1、本科畢業設計（論文）開題報告題 目 基于生命周期的企業可持續發展財務戰略研究一、論文選題的背景、意義（一）背景據美國資料統計，美國大約有 62%的企業壽命不超過5年，只有2%的企 業達到50年，中小企業平均壽命不到 7年，大企業平均壽命不足 40年；一般 的跨國公司平均壽命為10-12年；世界500強企業平均壽命為40-42年，世 界1000強企業的平均壽命為30年。據日本報道，日本企業平均壽命為30年。 而我國1993年以前私營企業平均壽命只有 4年，2000年提高到7.02年，我 國集團公司的平均壽命約 7-8年。為此，人們開始從不同角度思考造成企業壽 命差異的原因，以期能如何延長企業壽命

2、，使其成為長壽公司。而隨著全球經濟的飛速發展，我國企業的運營環境在最近幾十年里發生著深 刻的變化。由過去相對單純和比較穩定的內部環境轉變成一個競爭激烈而多變的 市場環境。傳統的內在管理理論與方法，已無法應付這種復雜的環境變化， 不能 勝任企業的試劑需要。能否把握住環境變化的趨勢，趨利除害，已成為企業財務 管理成敗的關鍵。在這期間，財務管理的理論與方法不斷發生變化，取得了異乎尋常的發展， 成果顯著。近年來，我國許多企業的危機在很大程度上就是由于重大財務事項安 排不當，引起企業財務危機，最后導致企業失敗，這些教訓很值得我們深思，而 造成這一結果的深層次原因就是在財務管理理論與事件中缺乏戰略觀念。相

3、對于傳統財務管理，財務戰略管理更能把握和控制不確定環境因素對企業經營的影響。因此， 本文通過對企業生命周期的不同階段的財務特征進行分析， 試圖找到能維護企業可持續發展的一系列財務戰略。（二）意義隨著市場經濟體制和現代企業制度的逐步建立與完善， 以及企業競爭環境的變化， 國內絕大多數的企業都極為關注企業自身的發展戰略， 非常重視企業的戰略管理。 但是， 許多企業在制定其發展戰略的事件中， 雖然都會進行企業所處行業性質的分析， 但往往只注重產業競爭特性的分析， 而較少進行產業生命周期特性的分析，分析往往不夠系統。本文是將企業財務戰略與企業生命周期進行關聯， 探討財務戰略在企業生命周期各階段的選擇與

4、實施， 強調財務戰略的實用性， 具有重要的理論意義和現實意義。 有助于解決企業資金管理的有效性和效率， 實現企業可持續盈利成長能力最大化；合理配置戰略財務資源，科學制定與選擇財務戰略，促進可持續發展；樹立科學發展觀，運用戰略管理思想與方法，促進企業不斷獲取戰略上的收益；面對經濟全球化， 重視財務戰略管理， 實現企業盈利可持續并創造新的競爭優勢；推動財務戰略理論與實踐研究。（三）文獻綜述1 、國外關于企業可持續發展財務戰略的研究戰略管理理論出現于上世紀 50 、 60 年代， 1962 年美國管理史學家A. 錢德勒的戰略與組織結構一書中首次將“戰略”引入企業管理領域，并闡述了戰略決策的概念及內容

5、，但當時并未引起管理界的普遍關注。直到 1965 年，美國學者 H.I. 安索夫 （H.I.Ansoff） 的企業戰略論一書的出版， “戰略”才得到了企業界廣泛的重視。近40 年來，戰略管理理論得到了豐富的發展，學派林立，對企 業管理活動產生了深遠影響。此外， Milton Lauenstein （1986 ）指出在資本主義社會中，關于生產資源的投資資本的決定主要由私人企業做出。 個別企業和整個社會長遠經濟的成功在很大程度上取決于這些決策的質量。 因此， 處理關于籌資、 投資以及資本管理的問題是決策者最重要的責任。V K Bhalla （2004 ）認為企業應該以價值創造為目標，選擇價值導向的

