第三節(jié)資本市場(chǎng)

概念：指融資期限在一年以上的長(zhǎng)期金融工具為交易對(duì)象進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通的市場(chǎng)

。特點(diǎn)：

1．交易期限較長(zhǎng)。

2．交易目的主要是為了解決長(zhǎng)期投資資金的。

3．交易的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性較大。交易對(duì)象：主要是股票、債券等有價(jià)證券，也稱證券市場(chǎng)

分類：發(fā)行、交易市場(chǎng)股票、債券、投資基金市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)概述二、資本市場(chǎng)上的金融工具[略】

（一）債券（bondmarket）1、概念：債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息并在特定日期償還本金的債務(wù)證書。

債券市場(chǎng)：是指發(fā)行、認(rèn)購(gòu)和買賣債券活動(dòng)的總稱，為證券市場(chǎng)的重要組成部分。分類：1）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。2）按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。3）按利息支付方式劃分：附息債券、貼現(xiàn)債券、一次還本付息債券。4）按抵押擔(dān)保條件劃分：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券。5）按發(fā)行區(qū)域劃分：國(guó)內(nèi)債券、國(guó)際債券。證券交易所興起的早期階段，主要業(yè)務(wù)是買賣政府債券，股票交易有限。20世紀(jì)至今，世界上幾乎所有國(guó)家的政府、大部分股份公司以及許多地方政府都利用發(fā)行債券的方式籌措資金。

2、政府債券（governmentbond）

國(guó)家債券按照償還期限的長(zhǎng)短可分為短期國(guó)家債券、中期國(guó)家債券和長(zhǎng)期國(guó)家債券，但各國(guó)的劃分標(biāo)準(zhǔn)不盡一致。美國(guó)和日本等國(guó)家以1年以下的債券為短期國(guó)家債券TreasuryBills，1年以上10年以下的債券為中期國(guó)庫(kù)券TreasuryNotes，10年以上的債券為長(zhǎng)期國(guó)債TreasuryBonds。中國(guó)的國(guó)庫(kù)券有所不同：①1994年以前發(fā)行的國(guó)庫(kù)券多是中長(zhǎng)期國(guó)家債券。償還期限先后有10年、5年、3年3種。②籌集資金一是用于國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，二是用于彌補(bǔ)預(yù)算赤字。3、金融債券（financialbond）

銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。由于金融債券發(fā)行人的信用級(jí)別要高于普遍工商企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。中國(guó)的金融債券:1985年首次由中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，面值有20元、50元、100元三種，期限1年，年利率9％，共發(fā)行8.2億元，其中中國(guó)工商銀行發(fā)行3.52億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行4.68億元。4、企業(yè)債券（enterprisebond）企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。在西方國(guó)家等同于公司債券，在中國(guó)則泛指各種所有制形式的企業(yè)為籌集資金以用于特定目的而發(fā)行的債務(wù)憑證，是企業(yè)籌集資金的一條重要途徑。

公司債券corporatebond：公司為取得資本而發(fā)行的一種借款憑證。（二）股票（stockmarket）1、概念：股票是股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，代表持有人入股的份數(shù)和對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。

分類：

1）按股東享有權(quán)利的不同可以把股票分為普通股和優(yōu)先股。

2）按是否記載股東姓名可將股票分為記名股票和不記名股票。

3）按股票有無(wú)票面金額可將股票分為有面額股票和無(wú)面額股票。

4）按投資主體的不同可將股票分為國(guó)家股、法人股、公眾股和外資股。2、股票價(jià)格股票價(jià)格又稱股票行市，是買賣股票的市場(chǎng)價(jià)格。股票理論價(jià)格=股票預(yù)期收益∕當(dāng)期市場(chǎng)利率影響股價(jià)變動(dòng)的因素：內(nèi)部因素──主要是上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況或盈利水平。

外部因素──（1）經(jīng)濟(jì)因素（股票供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)的周期性

