1、期權保險論文范文:試談巨災期權與保險相互關系的word版下載巨災期權與保險相互關系的論文導讀：本論文是一篇關于巨災期權與 保險相互關系的的優秀論文范文,對正在寫有關于期權論文的寫作者 有一定的參考和指導作用，論文片段：導致房屋財產沒有損失時，保 險人不賠付，投保人損失1000元保費。若地震發生之后房屋財產遭 受損失，震后房屋財產s為50萬，則保險人按照事先約定的條件賠 付投保人100萬（當然賠付會有上限）。相當于投保人以1000元買入 一份執行期限為一年的看跌期權：標的物為房屋財產，敲定價格為k, 標的物市場價格為s,當地震發生且s<k時，期權買方（多頭 摘要：保險行業和金融行業的相互影

2、響一直是保險金融業界和學術 界比較關注的一個重要研究方向。對保險合同期權性質的研究以及對 保險公司如何通過金融市場來規避自身的風險理由的探討，對研究金 融理論及開展保險業務都具有啟迪作用。關鍵詞：保險合同；再保險合同；巨災風險分散；巨災債券； 巨災期權隨著社會的發展和科技的進步，金融和保險業之間的聯系越來 越緊密，與保險相關的金融產品開始大量出現，如巨災債券、巨災期 權等。同時，金融機構也越來越重視自身的風險管理。本文主要定性 定量的分析保險合同的期權性質以及保險公司通過購買金融產晶以 降低自身風險的原理。一、保險合同與再保險合同具有期權的性質1保險合同的期權性質保險合同（即保單）可分為補償性

3、保單和給付性保單兩類。給付 性保單是在發生約定事件或達到約定的年齡、期限時，由保險人對投 保人或受益人按約定保險金額給付保險金的合同，例如壽險合同，教 育險合同。補償性保單是在與投保人有可保利益關系的保險標的遭受 約定風險事故造成的損失時，由保險人對投保人的經濟損失給予賠償 的合同，例如財產險、責任險合同。不管是補償性保單還是給付性保 單，在保單有效期內，投保人都或顯或隱地擁有某種選擇權，即保單 具有期權性質。本文所討論的巨災保險合同屬于后者，即補償性保單。假設在 時刻0,投保人為了與保險人簽訂了一份巨災保險合同，期限為一年, 保費p為1000元，保單的標的房屋財產k為150萬。若在這一年之

4、內沒有發生地震或者地震發生但震級較小導致房屋財產沒有損失時， 保險人不賠付，投保人損失1000元保費。若地震發生之后房屋財產 遭受損失，震后房屋財產s為50萬，則保險人按照事先約定的條件 賠付投保人100萬（當然賠付會有上限）。相當于投保人以1000元買 入一份執行期限為一年的看跌期權：標的物為房屋財產，敲定價格為 k,標的物市場價格為s,當地震發生且s<k時，期權買方（多頭） 投保人執行期權，獲得k-s=100萬的收益；當地震不發生或者地震發 生但s>k時（s<k不成立），不執行期權，投保人損失了 1000元的 期權金。從而保單具有期權性質，保費相當于期權費。但是保單一般

5、不能在市場上流通轉讓，而標準的期權合約大多可以在流通市場上轉 讓。2. 再保險合同與期權的關系保險人為了規避巨災發生后因支付大量賠償而面對破產的風險 會與再保險公司之間簽訂再保險合同。再保險也稱分保，就是保險人 的保險，是保險人在原來保險合同的基礎上，通過簽訂分保合同，將 其所承擔風險的一部分或全部轉移給其他保險人的行為。假設保險公司花費了 1萬與再保險公司簽訂了分保合同，再保 險公司100萬起賠付，賠付上限為500萬。當損失50萬時，不賠付; 若損失200萬，則賠付100萬；若損失700萬，則賠付500萬。從期權的角度考慮：再保險合同可看作是以累計損失水平 為標 的的看漲期權的組合。第一份看

6、漲期權是以再保險人承保的保險人的累計損失水平l 為標的，執行價格為klo作為這份看漲期權的購買者，當lwk1時 不執行期權，沒有獲得賠付；當l2k1時執行期權，從再保險人那里 獲得賠付金額為l-k1,即損失l超過k1的賠償。然而，再保險人所承保高于執行價格k1以上的損失并不是沒有 限制的，它的上限是k2, k2是事先規定的承保水平。這個條件意味 著保險人同時向再保險人出售一份執行價格為k2的看漲期權.第二 份看漲期權的作用是規定了再保險人支付的上限為k2把兩份看漲 期權放在一起考慮，則該組合意味著保險人買入了(即再保險人向保 險人賣出了)一份看漲價差期權。這份看漲價差期權的價值為c (l) =

7、max (0, l-kl) -max (0,l-k2)二min (max (0, l-kl), k2-k1)第一份期權表示再保險人向保險人出售的以保險人的累計損失 水平l為標的，執行價格為k1的看漲期權.第二份期權確保再保險 人承保執行價格以上但上限為k2的損失。從而再保險合同也具有期 權的性質。二、巨災期權為保險人規避風險的一種工具每次巨災帶來的災害損失都很大，(再)保險公司可能沒有足夠 的資金來支付一次巨災事故發生所導致的賠款支出，即(再)保險公 司的承保力也是有限的，無法承受巨災損失的沖擊，面對著巨災發生 導致破產的風險。但與龐大的資本市場相比，巨額的損失數據變得不 再讓人驚訝。一個10

