蒙牛集團的哈佛框架分析TOC\o"1-2"\h\u32328一、引言 131636（一）選題背景及研究意義 130215（二）研究思路與方法 226071二、相關概念及理論基礎 35727（一）傳統財務分析理論概述 327796（二）哈佛分析框架基本理論 415229三、蒙牛集團的哈佛框架分析 632602（一）蒙牛集團公司概況 629285（二）蒙牛集團基于哈佛分析框架的戰略分析 611273（三）蒙牛集團基于哈佛分析框架的會計分析 86851（四）蒙牛集團基于哈佛框架的財務分析 1316347（五）蒙牛集團基于哈佛框架的前景分析 1728720四、案例啟示與優化建議 1926119（一）加強成本費用控制 1932494（二）及時關注資金使用效率 1922567（三）做好產品質量監控 1926398（四）順勢調整企業戰略，提升市場影響力 205888五、結論與展望 20一、引言（一）選題背景及研究意義1.研究背景隨著社會的不斷進步，人們對生活質量的要求變得越來越高，乳制品也漸漸成為人們日常食物必需品。“二孩政策”的實施和17年公布的“十三五規劃綱要”都為乳業行業發展提供了極大的支持。但是長久以來關于乳業行業的食品安全問題一直存在。再隨著網絡電商的發展導致進口乳制品越來越受到國內人們的歡迎。整個行業正面臨著巨大的挑戰。隨著行業競爭的加劇，傳統的財務分析方法因其存在的局限性不能以科學戰略的眼光預測企業未來發展趨勢和制定更具有前瞻性的科學戰略方案。所以選擇哈佛分析框架分析蒙牛集團的財務狀況，在此基礎上與優秀的同行業競爭對手進行比較分析，提出有利于蒙牛集團科學健康的發展的建議。2.研究意義以前企業運用的財務分析方法，大多都重“量”輕“質”，所以其結果往往存在局限性。哈佛分析框架運用四個方面通過更科學戰略的眼光分析企業的財務情況。本文選擇乳品行業優秀企業蒙牛，更具有代表性，通過全面分析它的財務狀況能讓其財務管理人員及時發現在企業經營發展存在的問題，并及時提出優化策略。另外也可以適當的幫助行業其他企業未來發展提供借鑒建議。（二）研究思路與方法1.研究思路本文選擇蒙牛作為研究對象，運用哈佛分析框架對其進行戰略分析。文章先在引言部分介紹一下研究背景和意義，簡單概括研究的思路以及采用的分析方法，再對文中采用的相關理論做出解釋，接下來再結合案例蒙牛集團實際運用理論進行詳細分析，先介紹公司情況，再結合企業分析其內外部環境，接著從會計層面對主要資產項目進行質量分析，檢測蒙牛的信息披露質量。然后分析其財務能力并與其他同行業優秀企業進行對比分析，發現財務優劣勢，第四步進行前景預測分析。綜合上述分析情況找出其存在的問題并給出與之對應的建議。2.研究方法（1）文獻研究法。在進行論文寫作前閱覽了許多優秀學者的相關文獻，深入了解了兩種財務分析方法的具體內容并整理了寫作思路。再加上對蒙牛企業了解充分。更能有利于文章形成和保證論文內容更充實，分析結果更科學合理。（2）案例分析法。作為同行業的佼佼者，本文采用蒙牛集團作為案例，其分析結果更具代表性，有利于為同行業其他企業提供重要參考意義。（3）比較分析法。在會計分析章節，對同行業的主要資產項目占比進行橫向對比。在財務分析部分，對其他企業財務狀況進行比較分析，通過對比分析為后面企業存在問題找出解決方案提供依據。二、相關概念及理論基礎（一）傳統財務分析理論概述1.傳統財務分析的內容及局限性財務分析主要的依據是公司的財務報表，再采用專門的方法，分析評價公司的公司財務狀況，經營成果和相關現金流量情況的過程。主要有比率分析，比較分析，趨勢分析等方法，本文也會涉及到這些方法的運用。比率分析主要是提取想關聯的報表項目數據，再進行整合運算，這個方法運用簡單，可對比性較強。對比分析就是對兩個及兩個以上的可以對比的財務數據進行比較，找到企業在經營過程中存在的問題，典型的形式就是“同比”和“環比”。趨勢分析采用縱向對比分析，分析財務報表中一段時間的相同的指標或者比率的變動趨勢，更具直觀性。