、通貨膨脹、貨幣政策

等）；（2）政治因素；（3）偶然因素。3、股價(jià)指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用來(lái)反映整個(gè)股票市場(chǎng)多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)的指標(biāo)。

股價(jià)指數(shù)的編制與物價(jià)指數(shù)的編制方法基本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣本，再選定某一合適的日期為基期，以該日股價(jià)平均數(shù)作為基期平均價(jià)，然后將以后各期（報(bào)告期）的股價(jià)平均價(jià)與基期平均價(jià)進(jìn)行比較，再乘以基期的指數(shù)值（一般設(shè)為100），就可得到各期的股票價(jià)格指數(shù)，用公式可表示為：股票價(jià)格指數(shù)＝×100股價(jià)指數(shù)的具體編制方法一是簡(jiǎn)單平均法：

股價(jià)指數(shù)＝×100二是加權(quán)平均法：

股價(jià)指數(shù)＝───×100道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)

（Dow—JonesArerages，DJA）該指數(shù)首創(chuàng)于1884年，由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、《華爾街日?qǐng)?bào)》的首任編輯查爾斯·道首次編制。當(dāng)時(shí)組成這個(gè)指數(shù)的股票僅11種，以后幾經(jīng)變動(dòng)，到1938年樣本股票增加到65種。

目前，道·瓊斯指數(shù)由四組股價(jià)平均數(shù)組成：①道·瓊斯工業(yè)股價(jià)均指數(shù)，由30種工業(yè)股票構(gòu)成；②道·瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)，由20種鐵路、公路及航空股票組成；③道·瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)，由15種公用事業(yè)股票構(gòu)成；④道·瓊斯綜合股價(jià)平均指數(shù)，由上述65種股票構(gòu)成。道·瓊斯指數(shù)的計(jì)算是以1928年10月1日為基期，并令基期的平均數(shù)為100，通過(guò)與基期平均數(shù)的比較，可以計(jì)算出以后各報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)·普爾股價(jià)指數(shù)

（TheStandardandPoorsIndexes）標(biāo)準(zhǔn)·普爾股價(jià)指數(shù)是由美國(guó)最大的證券研究機(jī)構(gòu)----標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制發(fā)布的，反映美國(guó)股票市場(chǎng)行情變化的股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)于1923年開始編制，最初樣本股票僅233種。1957年擴(kuò)大到500種，其中工業(yè)股票425種，鐵路股票15種，公用事業(yè)股票60種。1976年又作調(diào)整，樣本股票仍為500種，其構(gòu)成變?yōu)楣I(yè)股票400種，運(yùn)輸業(yè)為20種，公用事業(yè)40種，金融業(yè)40種，普爾公司采用高速計(jì)算機(jī)，每小時(shí)公布一次，美國(guó)《商業(yè)周刊》每期都刊載該指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)采用加權(quán)平均法計(jì)算，以1941~1943年間平均市價(jià)總額為基期值，以“10”作為基期指數(shù)值，以上市股票數(shù)量（發(fā)行量）為權(quán)數(shù)。其特點(diǎn)是：a．其樣本股票市價(jià)總數(shù)占紐約證交所上市股票總市值的80%以上，有廣泛的代表性；b．考慮了影響股價(jià)變動(dòng)的許多因素，具有很高的敏感性；c．在股票分割的情況下，由于股票市價(jià)總額不變，計(jì)算時(shí)指數(shù)無(wú)需調(diào)整；d．能為投資者提供多達(dá)95類股票的價(jià)格指數(shù)。因此，標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)在美國(guó)倍受重視，已被美國(guó)商業(yè)部的《商情摘要》作為經(jīng)濟(jì)周期變化的12個(gè)先行指標(biāo)之一。香港恒生指數(shù)

