1、區(qū)塊鏈重塑供應(yīng)鏈金融的模式及其應(yīng)用一、什么是供應(yīng)鏈金融?供應(yīng)鏈金融并不是一個新生事物。 實際上，傳統(tǒng)金融機構(gòu)就一直在干這件事給企業(yè)融資。 由于交易雙方都是個體， 相互之間很難產(chǎn)生信任關(guān)系，進(jìn)而導(dǎo)致了巨大的“信用成本” 。因為這種不信任，很難做到實時的交易交割。比如，一家公司和供應(yīng)商簽訂合作關(guān)系，必須有 1 到 6 個月的賬期，不可能貨到付款。為了給生產(chǎn)提供驅(qū)動資金，供應(yīng)商又不得不去銀行貸款， 并為此支付利息，從而增加了生產(chǎn)成本。與此同時，很多行業(yè)也很難從銀行拿到貸款。以煤炭物流行業(yè)舉例，銀行恐怕都不太敢貸款給煤炭物流商。 他們的抵押物只能是煤炭， 基于這一行業(yè)的特點， 銀行很難準(zhǔn)確評估抵押物的

2、價值， 整體風(fēng)險承受能力受限。大企業(yè)難，中小企業(yè)更沒有可能從銀行拿到錢。要么需要抵押物，要么需要信用背書， 中小企業(yè)得過五關(guān)斬六將才能滿足銀行的硬性要求并拿到貸款。 而實體經(jīng)濟(jì)要落地生產(chǎn)， 又需要資金作為潤滑劑。供應(yīng)鏈金融，就試圖用一種新的方式來解決資金的流動問題。 傳統(tǒng)銀行的貸款方式是抵押物， 而抵押物在供應(yīng)鏈金融中就是應(yīng)收賬款或票據(jù)等交易憑證。在產(chǎn)業(yè)鏈中，常常會存在多個資金不流通的阻塞點。比如，一家大公司和供應(yīng)商簽了 200萬的采購合同，合同規(guī)定 6 個月后才全額支付款項。這 6 個月，就是賬期。如果供應(yīng)商遇見困難，需要資金周轉(zhuǎn)怎么辦?供應(yīng)鏈金融的玩法是， 將這 6 個月的應(yīng)收賬款當(dāng)成抵押

3、物， 拿去金融機構(gòu)借錢。當(dāng)然，供應(yīng)商提前拿到錢，需要支付一定利息， 200 萬可能只能拿到 180 萬，剩下 20 萬算利息。 6 個月后，大公司不再給供應(yīng)商付款，而將貨款 200萬結(jié)算給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)憑此獲利 20 萬。這就是供應(yīng)鏈金融的核心邏輯試圖打通傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈所有不通暢的阻塞點，讓鏈條上的所有資金流動起來。 2016 互聯(lián)網(wǎng) + 供應(yīng)鏈金融研究報告預(yù)測 2020 年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達(dá)到 15 萬億左右，這是一個非常巨大的市場。二、供應(yīng)鏈金融的主要挑戰(zhàn)首先，供應(yīng)鏈金融企業(yè)的發(fā)展受制于整個供應(yīng)鏈行業(yè)對外的低透明度。供應(yīng)鏈所代表的是商品生產(chǎn)和分配所涉及到的所有環(huán)節(jié)， 包括從原材料到

4、成品制成再到流通至消費者的整個過程。 目前的供應(yīng)鏈可以覆蓋數(shù)百個階段，跨越數(shù)十個地理區(qū)域， 所以很難去對事件進(jìn)行追蹤或是對事故進(jìn)行調(diào)查。買方缺少一種可靠的方法去驗證及確認(rèn)產(chǎn)品和服務(wù)的真正價值，因為供應(yīng)鏈普遍缺乏透明度， 這就意味著我們支付的價格無法準(zhǔn)確地反映產(chǎn)品的真實成本。其次，高居不下的交易成本。仍然以文首應(yīng)收賬款為例， 從顯性的角度考慮， 傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融鏈涉及到應(yīng)付賬款方、增信機構(gòu)、保理機構(gòu)的多方處理，花費時間長、成本高，這是由于必須由信任機構(gòu)完成相應(yīng)的認(rèn)證和賬務(wù)處理，通常至少要耗費數(shù)周時間才能到賬，手續(xù)費用昂貴。從隱形角度考慮，為了獲取一筆應(yīng)收賬款， 交易公司公司通常要進(jìn)行大量的調(diào)研，并

