1、中國管理資訊網(wǎng) 績效考評體系與實施辦法績效考評體系與實施辦法汽配戰(zhàn)略管理部金華佳訊管理咨詢中國管理資訊網(wǎng)2o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程 2.關鍵績效指標選擇標準 3.分析價值驅動因素是確定關鍵績效指標的前提oo evaeva（經濟增加值）考評體系介紹（經濟增加值）考評體系介紹中國管理資訊網(wǎng)3今天的主要信息今天的主要信息 關鍵績效指標與戰(zhàn)略是相互對應的 全面的市場信息調查對確定適度的目標來說非常關鍵 隨時間的推移,關鍵績效指標和激勵體系需要不

2、斷更新完善 需要由簡單開始，進而逐步完善 有效的關鍵績效指標體系需要整個組織所有層面的積極參與 中國管理資訊網(wǎng)4資本市場：業(yè)績評判逐步由表象走向本質 資本市場資本市場已由賣方市場轉變?yōu)橘I方市場 凈資產收益率、每股收益已成為資本市場十分普及的經濟語言經濟語言和指標 從2002年起，中國證監(jiān)會證監(jiān)會要求上市公司要按季度披露財務報表 中國應該取締一半的會計師事務所會計師事務所以規(guī)范資本市場 思騰思特思騰思特管理咨詢（中國）有限公司首次在財經雜志公布了中國1080 家上市公司的經濟增加值（eva）排名 普華永道普華永道評出中國最受尊敬的上市公司 新財富新財富刊登上市公司100強報告 搜狐、新浪等眾多網(wǎng)

3、站網(wǎng)站中商業(yè)經濟欄目的言論自由 第一是市場；第二是市場；第三還是市場第一是市場；第二是市場；第三還是市場 一切從市場出發(fā)一切從市場出發(fā)中國管理資訊網(wǎng)5企業(yè)價值的來源與價值評判企業(yè)價值的來源與價值評判 中證中證-亞商價值評估體系亞商價值評估體系 普華永道評估體系普華永道評估體系 eva體系（思騰思特管理咨詢公司）體系（思騰思特管理咨詢公司） 來自投資市場的信條來自投資市場的信條中國管理資訊網(wǎng)6關注企業(yè)的六個方面關注企業(yè)的六個方面財務狀況財務狀況核心業(yè)務核心業(yè)務經營能力經營能力企業(yè)制度企業(yè)制度人力資源人力資源行業(yè)環(huán)境行業(yè)環(huán)境 盈利能力 償債能力 營運能力 持續(xù)增長能力 股東回報 主營業(yè)務 業(yè)務創(chuàng)新

4、 戰(zhàn)略管理 資本運營 營銷能力 外部資源 的利用 治理結構 組織結構 管理制度 薪酬制度 核心管理層 員工 行業(yè)的增長前景 行業(yè)系統(tǒng)風險282825251717121213135 5總分：總分：中國管理資訊網(wǎng)7o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程 2.關鍵績效指標選擇標準 3.分析價值驅動因素是確定關鍵績效指標的前提oo evaeva（經濟增加值）考評體系介紹（經濟增加值）考評體系介紹中國管理資訊網(wǎng)8完善的關鍵績效指標體系的定義完善的關鍵績效指標體

5、系的定義2 整體組織的參與1 創(chuàng)造效益4 極高的激勵效果3 對用戶友好 基于對關鍵價值驅動因素的理解 自上而下的績效考核體系 協(xié)調發(fā)展多個目標以達到價值的完全實現(xiàn) 一個整合的流程的一部分 在企業(yè)組織的多個層面進行發(fā)展和管理 清晰的交流和定期追蹤 簡單，可衡量，易實施，相互關連 激發(fā)責任感，個人自主性和有意義的角色 建立與績效相聯(lián)系的薪資/獎金制度關鍵績效指標體系中國管理資訊網(wǎng)9關鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程關鍵績效指標體系的制定是一個整合的流程從確定公司戰(zhàn)略開始從確定公司戰(zhàn)略開始制定戰(zhàn)略確定預算和計劃確認績效的關鍵驅動力量選擇選擇適宜適宜的關的關鍵績鍵績效指效指標標設設立立目目標標交流

