三.教學目的 促進學習者理解和重點掌握貨幣、信用、利率與利息、金融機構、金融業務、金融市場、通貨膨脹與通貨緊縮、金融調控的基本概念、基

4、本理論、操作流程、形成原理、控制措施。 培養學習者掌握觀察和分析國內、國際發生的有關貨幣制度變革、信用體系建立、利率市場化改革、金融市場開放、金融機構體系變革、商業銀行股份制改造、貨幣供求失衡狀態、通貨膨脹與通貨緊縮現象、貨幣政策調控措施和效應、金融發展與金融改革動態等問題的正確方法，培養學習者綜合應用金融學理論解決現實中經濟與金融實際問題的能力。 提高學習者在社會科學方面的素養，樹立經濟一體化的核心是金融一體化的理念，掌握扎實的金融學基礎理論知識，為進一步學習國際金融、國際結算、證券投資學、財務管理等其他金融專業課程打下必要的、堅實的理論基礎。四.教材及學時安排教材：彭興韻，金融學原理，上海

5、人民出版社，2010年5月學時安排：序號課 程 內 容學 時1第一章 貨幣22第二章 金融系統23第三章 貨幣的時間價值24第四章 資源的時間配置25第五章 資金盈余者的資產選擇26第六章 金融系統中的金融機構27第七章 商業銀行業務與管理28第八章 貨幣供給29第九章 貨幣需求410第十章 利率水平與利率結構411第十一章 通貨膨脹與通貨緊縮412第十二章 金融發展與金融機構4合 計48五.教學要求（按章節詳細闡述）；第一部分 金融和金融系統第一章 貨幣授課時數：5學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容 1.1 金融學的定義1.2 為什么學習金融學1.3 家庭的金融決策1.4 企業的金融決

6、策1.5 企業的組織形式1.6 所有權與經營權的分離1.7 管理的目標1.8 市場規則：接管1.9 公司財務專家的作用（二） 教學要求 了解：金融的概念與金融學的定義；家庭與企業的財務決策；企業的組織形式和所有權與經營權的分離及由此產生的利益沖突；公司財務的作用。 掌握：金融學是研究如何在不確定環境下跨時配置資源的學科；現代企業組織形式及其管理目標（即股東價值最大化）；公司制的企業組織形式為何適于所有權和經營權的分離，以及功能完善的資本市場在實現所有權和經營權分離、股東價值最大化的管理目標時是如何發揮作用的。 應用：學會運用金融學的概念和觀點分析家庭和企業的相關金融問題。二、 教學重點與難點（

7、一） 教學重點 強調不確定性和時間在資源配置中的重要性，讓學生充分理解金融學和經濟學的關系。 突出公司制的企業組織形式為何適合于所有權和經營權分離，以及功能完善的資本市場在實現所有權和經營權分離是如何發揮作用的。 通過舉例闡明股東價值最大化的管理目標為何不依賴于股東的風險偏好態度，其間需要強調功能完善的資本市場所發揮的作用。 借助直觀例子闡述金融的概念、家庭與企業面臨的金融決策和現代企業的組織形式，讓學生逐漸習慣于運用金融的觀點和思維方式考慮現實中的決策問題。（二） 教學難點 正確理解現代企業組織形式下，所有權和經營權分離的原因、股東價值最大化（而非利潤最大化）作為管理目標的原因，其過程中尤其

8、要突出舉例的直觀性。 強調功能完善的資本市場對于實現所有權和經營權分離、股東價值最大化的管理目標，以及通過接管（Takeover）來解決股東和經理利益沖突過程中所發揮的重要作用。 通過小組討論、分組調研及報告等方式，逐漸引導學生習慣運用金融的觀點和思維方式分析現實生活中的決策問題。第二章 金融系統授課時數：3學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容2.1 什么是金融系統2.2 資金的流動2.3 金融系統的功能觀點2.4 金融創新與“無形的手”2.5 金融市場2.6 金融市場的收益率2.7 金融中介2.8 法律與會計架構2.9 政府與準政府組織（二） 教學要求 了解：金融系統的構成與資金的流動方