5、在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)控。如果標(biāo)的金額太少，利息都覆蓋不了成本。第三，核心企業(yè)的“魔咒” 。上述問題的出現(xiàn)和疊加促使核心企業(yè)登上歷史舞臺。 就像上下游之間的堤壩，核心企業(yè)起到了貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的作用。對于核心企業(yè)來說，天生具有從事供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢。 核心企業(yè)幾乎掌握了所有上下游企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，手頭握著所有的應(yīng)收、應(yīng)付賬款，兼具天時地利人和。比如，海爾集團(tuán)、迪信通等行業(yè)巨頭都成立了自己的供應(yīng)鏈金融公司，并試圖用互聯(lián)網(wǎng)的方式來提高效率，改造行業(yè)。當(dāng)前，核心企業(yè)模式是供應(yīng)鏈金融的主要模式。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷程中具有積極意義，然而伴隨著核心企業(yè)不斷發(fā)展壯大，歷史的車輪再次重復(fù)， 先進(jìn)生產(chǎn)力終將成為阻礙進(jìn)

6、步的絆腳石，核心企業(yè)的存在也會限制平臺型企業(yè)的發(fā)展。這是因為核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈金融中最為重要的角色， 它們的話語權(quán)和議價能力都十分強大，這就會使得很多平臺型供應(yīng)鏈金融遭遇一種尷尬：核心企業(yè)和他們達(dá)成合作，很快就會看到供應(yīng)鏈金融的好處，進(jìn)而想到“為什么這個事情我不能自己干 ?”于是，解除合作，開始自建團(tuán)隊、親自操盤。因此，很多平臺寧可放棄行業(yè)巨頭、和小公司或保理公司合作。核心企業(yè)的“魔咒”，桎梏了眾多平臺的發(fā)展。核心企業(yè)模式只能用于自身行業(yè)、甚至只能是在自己的產(chǎn)業(yè)鏈條上做文章，天花板太低。除此之外，采用核心企業(yè)模式也會出現(xiàn)聯(lián)合詐騙的可能性。三、區(qū)塊鏈將重塑供應(yīng)鏈金融模式從區(qū)塊鏈被提出至今， 該技

7、術(shù)從極客圈子中的小眾話題， 迅速擴(kuò)散成為學(xué)界和社會大眾廣泛關(guān)注的創(chuàng)新科技，并成為 Fintech 領(lǐng)域最耀眼的明星。Venture Scanner最新發(fā)布的顯示，區(qū)塊鏈領(lǐng)域吸引的風(fēng)險投資已經(jīng)從2012年的 200萬美元飆漲至 2016年的 6 億美元，增長超過了 300倍。區(qū)塊鏈技術(shù)之所以會在短時間內(nèi)受到如此大的重視， 主要是因為它被很多人看作是可以改變現(xiàn)有交易模式、 從底層基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)社會的突破性變革技術(shù)。馬爾科揚西蒂，卡里姆拉哈尼在哈佛商業(yè)評論中發(fā)表了題為 The Truth About Blockchain 的文章，對區(qū)塊鏈的運作原理進(jìn)行了系統(tǒng)性的總結(jié)， 他指出區(qū)塊鏈本身是一種開源分布式

8、賬本， 能夠高效記錄買賣雙方的交易， 并保證這些記錄是可查證且永久保存的。 該賬本也可以通過設(shè)置自動發(fā)起交易。 其運作原理可以具體概括為： 分布式數(shù)據(jù)庫、對等傳輸、透明的匿名信、記錄的不可逆性、計算邏輯。ThoughtWorks 認(rèn)為區(qū)塊鏈的這些特征使之在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域具有獨一無二的優(yōu)勢，顯示出了解決現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融所有問題的潛力：1. 建立 P2P 的強信任關(guān)系。作為一種分布式賬本技術(shù)，區(qū)塊鏈采用分布式部署存儲， 數(shù)據(jù)不是由單一中心化機構(gòu)統(tǒng)一維護(hù)， 也不可能按照自己的利益來操控數(shù)據(jù)，因此具備較強的信任關(guān)系。2. 建立透明供應(yīng)鏈。區(qū)塊鏈保存完整數(shù)據(jù)，使得不同參與者使用一致的數(shù)據(jù)來源，而不是分散的