6、與實施監(jiān)管/衡量調整獎勵任務描述 發(fā)現(xiàn)關鍵績效指標體系中的問題并進行改進 發(fā)現(xiàn)關鍵問題 確定優(yōu)先級和方向 確定關鍵職位人員績效的主要驅動力量 設立區(qū)域目標和業(yè)務部門目標 確定績效指標并賦予適宜的權重 設立年度目標作為評估基礎 告知被評估人員對他的期望 建立評估流程 定期檢發(fā)現(xiàn)問題 根據(jù)績效獎勵被評估人員執(zhí)行人員/方法 首席執(zhí)行官和其他高層管理人員 經董事會同意 區(qū)域經理或業(yè)務部門經理確定的初步計劃，并獲得批準 高層管理部門和人力資源部門的聯(lián)合會議 被考核職位的主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 被考核職位的主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 評估人員和被評估人員 評估人員和被評估人員 被考核職位的

7、主管和人力資源部門參加的聯(lián)合會議 人力資源部門和被考核職位的主管信息來源 內部數(shù)據(jù) 市場分析 競爭對手 分析 歷史數(shù)據(jù) 對未來的預測 公司主要驅動力量分析 歷史的關鍵績效指標數(shù)據(jù) 關鍵績效指標的評估方法 年度預算和計劃 年度預算和計劃 關鍵績效指標追蹤表 來自于評估人員和被評估人員的反饋 對最后結果的評審和分析 關鍵績效指標衡量結果 獎勵方法中國管理資訊網(wǎng)10要制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略必須有以下信息的支持要制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略必須有以下信息的支持資產與負債成本與利潤現(xiàn)金流融資能力制定企業(yè)發(fā)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略所需展戰(zhàn)略所需信息信息企業(yè)外企業(yè)外部信息部信息國內國際宏觀經濟趨勢國家相關產業(yè)政策市場狀況企業(yè)組織

8、結構企業(yè)財務信息企業(yè)目前戰(zhàn)略目標企業(yè)的人力資源狀況企業(yè)目前的產品戰(zhàn)略及產品信息企業(yè)內企業(yè)內部數(shù)據(jù)部數(shù)據(jù)行業(yè)發(fā)展方向目前市場容量市場發(fā)展趨勢競爭對手及其市場份額中國管理資訊網(wǎng)11選擇關鍵業(yè)績指標有三大步驟選擇關鍵業(yè)績指標有三大步驟第一步：確定業(yè)務的價值樹第二步：找出具有重大影響的關鍵業(yè)績指標第三步：給各崗位確定關鍵業(yè)績指標價值體系有重大影響的指標項目崗位關鍵業(yè)績指標對業(yè)務管理重點影響大的指標相對可控的指標有很大的改善潛力波動性較大與最佳做法之間的差距較大經理 經理 項目a經理 總裁 .項目n經理 一般以投資資本回報率(roic)為分析起點舉例中國管理資訊網(wǎng)12年度經營計劃模式之一年度經營計劃模式

9、之一一、銷售計劃一、銷售計劃二、成本計劃二、成本計劃三、資產運營計劃三、資產運營計劃四、現(xiàn)金流量計劃四、現(xiàn)金流量計劃五、組織、人力和激勵五、組織、人力和激勵七、附件七、附件六、財務模擬六、財務模擬中國管理資訊網(wǎng)13簡單，可衡量性，易實施性，關聯(lián)性以及成本節(jié)約簡單，可衡量性，易實施性，關聯(lián)性以及成本節(jié)約關鍵績效指標選擇標準簡單可衡量性雇員對結果有影響與業(yè)務目標有明確的聯(lián)系成本節(jié)約原因觀眾必須能夠很快地讀懂數(shù)據(jù)不可衡量的標準不能精確地追蹤績效或指明問題不受執(zhí)行人員個人行動影響的標準不能精確地反映人員貢獻當衡量標準與業(yè)務成果明確聯(lián)系起來以后，雇員表現(xiàn)更佳用于考核的成本投入不應當高于考核對業(yè)務價值提升