9、式；金融創新及其推動力；金融市場的基本類型與基本交易工具、金融中介、與金融市場相關的法律與會計系統以及政府與準政府組織。 掌握：金融系統六大功能的機理；金融市場上不同資產的收益率計算；名義與實際利率的換算；指數化投資與被動組合投資管理策略的基本原理；構造市場指數的基本原理。 應用：通過理解金融系統的功能，能夠閱讀和初步分析我國金融市場和金融機構改革方向的相關文獻；能夠正確使用風險資產收益率的相關概念衡量投資過程的收益和損失。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 正確、直觀地理解金融系統的六大功能。 強調指數化投資與被動組合投資管理策略的金融學原理。 風險資產收益率的計算。 對各類型金融市場上典

10、型的金融工具進行舉例，并理解市場指數的基本構造方法和其中分散風險的思想。（二） 教學難點 在金融系統的六大功能中，著重解釋風險是如何伴隨著資源的跨時空配置而得以轉移的，從而理解“跨時期”和“不確定性”兩個重要特征是如何體現并緊密結合的。 在未學習CAPM（第13章）內容之前，簡單說明指數化投資與被動投資組合管理策略的概念和簡單原理，CAPM內容時再強調二者之間的關系、以及背后的金融學原理。 區別道德風險、逆向選擇、委托代理關系三類激勵問題，并注意實際例子的引證，尤其是現代企業組織形式下，股東、經理和債權人等利益相關者之間的這三類激勵問題。第三章 貨幣的時間價值授課時數：4學時一、 教學內容及要

11、求（三） 教學內容3.1 財務報表的功能3.2 基本財務報表3.3 市場價值與賬面價值3.4 收入的會計與經濟測度3.5 股東收益與賬面權益收益3.6 財務比率分析3.7 財務計劃過程與模型構建3.8 增長與外部融資需求3.9 營運資金管理3.10 流動性與現金預算（四） 教學要求 了解：財務計劃、營運資金與流動性管理。 掌握：資產負債表、收入表與現金流表的基本構成；市場（經濟）價值與賬面（會計）價值的區別；財務比率的計算、以及各相關財務比率之間的換算。 應用：學會構造和預測三大財務報表；并能運用財務報表簡單分析企業的經營狀況。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調市場（經濟）價值和賬面（

12、會計）價值的區別，從而突出金融學與會計學視角的不同。 常用財務比率（如：ROA、ROE、P/E、現金周轉期、凈運營資本等）的計算及其不同比率之間的換算。（二） 教學難點 理清三大財務報表間的內在關系，并能利用銷售比例法，正確構造和預測給出三大財務報表，在此基礎上簡單分析企業的經營狀況。該部分內容需注意習題作業的講解與輔導。第二部分 時間和資源配置第四章 資金的時間價值與折現現金流分析授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容4.1 復利與復利計算的頻率4.2 現值與折現4.3 折現現金流決策準則4.4 年金與永續年金4.5 貸款攤銷4.6 匯率與資金的時間價值4.7 通貨膨漲與折現現

13、金流分析4.8 稅收與投資決策（二） 教學要求 了解：國際（匯率）、通貨膨漲和稅收環境下的折現現金流分析。 掌握： 資金時間價值的概念、單利與復利的概念和不同計息次數下復利的計算；現值、終值和各種年金的概念；年金和折現的計算；折現率的內涵、凈現值準則和內部報酬率準則；名義利率、通漲率和實際利率三者間的換算。 應用：學會年金計算公式、凈現值準則和內部報酬率準則的應用，并能夠熟練運用Excel軟件實現具體的計算。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調折現現金流法運用過程中對現金流形式的正確分析（比如：是普通年金還是即付年金？是半年還是一年計息一次？）；強調應該用名義（實際）利率對名義（實際）現

