1、商業銀行資產負債管理第八章l第一節 商業銀行資產負債管理理論 與基本原理一、商業銀行資產管理理論一、商業銀行資產管理理論(Asset (Asset Management Theory)Management Theory) 商業銀行資產管理理論認為,銀行資金來源規模和結構是不可控制的外生變量,它取決于客戶存款的意愿與能力,銀行應主要通過對資產規模、結構等管理來保持適當的流動性,實現其經營管理目標。（一）資產管理理論沿革l 1.商業性貸款理論(Commercial-Loan Theory)l 18世紀英國經濟學家亞當世紀英國經濟學家亞當.斯密提出斯密提出l 基本思想：l 該理論認為,商業銀行的資金

2、來源主要是活期存款,因此其資產業務應主要集中于短期自償性貸款,即基于商業行為能自動清償的貸款,以保持與資金來源流動性相適應的資產的流動性。l 局限性:l 將銀行資產過多地集中于贏利性較差的短期貸款,忽視了貸款需求的多樣性忽視了貸款清償的外部條件 。l2.資產可轉換理論l20世紀世紀20年代，美國經濟學家莫爾頓提出年代，美國經濟學家莫爾頓提出 l 基本思想：l 該理論認為,銀行的流動性取決于其資產的迅速變現能力,保持資產流動性的最好辦法是持有可轉換資產。l 作用與局限性:l 擴大了銀行資產組合的范圍。但過分強調銀行通過可轉換資產來保持流動性，限制了銀行高盈利資產的運用。同時，可轉換資產變現能力會

3、受市場環境的限制。l 3.預期收入理論l 20世紀世紀40年代，美國經濟學家普魯克諾提出年代，美國經濟學家普魯克諾提出l 基本思想：l 該理論認為,銀行資產的流動性取決于借款人的預期收入,而不是貸款期限的長短.它強調貸款償還與借款人未來預期收入之間的關系,而不是貸款期限與貸款流動性之間的關系。l 作用與局限性l 深化了銀行對貸款清償問題的認識，明確提出了貸款清償來源于借款人的預期收入。但對借款人未來的收入是建立在銀行主觀預測基礎上的，而客觀經濟條件及經營狀況的變化，借款人未來實際收入與銀行預測的偏差，會使銀行面臨更大的風險。l 以上三種資產管理理論反映了商業銀行在不同發以上三種資產管理理論反映

4、了商業銀行在不同發展階段上經營管理的特點，在保證銀行資產流動展階段上經營管理的特點，在保證銀行資產流動性方面而各有側重。商業貸款理論，主要通過性方面而各有側重。商業貸款理論，主要通過短短期放款期放款來保證銀行資產有流動性；轉換理論，是來保證銀行資產有流動性；轉換理論，是在金融市場得到一定發展，金融資產交易成為普在金融市場得到一定發展，金融資產交易成為普遍的條件下，通過遍的條件下，通過金融資產的轉換金融資產的轉換來保證流動性來保證流動性；而預期收入理論，則主要是從；而預期收入理論，則主要是從貸款和投資的清貸款和投資的清償條件償條件來考慮資產安全和流動性的。來考慮資產安全和流動性的。（二）資產管理

5、方法1.資金總庫法(the Pool of Fund Approach簡稱POF）l 主要內容：銀行將來自各渠道的資金匯集起來，形成一個資金池，資金池中的資金被無差別視為同質的單一來源，然后將資金分配到各種不同資產上去。l首先保證一級儲備首先保證一級儲備其次保證二級儲備其次保證二級儲備再次各類貸款再次各類貸款最后長期證券最后長期證券l 其中一級儲備由現金資產（包括存入中央銀行的法其中一級儲備由現金資產（包括存入中央銀行的法定準備金）組成，以保證資產的流動性和清償力；定準備金）組成，以保證資產的流動性和清償力；二級儲備主要由可轉讓的短期有價證券組成，當一二級儲備主要由可轉讓的短期有價證券組成，當