10、的價值可能出現(xiàn)的問題新加入者能理解這些關鍵績效指標嗎？我能夠客觀地決定這個人的績效如何嗎？雇員能夠采取某種行動來改變被衡量的項目結果嗎？在這種衡量標準下的改進能最終導致業(yè)務績效的改進嗎？是否有一個現(xiàn)存的數(shù)據(jù)來源能提供給我這個數(shù)字？它是否可以較容易地獲得？關鍵績效指標的個數(shù)應該是能夠保證衡量績效有效進行的最小值中國管理資訊網(wǎng)14領導：董事會領導或參與的關鍵程序領導或參與的關鍵程序公司投資項目、年度經營計劃：主持制定中長期戰(zhàn)略規(guī)劃程序：主持制定領導班子：主持組建人力資源程序：主持規(guī)劃和考核研發(fā)方向和進度把握：參與制定職位：職位：總經理使命與職責使命與職責把握汽車零部件產業(yè)走勢，管理行業(yè)結構確保公司

11、業(yè)績目標的實現(xiàn)在董事會的直接領導下，制定公司的經營目標，組建公司經營班子，制定公司考核、激勵機制主要工作主要工作在董事會直接領導下，負責公司的全面工作負責完成經董事會批準確定的各項經營目標負責組織制定公司中長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃負責組織制定和實施公司年度經營計劃負責組織制定和完善公司各種規(guī)章制度負責公司核心團隊建設、對高層管理人員的業(yè)績考核按要求定期向董事會提供述職報告隨時掌握新產品研發(fā)、產品銷售、產品成本完成情況。負責企業(yè)文化建設負責向董事會提交公司重大投資項目進度情況報告在確保已有市場份額基礎上，開發(fā)新市場，充分消化和利用現(xiàn)有生產能力處置公司閑置、不良資產，提高資產使用效率從基礎工作抓起，建立健

12、全公司財務會計核算系統(tǒng)技能與經驗要求技能與經驗要求豐富的管理經驗和理論知識，熟悉汽車零部件產業(yè)發(fā)展方向、政策和公司的整體運作。五年以上管理方面工作經歷，且有三年以上外企或國內大型集團公司高級管理負責人的經歷強有力的凝聚力，良好的溝通能力熟悉產品的技術、性能、應用范圍具有立足長遠，把握全局的意識決策果斷，敢于揭露問題并快速決定解決方案關鍵業(yè)績指標關鍵業(yè)績指標凈利潤 60 %新市場開發(fā) 30 %人力資源開發(fā) 10% 總經理崗位描述總經理崗位描述舉例舉例中國管理資訊網(wǎng)15總經理崗位業(yè)績合同與績效考核表總經理崗位業(yè)績合同與績效考核表2002年度業(yè)績合同（年度業(yè)績合同（001）受約人姓名： 職位： 總經

13、理 合同有效期：2002年1月1日至12月31日 發(fā)約人姓名： 職位： 董事長 簽署日期： _受約人簽名：_ 發(fā)約人簽名：_ 1004%次10%人力資源開發(fā)向董事會提交述職報告管理指標1000萬元%30%新市場開發(fā)自有產品市場占有率產品研發(fā)進度經營指標4076388478萬元萬元萬元%40%0%0%20%凈利潤銷售收入凈現(xiàn)金流凈資產收益率財務指標2002年合同目標單位權重關鍵業(yè)績指標（kpi）主要業(yè)績審核方面舉例舉例1（續(xù)）（續(xù)）中國管理資訊網(wǎng)16生產處內部承包責任書生產處內部承包責任書職能部門舉例：生產處內容考核項目考核單位經濟指標提成比例考核系數(shù)項目基分項目總基分備注1、汽車產量3900輛

