1、精品文檔般企業(yè)并購(gòu)的流程和內(nèi)容企業(yè)并購(gòu)程序千差萬(wàn)別，我們依其差異的大小，通常把其分為一般企業(yè) 并購(gòu)的程序與上市公司收購(gòu)的程序。本節(jié)講一般企業(yè)并購(gòu)的程序。一般企業(yè)并購(gòu)的流程雖然通常由：一、發(fā)出并購(gòu)意向書；二、核查資料；三、談判；四、并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)；五、簽訂并購(gòu)合同；六、完成并 購(gòu)等幾個(gè)步驟組成。 但不同性質(zhì)的企業(yè)在進(jìn)行這幾個(gè)步驟時(shí)要求都有差別。 這些 差別我們會(huì)在分述這些步驟時(shí)分別另外說(shuō)明。一、發(fā)出意向并購(gòu)書由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出意向并購(gòu)書是一個(gè)有用但不是法律要求的必須 的步驟。發(fā)出并購(gòu)意向書的意義首先在于將并購(gòu)意圖通知給被并購(gòu)方， 以了解被 并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)的態(tài)度。 一般公司并購(gòu)的完成

2、都是善意并購(gòu)， 也就是經(jīng)過(guò)談判、 磋 商、并購(gòu)雙方都同意后才會(huì)有并購(gòu)發(fā)生。如果被并購(gòu)方不同意并購(gòu)或堅(jiān)決抵抗， 即出現(xiàn)敵意收購(gòu)時(shí)，并購(gòu)不會(huì)發(fā)生。先發(fā)出并購(gòu)意向書，投石問(wèn)路，若被并購(gòu)方 同意并能夠， 就會(huì)繼續(xù)向下發(fā)展， 若被并購(gòu)方不同意并購(gòu)， 就需做工作或就此止 步，停止并購(gòu)。這樣，經(jīng)由意向書的形式，一開(kāi)始就明確下來(lái)，免走彎路，浪費(fèi) 金錢與時(shí)間。 其次的意義在于意向書中將并購(gòu)的主要條件已做出說(shuō)明， 使對(duì)方一 目了然，知道該接受還是不該接受， 不接受之處該如何修改， 為了下一步的進(jìn)展 做出正式鋪墊。 第三點(diǎn)的意義在于因?yàn)橛辛艘庀驎?被并購(gòu)方可以直接將其提交 其董事會(huì)或股東會(huì)討論， 做出決議。 第四

3、點(diǎn)的意義則在于被并購(gòu)方能夠使他正確 透露給并購(gòu)方的機(jī)密不至將來(lái)被外人所知， 因?yàn)橐庀驎己斜Ｃ軛l款， 要求無(wú) 論并購(gòu)成功與否， 并購(gòu)雙方都不能將其所知的有關(guān)情況透露或公布出去。 有此四 點(diǎn)意義，并購(gòu)方一般都愿意在并購(gòu)之初，先發(fā)出意向書，從而形成一種慣例。意向書的內(nèi)容要簡(jiǎn)明扼要， 可以比備忘錄長(zhǎng)， 也可以內(nèi)容廣泛。 意向書一般都不 具備法律約束力， 但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購(gòu)交易 （排他性 交易）方面的規(guī)定，有時(shí)被寫明具有法律效力。一份意向書一般包含以下條款：1意向書的買賣標(biāo)的（1）被購(gòu)買或出賣的股份或資產(chǎn)；（2）注明任何除外項(xiàng)目（資產(chǎn)或負(fù)債）；（3）不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。2

4、對(duì)價(jià)（1）價(jià)格，或可能的價(jià)格范圍，或價(jià)格基礎(chǔ)；（2）價(jià)格的形式，例如現(xiàn)金、股票、債券等；（3）付款期限（包括留存基金的支付期限）。3時(shí)間表（1）交換時(shí)間；（2）收購(gòu)?fù)瓿桑唬?）（必要時(shí)）合同交換與收購(gòu)?fù)瓿芍g的安排。4先決條件（1）適當(dāng)謹(jǐn)慎程序；（2）董事會(huì)批準(zhǔn)文件；（3）股東批準(zhǔn)文件；（4）法律要求的審批（國(guó)內(nèi)與海外）；（5）稅款清結(jié)；（ 6）特別合同和許可。5擔(dān)保和補(bǔ)償 將要采用的一般方法。6限制性的保證（1）未完成（收購(gòu)）；（2）不起訴；（3）保密。7雇員問(wèn)題和退休金（1）與主要行政人員的服務(wù)合同；（2）轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)；（3）繼續(xù)雇用。8排他性交易涉及的時(shí)限。9公告與保密未經(jīng)相互同意

