1、 外匯與外匯匯率 本章重點： 1、外匯的概念及作用 2、匯率的概念與標示 3、匯率的種類 4、匯率的決定基礎和影響匯率的因素 5、匯率波動對經濟的影響 6、匯率制度 7、人民幣匯率制度的演變、現狀及問題 本章難點： 1、匯率的標價方法 2、匯率的決定基礎 第一節 外匯的概述一、外匯的概念 外匯(foreign exchange)，是國際匯兌的簡稱。在國際間的債權債務進行清償時，由于各國貨幣名稱和貨幣制度的不同，需要進行國與國之間的貨幣兌換以實現國際結算，這種金融活動就是國際匯兌。 動態的外匯是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，用以清償國際間債權債務關系的行為和活動。 靜態的外匯是指外國貨幣或以外幣

2、表示的用于國際結算的支付手段。 廣義的外匯概念泛指以不同形式表示的、能夠進行償付的國際債權。外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣機構、外匯平準基金組織和財政部)以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的、在國際收支逆差時可以使用的債權。 狹義的外匯概念，即指外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產。1、一種外幣成為外匯有三個前提條件：（1）自由兌換性（2）普遍接受性（3）可償性2、我國外匯管理條例規定，外匯的具體范圍包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣（2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等（4）歐元（5）其

3、他外匯資產二、外匯的種類 1、自由外匯 指不需要國家外匯管理局批準，在國際金融市場上可以自由兌換成其他國家貨幣,或可以向第三國辦理支付的，以外幣表示的不同形式的支付手段。 2、記賬外匯 又稱協定外匯或雙邊外匯。是指根據兩國政府有關貿易清算(支付)協定所開立的清算賬戶，為貿易貸款、經濟援助等協定項下使用的外匯，未經貨幣發行國批準，不能自由兌換為其他國貨幣或對第三者支付，只能按照“支付協定”中規定計價結算的貨幣進行結算。三、外匯的作用 1、促進國際貿易的發展 2、促進國際交往，擴大國際經濟合作 3、調節國際間資金供求的不平衡 4、衡量一國經濟地位的標志第二節 外匯匯率一、匯率的概念及其標價方法 1

4、、匯率的概念 匯率（exchange rate）又稱匯價，是一國貨幣折算成另一國貨幣的匯率，或者是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。2、匯率的標價方法（1）直接標價法（direct quotation），又稱為應付標價法。 即以一定單位(1個外幣單位或100等)的外國貨幣為標準， 折成若干單位的本國貨幣來表示。（2）間接標價法（ indirect quotation ），又稱為應收標價法， 是以一定單位(1個本幣單位或100、10000等)的本國貨幣 為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示。二、匯率的種類 1、根據匯率的指定方法來區分： （1）基本匯率（basic rate） （2）套算匯率（

5、cross rate） 2、從銀行買賣外匯的角度區分： （1）買入匯率（buying rate） （2）賣出匯率（selling rate） （3）中間匯率（middle rate） （4）現鈔價（bank note rate） 3、按照銀行外匯收付的方式區分：（1）電匯匯率（telegraphic transfer rate,t/t rate）（2）信匯匯率（mail transfer rate,m/t rate）（3）票匯匯率（demand draft rate,d/d rate） 4、根據外匯買賣交割期的不同來區分：（1）即期匯率（spot rate）（2）遠期匯率（forward ra

6、te） 5、按照外匯管制情況的不同而區分：（1）官方匯率（official rate）（2）市場匯率（market rate） 6、根據一國同一種貨幣存在的匯率的多寡來區分：（1）單一匯率（2）復匯率第三節 匯率的決定基礎和 影響匯率的因素一、金本位制度決定匯率的基礎 在金本位制度下，兩國貨幣單位的含金量之比，是決定匯率的基礎。因為兩種貨幣單位的含金量之比，直接反映兩種貨幣之間的價值對比關系。二、紙幣流通制度下決定匯率的條件 在紙幣流通制度下，如果紙幣真正代表所規定的“黃金平價”時，則兩種貨幣的“黃金平價”之比，是決定該貨幣匯率的基礎。三、影響匯率的主要因素 1、國際收支 2、相對通貨膨脹率

7、3、相對利率 4、總需求與總供給 5、心理預期 6、財政赤字 7、國際儲備四、匯率波動對經濟的影響 1、匯率波動對本國經濟的影響 （1）匯率波動對進口貿易的影響 （2）匯率波動對出口貿易的影響 （3）匯率波動對國際經濟的影響 2、匯率波動對國際經濟的影響 （1）匯率波動對國際貿易的影響 （2）匯率波動對國際資本流動的影響 （3）匯率波動對外匯儲備的影響第五節 匯率制度一、固定匯率制（fixed rate system） 1、固定匯率制的概念和類型（1）概念：固定匯率是根據國際貨幣協議，由各國政府按照本國貨 幣和外國貨幣含金量之比，即黃金平價，確定本國貨幣對外國 貨幣的匯率，并把匯率的上下波動，

8、限制在一定幅度內。當匯 率下跌或上漲到限幅時，該國政府有義務在外匯市場上進行干 預，以維持匯率的穩定。（2）類型：金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率。2、固定匯率制的利弊分析（1）固定匯率制的有利之處：在固定匯率制下的匯率保持相對的穩定性，使國際債權債務的清償 以及國際貿易的成本計算，均有可靠的依據，從而減少了進出口貿 易及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動的風險。由于各國貨幣幣值及匯率基本穩定，就使各國所擁有的國際清償能 力穩定，進出口商品價格也穩定。在固定匯率制下，匯率的穩定在一定程度上抑制了外匯市場的投機 活動。（2）固定匯率制的不利之處：固定匯率基本不能發揮調節國際收支的經濟

