證券投資學習題1. 一級市場、二級市場的含義分別是什么？舉例說明之？簡單地說一級市場是指發行股票的市場。二級市場就是發行結束后在正規的交易所上市交易的市場。一級市場：首次發行一級市場用于政府或公司首次發售證券。公司在發售債券和服票時與兩種類型的一級市場：公開發行和私下募集大部分公開發行的債券和股票由投資銀行集團承銷進入市場的，承銷集團從公司購買新發行的證券到自己的賬戶，然后以較高朗價格售出。公開發行債權和股票必須在“證券和交易委員會”注冊登記；注冊登記要求公司在注冊登記書中公開其所有重要的信息。法律、會汁和共他注冊登記淮備的費用較高，不可忽略不汁。在某種程度上為避免這些費用可采用思慕。即在私下談判的將債券和股票銷售給一些大型金融機構。私募不需要在證券和交易委員會注冊登記二級市場在債券和股票首次發售后，它們就可以在二級市場交易，二級市場也可以分為兩種類型；拍賣市場和經紀人市場：大部分美國大型公司的股票在拍賣市場上交易，如紐約證券交易所、美國證券交易所)以及一些地區交易所。其中紐約證券交易所是員重要的拍賣巾場，它在美國所有的拍賣市場中占有 85的份額與股票交易相比，債券交易在拍賣巾場中微不足道；大部分債券在經紀人心場上交易，很多債券經紀人之間通過通汛設備進行文流如電傳、計算機和電話，如果投資者要買賣債券就與經紀人聯系和商淡交易。某些股票也在經紀人命場上交易，這類市場又稱“柜臺交易市場” 。一級市場，是企業進行股票發行的，以企業，券商、和申購股票的機構或個人投資者為主要參與對象的市場。這個市場是直接由企業將股份拋進市場的途徑，所以又可以稱為批發市場。而二級市場，是機構或個人投資者在證券交易所進行的股票轉讓，以投資者、券商為主體對象的市場。們在證券公司交易的股票是在交易所成交的，是屬于二級市場。簡單來說，二級市場就是交易市場，只能不斷將手中持有的股票轉讓，而沒有權力將股票注銷。一級市場是發行市場，是指上市公司從有意向上市，到實現上市交易前這一階段，是非公開的階段二級市場是交易市場，是指上市公司上市發行后，能在證交所進行交易這一階段，是公開交易的階段一級市場并不為公眾所熟知，因為將證券銷售給最初購買者的過程并不是公開進行的。二級市場就是給公眾公開可購買的嘍一級市場，指股票的初級市場也即發行市場，在這個市場上投資者可以認購公司發行的股票。通過一級市場，發行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購買了公司的股票成為公司的股東，實現了儲蓄轉化為資本的過程。一級市場有以下幾個主要特點：一、發行市場是一個抽象市場，其買賣活動并非局限在一個固定的場所，二、發行是一次性的行為，其價格由發行公司決定，并經過有關部門核準。投資人以同一價格購買股票。 二級市場，指流通市場，是已發行股票進行買賣交易的場所。二級市場的主要功能在于有效地集中和分配資金：(1) 促進短期閑散資金轉化為長期建設資金； (2)調節資金供求，引導資金流向，溝通儲蓄與投資的融通渠道；(3)二級市場的股價變動能反映出整個社會的經濟情況，有助于抽調勞動生產率和新興產業的興起；(4) 維持股票的合理價格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買賣雙方的利益都受到嚴密的保護。已發行的股票一經上市，就進入二級市場。投資人根據自己的判斷和需要買進和賣出股票，其交易價格由買賣雙方來決定，投資人在同一天中買入股票的價格是不同的。2. 一級市場和二級市場的關系是怎樣的？（1）前者決定后者的規模和價格一級市場（發行市場）的規模決定二級市場（流通市場）的規模，影響著二級市場的交易價格。沒有一級市場，二級市場就成為無源之水。在一定時期內，一級市場規模過小，容易使二級市場供需脫節，造成過度投機，股價颶升；發行節奏過快，股票供過于求，對二級市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發行市場的籌資。（2）后者為前者提供獲利空間二級市場（流通市場）是一級市場（發行市場）得以存在和發展的條件。如果沒有二級市場的存在，一級市場成交的股票就會鎖死在股東手里，股東沒辦法通過轉售獲利，就不會有人愿意去一級市場認購股票成為股東，一級市場便會成為一灘死水。所以，總體說來，發行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。一級市場（發行市場）是二級市場（流通市場）的基礎和前提，股票進入二級市場必須先經過一級市場，即一級市場為二級市場提供流動性，而同時，二級市場也為一級市場提供獲利空間。一級市場概念解析股票一級市場指股票的初級市場也即發行市場，在這個市場上投資者可以認購公司發行的股票。通過一級市場，發行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購買了公司的股票成為公司的股東，實現了儲蓄轉化為資本的過程。二級市場概念解析二級市場是有價證券的交易場所、流通市場，是發行的有價證券進行買賣交易的場所。 二級市場是一個資本市場，使已公開發行或私下發行的金融證券買賣交易得以進行。換句話說，二級市場是任何舊金融商品的交易市場，可為金融商品的最初投資者提供資金的流動性。各國的股票市場一般都是二級市場。與美國等西方國家比較，抵押貸款、人壽保險等金融產品的二級市場在中國基本上還沒有形成。 一級市場和二級市場之間的聯系二級市場與一級市場關系密切，既相互依存，又相互制約。一級市場所提供的證券及其發行的種類，數量與方式決定著二級市場上流通證券的規模、結構與速度，而二級市場作為證券買賣的場所，對一級市場起著積極的推動作用。