局限性：被目前國內企業廣泛采用的財務分析方法僅僅只能體現靜態的結果，沒有站在戰略的高度分析問題，隨著企業內外部環境和涉及的經濟活動越來越錯綜復雜，傳統的財務分析明顯力不能及。其主要存在兩個局限性，其一：不注重企業各個方面經濟活動聯系的整體性。其二：它的財務分析僅僅停留在財務報表數據上，沒有關注企業內外部宏觀環境，缺乏對自身戰略的動態研究，無法做到科學預測企業未來發展方向。（二）哈佛分析框架基本理論1.哈佛分析框架的概述于21世紀初在《運用財務報表進行商務分析與評估》這本書中被首次提出。相關學者認為對企業經營成果和財務狀況分析不應只局限于財務報表的數據內容。同時應該考慮諸多因素，哈佛分析框架就是從四個角度層層遞進，展開分析的過程。以前瞻性的戰略眼光分析企業的財務狀況和未來發展走向，運用更科學的方法將財務數據和非財務數據結合讓企業的管理人員更清楚的了解到企業的經營狀況，并為其做出科學的財務和經營前景預測，以此促進企業未來更好的發展。該框架主要由以下四部分構成。（1）戰略分析：是整個框架的出發點，主要分析行業的整個情況和企業自身競爭策略兩個方面。運用PEST分析法可以全面了解企業所處的整個外部環境情況，主要包括政治，經濟文化法律及技術等環境。采用SWOT分析企業自身的優劣勢，以及機會和面臨的挑戰，以此確定競爭策略方向。在此分別介紹了兩種戰略分析方法，下面就不多加贅述了。（2）會計分析：為了確定財務分析結果的真實可靠，就必須得依賴公司所披露的會計信息具有真實性和充分性。所以才要進行“去偽存真”的會計分析程序。會計分析進行財務分析的前提，保證了所分析數據的真實可靠。（3）財務分析：計算整理財務報表相關數據對企業財務能力進行分析：償債能力，盈利能力，營運能力等，其方法與傳統的財務分析方法大同小異。其進步點在于該框架會具體結合行業情況和企業自身經營戰略分析，而不是僅僅依靠財務報表的數據。（4）前景分析：就是企業在考慮到自身具體經營狀況的基礎上，結合內外部環境的現實情況，再考慮未來發展可能會遇到的不確定因素，最后對企業的財務和經營前景做出預測，得出更科學更有利于企業發展的結論。2.哈佛分析框架的優勢在于其突破了傳統方法的局限性，把企業財務報表分析和經營戰略分析相結合，并在此基礎上融入一些非財務數據，使企業管理層能更加立體全面的看待企業所處的行業及市場環境，來預測企業前景，為其提供科學的發展戰略指引企業往更好的方向發展。該框架彌補了以前財務分析方法的不足，結合財務戰略分析才能真實有效的反映企業經營狀況和保證其分析結果的客觀性和真實可靠性，以此為依據，得出結論才能適時調整發展戰略，促進企業高質量發展。三、蒙牛集團的哈佛框架分析（一）蒙牛集團公司概況公司背景：蒙牛集團于1999年成立，總部設立在內蒙古呼和浩特，在全國地區擁有38個生產工廠。2004年在香港上市，其最大的戰略股東是中糧集團。2013年收購了雅士利。2023年在“2023年全球乳業20強”榜單中位列第八，同年還入選恒生可持續發展企業指數成份股，蒙牛是其中入選的唯一一個國內食品企業。集團目標是“建設世界乳都，打造國際品牌”產品憑借優良的品質和豐富多樣的品類得到了廣大消費者的持續認可，屢次獲得“最受信賴食品品牌”、“最受消費者喜愛食品”等殊榮。主營業務及經營狀況：作為乳業行業三巨頭之一的蒙牛集團，其主要業務是在國內生產加工以及銷售優質乳制品。自成立以來，已形成的產品矩陣系列擁有液態奶、奶粉奶酪，冰淇淋等多種產品，也擁有特侖蘇、純甄、優益C、酸酸乳、蒂蘭圣雪等著名品牌。蒙牛乳業主要業務分為液態奶、冰淇淋、奶粉及其他產品。（二）蒙牛集團基于哈佛分析框架的戰略分析1.蒙牛集團PEST模型分析（1）政治法律環境2008年乳制品行業被爆出存在食品安全問題，在此之后國家頒布了《食品安全法》加強了對整個行業經營許可的標準。隨著政府對食品安全控制力度的加大，整個乳業市場逐漸復蘇。2020年國家推行奶業《十三五規劃》并對乳業進行政策扶持，逐步減輕相關稅負，還有在2021年全面實施奶粉注冊制，依靠政策規范乳品行業市場的競爭秩序。