1、2011年中級經濟師考試工商管理專業第八章模擬試卷及答案一、單項選擇題1、下列項目投資決策評價指標中，沒有考慮資金的時間價值的是【B】A. 內部報酬率B. 投資回收期C. 凈現值D. 獲利指數【答案解析】：選項B屬于非貼現現金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材 P2522、如果某一項目的項目期為 4 年，項目總投資額為 600萬元，每年現金凈流量 分別為 200萬元、 330萬元、 240 萬元、 220 萬元，則該項目不考慮資金時間價 值時的平均報酬率為【 D】A. 16.5 B. 22.5 C. 33%D. 41.25 【答案解析】：平均報酬率=平均現金流量/初始投資額X 100

2、%= ( 200+330+240+ 220)十 4/600=41.25%。參見教材 P2523、凈現值法的缺點是【 D】A. 沒有考慮資金的時間價值B. 沒有考慮回收期滿后的現金流量狀況C. 計算過程比較復雜D. 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少答案解析】 ： 凈現值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報 酬率是多少。參見教材 P2534、內部報酬率是使投資項目的凈現值【C】的貼現率A. 等于 1B. 大于 1C. 等于零D. 大于零【答案解析】 : 內部報酬率是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。參見教材 P2535、 采用插值法計算內部報酬率時，如果計算出的凈現

3、值為負數，則表明【B】A. 說明預估的貼現率小于該項目的實際報酬率，應提高貼現率，再進行測算B. 說明預估的貼現率大于該項目的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算C. 說明預估的貼現率大于該項目的實際報酬率，應提高貼現率，再進行測算D. 說明預估的貼現率小于該項目的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算 【答案解析】 : 采用插值法計算內部報酬率時，如果計算出的凈現值為負數，則表明說明預估的貼現率大于該項目的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算。 參見教材 P2546獲利指數是投資項目【A】之比A. 未來報酬的總現值與初始投資額的現值B. 初始投資額的現值與未來報酬的總現值C. 初始投資額與每年

4、NCFD. 每年NCF與初始投資額【答案解析】：本題考查獲利指數的含義。獲利指數又稱為利潤指數（ PI），是 投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。參見教材 P2547、企業重組的關鍵在于選擇【 C】A. 合理的重組模式B. 合理的重組方式C. 合理的企業重組模式和重組方式D. 合理的企業重組模式和重組人員【答案解析】 : 企業重組的關鍵在于選擇合理的企業重組模式和重組方式。參見 教材 P2558、 一家鋼鐵公司用自有資金并購了其鐵石供應商，此項并購屬于【D】A. 混合并購B. 杠桿并購C. 橫向并購D .縱向并購【答案解析】 : 縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應

5、商的 并購。參見教材 P2569、在分立過程中，不存在股權和控制權向母公司和其股東之外第三者轉移的情 況的分立形式為【 A】A. 標準分立B. 分拆C. 出售D. 回售【答案解析】 : 在標準分立過程中，不存在股權和控制權向母公司和其股東之外 第三者轉移的情況。參見教材 P26010、某旅游集團公司以本公司旗下的一個酒樓的資產作為出資， 新組建一個有限 責任公司，集團公司擁有新公司 54%的股權，此項重組屬于【 C】A. 資產置換B. 以股抵債C. 分拆D. 出售【答案解析】 : 分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司 的同時，以新公司的名義對外發行股票， 而原公司仍持有新公

6、司的部分股票。 參 見教材 P26111、【C】是指將企業的債務資本轉成權益資本，出資者身份由債權人轉變為股權人A. 股轉債B. 以債抵股C. 債轉股D. 以股抵債【答案解析】 : 本題考查債轉股的含義。債轉股是指將企業的債務資本轉成權益 資本，出資者身份由債權人轉變為股權人。參見教材 P26212、某上市公司的總股本為 2.5 億股， 2009年6月 30日的收盤價為 30元，賬 上的凈資產為9億元，則該上市公司當時的市凈率為【C】倍A. 3.3B. 3.6C. 8.3D. 12【答案解析】：市凈率=股票市值/企業凈資產=30X 2.5/9=8.3。參見教材P26413、應用收益法對目標企業