14、金流進行折現；強調計息次數與有效利率間的對應關系。 凈現值準則運用過程中，正確理解折現率是機會成本這一關鍵，并初步了解市場資本化率、風險調整收益率、必要報酬率等術語是機會成本的不同提法。 正確理解內部報酬率準則的缺點，并理解到期收益率是內部報酬率的不同提法。 示范如何利用Excel軟件來實現現值、終值、年金和內部報酬率之間的計算和換算。（二） 教學難點 解釋折現率與第13章中資產定價模型間的關系，但是，此處只是提請學生注意本章與后續內容的邏輯關系，不宜對難點本身做深入的講解。 闡明NPV、內部報酬率法則的經濟學解釋。 通過數字例子來解釋內部報酬率準則的缺點，從而正確理解該決策法則的適用條件。第

15、五章 資金盈余者的資產選擇授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容5.1 一個終生的儲蓄模型5.2 社會保障賬戶5.3 自愿退休賬戶的稅收遞延5.4 專業學位投資5.5 購買還是租賃（二） 教學要求 了解：生命周期的概念；諾貝爾經濟學獎得獎者在“永久收入、生命周期儲蓄和人力資本”方面的貢獻；社會保障、稅收環境下的終身財務規劃；利率、年齡、壽命、消費水平等對個人財務規劃決策的影響。 掌握：永久收入和人力資本的概念；個人生命周期財務規劃的基本模型（跨時期預算約束的條件等式）。 應用：熟練應用折現現金流分析現實生活中個人的金融決策問題。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調本章內容是

16、折現現金流法（DCF法）在個人金融決策的具體應用，其間尤其注意不確定性和跨時期兩個特征是如何體現的。 強調不能對不同時點上的資金直接進行比較和運算。 個人生命周期財務規劃模型的關鍵是建立跨時期的預算約束等式，而建立等式的關鍵在于時點的選取和對現金流的折現（或者復利）。 強調稅收、尤其是社會保障等現金流在生命周期中的體現形式（是一次性支出還是年金形式的支出？）。（二） 教學難點 運用折現現金流分析現實生活中個人的金融決策時，強調對具體現金流形式的正確分析，并能將決策問題簡化，而要達到簡化目的的關鍵之一在于選擇合適的時點進行折現（或復利），并建立預算約束等式，從而用最少的計算步驟進行分析。第六章

17、金融系統中的金融機構授課時數：3學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容6.1 項目投資分析的要素6.2 投資項目的產生6.3 凈現值準則6.4 項目現金流的估計6.5 資本成本6.6 敏感性分析6.7 降低成本項目的分析6.8 具有不同壽命的項目分析6.9 互斥項目的分析6.10 通漲與資本預算（二） 教學要求 了解：資本預算的程序；通貨膨漲環境下的資本預算；盈虧平衡的概念；運用Excel軟件進行敏感性分析。 掌握：項目（增量）現金流的估計和資本成本的內涵；不同壽命期和互斥項目分析的基本原理。 應用：熟練運用年金化資本成本決策準則、凈現值準則和內部報酬率準則進行資本預算。二、 教學重點與難點

18、（一） 教學重點 正確理解增量現金流的概念和內涵，并在準確估計項目現金流的基礎上，熟練運用凈現值準則、年金化資本成本決策準則和內部報酬率準則等決策準則進行資本預算。 強調資本成本是風險調整折現率，并澄清現有資產風險、市場風險、融資工具與項目風險調整折現率間的關系，并進一步理解資本成本與第四章提及的機會成本二者是如何統一的。 強調不同壽命期項目、互斥項目資本預算時NPV和內部報酬率法則的正確運用。（二） 教學難點 強調凈利潤和增量現金流（Incremental Cash Flows）二者間的區別和聯系，熟悉二者間的換算關系，尤其注意考慮固定資產折舊與殘值、營運資本等情形下現金流的正確估計。 通過

