1、江蘇大學江蘇大學 西方經濟學宏觀第15章 1一、宏觀經濟政策概述一、宏觀經濟政策概述二、財政政策效果二、財政政策效果三、貨幣政策效果三、貨幣政策效果四、兩種政策的混合使用四、兩種政策的混合使用西方經濟學宏觀第15章 2江蘇大學江蘇大學 ydbdear1hmhkyr回顧一、宏觀經濟政策概述一、宏觀經濟政策概述y凱恩斯區域LM曲線曲線r1 r2y yISIS曲線曲線r%r%西方經濟學宏觀第15章 3江蘇大學江蘇大學 n財政政策：政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影財政政策：政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影響就業和國民收入的政策。響就業和國民收入的政策。1.財政政策與貨幣政策財政政策與貨

2、幣政策n貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系，變動貨幣供給量，貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系，變動貨幣供給量，來調節總需求的政策。來調節總需求的政策。n兩者實質：通過影響利率、消費和投資，進而兩者實質：通過影響利率、消費和投資，進而影響總需求，使就業和國民收入得到調節。影響總需求，使就業和國民收入得到調節。n廣義的宏觀經濟政策還包括廣義的宏觀經濟政策還包括n產業政策產業政策n收入分配政策收入分配政策n人口政策人口政策l宏觀經濟政策的調節手段宏觀經濟政策的調節手段l1 1）經濟手段（間接調控）經濟手段（間接調控）l2 2）法律手段（強制調控）法律手段（強制調控）l3 3）行政手段（直接調控）行

3、政手段（直接調控）西方經濟學宏觀第15章 4江蘇大學江蘇大學 政策種類政策種類利率利率消費消費投資投資GDP減少所得稅減少所得稅增加購買和轉移支付增加購買和轉移支付投資津貼投資津貼擴大貨幣供給擴大貨幣供給2.財政和貨幣政策的影響（正面）財政和貨幣政策的影響（正面）西方經濟學宏觀第15章 5江蘇大學江蘇大學 二、二、 財政政策效果財政政策效果1.1.經濟蕭條時的感性認識（膨脹性財政政策）經濟蕭條時的感性認識（膨脹性財政政策） p（1）減稅，給個人和企業留下更多可支配收入，刺激消）減稅，給個人和企業留下更多可支配收入，刺激消費需求、增加生產和就業。費需求、增加生產和就業。p但會增加貨幣需求，導致利

4、率上升，影響到私人投資。但會增加貨幣需求，導致利率上升，影響到私人投資。p（2）改變所得稅結構。使高收入者增加稅負，低收入者）改變所得稅結構。使高收入者增加稅負，低收入者減少負擔。可以刺激社會總需求。減少負擔。可以刺激社會總需求。p（3）擴大政府購買，多搞公共建設，擴大產品需求，增）擴大政府購買，多搞公共建設，擴大產品需求，增加消費，刺激總需求。也會導致貨幣需求增加。加消費，刺激總需求。也會導致貨幣需求增加。p（4）給私人企業以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，）給私人企業以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業好生產。直接刺激私人投資，增加就業好生產。西方經濟學宏觀第1

5、5章 6江蘇大學江蘇大學 2.財政政策效果財政政策效果n財政政策效果：變財政政策效果：變動政府收支，使動政府收支，使IS變變動，對國民收入變動動，對國民收入變動產生的影響。產生的影響。u財政政策乘數：貨財政政策乘數：貨幣供給量不變，政府幣供給量不變，政府收支變化導致國民收收支變化導致國民收入變動的倍數。入變動的倍數。LM財政政策效果財政政策效果y1y2y3y E1n由于存在擠出效應，由于存在擠出效應，財政政策乘數要財政政策乘數要政政府支出乘數。府支出乘數。IS1IS2r%E2西方經濟學宏觀第15章 7江蘇大學江蘇大學 政府部門加入后政府部門加入后l以定量稅為例，以定量稅為例，比例稅也可以得到比

6、例稅也可以得到相似的結果相似的結果IS曲線公式變為曲線公式變為bdrbbTbtrgbeabbTbtrgdreay1111p政府支出乘數政府支出乘數1/（1-b）。）。p在橫軸上，截距增加了在橫軸上，截距增加了g g /（1-b）。即。即y y1 1y3 3p但實際上的財政政策效果卻小于這個數值。即但實際上的財政政策效果卻小于這個數值。即y y1 1y2 2西方經濟學宏觀第15章 8江蘇大學江蘇大學 3.擠出效應擠出效應 Crowding out effect n擠出效應：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投擠出效應：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費）的現象資（及消費）的現