7、估值的第一步是【 C】A. 選擇標準市盈率B. 計算目標企業的價值C. 檢查、調整目標企業近期的利潤業績D. 選擇、計算目標企業估價收益指標【答案解析】 ：應用收益法對目標企業估值的第一步是檢查、調整目標企業近期的利潤業績。參見教材 P26414、拉巴波特模型以【B】為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響A. 凈利潤B. 現金流量預測C. 銷售增長率D. 資本成本率【答案解析】 : 拉巴波特模型即貼現現金流量法，它以現金流量預測為基礎，充 分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材 P26515、貼現現金流量法以【A】為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現

8、金流量能 力對其價值的影響A. 現金流量預測B. 銷售利潤預測C. 新增營運資本D. 銷售增長率【答案解析】 :貼現現金流量法以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材 P26516、 通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用【C】來估算目標企業的 價值A. 貼現現金流量法B. 資產價值基礎法C. 收益法D. 清算價值法【答案解析】 : 通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算 目標企業的價值。參見教材 P26417、在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產估價方法是【A】A. 清算價值B. 市場價值C. 賬面價值D. 續營價

9、值【答案解析】 : 清算價值是在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產 估價方法。參見教材 P26418、從投資者的角度，【A】是投資者要求的必要報酬或最低報酬A. 資本成本B. 投資成本C. 籌資成本D. 收益成本【答案解析】 : 從投資者的角度， 資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材 P23919、 設每年的用資費用為D,籌資數額為P,籌資費用為f,則資本成本的計算 公式為【 B】A. K=D/（f-P ）B. K=D/（P-f ）C. K=P/（f-D ）D. K=P/（D-f）【答案解析】 : 資本成本的計算公式為 K=D/（P-f ）。參見教材 P23920、某公

10、司從銀行借款 500萬元,借款的年利率為 10%每年付息,到期一次性還 本,籌資費率為 2%,企業所得稅率為 25%,則該項長期投資的資本成本率為【 B】A. 6.63%B. 7.65%C. 8.67%D. 13%21、某公司發行 5 年期，年利率為 12%的債券 2500 萬元，發行費率為 3.25%，所 得稅率為 25%，則該債券的資本成本為【 A】A. 9.3%B. 9.2%C. 8.31%D. 8.06%【答案解析】：Kb=lb (1-T) /B (1-Fb) =2500 X 12%( 1-25%) /2500 X( 1-3.25%) =9.3%。參見教材 P24022、債券面值 30

11、00萬元，票面利率為 12%，發行期限 20年，按面值等價發行， 發行費用為籌資總額的 5%，所得稅稅率為 25%，每年支付一次利息， 則該筆債券 的成本是【 C】A. 9%B. 12%C. 9.47%D. 12.63%【答案解析】 ：Kb=lb (1T) /B (1Fb) =3000 X12%X( 125%) /30 00X( 15%) =9.47%。參見教材 P24023、普通股價格為 1 0元，每年固定支付股利 1.50 元，則該普通股的成本為【 B】A. 10.5%B. 15%C. 19%D. 20%【答案解析】：Kc=D/P0=1.5/10=15%。參見教材P24124、測算方法與普

12、通股基本相同， 只是不考慮籌資費用的資本成本率測算是 【B】A. 優先股成本B. 留存利潤成本C. 債券成本D. 銀行借款成本【答案解析】 : 留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮 籌資費用。參見教材 P24225、某公司投資一項目需要籌資 1000 萬元公司采用三種籌集方式，向銀行借入 200萬元，資本成本率為 8%；發行債券融資 600 萬元，資本成本率為 12%；發行 普通股股票融資 200 萬元，資本成本率為 10%，則這筆投資的資本成本率為【 D】A. 30.8%B. 29.04%C. 16.2%D. 10.8%【答案解析】：本題考查綜合資本成本率的計算。 Kw=