14、，汽車配件產值3000萬元計劃處2100200重大2、對生產系統(tǒng)的指揮、協(xié)調、控制及服務企管處11001003、對生產全廠現(xiàn)場管理達標企管處2100200重大4、工位器具與在制品管理工作財務處11001005、新產品試制的協(xié)調服務工作企管處11001006、倉儲管理與比價采購工作財務處11001007、“雙優(yōu)”工程項目企管處1100100重大8、辦公室人員文明辦公企管處11001001、生產資金占用1400萬元，儲備資金占用1720萬元承包小組1%，-1%2100200重大2、差異率：西廠 -0.75%承包小組3%，-3%21002003、差旅費：8.7萬元承包小組30%，-50%0.5100

15、504、辦公費：5.3萬元承包小組30%，-50%0.5100505、電話費：5.8萬元承包小組10%，-10%0.5100506、運輸費：7.5萬元承包小組30%，-30%0.5100507、業(yè)務招待費：3.5萬元（限額使用，超支自理）承包小組0.5100508、修理費：3.4萬元承包小組30%，-30%0.5100509、倉庫經費：3.7萬元承包小組30%，-30%0.51005010、民工工資：3.6萬元（限額使用，超支自理）承包小組11、廠內運輸費：6萬元承包小組30%，-30%0.51005012、積壓物資處理：100萬元承包小組1%，-1%0.51005013、配件產值：50萬元承

16、包小組-5%0.51005014、廢品損失：2萬元承包小組5%，-5%0.51005015、廢舊物資回收：2萬元承包小組10%，-10%0.510050簽字總廠廠長： 單位負責人： 時間：工作任務經濟指標1. 指標繁多，重點不突出；2. 考核系數(shù)沒有體現(xiàn)出關鍵因素的重要程度；3. 承包制固有的弱點是，弱化了對全體員工的有效激勵。舉例舉例中國管理資訊網(wǎng)17建立績效考核指標和業(yè)務目標相統(tǒng)一的業(yè)績管理系統(tǒng)建立績效考核指標和業(yè)務目標相統(tǒng)一的業(yè)績管理系統(tǒng)前景任務價值目標業(yè)績評定績效指標崗位描述+目標方法目標戰(zhàn)略和主要建議項目計劃/行動計劃* 業(yè)務計劃比重中國管理資訊網(wǎng)18從整體業(yè)務計劃從整體業(yè)務計劃/預

17、算和部門計劃預算和部門計劃/預算中得出績效考核指標預算中得出績效考核指標崗位描述 部門計劃及預算業(yè)績目標和優(yōu)先級 當年業(yè)務計劃 目標和優(yōu)先級5年的業(yè)務計劃績效指標目標方法目標比重中國管理資訊網(wǎng)19建立一整套工作崗位說明以包含業(yè)務中所有主要的價值驅動因素建立一整套工作崗位說明以包含業(yè)務中所有主要的價值驅動因素為每個主要的價值驅動因素定義具體的責任 在關鍵績效指標和匯報責任之間建立明確的聯(lián)系每個工作崗位的關鍵績效指標都是透明，可控制的，并直接影響整體業(yè)績表現(xiàn) 關鍵績效指標是透明的：關鍵績效指標明確地告訴員工要關注什么 關鍵績效指標是可控制的：僅向能夠直接影響指標的崗位分派關鍵績效指標 關鍵績效指標

