1、agricultural futures market1k線理論線理論agricultural futures market一、觀點：技術分析是否有用？一、觀點：技術分析是否有用？ 這個問題經常被問 我的答案是兩句話 第一，有用 第二，對技術分析作用的期望不要過高agricultural futures market 例如，技術分析就回答不了 “a能否從3500元/噸漲到3900元/噸” 需要依靠其他分析方法 技術分析能回答， 如果漲到了3900元/噸，就應該考慮賣出 或者說，賣出概率80 以石油期貨為例， 技術分析不能預見能上升到150元/噸agricultural futures mark

2、et“有用有用”？ 有用能提供正確的投資意見，說得對 正收益：能掙錢就是有用的 超額收益：掙錢的數量要與風險匹配 超過“無風險利率” 超過“市場平均收益” 市場模型capm 能“保證”達到事先制定的盈利目標 從技術圖表上判斷，情況很復雜agricultural futures market技術圖表上的正確與否技術圖表上的正確與否 技術分析發出的信號是否正確，情況復雜 建議引入概率的思想， 參考天氣預報中降水概率的思想 短時間內能提供盈利機會（3個月內10） 被套得不深（如4個月內有解套的機會） 用例子說明agricultural futures market依靠數學模型不可能解決依靠數學模型不

3、可能解決投資的問題投資的問題 數學模型是精確的 如果按模型投資， 每個人都可以學會，并獲得收益 直接違背相反理論 要么模型沒有用， 要么只有少數人能學會agricultural futures market技術分析中技術分析中要借助模型要借助模型一定要有概率的投資思想一定要有概率的投資思想agricultural futures market如何判斷投資是否成功如何判斷投資是否成功什么是有用的方法？什么是有用的方法？ 正收益：能掙錢就是有用的（兵器好壞） 超額收益：要與風險匹配 超過“無風險利率” 超過“市場平均收益” 市場模型capm “保證”達到之前只的的目標 從技術圖表上判斷（情況很復雜

4、）agricultural futures market技術分析簡介技術分析簡介 不承諾提供在短時間內立即成功的能力 技術分析的歷史與證券市場一樣久遠 k線組合提供局部最佳介入點 黃金分割線判斷趨勢起始點 形態準確描述價格的“處境” 神奇的波浪理論難以置信的預測 后來卻成為現實 市場行為和投資者心理變動過程agricultural futures market技術分析與市場的有效性技術分析與市場的有效性 如果市場是弱有效， 技術分析不能獲得超額收益 有兩個難點： 第一：超額收益？如何度量? 第二，需要驗證市場的有效性。 y(t+1)=e(y(t+1)|ft) 凡是涉及到僅僅使用歷史數據的方法

5、都屬于技術分析方法， 本課程叫“圖表分析”可能更合適agricultural futures market三種投資分析方法三種投資分析方法 投資者進入市場必須進行市場投資分析 基本分析、技術分析、“打探消息” 普通投資者在信息獲得方面不占優勢 投資者之間的技術圖表是公平的agricultural futures market 基本分析的內容被包含在技術圖形中 在基本面實際顯現之前，社會現象已經開始躁動，微妙的信息變化逐漸擴散到社會各個方面 反映在期貨市場的技術圖形上，就會引起價格和成交量的相應變化 技術圖形具有提前反映基本面的功能 投資期貨的目的是期貨價格是否發生變動，不關心具體發生什么事情技

6、術分析適合普通投資者技術分析適合普通投資者agricultural futures market 很多的例子證明，一旦技術分析察覺出市場即將出現變化的端倪，很自然地，當時的外部環境就會湊巧地發生一些事情或由一些意外的消息促成股票市場去完成和實現技術分析所預料的轉變 這種巧合讓人感到不可思議，但卻實實在在地在我們身邊發生了 只能認為是受制于一種“大自然的力量” 技術分析技術分析包含包含“大自然的力量大自然的力量”agricultural futures market二、二、k k線理論線理論k線是圖表分析的基本“構件”單獨一根k線k線組合形態完整的k線理論，需要大量篇幅這里是比較常用的agric