13、(200/1000)X 8%+( 600/1000)X 12%+( 200/1000 )X 10%=10.8% 參見教材 P24226、營業杠桿系數是指【D】的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值A. 經營費用B. 變動成本C. 財務費用D. 息稅前利潤【答案解析】 ： 本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是指息稅前利潤的變動率 與銷售額(營業額)變動率的比值。參見教材 P24327、如果某企業的營業杠桿系數為 2，則說明【 C】A. 當公司息稅前利潤增長 1 倍時，普通股每股收益將增長 2 倍B. 當公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前利潤應增長2倍C. 當公司營業額增長1倍時，息稅前利潤將增

14、長2倍D. 當公司息稅前利潤增長1倍時，營業額應增長2倍【答案解析】 : 本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是息稅前利潤的變動率相當于銷售額（營業額）變動率的倍數。參見教材 P24328、 【D】是指利用債務籌資（具有節稅功能）給企業所有者帶來的額外收益A. 財務杠桿系數B. 經營杠桿系數C. 營業杠桿利益D. 財務杠桿利益【答案解析】 : 本題考查財務杠桿利益的含義。財務杠桿利益是指利用債務籌資（具有節稅功能）給企業所有者帶來的額外收益。參見教材 P24429、既具有抵稅效應，又能帶來杠桿利益的籌資方式是【 A】A. 銀行借款B. 優先股C. 普通股D. 留存利潤【答案解析】 : 財務杠桿利

15、益是指利用債務籌資（具有節稅功能）能給企業所有者帶來的額外收益。所以本題選 A。參見教材P24430、某公司全部債務資本為 150萬元，負債利率為 10，當銷售額為 200萬元，息稅前利潤為 50 萬元，則財務杠桿系數為【 A】A. 1.43B. 1.48C. 1.57D. 1.67【答案解析】：財務杠桿系數二息稅前利潤/ （息稅前利潤-債務利息）=50/ （50-150X 10% =1.43。參見教材 P24531、當營業杠桿系數和財務杠桿系數分別為 1.5、2.5 時，總杠桿系數為【 C】A. 1B. 1.67C. 3.75D. 4【答案解析】：總杠桿系數=營業杠桿系數x財務杠桿系數=1.

16、5 X 2.5=3.75。參見 教材 P24532、下列不屬于新的資本結構理論的是【 A】A. 凈營業收益觀點B. 代理成本理論C. 信號傳遞理論D. 啄序理論【答案解析】 ： 選項 A 屬于早期資本結構理論。參見教材 P24733、 根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是【C】A. 股權籌資、債權籌資、內部籌資B. 內部籌資、股權籌資、債權籌資C .內部籌資、債權籌資、股權籌資D. 股權籌資、內部籌資、債權籌資【答案解析】 ： 本題考查新的資本結構理論中的啄序理論。根據資本結構的啄序 理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。參見教 材 P24734、資本

17、成本比較法的決策目標實質上是【 D】A. 綜合資本成本最低B. 公司價值最大化C. 財務風險最小化D. 利潤最大化【答案解析】 : 資本成本比較法的決策目標實質上是利潤最大化而不是公司價值 最大化。參見教材 P24835、計算營業現金流量時，每年凈現金流量可按下列公式中的【 D】來計算A. NCF=利+折舊+所得稅B. NCF利+折舊-所得稅C. NCF每年營業收入-付現成本D. NCF每年營業收入-付現成本-所得稅【答案解析】 : 每年凈現金流量 =每年營業收入 - 付現成本 - 所得稅 =凈利 +折舊。參 見教材 P25136、在估算每年營業現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是【 A】

18、A. 折舊是非付現成本B. 折舊可抵稅C. 折舊是付現成本D. 折舊不可抵稅【答案解析】 : 在估算每年營業現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是折 舊是非付現成本。參見教材 P25137、S公司準備上一個新產品的生產項目，項目的經濟壽命為 6年項目固定資產 投資：廠房為 100萬元，購置設備為 64 萬元， 流動資金凈增加額為 50 萬元采用 直線法折舊，無殘值項目終結時建筑物按 30 萬售出項目建成投產后，預計年銷 售額增加 320萬元，每年固定成本（不包括折舊）增加 52 萬元，變動成本總額 增加182萬元設稅率為25%該項目的終結現金流量為【D】萬元A. 214B. 70.08C.