（2）經濟環境目前國民經濟在不斷發展，國內人均可支配收入增長加快，城鄉居民的收入差距也在不斷縮小，城鎮化進程加快，人們生活水平都在不斷提高，國內乳業消費市場越來越廣闊，城鎮化能帶動農村對乳制品的需求增加，進一步有效調動農村市場。再加上國家實行的農村振興戰略都有利于我國乳業的發展。（3）社會文化環境國民對于生活品質的追求越來越高，對食品健康和營養均有著較高的要求，眾所周知乳制品是有利于健康的食品，更容易受到人們的歡迎。同時國家也在積極宣傳攝入乳制品，隨著社會的不斷進步網絡發展，使乳業市場不僅局限于國內，也在積極拓展國外市場。同時國內人民飲食結構也會受到西方飲食文化的影響，注重營養均衡。（4）技術環境國內行業領先企業的生產技術設備均達到世界乳業的發達水平。企業越來越追求產品品質，不斷優化牧草和奶牛質量，隨著生物技術不斷發展，產品品質在逐步提升，同時融合互聯網技術，拓寬市場，提升行業競爭力。但是乳業不能僅僅滿足于現狀，還應積極運用技術手段解決其在生產過程中存在的遺留問題，不斷創新，依靠先進的技術提升競爭力。2.蒙牛集團SWOT模型分析表1蒙牛SWOT分析項目優勢（S）劣勢（W）外部內部1.有較高的品牌知名度，充分利用廣告策略。2.研發能力強，生產技術領先，產品差異化。3.享有政府免稅等政策優勢。4.營銷管理層經驗豐富。1缺少人才的引進。2.過度依賴“伊利”的以往經驗。3.服務體系的薄弱。4.食品安全問題屢次發生。機遇（O）SO戰略WO戰略1.城鎮化進程加快，市場需求擴大。2.有利的法律政策的全面實施。3.不斷拓寬的銷售渠道。利用強大的研發能力和其獨特的營銷手段，再借助互聯網的發展，在電商平臺上拓寬銷售渠道，獲得更大的市場份額。充分利用利好政策優勢，加強對食品安全問題的監管和內控。注重人才的培養，找到適合自身企業發展的道路。威脅（T）ST戰略WT戰略1.國外乳制品搶占國內市場。同行業同質產品競爭加劇。2.消費者對其產品質量持有懷疑態度。3.國內奶源小而分散。加強企業品牌建設，努力維護好企業自身形象，讓消費者重拾信心。積極承擔社會責任。利用科學先進的技術解決奶源問題。加大研發的投入，注重產品安全問題及創新。市場競爭加劇，穩定市場占有率，提升內部控制水平。根據上面對蒙牛的SWOT綜合分析得出，蒙牛應繼續發揚其優勢，高度重視其存在的劣勢，還有可以看出威脅和機遇是并存的，但是整體在大方向上有利的，建議蒙牛以ST戰略為主，重視食品安全問題，維護好企業自身形象，使消費者重拾信心，搶占更大的市場份額。加大創新力度，提高技術水平解決重中之重的奶源問題。但是對于蒙牛具體的發展策略，還得結合下面的分析，再來針對性的提出建議。（三）蒙牛集團基于哈佛分析框架的會計分析1.確定重點關注對象通過上面對蒙牛的戰略分析，深入了解并分析了企業身處的內外部環境，接下來我們要在此基礎上進行會計分析，主要就是分析企業公開的會計信息是否真實可靠。評價企業會計應用是否準確，會計政策和會計估計是否能真實反應企業的財務狀況。做好會計信息質量分析工作的前提就是先要衡量企業成功要素和風險的主要會計項目進行識別。作為乳業的代表企業，蒙牛有著這類企業的典型特征，所以它的各項資產的有效管理才是企業能否成功的關鍵。下表是蒙牛乳業最近五年來主要資產占總資產比重情況表2蒙牛2019-2023年主要資產占總資產比重統計表項目2019年2020年2021年2022年2023年固定資產25.85%21.87%22.17%14.13%15.65%貨幣資金12.36%10.2510.98%8.25%14.22%存貨6.76%6.04%6.44%6.48%6.88%應收賬款4.76%4.55%4.35%4.57%3.73%資產總計100%100%100%100%100%數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。從上表可以看出蒙牛的資產結構中：固定資產（物業、廠房及設備）、貨幣資金、存貨所占比重最大。所以拿這三個資產項目確定為重點關注對象，首先先對資產質量進行分析。