7、ultural futures market（一）（一）k k線概述線概述 日本線或蠟燭線，candlestick或candle 起源于200年前日本的米市 最初的k線理論被總結成sakata5法 k線由實體（real body）和影線（shadow）組成。中間的方塊是實體。影線在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線。實體分陰線和陽線，又稱為紅（陽）線和黑（陰）線 agricultural futures marketk k線畫法線畫法 上影線和下影線的位置；實體的位置和陰陽 實體位置由開盤價和收盤價確定，長短是開盤價與收盤價的距離 開盤價高于收盤價實體是陰線 開盤價低于收盤價實體是陽線

8、 上影線的位置由最高價確定 下影線的位置由最低價確定 k線記錄證券在一個交易單位時間內價格變動的情況 k線按時間順序排列在一起k線圖agricultural futures marketk線的線的1212種形狀種形狀 agricultural futures market（二）單獨一根（二）單獨一根k k線線 從單獨一根k線對多空雙方優勢進行衡量，主要依靠實體的陰陽長度和上下影線的長度 上影線越長、下影線越短、陰線實體越長，越有利于空方占優，不利于多方占優； 上影線越短、下影線越長、陽線實體越長，越有利于多方占優，而不利于空方占優 上影線長于下影線，利于空方；反之，下影線長于上影線，利于多方

9、根據k線所處位置不同，上面的說法會有變化agricultural futures market長實體長實體(long body) 長實體的地位重要 長實體表示當天的價格有大的移動 長實體提供的信息量很大 多數組合形態中都含有長實體 判斷實體的長短有量化的問題 何種程度實體才能算作是“長實體” 必須考慮該k線前后的情況 agricultural futures market長實體實例長實體實例 agricultural futures market短實體或小實體短實體或小實體short bodyshort body 短實體表示價格所覆蓋的區域小 交易不活躍，多空雙方斗爭不激烈，投資者對其關注程度

10、很低 何種程度算“短”？ 短實體的“短”是相對的 相互比較之后才能確定是否屬于“短”agricultural futures market光頭光腳陽線（陰線）光頭光腳陽線（陰線） 上下兩頭都沒有影線的長陽線實體 被認為是極度強壯的k線 通常成為牛市的繼續或者熊市反轉的一部分 光頭光腳陰線類似 “上下兩頭都沒有影線”是個嚴格的說法 沒有影線是指影線的長度相對于實體的長度來說很短，如果影線很短也可以認為沒有影線 agricultural futures market光頭光腳陰線和陽線實例光頭光腳陰線和陽線實例 agricultural futures market收盤無影線收盤無影線 k線缺少從收

11、盤方向向外伸出的影線 如果是陽線沒有上影線光頭陽線 表示強勢 光腳陰線，表示弱市 涉及到“沒有影線”的主觀判斷問題 agricultural futures market收盤無影線實例收盤無影線實例 agricultural futures market開盤無影線開盤無影線 k線缺少從開盤方向向外伸出的影線 陽線沒有下影線光腳陽線 表示強勢 陰線禿頭陰線，表示弱市 涉及到“沒有影線”的主觀判斷問題agricultural futures market開盤無影線實例開盤無影線實例 agricultural futures market紡軸線紡軸線spinspin 同時有上影線和下影線，而且是小實

12、體 影線比實體長 表示多空雙方力量的不可靠性 紡軸線實體的陰陽和影線的實際長度是不重要的agricultural futures market無實體線無實體線dojidoji 開盤和收盤相等（幾乎相等）無實體線 開盤價和收盤價相差比較小，可認為是無實體線 無實體單獨出現是“不可靠因素出現”信號 單獨依靠無實體，不能預測價格趨勢改變 僅僅是趨勢改變的警告 大無實體上下影線長，反映了力量對比的不確定性和不穩定性，市場大起大落 如果開盤價在正中“十字(cross)”agricultural futures market大無實體實例大無實體實例 agricultural futures market墓

