證券研究報告證券研究報告|2025年02月22日大鵬一日同風起，AI醫療啟新篇醫療AI專題報告（一）：制藥篇jiaruixiang@請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的137億美元增至2030年的1,553億美元，CAGR為35.5%，是人工智能應用最大的領域，具備廣闊前景及想象空間，中國醫療健康產業正迎來自身的“Deep段從靶點到苗頭化合物再到先導化合物優化過程，整體成功率為51%，臨床研究階段的整體成功率僅為12.9%。資金花到上市銷售，平均需要投入8-23億美元，上市后還要投入超過3億美元。與傳統藥物研發對比，AI制藥更具有優勢億個分子進行篩選，縮小實際需要合成和篩選的分子數量范圍，在2-3年內僅需合成及測試數百個分子；可以索未知分子，提高藥物研發的創新性；能夠2015年-2023年累計有75個分子應用AI制藥技術開發并19條管線處于臨床II期研究，2條管線處于臨床III期階段。對AI制藥開發的分子類型統計發現，2023年AI技術在小分子藥物的秀的上市/非上市公司。除此之外，以賽諾菲、GSK、強生為代表的大藥企亦在積極布局AI制藥領域，一方面運用AI技術加強數深度融合至藥物開發流程之中，一方面不斷加強與AI制藥專業公司合作，運用后者專業的技術平臺，賦能藥物發現和制藥領域進展及具備潛力的海內外前沿公司：晶01醫療健康是AI最大的應用領域02AI為藥物發現帶來時間及效率變革03國內外“AI+制藥”企業梳理04投資建議請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4處理逐步擴展到計算機視覺、科學計算等領域，增強了人工智能的泛化性、通用性，開啟了人工智能發展新范式。在技術進步、有利的政府政策以及各行業需求增加的推動下，全球人工智能解決方案市場正在快速發展。全球人工智能解決方案市場規模由2018年的433億美元增至2022年的1,395億美元，CAGR為34.0%，并預計將由2023年的1,870億美元進一步增長至2030年的14,142億美元，CAGR為33.5%。中國人工智能解決方案市場規模由2018年的35億美元增至2資料來源：晶泰控股招股書，國信證券經濟研究所整理 人工智能三要素 資料來源：藥智局，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5n醫療保健板塊是人工智能應用最大的領域。醫療保健板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的137億美元增至2030年的1,553億美元，CAGR為35.5%，是人工智能應用最大的領域。此外，農業板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的54億美元增至2030年的560億美元，CAGR為34.0%；美容及化妝品板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的27億美元增至2030年的281億美元，CAGR為34.0%；石化板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的14億美元增至2030年的206億美元，CAGR為39.8%；電池板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的38億美元增至2030年的395億美元，CAGR為33.8%；以及顯示器板塊人工智能139.1%請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6學研究、藥械研發、醫學影像、輔助診斷、健康管理等多個環節賦能，有助于提高醫療服務的效率和質量，改善患者的就醫體驗，并推動醫資料來源：人工智能醫療器械創新合作平臺，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫療健康是AI最大的應用領域02AI為藥物發現帶來時間及效率變革03國內外“AI+制藥”企業梳理04投資建議n全球藥品市場規模仍呈逐年上升的趨勢。隨著全球經濟的發展、人口總量的增長和社會老齡化的程度提高，對藥品的需求呈現逐年上升的趨勢，加之近幾年大量藥品進入收獲期，陸續獲批上市，全球藥品市場規模在2023年約為1.7萬億美元，預計到2028年將會達到2.3萬億美元，年復合增長率為5%-8%。資料來源：IQVIA，國信證券經濟研究所整理注：全球藥品市場規模包括新冠疫苗和藥品到2030年增長至3943億美元，年復合增長率為6.3%。