9、杠桿作用。固定匯率制有犧牲內部平衡之虞。易引起國際 匯率制度的動蕩與混亂。二、浮動匯率制（floating rate system） 1、概念：是指一國貨幣對其他各國貨幣的匯率不 再規定黃金平價和匯率波動的下限，而且根據 政策目標和外匯市場的供求情況，自行調整或 浮動的匯率制度。 2、浮動匯率制的種類 （1）自由浮動（ clean or free floating ） （2）管理浮動（dirty or managed floating） （3）釘住一種貨幣的匯率并隨之浮動 （4）釘住一籃子貨幣并隨之浮動 （5）聯合浮動（joint floating）3、浮動匯率制的特點（1）在浮動匯率制下，世

10、界所有貨幣的匯率都處于浮 動狀態，即使復合貨幣如“特別特款權”、“歐 元”也不例外。（2）浮動匯率升降波動幅度變化十分劇烈。（3）在浮動匯率制下，完全自由浮動的匯率是不存在的。4、浮動匯率制的利弊（1）有利之處 政府可以免除為維持固定匯率而承擔的干預外匯市場的義務， 從而防止外匯儲備貨幣的流失。 堵住國際通貨膨脹，通過固定匯率制進行傳播 的渠道，防止 國際游資對強勢貨幣進行搶購的沖擊。 增強各國對貨幣政策和外匯政策的管理權。 借助于匯率的調整，改善本國進出口貿易和商品的價格條件， 有助于國際收支的調節和平衡。 當一國干預力量不足或需要協調其他國家的政策或利益時，有 利于促進“聯合干預”的實施。

11、 （2）不利之處 為改善本國國際收支或為了本國利益，有的國家采取貶值傾銷， 有的國家實行高匯率，有的任意干預，造成大幅度的、頻繁的和 不合理的匯率上浮或下調，嚴重妨礙國際經濟貿易的順利進行。 助長各國在匯率政策上的利己主義或各自為政，削弱貨幣金融領 域的國際合作，加劇國際經濟關系的矛盾。 助長外匯投機活動，擴大國際游資在上浮或下調貨幣之間牟取投 機暴利而進行的巨額的、頻繁的投機性流動，從而加劇國際金融 市場的動蕩不安。 浮動匯率人為地扭曲了貨幣的幣值，難以正確估計或反映國際貿 易的商品成本和盈虧，妨礙國際經濟貿易往來的正常進行和順利 發展。 在浮動匯率制下，一些主要貨幣如美元匯率任意持續下調或

12、上浮， 使廣大發展中國家進口工業制成品價格上漲，出口初級產品價格 下跌，再加上保護主義的種種限制，從而使發展中國家貿易條件、 國際收支和國民經濟不斷惡化。第六節 外匯管制 一、外匯管制概述 1、外匯管制的基本概念 亦稱外匯管理，指一國政府授權貨幣金融當局或其他政府機構，通過法令對外匯的收支、買賣、借貸、轉移及國際間結算外匯匯率和外匯市場等實行控制。2、外匯管制的目的（1）協調本國對外貿易，促進本國經濟發展；（2）限制資本外逃，改善國際收支；（3）穩定外匯匯率，保持國內物價穩定；（4）促進本國某些工業的發展。3、外匯管制的機構（1）政府授權這樣銀行作為外匯管制的機構；（2）由國家設立專門的外匯管

13、制機構負責，如法國、 意大利等 國都設立外匯管理局負責外匯管制工作；（3）由國家行政部門直接負責外匯管制工作，如日本 的外匯管制工作由大藏省負責。 4、外匯管制的對象 （1）對人 （2）對物 （3）對地區 5、外匯管制的類型 （1）實行嚴格外匯管制的國家和地區 （2）實行部分外匯管制的國家和地區 （3）基本不實行外匯管制的國家和地區 二、外匯管制的主要內容 1、對貿易外匯的管制 2、對非貿易外匯的管制 3、對資本輸出入的管制 4、對匯率的管制第七節 人民幣匯率制度一、人民幣匯率制度的基本特征與主要內容 1、人民幣匯率制度的基本特征（1）建立時期（19491952年），人民幣匯率是以適應物價急劇

14、變動為 著眼點，匯率水平的目標是“鼓勵出口，兼顧進口，照顧僑匯”。（2）發展時期（19531980年），匯率政策以穩定人民幣幣值為目標， 以匯率水平持恒不變和完全限制貨幣為基本特征，匯率對宏觀經濟 與微觀經濟的調節杠桿作用完全喪失，單純成為對外經濟工作中的 統計折算工具。（3）改革時期（19801993年），人民幣匯率的基本特征是：在匯率制 度上實行了由以固定匯率因素為主向浮動匯率因素為主的轉變，以 及由全面、嚴格的匯兌管制向有限制可兌換和溫和管制的政策轉變； 在匯率水平上則奉行以中心幅度貶值為主導的政策，而且突破了前 一時期被動調整的格局，開始依據國內經濟形式與政策目標，主動 地進行一些匯率

15、調整。 2、人民幣匯率制度的主要內容 （1）人民幣對外幣的匯率，是由國家外匯管理總局統一制定和調整的； （2 每日早晨通過新華社用中文、英文和法文發布人民 幣匯率消息； （3）現行人民幣匯率共有25種； （4）人民幣匯率用直接標價法； （5）外匯牌價和現鈔價； （6）遠期費。 二、人民幣匯率制度的改革 1、人民幣匯率的改進方向（1）匯率由市場形成；（2）其水平的變動以靈活性與適當的穩定性相結合；（3）政策干預手段以調動各相關經濟杠桿與市場操作為基本特 征，由此取代行政干預或直接干預方式；（4）貨幣兌換應由嚴格管制逐步分階段走向自由兌換；（5）匯率的水平應根據對外貿易戰略、利用外資戰略，并兼顧

