1、股票指數(shù) 股票指數(shù)即股票價(jià)格指數(shù)，是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行情整體變動(dòng)(bindng)的一種供參考的指示數(shù)值。 道瓊斯平均道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)指數(shù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)英國(guó)金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)股票指數(shù)日經(jīng)股票日經(jīng)股票指數(shù)指數(shù)香港恒生香港恒生指數(shù)指數(shù)第1頁(yè)/共27頁(yè)第一頁(yè)，共28頁(yè)。1990年至今(zhjn)1988-1990年1986-1987年1982-1985年快速(kui s)發(fā)展階段停滯(tngzh)階段成長(zhǎng)階段推出階段股指期貨的發(fā)展歷程股指期貨的發(fā)展歷程第2頁(yè)/共27頁(yè)第二頁(yè)，共28頁(yè)。上市時(shí)間上市時(shí)間合約名稱合約名稱上市交易所上市交易所1982.

2、2價(jià)值線指數(shù)期貨堪薩斯市交易所1982.4S&P 500 指數(shù)期貨芝加哥商業(yè)交易所1983.2澳大利亞證券交易所普通價(jià)格指數(shù)（ASE）期貨澳大利亞悉尼期貨交易所1983.8MMI指數(shù)期貨芝加哥期貨交易所1984.1多倫多證券交易所300種股票價(jià)格指數(shù)（TSE 300）期貨加拿大多倫多期貨交易所1984.5金融時(shí)報(bào)-證券交易所100種股票價(jià)格指數(shù)（FT-SE 100）期貨倫敦國(guó)際金融期貨交易所1984.9日經(jīng)225指數(shù)（Nikkei 225）期貨新加坡國(guó)際金融期貨交易所1986.5恒生指數(shù)（HSI）期貨香港期貨交易所1987.9日經(jīng)225指數(shù)（Nikkei 225）期貨大阪證券交易所19

3、87.9東證股價(jià)指數(shù)（TOPIX）期貨東京證券交易所80年代上市的主要(zhyo)股指期貨合約第3頁(yè)/共27頁(yè)第三頁(yè)，共28頁(yè)。 滬深300指數(shù)是以上交所和深交所所有上市的股票中選取規(guī)模大和流動(dòng)性強(qiáng)的最具代表性的300家成分股，以2004年12月31日為基期,點(diǎn)數(shù)為1000點(diǎn)的指數(shù)。指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)60/70%左右(zuyu)的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。 2005年4月8日，滬深兩交易所正式發(fā)布滬深300指數(shù)。成為滬深證券交易所聯(lián)合開發(fā)的第一個(gè)反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。同年8月25日由滬深兩交易所共同出資的中證指數(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱中證公司）成立，滬深300指數(shù)由中證公司管理。滬深300

4、指數(shù)(zhsh)第4頁(yè)/共27頁(yè)第四頁(yè)，共28頁(yè)。滬深滬深300指數(shù)指數(shù)(zhsh)篩篩選方法選方法滬深300指數(shù)標(biāo)的股滿足條件：上市時(shí)間要超過一個(gè)季度；非ST、非*ST、非暫停上市股票。選取標(biāo)準(zhǔn)：規(guī)模大、流動(dòng)性好。選取的方法是把這些股票剔除掉垃圾股和一些新股之后，對(duì)這些股票按照最近一年成交金額從高到低排名，選取前面50的股票。然后再?gòu)倪@50的股票中按照總市值高低進(jìn)行排名，選出其中(qzhng)排名前300的個(gè)股。ST: Special Treatment 對(duì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司目前所處情況的一種客觀揭示 ，其目的在于向投資者提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資，如果公司宜昌狀

5、況消除(xioch)，可以恢復(fù)正常交易。*ST：是指連續(xù)3年虧損有退市風(fēng)險(xiǎn)而被特別處理的。第5頁(yè)/共27頁(yè)第五頁(yè)，共28頁(yè)。股指( zh)期貨 股指( zh)期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。第6頁(yè)/共27頁(yè)第六頁(yè)，共28頁(yè)。股票(gpio)股指( zh)期貨期貨(qhu)股票指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性。股票指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性。第7頁(yè)/共27頁(yè)第七頁(yè)，共28頁(yè)。股票股指期貨投資對(duì)象個(gè)股指數(shù)交易機(jī)制T+1、T+0、雙向保證金全額杠