2.主要資產項目的質量分析為了分析結果的科學性和更具有說服力，本部分引入了兩個同行業的優秀企業進行對比分析，情況如下圖所示：表32023年乳品企業主要資產項目占比同業對比情況項目蒙牛伊利光明乳業固定資產15.65%32.81%41.21%貨幣資金14.22%16.44%14.52%存貨6.88%10.60%14.09%應收賬款3.73%2.27%8.94%數據來源:根據各乳品企業2023年年報整理與計算而得。圖1各企業2023年主要資產占總資產比重統計圖如圖所示，從貨幣資金的持有量的情況來看，三個企業在2023年度相差并不大，一般來講，貨幣資金占比在15%-25%比較合理，由此可以說明蒙牛在2023年資金持有量情況合理，企業經營不錯，償債能力也可以。在應收賬款方面蒙牛和伊利都做的較好，對其管理水平很高。但是相反光明應該加強對應收賬款管理。從存貨的角度看，蒙牛近幾年變化不大，比重都在6.4%上下浮動說明蒙牛對其存貨管理很科學，光明應繼續加強對存貨的管理。固定資產占比與同行業相比，占比相對偏低，尤其在2022年下降明顯。以上就是對蒙牛的資產質量的具體分析，總的來說，蒙牛在2023年資產質量情況還算良好。但是固定資產占比太低，需要多加關注相關方面的建設。依據生產制造業的特性，需要重點關注存貨和固定資產這兩個指標，下面就分別具體進行這兩個項目的會計政策分析。3.固定資產項目的會計政策分析蒙牛按成本對固定資產進行初始計量。據蒙牛年報可以清楚其固定資產有永久業權土地、房屋及建筑物、機器設備、辦公及運輸設備等計提折舊采用直線法（平均年限法），最后根據具體用途分別計入對應資產的成本和費用。下表可以看出，近五年蒙牛沒有對固定資產的折舊方法和折舊率進行變更，方法固定，體現了穩健性。表4蒙牛集團固定資產類別及折舊情況表類別折舊方法折舊率永久業權土地年限平均法不折舊房屋及建筑物年限平均法2%-7%廠房及機器設備年限平均法10%-32%辦公設備年限平均法10%-32%運輸設備年限平均法10%-32%數據來源：蒙牛2019-2023年年報從下表可以看出蒙牛的固定資產原值在2019-2021年是逐年增加的，主要是由于蒙牛積極擴大生產規模和加大對設備的研發投入，但是到2022年受到疫情影響突然降低，好在2023年企業采用了科學的經營模式使情況出現好轉，2023年固定資產原值增長了近31億元。整體上隨著蒙牛固定資產項目的增加，其累計折舊和減值準備也在增加。所以，蒙牛在固定資產配置是合理正常的。分析蒙牛在計提固定資產減值準備的計提成分可以發現，在固定資產減值準備方面主要是由于生產的機器設備，因為它們更新換代較快很快就導致沒有辦法正常投入到生產中，蒙牛依據這個情況，采用少計提房屋建筑物這種減值可能性小的資產的方法，是非常合理的。表5蒙牛集團固定資產概況表（單位：千元）項目2019年2020年2021年2022年2023年固定資產賬面原值22,601,95123,806,74227,140,74223,616,88126,727,411累計折舊減值準備9,903,57711,091,28812,406,81812,514,17914,180,807固定資產賬面價值12,698,37412,715,45414,733,92411,102,70212,546,604,數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。4.存貨項目的會計政策分析存貨在生產制造乳制品企業的資產項目中是必不可少的。蒙牛存貨項目在年報中只提及包括了原材料和產成品。據年報可知存貨以其成本值與可變現凈值兩者中的較低數額列賬。將各產品運至現址并達致現狀產生的成本的會計處理方法如下:原材料-成本(按加權平均法計算);成品-直接材料及直接人工成本，以及根據正常運作量比例計算的生產經常費用(按加權平均法)計算可變現凈值按估計售價減去完工及銷售所需的任何估計成本厘定。