（HongKongHangSengIndex）該指數(shù)是由香港恒生銀行編制的，反映香港股市股價(jià)變動(dòng)的指數(shù)，也是香港歷史最悠久、影響最大的一種股價(jià)指數(shù)。它從1969年11月24日開始發(fā)布，基期為1964年7月31日，基期值為100，計(jì)算方法為修正加權(quán)綜合法，權(quán)數(shù)為股票發(fā)行量。恒生指數(shù)的樣本股票由香港股市有代表性的33家上市公司股票組成，其中金融業(yè)股票4種、用事業(yè)6種、地產(chǎn)業(yè)9種、航空、酒店及其他工商業(yè)14種。恒生指數(shù)由于采樣面廣、基期適當(dāng)，能真實(shí)地反映股價(jià)變動(dòng)。該指數(shù)在證交所營(yíng)業(yè)期間，每15分鐘計(jì)算并公布一次。除了綜合指數(shù)外，恒生指數(shù)還另附四類指數(shù)，即：金融業(yè)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、地產(chǎn)指數(shù)及工商業(yè)指數(shù)，以顯示某一行業(yè)股價(jià)變動(dòng)水平。上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證交所編制的，以上海證交所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍、以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，用以綜合反映上交所全部上市股票的股價(jià)走勢(shì)。該指數(shù)1991年7月15日起編制并發(fā)布，基準(zhǔn)日定為1990年12月19日（上證所開業(yè)日），基期指數(shù)定為100點(diǎn)，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制，其計(jì)算公式為:本日股價(jià)指數(shù)＝×100

具體計(jì)算方法是以基期和計(jì)算日的股票收盤價(jià)（如當(dāng)日無(wú)成交，退用上一日收盤價(jià)）分別乘以發(fā)行股數(shù)，相加后求得基期和計(jì)算日市價(jià)總值，再相除后即得股價(jià)指數(shù)，遇新增上市股票或上市股票增資擴(kuò)股時(shí)，指數(shù)計(jì)算方法需作相應(yīng)修正（主要是調(diào)整基期市價(jià)總值）。

如果遇到股票行政擴(kuò)股或新增（刪除）時(shí)，作如下修改：

本日股價(jià)指數(shù)＝本日股票市場(chǎng)總值／修正前基日股票市場(chǎng)總值×（1

＋增加or刪除股票的市值／修正前股票市場(chǎng)總值）補(bǔ)充：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一、概述（一）一級(jí)市場(chǎng)（primarymarket）：指發(fā)行新證券的市場(chǎng)，或證券發(fā)行者與承購(gòu)者之間的交易市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)①無(wú)固定集中的場(chǎng)所。發(fā)行者自行推銷，或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)如投資公司、信托公司或證券商等推銷。②發(fā)行新證券。證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)根據(jù)證券發(fā)行者提出的條件和證券投資者要求的收益提供服務(wù)。③無(wú)統(tǒng)一發(fā)行時(shí)間。由證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情走向自行決定。不論是否通過(guò)中介。是新發(fā)行的股票、債券的初次認(rèn)購(gòu)，以及包銷后轉(zhuǎn)手的市場(chǎng)。（二）二級(jí)市場(chǎng)（secondarymarket）二級(jí)市場(chǎng)：指證券發(fā)行之后，其持有者轉(zhuǎn)讓證券的交易市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的作用：較短期的資金可以通過(guò)證券的買賣連接起來(lái)，續(xù)短為長(zhǎng)，變成長(zhǎng)期投資，從而極大地?cái)U(kuò)充了長(zhǎng)期投資的來(lái)源。是已發(fā)行證券的買賣市場(chǎng)，即是舊證券的交易。（三）一、二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)系一級(jí)市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提。如果沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)的證券買賣將無(wú)從做起。二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的重要保證，為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性。沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券不能轉(zhuǎn)讓和流通，對(duì)投資者很難有吸引力。發(fā)行市場(chǎng)——流通市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)——次級(jí)市場(chǎng)二、一級(jí)市場(chǎng)（一）債券發(fā)行市場(chǎng)1．債券發(fā)行的目的以公司債券為例，其發(fā)行目的主要包括：（1）籌集資金。（2）調(diào)節(jié)負(fù)債規(guī)模，實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)。（3）維持對(duì)企業(yè)的控制。