19、92D. 80【答案解析】：本題考查終結現金流量的估算。終結現金流量二項目終結時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50= 30+ 50= 80萬元。參見教材P251【答案解析】：該項長期投資的資本成本率=500 X 10%( 1-25%) /500X( 1-2%) =7.65%。參見教材 P240多項選擇題1、 目前國際上通行的資產評估價值標準主要有【BDE】A. 股票面值B. 賬面價值C. 債券面值D. 市場價值E. 清算價值【答案解析】 ： 本題考查資產評估價值標準。目前國際上通行的資產評估價值標準主要有賬面價值、市場價值、清算價值。參見教材 P2632、在測算不同籌資方式的資本成本時，應

20、考慮稅收抵扣因素的籌資方式有【 AB】A. 長期借款B. 長期債券C. 普通股D .留存收益E. 優先股【答案解析】：選項CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。參見教材 P2403、決定綜合資本成本率的因素有【 CD】A. 籌資總量B. 籌資費率C. 個別資本成本率D. 各種資本結構E. 稅率水平【答案解析】 ： 個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本 率。參見教材 P2424、影響營業風險的因素有【 ABE】A. 產品需求的變動B .產品售價的變動C. 利率水平的變動D .資本結構的變化E. 營業杠桿變動【答案解析】：本題考查影響營業風險的因素

21、。選項CD是影響財務風險的因 素。參見教材 P2435、影響財務風險的主要因素有【 ABCD】A. 資本供求關系的變化B. 利潤率水平的變動C. 資本結構的變化D. 獲利能力的變動E. 營業杠桿變動【答案解析】：選項E是影響營業風險的因素。參見教材 P2446、下列屬于早期資本結構理論有【 ABD】A. 凈收益觀點B .凈營業收益觀點C. 信號理論D. 傳統觀點E. 啄序理論【答案解析】：選項CE屬于新的資本結構理論。參見教材 P2467、 下列關于籌資決策方法中定性分析方法的表述正確的有【ACDE】A. 企業財務目標的影響分析主要包括利潤最大化目標的影響分析、每股盈余最大化目標的影響分析、公

22、司價值最大化目標的影響分析B. 債權投資者對企業投資的動機主要是在保證投資本金的基礎上獲得一定的收益并使投資價值不斷增值C. 如果企業過高地安排債務融資，貸款銀行未必會接受大額貸款的要求D. 通常企業所得稅稅率越高，借款舉債的好處越大E. 如果企業的經營者不愿讓企業的控制權旁落他人，則可能盡量采用債務融 資的方式來增加資本，而不發行新股增資【答案解析】 ： 本題考查籌資決策中的定性分析方法。債權投資者對企業投 資的動機主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。 股權投資者 的基本動機是在保證投資本金的基礎上獲得一定的股利收益并使投資價值不斷 增值。參見教材 P2478、判斷公司資本結

23、構是否最優的標志是【 AD】A. 加權平均資本成本最低B .財務風險最小C. 自有資金比例最小D. 企業價值最大E. 經營杠桿利益最大【答案解析】 : 最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下，使其預期 的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。參見教材 P2489、公司自主上市的好處表現在【 BCE】A. 不需經過改制、待批、輔導等過程，程序相對簡單B. 通常發生在企業內部或關聯企業，整合起來相對容易C. 能夠優化公司治理結構、明確業務發展方向D .有巨大的廣告效應E. 會籌集到大量資金，并獲得大量的溢價收入【答案解析】：選項AD屬于買“殼”上市的好處。參見教材 P24910、與

