1、高級財務管理學習心得體會高級財務管理是我們會計學專業的必修課由張延波老師主編課程中心內容主要是企業集團相關的財務管理策略與政策以及如何規范集團財務決策與控制而進行的全面系統研究其具體總結為以下幾方面：一、企業集團最大的優勢與成敗因素企業集團最大的優勢體現為資源的聚集整合性與管理的協同性以及由此復合而生成的集團整體的競爭優勢作為管理總部的母公司必須能夠充分發揮主導功能并通過集團組織章程、 發展戰略、管理政策、管理制度等的制定為集團整體及其各階層成員企業的協調有序運行確立行為的規范與準則； 任何一個企業若想加入集團取得成員資格必須首先以承認集團的組織章程、發展戰略、管理政策、管理制度服從集團整體利

2、益最大化目標接受管理總部的統一領導為前提否則就不能被接納為成員企業企業集團的成敗因素在于能否確立起兩條交互融合的生命線：具有競爭優勢的產業發展線與高效率的管理控制線兩條管理控制線依存互動構成了企業集團生命力的保障與成功的基礎二、企業集團治理結構與財務管理體制企業集團母公司或管理總部要想對子公司等成員企業進行有效的治理確保財務戰略與財務政策的貫徹實施必須能夠對子公司等成員企業保持有效的控制權為前提在以資本為紐帶的母子公司制的企業集團里控制權研究的實質是產權結構或股權結構在有關股權配置方面母公司面臨著一個兩難的選擇： 充分發揮資本杠桿效應與確保對子公司的有效控制彼此間存在著一個 “度”的把握同時母

3、公司欲對子公司實施有效的控制一個基本前提是母公司必須是子公司的第一大股東包括絕對第一大股東與相對第一大股東兩種不同的情形而不同情形的第一大股東身份控制權的穩定性、 遭受的權力制衡程度以及資本杠桿效應也就各不相同財務管理體制是企業管理當局或集團總部為界定各方面財務管理的責權利關系規范理財行為所確立的基本制度簡稱財務體制包括財務組織制度、財務決策制度、財務控制制度三個主要方面三、企業集團財務戰略財務戰略的目標定位必須依托企業集團的戰略發展結構規劃；在不同的發展階段財務戰略實施策略也不相同1 、初創期財務戰略定位： 在集團初創階段財務實力相對較為脆弱為了更好地聚合資源并發揮財務整合優勢應保持穩健原則

4、初創期財務戰略管理的主要特征主要表現為穩健與一體化2 、發展期財務戰略定位：應當采取穩固發展型的財務戰略3 、成熟期財務戰略定位： 由于市場份額較大地位相對穩定經營風險相對較低應當采取激進的籌資、扎實的成本控制、高股利、現金性分配戰略4 、調整期財務戰略定位：采取財務資源集中、高負債率籌資、高支付率分配戰略四、企業集團預算控制和投資政策預算控制不僅以市場預測為基礎而且更進一步針對預測的結果及其可能的風險事先制定相宜的應對措施從而使預算本身便具有了一種主動的反風險的機制特征透過預算控制的循環過程企業集團將日益發現諸多裨益的取得已不單純地源于預算編制本身而更主要地來自預算實施過程中不斷出現的問題以

5、及因此不得不在強化溝通與協調過程尋得的答案投資政策是管理總部基于集團戰略發展結構目標規劃而對集團整體及各成員企業的投資及其管理行為所確立的基本規范與判斷取向標準是企業集團財務戰略與財務政策的重要組成部分主要包括投資領域、投資方式、質量標準、財務標準等基本內容五、企業集團固定資產投資政策在技術革命不斷進步、競爭風險日趨激烈的當今經濟社會一個企業集團能否擁有先進的、 高科技含量的固定資產直接就意味著是否占據了市場競爭的制高點同時企業集團還必須明確的是即使是當前市場上最先進的設備一旦投資形成便意味著該設備的技術性能在未來一個相當長的時間內始終停滯于當前水平上在技術革命不斷進步的沖擊下其原有的技術領先