美國藥物研發支出在全球占比較大，2022年占比約為42.6%支出占比13.5%，仍有較大的增長潛力，隨著對藥物創新需求的增加、政策的支持、資金和專家的流入，預計203將達到675億美元，2022年-2030年期間年復合增長率數據來源：弗若斯特沙利文分析，國信證券經濟研究所整理創新靶點研究、藥物發現、臨床前研究、臨床研究最終申報上市約需要花費十年以上的時間。在研發成功率方面，藥物發現階段導化合物優化過程，整體成功率為51%，臨床研究階段的整體成功率僅為1研發上市。資金花費上，一款藥物從研發到上市銷售，平均需要投入8-數據來源：成都先導投資者交流資料，國信證券經濟研究所整理數據來源：英矽智能招股書，國信證券經濟研究所整理數據來源：英矽智能招股書，國信證券經濟研究所整理速且較為前沿的領域，隨著生物醫藥和人工智能領域多個里程碑事件發生，推動AI和醫藥研發相結合，AI制數據來源：弗若斯特沙利文，國信證券經濟研究所整理結構預測、ADMET預測到臨床試驗等多個研發階2023年全球AI制藥行業的市場規模為12.93億美元，預增長至85.02億美元，2022-2031年復合增長率約數據來源：MedMarketInsight，國信證券經濟研究所整理制藥流程AI應用模塊A數據來源：智藥局，國信證券經濟研究所整理AI技術深度參與藥物研發全產業鏈數據來源：智藥局，國信證券經濟研究所整理①傳統的藥物研發需要4-6年的時間合5000個候選分子；AI制藥方法則可以對數十億個分子進數據來源：晶泰科技招股書，國信證券經濟研究所整理數據來源：KpJayatungaM,AyersM,BruensL,JayanthD,MeierC.HowsuccessfulareAI-discovereddrugsinclinicaltrials?Afirstanalysisandemerginglessons.DrugDiscovToday.2024Jun;29(6):104009，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容藥技術開發并進入臨床研究，2023年有67條管線處于臨床研究階段，其中45條管線處于臨床I期研究，19管線處于臨床III期階段。對AI制藥開發的分子類型統計發現，2023年AI技術在小分子藥物的發現中應用較多，小分子藥物發現、4項為抗體發現、6項為疫苗發現，市場上暫時沒有利用AI制藥技術研數據來源：KpJayatungaM,AyersM,BruensL,JayanthD,MeierC.HowsuccessfulareAI-discovereddrugsinclinicaltrials?Afirstanalysisandemerginglessons.DrugDiscovToday.2024Jun;29(6):104009，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫療健康是AI最大的應用領域02AI為藥物發現帶來時間及效率變革03國內外“AI+制藥”企業梳理04投資建議2228.HK晶泰控股-P283公司是一家以量子物理、人工智能和機器人技術驅動的創新型研發平臺公司，通過整合量子物理、人工智能、高性能云計算及標準化和自動化濕實驗室能力，形成了一個閉環的綜合技術平臺。AI+虛擬篩選、AI+冷凍電鏡、AI+自動化平---603259.SH藥明康德公司是一家全球領先的醫藥研發服務企業，其主要業務涵蓋化學業務、生物學業務以及高端治療CTDMO通過自研技術、戰略合作與生態整合，構建了AI驅動的研發能力，除了自建藥物發現平臺外，還與英矽智能等AI制藥公司合作，開發針對難成藥靶點的AI生成分子。23.14.8688222.SH成都先導73公司是一家CRO企業，聚焦小分子及核酸藥物的發現和優化，搭建大容量的DEL庫技術平臺，并拓展FBDD/SBDD、STO、TPD平臺。結合AI和自動化技術，搭建“DEL+AI+自動化”一體化平臺。92.3300725.SZ藥石科技83公司主要從事生物醫藥中小分子藥物研發產業鏈上從藥物分子砌塊設計、研發、工藝優化到商業化生產所有涉及化學的業務。同時,公司的主營業務還包括技術利用AI技術搭建藥物發現和優化平臺。47.45.343.036.230.1688131.SH皓元醫藥93公司是一家專注于小分子藥物研發服務與產業化應用的平臺型高新技術企業，主要業務包括小分子藥物發現領域的分子砌塊和工具化合物的研發，以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開發和生產技術改進。運用AI技術助力藥物發現，同時與多家AI制藥公司達成戰略合作。61.24.452.538.127.4SDGRUSEquity薛定諤公司是一家領先的分子科學軟件和藥物發現技術公司，致力于通過其創新的計算平臺加速新藥的研發過程。公司結合了物理模擬、人工智能（AI）和數據驅動的方法，為制藥、生物技術和材料科學領域的客戶提供高效、精準的解決方案。