6、一級儲備不能保資產的流動性和清償力時，需將其轉級儲備不能保資產的流動性和清償力時，需將其轉讓出去取得現金以彌補一級儲備的不足。讓出去取得現金以彌補一級儲備的不足。l 模式的特點是資產分配不受負債期限結構的限制模式的特點是資產分配不受負債期限結構的限制，而只受負債總量的制約。但是各種資產怎樣按，而只受負債總量的制約。但是各種資產怎樣按比例分配，則很難把握，如一級儲備和二級儲備比例分配，則很難把握，如一級儲備和二級儲備的多少，若分配不好，則會產生要么流動性資產的多少，若分配不好，則會產生要么流動性資產過多，要么贏利性資產過多的現象。另外，這種過多，要么贏利性資產過多的現象。另外，這種模式根本不考慮

7、資產期限結構與負債期限結構的模式根本不考慮資產期限結構與負債期限結構的關系，也未必完全正確。關系，也未必完全正確。l2.資金分配法(the Funds Allocation Approach)l 主要內容：按資金來源的流動性強弱確定資金分配順序和數量。即銀行資產與負債的償還期應即銀行資產與負債的償還期應保持高度的對稱關系。保持高度的對稱關系。 l 負債流動性強弱的劃分標準：資金來源周轉率、法定準備金率l 原則：資金周轉快、法定準備金率高應分配到流動性強的資產項目，反之，應分配到流動性弱贏利性強的資產項目。l 3.線性規劃方法(the Linear Programming Approach)l

8、(1)建立模型目標函數l 目標函數是銀行管理人員力圖達到的管理目標的數學表達，銀行通常選定贏利最大化作為其經營管理目標。l (2)選擇模型中的變量l (3)確定約束條件l (4)求解線性模型l 在目標函數和約束條件確立以后，就可以運用數學方法，借助于圖表、計算機求出最優解，據此進行資產組合，達到利潤最大化的目標。案例l 一家銀行的資金來源為2500萬元，可用于貸款(X1),也可購買短期債券(X2)。l 設貸款的收益率為12%，短期證券的收益率為8%。l 確定的流動性標準 （不考慮存款成本、法定準備金等） ，短期證券與總貸款的比例至少要達到25%。l 目標函數和約束：l 定義l 目標函數l l

9、總量約束l 流動性約束l 非負約束2108. 012. 0 xxZ最大化0, 025. 02500211221xxxxxx萬服從于約束條件l 二二. .負債管理理論負債管理理論l(一)負債管理理論的產生l1.基本思想:銀行可以積極主動通過借入資金的方式維持資產的流動性,支持資產規模的擴張,獲取盈利l2.產生的背景l第一，金融工具的創新；第二，金融業競爭的加第一，金融工具的創新；第二，金融業競爭的加劇；第三，金融管制的影響；存款保險制度劇；第三，金融管制的影響；存款保險制度l 所謂負債管理理論，是主張商業銀行將管理重點放在負債所謂負債管理理論，是主張商業銀行將管理重點放在負債業務方面，通過尋找新

10、的資金來源，來實現經營方針的要業務方面，通過尋找新的資金來源，來實現經營方針的要求。求。l 負債管理理論認為，銀行的流動性不僅可以通過調整資產負債管理理論認為，銀行的流動性不僅可以通過調整資產結構獲得，而且可以通過調整負債結構提供。換言之，銀結構獲得，而且可以通過調整負債結構提供。換言之，銀行可以用積極出售債務的方式，即行可以用積極出售債務的方式，即主動負債，從各種不同主動負債，從各種不同的來源渠道借入資金來提供流動性。的來源渠道借入資金來提供流動性。只要銀行的借款市場只要銀行的借款市場擴大，它的流動性就有一定保證。這就沒有必要在資產方擴大，它的流動性就有一定保證。這就沒有必要在資產方保持大量

11、高流動性資產，而應將它們投入高盈利的貸款和保持大量高流動性資產，而應將它們投入高盈利的貸款和投資中，在必要時甚至可以通過借款來支持貸款規模的擴投資中，在必要時甚至可以通過借款來支持貸款規模的擴大。大。l(二)負債管理的類型 1.通過借入資金補充突然提存需求l2.通過借入資金補充贏利性資產擴張的需求l（三)負債管理評價l優點：提高盈利能力；擺脫被動負債制約l缺點：加大銀行經營成本；加大經營不確定性和經營風險。l 三、資產負債綜合管理理論三、資產負債綜合管理理論l （一）資產負債綜合管理理論產生背景（一）資產負債綜合管理理論產生背景l 1、70年代末、年代末、80年代初，西方經濟普遍出現衰退，并年