6、優勢將會隨著時間的推移不斷衰減甚至淪為劣勢地位為此要求企業集團必須樹立危機意識可創新觀念不斷優化固定資產投資結構更新技術性能以持續技術領先優勢推動強勁的市場競爭優勢因而關注技術進步鼓勵并融通財力支持成員企業加速機器設備等經營性固定資產的更新換代是企業集團制定內部折舊政策必須考慮的一個首要因素六、企業集團無形資產投資政策無形資產主要包括商標、品牌、技術專利、專營特許權、商譽等作為一種特殊資本無形資產主要地表現在觀念形態上存在的非實體性在現代市場經濟社會商標、品牌等無形資產是企業進軍市場的旗幟和競爭制勝的王牌在激烈的市場競爭中個企業或企業集團擁有了馳名商標、品牌也就意味著居于了競爭的優勢對市場空間

7、的擴大和占有率的提高發揮著巨大的功效當今的國際社會業已進入了一個知識與技術不斷創新的時代能否在培育、創造和創新的過程中切實有效地維護自身的知識產權與技術專利成為企業集團及其競爭對手保持并擴大競爭優勢的關鍵七、企業集團融資政策與管理策略融資政策是管理總部基于集團戰略發展結構的總體規劃并確保投資政策及其目標的貫徹與實現而確定的集團融資活動的基本規范與取向標準是企業集團財務政策的重要組成部分滿足投資需要是企業集團融資管理的指導原則要求總部在融資政策的制定上必須以推動投資政策的貫徹實施為著眼點應當在集團戰略發展結構的總體框架下根據與集團核心能力、 主導產業或業務相關的投資領域、 投資方式、質量標準與財

8、務標準的基本規范通過計劃的形式對集團整體及子公司等的融資規模、 配置結構、融資方式以及時間進度等事先做出統籌規劃與協調安排從而在政策上保障融資與投資的協調匹配依據融資政策以及目標資本結構規劃管理總部必須將未來計劃期內融資的總規模、性質、 期限結構、時間進度等通過預算的形式確定下來并對必需的融資成本、 風險以及質量特征實現加以規范然后通過預算的細化對融資活動進行具體的落實并控制實施八、企業集團納稅計劃與股利政策納稅是企業取得并保持法人資格與權利地位的先決條件納稅計劃不能以利用法律的紕漏為著眼點更不能以偷逃稅款為手段而應當從法律意識出發將稅收的杠桿導向功能引入企業集團的管理理念與經營機制實現集團組

9、織結構的優化調整、 籌資與投資活動的合理規劃以及收益、成本、風險的最佳匹配股利政策最為核心的內容就是在遵循股東財富與企業價值最大化目標的基礎上正確處理好稅后利潤在股利派發與企業留存彼此間的分割關系問題在有關股利政策是否影響企業市場價值的認識上分為股利無關理論與相關理論兩種現金股利是企業以現金方式支付的股利在現金股利的決策上除了需要考慮上述一般因素的影響外還必須密切結合企業自由現金流量狀況來進行股票股利是企業將股利折成股票而向股東進行分配的形式股票股利一般是經由無償贈送紅股即留存收益轉贈資本的途徑實現的嚴格地講那種通過資本公積金轉贈資本而贈與股東的股票不屬于股利分配的范疇母公司股利政策的制定不能

10、只是單純地站在母公司自身及其股東的立場還必須同時兼顧子公司等成員企業的利益期望必須協調處理好母公司與子公司以及子公司等相互間的利益關系問題；不僅如此作為集團的管理總部母公司還必須從一個更高的層面即管理戰略角度對集團整體的股利政策進行統一規劃以規范各成員企業的收益分配行為能夠建立在有利于整體戰略目標不斷推進的框架結構范疇之內高級財務管理之學習體會通過對高級財務管理的學習使我著重掌握到如何運用會計政策與財務管理策略把財務管理與企業集團治理結構模式有機結合起來；明白了企業集團治理結構模式構成財務利益主體之間的責、權、利的劃分以及采取什么手段實現相互間的制衡然而企業集團治理結構模式是企業財富創造的基礎

11、和保障；財務管理則是在既定的治理模式下財務管理者為實現財務的目標而采取的行動這是財富創造的源泉和動力它們兩者間的聯結點在于企業財務戰略管理層次企業集團的董事會作為一個整體在集團的財務戰略管理上完成的是批準和監控功能總經理等高層執行人員則是注重于財務戰略的提出和實施企業集團治理結構的各個層次完全融入到整個財務戰略管理的全過程那么企業集團治理結構與財務管理在戰略層次上會有什么樣的影響呢它主要體現在以下方面：企業集團治理主體的形成及選擇對財務戰略導向具有決定性的作用；企業集團治理主體的安排將影響財務戰略主體的動力；財務戰略從其與環境的關系上可以分為外向交易型財務戰略和內向管理型財務戰略財務戰略主體通