16、國內的通貨膨脹率、失業率與經濟增長率等各項指標來確定。 2、人民幣匯率制度改革的主要內容及特點 （1）新體制的主要內容： 實行收入結匯制，取消外匯分成； 實行銀行售匯制，允許人民幣在經常項目下有條件可兌換； 建立銀行間外匯市場，改進匯率形成機制，保持合理穩定 的人民幣匯率； 強化外匯指定銀行的一發經營和服務職能； 嚴格外債管理，建立償債基金，確保國家對外信譽； 外商投資企業外匯管理體制仍維持現行辦法； 取消境內外幣計價結算，禁止外幣在境內流通； 加強國際收支的宏觀管理。（2）新體制的顯著特點： 實行以市場為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制，取消雙 重匯率制； 實行外匯指定銀行結匯售匯制，取消外

17、匯收入分成制與對外 付匯批匯制； 實行國家對外匯收支的宏觀調控機制，取消外匯收支指令性 計劃； 外匯指定銀行成為外匯交易市場的主體，企業退出外匯交易 市場，建立統一的、規范的銀行間外匯交易市場。三、人民幣匯率制度的現狀及存在問題 1、市場供求方面 2、管理方面 3、浮動方面 4、市場結構方面 5、交易主體方面 6、交易品種方面四、改革人民幣匯率制度的政策建議1、健全人民幣匯率的形成機制2、建立更有彈性的浮動匯率制匯率目標區3、加快利率市場化改革的步伐4、大力發展貨幣市場5、改善對資本項目的監管第二章 外匯市場與外匯交易 本章重點： 1、外匯市場的概述 2、外匯交易的規則及程序 3、即期外匯交易

18、、遠期外匯交易 4、掉期交易、套匯交易 5、期貨交易、期權交易 本章難點： 1、套期保值、掉期交易、擇期交易 2、外匯期貨交易和期權交易 3、交易風險的防范 4、外匯交易的常用術語、工具與種類第一節 外匯市場的概述一、外匯市場的概念 外匯市場（foreign exchange market）是指經營外匯買賣的交易場所。 二、外匯市場的種類 1、按照外匯交易的參加者劃分 （1）狹義的市場 （2）廣義的市場 2、按照有無固定場所來劃分 （1）抽象的外匯市場 （2）具體的市場 3、按照外匯受管制的寬嚴程度來劃分 （1）自由外匯市場 （2）平行市場 （3）外匯黑市三、外匯市場的組織結構 1、按照外匯市

19、場的結構劃分（1）銀行同業市場，這一市場的主要參與者是各種銀行、外 匯經紀公司及各國中央銀行，交易的金額一般比較大， 至少每筆一百萬美元；（2）客戶與銀行之間的交易市場，這一市場往往就是在銀行 的柜面在進行（over the counter）。2、按照外匯市場的參與者所起的作用來劃分（1）一般參加者： 外匯指定銀行 非金融機構與個人 外匯經紀人 證券公司 中央銀行（2）造市者（market marker）（3）調控者四、外匯市場的交易結構 1、直接交易：適用于國際外匯市場，指一國銀行與外國 銀行通過電話、電傳等進行直接交易。（1）直接交易的最大優點在于可以確保銀行找到一個市場完成交易。（2）其

20、缺點主要表現為三個方面： 由于要隨時為對方提供市場，因而使銀行在某種程度上失去了對外匯頭寸的控制； 銀行外匯交易規模不同，很難確保互惠原則能貫徹始終； 由于參加外匯交易的銀行很多，一家銀行在選擇交易伙伴時會面臨信譽的評估問題，所以要常通過外匯銀行進行外匯買賣，調整儲備貨幣的結構。 2、間接交易：適用于國內市場。指銀行間的交易往往通過外匯經紀人進行。（1）優點：既可以使交易雙方取得較好的成交價格，又可以避免 銀行在直接交易時面臨的信用風險。（2）缺點：通過經紀人的交易必須支付傭金，提高了成本，而 且不能保證銀行所希望的交易必然成功。 五、國際外匯市場的特征 1、全球的外匯市場在時間和空間上聯成一

21、個國 際外匯大市場； 2、各地外匯市場的匯率差異日益縮小； 3、匯率漲落不定，波動劇烈； 4、各種金融創新不斷涌現； 5、絕大多數外匯交易涉及美元； 6、西方國家中央銀行對外匯市場干預頻繁。六、外匯市場的作用 1、實現購買力的國際轉移，使各種國際經濟交易得 以清算或結算； 2、便利了國際間資金融通； 3、避免或減少風險。第二節 外匯交易的概述一、外匯交易的報價方式 1、報價采用省略方式，即只報匯率小數點末兩至 三位數； 2、報價只限于一定數量的外匯交易； 3、銀行報價的買賣差價一般反映銀行的交易成本； 4、銀行給出報價都是從自身經營的角度出發，反 映了銀行外匯需求狀況和經營狀況。二、外匯買賣的

22、交易規則與程序 1、外匯買賣的主要交易規則（1）外匯市場主要采用的是以美元為中心的報價法；（2）除了英鎊、美元、歐洲貨幣單位、澳大利亞元及新西 蘭采用間接標價法外，其他貨幣的交易一律采用直接 標價法；（3）外匯交易講究效率，在報價時力求精簡；（4）銀行同業間外匯交易具有批發性質，參考匯率一般以100萬美元 為交易單位； （5）一般說來，銀行有道德義務作出報價； （6）銀行對外報出某種貨幣的買入價和賣出價之后，按照商業慣例， 它就應承擔以這些價格買進和賣出這種貨幣的義務； （7）外匯交易用語必須規范化； （8）交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我 的電話就是合同”的慣例。 2、

23、外匯買賣的交易程序 （1）自報家門； （2）詢價； （3）報價； （4）成交； （5）確認； （6）交割。三、外匯買賣的交割日期 交割是指外匯買賣雙方支付貨幣的行為。在外匯交易實踐中，交易絕大多數通過銀行結算及收付貨幣，因此，交割表現為交易雙方分別按照對方的要求將賣出的貨幣解入對方指定的銀行。交割日也稱結算日，即有效起息日。 一、教案頭本次課標題：外匯交易教學目標能力目標能根據理論學習模擬外匯交易，并能利用外匯交易進行套期保值，達到減少風險的目的知識目標通過教學，使學生掌握即期外匯交易、遠期外匯交易、期權和期貨交易的概念、操作要點及應用，在實踐中學會控制外匯交易風險能力訓練任務及案例訓練任務：