12、代初，西方經濟普遍出現衰退，并伴隨較強的通貨膨脹，出現伴隨較強的通貨膨脹，出現“滯脹滯脹”局面，銀行的經營環局面，銀行的經營環境惡化。境惡化。l 2、70年代末、年代末、80年代初，西方金融市場利率大幅度上年代初，西方金融市場利率大幅度上升，從而使銀行負債的成本提高，影響銀行的盈利。升，從而使銀行負債的成本提高，影響銀行的盈利。l 3、60年代開始負債經營的結果，使銀行自有資本的比年代開始負債經營的結果，使銀行自有資本的比重越來越小，短期資金的比重越來越大，銀行的安全性重越來越小，短期資金的比重越來越大，銀行的安全性和流動性受到威脅。和流動性受到威脅。l 4、80年代初西方國家對存款利率管制的

13、放松，使負債年代初西方國家對存款利率管制的放松，使負債管理的必要性下降。管理的必要性下降。l l （二）基本思想l 將銀行資產和負債進行對應分析,根據銀行經營環境的變化,協調資產與負債在利率、期限、風險和流動性等方面的搭配,確保資金的安全性、流動性和贏利性。l （三）商業銀行資產負債管理原則（三）商業銀行資產負債管理原則l 1、規模對稱。即指資產規模與負債規模要相互對稱、平衡。、規模對稱。即指資產規模與負債規模要相互對稱、平衡。比較接近我們所說的總量平衡。比較接近我們所說的總量平衡。l 2、結構對稱。即指資產結構與負債結構要相互對稱與平衡。、結構對稱。即指資產結構與負債結構要相互對稱與平衡。l

14、 3、償還期對稱，即按資金來源的流轉速度來分配其在資產上、償還期對稱，即按資金來源的流轉速度來分配其在資產上的分布，使來源與運用的償還期保持一定程度的對稱。的分布，使來源與運用的償還期保持一定程度的對稱。l 4、目標互補。即資金的安全性、流動性和盈利性三者之間保、目標互補。即資金的安全性、流動性和盈利性三者之間保持合理的比例關系，盡可能實現三者之間的均衡。持合理的比例關系，盡可能實現三者之間的均衡。l 5、資產分散。即銀行資產要在資產種類和客戶兩個方面盡可、資產分散。即銀行資產要在資產種類和客戶兩個方面盡可能地適當分散。能地適當分散。l（四）簡評（四）簡評l 資產負債管理理論的產生，是商業銀行

15、經營管理資產負債管理理論的產生，是商業銀行經營管理理論的一個重要發展。而資產負債管理理論則將理論的一個重要發展。而資產負債管理理論則將資產和負債的流動性置于同等重要的地位，在保資產和負債的流動性置于同等重要的地位，在保證資產流動性和負債流動性的前提下，獲取最大證資產流動性和負債流動性的前提下，獲取最大限度的利潤。限度的利潤。第二節利率風險管理 利率風險管理是指商業銀行為了控制利率風險并維持其凈利息收入的穩定增長而對它的資產負債采取的一種積極管理。l一、 利率風險管理過程的演變l二、 利率風險的形式l三、 利率敏感性缺口管理 l四、持續期缺口管理一、 利率風險管理的演變過程l（一） 無利率風險管

16、理時代l 30年代至 70年代銀行沒有必要進行利率風險管理l 銀行家被稱之為“3-6-3”先生l（二）銀行利差管理時代l 80年代利率風險管理學科迅速發展，研究偏重于利率變動對銀行利差的影響。l（三）資產、負債及資本凈值管理時代l 90年代以來利率風險管理的任務 是分析利率變動對銀行資產、負債的市場價值及資本凈值的影響。二、 利率風險形式l利率風險是由于市場利率變動的不確定性給銀行帶來的風險。具體說，是由于市場利率的波動造成銀行凈利息收入損失或資本損失的風險。l原因：市場利率發生波動；銀行資產負債期限不匹配 l（一）重新定價風險l銀行資產負債到期日不同（對固定利率而言）或資產負債重新定價時間不