7、象 LM不變，右移不變，右移IS，均衡，均衡點利率上升、國民收入增點利率上升、國民收入增加加 但增加的國民收入小于不但增加的國民收入小于不考慮考慮 LM的收入增量。的收入增量。這兩種情況下的國民收入這兩種情況下的國民收入增量之差，就是利率上升增量之差，就是利率上升而引起的而引起的“擠出效應擠出效應” LM財政政策的財政政策的擠出效應擠出效應y1y2y3y EIS1IS2r%g /（1-b） -dr/(1-b) 西方經濟學宏觀第15章 9江蘇大學江蘇大學 擠出效應的大小擠出效應的大小擠出效應越小，財政政策效果越大。擠出效應越小，財政政策效果越大。因素因素利率利率擠出效應擠出效應機制機制b影響到乘

8、數。乘數越大，利率提高影響到乘數。乘數越大，利率提高多，投資減少導致民間投資少。多，投資減少導致民間投資少。k貨幣需求對產出的敏感程度。交易貨幣需求對產出的敏感程度。交易需求多，投機需求少，利率大。需求多，投機需求少，利率大。h貨幣需求對利率的敏感程度。越小貨幣需求對利率的敏感程度。越小越敏感，利率變動越大。越敏感，利率變動越大。d投資需求對利率的敏感程度。直接投資需求對利率的敏感程度。直接影響到投資。影響到投資。ydbdear1西方經濟學宏觀第15章 10江蘇大學江蘇大學 4.財政政策效果的大小財政政策效果的大小IS陡峭，利率變化大，陡峭，利率變化大，IS移動時收入變化大，財政政策效果大。移

9、動時收入變化大，財政政策效果大。IS平坦，利率變化小，平坦，利率變化小，IS移動時收入變化小，財政政策效果小。移動時收入變化小，財政政策效果小。LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2nLM不變時的情況不變時的情況y1y2IS1IS2IS3IS4LMr%r%西方經濟學宏觀第15章 11江蘇大學江蘇大學 LM擴張財政政策下不同擴張財政政策下不同IS斜率的擠出效應斜率的擠出效應y0y2y1y3y 畫在一個圖上畫在一個圖上IS2IS1IS3IS4r%西方經濟學宏觀第15章 12江蘇大學江蘇大學 LM越平坦，收入變動幅度越大，擴張的財政政策效果越大。IS不變的情況不變的情況hmhkyr：LM

10、LM曲線三個區域的曲線三個區域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財政政策效果越小。此時位于較高收入水平，接近充分就業。斜率大，h小，貨幣需求變動導致r變動大，收入變化就越小。r%西方經濟學宏觀第15章 13江蘇大學江蘇大學 u貨幣幻覺：貨幣幻覺：n人們不是對收入的實際價值作出反應，而是對用貨幣表示人們不是對收入的實際價值作出反應，而是對用貨幣表示的名義收入作出反應。的名義收入作出反應。5.貨幣幻覺貨幣幻覺 Monetary illusion l幻覺：短期內，當名義工資不變、但實際工資下降時，人

11、幻覺：短期內，當名義工資不變、但實際工資下降時，人們感覺不到工資下降。們感覺不到工資下降。l政府支出增加引起價格上漲，政府支出增加引起價格上漲，短期內，工資水平不會同步調整，實際工資下降，企業對短期內，工資水平不會同步調整，實際工資下降，企業對勞動的需求增加，就業和產量增加。勞動的需求增加，就業和產量增加。西方經濟學宏觀第15章 14江蘇大學江蘇大學 lLM曲線越平坦，曲線越平坦，IS越陡峭，則財政政策的效果越大，貨越陡峭，則財政政策的效果越大，貨幣政策效果越小。幣政策效果越小。6.凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策IS1 IS2LM1 L

