1、財務報表分析第一次形成性考核作業(yè)本人選擇徐工科技作為分析對象進行報表分析。 一、公司簡介：徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至20

2、04年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。經(jīng)2009 年8 月22 日召開的公司2009 年第一次臨時股東大會審議通過，公司中文名稱由“徐州工程機械科技股份有限公司”變更為“徐工集團工程機械股份有限公司”，英文名稱由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”變更為“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，經(jīng)徐州市工商行政管理局核準，公司名稱變更為“徐工集團工程機械股份有限

3、公司”。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養(yǎng)護。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅動橋、回轉支承、液壓件等基礎零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領先水平，20的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。公

4、司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團。二、徐工科技2008年償債能力指標的計算 （一） 2008年徐工科技的短期償債能力指標1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=2467656202.46÷2311443363.33=1.0682、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷(期初+期末)應收帳款÷

5、;2=163、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本÷(期初+期末)存貨÷2=2.964.速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負債=（2467656202.46-1144568216.84）÷2311443363.33=0.5725.現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動負債=（458056962.89+0）÷2311443363.33=0.198 （二） 2008年徐工科技的長期償債能力指標1. 資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100% =（2320557679.97÷3638232589.15）

6、×100% =63.78%2. 產(chǎn)權比率=（負債總額÷所有者權益總額）×100% =（2320557679.97÷1317674909.18）×100% =176.11%3.有形凈值債務率=負債總額÷(股東權益-無形資產(chǎn)凈值) ×100%=2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66) ×100%=188.05%4.利息償付倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)÷利息費用=( 135301976.59+ 33454085.78) ÷33454085.78=5.

7、04三、企業(yè)償債能力分析（一）短期償債能力分析1.歷史比較分析通過徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表（表一）：財務指標2008年末值  2007年末值  差額流動比率1.0681.25-0.182應收賬款周轉率7.677.170.50存貨周轉率2.963.19-0.23速動比率0.572  0.69  -0.118現(xiàn)金比率0.1980.297-0.099（1） 流動比率分析從表一我們可以看出，該企業(yè)2008年末值 流動比率實際值低于2007年末值實際值，說明該企業(yè)的

8、短期償債能力比上年降低了，但差距不大。 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析       從表一可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率比上面有所提高, 存貨周轉比率低于上年值，說明

9、該企業(yè)存貨存在問題。（3）速動比率分析       進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。通過表一可以看出徐工科技2008年末速動比率比低于2007年末有所提高，說明該企業(yè)償還流動負債的能力降低。而表中反映的存貨周轉率低于上年值，說明該企業(yè)存貨存在較大問題。（4）現(xiàn)金比率分析     在分析了速動比率提高的降低的原因之后，應進一步計算現(xiàn)金比率。從表一可以看出， 徐工科技2008年末現(xiàn)金比率比上年實際值略有下降，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力在下降。 

10、      通過上述分析，徐工科技的短期償債能力在下降，存貨也存在較大問題，其占用較大，周轉速度慢是主要矛盾，公司應加強對存貨的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表（表二）：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額流動比率1.0681.44        -0.372應收賬款周轉率7.6714.7-7.03存貨周轉率2.962.11      

11、;  0.85速動比率0.572  0.64        -0.068現(xiàn)金比率0.1980.29        -0.092（1）流動比率分析       從表二可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收

12、賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析       從表二可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標準值。而存貨周轉率與行業(yè)標準值相比，高于行業(yè)標準值。初步結論是：（1）存貨周轉率高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關注存貨的使用。（2）應收帳款周轉率與行業(yè)標準值差距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主要原因。該企業(yè)應收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了。應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。

13、（3）速動比率分析       從表二看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析        從表二看，徐工科技本年現(xiàn)金比率略低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力不高。通過上述分析，可以得出這樣的結論：2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。主要問題，特別是應收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較

14、差距大是主要矛盾。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表（表三）：財務指標2008年末值  2007年末值  差額資產(chǎn)負債率  0.63780.60680.031產(chǎn)權比率1.76111.54360.2175有形凈值債務率1.88051.66540.2151 利息償付倍數(shù) 5.043.641.4（1）資產(chǎn)負債率分析       從表三可以看出，該企業(yè)2008年末資

15、產(chǎn)負債率提高，由2007年末的60.68%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低。公司采用的是開放型財務策略，財務風險較高。而資產(chǎn)負債率產(chǎn)生變化的原因主要有：（1）所有者權益由上年的1,188,595,302.27，增加到本年的1，317，674，909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利潤為172402287.95元。（2）負債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2，320，557，679.97元，增加了485898771.31元。其中流動負債增加為2，311，443，363.33元。（3）企業(yè)資

16、產(chǎn)結構有大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3，638，232，589.15元，增加了614978378，22元。其中流動資產(chǎn)由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2，467，656，202.46 元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為70.1%,本年為67.8%，本年比上年相比較有所下降。通過分析，我們可以得出結論：該公司調(diào)整了資本結構，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，財務風險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權比率分析       從表三可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權比率與上年值相

17、比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務風險繼續(xù)惡化。所有者權益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析       為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務率。有形凈值債務率是通過企業(yè)負債總額與有形凈值進行對比，來反映企業(yè)在清算時債權人投入資本

18、受到股東權益的保護程度。主要用于衡量企業(yè)的風險和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，反之，則越弱。從表三可以看出，徐工科技2008年末有形凈值債務率高于2007年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析      因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限， 一般公認的利息償付倍數(shù)為3，1998年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標大于1則表明企業(yè)負債經(jīng)營能賺取比

19、資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為1是遠遠不夠的；利息償付倍數(shù)如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務風險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從表三可以看出，徐工科技2008年末利息償付倍數(shù)比上年實際值有所提高，這說明企業(yè)償還利息的能力增強，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標準值的比較，進一步進行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表（表四）：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額資產(chǎn)負債率  6

20、378 52.3911.39產(chǎn)權比率17611168.73        7.38有形凈值債務率18805187.23        0.82 利息償付倍數(shù) 5.04 8.84        -3.8（1）資產(chǎn)負債率分析       從表四可以看出，

21、徐工科技2008年資產(chǎn)負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產(chǎn)負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權比率分析從表四可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權比率較行業(yè)平均水平略高，說明企業(yè)長期償債能力不高，財務風險提高。在使用產(chǎn)權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。從表四看徐工科技2008年有形凈值債務率基本等于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強，但不排除利用財務杠桿的風險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析&#

22、160;       從表四可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標準值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期債務、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。  四、結論與建議(1)通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比