組織完善、經營有方、服務良好的二級市場將一級市場上所發行的證券快速有效地分配與轉讓，使其流通到其它更需要、更適當的投資者手中，并為證券的變現提供現實的可能。此外，二級市場上的證券供求狀況與價格水平等都將有力地影響著一級市場上證券的發行。因此，沒有二級市場，證券發行不可能順利進行，一級市場也難以為繼，擴大發行則更不可能。二級市場與初級市場關系密切，既相互依存，又相互制約。初級市場所提供的證券及其發行的種類，數量與方式決定著二級市場上流通證券的規模、結構與速度，而二級市場作為證券買賣的場所，對初級市場起著積極的推動作用。組織完善、經營有方、服務良好的二級市場將初級市場上所發行的證券快速有效地分配與轉讓，使其流通到其它更需要、更適當的投資者手中，并力證券的變現提供現實的可能。此外，二級市場上的證券供求狀況與價格水平等都將有力地影響著初級市場上證券的發行。因此，沒有二級市場，證券發行不可能順利進行，初級市場也難以為繼，擴大發行則更不可能。3. 一級市場的發行數量過多，對二級市場的股票數量和資金量形成怎樣的影響？一級市場（發行市場）的規模決定二級市場（流通市場）的規模，影響著二級市場的交易價格。沒有一級市場，二級市場就成為無源之水。在一定時期內，一級市場規模過小，容易使二級市場供需脫節，造成過度投機，股價颶升；發行節奏過快，股票供過于求，對二級市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發行市場的籌資。4. 主板市場和二板市場（創業板市場）的關系？（2）二板市場二板市場的規范名稱為“第二交易系統” ，亦稱創業板，主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板相對應的一個概念。二板市場的特征： 前瞻性市場 上市標準低 市場監管更加嚴格 推行造市商制度 實行電子化交易創業板市場也稱二板市場或第二交易系統，是與現有證券市場即第一板或主板市場相對應的概念，主要是為了扶持中小企業、高新技術企業和成長型企業發展，提供融資服務，適應新經濟發展的需要。目前世界上許多國家和地區紛紛設立或準備設立創業板市場，以建立一種有利于高新技術產業化，有利于中小企業及其他企業融資 中國的創業板股票市場同主板市場存在的主要區別有四點：那就是:（1）全額流通；（2）針對創新型企業的較低門檻；（3）以成長速度、成長質量為公司上市根本條件；（4）監管權利責任“下移”式的新型嚴格監管方式。其實創業板和主板嚴格來說，應該是完全沒有任何關系，兩者均可以單獨獨立存在。沒有任何依存關系。但從發展的角度來看，可以將創業板視為創新的、不成熟的，而主板則是經過從創新到大眾，從不成熟到成熟的結果。創業板只是主板市場的一部分。創業板上市的公司條件比中小板要寬松。5. 5.A 股 B 股 H 股的界定分別是什么？（2）A 股 B 股 H 股的區別上面介紹了 A 股是什么意思？那么什么是 B 股 H 股呢？我國上市公司的股票有A 股（用人民幣交易在中國境內上市針對國內的股票） 、B 股（用人民幣標值但只能用外幣交易且在中國境內上市針對外國人或者港澳臺地區的股票） 、H 股（注冊地在內地、上市地在香港的外資股） 、N 股（在中國大陸注冊，在紐約上市的外資股）和S 股（沒有進行股權分置改革的股票，在股名前加 S，日漲跌幅為上下 5%）等的區分。這一區分主要依據股票的上市地點和所面對的投資者而定。6. 6.同一個公司的 A 股股東和 B 股股東在股東大會投票時分紅時每股對應的權益是怎樣的？ A 股和 B 股股東的權益完全一樣，僅僅是交易的市場不同。 不過 B 股賬戶里的美元是匯而不是鈔，你匯進去的時候是要交鈔轉匯手續費，匯出來又要匯轉鈔又要收手續費，這個是銀行收的。（2）7. 7.同一個公司的 A 股股價和 B 股股價是否一致？查找實例，說明原因。（2）二者的區別是：股、B 股及 H 股的計價和發行對象不同，國內投資者顯然不具備炒作 B 股、H 股的條件。另外，值得一提的是，滬市掛牌 B 股以美元計價，而深市 B 股以港元計價，故兩市股價差異較大，如果將美元、港元以人民幣進行換算，便知兩地股價大體一致。以字母代稱進行股票分類，不甚規范，根據中國證監會要求，股票簡稱必須統一、規范。可以相信，隨著我國股市的進一步發展，A 股、B 股、H股等稱謂將成為歷史。一、A 股有大小非 ,B 股沒有.大小非會把 A 股砸到很低的價格.二、A 股紅利要扣 10的紅利,B 股不扣.（折合年收益 B 股比 A 股高 11）三、A 股不停的發行新股,抽血不停.B 股不發新股, 水池中的水只會越來越多 .（企業分紅）A 股，即人民幣普通股，是由中國境內公司發行，供境內機構、組織或個人（從 2013 年 4 月 1 日起，境內、港、澳、臺居民可開立 A 股賬戶）以人民幣認購和交易的普通股股票。B 股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B 股公司的注冊地和上市地都在境內。上海 B 股是以美元計價，深圳 B 股是以港元計價B 股屬歷史問題，急需要改革，目前也正在開始改革了。B 股轉 A 股股價就相同了。同股同價。正常的情況下，同一家公司發行的不同股票對應的公司市值大體是一致的。雖然常存在一定的偏差，但偏差通常很小。中國股票市場，并不在全球資本這個大湖里，是高于水平面的一個堰塞湖。堰塞湖的成因這里就不探討了，有興趣的同志請去關注簡直書記的掃盲科普文章。總之，現狀就是中國資本市場和正常的大家不一樣，不太正常。所以產生了種種令人嘆為觀止的不效率現象，其中包括 A 股 B 股的高折價。