6、預算、 評價和激勵為循環運行環節， 從而制定有效的財務戰略。 制定財務戰略的五個規劃要素： 鑒定存在的問題與機會； 要建立目標； 提供可能的解決方法或者“路線”；選擇最好的解決辦法，給出可能解決方案以及公司的戰略目標；建立一些審查類型的程序來檢查最佳解決方案的實際效果。2 、國內對于企業可持續發展財務戰略問題的研究（ 1 ）企業財務戰略的涵義、特征及類型關于財務戰略的定義，目前理論界的許多學者都對此進行了探討，我國學者經過 10 余年的探索，對財務戰略理論問題已有了一個較為深刻的認識，主要有以下幾種代表性觀點 :劉冬景（ 2005 ）認為，財務戰略是指公司在一定時期內，根據宏觀經濟發展狀況和公

7、司發展戰略， 對財務活動的發展目標、 方向和道路， 從總體上作出的一種客觀而科學的概括和描述。 財務戰略的選擇， 決定著企業財務資源配置的取向和模式， 影響著企業理財活動的行為與效率。 財務戰略主要側重于資金的籌措與使用。 所以， 財務戰略類型也就應該主要地從資金籌措與使用特征的角度進行劃分， 總體上可以劃分為以下三種類型： 擴張型財務戰略， 指以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略。穩健型財務戰略， 指以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。 防御收縮型財務戰略，指以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。蔣偉黎（ 2008 ）認為，

8、財務戰略是為謀求企業資金均衡、有效地流動和實現企業戰略， 為加強企業財務競爭優勢， 在分析企業內、 外環境因素影響的基礎上， 對企業資金流動進行全局性、 長期性和創造性的謀劃。 財務戰略是戰略理論在財務管理方面的應用與延伸，不僅體現了財務戰略的“戰略”共性，而且勾畫出了財務戰略的“財務”個性。財務戰略基本可以分為擴張型財務戰略、穩健型財務戰略和防御型財務戰略。 企業財務戰略的目標主要包括： 獲取可持續競爭優勢；增加股東價值；控制企業總體風險。姚文韻（ 2006 ）指出，財務戰略應隸屬于企業戰略，但其特殊性使得它不能等同于一般戰略。 企業的籌資、 投資和股利分配活動幾乎涵蓋了企業的整個生產經營過

9、程， 而企業財務戰略的謀劃對象是企業的本金流動以及在本金流動時所產生的財務關系。 本金是企業生存發展最為重要的因素， 企業整體戰略與其它職能戰略的實施也離不開本金。 因此財務戰略必須具有一定的獨立性， 在企業戰略中處于核心地位，甚至可以說財務戰略是企業戰略的貨幣表現形式。鮑霞（ 2006 ）認為，財務戰略是企業為獲得新的競爭優勢、促進企業長期穩定發展， 根據外部環境和內部資源的狀況， 對理財活動的目標選擇、 方向甄別、路徑選擇以及財務資源配置的取向和模式進行分析、 比較和鑒別所作出的總體規劃。（ 2 ）企業可持續發展理論在人類進入知識經濟社會、 追求可持續發展的今天， 企業也在努力實現自身的可

10、持續發展，創造出強大的生命力，并躋身于整個經濟社會發展的先進行列。可持續發展要求的是企業發展的可持續性，它不僅要求企業目前的發展，同時要求企業末期的發展。 因此要求企業具有一種促進可持續性發展的機制， 但要綜合考慮各種管理要素和外部環境的綜合協調。只有這樣才可能從總體上把握企業的可持續性發展。王峰娟，安國俊，安國勇（ 2008 ）提到，可持續成長又稱為平衡成長，是在保持公司負債能力的前提下， 以內源資本和債務資本支持企業銷售成長的一種成長方式， 這種成長方式不會好近企業的財務資源， 從而實現公司銷售收入與財務資源的同步成長。 企業可持續成長需要考慮的關鍵因素是企業盈利能力； 資產管理效率；股利