5、不得作出公告。10費(fèi)用支出各方費(fèi)用自負(fù)。11沒(méi)有法律約束力（排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律的約束力）。實(shí)踐中也有很多企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，不發(fā)出并購(gòu)意向書，而只是與目標(biāo) 公司直接接觸，口頭商談，誠(chéng)可謂刪繁就簡(jiǎn)，一步到位。目標(biāo)公司如果屬于國(guó)營(yíng)企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)或財(cái)產(chǎn)被兼并，都必須首先取得負(fù) 責(zé)管理其國(guó)有財(cái)產(chǎn)的國(guó)有資產(chǎn)管理局或國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室的書面批準(zhǔn)同意。 否 則，并購(gòu)不可以進(jìn)行。二、核查資料（這包括律師盡職調(diào)查的資料）被并購(gòu)方同意并購(gòu)，并購(gòu)方就需進(jìn)一步對(duì)被并購(gòu)方的情況進(jìn)行核查，以 進(jìn)一步確定交易價(jià)與其他條件。 此時(shí)并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)， 特 別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、 債權(quán)債

6、務(wù)情況、 抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、 稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、與證 券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。 核查這些情況時(shí)， 會(huì) 計(jì)師與律師在其中的作用十分重要。 由于被并購(gòu)方同意并購(gòu)， 在進(jìn)行上述內(nèi)容核 查時(shí)，一般都會(huì)得到并并購(gòu)方的認(rèn)真配合。被并購(gòu)方如是國(guó)營(yíng)企業(yè)， 則在其同意被并購(gòu)且取得了必要的批準(zhǔn)同意后， 還必須要通過(guò)正規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。不評(píng)估不能出售。集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無(wú)此要求。三、談判并購(gòu)雙方都同意并購(gòu)，且被并購(gòu)方的情況已核查清楚，接下來(lái)就是比較 復(fù)雜的談判問(wèn)題。談判主要涉及并購(gòu)的形式（

7、是收購(gòu)股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司）， 交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與 配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、 各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問(wèn)題， 是對(duì)這些 問(wèn)題的具體細(xì)則化， 也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。 具體后的問(wèn)題要落實(shí)在 合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。交易價(jià)格除國(guó)營(yíng)企業(yè)外，均由并購(gòu)雙方以市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商確定，以雙方同 意為準(zhǔn)。國(guó)營(yíng)企業(yè)的交易價(jià)格則必須基于評(píng)估價(jià)，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)到增值 或保值的要求。支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換 資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔(dān)并購(gòu)方的債權(quán)債務(wù)等方式。支付期限有一次性付清而

8、后接管被并購(gòu)方，也有先接管被并購(gòu)方而后分批支付并 購(gòu)款。四、并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)談判有了結(jié)果且合同文本以擬出，這時(shí)依法就需要召開(kāi)并購(gòu)雙方董事會(huì)， 形成決議。決議的主要內(nèi)容包括：擬進(jìn)行并購(gòu)公司的名稱；并購(gòu)的條款和條 件；關(guān)于因并購(gòu)引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； 有關(guān)并購(gòu)所必 須的或合適的其他條形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)予以 批準(zhǔn)。在股份公司的情況下，經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上股東 同意，可以形成決議。在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會(huì)只 要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求， 即可形成決議。在集體企業(yè)的情況下，則由職 工代表大會(huì)

9、討論通過(guò)。五、簽訂并購(gòu)合同企業(yè)通過(guò)并購(gòu)決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表企業(yè)簽訂并購(gòu)合同。并購(gòu)合 同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來(lái)某個(gè)日期完成， 但在所簽署的合同生效 之后買方即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外，另 外，在目標(biāo)公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律 效力；在國(guó)有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國(guó)有小型企業(yè)的上一級(jí)人民 政府審核批準(zhǔn)后方能生效。在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準(zhǔn)設(shè)立外商投 資企業(yè)的機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方能生效；在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機(jī)關(guān)的批 準(zhǔn)后方能生 效。六、完成并購(gòu)

10、并購(gòu)合同生效后，并購(gòu)雙方要進(jìn)行交換行為。并購(gòu)方要向目標(biāo)公司支付 所定的并購(gòu)費(fèi)（一次或分批付清），目標(biāo)公司需向并購(gòu)方移交所有的財(cái)產(chǎn)、賬表。 股份證書和經(jīng)過(guò)簽署的將目標(biāo)公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會(huì)議上由目標(biāo)公 司的董事會(huì)批準(zhǔn)以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。公司的法定文件、公司注冊(cè)證書、權(quán) 利證書、動(dòng)產(chǎn)的其他相關(guān)的完成文件都應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件 如債券委托書、公司章程細(xì)則等都應(yīng)提交并予以審核。買方除照單接受目標(biāo)公司 的資產(chǎn)外，還要對(duì)目標(biāo)公司的董事會(huì)和經(jīng)理機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組， 對(duì)公司原有職工重新 處 理。買方可能還需要向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通 知，并在必要時(shí)安排合同更新事宜