那么在這個不正常的市場中，A 股 B 股的高折價才是正常的嗎，又會在什么條件下打破這種低效率的狀態呢？另一方面，從市場表現來看。同一家公司的 A 股總是比 B 股漲得猛，比如 10 月 27 日本鋼板材 A 股漲停，B 股只漲了 4.94%，今日本鋼板材 A 股漲 3.77%，B 股只漲了 0.72%。8. 你覺得中國的 B 股市場將會向何處去？B 股屬歷史問題，急需要改革，目前也正在開始改革了。以字母代稱進行股票分類，不甚規范，根據中國證監會要求，股票簡稱必須統一、規范。可以相信，隨著我國股市的進一步發展，A 股、B 股、H 股等稱謂將成為歷史。（2）B 股改革四大路線圖：B 轉 H、B 轉 A、回購、AB 并軌9. 9.上市公司的含義是什么？（2）指所發行的股票經全國性證券管理機構批準可在證券交易所上市交易的股份有限公司。我國公司法規定上市公司的條件有：股票經國務院證券管理部門批準向社會公開發行；股本總額不少于 5000 萬元；開業在三年以上并連續盈利；按股本總額向社會公開其發行股份的比例；申請時的最近三年無重大違法行為等。公司上市的流程大致是怎樣的？（2）企業上市的基本流程一般來說，企業欲在國內證券市場上市，必須經歷綜合評估、規范重組、正式啟動三個階段上市流程大致分為“改制階段” “輔導階段” “申報階段”和“股票發行及上市階段公司上市必經流程：1、股份改制(2 3 個月)：發起人、剝離重組、三年業績、驗資注冊、資產評估。2、上市輔導(12 個月) ：三會制度、業務結構、四期報告、授課輔導、輔導驗收。3、發行材料制作(13 個月) ：招股說明書、券商推薦報告、證券發行推薦書、證券上市推薦書、項目可研報告、定價分析報告、審計報告、法律意見書。4、券商內核(12 周) ：現場調研、問題及整改、內核核對表、內核意見。5、保薦機構推薦(13 個月) ：預審溝通、反饋意見及整改、上會安排、發行批文。6、發審會(12 周) ：上會溝通、材料分審、上會討論、表決通過。7、發行準備(14 周) ：預路演、估值分析報告、推介材料策劃。8、發行實施(14 周) ：刊登招股書、路演推介、詢價定價、股票發售。9、上市流通(13 周) ：劃款驗資、變更登記、推薦上市、首日掛牌。10、持續督導(23 年) ：定期聯絡、信息披露、后續服務。上市的目的是什么？（2）主要目的是融資企業上市的好處：取得固定的融資渠道得到更多的融資機會獲得創業資本或持續發展資本募集資金以解決發展資金短缺為了降低債務比例而采用的措施在行業內擴展或跨行業發展增加知名度和品牌形象持股人出售股票管理者收購企業股權對雇員的期權激勵取得更多的“政策”優惠和競爭地位10. 10.限售股（流通受限股份）的含義是什么？舉例說明之。（2）限售流通股是在一定時間內不能出售。有兩種情況，一種是在戰略投資者通過定向增發投資某上市公司的時候，由于其戰略目的持股時間要超過一般投資者，而且往往定向發行價格要低于當前的市場價格，因此要求鎖定該股份于一定的期限。另一種情況，在股權分置改革下，非流通股在支付股改對價后搖身變成流通股需要一個過渡期，一般禁售期為一年，一年后可以按比例流通出售，這個期限內也是限售流通股。流通受限股也是流通股，只是這些股東拿到的股票成本比較低，數量大，一般在該公司上市或者股改前，承諾多長時間不上市流通。至于限制多長時間，規定有不同時間，一般是按月計算的，如 6 個月，12 個月，等等也有按年計算的，具體可以看公司公告資料，而且受限流通股到期后，要公告的。11. 11.為什么上市公司的總股份里要規定限售股？（2）以前的上市公司（特別是國企） ，有相當部分的法人股。這些法人股跟流通股同股同權，但成本極低（即股價波動風險全由流通股股東承擔） ，唯一不便就是不能在公開市場自由買賣。后來通過股權分置改革，實現企業所有股份自由流通買賣。股權分置改革前未流通股本在股改后獲得流通權，并承諾在一定的時期內不上市流通或在一定的時期內不完全上市流通的 A 股稱為限售流通 A 股。股權分置改革就是把以前不能上市流通的國有股，法人股變成流通股，但為了減少大量的股份集中上市給股市帶來沖擊，所以對這部分股份上市時間有所限制。股權分置改革當天或新股上市當天算起：1 年后可拋售 5%2 年后可拋售 10%3 年后可拋售全部部分上市公司對拋售條件有另外規定：限售流通股上市是利空還是利好，是相對的：一方面，限售股可流通會增加市場的拋壓，也就是利空；另一方面，為了能讓拋售的價格高一些，限售股的相關利益方會想辦法將股票價格做上去，這又變成了利好。12. 12.一個上市公司的總股份、流通股份、限售股份的數量之間是怎樣的關系？找實例說明之。（2）總股數是一只股票所有的股數，包括限售股和流通股。限售股是目前不可以上市交易的股票，流通股就是除限售股之外可以每天在證券公司買來賣去的股票。股票發行前有一定數量的原始股，原始股+發行量=總股本。發行量中，對特定對象發行的，都有 1 年以上的限售期，發行量-限售股=流通股，也就是流通盤。流通股/股東數=戶均流通股，這里的股東數包括機構、大戶、散戶之和，哪怕只有一手，也算一個股東。13. 13.限售股解禁的含義是什么？解禁限售股是指受到流通期限和流通比例限制的取得流通權后的非流通股可以上市交易。限售股解禁對二級市場該股票的股價產生怎樣的影響？（2）限售流通股上市是利空還是利好，一開始還是相對的：這是因為，一方面，限售股可流通會增加市場的拋壓，也就是利空；另一方面，為了能讓拋售的價格高一些，限售股的相關利益方會想辦法將股票價格做上去，這又變成了利好。14. 14.若整個二級市場股市限售股解禁的數量較大且比較集中，對二級市場整體行情會產生怎樣的影響？會增加市場的拋壓，也就是利空（2）15. 15.