11、政策；資本結構。姚文韻（ 2008 ）認為可持續增長是指企業銷售收入的增長在企業內部經營效率和外部市場環境不變的情況下， 取決于企業資產的增長， 而企業資產的增長必須等于企業負債和股東權益的增長。 可持續增長無非是基于維持現有資本結構的前提下， 可獲得的最大銷售增長， 并且在此過程中， 還要維持一定的現金充裕度，而這些都是財務戰略可以調控的因素。荷花，張晶（ 2009 ）認為，企業的可持續發展，是沿著一定的生命周期軌跡運行的， 拓展和設計企業發展過程中的財務行為。 對企業獲得可持續盈利成長能力和創造新的競爭優勢具有重要的現實意義。（ 3 ）企業生命周期的涵義及各階段的財務特征通過前人的研究，

12、我們發現學者們從不同的角度對生命周期各階段的劃分不盡相同， 為了對企業生命周期不同階段的特征進行比較分析， 學者們通常以企業分別是： 初創期、 成長期、成熟期、衰退期。謝國珍（ 2006 ）認為企業的生命周期是指企業從成立、成長、壯大、衰退直至破產或解散、 清算完畢的整個時期。 企業的生命周期一般可分為初創期、 成長期、成熟期與衰退期四個不同階段。在初創時期，企業資信水平低，償債能力差， 資產抵押能力有限， 負債融資缺乏信用和擔保支持， 很難獲得銀行貸款支持， 企業資本主要來源于創業者和風險資本。 投資項目具有高風險和高收益的特點。財務上一般體現為集權模式。在成長時期，企業通過積累，形成了初步

13、規模，擁有了一定的自有資金周轉規模，在一定的市場中建立了較大的競爭優勢，形成了一定規模的員工隊伍， 具備了一定的融資能力。 經營者分權財務治理模式逐漸形成， 所有權與經營權也逐漸發生分離。 在成熟時期， 企業財務狀態比較穩定，人力資源充足，研發能力增強；組織管理方面，創新精神逐步為較為保守的做事方式取代，應變能力開始變差。在衰退時期，銷量、利潤急劇下降，呈現負增長態勢；產品、設備及工藝老化；企業思想僵化、創新意識嚴重缺乏，企業內部閑置的人力資源也不斷增加， 企業財務狀況逐漸變壞， 員工流動率增大等。具有較低的經營風險和較高的財務風險。徐瑩（ 2008 ）指出：處于創業期的企業，資金不足是它的一

14、大難題。企業的風險較大， 而且抗風險能力差， 但具有高風險高收益的特點。 處于成長期的企業， 企業籌資能力有了一定提高。 企業有了一定知名度， 產品銷售數量穩步上升，經營活動現金流量增加，企業的實力得到提升。經營風險雖降低，但絕對值數依然較高。 處于成熟期的企業， 各方面的財務狀況都較穩定。 企業資源投入達到一定規模后保持相對穩定， 技術成熟、 資源結構合理， 企業在市場中地位穩定，開始進入回報期，企業有持續不斷的凈現金流入。經營風險會再次降低。處于衰退期的企業，盈利能力下降，財務狀況每況愈下。企業產品市場萎縮，產品供大于求，現金周轉緩慢，出現明顯負的現金流量。企業的壞賬損失增加，股票價格下跌

15、，銀行信用下降，籌資變得困難。戴理慧（ 2009 ）認為，初創期階段，創業之滿懷抱負，組織系統雖不完善但具有活力，創造性和冒險精神充足，創業者之間團結一致，凝聚力強，但企業資本實力弱，產品品種少，生產規模小，盈利水平低，企業形象尚未樹立。成長期階段， 企業開始由小到大， 實力逐步增強， 企業的經濟增長使創業者看到了希望， 因而企業的組織活力、 創造性和凝聚力不減， 創業者也愿意為企業的未來發展冒一定的風險， 企業注意重點發展有前途的產品， 雖然盈利不多但增長速度較快， 企業開始設法樹立自身形象。 成熟期階段， 企業的切入點往往是幾種重點產品成功地占據了市場甚至獲取了優勢地位， 這時企業的形象得