11、。此外，買方還需到工商管理部門完成相應(yīng)的變更登記手續(xù)，如更換法人 代表登記，變更股東登記等。至此，整個(gè)一個(gè)企業(yè)并購(gòu)行為基本完成。七、交接和整頓一、辦理交接等法律手續(xù)簽訂企業(yè)兼并協(xié)議之后，并購(gòu)雙方就要依據(jù)協(xié)議中的約定，履行兼并協(xié) 議，辦理各種交接手續(xù)，主要包括以產(chǎn)權(quán)交接、財(cái)務(wù)交接、管理權(quán)交接、變更登 記、發(fā)布公告等事宜。（一）產(chǎn)權(quán)交接并購(gòu)雙方的資產(chǎn)移交，需要在國(guó)有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督 下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過(guò)驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽證后會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。目標(biāo) 企業(yè)未了的債券、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同債據(jù) 等手續(xù)。（二）財(cái)務(wù)交接財(cái)務(wù)交接工作主要在于，并購(gòu)后雙方財(cái)務(wù)

12、會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)當(dāng)依據(jù)并購(gòu)后產(chǎn)生 的不同的法律后果作出相應(yīng)的調(diào)整。 例如：如果并購(gòu)后一方的主體資格消滅， 則 應(yīng)當(dāng)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)做妥善的保管，而收購(gòu)方企業(yè)的財(cái)務(wù)帳冊(cè)也應(yīng)當(dāng)作出 相應(yīng)的調(diào)整。（三）管理權(quán)的移交管理權(quán)的移交工作是每一個(gè)并購(gòu)案例必須的交接事宜，完全有賴于并購(gòu) 雙方簽訂兼并協(xié)議時(shí)候就管理權(quán)的約定。如果并購(gòu)后，被收購(gòu)企業(yè)還照常運(yùn)作， 繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權(quán)的移交工作就很簡(jiǎn)單，只要對(duì)外宣示即可； 但是如果并購(gòu)后要改組被收購(gòu)企業(yè)原有的管理班子的話，管理權(quán)的移交工作則較 為復(fù)雜。這涉及到原來(lái)管理人員的去留、 新的管理成員的駐入，以及管理權(quán)的分 配等諸多問(wèn)題。（四）并更登記這項(xiàng)工作主要

13、存在于并購(gòu)導(dǎo)致一方主體資格變更的情況：續(xù)存公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行注冊(cè)登記，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有 在政府有關(guān)部門進(jìn)行這些登記之后， 兼并才正式有效。兼并一經(jīng)登記，因兼并合 同而解散的公司的一切資產(chǎn)和債務(wù)，都由續(xù)存公司或新設(shè)公司承擔(dān)。（五）發(fā)布并購(gòu)公告并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)將兼并與收購(gòu)的事實(shí)公布社會(huì)，可以在公開(kāi)報(bào)刊上刊登, 也可由有關(guān)機(jī)關(guān)發(fā)布，使社會(huì)各方面知道并購(gòu)事實(shí)，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。二、兼并后的企業(yè)整頓（一）盡早展開(kāi)合并整頓工作并購(gòu)?fù)鶗?huì)帶來(lái)多方面變革，可能涉及企業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、企業(yè)組織 系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革必然會(huì)在雙方的雇員尤其是留任的目標(biāo)企業(yè)原有 雇員中產(chǎn)生大

14、的震動(dòng)，相關(guān)人員將急于了解并購(gòu)的內(nèi)幕。所以，并購(gòu)交易結(jié)束后， 收購(gòu)方應(yīng)盡快開(kāi)始就并購(gòu)后的企業(yè)進(jìn)行整合， 安撫為此焦慮不安的各方人士。有 關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、報(bào)告關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應(yīng) 該在交易簽署后盡快制訂、宣布并執(zhí)行。持續(xù)幾個(gè)月的拖延變化、不確定性會(huì)增 加目標(biāo)公司管理層和員工的憂慮感，可能會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。（二）做好溝通工作充分的溝通是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定過(guò)渡的保障，這里的溝通包括收購(gòu)方企業(yè)內(nèi)部的 溝通和與被收購(gòu)企業(yè)的溝通。1、與被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行溝通。同被收購(gòu)企業(yè)人員包括管理高層、中層或下屬公司 管理人員及一般雇員，進(jìn)行及時(shí)、定期、充分的溝通，可以掌握被收購(gòu)企業(yè)的動(dòng) 態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務(wù)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序。溝通方式是多種多樣的，如會(huì)議座談、 一對(duì)一的重點(diǎn)談話等。 溝通的目的是使買方公司贏得被收購(gòu)企業(yè)全體員工的信任 和尊重，賦予它們對(duì)并購(gòu)后企業(yè)發(fā)展前途的信心， 從而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)順利的過(guò)渡階段。2、收購(gòu)方的內(nèi)部溝通。收購(gòu)公司內(nèi)部的溝通工作同樣重要。一般來(lái)講，出于保 密或穩(wěn)定等考慮， 收購(gòu)方談判小組人員較少 （主要由高層領(lǐng)導(dǎo)及少數(shù)重要相關(guān)部 門主管組成， 視需要請(qǐng)外部顧問(wèn)參與） ，而收購(gòu)后的整合工作往往由另外一些人 來(lái)執(zhí)行。 簽訂收購(gòu)協(xié)議， 意味著談判工作的成功和結(jié)束， 而收購(gòu)后整合工作常常 被認(rèn)為是執(zhí)行小組的任務(wù)。 執(zhí)行階段面臨