19、具體的數字例子說明資本成本（或項目風險調整折現率間）與現有資產風險、市場風險、融資工具間的無關性。第三部分 價值估計模型第七章 資產定價原理授課時數：5學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容7.1 資產價值與價格的關系7.2 價值最大化與金融決策7.3 一價定律與套利7.4 套利與金融資產價格7.5 利率與一價定律7.6 匯率與三角套利7.7 基于資產可比性的定價7.8 定價模型7.9 價值的會計測度7.10 有效市場（二） 教學要求 了解：資產定價在金融中的重要性；無套利均衡的思想；信息類型與市場有效性的關系。 掌握：基礎價值的定義；套利與一價定律；有效市場假說的概念。 應用：熟悉一價定律

20、和套利在現實中的簡單應用；熟練運用市盈率估計股價。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調一價定律的內涵、適用條件（即競爭性市場）及其在三個層次的應用（即合理選用可比資產價格信息、相似資產價格信息和定價模型三種方法給資產定價）。 闡述套利活動和一價定律間的關系，并通過舉例來強調一價定律在金融資產定價中的重要性。 熟悉如何利用市盈率和歷史財務數據估計股價，并注意對市盈率概念和意義進行解釋（即高的市盈率意味著什么？） 強調信息揭示、市場有效性與投資決策三者間的關系；并適度介紹有效市場假說與行為金融研究之間的脈絡關系。（二） 教學難點 闡述套利與一價定律間關系的過程中，引出無套利均衡的思想，說明其

21、在金融學中的重要性，并初步解釋無套利均衡與一般均衡（市場均衡）的區別和聯系。 通過直觀例子來說明信息揭示、市場有效性、以及行為金融研究三者之間的關系。第八章 已知現金流的定價：債券授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容8.1 用現值公式定價已知現金流8.2 定價的基本組件：純折現債券8.3 息票債券、當前收益與到期收益8.4 同期限債券收益差別的原因8.5 債券價格隨時間變化的行為（二） 教學要求 了解：違約風險、流動性風險、再投資風險的概念及其區別；剝息（Stripping）和久期（Duration）的概念；債券價格和收益率隨時間的變化；我國國債市場的概況；利率期限結構的經濟涵

22、義。 掌握：固定收益證券的基本特征；運用純貼現債券對息票債券定價；當前收益和到期收益的計算，以及平價、折價和溢價債券的價格與收益率關系；可贖回、可轉換、稅收延遲等條款對債券價格的影響；純貼現債券和息票債券利率敏感性差異的原因。 應用：熟練運用純貼現債券對息票債券定價；可以借助Excel軟件分析債券價格和收益隨時間的變化。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調固定收益證券定價是折現現金流分析的一種具體應用。 強調債券只是一種固定收益證券，簡單介紹其它形式的，尤其是生活中所碰到的、但未在金融市場發行和交易的其它固定收益證券。 強調純折現債券是債券定價的基本組件，并能熟練運用剝息的方法和純貼現債

23、券價格信息對息票債券價格進行估計。其中，特別強調一價定律在債權定價的具體體現。 正確理解可贖回、可轉換、稅收延遲等條款對債券價格和其收益率的影響。 利用債券價格信息，熟練計算平價、折價和溢價債券的當前、到期收益率（或內部報酬率）的內涵和計算。 強調純貼現債券和息票債券利率敏感性差異的原因。（二） 教學難點 通過講解剝息的概念、作用和具體計算，強調和說明純折現債券是債券定價的基本組件。 深刻理解可贖回、可轉換、稅收延遲等條款對債券價格的影響。即，賦予債券發行人權利的條款（對發行人“有利”）會使得債券有低的價格；反之，賦予債券購買者權利的條款（對購買者“有利”）會使得債券有高的價格。 利用Exce