8、00億美元的地震損失可以使得相當數量的保險 公司和再保險公司破產，然而這只相當于美國紐約證券交易所資產的 2%,或相當于美國資本市場不到1%的價值。為了分散風險，(再) 保險公司把目光投向了資金充足的證券市場，利用資本市場對巨災風 險的損失進行提前融資，利用資本市場眾多的投資者將巨災風險迅速 分散，以轉變巨災保險市場的局面。于是保險業的資本市場創新工具 或稱為保險風險證券化產品出現了，并在短時間里得到迅速發展。1.巨災債券保險公司經過資產評估，律師事務所和會計師事務所審查等一 系列程序后公開發行巨災債券。巨災債券又稱天意債券，其風險范圍 包括颶風、地震、臺風、冰雹、全險、殘余價值或特定的損失條

9、件等 等。未來債券本金及債息的償還與否，完全根據巨災損失發生情況而 定。巨災債券典型的交易過程：一個專業再保險公司spv（ special purpose reinsurance vehicle）和保險人簽訂再保險合同，同時向投 資者發行巨災債券以籌集資金。如果損失事件沒有發生，投資者就會 收回他們的本金和高額利息，作為使用他們資金及承擔風險的補償。 但是，如果事先定義的巨災確實發半了，投資者就會損失利息或本金, 或二者皆損失，而資金將轉給保險人，以履行再保險合同。（再）保險公司通過發行巨災債券將現金流“打包”，把巨災 風險、證券償付與否相結合（即巨災風險證券化），能有效的規避公 司自身的風險

10、，將風險轉移至資木市場，由資木市場的投資者來承擔。2.巨災期權（在證券交易所交易）巨災期權是期權的一種，其標的為巨災事件的損失水平l。假設 投資人買入了一份看漲期權，執行水平為k,當損失l>k時執行期 權，獲得l-k的收益。當l<k時不執行期權。比方說投保人和保險公司簽了份以房屋財產為保單對象，承保 損失下線為10萬上限為100萬的地震保險合同，保險人將保費的一 部分或者全部用于購買了一份執行水平k為20萬的巨災期權。（1）當地震不發生時，房產沒有損失，l二0vk二20,保險人不 執行期權，沒有期權收益，同時保險合同不生效其不賠付投保人，保 險公司獲取收益為收取的保費和支出的期權費

11、之間的差額。（2）當地震發生時且若震級不高的情況：震前房屋價值150萬, 市于微震導致墻面脫落等等使得房屋價值降為140萬，也就是投保人 在地震前后損失為10萬。此時l二10vk二20,保險人沒有期權收益也 不賠付。（3）當震級較大導致房屋坍塌等致使投保人損失金額為80萬 時：保險人要按照保險合同賠付投保人80萬；此時l=80>k=20,保 險人執行期權，獲益60萬，這60萬用來賠付保險人，實際上保險公 司自身只賠付了 20萬，降低了破產的風險。（4）當投保人損失金額為130萬時：保險人執行期權，獲得期 權收益110萬，執行保險合同賠付投保人100萬，獲得利潤10萬， 有利于保險公司的發

12、展。3. 巨災指數期權（證券交易所發行）巨災指數期權是以巨災損失指數為標的的期權。以pcs巨災指 數期權為例，其標的為pcs巨災損失指數。所謂pcs巨災損失指數是 以各地理區域內每季或每年己發生巨災損失的總額除以一億美元來 計算的，即：it=lt/108o假設保險人購買了一份看漲pcs期權，其標的為pcs損失指數i, 執行指數為ii：若1<11則不行權；當111時，執行期權，獲得收益 為200 （i-h）o當地震不發生時或者震級較小時，發生損失較小，l <k （即i<h）,不行權，此時也沒有賠付。當震級較高導致損失較 大時，l>k（即ih）,此時執行該期權，獲得期權收益

13、為200 （i-h）, 用以賠付投保人。保險公司通過購買巨災期權或者巨災指數期權（即把保費現金 流“拆解”），將巨災風險和是否執行期權聯系起來（巨災風險證券 化），能有效的規避公司自身的風險，同時將巨災風險轉移至資本市 場，由資本市場的投資者來承擔。（再）保險公司發行巨災債券，或者購買巨災期權，本質上是 將現金流“打包”或“拆解”，并轉換為新的證券一一巨災風險證 券。通過巨災風險證券化規避其破產風險巨災期權與保險相互關系的論文導讀：本論文是一篇關于巨災期權 與保險相互關系的的優秀論文范文，對正在寫有關于期權論文的寫作 者有一定的參考和指導作用，論文片段：其承保的巨災風險向資本市 場進行轉移。 參考文獻：約翰赫爾著張陶偉譯期權、期貨及其他衍牛產品人民郵電出版社,2009. 7 姚海明對保單期權 性質的探討金融教學與研究2007. 王冬梅.巨災風險分散化策 略研究.20