18、集中反映那些會影響公司整體業(yè)績表現(xiàn)的驅動因素 “如果每個人都提高了他們各自的關鍵績效指標，那整個業(yè)務就會賺更多的錢”中國管理資訊網(wǎng)20獎勵報酬舉例獎勵報酬舉例100% 公司業(yè)績40% 公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績40% 分部業(yè)績80% 公司20% 部門目標20% 公司業(yè)績60% 分公司業(yè)績20% 部門業(yè)績40% 分公司業(yè)績40% 分部業(yè)績20% 部門業(yè)績管理層其它員工總公司分公司分部中國管理資訊網(wǎng)21o 考評為了誰？考評為了誰？ 1. 資本市場 企業(yè)價值的評判者 2. 第三只眼如何看企業(yè) 績效考評體系的領航燈oo 績效考評體系績效考評體系 1.關鍵績效指標體系的制定是一個整合的

19、流程 2.關鍵績效指標選擇標準 3.分析價值驅動因素是確定關鍵績效指標的前提oo evaeva（經濟增加值）考評體系介紹（經濟增加值）考評體系介紹中國管理資訊網(wǎng)22經濟增加值（經濟增加值（eva) ：衡量了減除資本費用后企業(yè)經營產生的利：衡量了減除資本費用后企業(yè)經營產生的利潤，是經營效率和資本使用效率的綜合指數(shù)潤，是經營效率和資本使用效率的綜合指數(shù)eva計算過程（簡化示意圖） 銷售收入 生產成本 銷售/管理費用/eva調整 營運所得稅nopat(稅后凈營業(yè)利潤） 調整后資本 資本成本率資本費用 eva損益表科目資產負債表科目中國管理資訊網(wǎng)23經濟增加值（經濟增加值（eva)觀察與結論觀察與結論

20、 從從eva的角度看，提升公司價值有三條途徑：的角度看，提升公司價值有三條途徑： 1、更有效地經營現(xiàn)有的業(yè)務和資本，提高經營收入； 2、投資預期回報率超出資本成本的項目； 3、出售對別人更有價值的資產，或者通過提高資金使用效率， 加快資金流轉速度，把資金沉淀從現(xiàn)存營運中解放出來。中國管理資訊網(wǎng)242000年中國上市公司經濟增加值（年中國上市公司經濟增加值（eva)前前20名排名名排名來源：思騰思特管理咨詢中國公司2000年經濟2000年經濟增加值增加值（e va） 排名（e va） 排名1999年經濟增加值（eva）排名2000年市場增加值（mva）排名1999年市場增加值（mva）排名公司名

21、稱及交易代公司名稱及交易代碼碼 經濟增加 經濟增加值 （ e v a，值 （ e v a，單位為人民單位為人民幣萬元）幣萬元） 市場增加值（mva，單位為人民幣萬元） 流通盤市場增加值 （流 通盤mva，單位為人民幣萬元） 未來增長價值 （ f g v，單位為人民幣萬元）1 11325 0539 粵電力 0539 粵電力105,960105,960 2,288,202 469,232 1,127,929 2 2-1-600019 寶鋼股份600019 寶鋼股份83,56483,564 4,235,744 152,341 3,211,505 3 3-9-600018 上港集箱600018 上港集

22、箱77,99977,999 1,704,928 158,739 856,156 4 49622600642 申能股份600642 申能股份76,91476,914 2,746,155 422,061 1,800,127 5 53657198 0956 中原油氣 0956 中原油氣66,88766,887 785,880 196,470 109,660 6 63127 0858 五 糧 液 0858 五 糧 液64,44164,441 1,588,102 397,025 858,268 7 7141319600098 廣州控股600098 廣州控股51,36051,360 1,581,035 2

23、95,308 1,134,795 8 8210446600001 邯鄲鋼鐵600001 邯鄲鋼鐵49,58849,588 587,413 193,624 32,102 9 972411600104 上海汽車600104 上海汽車48,07448,074 1,238,655 371,596 669,944 1010225145600005 武鋼股份600005 武鋼股份40,75440,754 872,954 133,627 391,715 11118166474600835 上菱電器600835 上菱電器40,34640,346 477,359 192,471 33,962 121217111