24、1、在進出口貿易中能利用外匯交易進行套期保值2、熟練操作各種外匯交易程序及報價技巧案例：1、如何利用外匯期權交易進行保值2、中行韓元掉期經典案例參考資料1、國際貿易與金融實務 清華大學出版社 北京交通大學出版社2、國際金融 機械工業出版社二、教學設計步驟教學內容教學方法教學手段學生活動時間分配告知（教學內容、目的）主要內容：各種外匯交易的概念、特點、程序及應用目的：通過各種外匯交易進行套期保值講授設問課件演示板書代表發言5分鐘引入（任務項目）傳統的外匯交易主要指即期、遠期和掉期交易，衍生的交易主要指貨幣期權和期貨交易1、各種外匯交易的操作要點及報價2、在進出口貿易中可以利用外匯交易避免風險講授

25、討論課件演示集中注意5分鐘操練（掌握步驟或基本能力）1、即期、遠期、掉期交易的操作與應用2、套匯和套利交易的操作與應用3、貨幣期權和期貨交易的操作與應用通過舉例來說明講授課堂練習課件演示板書獨立與集中相結合60分鐘深化（加深對基本能力的體會）讓學生舉例來說明哪種外匯交易是最理想的保值防險工具啟發、誘導、重點講解課件板書集中討論代表發言10分鐘歸納（知識和能力）知識點：1、各種外匯交易的概念、特征及操作要點2、各種外匯交易的應用能力：1、計算能力2、綜合分析能力講授課件演示結合板書集中注意認真思考5分鐘第三節 外匯交易的類型一、即期外匯交易（spot exchange transaction）

26、1、概念 即期外匯交易又稱為現匯交易、現貨交易、現期交易，是指外匯買賣成交后在兩個營業日內辦理有關貨幣收付交割的外匯業務。 2、即期外匯交易的方式 （1）匯出匯款 （2）匯入匯款 （3）出口收匯（信用證結算） （4）進口付匯（信用證結算）二、遠期外匯交易（ forward exchange transaction ） 1、概念 遠期外匯交易，又稱期匯交易，是指買賣雙方在成交時先就交易的貨幣種類、匯率、數量以及交割期限等達成協議，并以合約的形式將其確定下來，然后在規定的交割日再由雙方履行合約，結清有關貨幣金額的收付。 2、遠期外匯交易的特點 （1）遠期外匯交易是銀行通過電話、電傳等通訊工具與其他

27、 銀行外匯經 紀人和客戶之間進行； （2）在遠期外匯合約中，匯率、貨幣種類、交易金額、交割 日期等內容 因時因地因對象而異，由買賣雙方議定，無 通用的標準和限制； （3）遠期外匯交易是無限制的公開活動，任何人都可以參加， 買賣雙方可以直接進行交易，也可通過經紀人進行交易； （4）遠期外匯交易主要在銀行之間進行，個人和小公司參與 買賣的機會較少； （5）遠期外匯交易除銀行偶爾對小客戶收一點保證金外，沒 有繳納保證金的規定。3、遠期匯率的表示方法與計算（1）直接標明遠期外匯的實際匯率；（2）在即期匯率基礎上，用升水、貼水、平價來表示； 直接標價法下的遠期匯率換算法： 如遠期匯率有升水，則遠期匯率=

28、即期匯率+升水數字 如遠期匯率有貼水，則遠期匯率=即期匯率-貼水數字 間接標價法下的遠期匯率換算法； 如遠期匯率有升水，則遠期匯率=即期匯率-升水 如遠期匯率有貼水，則遠期匯率=即期匯率+貼水 4、遠期外匯交易的兩種類型（1）固定外匯交割日的遠期外匯交易（fixed forward transaction）。是指交易雙方商定某一確定的日期作為外匯 買賣的交割日，這類交易的交割日既不能提前，也不能推遲。 （2）選擇外匯交割日的遠期外匯交易（optional forward transaction）。又稱擇期遠期交易，指交易一方可以把簽訂 遠期外匯合約的第三天到合約到期之前的任何一天選擇為交 割日

29、。 5、遠期外匯交易的作用（1）進口商買賣遠期外匯以避免或減輕匯率波動的風險；（2）外匯應行為平衡其遠期外匯頭寸而進行期匯交易；（3）外匯投機者為賺取投機利潤而進行期匯交易。三、套匯交易（arbitrage transactions） 1、地點套匯（space arbitrage ） （1）地點套匯最簡單的形式是直接套匯（direct arbitrage），又 稱雙邊或兩角套（bilateral or twopoint arbitrage）。就是 利用兩個不同地點的外匯市場之間，在某一短暫時刻某種貨 幣匯率出現的差異，按照賤買貴賣的原則，同時在這兩個外 匯市場上一面買進一面賣出這種貨幣，賺取匯

30、率差價 。（2）地點套匯比較復雜的形式是間接套匯（indirect arbitrage）通 常是指三角套匯（threepoint arbitrage），也稱簡單型間接 套匯， 三角套匯，就是利用三個不同外匯市場之間的貨幣匯 率差異，同時在這三個外匯市場上進行套匯買賣，從匯率差 價中賺取利潤。 2、時間套匯（time arbitrage ）（1）時間套匯的概念 時間套匯，又稱掉期（swap），是指同時買進和賣出一種在數額上 是相等的貨幣，但買與賣的交割期限是不一致的一種外匯交易。（2）時間套匯（即掉期）交易的類型 按照交易對象是否相同，可分為純粹的掉期交易和分散的掉期交易 兩種 按交易的方式，可