AI技術領先企業，為全球多家公司提供AI技術或軟件服務。-9.0---RXRXUSEquityRecursion40公司是一家致力于藥物發現和開發的生物技術公司，通過結合大規模自動化實驗、人工智能（AI）和數據科學，重新定義藥物研發的方式。搭建AI+自動化平臺，專注新藥研發領域。-40.0---數據來源：Wind，Bloomberg，各公司官網，國信請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容18n薛定諤（Schrodinger）：公司是一家專注于計算藥物研發的公司，其核心業務是開發和應用先進的計算方法，器學習為基礎的軟件服務，主要應用場景為化合物篩選。公司搭建的AI技術平臺基于物理的計算，集成了用于預測建模、數據分析和協作的種臨床前和臨床項目中產生收入，目前與多家跨國公司在腫瘤學、代謝、自免等多個資料來源：Schrodinger官網，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容19nRecursion：公司創立于2013年，致力于通過整合生物學、化學、計算機科學與人工智能等領適應癥的潛在藥物。公司的遞歸操作系統創建了一個閉環系統，將專有的內部數據生成和先進的計算工具相結合，以產生新的見解，以啟動或加速RecursionOS系統內創造一個良性循環的學習，并在發現和臨床前開資料來源：Recursion官網，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容20n晶泰控股：公司是一家以量子物理、人工智能和機器人技術驅動的創新型研發平臺公司，擁有全球領先的技術平臺，包括基于量子物理的計算、人工智能賦能的藥物與材料科學研發平臺，以及自動化實驗室技術，整合了量子物理、人工智能、高性能云計算及標準化和自動化濕實驗室能力，形成了一個閉環的綜合技術平臺。這種多技術融合的平臺能夠提供從靶點發現到藥物設計的全流程服務，滿足客戶多樣化的需求。公司計劃通過擴大藥物發現解決方案、發展抗體藥物發現業務、拓展新模態和業務場景、推進智能自動化業務以及全球拓展等策資料來源：晶泰控股招股說明書，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容21n英矽智能：公司是一家全球領先的AI驅動的臨床階段生物醫藥科技公司。其主要業務包括管線藥物開發、藥物發現服務以及軟件解決方案服務。公司通過其自主研發的Pharma.AI平臺，利用深度生成模型、強化學習和轉換模型等先進機器學習技術，加速新藥的發現與開發。Pharma.AI平臺能夠橫跨生物學、化學和臨床醫學領域，識別全新靶點并生成具有特定屬性的分子結構，已助力公司提名多款臨床前候選化合物并推進到臨床階段。例如，其抗特發性肺纖維化藥物ISM001-055已進入臨床II期試驗，這標志著全球首款由生成式AI完成新穎靶點發現和分子設計的候選藥物進入臨床階段。此外，英矽智能還計劃將AI技術應用于再生農業和可n在商業模式上，英矽智能兼具AI+SaaS、種模式。公司通過與全球頭部藥企建立多元化深度合作，如與賽諾菲、復星醫藥等簽訂合作大單，推動藥物發現和開發。2024年，英矽智能還與意大利美納里尼集團達成5.5億美元的腫瘤候選藥物資料來源：英矽智能官網，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容22分析及測試、臨床CRO及SMO）、生物學業務以及高端治療CTDMO業務。在AI領域，藥明康德通過自研技術、戰略合作與生態整合，構建了AI驅動的研發能力，除了自建藥物發現平臺外，還與英矽智能等AI制藥公司合作，開發針對難成藥靶點的AI生成分子。同時，公司通過投資孵化AI初創公司，布局AI創新生態，推動AI對新藥研發的持續賦能。資料來源：藥明康德官網，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容23成都先導：“DEL+AI+自動化”平臺搭建，提升藥物早期研發能力EncodedLibrary，DEL）的建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心技術平臺。同時，公司結合AI技術，積極搭建“DEL+AI+自動化”新型平臺，利用DEL平臺“海量信息制造”能力、AI平臺“海量信息處理”的優勢，進一步拓展篩選分子的化學空間，提高研發效率，加速優化過程，該平臺截至2024年三季度已經完成首輪“設計-合成-測試-分析”（DMTA）循環迭代資料來源：成都先導投資者交流材料，國信證券經濟研究所整理n公司基于豐富DEL分子庫，聯合企業、高校和研發機構等達成多項戰略合作。