24、l軟件展示和解釋純折現債券和息票債券隨時間和利率的變化關系，從而深刻理解利率期限結構以及利率敏感性的概念。第九章 普通股的定價授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容9.1 股利折現模型9.2 盈余與投資機會9.3 市盈率模型9.4 公司股利政策對股東財富的影響（二） 教學要求 了解：無摩擦和現實兩種環境下股利政策對股票價格和股東財富的影響；股利折現模型中折現率的確定；我國股票市場的基本概況。 掌握：（零增長、不變增長）股利折現模型；基于盈余和投資機會的股價估計；投資機會價值與股價間的關系（包括資本成本、或市場資本化率與項目收益率之間的關系）；利用市盈率估計股價；股利政策的幾種基本

25、類型，以及股利政策對股價和股東財富的影響。 應用：能夠閱讀股票交易列單；初步熟悉模擬炒股實驗。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調股利折現模型是折現現金流法在權益資產定價中的應用；理解股利折現模型推導的過程和其中的一價定律思想。 正確理解股價與留存收益、投資機會價值間的關系，即不同項目收益率和市場資本化率對應關系與股價間的關系。 正確理解無摩擦和現實兩種環境下，現金股利、股票回購、股票分割、個人稅收對股東財富和股票價格的影響。（二） 教學難點 強調從期望收益率的計算公式到股利折現模型的邏輯轉換。 通過對股利折現模型的推導，深刻理解市場資本化利率與股利增長率二者間的大小關系及其原因。 正確

26、理解并統一股利折現模型和基于盈余與投資機會的估價模型。 通過市盈率簡單解讀股票類型，并說明其機理。 正確區別和理解現金股利、股票回購、股票分割三種股利分配形式對股東財富和股票價格的不同影響作用。第四部分 風險管理和投資組合理論第十章 利率水平與利率結構授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容10.1 什么是風險10.2 風險與經濟決策10.3 風險管理的過程10.4 風險轉移的三個維度10.5 風險轉移與經濟效率10.6 現實風險管理的不完全性10.7 證券組合理論的概念10.8 收益的概率分布10.9 風險的測度標準差（二） 教學要求 了解：風險對金融決策的影響；風險管理的概念框

27、架；風險的有效配置和經濟效率的關系；主要的風險管理機構。 掌握：不確定性與風險的概念及其區別；風險規避、風險暴露、風險避免、損失控制、風險留存、風險轉移、證券組合理論的概念；風險轉移的基本方法及其區別；金融系統對風險配置的作用；簡單的風險測度標準差。 應用：應用基本的風險管理程序和方法分析現實中個人和企業如何管理風險。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調不確定性與風險之間的關系，以及風險規避、風險中性等基本概念的準確含義。 強調對沖、保險和分散化三類風險轉移的手段，并注意例子的直觀性。 強調風險轉移和經濟效率的關系，著重解釋金融系統如何促進風險的有效配置。（二） 教學難點 通過直觀的例子

28、闡述有關基本概念，說明風險管理的概念框架和基本程序。 引導學生運用所學風險管理的基本知識分析現實世界中典型的風險管理案例。第十一章 套期保值、保險和分散化授課時數：2學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容11.1 應用遠期和期貨合約進行套期保值11.2 應用互換對匯率風險進行套期保值11.3 利用資產/負債匹配對缺口風險進行套期保值11.4 最小化套期保值成本11.5 保險與套期保值11.6 保險合約的基本特征11.7 金融擔保證、利率頂與利率底11.8 作為保險工具的期權11.9 風險分散原理（二） 教學要求 了解：我國期貨市場的概況。 掌握：遠期、期貨、互換等套期保值基本工具的概念與原理

29、；保險的基本原理和期權的概念；組合投資與風險分散的概念與原理。 應用：學會使用套期保值、保險和風險分散的基本原理解釋和分析一些現實現象。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 通過直觀的例子闡述套期保值、保險和風險分散的基本原理；并解讀有關專業專用術語。 分別作為套期保值和保險的典型金融工具，重點講解期貨、期權的基本原理。 強調可分散風險（個別風險、非系統風險、非市場風險）和不可分散風險（市場風險、系統風險）的概念和區別，并解釋市場風險為何是不可分散的，以及市場為何只對不可分散風險給予補償。 說明套期保值、保險和風險分散三種風險轉移的手段與課程后續章節內容的邏輯關系。（二） 教學難點 從現實生活