6、桿結(jié)算全額結(jié)算每日無負(fù)債期限無期限期限短活躍度低高成本高低權(quán)利投票、分紅無股指期貨的與股票(gpio)的區(qū)別第8頁(yè)/共27頁(yè)第八頁(yè)，共28頁(yè)。滬深300股指( zh)期貨合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù) 合約乘數(shù)每點(diǎn)300元 合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)300元 報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn) 合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10% 最低交易保證金合約價(jià)值的12% 最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延 交

7、割日期同最后交易日 交割方式現(xiàn)金交割 交易代碼IF 第9頁(yè)/共27頁(yè)第九頁(yè)，共28頁(yè)。合約乘數(shù)合約乘數(shù)滬深滬深 300 300指數(shù)期貨的合約價(jià)值為當(dāng)時(shí)滬深指數(shù)期貨的合約價(jià)值為當(dāng)時(shí)滬深300300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)點(diǎn)位乘以合約乘數(shù)。合約乘數(shù)是指每個(gè)指指數(shù)期貨報(bào)價(jià)點(diǎn)位乘以合約乘數(shù)。合約乘數(shù)是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)(duyng)(duyng)的人民幣金額。目前合約乘數(shù)暫定為的人民幣金額。目前合約乘數(shù)暫定為300300元元/ /點(diǎn)。點(diǎn)。滬深滬深300300指數(shù)期貨的保證金指數(shù)期貨的保證金 目前設(shè)計(jì)滬深目前設(shè)計(jì)滬深 300 300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價(jià)值的指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為

8、合約價(jià)值的12%12%。交易所根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況。交易所根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況有權(quán)進(jìn)行必要的調(diào)整。投資者向期貨公司繳納的交易保證金會(huì)在交易所規(guī)定的基礎(chǔ)上向上浮動(dòng)。有權(quán)進(jìn)行必要的調(diào)整。投資者向期貨公司繳納的交易保證金會(huì)在交易所規(guī)定的基礎(chǔ)上向上浮動(dòng)。漲跌停板漲跌停板滬深滬深300300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%10%。合約最后交易日不設(shè)漲跌停板。因?yàn)椤：霞s最后交易日不設(shè)漲跌停板。因?yàn)樽詈蠼灰兹詹皇且云谪泝r(jià)格的平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)，而是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均最后交易日不是以期貨價(jià)格的平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)，而是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均 價(jià)作為結(jié)算價(jià)。必須要保證指價(jià)作為

9、結(jié)算價(jià)。必須要保證指數(shù)期貨的價(jià)格能夠和指數(shù)現(xiàn)貨趨同，因此不設(shè)漲跌停板。數(shù)期貨的價(jià)格能夠和指數(shù)現(xiàn)貨趨同，因此不設(shè)漲跌停板。合約的最后交易日合約的最后交易日 合約的最后交易日為到期月的第三個(gè)星期五。最后交易日也是最后結(jié)算日。這天收盤后交易所將根合約的最后交易日為到期月的第三個(gè)星期五。最后交易日也是最后結(jié)算日。這天收盤后交易所將根據(jù)交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。據(jù)交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。第10頁(yè)/共27頁(yè)第十頁(yè)，共28頁(yè)。 股指股指( zh)( zh)期貨的每日交易時(shí)間期貨的每日交易時(shí)間第一節(jié)：第一節(jié)：09:1511:30 09:1511:30 第二節(jié)：第二節(jié)：13:0015:1513:0015:15最后