2021年，）；運用平臺的產品OpenDEL針對SGC關注的新靶點進行篩選并以適合ML（機器學習）的格式發布在公開平臺，將研究成果在全球范圍展示和交流。2025年，公司與北京大學成都前沿交叉生物技術研究院、北京水木分子生物科技有限公司、北京英飛智藥科技有限公司、嘉華藥銳科技(北京)有限公司以及蘇州沃臻生物科學有限公司簽署戰略合作框架協議，進一步加強AI方面能力的建設。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容24n藥石科技：公司主要從事生物醫藥中小分子藥物研發產業鏈上從藥物分子砌塊設計、研發、工藝優化到商業化生產的業務及其相關技術服務。公司從結構多樣性、新穎性、成藥性三個關鍵要素著手，持續優化提高基于藥物分子砌塊的三大核心小分子化合物庫：結構多樣化碎片分子庫(FragmentLibrary)、DNA編碼成藥化學空間的人工智能藥物發現技術平臺。另外公司還開發了具有優越成藥性的超大虛擬動態化合物庫，庫容超過700億。資料來源：藥石科技，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容25n皓元醫藥：公司主要從事分子砌塊和工具化合物的研發和銷售，中間體、原料藥CDMO服務。公司構建了180多種集成化化合物庫，借助AI技術，強化新穎產品的設計以及新合成方法的開發。皓元醫藥已與多家AI制藥企業形成戰略合作，包括德睿智藥和英矽智能等，共同推進AI技術在新藥研發中的應用。通過AI模式突破傳統藥物研發的技術壁壘，重點聚焦于化合物合成路線預測、分子篩選效率提升等環節。例如，公司正在加速構建一站式化合物合成路線預測和推薦平臺的數字化進程，以優化藥物分子設計與篩選流程，助資料來源：皓元醫藥，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫療健康是AI最大的應用領域02AI為藥物發現帶來時間及效率變革03國內外“AI+制藥”企業梳理04投資建議數據來源：Wind，國信證券經濟研究所整理注：市值以2025/2/20計算；各公司貨幣類型以人民幣計算；除藥明康德和成都先導外，其他人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的137億美元增至2030年的1,553億美元，CAGR為35.5%，是人工智能應用最大的領域，具備廣闊前景及想象空間，中國醫療健康產業正迎來自身的“Deep段從靶點到苗頭化合物再到先導化合物優化過程，整體成功率為51%，臨床研究階段的整體成功率僅為12.9%。資金花到上市銷售，平均需要投入8-23億美元，上市后還要投入超過3億美元。與傳統藥物研發對比，AI制藥更具有優勢億個分子進行篩選，縮小實際需要合成和篩選的分子數量范圍，在2-3年內僅需合成及測試數百個分子；可以索未知分子，提高藥物研發的創新性；能夠通過計算機模擬的方式減少需要實驗室驗證的分子數量，19條管線處于臨床II期研究，2條管線處于臨床III期階段。對AI制藥開發的分子類型統計發現，2023年AI技術在小分子藥秀的上市/非上市公司。除此之外，以賽諾菲、GSK、強生為代表的大藥企亦在積極布局AI制藥領域，一方面運用AI技術加強數深度融合至藥物開發流程之中，一方面不斷加強與AI制藥專業公司合作，運用后者專業的技術平臺，賦能藥物發現制藥領域進展及具備潛力的海內外前沿公司：晶泰控國信證券投資評級投資評級標準類別級別說明報告中投資建議所涉及的評級（如有）分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后6到12個月內的相對市場表現，也即報告發布日后的6到12個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數（000300.SH）作為基準；新三板市場以三板成指（899001.CSI）為基準；香港市場以恒生指數(HSI.HI)作為基準；美國市場以標普500指數(SPX.GI)或納斯達克指數（IXIC.GI）為基準。股票投資評級優于大市股價表現優于市場代表性指數10%以上股價表現介于市場代表性指數±10%之間弱于大市股價表現弱于市場代表性指數10%以上無評級股價與市場代表性指數相比無明確觀點行業投資評級優于大市行業指數表現優于市場代表性指數10%以上行業指數表現介于市場代表性指數±10%之間弱于大市行業指數表現弱于市場代表性指數10%以上分析師承諾作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道；分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求獨立、客觀、公正，結論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。重要聲明