9、數(shù)據(jù)，保證了供應(yīng)鏈信息的可追溯性，實現(xiàn)供應(yīng)鏈透明化。3. 金融級別加密安全性。由于對交易進(jìn)行了加密，并具有不可改變的性質(zhì)，所以分類賬幾乎不可能受到損害。4. 個性化服務(wù)。區(qū)塊鏈本身的可編程性可以從本質(zhì)上滿足各類消費者的個性化需求。5. 可審計性。記錄每次數(shù)據(jù)更改的身份信息，可以進(jìn)行可靠的審計跟蹤。區(qū)塊鏈?zhǔn)且豁椈A(chǔ)性技術(shù)它有潛力為供應(yīng)鏈金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)和交易制度創(chuàng)造新的技術(shù)基礎(chǔ)。 可以肯定的是， 區(qū)塊鏈技術(shù)將深刻改變供應(yīng)鏈金融行業(yè)的商業(yè)運作，這種改變遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)鏈行業(yè)的改變。區(qū)塊鏈應(yīng)用不僅是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的挑戰(zhàn)， 更是創(chuàng)建新業(yè)務(wù)和簡化內(nèi)部流程的重要機會。Santander InnoVentures

10、Fund預(yù)測，到 2022年，使用區(qū)塊鏈技術(shù)的銀行可以每年節(jié)省高達(dá)200 億美元。而世界經(jīng)濟(jì)論壇也預(yù)測，到2017年全球 GDP 的 10%可能會存儲在區(qū)塊鏈平臺之上。四、區(qū)塊鏈用于供應(yīng)鏈金融的機會和場景區(qū)塊鏈的特性和優(yōu)勢可以幫助我們創(chuàng)新性的解決問題， 并促進(jìn)供應(yīng)鏈金融價值鏈的重塑，這些創(chuàng)新應(yīng)用千變?nèi)f化，或許在現(xiàn)在看來，有很多應(yīng)用我們都難以想象和預(yù)測。 我們嘗試從下面四個角度， 來描述區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融碰撞出的機會。機會一：區(qū)塊鏈如何提高整個行業(yè)的透明度?類似于 RFID 的技術(shù)很早便被應(yīng)用以提升供應(yīng)鏈的透明度，區(qū)塊鏈則能夠確保物品從物理世界向虛擬世界映射的透明度和安全性。區(qū)塊鏈將分類賬上的貨

11、物轉(zhuǎn)移登記為交易，以確定與生產(chǎn)鏈管理相關(guān)的各參與方以及產(chǎn)品產(chǎn)地、日期、價格、質(zhì)量和其他相關(guān)信息。由于分類賬呈現(xiàn)分散式結(jié)構(gòu)特點， 任何一方都不可能擁有分類賬的所有權(quán)，也不可能為謀取私利而操控數(shù)據(jù)。此外，由于交易進(jìn)行過加密，并具有不可改變的性質(zhì)，所以分類賬幾乎不可能受到損害。這對于供應(yīng)鏈金融具有重要的意義。 整個供應(yīng)鏈金融企業(yè)將據(jù)此重新評估風(fēng)險控制模型。可以明確的是，由于整體透明度的提高，行業(yè)風(fēng)險將被極大的降低，參與各方均將從中受益。區(qū)塊鏈為供應(yīng)鏈提供了交易狀態(tài)實時、 可靠的視圖，有效提升了交易透明度，這將大大方便中介機構(gòu)基于常用的發(fā)票、 庫存資產(chǎn)等金融工具進(jìn)行放款。其中抵押資產(chǎn)的價值將根據(jù)現(xiàn)實時

12、間實時更新， 最終這將有助于建立一個更可靠和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)。目前，已經(jīng)有嘗試?yán)脜^(qū)塊鏈技術(shù)來改善供應(yīng)鏈管理的先例。例如， IBM 推出了一項服務(wù)， 允許客戶在安全云環(huán)境中測試區(qū)塊鏈， 并通過復(fù)雜的供應(yīng)鏈追蹤高價值商品。區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè) Everledger正在使用該項服務(wù)，希望能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)來推動鉆石供應(yīng)鏈提高透明度 ; 倫敦的區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè) Provenance 致力于為用戶提供一個網(wǎng)絡(luò)平臺，使品牌商能夠追蹤產(chǎn)品材料、原料以及產(chǎn)品的起源和歷史;BlockVerify 同樣是一家位于倫敦的初創(chuàng)企業(yè)， 該公司主要利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升行業(yè)透明度， 從而打擊產(chǎn)品假冒行為 ;Skuchain