12、M2y r0l政府增加支出和減政府增加支出和減少稅收的政策非常少稅收的政策非常有效。有效。l擴張性財政政策，擴張性財政政策，通過出售公債，向通過出售公債，向私人部門借錢。私人部門借錢。此時私人部門資金此時私人部門資金充足，不會使利率充足，不會使利率上升，不產生擠出上升，不產生擠出效應。效應。r%y1y2西方經濟學宏觀第15章 15江蘇大學江蘇大學 n凱恩斯主義的極端情況：凱恩斯主義的極端情況：LMLM為水平、為水平、ISIS垂直時，貨幣政策垂直時，貨幣政策完全失效，投資政策非常有效。完全失效，投資政策非常有效。凱恩斯主義的極端情況凱恩斯主義的極端情況凱恩斯極端的財政政策情況凱恩斯極端的財政政策

13、情況IS1 IS2LM1 LM2 r0lISIS垂直：投資需求的垂直：投資需求的利率系數為利率系數為0 0，投資不，投資不隨利率變動而變動。隨利率變動而變動。l貨幣政策無效。貨幣政策無效。lLM水平時，利率降水平時，利率降到極低到極低 ，進入凱恩斯，進入凱恩斯陷阱。這時貨幣供給陷阱。這時貨幣供給量增加不會降低利率量增加不會降低利率和促進投資，對于收和促進投資，對于收入沒有作用。入沒有作用。r%yy1y2西方經濟學宏觀第15章 16江蘇大學江蘇大學 IS垂直時貨幣政策完全失效垂直時貨幣政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直時貨幣政策完全失效垂直時貨幣政策完全失效p即使貨幣政策即使貨幣

14、政策能夠改變利率，能夠改變利率，對收入仍沒有作對收入仍沒有作用。用。r%y西方經濟學宏觀第15章 17江蘇大學江蘇大學 1.1.貨幣政策效果貨幣政策效果三、貨幣政策效果三、貨幣政策效果p貨幣政策，如果能貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，夠使得利率變化較多，p并且利率變化導致并且利率變化導致的投資較大變化時，的投資較大變化時，貨幣政策效果就強。貨幣政策效果就強。 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISn貨幣政策效果：貨幣政策效果：n變動貨幣供給量對于變動貨幣供給量對于總需求的影響。總需求的影響。r%kmkhry西方經濟學宏觀第15章 18江蘇大學江蘇大學 貨幣政策效果的簡化圖示貨幣

15、政策效果的簡化圖示 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k hr/k 西方經濟學宏觀第15章 19江蘇大學江蘇大學 LM形狀不變形狀不變2.2.貨幣政策效果的大小貨幣政策效果的大小 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pISIS陡峭，投資利陡峭，投資利率系數小。投資對率系數小。投資對于利率的變動幅度于利率的變動幅度小。所以小。所以LMLM變動使變動使得均衡移動，收入得均衡移動，收入的變動幅度小。的變動幅度小。lISIS陡峭，收入變陡峭，收入變化小，為化小，為y y1 1-y-y2 2。 lISIS平坦，收入

16、變平坦，收入變化大，為化大，為y y1 1-y-y3 3。y2-y1y3-y1r%西方經濟學宏觀第15章 20江蘇大學江蘇大學 貨幣供給增加LM平坦，貨幣政策效果小。LM陡峭，貨幣政策效果大。IS形狀不變時的貨幣政策效果形狀不變時的貨幣政策效果 貨幣政策效果因貨幣政策效果因LM的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LM平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響小；反之，LM陡峭時，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資和國民收入的影響大。y2-y1y4-y3r%西方經濟學宏觀第15章 21江蘇大學江蘇大學 3.古典主義的極端情況古典主義的極端情況

17、u水平水平IS和垂直和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。相交，是古典主義的極端情況。古典主義極端下的貨幣政策古典主義極端下的貨幣政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0貨幣政策十分有效貨幣政策十分有效IS水平，斜率為水平，斜率為0，投資對利率很敏感；投資對利率很敏感；貨幣供給增加使貨幣供給增加使利率稍微下降，投利率稍微下降，投資極大提高，國民資極大提高，國民收入增加。收入增加。收入增加所需貨幣正好收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平。利率維持在較高水平。y1y2r%西方經濟學宏觀第15章 22江蘇大學江蘇大學 古典主義極端下的古典主義極端下的財政政