31、分為即期對遠期掉期交易和遠期對掉期交易兩種（3）掉期交易的作用 改變外匯的幣種 改變外匯的期限3、利息套匯（interest arbitrage）（1）未抵補套利（uncovered interest arbitrage ）；（2）抵補套利（ covered interest arbitrage ）。 抵補套利是指在較低的利率水平上借入一種貨幣，通過即期外匯交易將其兌成利率水平較高國家的貨幣并用來投資以賺取利差收益；與此同時，為了防止在投資期間匯率變動的風險，這種套利常與掉期交易結合進行。 四、外匯期貨交易 1、外匯期貨交易的產生（1）外匯期貨交易的方式 交易方式：外匯期貨市場是一個有形的市場

32、，買賣雙方在交 易所公開喊價成交。 合約標準化；為了便于交易和轉手，交易以每筆合同為單位， 每筆合同金額固定、時間固定、匯率固定。 為保證合約能按期履行，每筆合約成交后買賣雙方都要向經 紀人預交一定的“期初保證金”（original margin），由經 濟商按規定比例將其中一部分轉存期貨交易所或其清算中心； 到期交割時各自到期貨交易所清算中心按合約的幣種、數量 和預先商定的匯率買入或賣出外匯。（2）外匯期貨交易的特點 外匯期貨交易與遠期外匯交易的相同點； 兩者的基本動機相同； 兩者交割的時期相同； 兩者確定匯率的方式相同。 外匯期貨交易和遠期外匯交易的區別： 實現交易的場所與方式不同； 交易

33、的標準化規定不同； 收取的費用不同； 報價內容不同； 交易結構不同。2、外匯期貨交易的功能（1）投機（2）套期保值 買入套期保值 賣出套期保值 五、外匯期權交易 1、外匯期權（foreign exchange option）的概念外 匯期權（foreign exchange option）是期權持有 者（即購買者）通過事先付給期權賣出者（通 常為銀行）一定比例的費用（期權費），即可 在期權有效期內履行或放棄（按協定匯率和金 額）買賣某種外匯的一種權利。 2、外匯期權的種類（1）按照行使期權的時間劃分有美式期權和歐式期權之分（2）按照期權的性質劃分有買進期權和賣出期權之分 3、期權交易的特點（1

34、）期權交易下的保險費不能收回（2）期權業務保險費的費率不固定（3）具有執行合約與不執行合約的選擇權，靈活性強第三章 外匯風險及其管理 本章重點： 1、外匯風險類型 2、外匯風險構成要素 3、企業外匯風險管理的內容 4、企業防范外匯風險的措施 本章難點： 1、交易風險、轉換風險、經濟風險 2、交易風險的防范 3、銀行外匯風險的管理第一節 外匯風險的概述一、外匯風險的概念 外匯風險（foreign exchange exposure），又稱為“匯率風險”或“外匯暴露”。一般指在國際經濟、貿易、金融活動中，一個組織、經濟實體或個人的以外幣計價的資產和負債因匯率 變動而蒙受的以外損失或所得的以外收益。

35、二、外匯風險的類型轉換風險衡量匯率變動后對合并財務報表各項價值變動的影響過去經濟風險衡量匯率非預期變動對將來預期現金流的影響將來匯率變動的時點交易風險衡量匯率變動（變動前產生，變動后收付）外匯債權債務價值變動的影響圖圖5-1 三種外匯風險概念的比例圖三種外匯風險概念的比例圖 1、交易風險 交易風險是指在運用外幣進行計價收付的交易中，經濟主體因外國貨幣和本國貨幣匯率的變動而引起的損失回盈利的可能性。 2、轉換風險 轉換風險又稱會計風險，指經濟主體對資產負債進行會計處理中，功能貨幣即交易貨幣（一般是海外分公司所在國貨幣）轉換成計賬貨幣（一般是總公司所在國貨幣）的過程中，因匯率變動而呈現賬面損失的可

36、能。 3、經濟風險 經濟風險又稱經營風險，是指意料之外的匯率變動引起企業未來一定期間收益減少的一種潛在損失。三、外匯風險的構成因素 1、本幣 2、外幣 3、時間四、外匯風險的預測 1、圖表曲線分析法 2、計量經濟學的方法 3、主觀分析法第二節 企業外匯風險管理一、外匯風險管理的概念 外匯風險管理，即對外匯風險的特性及因素進行識別與測定，并設計和選擇防止回減少損失發生的處理方案，以最小成本達到風險處理的最佳效能。二、企業外匯風險管理的內容 1、風險報告 2、匯率預測 3、制定目標戰略 4、正確選擇防范風險的措施 5、外匯匯率風險管理信息反饋與檢查調整三、企業防范外匯風險的措施1、交易風險的防范（

37、1）選擇貨幣法 要選擇自由兌換的貨幣； 出口收匯要盡量選擇硬幣作為計價貨幣，進口用匯則盡可能 選擇軟幣作為計價貨幣； 在簽訂進出口合同時，應盡量采用本國貨幣計價結算； 采用軟硬貨幣搭配使用的方法，當雙方在貨幣選擇上各抒己 見、無法達成協議時，可采用對半貨幣折衷方法，甚至可采用 幾種貨幣組合，以多種貨幣對外報價，這種形式尤其適合于大 型設備的進出口貿易。 （2）貨幣保值法 黃金保值條款； 硬貨幣保值； 用“一籃子”貨幣保值。（3）利用外匯市場與貨幣市場業務消除匯率風險 即期合同法 遠期合同法 貨幣期貨合同法 外匯期權合同法 掉期合同法 bsi和lsi法（4）運用經營決策 提前收付或推遲收付法；

38、平衡法； 利用對銷貿易法； 調整價格法； 轉售中心法。（5）貨幣互換協議 平行貸款 貨幣互換 信貸互換 2、轉換風險的防范 資產負債表保值法：設法使資產負債表上的外幣暴露資產和外幣暴露負債在幣種與金額上趨于一致，從而使凈換算暴露等于零 3、經濟風險的防范（1）經營多元化（2）融資多元化第三節 銀行外匯風險管理一、外匯頭寸風險防范 1、配備專門頭寸記錄員，編制頭寸表，使交易人員最 市了解各種貨幣的頭寸情況； 2、交易人員均以電話、電傳等方式成交，以便于監督 會計簿記，成交次日由一方或雙方編制成交確認書， 列明交易內容，寄送對方； 3、確認書的編制和授權均由交易人員以外的稽核人員 辦理，以達到分工