13、公司正在為B2B 交易和供應(yīng)鏈金融市場開發(fā)基于供應(yīng)鏈的產(chǎn)品;Fluent 正在朝著“在主要金融模塊領(lǐng)域，為供應(yīng)鏈管理使用區(qū)塊鏈盈利”方向努力。機會二：區(qū)塊鏈如何降低整體供應(yīng)鏈金融交易成本?另一個充滿潛在區(qū)塊鏈應(yīng)用的領(lǐng)域在于降低交易成本。 區(qū)塊鏈技術(shù)可以彌補不同交易主體之間的信任鴻溝， 當(dāng)甲乙兩家公司在國際上發(fā)送高價值和大批量的貨物，如鐵礦石。甲為發(fā)貨方，乙為收貨方，雙方約定到貨 30 日后付款。甲方找到中介機構(gòu)金融 A 為其提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)， B 為其增信。在這個 case中甲乙兩家公司， 以及中介金融機構(gòu) A、B 同時面臨著不可預(yù)知的運輸風(fēng)險。 現(xiàn)在我們是通過簽署復(fù)雜的紙質(zhì)文檔來試圖規(guī)避上

14、述風(fēng)險：當(dāng)事方必須管理托運人中介金融機構(gòu)和接收方的中介金融機構(gòu)之間的協(xié)議，同時被管理的還有記錄貨物價值和裝運方式的大量協(xié)議。大多數(shù)時候，我們需要原始合同文檔驗證信息真?zhèn)巍Ｊ褂脜^(qū)塊鏈應(yīng)用程序， 公司可以將所有文檔都放到區(qū)塊鏈上，基于區(qū)塊鏈的運行機制，這些數(shù)據(jù)不能夠被更改。一旦出現(xiàn)問題，當(dāng)事方可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)快速定位在特定日期處于特定版本的合同文檔，這對于處理糾紛非常關(guān)鍵。 區(qū)塊鏈上的所有文檔對所有人提供完全平等的訪問權(quán)，參與方可以快速訪問目標(biāo)材料，并且這種訪問基于高度的信任關(guān)系和對于所有的交易記錄可追溯性和可驗證性。事實上，區(qū)塊鏈包含對供應(yīng)鏈金融至關(guān)重要的所有必要組件：時間戳、不可逆性和可追溯

15、性。一旦完成合同文件的發(fā)送和接收， 當(dāng)事方公司可以通過區(qū)塊鏈上的智能合同進(jìn)行支付。交易雙方可以事先約定合同的處罰條款，例如“當(dāng)滿足條件 X 時，乙方將支付N 給 A。”通過這種方式，在給予借/ 貸雙方更加個性化的服務(wù)的同時， 區(qū)塊鏈也實現(xiàn)了文件的交換和價值的交換。Barclays公司試驗了這種可能性。2016年 9 月，他們已經(jīng)完成了基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融的第一次現(xiàn)場試驗;另一個例子是農(nóng)業(yè)合作組織Ornua 和塞舌爾貿(mào)易公司 (一家食品產(chǎn)品經(jīng)銷商 )基于區(qū)塊鏈完成黃油貿(mào)易有關(guān)的文件，雖然本身的支付仍然是“傳統(tǒng)的” ，但使用區(qū)塊鏈交換文件將貿(mào)易時間從 10 天減少到幾個小時。其他人也在嘗試。匯豐

16、銀行和美銀美林正在使用 Linux 基金會的 Hyperledger平臺，在重金屬貿(mào)易融資領(lǐng)域進(jìn)行類似的實驗和測試。機會三：區(qū)塊鏈如何催生新的商業(yè)模式?區(qū)塊鏈技術(shù)不僅僅是一項技術(shù)變革， 它最終會影響到供應(yīng)鏈金融交易過程中合同、交易及其記錄，進(jìn)而改變現(xiàn)在的商業(yè)模式。我們相信，隨著信任壁壘的去除、 交易透明化， 區(qū)塊鏈會催生真正意義上的供應(yīng)鏈金融平臺。新型供應(yīng)鏈金融平臺，主要的參與者包括平臺本身、保理機構(gòu)、中介金融機構(gòu)、企業(yè)、 個人甚至是算法公司。供應(yīng)鏈金融平臺負(fù)責(zé)提供供應(yīng)鏈信息，客戶信息這些類似水電的基礎(chǔ)服務(wù) ;第三方中介機構(gòu)可以基于平臺信息進(jìn)行整合， 提供更加定制化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)， 這種服務(wù)將更加的精細(xì)化、個性化。比如傳統(tǒng)意義上我們