16、以樹立， 生產規模得以擴大，盈利水平達到高峰但增長速度放慢，企業逐步設立各種部門，組織體系趨于完備， 但組織系統內的創業者之間開始產生矛盾， 組織系統凝聚力被削弱， 守成思想開始出現， 企業創造力和冒險精神減退， 因而組織活力顯得不足。衰退期階段，企業走向衰老和消亡，企業資本雖多但資本負債率高，生產規模雖大但包袱沉重， 產品品種雖多但前途暗淡， 規章制度雖多但組織矛盾突出，企業形象雖在但已成昔日黃花。（ 4 ）企業可持續發展的財務戰略選擇生命周期的各個階段都有其不同的財務特征， 根據企業生命周期各個階段財務特征的不同， 制定與之相適應的財務戰略是非常重要的。 因此， 企業應當分析其自身所處的發

17、展階段，采取相應的財務戰略。李紅，刁鳳琴（ 2007 ）認為：初創期財務管理的重點應是如何籌措資金。企業通常會采取穩健與一體化的財務戰略， 即實行股權資本型籌資戰略、 一體化集權型投資戰略和零股利分配政策。 發展期的大幅投入使得企業從本質上被要求采取穩固發展型的財務戰略。 即實行相對穩健型籌資戰略、 適度分權型投資戰略和剩余股利政策。 成熟期為了避免資金全部集中在一個行業所可能產生的風險， 一般會采取多元化經營， 因此應采取相對擴張型的財務戰略， 同時要加強企業內部管理， 提高現有資源的使用效率。 衰退期階段應關注管理系統成本的節省， 應采用防御型的財務戰略， 即實行高負債籌資戰略、 一體化集

18、權式投資戰略和高支付率的股利政策。彭云 （ 2007 ） 基于生命周期的融資戰略中指出了基于生命周期的融資戰略的基本思路： 處于初創期的企業， 應采用以維持企業生存、 降低企業風險為宗旨的防御型融資戰略。 處于成長期的企業， 力爭通過企業股份制改造并上市，從資本市場籌集資金； 同時加強與銀行等金融機構的聯系， 增強自身的融資能力，創造股東對發展的良好預期， 從而實施以擴張型為宗旨的融資戰略。 處于成熟期的企業， 如果自身條件和融資環境良好， 也可實行擴張的融資戰略， 搶奪更大的市場份額， 否則， 則宜采取以保持或適當提高收益率為宗旨的穩健型融資戰略。處于衰退期的企業， 應在采用穩健型融資戰略的

19、基礎上， 以盡可能快的速度尋找新的增長點， 實現戰略轉移。 在此過程中， 甚至有必要采取防御收縮型融資戰 略。肖培恥（ 2007 ）指出：初創階段應采用風險資本型的股權籌資戰略、一 體化的投資戰略以及零股利分配戰略。發展期應采用權益資本型的籌資戰略、 形成可持續競爭優勢的投資戰略以及留存收益投資的股利分配戰略。 成熟期應采用優化資本結構的籌資戰略、 適度擴張型的投資戰略和股利的高分配戰略。 衰退期應采用債券型籌資和全額發放的股利戰略與獲取企業 “再生” 的投資戰略。3 、總結總之， 從以上眾多學者對于企業可持續發展財務戰略的研究成果來看， 世界各國對企業可持續發展非常關注。 對此， 我們要有一

20、定深度的認識。 本綜述根據國內外各位學者對于目前企業的現狀， 轉而提出可持續發展的財務戰略， 使大家對于目前國內在這個領域的研究及其成果有一個較為全面的認識。企業像生命有機體一樣， 也有一個從生到死， 從盛到衰的這樣一個過程。 隨著企業運動軌跡的變化， 企業財務戰略也必然發生相應的變化。 財務戰略是具體經濟環境的必然結果。 企業生命運動各階段明顯不同的狀況與相應外部環境的差異性， 使得相應階段的財務戰略也會發生變化。 生命周期理論能識別企業關鍵成長的關鍵轉折點， 這使得管理者對必要的變革預告有所準備， 適當調整財務戰略來減輕成長帶來的壓力； 能夠使得管理人員知道在何時應該放棄只會妨礙未來成長的

