1、投資銀行內(nèi)部管理投資銀行內(nèi)部管理歐陽良宜歐陽良宜北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院1內(nèi)容簡介內(nèi)容簡介 投資銀行的內(nèi)部管理投資銀行的內(nèi)部管理 投資銀行的政府監(jiān)管投資銀行的政府監(jiān)管 投資銀行的自律監(jiān)管投資銀行的自律監(jiān)管2投資銀行的風(fēng)險投資銀行的風(fēng)險 證券承銷風(fēng)險證券承銷風(fēng)險 證券經(jīng)紀(jì)風(fēng)險證券經(jīng)紀(jì)風(fēng)險 證券自營風(fēng)險證券自營風(fēng)險 基金管理風(fēng)險基金管理風(fēng)險 并購風(fēng)險并購風(fēng)險 信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險 風(fēng)險投資業(yè)務(wù)風(fēng)險風(fēng)險投資業(yè)務(wù)風(fēng)險3案例：巴林銀行倒閉1992年，巴林銀行從倫敦總部往新加坡的下屬公司巴林期貨公司派遣年，巴林銀行從倫敦總部往新加坡的下屬公司巴林期貨公司派遣了職員尼克李森。了職員尼

2、克李森。1995年年1月，東京發(fā)生大地震導(dǎo)致股市暴跌。李森月，東京發(fā)生大地震導(dǎo)致股市暴跌。李森在這之前買進(jìn)大量日經(jīng)在這之前買進(jìn)大量日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，因?yàn)樗J(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)正在指數(shù)期貨合約，因?yàn)樗J(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)正在走出低谷。大地震使得李森賬面損失大概有走出低谷。大地震使得李森賬面損失大概有1億美元左右。億美元左右。在接下來的兩個月里，李森企圖扳回這些損失，他認(rèn)為股票指數(shù)的下在接下來的兩個月里，李森企圖扳回這些損失，他認(rèn)為股票指數(shù)的下跌只是暫時性的，所以就繼續(xù)買入日經(jīng)指數(shù)期貨，同時賣空日本政府跌只是暫時性的，所以就繼續(xù)買入日經(jīng)指數(shù)期貨，同時賣空日本政府債券。但是股市繼續(xù)下跌，李森的頭寸損失達(dá)到了債

3、券。但是股市繼續(xù)下跌，李森的頭寸損失達(dá)到了3億美元。最后巴億美元。最后巴林銀行發(fā)現(xiàn)，李森累計造成的損失達(dá)到林銀行發(fā)現(xiàn)，李森累計造成的損失達(dá)到14億美元，超過了巴林銀行的億美元，超過了巴林銀行的資本金。巴林這家百年老店最終破產(chǎn)，被荷蘭國際集團(tuán)接管。資本金。巴林這家百年老店最終破產(chǎn)，被荷蘭國際集團(tuán)接管。 4案例：中航油案例：中航油中國航油（新加坡）是中國航空煤油的壟斷供應(yīng)商。中國航油（新加坡）是中國航空煤油的壟斷供應(yīng)商。2002及及2003年，中航油在石油期權(quán)投機(jī)上獲得可觀收益，盈利占公司利潤總年，中航油在石油期權(quán)投機(jī)上獲得可觀收益，盈利占公司利潤總額過半。額過半。2003年下半年，中航油預(yù)測年下

4、半年，中航油預(yù)測2004年石油價格將持續(xù)低迷，年石油價格將持續(xù)低迷，在在30美元美元/桶的位置上建立了約桶的位置上建立了約2百萬桶的空頭頭寸。百萬桶的空頭頭寸。但是但是2004年一開始石油價格就始終處于上升狀態(tài)，到第二季度末，年一開始石油價格就始終處于上升狀態(tài)，到第二季度末，中航油賬面虧損已達(dá)中航油賬面虧損已達(dá)3580萬美元。中航油管理層仍然堅信石油價萬美元。中航油管理層仍然堅信石油價格將回落，為挽回?fù)p失，中航油繼續(xù)擴(kuò)大空頭頭寸，至格將回落，為挽回?fù)p失，中航油繼續(xù)擴(kuò)大空頭頭寸，至2004年年10月底，中航油的總頭寸為月底，中航油的總頭寸為5200萬桶。至萬桶。至2004年年12月初中航油宣布月

5、初中航油宣布破產(chǎn)時，全部頭寸累計損失達(dá)破產(chǎn)時，全部頭寸累計損失達(dá)5.5億美元。億美元。5風(fēng)險實(shí)務(wù)管理風(fēng)險實(shí)務(wù)管理 風(fēng)險管理文化風(fēng)險管理文化 風(fēng)險管理專門機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理專門機(jī)構(gòu) 風(fēng)險管理原則與指導(dǎo)思想風(fēng)險管理原則與指導(dǎo)思想 建立與實(shí)施風(fēng)險管理戰(zhàn)略建立與實(shí)施風(fēng)險管理戰(zhàn)略 風(fēng)險計量與控制風(fēng)險計量與控制 風(fēng)險管理的事后評估風(fēng)險管理的事后評估6財務(wù)管理原則財務(wù)管理原則 盈利原則盈利原則 盈利率是投資銀行財務(wù)管理的首要目標(biāo)盈利率是投資銀行財務(wù)管理的首要目標(biāo) 穩(wěn)健原則穩(wěn)健原則 維持適度的風(fēng)險是保持長遠(yuǎn)發(fā)展必要的保證維持適度的風(fēng)險是保持長遠(yuǎn)發(fā)展必要的保證 效益原則效益原則 最大限度提高資金的使用效率最大限度提高