24、5 0682 東方電子 0682 東方電子40,30940,309 1,625,188 1,066,009 1,248,701 13136433 0959 首鋼股份 0959 首鋼股份37,69737,697 2,086,076 316,072 1,626,8290557 銀廣夏 0557 銀廣夏36,58136,581 1,781,262 989,081 1,196,975 15157939101600207 安彩高科600207 安彩高科36,12736,127 1,009,645 413,037 651,752 16164885129600205 山東鋁業(yè)600

25、205 山東鋁業(yè)33,81733,817 663,438 189,554 278,287 171794513600009 上海機場600009 上海機場32,63132,631 918,271 319,965 510,523 181835060140 0817 遼河油田 0817 遼河油田31,76731,767 776,847 141,245 468,198 191937200116 0527 粵美的 0527 粵美的31,17931,179 445,136 267,650 94,380 2020413474600709 藍田股份600709 藍田股份30,28330,283 533,584

26、 238,956 187,786 中國上市公司創(chuàng)造財富排行榜（滬深股市中國上市公司創(chuàng)造財富排行榜（滬深股市1080家）家）中國管理資訊網(wǎng)25湘火炬經濟增加值（湘火炬經濟增加值（eva）同業(yè)比較）同業(yè)比較2000年經濟2000年經濟增加值增加值（eva）排名（eva）排名1999年經濟增加值（eva）排名2000年市場增加值（mva）排名1999年市場增加值（mva）排名公司名稱及交易代碼公司名稱及交易代碼 經濟增加值 經濟增加值（eva，單（eva，單位為人民幣位為人民幣萬元）萬元） 市場增加值（mva，單位為人民幣萬元） 流通盤市場增加值 （流通盤mva，單位為人民幣萬元） 未來增長價值 （

27、fgv，單位為人民幣萬元）232346172111600653 華晨集團600653 華晨集團29,22129,221 470,866 470,866 92,414 91911987352 0549 湘火炬 0549 湘火炬9,2389,238 706,456 451,668 558,394 115115105577463600742 一汽四環(huán)600742 一汽四環(huán)7,2047,204 256,325 125,051 180,407 166166155326353 0559 萬向錢潮 0559 萬向錢潮5,4215,421 353,649 110,439 295,881 54054049310

28、38504 0760 湖北車橋 0760 湖北車橋447447 117,158 55,506 112,007 667667252863513600148 離 合 器600148 離 合 器(575)(575) 178,484 47,704 185,741 中國管理資訊網(wǎng)26湘火炬歷年湘火炬歷年eva指標變化一覽表指標變化一覽表 1998年1997年1996年排名數(shù)值排名數(shù)值數(shù)值數(shù)值數(shù)值經濟增加值(萬元)91 9,237.71 198 3,721.00 3,641.09 -163.37 -2,656.89 經濟增加值變化(萬元)90 5,516.71 424 79.91 3,804.46 2,4

29、93.53 -流通盤市場增加值(萬元)12 451,668.40 12 272,580.73 100,486.04 32,310.22 14,668.99 流通盤市場增加值變化(萬元)31 179,087.68 6 172,094.69 68,175.82 17,641.23 -市場增加值(萬元)73 706,455.71 52 472,473.26 174,175.80 56,004.38 25,426.25 市場增加值變化(萬元)155 233,982.45 25 298,297.46 118,171.41 30,578.14 -市值(萬元)107 768,552.28 91 542,29

30、7.69 213,730.60 83,899.09 48,432.89 稅后凈經營利潤(萬元)190 13,594.11 313 7,256.26 7,045.36 2,755.65 303.60 資本(萬元)563 62,096.58 418 69,824.43 39,554.80 27,894.70 23,006.65 資本回報率()-0.19 -0.13 0.21 0.12 0.01 資本成本率()-0.06 -0.06 0.10 0.13 0.14 未來增加價值(萬元)-558,393.65 -414,910.26 138,104.99 -未來增加價值百分比總市值()-0.73 -0.