普通股和優先股是怎樣的股票？舉例說明之。（2）優先股(preference share or preferred stock)是相對于普通股 (common share)而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。優先股股東沒有選舉及被選舉權，一般來說對公司的經營沒有參與權，優先股股東不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩定分紅的股份。1、優先股有固定的股息率，不參與紅利分配，普通股票則參與紅利分配。2、當公司破產清算時候，優先股股東清償順序在普通股股東之前。3、優先股權利范圍比普通股小，一般沒有選舉權、被選舉權和表決權。但是涉及自身利益時可以參與表決。而普通股前面權利都具有。優先股(preference share or preferred stock)是相對于普通股 (common share)而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。優先股股東沒有選舉及被選舉權，一般來說對公司的經營沒有參與權，優先股股東不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩定分紅的股份。普通股：( common shares) 指的是在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求后對企業盈利和剩余財產的索取權。它構成公司資本的基礎，是股票的一種基本形式，也是發行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。16. 16.我國股票市場有哪幾個？分別買賣哪些類型的股票？（2） 1、根據市場劃分：中國股市主要分為上交所和深交所兩個股票市場。上海市場只有一個大的板塊，股市俗稱為主板市場；深圳分為三個大板塊，即主板市場、創業板市場和中小板市場。2、根據股票的種類劃分：分為 A 股和 B 股兩種股票。A 股屬于人民幣普通股票，B 股正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內（上海、深圳）證券交易所上市，供外資交易的外資股。3、根據股票的投資類型劃分：分為紅籌股，藍籌股、白馬股、黑馬股 無數種。4、香港股市是獨立存在的股票市場，恒生指數是港股市場的大盤指數。在我國有四個：上海證券交易所和深圳證券交易所，香港交易所，臺灣證券交易所中國股票市場有很多層的分法：一、A 股和 B 股（以后還可能出創業板），同時，股指期貨也屬于股票的衍生品。二、A 股分為在上海證券交易所上市的股票（ 60 開頭），以及在深圳證券交易所上市的股票（目前非 60開頭的都是）三、在深圳證券交易所上市的股票又分為：深市主板、中小企業板、創業板。17. 17.我國有哪幾個期貨交易所，分別交易哪些類型的期貨合約？（2）期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。它是一種非營利機構，但是它的非營利性僅指交易所本身不進行交易活動，不以盈利為目的不等于不講利益核算。一般國內有哪些期貨交易所？1.上海期貨交易所。成立于 1990 年 11 月 26 日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、白銀、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。2.大連商品交易所。大連商品交易所成立于 1993 年 2 月 28 日，并于同年 11 月 18 日正式開業，是經國務院批準并由中國證監會監督管理的四家期貨交易所之一，也是中國東北地區唯一一家期貨交易所。經中國證監會批準，上市交易的有玉米、黃大豆 1 號、黃大豆 2 號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤共計 11 個期貨品種。3.鄭州商品交易所。成立于 1990 年 10 月 12 日，交易的品種有強筋小麥、普通小麥、PTA 、一號棉花、白糖、菜籽油、早秈稻、玻璃、菜籽、菜粕、甲醇等期貨品種。4.中國金融期貨交易所。于 2006 年 9 月 8 日在上海成立。交易品種：股指期貨，國債期貨。18. 18.我國債券市場有幾個？其參與者和業務類型分別是怎樣的？（2）場外市場：一.銀行間市場。主要是我國各類型銀行相互之間的債券交易市場，可以有效的調節銀行之間的貨幣流通和供應量。一般政府主體發行或者批準發行的國債，地方債及企業債在該市場流通交易。二.銀行柜臺市場。俗稱 otc 市場，具有沒有固定的交易場所，規定的成員資格，嚴格可控的規則制度和規定的交易產品和限制等特點。一般由交易雙方協商交易價格。部分國債交易在該場所進行交易。場內市場一.上海證券交所。上交所交易的債券總額占到了場內交易市場總量的 90%以上，是國內最為主要的場內交易市場。投資者可以通過證券公司購買在上交所上市交易的各類債券品種。2二.深圳證券交易所。相比于上海證券交易所，在深交所上市交易的債券數量比較有限，該市場不論在上市交易的品種，交易的數量等方面規模都比較小。19.可轉換債券的含義？可轉換債券 (Convertible Bond)是債券的一種，可以轉換為債券發行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買人在規定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。