12、過不斷的外向交易型財務戰略選擇和實施可以達到局部調整財務治理結構的目的而外向交易型財務戰略的開展又依賴于企業可利用的財務市場治理機制內向管理型財務戰略則是基礎和保障； 在組織結構上企業集團治理結構作為一個整體構成企業財務管理的決策層總經理等高級執行人員則是決策層和下層人員的聯系紐帶； 企業集團治理和財務管理的系統化關系可以概括為在企業層次上企業集團治理作為基本構架規定了財務管理的導向和原則但在具體的操作層次上財務管理的微觀活動在日積月累的作用下會對企業集團治理起到調整的作用正如錢德勒所說： 當管理上協調比市場機制的協調能帶來更大的生產力較低的成本和較高的利潤時現代多單位的工商企業就會取代傳統的

13、小公司我們應該知道企業集團治理結構的相關利益主體不僅是一種經濟關系而且這種經濟關系都是通過契約紐帶連接起來的要使契約有效當出現財務契約預期的情況時要明確誰有決策權這就是企業集團治理結構對權力配置所要解決的問題它包括兩個方面的內容：一是所有權同企業集團治理結構的權力配置企業集團治理結構是在既定所有權前提下安排的所有權形式不同企業集團治理結構中的權力配置也不相同如在股權集中情況下企業集團治理結構中的所有權決定控制權或者說所有權同控制權結合較緊而在股權高度分散的情況下所有權同控制權相分離二是企業內部剩余控制權的配置企業集團治理結構對股東、董事和經理人員之間配置剩余控制權股東擁有最終控制權董事和經理分

14、享剩余控制權這兩個方面實際上就是我們通常所說的 “所有者財務”與“經營者財務”問題企業集團治理結構的核心就是明確劃分股東會、董事會、監事會和經理人員各自的權、責、利界區形成相關利益主體之間的權力制衡關系確保財務制度的有效運行如果企業只擁有權益資本則經理人員承擔破產風險的機會比較小企業即使經營業績差些也不會有財務違約情況從而形成不了對企業經理人員的壓力但是若在企業資本結構中融入了債務資金一方面可約束經理人員將現金用于盈利能力較差的投資或低效率的擴張行為另一方面償債的壓力致使經理人員為了避免清算失去權力而設法提高資本收益率正是由于債務資金的這些作用所以債權人的權益保護倍受關注盡管各國的債權人保護制

15、度不同但對企業注資份額較大的債權人來說都會采取積極的干預策略來制約經理的行為作為企業集團治理結構實現的前提：界定清晰的財務主體建立激勵約束相容機制； 由于公司內部之間存在著信息不對稱這種信息不對稱導致了經理人員的 “機會主義” 與偷懶行為損害了股東的利益在財務方面主要表現有： 利用發布虛假財務信息誤導投資者和債權人財務決策加大股東的投資風險； 運用股東對經理人員日常財務經營決策不得干涉的要求經理人員通過增加其在職消費或與其他人進行合謀行為謀取自身利益而損害股東利益；或者因玩忽職守作出錯誤的財務決策以損害公司的利益這些行為將會制約分層財務決策機制的順利實施為此必要通過在公司內部建立激勵約束相容機

16、制協調各層之間的利益關系以實現股東利益最大化的財務目標由此可見股東會、董事會、監事會和經理層之間的分層財務決策機制構成了企業集團治理結構的主要內容它們之間各司其職互相制衡其中財務戰略決策權掌握在股東會和董事會日常財務決策權和財務執行權掌握在經理人員手中而財務監督權在公司內部則是分散配置的所以建立健全的企業集團治理結構有利于提高公司財務決策效率完善公司企業集團治理結構加速現代化企業制度的建設它對于我國企業財務制度創新提供了一種全新的思路目前我國企業普遍存在的財產所有者缺位、 出資者所有權與企業法人財產權不分就是因為沒有構筑合理的產權結構；企業財務經理人員出現“逆向選擇”、“道德風險”以及“內部人控制”等現象就是因為沒有對財務經理人員建立相應的激