10、交易日交易時(shí)間：最后交易日交易時(shí)間：第一節(jié)第一節(jié) 09:1511:30 09:1511:30 第二節(jié)第二節(jié) 13:0015:00 13:0015:00交易早于股票市場(chǎng)交易早于股票市場(chǎng)1515分鐘分鐘有效率地扮演價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角色；有效率地扮演價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角色；幫助現(xiàn)貨市場(chǎng)在未開市前建立均衡價(jià)格；幫助現(xiàn)貨市場(chǎng)在未開市前建立均衡價(jià)格；減低現(xiàn)貨市場(chǎng)開市時(shí)的波幅。減低現(xiàn)貨市場(chǎng)開市時(shí)的波幅。 交易晚于股票市場(chǎng)交易晚于股票市場(chǎng)1515分鐘分鐘減低現(xiàn)貨市場(chǎng)收市時(shí)的波幅；減低現(xiàn)貨市場(chǎng)收市時(shí)的波幅；在現(xiàn)貨市場(chǎng)收市后，為投資者提供對(duì)沖工具；在現(xiàn)貨市場(chǎng)收市后，為投資者提供對(duì)沖工具；方便一些根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)收市價(jià)作指標(biāo)的套期保

11、值盤。方便一些根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)收市價(jià)作指標(biāo)的套期保值盤。合約的最小變動(dòng)單位合約的最小變動(dòng)單位股指股指( zh)( zh)期貨合約的最小變動(dòng)單位是指合約報(bào)價(jià)時(shí)允許報(bào)出的小數(shù)點(diǎn)后最小有效點(diǎn)位數(shù)。滬期貨合約的最小變動(dòng)單位是指合約報(bào)價(jià)時(shí)允許報(bào)出的小數(shù)點(diǎn)后最小有效點(diǎn)位數(shù)。滬深深 300 300 指數(shù)期貨的最小變動(dòng)單位為指數(shù)期貨的最小變動(dòng)單位為 0.2 0.2點(diǎn)，按每點(diǎn)點(diǎn)，按每點(diǎn)300300元計(jì)算，最小價(jià)格變動(dòng)相當(dāng)于合約價(jià)值變動(dòng)元計(jì)算，最小價(jià)格變動(dòng)相當(dāng)于合約價(jià)值變動(dòng)6060元。元。第11頁(yè)/共27頁(yè)第十一頁(yè)，共28頁(yè)。合約掛牌月份合約掛牌月份滬深滬深300指數(shù)期貨同時(shí)掛牌四個(gè)月份合約。分別是當(dāng)月、下月及隨后的

12、兩個(gè)季月月份合約。指數(shù)期貨同時(shí)掛牌四個(gè)月份合約。分別是當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月月份合約。熔斷機(jī)制熔斷機(jī)制熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。滬深段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)的正負(fù)6%，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續(xù)，并持續(xù)5分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在隨后的分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在隨后的5分鐘內(nèi)，賣買申報(bào)分鐘內(nèi)，賣買申報(bào)價(jià)格只能在價(jià)格只

13、能在6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交。超過之內(nèi)，并繼續(xù)成交。超過6%的申報(bào)會(huì)被拒絕。的申報(bào)會(huì)被拒絕。5分鐘后，價(jià)格限制放大到分鐘后，價(jià)格限制放大到10%。設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價(jià)格發(fā)生突然變化的時(shí)候有一個(gè)冷靜期，防止作出過度設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價(jià)格發(fā)生突然變化的時(shí)候有一個(gè)冷靜期，防止作出過度(gud)反應(yīng)。每日收盤前反應(yīng)。每日收盤前30分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制。但如果已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期，則繼續(xù)執(zhí)分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制。但如果已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期，則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束。每個(gè)交易日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。行至熔斷期結(jié)束。每個(gè)交易日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。每日

14、開盤價(jià)、收盤價(jià)的確定每日開盤價(jià)、收盤價(jià)的確定開盤價(jià)是指合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生價(jià)格的，開盤價(jià)是指合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生價(jià)格的，以當(dāng)日第一筆成交價(jià)為當(dāng)日開盤價(jià)。如果當(dāng)日該合約全天無成交，以昨日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日開盤以當(dāng)日第一筆成交價(jià)為當(dāng)日開盤價(jià)。如果當(dāng)日該合約全天無成交，以昨日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日開盤價(jià)。價(jià)。收盤價(jià)是指合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。如果當(dāng)日該合約全天無成交，則以開盤價(jià)收盤價(jià)是指合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。如果當(dāng)日該合約全天無成交，則以開盤價(jià)作為當(dāng)日收盤價(jià)。作為當(dāng)日收盤價(jià)。第12頁(yè)/共27頁(yè)第十二頁(yè)，共28頁(yè)