18、策完全無效財政政策完全無效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0財政政策完全無效財政政策完全無效IS水平，投資的水平，投資的利率系數無限大，利率系數無限大，利率微變，投資利率微變，投資會大幅變化會大幅變化利率上升，私利率上升，私人投資大幅減少，人投資大幅減少，擠出效應完全。擠出效應完全。增加財政支出，增加財政支出，收入增加，反使收入增加，反使得利率升高。得利率升高。y1r%西方經濟學宏觀第15章 23江蘇大學江蘇大學 古典主義的觀點古典主義的觀點古典主義認為，貨幣需求僅僅與產出水平有關，與利率沒古典主義認為，貨幣需求僅僅與產出水平有關，與利率沒有關系，即貨幣需求的利率系數幾乎為有關系，即貨幣

19、需求的利率系數幾乎為0，LM垂直。垂直。 古典主義極端古典主義極端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2LM垂直，貨幣垂直，貨幣投機需求的利率系投機需求的利率系數數 h0。利率高，。利率高，持幣成本高，證券持幣成本高，證券價格低，且不再降。價格低，且不再降。政府通過向社會政府通過向社會公眾借錢增加支出，公眾借錢增加支出，導致私人投資等量導致私人投資等量減少，擠出效應完減少，擠出效應完全。全。r%西方經濟學宏觀第15章 24江蘇大學江蘇大學 4.貨幣政策的局限性貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即

20、使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變為前提。）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變為前提。通脹時，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。通脹時，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。p馬拉車前進：簡單，貨馬拉車前進：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。幣政策制止通貨膨脹。p馬拉車后退：復雜，貨馬拉車后退：復雜，貨幣政策促進經濟復蘇。幣政策促進經濟復蘇。（3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產規模需要有時間。）外部時滯。利率下降，投資增加，

21、擴大生產規模需要有時間。（4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；進入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購外幣，于是本國貨幣供給增加。購外幣，于是本國貨幣供給增加。西方經濟學宏觀第15章 25江蘇大學江蘇大學 四、兩種政策的混合使用四、兩種政策的混合使用1.1.兩種政策兩種政策混合使用的效果混合使用的效果初

22、始點E0 ，收入低為克服蕭條，達充分就業，實行擴張性財政政策，IS右移；兩種辦法都可使收入增加。但會使利率大幅度變化。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1實行擴張性貨幣政策，LM右移。西方經濟學宏觀第15章 26江蘇大學江蘇大學 IS和LM移動的幅度相同，產出增加時，利率不變。2.穩定利率的同時，增加收入穩定利率的同時，增加收入如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴張性財政和如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴張性財政和貨幣政策相混合的辦法。貨幣政

23、策相混合的辦法。擴張性財政政策，使擴張性財政政策，使利率上升，同時擴張利率上升，同時擴張性貨幣政策，使得利性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投率保持原有水平，投資不被擠出。資不被擠出。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1西方經濟學宏觀第15章 27江蘇大學江蘇大學 試求：試求：（1）IS-LM模型和均衡產出及利率，并作圖進行分析。模型和均衡產出及利率，并作圖進行分析。某宏觀經濟模型某宏觀經濟模型( 單位：億元單位：億元 ) ：c = 200 + 0.8y i

24、= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300解：解：（1 1）IS-LMIS-LM模型為模型為: :r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04yr = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04yy = 2000 , r = 20y = 2000 , r = 20 （2）若充分就業的收入水平為）若充分就業的收入水平為2020億元，為實現充分就業，億元，為實現充分就業，運用擴張的財政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應分別運用擴張的財政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應分別為多少？為多少？（2）設擴張財政政策，政府追加投資為g，則i= 3

25、00 - 5r +g，新IS方程為 r = 100 + 0.2g - 0.04y聯立方程 r100 + 0.2G - 0.04y, r- 60 + 0.04y求得y2000 + 2.5g。當y2020時，g8。設擴張貨幣政策，政府追加貨幣供應為M，則m300 + M，新LM方程為 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 聯立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y求得y = 2000 + 2.5M。當y = 2020時，M = 8。西方經濟學宏觀第15章 28江蘇大學江蘇大學 政策混合政策混合產出產出利率利率擴張性財政擴張性財政緊縮性貨幣緊縮性貨幣不確不確定定緊縮性財政緊縮性財政緊縮性貨幣緊縮性貨幣不確不確定定緊縮性財政緊縮性財政擴張性貨幣擴張性貨幣不確不確定定擴張性財政擴張性財政擴張性貨幣擴張性貨幣不確不確定定3.混合使用的政策效應混合使用的政策效應：經濟蕭條不太嚴重，擴張性財：經濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激