31、77 0.65 -項目2000年1999年中國管理資訊網(wǎng)27會計調整會計調整 -稅后凈營業(yè)利潤=主營業(yè)務收入銷售折扣和折讓營業(yè)稅金及附加主營業(yè)務成本其它業(yè)務利潤當年計提或沖銷的壞賬準備管理費用銷售費用長期應付款，其它長期負債和住房公積金所隱含的利息投資收益eva稅收調整 -eva稅收調整=利潤表上的所得稅稅率（財務費用長期應付款，其它長期負債和住房公積金所隱含的利息營業(yè)外支出營業(yè)外收入補貼收入） 稅率 = 0.33 （從1998年，1999年和2000年） 資本的調整資本的調整 債務資本=短期借款一年內到期長期借款長期負債合計 股本資本=股東權益合計少數(shù)股東權益壞賬準備存貨跌價準備累計稅后營業(yè)

32、外支出累計稅后營業(yè)外收入累計稅后補貼收入 計算eva的資本=債務資本股本資本在建工程現(xiàn)金和銀行存款 資本成本率計算資本成本率計算 加權平均資本成本率=債務資本成本率（債務資本/總市值）（1稅率）股本資本成本率（股本資本/總市值） 股本資本成本率=無風險收益率beta系數(shù)（市場風險溢價） 計算方法詳細說明計算方法詳細說明中國管理資訊網(wǎng)28無風險收益率計算無風險收益率計算 -a股：上海證券交易所交易的當年最長期的國債年收益率 -b股、h股：財政部在海外發(fā)行的全球美元債券的名義收益率 beta系數(shù)計算系數(shù)計算 -如果公司在2000年底有100周的行情數(shù)據(jù)，使用100周各個股票的周收益率與相對應的股票

33、指數(shù)的周收益率的線性回歸得出的斜率。如果公司在2000年底沒有100周的行情數(shù)據(jù)，則使用行業(yè)平均數(shù) 市場風險溢價市場風險溢價 1)美國市場平均風險溢價（中國股市月收益標準差/中國股市收益月平均）/(美國股市月收益標準差/美國股市收益月平均) 2)中國股市年平均收益率中國國債年平均收益率 債務資本成本率債務資本成本率 35年期中長期銀行貸款基準利率 相關計算公式相關計算公式 經濟增加值（eva）=稅后凈營業(yè)利潤eva稅收調整 市場增加值（mva）=總股本市值賬面股本資本 流通盤市場增加值=流通盤市值流通盤相對應賬面股本資本 當前營運價值（cov）=稅后凈營業(yè)利潤/加權平均資本成本率 - =當前經

34、濟增加值/資本成本率投入資本總額 未來增長價值（fgv）=市值當前營運價值 - =市場增加值當前經濟增加值/資本成本率 計算方法詳細說明（續(xù)）計算方法詳細說明（續(xù)）中國管理資訊網(wǎng)29經濟增加值（經濟增加值（eva) 圖解圖解當前營運價值（當前營運價值（cov）投入資本投入資本市場增加值（市場增加值（mva)當期經濟增加值當期經濟增加值預期經濟增加值與當期相等部分價值與當期相等部分價值未來增長價值（未來增長價值（fgv）市市 值值中國中國 75%東南亞東南亞 68%美國美國 50%英國英國 44%中國中國 25%東南亞東南亞 32%美國美國 50%英國英國 56%相關性相關性美國美國 0.81日本日本 0.7中國中國 0.1公式：公式：1、市場增加值、市場增加值=市值市值 - 投入資本投入資本2、市值、市值=當前營運價值（當前營運價值（cov）+ 未來增長價值（未來增長價值（fgv）