1、企業發展能力分析萬科第二組：鄭禮奎 張炯 許開培 王友強 凈利潤增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤 凈利潤是企業經營業績的綜合結果，是企業成長性的基本表現營業利潤增長率=本期營業利潤增加額/上期營業利潤 營業利潤增長率可以更好地考察企業利潤的成長性 萬科地產利潤增長率指標計算表項目2009年2010年2011年2012年營業利潤8685082798.00 11894885308.2319 21013040794.06 本年營業利潤增加額0.00 3209802510.23 3868331388.96 5249824096.87 營業利潤增長率(%)0.00 36.9

2、6 32.52 33.30 凈利潤533000.00 728300.00 962500.00 1255100.00 本年凈利潤增加額0.00 195300.00 234200.00 292600.00 凈利潤增長率(%）36.64 32.16 30.40 分析：由上表可以看出，根據增長率計算表分析萬科的營業利潤增加率。由表可以看出，2010年到2012年的營業利潤增長率分別為36.96%、32.52%、33.30%。呈現下降趨勢，但下降的幅度并不是很大。另外，將營業利潤增長率同收入增長率相比較分析，營業利潤增長率低于收入增長率，反映出該公司營業成本、營業稅費、期間費用等成本費用項目上升可能超過

3、了營業收入的增長，說明公司的營業利潤增長存在一定的問題。分析：對比三年的凈利潤增長率，也可以發現近萬科公司三年的凈利潤增長率變化幅度不大，結合公司的營業利潤增長率來看，雖然這三年的營業利潤增長率和凈利潤增長率都為正值，但凈利潤的增長幅度高于營業利潤增長幅度，說明該年凈利潤增長不僅僅來源于營業利潤的增長率公司總資產規模資產增長率%差異2*11年2*12年增長額萬科地產296,208,00 378,802,00825940027.88100招商地產796665010919700295305037.06832.96 華夏幸福27579804319340156136056.6 103.01 保利地產1

4、95,015,0025,116,90056640028.793.26 金科股份3735290 5201520 1466230 39.25 40.79 由行業分析可見，萬科的營業利潤增長率和凈利潤增長率在行業中都處于中等地位，且凈利潤增長率高于營業利潤增長率，但 高出的不是特別大，說明公司的凈利潤大部分是由營業收入創造的。 綜合以上分析，萬科公司在營業利潤和凈利潤方面的增長能力較好，且很穩定。項目2009年2010年2011年2012年營業收入48881005071385.14 7178274.98 10311624.51 本年營業收入增加額183280.00 2106889.84 313334

5、9.53 收入增長率（%）3.75 41.54 43.65 分析：從收入增長率表可以看出萬科從2009年開始銷售規模不斷擴大，營業收入從2010年的5071385.14萬元提高到2012年的10311624.51萬元，收入增長率也呈現增長趨勢。特別是2010年到2011年，增長幅度很大，了解到萬科從2010年開始，結算規模擴大，導致營業收入的增加。公司營 業 收 入收入增長率（%）差異（%）2011年2012年增長額萬科公司7178274.98 10311624.51 3133349.53 43.65 100%招商地產1511136.662529676.221018539.5667.40 54

6、.41355華夏幸福779000.681207694.1428693.4255.03 26.07保利地產4703622.226890575.672186953.4546.50 65.17金科股份986578.931034865.5748286.644.8988.79 分析：從表中可以看出，萬科在同行業中能力一般，雖然排名較低，但是收入增長率較高，說明銷售規模依然在增長。由于與企業所處的生命周期階段有關，保利地產在2006年上市，華夏幸福在2003年上市，他們現處于成長階段，所以有較高的收入增長率。金科股份2011年上市，剛上市不久，所以現在處于起步階段，所以增長率較低。而萬科在1991年上市，

7、招商地產在1993年上市，發展至今已到成熟階段，萬科的增長率為43.65%，招商的增長率為67.4%，說明萬科的發展能力雖不如招商地產，但是也還不錯。萬科公司資產增長率指標計算表項目2*09年2*10年2*11年2*12年資產總額137,609,000,000.00215,638,000,000.00296,208,000,000.00378,802,000,000.00本年資產增加額-78,029,000,000.00 80,570,000,000.00 82,594,000,000.00 資產增長率（%）-56.70 37.36 27.88 股東權益增加額-9177700000132463

8、0000014305700000股東權益增加額占資產增加額的比重（%）-11.76 16.44 17.32 由圖表可以看出，萬科公司自2*10年以來其資產總額不斷增加，從2*10年的78,029,000,000.00 千元到2*12年的82,594,000,000.00 千元；且2*10年以來三年資產增長率均為正值，說明資產投入一直保持增長，當然2*10年的增長率偏高，不排除一些偶然因素和特殊情況 從圖表中可知，2*10年，2*11年及2*12年這三年的股東權益增加額占資產增加額的比重分別為11.76% 16.44% 和17.32%，可看出該公司這三年股東權益增加在資產增加額的比重較低，資產的

9、增長絕大部分來自負債的增加，說明這三年資產增加額所占比重并不理想，進一步說明萬科公司的資產增長能力有待加強公司總資產規模資產增長率%差異2*11年2*12年增長額萬科地產296,208,00 378,802,00825940027.88100招商地產796665010919700295305037.068 32.96 華夏幸福27579804319340156136056.6103.01 保利地產195,015,0025,116,90056640028.793.26 金科股份3735290 5201520 1466230 39.25 40.79 從表中可以看出，萬科公司在2*12年的資產規模增

10、長速度在同行業的五家公司中處于最后一位，且增長額才為27.88%，處于同行業公司中的劣勢地位 萬科地產2010年-2012年單項增長率一覽表項目2010年2011年2012年行業平均值行業優秀值股東權益增長率（%）20.3624.5321.682330凈利潤增長率（%）37.4731.2235.0332.145.91營業利潤增長率（%）36.9632.5233.335.1343.76收入增長率（%）3.7541.5443.6543.4967.4資產增長率（%）56.737.3627.8832.7256.6 從表中綜合起來看，與同行業相比，萬科公司除了股東權益增長率和營業利潤增長率以外，其他的指

11、標都處于行業的優勢地位，而股東權益增長率和營業利潤率也處于中等水平；表明萬科集團在各方面的增長情況非常不錯。 比較各種類型的增長率之間的關系。首先看收入增長率和資產增長率，可以看出萬科集除了2010年以外，收入增長率均高于資產增長率，說明公司的銷售增長一部分是依賴于資產投入的增加，因此收益性雖然不錯，但有待加強 根據對萬科集團股東權益增長率的分析，可以得出，萬科集團的股東權益增長率呈先上升后下降的趨勢。凈利潤增長率呈現增長趨勢，但都小于股東權益增長率，說明該公司三年的股東權益增長是來自于生產經營創造的利潤的一部分。凈利潤增長率也從2011年開始逐漸高于營業利潤增長率。說明凈利潤的增長還受到非正常損益項目的影響，說明在凈利潤方面的持續發展能力還有待于進一步觀察。萬科集團的收入增長率的分析，可以得出，萬科集團的收入增長呈現增長趨勢，比較營業利潤增長率與收入增長率，可以得出，萬科集團從2011年開始營業利潤增長率都低于收入增長率，經營過程中的成本項目增長率高于收入的增長率，說明萬科集團營業利潤增長存在一定的問題，資金使用效益較低。 通過對資產增長率的分析，萬科集團的資產增長率都呈現下降的趨勢，