30、提煉套期保值、保險和風險分散的例子（如：商業銀行信用風險管理、股指期貨等），從而加深對三類風險轉移手段的理解。第十二章 投資組合選擇授課時數：3學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容12.1 個人證券組合選擇的過程12.2 預期收益與風險的權衡12.3 多風險資產的有效分散（二） 教學要求 了解：計劃期限、決策期限和交易（間隔）期限的區別；金融中介（機構）在投資組合選擇過程中的作用；Harry M. Markowitz 對現代投資組合理論的主要貢獻。 掌握：風險容忍、無風險資產、風險升水、最優證券組合、系統風險和非系統風險等重要概念；風險收益權衡的定量方法，以及有效組合與有效邊界、切點組合等

31、基本概念；證券組合選擇的基本過程及其金融學原理。 應用：使用Excel軟件計算投資組合收益率、方差、投資權重等。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 風險收益權衡的定量方法，其中，尤其強調投資組合期望收益率和方差的計算。 在風險收益權衡的計算過程中，熟練期望收益率和方差，以及投資權重之間的相互換算。 有效前沿和有效邊界的構造原理，其中，著重解釋有效組合、切點組合的概念以及無風險資產與風險資產組合的組合原理，并強調允許賣空時有效邊界上不同組合所代表的投資策略。 組合選擇理論的現實運用（即，切點組合對所有投資者而言都是最優的風險資產組合，因此，投資者只需在無風險資產和切點組合之間分配投資資金即可，

32、而無需關心切點組合中風險資產的具體類型及其投資權重）。（二） 教學難點 闡明如何利用單個無風險資產與單個風險資產、以及兩個風險資產的投資組合思想得到多個資產的投資組合，其中，注意不同情形下有效邊界的形狀和有效組合表現形式的變化。 說明組合選擇理論分析的是證券的需求，與第13章即將講授的市場組合（即證券的供給）共同決定市場均衡，從而進行資本資產定價。 在對組合選擇基本原理熟練掌握的基礎上，結合組合選擇理論的發展歷史，對有效邊界形狀的由來和其數理模型稍做講解。 數學上證明組合投資是如何降低風險的。第五部分 資產定價第十三章 資本資產定價模型授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容13.

33、1 資本資產定價模型及其概念13.2 市場證券組合的風險升水13.3 單個證券的貝塔與風險升水13.4 CAPM在證券組合選擇中的應用13.5 CAPM在定價中的應用（二） 教學要求 了解：William F. Sharpe及資本資產定價模型對發展投資組合理論的重要貢獻；CAPM的基本假設（即，投資者信息處理和投資行為的同質性）。 掌握：市場組合、市場風險溢價（升水）的概念；CAPM模型的經濟學原理（即，如何從組合選擇理論得到資本市場線）；證券收益率的測度（市場風險升水、貝塔系數和證券市場線的含義）；消極與積極投資、證券組合業績評價的基本思想；CAPM在風險調整折現率中的應用。 應用：初步學會

34、利用數據檢驗CAPM模型的基本方法；能夠結合案例簡單分析CAPM在投資管理、價值估計的應用。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 CAPM模型的經濟學含義和原理，其中，強調市場均衡、組合選擇理論和CAPM模型間的關系，以及切點組合和市場組合的聯系和區別。 測度證券收益率的數學方法，其中，強調市場風險升水、貝塔系數的經濟學含義，強調資本市場線和證券市場線的含義以及二者的比較。 CAPM模型確定的風險調整折現率與機會成本、市場資本化率等術語的統一，從而加深對折現現金流法的認識。 指數化（Indexing）投資策略的基本概念和其中消極組合投資策略的金融學原理。 CAPM模型在投資組合管理及其業績評價