17、同（對浮動利率）造成的風險。l是利率風險最基本最常見的表現形式。l案例分析l銀行吸收一筆10萬元、2年期定期存款，采用固定利率5%，同時發放一筆10萬元、2年期浮動利率貸款，利率7%，存貸利差2%；一年后利率下降1%，貸款重新定價，存貸利差縮小為1%，收入減少。l （二）基準風險l 銀行資產負債期限相同，采用的基準利率不同，由于不同基準利率變動幅度不同產生的風險。l 案例分析l 銀行吸收一筆1年期浮動利率存款的同時發放一筆1年期浮動利率貸款。其中存款利率根據LIBOR利率按季浮動，貸款利率根據美國聯邦債券利率按季浮動，當這兩種基準利率變動幅度不一致時產生基準風險。 l(三）收益率曲線風險l隨著

18、經濟周期變化，收益率曲線會呈現不同形狀，產生收益率曲線風險。l l 所謂收益曲線，是將某一債券發行者發行的各種成熟期不同的債券的收益率用一條線在圖表上連結起來（見圖）。l 隨著經濟周期的變化，收益曲線的斜率會呈現顯著的變化。但在商業周期的大部分過程中，收益曲線的斜率均為正數。也就是說，短期利率低于長期利率。l 收益曲線風險指的是由于收益曲線斜率的變化導致成熟期不同的兩種債券的收益率之間的差幅發生變化。+140-42收益曲線斜率的變動是如何影響銀行的凈利差收入的l 假定某銀行在 1987年11月 30日這一天確定使用90天期的定期存款為每年調整一次利率的浮動利率抵押貸款提供資金。l 如果該銀行按

19、高于 90天期國庫券收益率（5.60）的100個基本點設定它的90天期的定期存款利率，l 5.6%+1%=6.6%l 按高于一年期國庫券收益率（7.00）的 250個基本點設定它的可調整的抵押貸款利率，l 7%+2.5%=9.5%l 它的凈利差收入為290個基本點。 l 9.5%-6.6%=2.9%l 到了1989年7月28日，收益曲線的斜率由原來的正數變為負數：l 90天期國庫券收益率為 8.12，一年期國庫券收益率為 7.70。l 如果上述銀行原定的存款利率與國庫券收益率之間的關系保持不變，即存款利率仍然高于90天期國庫券收益率的100個基本點，l 8.12%+1%=9.12%l 貸款利率

20、仍然高于1年期國庫券收益率的250個基本點，l 7.7%+2.5%=10.20l 則它的凈利差收入就會降至108個基本點（見表12）。 l 10.20%-9.12%=1.08%l4、期權風險l銀行允許客戶提前償還貸款或提取存款給銀行造成利息收入損失的風險。l案例分析：提前還貸潮l2007年央行5次加息，2007年12月，5年以上貸款年利率由6.84%上調到7.83%。由于各大銀行實行的是“逐年調整利率”，即年內執行舊利率，轉年執行新利率。2007年11月北京、上海、南京等出現提前還貸潮。l以等額本息法為例l假設居民向銀行貸款50萬元，期限20年。加息前5年期以上貸款利率6.84%，20年利息總

21、額418868.91元，月供3828.62元l2008年1月1日執行5年期以上新利率7.83%50萬元期限20年貸款利息總額491069.36元，月供4129.46。每月多還300.84元，20年利息總額增加7.22萬元。l三、利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口管理l （一）利率敏感性缺口管理模型（一）利率敏感性缺口管理模型l 基本做法：隨著利率的變動，調整利率敏感性資基本做法：隨著利率的變動，調整利率敏感性資產與負債和固定利率資產與負債的組合結構，改產與負債和固定利率資產與負債的組合結構，改變利率敏感性資金缺口的大小，以擴大利差，增變利率敏感性資金缺口的大小，以擴大利差，增加利潤。加利潤。l

22、（二）與模型相關的幾個概念（二）與模型相關的幾個概念l 1、凈利息收入（利差）、凈利息收入（利差）l 銀行資產利息收入與負債利息成本的差額。即銀行資產利息收入與負債利息成本的差額。即l 凈利息收入凈利息收入=資產利息收入資產利息收入-負債利息成本負債利息成本l 利率差：銀行資產收益率與負債費用率的差額利率差：銀行資產收益率與負債費用率的差額l 利率差與利差利率差與利差l 2、利率敏感性資產、利率敏感性資產(RateSensitiveAssets,RSA)與負債與負債(RateSensitiveLiabilities,RSL)l 定義：也稱為浮動利率或可變利率資產與負債。定義：也稱為浮動利率或可