24、直接上市相比，買“殼”上市的好處表現在【 ACDE】A. 速度快B. 整合起來相對容易C. 保密性好于直接上市D. 有巨大的廣告效應E. 借虧損公司的“殼”可合理避稅【答案解析】：本題考查買“殼”上市的好處。選項 B是自主上市的好處參見教材 P25011、公司可選擇在境內上市， 也可選擇在境外上市境外上市的好處體現在 【ABCD】A. 有利于打造國際化公司B .有利于改善公司經營機制和公司治理C. 有利于實施股票期權D. 融資額大，沒有相應再融資約束E. 上市程序簡單，速度快【答案解析】 ： 本題考查境外上市的好處。境外上市不一定程序簡單、速度快，所以選項 E 的表述錯誤。參見教材 P2501

25、2、下列屬于初始現金流量的有【 ABC】A .職工培訓費用B. 流動資產投資C. 固定資產投資D. 固定資產的殘值收入或變價收入E. 停止使用的土地的變價收入【答案解析】：選項DE屬于終結現金流量。參見教材P25113、非貼現現金流量指標包括【 CD】A. 內部報酬率B. 凈現值C. 投資回收期D. 平均報酬率E .獲利指數【答案解析】：選項ABE屬于貼現現金流量指標。參見教材 P25214、 根據企業改制和資本營運總戰略及企業自身特點，企業重組可采取【BCD】A. 剝離型企業重組模式B .原續型企業重組模式C .并購型企業重組模式D. 分立型企業重組模式E .混合型企業重組模式【答案解析】

26、： 根據企業改制和資本營運總戰略及企業自身特點，企業重組可采取原續型企業重組模式、 并購型企業重組模式和分立型企業重組模式。 參見教材 P25515、對企業兼并與企業收購的區別表示正確的有【 BCDE】A. 在兼并中，被兼并企業的法人地位可繼續存在B. 兼并后，兼并企業成為被兼并企業債權債務的承擔者C. 收購一般發生在被收購企業正常經營的情況下D. 兼并多發生在被兼并企業財務狀況不佳、生產經營停滯或半停滯之時E. 在收購后，收購企業是被收購企業新的所有者，以收購出資的股本為限承 擔被收購企業的風險【答案解析】 :本題考查企業兼并與企業收購的區別。在兼并中，被兼并企 業喪失法人資格； 而在企業收

27、購中， 被收購企業的法人地位仍可繼續存在。 所以 選項 A 錯誤。參見教材 P25516、按照并購的支付方式來劃分企業并購可分為【 ADE】A. 承擔債務式并購B. 杠桿并購C. 非杠桿并購D. 現金購買式并購E. 股權交易式并購【答案解析】: 按照并購的支付方式來劃分企業并購可分為承擔債務式并購、 現金購買式并購、股權交易式并購。參見教材 P25617、企業并購的財務協同效應表現在【 BCD】A. 獲得目標企業的無形資產B. 財務能力提高C .合理避稅D. 預期效應E. 降低代理成本【答案解析】 :企業并購的財務協同效應表現在： 財務能力提高、 合理避稅、 預期效應。參見教材 P25818、

28、企業并購的風險有【 ACDE】A. 營運風險B. 文化風險C. 體制風險D. 法律風險E. 反收購風險【答案解析】 : 企業并購的風險有六種，但其中不包括文化風險。參見教材 P25919、公司分立的形式有【 ADE】A.標準分立B. 重組C. 收購D. 出售E. 分拆答案解析】 :公司分立的形式有標準分立、出售、分拆。參見教材 P26020、公司分立的動機包括【 ACDE】A .適應戰略調整的需要B .追求協同效應的需要C .減輕負擔的需要D .處置并購后的資產的需要E. 化解內部競爭性沖突的需要【答案解析】：選項B屬于公司并購的動機。參見教材 P26121、下列屬于狹義資產重組的主要、直接方式的有【 AB】A. 資產注入B. 資產置換C. 債轉股D