39、牽制的作用； 4、為防止人員串通以低于市場價格成交進行欺騙，應 加強金融監管，完善外匯交易操作的管理系統。二、外匯信用風險防范 1、交割信貸風險 2、外匯信貸風險三、外匯流動性風險防范 流動性風險管理的基本原則是銀行必須擁有支持銀行流動資產的足夠自由資本。企業外匯風險防范中的一些措施如外匯期貨交易、遠期外匯交易、外匯期權交易、掉期交易等也都適用于銀行外匯風險的防范。 第四章 國際收支 本章重點： 1、國際收支的概念 2、國際收支平衡表內容 3、國際收支的失衡及原因 4、國際收支的調節 本章難點： 1、國際收支平衡表的記賬方法 2、西方國際收支調節理論 3、國際收支的人為調節措施第一節 國際收支

40、的概念一、國際收支的定義 1、狹義的國際收支（1）狹義的國際收支是指一個國家在一定時期內（通常為1年）同其 他國家進行經濟、政治和文化等往來所發生的外匯收支的總和。（2）狹義的國際收支有兩個特征：第一，它是一定時期內外匯收支的總 和，是以現金交易作為基礎，不包括沒有外匯收支的交易。第二， 它是必須同其他國家立即結清的各種到期支付的差額，它只包括各 種收支中必須立即結清和支付的那一部分款項，對于國際貿易和國 際借貸中尚未到期、并不需要用現金結算的部分則不列入。2、廣義的國際收支 廣義的國際收支是指在一定時期內一國與其他國家之間所進行的全部經濟交易的系統記錄，它不僅包括商品、勞務和資本項目的收支，

41、而且還包括海外軍事開支、戰爭賠款、經濟援助和軍事援助以及科學技術和文化教育等方面的往來的收支。二、廣義國際收支的內涵 1、國際收支反映的是居民和非居民之間的交易。 2、國際收支是一個流量的概念。 3、凡是一個國家或地區與其他國家或地區發生的經 濟往來，不管是有償的還是無償的，不管適應的 是本國貨幣還是外國貨幣，也不管是實物形態還 是貨幣形態，均應列入國際收支的范疇。第二節 國際收支平衡表及其內容 一、 國際收支平衡表概念 國際收支平衡表，是系統的記錄一國在一定時期內發生的國際經濟交易項目及其金額的一種統計報表，它綜合反映了一國國際收支的具體構成及其全貌。二、復式記賬法 復式記賬法是國際會計的通

42、行準則，即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。復式記賬法運用在國際收支平衡時，主要包括以下三個 要點：1、任何一筆交易發生，必須涉及借方和貸方兩個方面， 有借必有貸，借貸必相等。2、所有國際收支項目都可以分為資金來源項目（如出口） 和資金運用項目（如進口）。3、凡是有利于國際收支順差增加或逆差減少的資金來源 增加或資金占用減少均記入貸方，凡是有利于國際收 支逆差增加或順差減少的資金占用增加或資金來源減 少均記入借方。 三、平衡表的內容1、經常項目：經常賬戶是指對實際資源在國際間流動行為進行記錄的賬戶，是最具體、最重要的賬戶。 （1）貿易收支 （2）勞務收支 （3）收益收支 （4）轉

43、移收支2、資本項目（1）長期資本 政府長期資本政府間貸款、政府投資、政府向國際金融機構貸款； 私人長期資本直接投資證券投資。（2）短期資本 各國金融機構之間的資金調撥和投放； 貿易融資及票據貼現； 為逃避貨幣貶值和外匯管理的資本外逃； 由套匯、套利、抵補保值等外匯交易引起的短期資本流動。3、平衡項目 （1）錯誤和遺漏賬戶 由于不同賬戶的統計資料來源不一，記錄時間不同以及一些人為因素（如虛報出口）等原因，造成結帳出現凈的借方或貸方余額，這時就需要人為設立一個抵消賬戶，數目與上述余額相等而方向相反。錯誤和遺漏賬戶就是這樣一種抵消賬戶。 （2）官方儲備 黃金儲備 外匯儲備 普通提款權 特別提款權第三

44、節 國際收支平衡表的分析一、分析國際收支平衡表的意義1、宏觀角度（1）對于編制國際收支平衡表的國家來說 國際收支平衡表集中反映了外匯資金的來源和運用情況； 通過國際收支平衡表，可以了解本國儲備資產的變動情況， 有助于搞好本國的外匯平衡； 分析國際收支平衡表能夠全面地了解本國的國際經濟地位， 從而制定出與本國實力相適應的對外經濟環境。（2）對于其他國家來說可以了解編表國家的國際收支狀況，預測該國貨 幣匯率的動向；可以掌握別國儲備資產的增減變動情況，據以確 定本國的對外貿易和金融政策；國際收支平衡表提供了各國國際經濟交往中較為 完整的經濟信息。2、微觀角度 分析和研究國際收支平衡表，對于從事對外經

45、貿工作的人員尤為重要，其意義主要表現在：（1）有助于選擇進出口計價貨幣（2）可以估計一國外匯管制的松緊程度（3）可以調整出口商品價格（4）可以掌握一國貨幣和金融政策的趨向二、國際收支平衡表的分析方法 1、靜態分析 靜態分析是對某一國一個時期的國際收支平衡表進行逐項、細致的分析。（1）貿易差額（2）勞務差額（3）經常項目差額（4）基本差額（5）國際收支總差額2、動態分析 動態分析是對某國若干連續時期的國際收支平衡表進行分析。動態分析實際上是對一國的國際收支進行縱向分析。3、比較分析 比較分析是對不同國家同一時期的國際收支平衡表進行分析比較。將某一國某個時期的國際收支平衡表與其他國家進行對比，可以