23、變利率資產與負債。l 在一定時期內到期的或需要根據市場利率重新確在一定時期內到期的或需要根據市場利率重新確定利率的資產與負債。定利率的資產與負債。l 3、利率敏感性缺口、利率敏感性缺口GAPl 定義：利率敏感性資產與利率敏感性負債的差額定義：利率敏感性資產與利率敏感性負債的差額用公式表示為：用公式表示為：l GAP=RSA-RSLl 當當RSARSL正缺口正缺口l 當當RSA 1缺口為正缺口為正l利率敏感性比率利率敏感性比率1缺口為負缺口為負l利率敏感性比率利率敏感性比率=1缺口為零缺口為零（三）利率敏感性缺口管理的運用（三）利率敏感性缺口管理的運用（四）銀行在利率的不同變動時期應采取（四）銀

24、行在利率的不同變動時期應采取的缺口策略的缺口策略下圖顯示銀行在利率的不同變動時期應采取的下圖顯示銀行在利率的不同變動時期應采取的缺口策略缺口策略l(五五)對利率敏感性缺口管理模型的評價對利率敏感性缺口管理模型的評價l1、對利率的預測有較大難度，利率預測是、對利率的預測有較大難度，利率預測是缺口管理的基礎。缺口管理的基礎。l2、銀行調整利率敏感性缺口缺乏靈活性、銀行調整利率敏感性缺口缺乏靈活性l3、只注重銀行損益表中凈利息收入變化，、只注重銀行損益表中凈利息收入變化，忽視銀行資產與負債市價的變化，忽略了忽視銀行資產與負債市價的變化，忽略了利率變化對銀行凈值的影響。利率變化對銀行凈值的影響。l案例

25、紅魔紅魔銀行目前的資產負債情況如下：銀行目前的資產負債情況如下： 資產資產 利息收入利息收入 負債負債 利息成本利息成本利率敏感性利率敏感性 800 14% 1000 11%800 14% 1000 11%固定利率固定利率 500 10% 200 7%500 10% 200 7%無息無息 500 600500 600合計合計 1800 18001800 1800l 試計算該銀行的凈利息收入、利率敏感性缺口、試計算該銀行的凈利息收入、利率敏感性缺口、利率敏感性系數利率敏感性系數l 如果短期市場利率上升如果短期市場利率上升1 1%，計算凈利息收入、利，計算凈利息收入、利率敏感性缺口、利率敏感性系數

26、，分析利率變化率敏感性缺口、利率敏感性系數，分析利率變化對該銀行的影響。對該銀行的影響。l 思考思考l 當市場利率下降時，銀行應怎樣調整缺口狀態，當市場利率下降時，銀行應怎樣調整缺口狀態，減少利率風險？減少利率風險？l1、凈利息收入、凈利息收入=（800800X14%+500X10%）（1000X11%+200X7%）=38l缺口缺口=8001000=-200 系數系數=800/1000=0. . 8l2、凈利息收入、凈利息收入=（800800X15%+500X10%）（1000X12%+200X7%）=36l缺口缺口=8001000=-200 系數系數=800/1000=0. .8l四、持續

27、期缺口管理l（一）持續期的定義（一）持續期的定義l持續期也稱久期，由美國經濟學家麥考勒持續期也稱久期，由美國經濟學家麥考勒19381938年年提出。最初是用來衡量固定收益債券實際償還期提出。最初是用來衡量固定收益債券實際償還期的概念，用來計算市場利率變化時債券價格變化的概念，用來計算市場利率變化時債券價格變化程度。程度。7070年代后推廣用于所有固定收入金融工具年代后推廣用于所有固定收入金融工具市場價格的計算，也用于資產負債管理。市場價格的計算，也用于資產負債管理。l 持續期的概念是固定收入金融工具預期現金流的加權平均時間，或固定收入金融工具未來的現金流相對于其價格變動基礎上計算的平均時間，也