13、碑線墓碑線gravestonegravestone蜻蜓線蜻蜓線dragonflydragonfly 墓碑線沒有下影線，有強烈的下降含義 解釋為反彈失敗外 蜻蜓線沒有上影線，出現在市場的轉折點 蜻蜓線是上吊線(hanging man)和錘形線(hammer)的特殊情況agricultural futures market墓碑線和蜻蜓線實例墓碑線和蜻蜓線實例 agricultural futures market一字線一字線four price dojifour price doji 開盤價、最高價、最低價和收盤價這4 個價格都相同 數據來源只有收盤價 開盤后直接達到漲跌停板開盤后直接達到漲跌停板

14、 一字線在市場中出現的機會比較小agricultural futures market三、三、k k線組合形態線組合形態 k線組合可以是單根，可以是多根 很少超過5根 反轉形態、持續形態 投資者總結了非常多的組合形態 組合形態有簡單的也有復雜的 這里列舉10種反轉形態和1種持續形態agricultural futures market錘形線錘形線hammer 上吊線上吊線hanging man 4個特征： （1）小實體在交易區域的上面 （2）下影線的長度比實體長度長得多，一般要求是實體的23倍 （3）上影線基本沒有 （4）小實體的陰陽不重要 agricultural futures marke

15、t錘形線和上吊線的市場含義錘形線和上吊線的市場含義 錘形線處在下降趨勢中。瘋狂地賣出行動被遏制、投資者擔心踏空。第二天較高的開盤價和更高的收盤價將使得錘形線的牛市含義得到確認 上吊線處在上升趨勢中。長下影線顯示了一個瘋狂賣出是怎樣開始的。如果市場第二天開盤較低，就有很多持有多頭頭寸而等待賣出時機的參與者在一旁觀望。如果小實體是陰線并且第二天開盤較低，將使得上吊線的熊市含義得到確認 agricultural futures market錘形線的實例錘形線的實例agricultural futures market銅銅1001紡錘形實例紡錘形實例38agricultural futures mar

16、ket上吊線實例上吊線實例 agricultural futures market鯨吞型鯨吞型engulfing 牛市鯨吞型（bullish engulfing）和熊市鯨吞型（bearish engulfing）。4個特征： 1）形態出現之前一定有相當明確的趨勢 2）第二根實體必須完全包含前一根的實體 3）第一根k線的陰陽反映趨勢 陰線反映下降，陽線反映上升 4）第二根實體的陰陽與第一根的相反 agricultural futures market鯨吞型的市場含義鯨吞型的市場含義 熊市鯨吞型處在上升趨勢中，只有小成交量配合和小陽線實體。上升的趨勢已經被破壞。如果第三天價格仍然保持較低，上升將反

17、轉 牛市鯨吞型與熊市鯨吞型的的情況相反，看漲agricultural futures market牛市鯨吞型實例牛市鯨吞型實例 agricultural futures market熊市鯨吞型實例熊市鯨吞型實例 agricultural futures market白糖白糖1001日線日線44agricultural futures market孕育型孕育型haramiharami 牛市孕育型bullish harami，熊市孕育型bearish harami。個特征： 1）長實體之前一定有相當明確的趨勢 2）長實體之后是小實體，小實體被完全包含在長實體的實體區域之內 3）第一天的長實體的顏色

18、反映市場的趨勢方向。陰線下降，陽線反映上升 4）第二根實體陰陽與第一根相反 agricultural futures market孕育型的市場含義孕育型的市場含義 牛市孕育型處在長時間下降趨勢后，伴隨有平均成交量的長陰線已經出現，維持了熊市含義。第二天價格高開，動搖了空頭。把它當成一次機會來彌補之前的“失誤”。這一天的成交量超過前一天 建議買進 熊市孕育型的敘述正好與之相反agricultural futures market牛市孕育型實例牛市孕育型實例 agricultural futures market熊市孕育型實例熊市孕育型實例 agricultural futures market倒