35、方面的應用。（二） 教學難點 澄清如何由組合選擇理論過渡到資本資產定價模型（其中，需正確理解投資者信息處理同質性和投資行為同質性這兩個基本假定在市場達成均衡過程中的作用），從而深刻理解二者之間的聯系和區別。 CAPM定價公式簡單的數學推導。 從經濟含義和數理推導兩個層次上理解資本市場線和證券市場線之間的區別和聯系。 強調投資組合管理及其業績評價的基本原理，即CML和SML的具體應用。第十四章 遠期和期貨的價格授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容14.1 遠期與期貨的區別14.2 期貨市場的經濟功能14.3 投機的作用14.4 遠期即期價格平價14.5 隱含的無風險利率和股利14

36、.6 利率平價14.7 匯率確定中預期的作用（二） 教學要求 了解：期貨市場的經濟功能和投機的作用；隱含儲存成本、隱含無風險利率和隱含股利的確定；匯率期望假說；股票指數期貨推出后對我國金融市場的影響機理。 掌握：期貨、遠期、互換的聯系和區別；多頭和空頭、保證金、期貨市場的盯市機制的概念；遠期現貨價格平價公式；一價定律在遠期價格確定中的具體體現（即如何根據價格、利率等市場信息設計套利策略）。 應用：學會使用一價定律的原理識別簡單的套利機會。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 解釋遠期合約、期貨合約和互換合約之間的聯系和區別。 結合我國期貨市場的實際情況，解釋多頭和空頭、保證金、期貨市場的盯市機

37、制的概念。 重點講解如何通過組合構造的方法來得到遠期現貨價格平價公式，并強調平價公式背后的無套利定價原理，以及平價公式被破壞后如何識別和設計套利策略。 正確區別和運用實物商品期貨、金融商品期貨和外匯期貨的遠期現貨價格平價公式；并利用平價公式計算隱含儲存成本、隱含無風險利率和隱含股利。（二） 教學難點 熟悉遠期現貨價格平價公式所體現的組合構造方法，以及其中的無套利思想。 存在套利機會時，如何利用價格（或利率）信息來設計套利策略。 理解遠期價格并不是未來現貨價格的預期。第十五章 金融發展與金融機構授課時數：4學時一、 教學內容及要求（一） 教學內容15.1 期權的相關概念15.2 期權投資15.3

38、 買入賣出平價15.4 波動率與期權價格15.5 二項式定價15.6 動態復制15.7 Black-Sholes期權定價模型15.8 隱含波動率15.9 公司債券與股票的或有權益分析15.10 信用擔保的或有權益分析（二） 教學要求 了解：利用期權定價公式確定隱含波動率；Black-Sholes期權定價模型對金融學的重要貢獻；利用或有權定價的基本原理分析公司債務和權益的價值；實物期權的概念和思想。 掌握：買入和賣出期權、歐式和美式期權、時間價值和執行價值的概念；無套利定價原理和買權賣權平價公式；（動態）復制技術、二項式（二叉樹）模型和B-S公式的原理；波動率、到期期限、無風險利率、執行價格等基

39、本變量對期權價值的影響。 應用：學會使用二項式模型和B-S公式計算期權價值，并熟悉Excel和簡單程序設計在計算中的應用。二、 教學重點與難點（一） 教學重點 強調期權這一金融工具在金融產品設計中重要作用，并通過典型案例予以說明。 強調期權和或有權益定價背后的無套利定價思想，并詳細講解二項式模型和B-S公式中的動態復制技術，使得學生能夠熟練發現定價過程中的套利機會和設計正確的套利策略。 強調不確定性對期權定價的影響作用，從而正確理解不確定性在金融學研究中的重要性。 強調公司債務與權益的期權特征和期權思想在項目價值評估與投資決策中的應用。 引導學生分析現實生活中諸多非金融產品和事件的期權特征。（二） 教學難點 如何直接從買權、賣權及其平價公式看出其中所包含的組合復制技術，并注意兩階段甚至多階段情形下的自融資策略和動態復制技術。 說明二項式和B-S公式的區