研讀市面上存在的可轉換債券的條款，其票面利率和當前市場利率是怎樣的關系？為什么會這樣？（2）一般來說，債券價格與市場利率成反比，市場利率上升會引起債券類固定收益產品價格下降。債券的發行價格（Bond issuing price） ，是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。理論上，債券發行價格是債券的面值和要支付的年利息按發行當時的市場利率折現所得到的現值。由此可見，票面利率和市場利率的關系影響到債券的發行價格。當債券票面利率等于市場利率時，債券發行價格等于面值；當債券票面利率低于市場利率時，企業仍以面值發行就不能吸引投資者，故一般要折價發行；反之，當債券票面利率高于市場利率時，企業仍以面值發行就會增加發行成本，故一般要溢價發行。債券投資者的獲利預期是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率升高，則投資者的獲利預期就變得高漲，促使債券價格下跌（由于已發債券票面利率已固定，當市場利率上升時，新發債券票面利率隨之提高，債券投資者會賣出舊債券買進新發債券，這種行為導致舊債券價格下跌） ；若市場利率降低，則債券價格往往就會上漲。19. 20.觀察當前存在的可轉換債券的行情，其價格與正股的價格變化是怎樣的關系？（2）1、看債券類型，可轉換債券，折股后會稀釋每股業績，有一定負面作用，特別是量很大的時候。但同時也要看到其積極的一面，如果可轉債發行投入的項目效益非常好，也是很不錯的。總體評價：中性偏空。 發現好多的公司發行了可轉債可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱，又簡稱可轉債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債權和期權的特征。對股價影響是將公司負債轉換為公司資產，會增加股票的數量，導致股票數量增多，可能導致股票價格下降。20. 21.衡量股市整體價格走勢的指標是什么？我國股市主要有哪幾個這樣的指標？（2）股票價格指數 （描述股票市場總的價格水平變化的指標） 編輯股票價格指數（stock index）是描述股票市場總的價格水平變化的指標。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價格進行加權平均，通過一定的計算得到。各種指數具體的股票選取和計算方法是不同的。大陸1.上證股票指數系由上海證券交易所編制的股票指數，1990 年 12 月 19 日正式開始發布。該股票指數的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數的計算范圍。該股票指數的權數為上市公司的總股本。由于我國上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，所以總股本較大的股票對股票指數的影響就較大，上證指數常常就成為機構大戶造市的工具，使股票指數的走勢與大部分股票的漲跌相背離。上海證券交易所股票指數的發布幾乎是和股票行情的變化相同步的，它是我國股民和證券從業人員研判股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。2.深證綜合股票指數系由深圳證券交易所編制的股票指數，1991 年 4 月 3 日為基期。該股票指數的計算方法基本與上證指數相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權數為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發布，它是股民和證券從業人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。在前些年，由于深圳證券所的股票交投不如上海證交所那么活躍，深圳證券交易所現已改變了股票指數的編制方法，采用成份股指數，其中只有 40 只股票入選并于1995 年 5 月開始發布。現深圳證券交易所并存著兩個股票指數，一個是老指數深圳綜合指數，一個是當前的成份股指數，但從當前幾年來的運行勢態來看，兩個指數間的區別并不是特別明顯。其他1.上證 180 指數上海證券交易所正式對外發布的上證 180(行情 資訊)指數，是用以取代原來的上證 30 指數。新編制的上證 180 指數的樣本數量擴大到 180 家，入選的個股均是一些規模大、流動性好、行業代表性強的股票。該指數不僅在編制方法的科學性、成分選擇的代表性和成分的公開性上有所突破，同時也恢復和提升了成分指數的市場代表性，從而能更全面地反映股價的走勢。統計表明，上證 180 指數的流通市值占到滬市流通市值的 50%，成交金額占比也達到 47%。它的推出，將有利于推出指數化投資，引導投資者理性投資，并促進市場對“藍籌股”的關注。2.滬深 300 指數滬深 300 指數是由上海和深圳證券市場中選取 300 只 A 股作為樣本編制而成的成份股指數。滬深 300 指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。滬深 300 指數是滬深證券交易所第一次聯合發布的反映 A 股市場整體走勢的指數。它的推出，豐富了市場現有的指數體系，增加了一項用于觀察市場走勢的指標，有利于投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數投資產品的創新和發展提供了基礎條件。3.