表6蒙牛集團2019年-2023年存貨明細情況表（單位：千元）項目2019年2020年2021年2022年2023年存貨賬面余額金額3,314,2823,510,2684,281,9195,089,9445,512,450占比100%100%100%100%100%其中：原材料金額2,007,6841,757,8352,480,1942,499,2322,425,018占比60.58%50.08%57.92%49.10%44%其中：產成品金額1,306,5981,752,4331,801,7252,590,7123,087,432占比39.42%49.92%42.08%50.90%56%存貨周轉率9.4411.4211.0910.5311.1數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。根據上表得出2019-2023年蒙牛存貨賬面余額總體上是逐年上升的。企業管理層應該考慮到這種趨勢可能會導致企業資金流動性降低。所以蒙牛應該盡可能提升存貨管理效率，根據上表我們可以發現蒙牛提供的存貨構成部分主要是原材料和產成品，非常符合食品制造業的特征。2019-2021年因為企業業財融合的完善使其存貨周轉加快，營運能力加強。19年受疫情影響有所降低。綜上所述，通過分析發現蒙牛對于一些變化較大項目信息的披露和相關注釋不夠詳盡，蒙牛近五年基本沒有變更會計政策和會計估計，體現了其選擇的穩健性。總的來說，對蒙牛的會計分析所反映的結果可以得出企業年報信息可以準確反映企業的實際經營情況。年報中的財務報表數據也真實可靠，為下面進行企業財務分析奠定了數據基礎。（四）蒙牛集團基于哈佛框架的財務分析上面的會計分析證明了蒙牛財務數據的有效性，所以接下來本部分將在報表數據的基礎上分析蒙牛的財務狀況，先單獨對蒙牛財務狀況進行分析，再與同行業的代表企業進行對比分析。1比率分析（1）償債能力分析由表7可見，可以清晰的看出蒙牛16-20年的資產負債率近幾年都在增加，只是變增加的數額并不大，而且都在合理的范圍，所以說明蒙牛在很好的運用財務杠桿。19年將貝拉米收入囊中，所以可以其比率出現了較高的增幅，大體看來是穩定的，可以看出償債能力好。此外，由于乳業行業的特殊性，所以整體的比率都比較低，位于相同地位的伊利也是，近幾年平均值也在1.16，說明蒙牛在行業里也還是處于合理的水平。蒙牛速動比率都在1左右浮動，所以綜合上面三個指標可以知道蒙牛資產負債結構相對合理。表7蒙牛乳業2019-2023年總體償債能力分析表指標2019年2020年2021年2022年2023年資產負債率48.08%53.38%54.16%57.54%53.53%速動比率1.081.01.011.020.99流動比率1.301.151.181.181.20數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。（2）營運能力分析可以從表8看出，除了19-20年，疫情影響使各個行業都收到了沖擊之外，企業的各個營運指標整體上近幾年都很穩定，上下浮動不大，并都比同行業的均值高。尤其是關于固定資產的比率今年增長的很明顯，由此可以看出企業又在好好利用固定資產為企業創造收益。所以，企業營運能力還不錯。表8蒙牛乳業2019-2023年總體營運能力匯總分析表指標2019年2020年2021年2022年2023年流動資產周轉率2.562.632.482.362.2存貨周轉率9.4411.4211.0910.5311.1固定資產周轉率4.104.324.485.256.43總資產周轉率1.081.121.111.090.96數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。（3）盈利能力分析表9蒙牛乳業2019-2023年總體盈利能力指標匯總表指標2019年2020年2021年2022年2023年銷售凈利率-1.50%3.38%4.63%5.43%4.61%銷售毛利率32.79%35.21%37.38%37.55%37.65%總資產利潤率-0.94%4.51%5.8%7.14%5.18%凈資產收益率-3.50%9.43%12.73%15.11%11.35%數據來源:根據蒙牛集團2019-2023年報整理與計算而得。