21、財務戰略，適當調整財務戰略，降低企業總體風險，提高企業運作效率，使企業獲得持續的競爭優勢，進而實現企業價值的最大化。通過閱讀、 研究國內外專家學者的理論研究， 我們可以發現在該領域的研究較少， 還存在著一些問題。 國內外研究仍較多停留在什么事財務戰略、 如何制定財務戰略的層面上， 而較少的涉及財務戰略在企業中的運用、 實施與控制等更深入的問題。 結合企業的環境研究財務戰略， 對企業來說才是更關心的內容。 本文的研究主要是將企業財務戰略與企業生命運動軌跡生命周期進行關聯研究，探討財務戰略在企業生命周期各階段的選擇、 實施及管理活動， 強調財務戰略的實用性。從而實現企業可持續發展的目標。二、研究的

22、基本內容與擬解決的主要問題：（一）研究的基本內容：1 、企業財務戰略體系，說明有關財務戰略的涵義，特征及類型。從而有個 全面的了解，便于對財務戰略進行分析。2 、企業可持續發展理論，說明可持續發展的涵義，分析財務戰略對企業可 持續發展的意義。3 、企業生命周期理論，對企業生命周期進行階段劃分，并分析生命周期各 階段的財務特征。4、企業可持續發展的財務戰略選擇，企業每個發展階段都有自己的階段特 色，企業應當分析其自身所處的發展階段，采取相應的財務戰略。（二）擬解決的主要問題：1 、企業財務戰略是企業發展的重要支撐，其內容是復雜的，財務戰略具有 哪些特征，包括哪幾種類型。2 、企業財務戰略作為對企

23、業資金運動或財務活動進行全局性和長遠性的謀 劃，企業財務戰略對企業可持續發展具有什么意義。3 、企業生命周期是如何劃分的，生命周期各個階段都有其怎樣特殊的財務 特征，財務戰略能否適應其財務特征。4、企業根據其自身所處的發展階段，對財務戰略進行選擇，由此作出的財 務戰略的選擇能否促進企業可持續發展。三、研究的方法與技術路線：（一）研究方法：4 、文獻研究法。首先對于國內外關于財務戰略理論體系的研究進行廣泛閱讀，從而全面地了解掌握國內外對財務戰略問題的研究動態，為進一步研究財務 戰略打下理論基礎。2、案例分析法。文中在對可持續發展的財務戰略選擇中使用案例分析法，通過案例分析，將理論知識應用到實際案

24、例中，從而進一步說明企業財務戰略對 企業可持續發展的重要作用。（二）技術路線：四、研究的總體安排與進度:2010.10.08 2010.11.22完成畢業論文選題2010.11.23 2011.01.10完成文獻綜述、開題報告及外文翻譯2011.01.11 2011.03.11完成畢業論文初稿2011.03.12 2011.05.03畢業實習，修改論文2011.05.04 2011.05.12畢業論文定稿五、主要參考文獻：1 劉 冬 景 . 論 企 業 財 務 戰 略類 型及 理 性 選 擇 . 能 源技 術與 管 理 ,2005(2): P83-84.2 蔣偉黎 .企業財務戰略選擇的基本思路

25、.國際商務財會,2008(12):P57-58.3 姚文韻 . 財務戰略矩陣與生命周期的耦合研究.稅務與經濟 ,2006(5):P53-56.4 鮑霞 .談企業集團財務戰略的周期特征.財會月刊 (理論版) ,2006(9):P27-28.5 王峰娟 ,安國俊 ,安國勇.可持續成長管理的經營戰略和財務戰略.EnterpriseManagement,2008(12):P92-93.6 姚文韻 . 基于企業價值可持續增長的財務戰略研究 . 南京財經大學學報,2008(6):P47-48.7 荷 花 , 張 晶 . 企 業 生 命 周 期 不 同 階 段 的 特 征 與 財 務 戰 略 . 中 國 外 資,2009(3):P34-35.8 謝國珍 .基于企業生命周期的財務戰略選擇.中國農業會計,2006(6):P19-29.9 徐瑩 . 基于企業生命周期的財務戰略選擇. 中國外資 ,2008(5):P95-96.10 戴理慧 . 基于企業生命周期理論的中小企業融資問題探討. 科技信息，2009(19) ： P