央視 50 指數央視 50 指數是首只由權威媒體發布，在 A 股市場上市的市場指數，它集合了創新、成長、回報、治理、社會責任五個核心維度，對上市公司持續發展和投資者價值投資理念具有引導意義。央視財經 50 指數由中央電視臺財經頻道聯合北京大學經濟學院金融系等五所高校的專業院系，以及中國上市公司協會等機構，共同編制而成。樣本股評價體系，由創新、成長、回報、治理、社會責任五個維度構成。從 A 股 2000 多家上市公司中，篩選出 50 家優質公司構成樣本股，入選公司在財務透明、盈利優良、治理完善，以及回報股東、履行社會責任等方面表現突出，其中滬市主板 26 只，深市主板 11 只，中小板 10 只，創業板 3 只，共覆蓋 9 個大類行業，17 個分類行業。2011 年 8 月 21 日，在 2011CCTV 中國上市公司峰會上，央視財經 50 指數首批樣本股面世。2012 年 6 月 6 日，央視財經 50 指數在深圳證券交易所正式發布，指數簡稱央視 50，代碼 399550，指數掛牌當日開盤點位是 3402.72 點。4.騰安價值 100 指數騰安價值 100 指數，是由騰訊財經與濟安金信共同發布的指數，亦是中國第一只由互聯網媒體發布的 A股市場指數。指數基日為 2013 年 5 月 18 日，基點為 1000 點。該指數以投資價值為導向，旨在挖掘 A股市場中的價值洼地。騰安價值 100 指數的核心技術源于國家 863 項目 “證券行業風險識別、監控與防范技術支持系統” ，以風險防范和尋找價值洼地為首要任務，為投資者篩選具有發展潛力的“黑馬”和規避投資“地雷” 。除了利用技術避險的方式外，騰安價值 100 還組建了高規格的指數評審委員會，每一位專家獨立甄別，采取一票否決制，否決原因簽字備案。嚴格依據投資價值之排序進行增補工作，直至最終確定 100 家上市公司作為成份股。按照數據模型模擬測算，在沒有專家遴選的情況下，自 2008 年 5 月至 2013 年 5 月，騰安價值 100 領先上證指數 61 個百分點。221. 22.股價指數大致是如何計算出來的？（2）股票指數是描述股票市場總的價格水平變化的指標。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價格進行加權平均，通過一定的計算得到。各種指數具體的股票選取和計算方法是不同的主要有以下三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權法。(1)相對法相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數。再加總求總的算術平均數。其計算公式為：股票指數=n 個樣本股票指數之和 /n英國的經濟學人普通股票指數就使用這種計算法。(2)綜合法綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數。即：股票指數=報告期股價之和/ 基期股價之和平均法和綜合法計算股票指數來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發行量和交易量的不相同，而對整個股市股價的影響不一樣等因素，因此，計算出來的指數亦不夠準確。為使股票指數計算精確，則需要加入權數，這個權數可以是交易量，亦可以是發行量。(3)加權法加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數可以是成交股數、股票發行量等。按時間劃分，權數可以是基期權數，也可以是報告期權數22. 23.了解滬深 300 指數滬深 300 指數則是反映滬深兩個市場整體走勢的“晴雨表” 。指數樣本選自滬深兩個證券市場，覆蓋了大部分流通市值。成份股為市場中市場代表性好，流動性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場主流投資的收益情況。，上證 50 指數， 上證 50 指數是根據科學客觀的方法，挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的 50 只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況。上證綜合股價指數，上海證券綜合指數簡稱“上證指數”或“上證綜指” ，其樣本股是全部上市股票，包括 A 股和 B 股，反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況，自 1991 年 7 月 15 日起正式發布。 1 深證成股份指數，深證指數是指由深圳證券交易所編制的股價指數，該股票指數的計算方法基本與上證指數相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權數為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發布，它是股民和證券從業人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。中證 500 指數的大致含義是中證指數有限公司所開發的指數中的一種，其樣本空間內股票是扣除滬深300 指數樣本股及最近一年日均總市值排名前 300 名的股票，剩余股票按照最近一年（ 新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前 500 名的股票作為中證 500 指數樣本股。中證 500 指數綜合反映滬深證券市場內小市值公司的整體狀況。（2）23. 24.