28、可理解為金融工具各期現金流抵補最初投入的平均時期。l 在計算中，持續期等于金融工具各期現金流發生的相應時期乘以各期現金流現值與該金融工具現值的商之和。 持續期理論用于分析商業銀行貸款等其他資產負債的利率風險，分析股東權益。ntttntttrCrtCD1111lD表示持續期；lt表示各現金流發生時間;lCt表示金融工具第t期現金流；lr表示市場利率。持續期近似表達式l持續期還有一種近似的表達：持續期還有一種近似的表達：rrppD1.;表示市場利率變動場利率表示金融工具購入時市表示金融工具價格變動場價格表示金融工具購買時市rrppl 上式可以理解為金融工具的價格彈性，即市場利率變動的百分比所引起金

29、融工具價格變動的百分比的關系。l將上式變形，可計算出金融工具價格變動的近似表達式，前面的負號表示金融前面的負號表示金融工具市場價格與利率成反方向變化。工具市場價格與利率成反方向變化。rrDpp1案例l l 設有面值為100元的債券,期限為5年,年利率為8%,每年付息一次,則該債券的持續期是多少? 1. 先求出每一年現金流量的折現值,再把它們相加即l 8/(1+0.08)+8/(1+0.08) +8/(1+0.08)+=100l 2. 求出每一年現值的加權值，再把它們相加即l81/(1+0.08)+82/ (1+0.08) +83/(1+0.08)+l=431.2l 3. 用現值加權值的總和除以

30、現值的總和即是該債券的持續期lD=431.2/100=4.312年（二）持續期缺口模型l 當市場利率變化時，固定利率資產和負債的市場價值會發生變化，從而使銀行權益凈值或資本的市場價值上升或下降，從而對股東權益和銀行經營狀況產生影響。l 當銀行資產與負債的償還期未配平時，l 如果銀行來自于資產的現金流入先于負債現金支付發生，銀行可能面臨必須按下降的利率進行重投資的風險。l 如果銀行的債務現金支付先于資產現金流入產生，它又可能使銀行面臨借入資金成本上升的風險。l l 持續期缺口管理就是通過相機調整資產和負債結構，使銀行控制或實現一個正的權益凈值以及降低重投資或融資的利率風險。l 持續期缺口是銀行資

31、產的持續期與負債的持續期乘以負債與資產之比的差額l用公式表示為：lD gap=DA-DLl 式中： l D gap為持續期缺口；l DA 為資產的持續期； l DL為負債的持續期；l 為負債與資產之比。l 持續期缺口有三種情況：l 為正；l 為負；l 為零。l 下表是持續期缺口、銀行凈值與利率的關系市場利率變化引起固定收入金融工具價值的相市場利率變化引起固定收入金融工具價值的相反變化。因此，當久期缺口為正，銀行凈值價反變化。因此，當久期缺口為正，銀行凈值價格隨利率上升而下降，隨利率下降而上升；當格隨利率上升而下降，隨利率下降而上升；當久期缺口為負，銀行凈值價值隨市場利率變化久期缺口為負，銀行凈

32、值價值隨市場利率變化而同方向變化。當缺口為零時，銀行凈值的市而同方向變化。當缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風險影響。場價值不受利率風險影響。l (三三)持續期缺口模型的運用持續期缺口模型的運用l 某銀行是一家新開業的銀行，其資產負債表如下，此時其資產負債等于市場價值。該銀行擁有兩種生利資產，一類是利率為14%的3年期商業貸款；另一類是年利率為12%的9年期的國庫券。該銀行負債項目為年利率為9%的1年期的定期存款、年利率為10%的4年期的大額可轉讓存款單。資本占資產總額的8%，其各項參數見下表。下面分別計算資產與負債的持續期，再計算資產與負債的總持續期和缺口年國庫券持續期年商業貸款持續期97. 520012. 1922412. 122412. 1246527001413798141298141989232 l 持續期缺口不為零，在利率變動時，銀行面臨因利率變動而變動的風險。假設該銀行簽定了所有的資產和約后，利率上升了1%，其資產負債表變動如下：l此時，l總資產持續期=684/973x 2.64+189/973x5.89=3.00年總負債持續期=515/902x1+387/902x3.48=2.06年 持續期缺口 D=3.00-902/973x2.06=1.09年總資產市價變化=973-1000=-