15、。每日結(jié)算價(jià)的確定每日結(jié)算價(jià)的確定當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格在漲當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格在漲/ /跌停板跌停板(tn bn)(tn bn)上的，取停板上的，取停板(tn bn)(tn bn)價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格不在漲價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格不在漲/ /跌停板跌停板(tn bn)(tn bn)上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無成交的，則再往前推一小時(shí)，以此類推。交易時(shí)間不足一小上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無成交的，則再往前推一小

16、時(shí)，以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。最后交易日結(jié)算價(jià)的確定最后交易日結(jié)算價(jià)的確定最后結(jié)算價(jià)是最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后二小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)。在國(guó)際市場(chǎng)上有一些合約是采用最后結(jié)算價(jià)是最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后二小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)。在國(guó)際市場(chǎng)上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱，因此為了防止操縱，國(guó)際市場(chǎng)上大現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱，因此為了防止操縱，國(guó)際市場(chǎng)上大部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平均價(jià)。部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平均價(jià)。第13

17、頁(yè)/共27頁(yè)第十三頁(yè)，共28頁(yè)。影響(yngxing)股指期貨價(jià)格的因素一、宏觀經(jīng)濟(jì)(hn un jn j)狀況 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況運(yùn)行好，對(duì)股指期貨上行有正向激勵(lì)作用。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況運(yùn)行不佳，對(duì)股指期貨有下行推動(dòng)力。 從另一個(gè)角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，在很大程度(chngd)上可以通過股票指數(shù)提前反映。在一些成熟證券市場(chǎng)上，股票指數(shù)領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)間，一般是在一到兩個(gè)季度，也就說三到六個(gè)月。 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹。相應(yīng)的,股指期貨會(huì)對(duì)這樣的過程有所反應(yīng) 反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率，失業(yè)率，利率，匯率等。第14頁(yè)/共27頁(yè)第十四頁(yè)，共28頁(yè)。主要政策

18、方面: 財(cái)政政策 貨幣政策(hu b zhn c)。政策方向： 擴(kuò)張性的， 緊縮性的。擴(kuò)張性的政策，有利于這個(gè)股指上行。緊縮政策，抑制股指上行，在某種程度上，會(huì)導(dǎo)致股指向下。二、政府(zhngf)政策第15頁(yè)/共27頁(yè)第十五頁(yè)，共28頁(yè)。 指數(shù)市盈率。所謂指數(shù)市盈率，指的就是對(duì)于構(gòu)建指數(shù)的成分股來講，它的總市值和它的凈利潤(rùn)相比較的一個(gè)結(jié)果。 指數(shù)股息率。指數(shù)股息率，指的是成分股的總股息比上這個(gè)成分股的總市值。舉例來講，1975年到2005年之間，標(biāo)普500指數(shù)和它的股息率之間，是呈一種反相關(guān)關(guān)系。 市場(chǎng)利率。一般來說，在判斷股票指數(shù)究竟是高還是(hi shi)低的時(shí)候，可以用市場(chǎng)利率來作為一個(gè)

19、重要的參照對(duì)象。經(jīng)驗(yàn)表明，股票指數(shù)對(duì)利率變動(dòng)非常敏感。三、財(cái)務(wù)指標(biāo)(ci w zh bio)對(duì)股指的影響第16頁(yè)/共27頁(yè)第十六頁(yè)，共28頁(yè)。四、監(jiān)管部門政策(zhngc)及態(tài)度 中國(guó)股票市場(chǎng)(shchng)特征: 新興加短尾、趨勢(shì)市、政策市。因此國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)(shchng)的政策和態(tài)度，對(duì)股市行情影響非常大。五、突發(fā)事件及周邊(zhu bin)股市運(yùn)行狀態(tài) 周邊股市的運(yùn)行狀態(tài)對(duì)國(guó)內(nèi)股市的影響。由于全球化趨勢(shì)，外圍市場(chǎng)的走勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，也是非常顯著的。統(tǒng)計(jì)表明，從2008年的3月，到2010年4月，這兩年的時(shí)間里面，一些主要的股票市場(chǎng)所對(duì)應(yīng)的一些指數(shù)，和國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性非常強(qiáng)。第