股價指數所選擇的樣本股組合的漲跌幅和該股價指數的漲跌幅關系是怎樣的？為什么？應該是說股票實行漲跌幅制度是在何時實施的，實際上股票漲跌幅限制是在 1996 年 12 月中旬實施的，那時候剛實施這個制度時很多股票都出現了連續的跌停，實際上實施這個股票漲跌幅限制后也導致上證指數和深證成指每天的最大漲跌幅也受到限制，原因是相關的指數計算是依靠相關的樣本股的市值變化進行計算的。（2）24. 25.舉例說明什么是即期（現貨）價格和遠期價格？（2）期貨價格包括即期價格和遠期價格。即期價格是指 當前的價格，遠期價格是指 即期價格+持有成本的價格。例子：3 月 1 日 rb1405 目前價格 3400.這個價格就是即期價格，也屬于期貨價格；如果持有成本是 100元每個月，那么在 5 月份的時候他的遠期價格就是 3400+100*2=3600.25. 26.每天能看到的股票價格屬于即期（現貨）價格還是遠期價格？（2）股票的長期投資在即期現貨交易市場得以實現26. 27.每天能看到的股價指數屬于價格嗎？若屬于，它屬于即期（現貨）價格還是遠期價格？為什么？這種股票指數，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數。（2）27. 28.指數投資法是怎樣的投資方式？舉例說明之。這種投資法的合理之處在哪里？（2）所謂指數投資，就是以復制指數構成股票組合作為資產配置方式，以追求組合收益率與指數收益率之間的跟蹤誤差最小化為業績評價標準。其特點和優勢在于投資風險分散化、投資成本低廉、追求長期收益和投資組合透明化。一、指數基金究竟有哪些優勢呢？（一）指數基金可分散投資風險。俗語說不要把雞蛋放在同一個籃子里，而投資指數基金就是把資金分散到指數中不同的行業、不同的成分股里，有效避免了個股的系統風險。（二）指數基金投資費率較低。通常來說，普通主動股票基金的管理費為 1.5%，而指數基金的管理費僅有 0.5%，每年費率少收了 1%，假如 100 萬元的本金，每年能為你節省 1 萬元。（三）牛市中指數基金的收益表現優異。主要由于指數基金采用紀律化投資，克服了投資者情緒影響，倉位維持在 90%以上，當行情來了指數基金自然收益突出。28. 30.封閉式基金和開放式基金的含義？（2）封閉式基金在買入后要按基金公司合約一般在 10 至 15 年才可贖回，但可以在股市交易買賣；開放式基金在申購后一般在 3 個月后可以隨時贖回，就此區別。開放式基金和封閉式基金的主要區別是后者有一個較長的封閉期，發行數量固定，持有人在封閉期內不能贖回，只能在二級市場上買賣。而開放式基金可以贖回，上市交易型開放式基金還可以買賣。因此，開放式基金得“時刻準備著”持有人可能的贖回，投資風格相對比較穩健；封閉式基金在存續期內不用擔心贖回問題。凡事都有好壞兩面。正是因為封閉式基金不用擔心贖回，類似于持有人將錢借給基金公司炒股，約定 5 年、10 年或 20 年后還錢，有沒有利息還不一定。基金依據運作方式的不同，可分為封閉式基金與開放式基金 封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不包括 ETF，LOF 等新型開放式基金。 封閉式基金與開放式基金的主要區別 （1）期限不同。封閉式基金一般都有一個固定的存續期，我國的封閉式基金存續期大多在 15 年左右。開放式基金一般沒有期限 （2）份額限制不同。封閉式基金份額固定，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減。開放式基金規模不固定，投資者可隨時提出申請或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少 （3）交易場所不同。封閉式基金募集后只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金投資者可向基金管理公司或其銷售代理提出申購或贖回申請，交易在投資者與基金管理公司之間完成 （4）價格形成方式不同。封閉式基金主要受二級市場供求關系的影響，當需求旺盛時，交易價格會超過基金份額凈值而出現溢價交易現象，反之則出現折價交易現象。開放式基金買賣價格以基金份額凈值為基礎，不受供求關系的影響 （5）激勵約束機制與投資策略不同。封閉式基金封閉期內，不管表現如何，投資者都無法贖回投資，因而基金經理不會在經營上面臨直接的壓力，可以根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并將基金資產投資于流動性較差的證券上，這在這一定程序上有利于基金長期業績的提高。開放式基金業績表現好則會吸引新的投資，基金管理公司的管理費收入也隨之增加；反之則面臨贖回的壓力，因此與封閉式基金相比，能提供更好的激勵約束機制，但另一方面，由于份額不固定，不時要滿足基金贖回的要求，開放式基金必須保留一定的現金資產，并高度重視基金資產的流動性，在這一定程度上會給基金的長期經營業績帶來不利影響。29. 31.基金管理人和基金經理分別是什么意思？舉例說明之基金管理人基金管理人（基金管理公司），是指憑借專門的知識與經驗，運用所管理基金的資產，根據法律、法規及基金章程或基金契約的規定，按照科學的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構。基金管理人在不同國家（地區）有不同的名稱。例如，在英國稱投資管理公司，在美國稱基金管理公司，在日本多稱投資信托公司，在我國臺灣稱證券投資信托事業，但其職責都是基本一致的，即運用和管理基金資產。