6、資金的使用效率 協(xié)調(diào)合作原則協(xié)調(diào)合作原則 各個部門之間的相互協(xié)作各個部門之間的相互協(xié)作7人力資源管理人力資源管理 人才篩選和聘用制度人才篩選和聘用制度 專業(yè)的人力資源經(jīng)理負(fù)責(zé)專業(yè)的人力資源經(jīng)理負(fù)責(zé) 投資銀行的教育和培訓(xùn)機(jī)制投資銀行的教育和培訓(xùn)機(jī)制 長達(dá)兩年的培訓(xùn)實(shí)習(xí)期長達(dá)兩年的培訓(xùn)實(shí)習(xí)期 人才使用和評價機(jī)制人才使用和評價機(jī)制 由上級進(jìn)行年終評定由上級進(jìn)行年終評定 人才激勵機(jī)制人才激勵機(jī)制 合伙制合伙制 股份制股份制8第二節(jié)第二節(jié) 政府監(jiān)管政府監(jiān)管 市場準(zhǔn)入監(jiān)管市場準(zhǔn)入監(jiān)管 注冊制注冊制 特許制特許制 經(jīng)營活動監(jiān)管經(jīng)營活動監(jiān)管 經(jīng)營報告制度經(jīng)營報告制度 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 純資本比例制度純資本比例

7、制度 經(jīng)營管理制度經(jīng)營管理制度 管理費(fèi)制度管理費(fèi)制度9政府監(jiān)管政府監(jiān)管 業(yè)務(wù)活動監(jiān)管業(yè)務(wù)活動監(jiān)管 承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管 自營業(yè)務(wù)監(jiān)管自營業(yè)務(wù)監(jiān)管 基金管理業(yè)務(wù)監(jiān)管基金管理業(yè)務(wù)監(jiān)管 并購業(yè)務(wù)監(jiān)管并購業(yè)務(wù)監(jiān)管 金融創(chuàng)新監(jiān)管金融創(chuàng)新監(jiān)管10第三節(jié)第三節(jié) 自律監(jiān)管自律監(jiān)管 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 增強(qiáng)市場的創(chuàng)新和競爭意識增強(qiáng)市場的創(chuàng)新和競爭意識 投資銀行參與規(guī)則制定有利于提高監(jiān)管效率投資銀行參與規(guī)則制定有利于提高監(jiān)管效率 自律組織具有快速反應(yīng)機(jī)制自律組織具有快速反應(yīng)機(jī)制 缺陷缺陷 對投資者利益保護(hù)缺乏充分保障對投資者利益保護(hù)缺乏充分保障 監(jiān)管手段脆弱監(jiān)管手段脆弱 缺乏統(tǒng)一監(jiān)管缺乏統(tǒng)一監(jiān)

8、管11介紹：中國證券業(yè)協(xié)會介紹：中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會成立于中國證券業(yè)協(xié)會成立于1991年年8月月28日，日，1999年按照中華人民共和年按照中華人民共和國證券法的要求，協(xié)會進(jìn)行了改組國證券法的要求，協(xié)會進(jìn)行了改組 。中國證券業(yè)協(xié)會的最高權(quán)力機(jī)。中國證券業(yè)協(xié)會的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會員組成的會員大會，理事會為其執(zhí)行機(jī)構(gòu)。協(xié)會對會員構(gòu)是由全體會員組成的會員大會，理事會為其執(zhí)行機(jī)構(gòu)。協(xié)會對會員進(jìn)行分類管理，會員分為證券公司類、證券投資基金管理公司類、證進(jìn)行分類管理，會員分為證券公司類、證券投資基金管理公司類、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)類和特別會員類等券投資咨詢機(jī)構(gòu)類和特別會員類等4類，會員入會實(shí)行注冊

9、制。中國類，會員入會實(shí)行注冊制。中國證券業(yè)協(xié)會現(xiàn)有會員證券業(yè)協(xié)會現(xiàn)有會員212家，其中證券公司類家，其中證券公司類118家，證券投資基金管家，證券投資基金管理公司類理公司類15家，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)類家，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)類79家，特別會員家，特別會員3家。家。證券業(yè)協(xié)會履行下列職責(zé)：證券業(yè)協(xié)會履行下列職責(zé)： 教育和組織會員執(zhí)行證券法律、法規(guī)，向中國證監(jiān)會反映會員在經(jīng)營活教育和組織會員執(zhí)行證券法律、法規(guī)，向中國證監(jiān)會反映會員在經(jīng)營活動中的問題、建議和要求；動中的問題、建議和要求； 監(jiān)督、檢查會員的執(zhí)業(yè)行為，對違反章程及自律規(guī)則的會員給予紀(jì)律處監(jiān)督、檢查會員的執(zhí)業(yè)行為，對違反章程及自律規(guī)則的會員給予