46、了解該國的國際經濟地位和經濟實力。第四節 國際收支的調節一、國際收支失衡和國際收支均衡的概念 1、國際收支平衡的標準（1）自主性交易（autonomous transaction），或稱自主性交易，也 稱事前交易（ante transaction），它是指經濟實體或個人出于 某種經濟目的而自發進行的交易，它包括國際收支平衡表里 經常項目的各項內容以及資本項目中的長期資本項目。（2）調節性交易（accommodating transaction），或補償性交易 （compensation truncation），也稱事后交易（post transaction）， 它是指由自主性交易所引起的、為彌

47、補自主性交易出現的差額 而進行的交易，它包括國際收支平衡表里資本項目中的短期資 本和官方儲備項目。 線上項目（above the line），包括商品和勞務的進出口、轉移收 支以及一些資本項目，這是造成國際收支盈余或赤字的項目； 線下項目（below the line），包括黃金、外匯和其他流動資產， 這是彌補 國際收支逆差或反映國際收支順差的項目。所謂的國 際收支差額實際上指的是線上項目收支相抵后的差額，這一差 額需要用線下項目來調節。（3）國際收支平衡標準 判斷一國國際收支是否平衡的標準，是看自主性交易是否平衡。2、國際收支均衡 所謂國際收支均衡，是指國內經濟處于均衡狀態下的自主性國際收支

48、平衡，即國內經濟出于充分就業和物價穩定下的自主性國際收支平衡。國際收支均衡是一國達到福利最大化的綜合政策目標。二、國際收支失衡的原因 1、經濟周期的影響 2、國民收入的變化 3、貨幣價值變動的影響 4、經濟結構的影響三、國際收支失衡的調節措施 1、國際收支的自動調節 在市場經濟的條件下，當一國發生國際收支不平衡時，經濟中的許多變量因素，諸如匯率、物價以及國民收入等都會作出相應的反應，從而使國際收支有自動恢復平衡的趨勢。2、國際收支的人為調節措施（1）需求調節政策支出增減型政策（expenditure-changing policy），是指改變社會 總需求或國民經濟中支出總水平的政策。支出轉換型

49、政策（expenditure-switching policy），是指不改變社 會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策，主要包括匯率 政策、補貼和關稅政策以及直接管制。（2）供給調節政策 科技政策 產業政策 制度創新政策（3）資金融通政策（4）政策搭配支出增減型與支出轉移型政策；支出型政策與融資政策；支出增減型與供給型政策。表表1-1 各種類型政策的作用各種類型政策的作用 1 支出增減型 需求和支出增減 2 支出轉換型 需求和支出方向轉移 3 供 給 型 供給增減 4 融 資 型 中性表表1-2 調整預算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡的方法調整預算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡的方

50、法 方法一 方法二 方法三減少預算赤字和 1、減少預算赤字和 1、減少預算赤字和收縮貨幣供應量 收縮貨幣供應量 收縮貨幣供應量 2、資金融通 2、貨幣貶值（2）出口商品的需求彈性（ex），其公式為 ex =（3）進口商品的供給彈性（sm），其公式為 sm =（4）出口商品的供給彈性（sx），其公式為 sx =出口商品需求量的變動率出口商品價格的變動率進口商品需求量的變動率進口商品需求量的變動率出口商品供求量的變動率出口商品供求量的變動率4、對彈性分析理論的簡要評述（1）彈性分析理論的意義它否定了貨幣貶值一定有改善貿易收支作用與效果的片面看法， 而正確指除了只有在一定的進出口彈性條件下，貨幣貶值

51、才有、 改善貿易收支的作用與效果。彈性分析法是建立在定量的基礎上的，它對于變量的有關因素 作了比較全面的考察，因而具有一定現實意義。從實踐上看，利用匯率變動來改善國際收支也確定能收到一定 的效果。（2）彈性論的缺陷 彈性論建立在局部均衡法的基礎上的，它僅局限于分析匯率變化對進出口市場的影響，而忽視了對社會總支出和總收入的影響，因而具有很大的局限性。第五章 國際儲備 本章重點： 1、國際儲備的概念 2、國際儲備資產的構成 3、國際儲備資產的數量管理 4、國際儲備資產的結構管理 本章難點： 1、國際儲備與國際清償力 2、最佳國際儲量的分析 第一節 國際儲備的概述一、國際儲備的含義 所謂國際儲備（i

52、nternational reserve），是指一國貨幣當局持有的、用于國際支付、彌補國際收支逆差和維持本國貨幣匯率的一切資產的總稱。 作為國際儲備的資產，必須具備以下三個特點： 官方持有 普遍接受性 流動性二、國際儲備與國際清償力 1、國際儲備（international reserve）是各國官方 持有的以平衡國際手指和維持匯率穩定的國際 間普遍接受的流動資產，主要包括黃金和可自 由兌換外匯。 2、國際清償力（international liquidity ）亦稱國 際流動性，是指一國官方持有的并用于對外支 付的所有一切資產。三、國際儲備的作用 1、彌補國際收支逆差 2、干預外匯市場 3、

53、獲取國外借款的基礎與保證第二節 國際儲備資產的構成 一、自有儲備 1、黃金儲備 2、外匯儲備 3、普通提款權 4、特別提款權 二、借入儲備 1、備用信貸 2、互惠信貸協議 3、本國商業銀行對外短期可兌換貨幣資產第三節 國際儲備的管理一、國際儲備的數量管理1、最適度國際儲備量的概念 最適度國際儲備量是一國政府為實現國內經濟目標而持有的用于平衡國際收支和維持匯率穩定所需要的最低限度的黃金和外匯的儲備量。 2、決定一國適量儲備水平的因素 （1）進口規模 （2）進出口貿易(或國際收支)差額的波動幅度 （3）匯率制度 （4）國際收支自動調節機制和調節政策的效率 （5）持有儲備的機會成本 （6）金融市場的