19、錘線倒錘線inverted hammer 射擊之星射擊之星shooting star 倒錘線4個特征： 1）小實體在價格區域的較低部分形成 2）不要求有缺口，只要在一個趨勢之后下降 3）上影線長，一般比實體長2倍 4）下影線短幾乎沒有 射擊之星4個特征： 1）在上升趨勢之后，以向上的價格缺口開盤 2）小實體在價格區域的較低部分 3）上影線較長，是實體的3倍 4）下影線短，最好沒有agricultural futures market倒錘線和射擊之星的市場含義倒錘線和射擊之星的市場含義 倒錘線：當市場以跳空向下開盤時，已經有了下降趨勢。當天的上沖失敗。如果第二天的開盤高于倒錘線實體，潛在的反轉將

20、引起空頭的恐慌，將支持上升 射擊之星：處在上升趨勢中，市場跳空向上開盤，出現新高，最后收盤在當天的較低的位置。后面的跳空行為只能當成看跌的熊市信號 agricultural futures market倒錘線實例倒錘線實例 agricultural futures market射擊之星實例射擊之星實例 agricultural futures market刺穿線刺穿線 piercing line烏云蓋頂烏云蓋頂 dark cloud cover 刺穿線的4個特征 1）第一天是反映繼續下降的長陰線實體 2）第二天是陽線，開盤低于前一天的最低點 3）陽線的收盤價在第一天的實體之內，高于第一天陰線實

21、體的中點 4）刺穿線的兩根線都是長實體 烏云蓋頂的3個特征： 1）第一天是繼續指出上升趨勢的長陽線 2）第二天是開盤高于第一天最高點的陰線 3）第二天陰線的收盤低于第一天陽線實體的中部 agricultural futures market銅銅1001周線周線54agricultural futures market55豆油指數月線豆油指數月線agricultural futures market刺穿線與烏云蓋頂的市場含義刺穿線與烏云蓋頂的市場含義 刺穿線形成于下降趨勢中，第一天的長陰線實體保持了下降的含義。第二天的跳空低開進一步加強了下降的含義。然而，市場后來反彈了，并且收盤高于長陰線實體的

22、中點。此行為引起一個潛在的底部。陽線穿入陰線的幅度越大，越像是反轉形態。 烏云蓋頂處在上升趨勢。出現了一條長陽線，第二天市場跳高開盤，收盤價格下降到陽線實體的中間之下。多頭不得不重新考慮自己的投資策略。明顯的趨勢反轉已經發生。陰線刺進前一根陽線的程度越深，頂部反轉的機會越大 agricultural futures market刺穿線實例刺穿線實例 agricultural futures market烏云蓋頂實例烏云蓋頂實例 agricultural futures market早晨之星早晨之星morning star黃昏之星黃昏之星evening star 早晨之星和黃昏之星的4個特征：

23、1）第一天的實體的陰陽性與趨勢方向一致 早晨之星是陰線，黃昏之星是陽線 2）第二天的小實體星型線與第一天之間有缺口，小實體的陰陽不重要 3）第三天k線的陰陽與第一天k線的陰陽相反 4）第一天的k線是長實體，第三天的k線基本上也是長實體 agricultural futures market早晨之星和黃昏之星的市場含義早晨之星和黃昏之星的市場含義 早晨之星開始是一根長陰線，它加強了原來的下降趨勢。第二天價格向下跳空出現新低，交易區域發生在小的范圍內，收盤同開盤接近持平。這個小實體顯示了不確定性的開始。第三天價格跳空高開，收盤更高。顯著的趨勢反轉胸上已經發生 黃昏之星的情況同早晨之星正好相反，是上

24、升趨勢出現反轉的組合形態。第三天價格跳空低開，收盤更低。顯著的趨勢反轉向下已經發生 agricultural futures market早晨之星實例早晨之星實例 agricultural futures market黃昏之星實例黃昏之星實例 agricultural futures market三白兵三白兵three white soldiers 三白兵三白兵3個特征： 1）三根連續的長陽線，每天出現更高的收盤價 2）每天的開盤價在前一天的實體的中點之上 3）每天的收盤價是當天的接近最高點 三白兵的市場含義 三白兵如果出現在已經下降了很長時間后，將是市場將要強烈反轉的標志。這種價格運動行為上