由表9可以明顯的看出，蒙牛的指標在16年出現了負值，說明當時企業面臨巨大的財務危機，不過與當時領導人做出的錯誤決定有關，收購雅士利導致商譽減值。同年企業占股了1/4的公司也出現虧損，虧了7個多億，不過好在17-19年企業做出了正確的戰略判斷，采用渠道精耕營銷策略，及時止損使得其各個指標都在持續穩定的上升，20年企業除了毛利率有所增長外，其他的比率都出現了不同程度的下降，但是下降的程度并不大說明了，企業在受到疫情影響后并及時調整制定了合理的財務戰略。2.比較分析下面將蒙牛與伊利，光明的重要財務指標進行橫向對比分析，了解到蒙牛在乳業行業的優劣勢，好為未來企業發展提供建議。（1）償債能力分析對比分析下表數據可以知道下面三家企業流動比率全部都小于2，而且蒙牛在19年和20年都高于另外兩家企業，說明最近兩年蒙牛的短期償債能力較高，而且近五年比率水平比兩家企業較穩定。速動比率蒙牛在1左右上下浮動，但浮動非常小，光明在近五年速動比率都小于1，伊利在17后也是同樣的情況，說明兩家企業資金流動能力較差，短期償債能力較蒙牛弱一些。一般負債總額占總資產比例在40%-60%最為合適，三家企業只有光明在16年18年超出標準。企業財務風險較大，蒙牛只有在19年較高，其他時間均保持在合理水平。表10償債能力指標對比分析表指標企業2019年2020年2021年2022年2023年資產負債率蒙牛48.08%53.38%54.16%57.54%53.53%伊利40.82%48.8%41.11%56.54%57.09%光明60.96%59.6%62.17%57.95%57.09%流動比率蒙牛1.301.151.181.181.20伊利1.351.251.280.820.81光明1.10.870.880.871.0速動比率蒙牛1.081.01.011.020.99伊利1.061.060.910.540.56光明0.760.670.620.540.62數據來源:根據乳業企業2019-2023年報整理與計算而得。（2）營運能力分析對比分析下表數據可以很明顯看到，蒙牛的存貨周轉率最高，說明蒙牛不僅做到了保證企業連續生產經營，同時還有效的利用資金，充分發揮資金效益。伊利和光明尤其是光明應當重視存貨積壓問題，盡可能快點提升比率。16年國家開始實施二孩政策，所以三家企業其存貨周轉率都有所上升。營運能力均有所好轉。從近幾年的總資產周轉率來看蒙牛很明顯的低于兩家企業，總的來說伊利在近些年的總資產周轉速度高于另外兩家企業，說明伊利有著非常好的資產投資效益，蒙牛可能因為總資產與收入的增長速度不匹配導致的。接下來，顯而易見的是伊利的應收賬款周轉率遠遠高于另外兩家企業，雖然比值一直處于下降趨勢但是卻仍處于乳業行業的優勢地位。蒙牛處于三者之間，其營運能力跟伊利相比相對較弱。表11營運能力指標對比分析表指標企業2019年2020年2021年2022年2023年存貨周轉率蒙牛9.4411.4211.0910.5311.1伊利8.339.459.658.427.95光明6.697.936.896.756.93應收賬款周轉率蒙牛27.1824.1324.9124.4023.8伊利105.4199.4683.7066.2759.73光明12.3412.339.5710.2311.87總資產周轉率蒙牛1.081.121.111.090.96伊利1.531.531.631.671.47光明1.281.331.221.271.33數據來源:根據乳業企業2019-2023年報整理與計算而得。（3）盈利能力分析對比分析下表數據可以明顯看到蒙牛銷售凈利率和凈資產收益率在16年都呈負值，這是因為前些年戰略選擇錯誤高價收購雅士利導致16年蒙牛自從成立以來第一次經營出現了虧損，在三家企業中伊利的優勢非常明顯，其凈利率均高于另外兩個企業，說明伊利盈利能力較強，在同業競爭中領先。