54、發育程度 （7）國際貨幣合作狀況 （8）國際資金流動狀況3、確定最適度儲備量的方法（1）比率分析法；（2）回歸分析法；（3）成本收益分析法（4）臨界點分析法二、儲備資產的幣種管理 幣種管理應遵循的主要原則: 1、幣值的穩定性 2、盈利性 3、國際經貿往來的方便性第四節 外匯儲備規模的經濟分析： 成本與收益一、外匯儲備資產成本收益分析 1、持有外匯儲備的成本 2、持有外匯儲備的收益二、外匯儲備成本收益模型w = d/lg ( lgk +lgm lgn ) w:適度的外匯儲備差額 d:國際收支逆差 :國際收支發生逆差的概率 k:資本產出率的倒數 m:投資的進口含量 n:gnp中進口資本品的比率第五

55、節 國際儲備的多元化一、國際儲備資產多元化產生的原因 1、美元地位的不斷下降 2、德國馬克和日元等貨幣的崛起 3、保持國際儲備貨幣的價值 4、“籃子貨幣”的出現二、當代國際外匯儲備體系的特點 1、外匯儲備成為最主要的國際儲備資產 2、美元在各國的儲備貨幣中仍居主導地位 3、國際儲備分布不均三、國際儲備多元化對世界經濟的影響 1、有利影響 （1）儲備貨幣的多元化擺脫了對美元的過分依賴，使各國外匯儲備的 價值不再只受美國經濟變化左右。 （2）減緩了外匯儲備的匯率波動風險，同時使得各國貨幣當局在儲備 資產的選擇中獲得較高的收益。 （3）當國際金融市場發生動蕩時，可促使儲備貨幣所在國加強國際金 融合作

56、與協調。 2、不利影響 （1）外匯儲備貨幣由單一化走向多元化，加劇了國際金融市 場的動蕩。 （2）儲備貨幣的多元化加大了各國貨幣當局進行國際儲備管 理的難度。 （3）儲備貨幣多元化增加了國際儲備的供給，使儲備貨幣總 額過分增長， 加劇了世界性的通貨膨脹。第六節 我國國際儲備管理一、我國國際儲備的構成 我國國際儲備的構成，包括黃金、外匯、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸及分配的特別提款權。二、我國國際儲備管理的發展、現狀及特點 1、我國國際儲備管理的發展與現狀 2、我國國際儲備管理的特點（1）國際儲備總量目標的隨機性管理；（2）外匯儲備管理具有外匯管理色彩；（3）國際儲備管理缺乏統一協調；（4）參與

57、國際金融市場的程度不高，市場信息來源單一，管理人才缺乏。第六章 國際貨幣體系 本章重點： 1、國際貨幣體系的內容 2、國際貨幣體系建立的條件 3、國際金本位制度 4、布雷頓森林體系的內容、作用、內在 矛盾性及崩潰過程 5、牙買加體系 6、歐洲貨幣體系 7、國際貨幣體系改革的方案和建議 本章難點： 1、國際貨幣體系的影響 2、國際金本位的種類 3、布雷頓體系崩潰的原因 4、牙買加體系取代布雷頓體系的原因 5、歐洲貨幣體系的主要經驗 6、歐元的現狀分析及前景 7、國際貨幣體系改革的前景第一節 國際貨幣體系的概述一、國際貨幣體系的含義 國際貨幣體系，是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構機由習慣和歷史沿

58、革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。二、國際貨幣體系的內容 1、國際收支及其調節機制； 2、匯率及匯率制度； 3、國際儲備體制； 4、國際貨幣事務的協調和管理。三、國際貨幣體系的作用 1、確定國際清算和支付手段來源、形式和數量； 2、確定國際收支的調節機制，以確保世界經濟 的穩定和各國經濟的平衡發展； 3、確定有關國際貨幣金融事務的協商機制或建 立有關的協調和監督機構。第二節 國際金本位制度一、國際金本位制度的形成 英國在17-18世紀實行復本位制度。英國政府于1816頒布鑄幣條例，發行金幣。1819年又頒布條例，要求英格蘭銀行的銀行在821年能兌換金條，在1823年兌換金幣，從此英國實行了

59、真正的金鑄幣本位制。到19世紀后期，西方各國普遍采用金本位制，于是便形成了一個統一的國際貨幣體系，即國限金本位制。 二、國際金本位制的特點 1、重要作用（1）在國際金本位制下，各國貨幣之間的匯率非常穩定。（2）國際金本位制對供求失衡的調節主要依靠市場的力量，從 而使政府的干預減少到最低程度，避免了人為的政策失誤。（3）由于國際金本位制具有內在的自動調節機制，各國政府就 沒有必要再為國際收支失衡的緣故而實行貿易管制和外匯管 制，這無疑有利于商品和資本在國際間自由流動，使世界范 圍內的生產要素配置或組合更具效率。（4）在國際金本位制下，“物價與現金流動機制”對國際收支不 平衡的調節是漸進的。（5）

60、國際金本位制通過國際收支不平衡所產生的壓力，對那些 偏好于膨脹國內經濟的政府施加了外部約束。2、嚴重的缺陷：（1）國際金本位制最致命的缺陷是其賴以生存的基礎不穩定， 即世界黃金存量的增長跟不上生產和流通不斷擴大以及社 會財富快速增加的步伐。（2）金本位制的自動調節，要求各國嚴格遵守所謂的“游戲規 則”，即黃金可以自由流入與流出，各國政府按照官價無限 地買賣黃金或外匯，各國發行紙幣應受黃金儲備數量限制。（3）為了投放貨幣的目的，需要花費大量的人力和資源，將黃 金挖掘出來，再窖藏在嚴密看守的國庫中，這是不必要的資 源浪費，是巨大的機會成本。 三、國際金融位制的作用 1、積極作用（1）在國際金本位制