10、紀(jì)律處分；分； 對會員之間、會員與客戶之間發(fā)生的糾紛進(jìn)行調(diào)解；對會員之間、會員與客戶之間發(fā)生的糾紛進(jìn)行調(diào)解； 組織證券從業(yè)人員資格考試，負(fù)責(zé)證券從業(yè)人員執(zhí)業(yè)資格注冊及管理。組織證券從業(yè)人員資格考試，負(fù)責(zé)證券從業(yè)人員執(zhí)業(yè)資格注冊及管理。12中國證券公司丑聞中國證券公司丑聞從從1999年開始，中國不斷有證券公司出現(xiàn)經(jīng)營不善或者違年開始，中國不斷有證券公司出現(xiàn)經(jīng)營不善或者違規(guī)丑聞。規(guī)丑聞。2001年開始的漫漫熊市更是使得中國的證券公司年開始的漫漫熊市更是使得中國的證券公司大范圍出現(xiàn)虧損，不少券商處于岌岌可危的狀態(tài)，根據(jù)大范圍出現(xiàn)虧損，不少券商處于岌岌可危的狀態(tài)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報經(jīng)濟(jì)觀察報2004年年1

11、0月月23日的報道，總共有日的報道，總共有63家券商家券商被證監(jiān)會列入被證監(jiān)會列入“高危券商高危券商”名單。名單。證券公司出現(xiàn)丑聞的主要原因有：證券公司出現(xiàn)丑聞的主要原因有： 大股東挪用公司資金，如閩發(fā)證券，金信信托。大股東挪用公司資金，如閩發(fā)證券，金信信托。 發(fā)展委托理財業(yè)務(wù)時采用保證收益承諾，如閩發(fā)證券。發(fā)展委托理財業(yè)務(wù)時采用保證收益承諾，如閩發(fā)證券。 高息發(fā)放個人債券籌資，如遼寧證券。高息發(fā)放個人債券籌資，如遼寧證券。 挪用客戶保證金和客戶持有國債，如南方證券。挪用客戶保證金和客戶持有國債，如南方證券。13證券公司托管清算一覽證券公司托管清算一覽日期日期機(jī)構(gòu)名稱機(jī)構(gòu)名稱托管原因及結(jié)果托管

12、原因及結(jié)果1999年年港澳國際信托投資公司港澳國際信托投資公司由中銀國際收購重組由中銀國際收購重組2001年年11月月海南賽格國際信托投資公司海南賽格國際信托投資公司由中信證券托管由中信證券托管2002年年6月月中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由人民銀行清算嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由人民銀行清算2002年年8月月鞍山證券公司鞍山證券公司行政清算行政清算2002年年9月月大連證券公司大連證券公司責(zé)令關(guān)閉責(zé)令關(guān)閉2002年年1月月河南證券公司河南證券公司挪用客戶資金挪用客戶資金5億，由中原證券收購億，由中原證券收購2003年年5月月珠海證券公司珠海證券公司違規(guī)國債回購，盲目投資

13、，第一證券收購違規(guī)國債回購，盲目投資，第一證券收購2003年年6月月富友證券公司富友證券公司被中信證券，國都證券，昆侖證券托管被中信證券，國都證券，昆侖證券托管2003年年9月月海南證券公司海南證券公司由金元證券托管由金元證券托管2003年年11月月佳木斯證券公司佳木斯證券公司嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由河北財達(dá)證券托管嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由河北財達(dá)證券托管資料來源：財經(jīng)資料來源：財經(jīng)2004年年11月月1日號，日號，P58-6014證券公司托管清算一覽證券公司托管清算一覽日期日期機(jī)構(gòu)名稱機(jī)構(gòu)名稱托管原因及結(jié)果托管原因及結(jié)果2003年年12月月新華證券公司新華證券公司嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由東北證券托管嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，由東北證券托管2004年年1月月南方證券公司南方證券公司挪用客戶資金挪用客戶資金80億，結(jié)算透支和國債欠庫億，結(jié)算透支和國債欠庫100億，委億，委托理財虧損托理財虧損30億，證監(jiān)會及深圳政府聯(lián)合接管。億，證監(jiān)會及深圳政府聯(lián)合接管。2004年年9月月德恒證券公司德恒證券公司恒信證券公司恒信證券公司中富證券公司中富證券公司華融資產(chǎn)管理公司接管華融資產(chǎn)管理公司接管2004年年9月月漢唐證券公司漢唐證券公司信達(dá)資產(chǎn)管理公司接管信達(dá)資產(chǎn)管理公司接管2004年年10月月閩發(fā)證券公司閩發(fā)證券公司東方資產(chǎn)管理公司接管東方資產(chǎn)管理公司接管2004年年10月月遼寧證券公司