基金經理（2）基金經理一般要求具有金融相關專業碩士以上教育背景，具備良好的數學基礎和扎實的經濟學理論功底，如有海外留學經歷或獲得 CFA 證書，則將更具競爭力，每種基金均由一個經理或一組經理去負責決定該基金的組合和投資策略，投資組合是按照基金說明書的投資目標去選擇，以及由該基金經理之投資策略去決定。投資的實戰能力即投資業績決定其在行業中的影響力和薪酬回報。30. 32.證券投資基金的基金份額凈值如何計算？（2）基金份額凈值，指以計算日基金資產凈值除以計算日基金份額余額所得的基金份額的價值。基金份額凈值，又稱為基金份額資產凈值是指申請當日每一基金份額的成交價格。比如要贖回，其贖回價格就是以申請當日的基金份額凈值為基礎進行計算的。基金份額凈值計算方式：基金份額凈值=（基金總資產基金總負債）/基金總份額 其中，基金總資產是指基金所擁有的所有資產（包括股票、債券等各類有價證券、銀行存款本息及其它投資）的資產總額；基金總負債是指基金運作及融資時所形成的負債（包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等） ；基金總份額是指當時發行在外的基金份額的總數。基金份額累計凈值計算方式：基金份額累計凈值=基金份額凈值+歷次分紅累計值 示例：比如，一只基金，共經過二次分紅，第一次分紅為 0.5 元/份； 第二次分紅為 0.3 元/份；基金份額凈值是 1.2 元/份，則 ：基金份額累計凈值=1.2 元/ 份+0.5 元/ 份+0.3 元/份=2.0 元/份。開放式基金的基金份額的買賣價格就是以基金份額對應的資產凈值，也就是基金份額凈值為基礎進行計算的。但是，由于申購或贖回的當日，用來計算基金份額或賣出所得到的金額的依據是證券交易所當天的基金份額凈值。然而，該凈值在當日還不能計算出來，必須等到股市閉市后，才能計算出來。只有等到第二天才能公布上一個交易日的基金份額凈值。投資者在買賣交易的當日看到的基金份額凈值是上一個交易日買賣的適用的計算基礎，而不是當日買賣的計算基礎。這樣，投資者在買賣的當日是不知道自己能夠買到的份額數或賣出的金額數，只有根據第二天公布的基金份額凈值，投資者才能進行計算。這種計算方法稱之為“未知價法” 。我國采用的計算方法就是“未知價法” 。31. 33.封閉式基金的份額的市場價格和份額凈值是怎樣的關系？（2）開放式基金的市價表示現在購買的價格，一般等于份額凈值( 除 LOF 基金) ，封閉式基金就表現為在二級市場上的交易價格(同 LOF 基金 )，大多數情況下封閉式基金(除創新型) 都是折價交易的，這個原因有很多種可能性，具體不多贅述。累計凈值是份額凈值加上了分紅的復權。一般來說這個折價的產生是緣自對封閉式基金的流動性補償。封閉式基金不同于開放式基金之所以越距離贖回期近折價率越低，是因為這份基金越來越具有流動性，流動性補償的要求越來越低。基金份額凈值，是指每個開放日根據市場收盤價所計算出的基金總財產價值，扣除基金當日的各類成本及費用后，得到的該基金當日凈財產值，再除以基金當日所發行在外的基金單位總數。基金累計凈值等于當日份額凈值與基金成立以來累計分紅派息之和。有的基金份額凈值低于面值而累計凈值高，是因為基金累計凈值在扣除分紅派息后等于基金份額凈值。一般來說這個折價的產生是緣自對封閉式基金的流動性補償。封閉式基金不同于開放式基金，在 frozen 期間里你是無法贖回的。之所以越距離贖回期近折價率越低，是因為這份基金越來越具有流動性，流動性補償的要求越來越低。市價就是封閉式基金當日的交易價格，凈值就是指基金凈資產和基金份額的一個比值。簡單來說,假設基金發行 100億,如果 100 億全是以現金形式保存, 基金的凈資產就是 100 億,如果這 100 億全部購入股票,隨著股票價格升跌,那么這 100 億就有可能變成 150 億或者 70 億, 基金凈資產就相應變為 150 億或 70 億.假設基金份額無發生變化,基金凈值增值后的基金價值與基金份額的比值，也就是 1.5 或者 0.7封閉式基金中份額凈值與價格簡單差別率通常被稱為封閉式基金的折(溢價率32. 34.開放式基金的申購和贖回的含義？與總份額數的關系？申購贖回的“價格”如何確定？（2）基金的認購和申購都是買入的基金。區別在于，認購是在基金募集期的叫法，申購是在基金正常運作期的叫法。贖回是賣出現有基金的意思，當買入基金后，開放式基金大部分時間是可以隨時申請賣出的，這個行為叫做贖回，款項回到銀行卡賬戶中。所以認購和申購是一回事，只是一只基金的不同時期的買入叫法。贖回就是賣出。總份額數的關系？1、開放式基金的基金份數不是實時變化的。只是申購基金的時候由于基金的確定的時間是要過 T+2 天才可以看到，所以基金份額不能看到。還有就是基金份額是的基金單位凈值是：一是在交易當天 15:00 之前申購基金是按當天的基金單位凈值；在交易當天 15:00 之后，按第二個交易日的基金單位凈值，遇到法定節假日周六周日凈值順延為下一個交易日的。2、開放式基金的單位總數每天都不同,必須在當日交易截止后進行統計,并與當日基金資產凈值相除得出當日的單位資產凈值,以此作為投資者申購贖回的依據。基金的申購和贖回每天都會發生, 所以作為交易依據的基金單位資產凈值必須在每天的收市后進行計算,并于次日公布。開放式基金的份額數量不可能實時變化。一般的開放式基金一天就一個凈值，你申購當天成交凈值只有一個，就是當天收盤后的凈值。你申購當時是不可能知道凈值是多少的，所以不可能計算你的份額。這是公募基金交易規則。除非你交易的是封閉式基金和場內交易的 LOF 或 ETF，那些交易和股票類似了，那就是當時給你份額。申購贖回的“價格”如何確定？如在招行購買基金，基金購買和贖回均采取“未知價”原則，1、交