在銷售毛利率分析上光明在16年高于蒙牛和伊利，但之后不斷呈下降趨勢，三家在19年受疫情影響都出現了不同程度的下降，但是蒙牛卻在20年不同于光明伊利，銷售毛利率上升了。表中可以看出光明受疫情影響最大，伊利與蒙牛毛利率差距在不斷縮小，蒙牛一直在穩重求進。同樣伊利在凈資產收益率優勢明顯，相反蒙牛是三家企業中最低的，可以知道蒙牛在行業的盈利能力水平低于伊利，蒙牛在17年后凈資產收益率一直在提高，除了特殊的2023年，說明企業也在實施提升盈利能力水平的措施。表12盈利能力指標對比分析表指標企業2019年2020年2021年2022年2023年銷售凈利率蒙牛-1.50%3.38%4.63%5.43%4.61%伊利9.4%8.89%7.89%8.33%7.52%光明3.34%3.77%2.51%3.02%3.11%銷售毛利率蒙牛32.79%35.21%37.38%37.55%37.65%伊利37.94%37.28%37.82%37.35%35.97%光明38.68%33.31%33.32%31.28%25.81%凈資產收益率蒙牛-3.50%9.43%12.73%15.11%11.35%伊利26.58%25.22%24.33%26.38%25.18%光明11.88%11.93%6.28%9.03%10.19%數據來源:根據乳業企業2019-2023年報整理與計算而得。（五）蒙牛集團基于哈佛框架的前景分析接下來需要結合上面三個分析的結果，來進行最后一步的前景分析，對蒙牛的未來發展做出預測。1.財務和經營前景預測19年蒙牛雖然受疫情影響利潤有所下降，但是從蒙牛2023年的年報可以看出，企業恢復了正常運營，凈利潤收入均在增長，在全球行業排名上升到了第八名，從財務分析也可以看出來蒙牛相較于其他企業在面對疫情沖擊時，及時的調整了戰略方法，并在其后期發展的很好。除了它自身的原因，還有國內經濟發展迅速和人們生活水平提高，農村市場的開發和利用等因素都會使人們對乳制品的需求增加，使得消費市場廣闊，綜上以后企業的盈利能力會得到很大的提高。隨著時代的進步，消費者對食品品質的要求也越來越高，蒙牛要想擁有更多的國內外市場和重新拾起消費者信心就必須得保證質量安全。所以未來蒙牛會更加重視奶源問題，加大對奶源基地的擴建規模，更多的引進人才和先進的設備，提高奶源的質量和數量來促進企業高質量發展。2.風險預測成本控制風險：乳制品的原材料、產成品存放，、物流運輸等成本價格一直在上升，企業在成本控制方面的壓力越來越大，再加上日益嚴重的環境問題導致的牧場草質量不佳和奶牛出現的一系列問題都使生產成本越來越高，風險越來越大。食品質量風險：08年蒙牛產品中也查出了含有三聚氰胺，這次食品安全問題帶來了極其嚴重的后果，是消費者喪失信心。對于食品企業安全和質量風險是最應該重視和可以采取措施降低的風險。蒙牛應立即做到預防食品安全，將高標準的質量要求落實到生產加工的每一步。總結：提前對企業進行經營財務前景和風險分析可以有利于提高企業在同行業的競爭力，提高其在國內甚至是國外的市場份額。總之，蒙牛有好的前景和機遇同時也面臨著一些可控和不可控的風險。所以在面對許多不確定性時蒙牛必須與時俱進，密切關注行業及市場動勢和變化，及時迅速反映，制定科學的具有前瞻性的戰略。四、案例啟示與優化建議（一）加強成本費用控制通過財務分析發現蒙牛近幾年盈利能力明顯與伊利相比在行業競爭中處于劣勢，其利潤沒有隨著銷售額的增長而上升。究其原因是因為整個行業的成本費用都處于較高水平，使盈利能力水平不能得到充分發揮。國家對行業的宏觀調控，會使以后的競爭環境越來越明朗，就是自然法則優勝劣汰適者生存。蒙牛應該在面對成本花費越來越高的情況，及時的采取措施：激勵員工積極性，提升人工成本的利用率，優化產品結構加大科技投入發展高端產品，及時清理庫存。還有就是蒙牛在廣告宣傳方面花銷很大，企業加強這方面的重視注意費用利用的合理性。通過上面的建議合理降低成本，增加企業盈利空間。（