20、17頁(yè)/共27頁(yè)第十七頁(yè)，共28頁(yè)。世界主要股指期貨(qhu)市場(chǎng)和期貨(qhu)合約簡(jiǎn)介 1、標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)普爾普爾500指數(shù)指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司普爾公司1957年開始編制的。最年開始編制的。最初的成份股由初的成份股由425種工業(yè)股票、種工業(yè)股票、15種鐵路股票和種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票種公用事業(yè)股票組成。從組成。從1976年年7月月1日開始，其成份股由日開始，其成份股由400種工業(yè)股票、種工業(yè)股票、20種運(yùn)種運(yùn)輸業(yè)股票、輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以種金融業(yè)股票組成。它以1941年年至至1942年為基期，基

21、期指數(shù)定為年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，以，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。與道股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。與道瓊斯工業(yè)平均股瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)票指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾普爾500指數(shù)具有指數(shù)具有(jyu)采樣面廣、代表性強(qiáng)、采樣面廣、代表性強(qiáng)、精確度高、連續(xù)性好等特點(diǎn)，被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期精確度高、連續(xù)性好等特點(diǎn)，被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。貨合約的標(biāo)的。 第18頁(yè)/共27頁(yè)第十八頁(yè)，共28頁(yè)。交易所交易所 芝加哥商業(yè)交易所（芝加哥商業(yè)交易所（CME） 合約價(jià)值合約價(jià)值$250*s&p

22、指數(shù)指數(shù)本地交易本地交易時(shí)間時(shí)間 人工：人工：21：30-04：15電子：電子：04：45-21：15 最小價(jià)格變最小價(jià)格變動(dòng)動(dòng) 0.10點(diǎn)點(diǎn)= $25 最后交易日最后交易日 合約當(dāng)月第三個(gè)星期五的前一個(gè)合約當(dāng)月第三個(gè)星期五的前一個(gè)交易日交易日 交割方式交割方式現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)格根據(jù)合約月現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)格根據(jù)合約月份第三個(gè)星期五特別報(bào)出的標(biāo)準(zhǔn)份第三個(gè)星期五特別報(bào)出的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股的開盤價(jià)確定普爾指數(shù)成分股的開盤價(jià)確定 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(zhsh)期貨合約 第19頁(yè)/共27頁(yè)第十九頁(yè)，共28頁(yè)。 2、道、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)瓊斯平均價(jià)格指數(shù) 道道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱道

23、瓊斯平均指數(shù)，是目前人瓊斯平均指數(shù)，是目前人們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)，們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)，其基期為其基期為1928年年10月月l日，基期指數(shù)為日，基期指數(shù)為100。道。道瓊斯股票瓊斯股票指數(shù)的計(jì)算方法幾經(jīng)調(diào)整，現(xiàn)在采用的是除數(shù)修正法，指數(shù)的計(jì)算方法幾經(jīng)調(diào)整，現(xiàn)在采用的是除數(shù)修正法，即不是直接用基期的股票指數(shù)作除數(shù)，而是先根據(jù)成份即不是直接用基期的股票指數(shù)作除數(shù)，而是先根據(jù)成份股的變動(dòng)情況計(jì)算出一個(gè)新除數(shù)，然后股的變動(dòng)情況計(jì)算出一個(gè)新除數(shù)，然后(rnhu)用該除用該除數(shù)除報(bào)告期股價(jià)總額，得出新的股票指數(shù)。目前，道數(shù)除報(bào)告期股價(jià)總額，得出新的股票指