25、升穩定，非常看漲，絕不應該被忽視。 三白兵的市場含義三白兵所處的位置有關 agricultural futures market滬深市場的三白兵特點滬深市場的三白兵特點 三根陽線之間更多的是有缺口，或者三根長陽線實體之間的重疊部分很小 三白兵出現在上升了不長的時間和幅度后，是看漲的形態。如果出現在上升了相當一段時間后，是看跌的形態。此時更應該從壓力或竭盡缺口方面考慮三白兵形態 三烏鴉形態也有類似的問題 agricultural futures market三白兵實例三白兵實例 agricultural futures market強弩之末強弩之末deliberation 強弩之末的3個特征：

26、1）三根第一根和第二根是長陽線實體 2）第三天的開盤接近第二天的收盤 3）第三天是紡軸線并極有可能是星形線 agricultural futures market強弩之末的市場含義強弩之末的市場含義 是三白兵的“導出品”，出現在上升的末期 前面兩天的長陽線創出了新高，其后是小陽線。最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺口 小實體說明不確定性 強弩之末展示了原來上升趨勢的弱化 強弩之末是黃昏之星的“前奏曲”。在上升的過程中，強弩之末的形態出現得越晚，不能繼續上升的含義越強 agricultural futures market強弩之末實例強弩之末實例 agricultural futures ma

27、rket三烏鴉三烏鴉three crows 三烏鴉4個特征： 1）連續三天長陰線 2）每天的收盤出現新低 3）每天的開盤在前一天的實體之內 4）每天的收盤等于或接近當天的最低 agricultural futures market銅銅1001周線周線70agricultural futures market三烏鴉的市場含義三烏鴉的市場含義 三烏鴉是三白兵的反面“對稱副本”。在上升趨勢中，三烏鴉呈階梯形逐步下降。市場要么靠近頂部，要么已經有一段時間處在一個較高的位置了。由于出現一根長陰線，明確的趨勢倒向了下降的一邊。后面的兩天伴隨著由眾多的賣出壓力和獲利了結所引起的進一步的價格的下降。 agri

28、cultural futures market三烏鴉實例三烏鴉實例agricultural futures market上升三法上升三法rising three methods rising three methods 下降三下降三法法falling three methodsfalling three methods 上升三法和下降三法是持續型形態，4個特征： 1）長實體表示當前的趨勢 2）長實體被一組小實體一組小實體跟隨 3）小實體沿與當前趨勢相反的方向或高或低地排列，在第一天實體的最高和最低的范圍內 4）最后一天應該是強勁的一天，收盤高于或低于第一根長實體的收盤 agricultural

29、 futures market上升和下降三法的市場含義上升和下降三法的市場含義 上升三法的長陽線形成于上升趨勢之中 長陽線之后是一群抵抗原來趨勢的小實體 最后一根k線的開盤價高于前面一根k線的收盤價并且收盤價出現新高，維持了原來的趨勢 下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含義正好相反，是下降趨勢經過停頓后繼續下降的組合形態 agricultural futures market上升和下降三法形態的理念上升和下降三法形態的理念 上升三法和下降三法最根本的思想是，在一個趨勢過程中，兩次同陰陽的長實體之間的距離如果太長，將不利于維持原來的趨勢 以上升為例。當在上升的途中出現了一根長陽線后，緊跟其后的

30、是一些小的實體。如果希望今后的價格波動維持上升趨勢，那么在“短時間”內，應該出現第二根長陽線。如果沒有出現，有理由認為，“希望今后的價格波動維持原來的上升趨勢”的愿望將可能實現不了，或者說，實現的機會降低了。 在上升三法和下降三法中， “短時間”設定為3天。實際中可以比3天少，也可以比3天多 agricultural futures market上升三法實際例子上升三法實際例子 agricultural futures market下降三法實際例子下降三法實際例子 agricultural futures market上升五法實際例子上升五法實際例子 agricultural futures market第四節第四節 k線理論的問題線理論的問題 k線表現市場有很強的視覺效果，是最能表現市場行為的圖表之一 上面所列舉的組合形態只是根據經驗總結了一些典型的形狀，是市場趨勢和用組合形態表現的人類心理的混合物，沒有嚴格的科學邏輯agricultural futures marketk k線分析的錯誤率比較高線分析的錯誤率比較高實際的市場