24、數(shù)。目前，道瓊瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)共分四組：第一類是工業(yè)平均數(shù)，斯工業(yè)平均股票指數(shù)共分四組：第一類是工業(yè)平均數(shù)，由由30種具有代表性的大工業(yè)公司的股票組成；第二組是種具有代表性的大工業(yè)公司的股票組成；第二組是運(yùn)輸業(yè)運(yùn)輸業(yè)20家鐵路公司的股票價(jià)格指數(shù)；第三組是家鐵路公司的股票價(jià)格指數(shù)；第三組是15家公家公用事業(yè)公司的股票指數(shù)；第四組為綜合指數(shù)，是用前三用事業(yè)公司的股票指數(shù)；第四組為綜合指數(shù)，是用前三組的組的65種股票加總計(jì)算得出的指數(shù)。人們常說的道種股票加總計(jì)算得出的指數(shù)。人們常說的道瓊斯瓊斯股票指數(shù)通常是指第一組，即道股票指數(shù)通常是指第一組，即道瓊斯工業(yè)平均數(shù)。瓊斯工業(yè)平均數(shù)。 第20頁(yè)/共2

25、7頁(yè)第二十頁(yè)，共28頁(yè)。交易所交易所 芝加哥期貨交易所（芝加哥期貨交易所（CBOT）合約價(jià)值合約價(jià)值 $10*道道瓊斯指數(shù)瓊斯指數(shù) 本地交易本地交易時(shí)間時(shí)間 人工：人工：20：20-04：15電子：電子：09：15-05：00最小價(jià)格變最小價(jià)格變動(dòng)動(dòng) 1點(diǎn)點(diǎn)=$10最后交易日最后交易日 合約當(dāng)月第三個(gè)星期五的前一個(gè)交合約當(dāng)月第三個(gè)星期五的前一個(gè)交易日易日 交割方式交割方式 現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)格根據(jù)合約月份現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算價(jià)格根據(jù)合約月份第三個(gè)星期五特別報(bào)出的道第三個(gè)星期五特別報(bào)出的道瓊斯指瓊斯指數(shù)成份股的開盤價(jià)確定數(shù)成份股的開盤價(jià)確定 道道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨(qhu)合約合約

26、第21頁(yè)/共27頁(yè)第二十一頁(yè)，共28頁(yè)。 3、香港恒生指數(shù)、香港恒生指數(shù) 恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969年年11月月24日開始日開始(kish)編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。該指編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。該指數(shù)的成份股由在香港上市的較有代表性的數(shù)的成份股由在香港上市的較有代表性的33家公司的股票構(gòu)家公司的股票構(gòu)成，其中金融業(yè)成，其中金融業(yè)4種、公用事業(yè)種、公用事業(yè)6種、地產(chǎn)業(yè)種、地產(chǎn)業(yè)9種、其他行業(yè)種、其他行業(yè)14種。恒生指數(shù)最初以種。恒生指數(shù)最初以1964年年7月月31日為基期，基期指數(shù)為日為基期，基期指數(shù)為100，以成份股的發(fā)行股數(shù)

27、為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法計(jì)算。，以成份股的發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法計(jì)算。后由于技術(shù)原因改為以后由于技術(shù)原因改為以1984年年1月月13日為基期，基期指數(shù)定日為基期，基期指數(shù)定為為975.47。恒生指數(shù)現(xiàn)已成為反映香港政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀。恒生指數(shù)現(xiàn)已成為反映香港政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況的主要風(fēng)向標(biāo)。況的主要風(fēng)向標(biāo)。 第22頁(yè)/共27頁(yè)第二十二頁(yè)，共28頁(yè)。香港恒生指數(shù)期貨香港恒生指數(shù)期貨(qhu)合約合約第23頁(yè)/共27頁(yè)第二十三頁(yè)，共28頁(yè)。 4、韓國(guó)、韓國(guó)KOSP1200股指期貨合約股指期貨合約 1996年年5月，韓國(guó)股票交易所推出月，韓國(guó)股票交易所推出KOSP1200的股指期貨交易，次年的股指期貨交易，次年7月，又推出股指期權(quán)交易。月，又推出股指期權(quán)交