2．債券發(fā)行的條件（教材P77）3．債券發(fā)行要素：面值、利率、償還期限和發(fā)行價(jià)格。其中，以單利計(jì)息為例，債券發(fā)行價(jià)格可按下列公式計(jì)算確定：債券發(fā)行價(jià)格＝例：債券面額為1000元，票面利率為10%，償還期限為5年的公司債券：（1）當(dāng)市場(chǎng)利率（i）為8%時(shí)，發(fā)行價(jià)格=1000×（1+10%×5）÷（1+8%×5）=1071（元）,即溢價(jià)發(fā)行。（2）當(dāng)市場(chǎng)利率（i）為10%時(shí)，發(fā)行價(jià)格=1000元，即平價(jià)發(fā)行。（3）當(dāng)市場(chǎng)利率（i）為12%時(shí)，發(fā)行價(jià)格=1000×（1+10%×5）÷（1+12%×5）=937.5（元）,即折價(jià)發(fā)行。若以復(fù)利計(jì)息、按年付息，則債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：債券發(fā)行價(jià)格＝+4．債券的信用評(píng)級(jí)信用等級(jí)評(píng)定的具體程序是：1）發(fā)行者提出評(píng)級(jí)要求，并提供必要的文件。2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)發(fā)行者提供的文件，對(duì)其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析、財(cái)務(wù)分析和信用證書分析。3）評(píng)定機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行企業(yè)的情況進(jìn)行分析后，對(duì)照評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)定債券的信用級(jí)別。4）債券信用級(jí)別評(píng)定后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)征求發(fā)行者的意見，若無(wú)意見，則將評(píng)級(jí)結(jié)果公布于眾；若提出異議，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可重新評(píng)定一次，第二次評(píng)級(jí)結(jié)果不能再推翻。信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)（三等九級(jí)）AAA：最高等級(jí)，表示安全度最高、風(fēng)險(xiǎn)最小；AA：高級(jí)，表示安全度相當(dāng)高，風(fēng)險(xiǎn)較小，能保證償還本息；A：中上，表示安全度在平均水平之上，還本付息能力較高，但也存在影響償還能力的因素。BBB：中級(jí)，表示安全處于平均水平，具有一定的還本付息能力，但從長(zhǎng)時(shí)期看，缺少一些保護(hù)性因素；BB：中下，具有投機(jī)因素，對(duì)本息保護(hù)有限；B：下級(jí)，具有投機(jī)因素，不具備理想的投資條件，還本付息、履行合同的保證很小。CCC：差，有較強(qiáng)的投機(jī)性，債務(wù)過(guò)多，有可能違約，有危及本息安全的因素；CC：很差，有高度投機(jī)性，經(jīng)常違約；C：最低等級(jí)，表示前途無(wú)望，根本不能指望還本付息。AAA~BBB為投資級(jí)，BB~C為投機(jī)級(jí)。5．債券的發(fā)行方式１）直接發(fā)行：是指?jìng)l(fā)行人不通過(guò)發(fā)行中介機(jī)構(gòu)而是由自己直接向投資者出售債券的發(fā)行方式。２）間接發(fā)行：是指發(fā)行人把債券發(fā)行手續(xù)和銷售事務(wù)委托給中介機(jī)構(gòu)辦理的發(fā)行方式。間接發(fā)行方式具體又分為以下幾種：（１）集團(tuán)認(rèn)購(gòu)。（２）招標(biāo)發(fā)行。（３）議價(jià)發(fā)行。在我國(guó)，公開發(fā)行債券須與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同，由其承銷（即要采用“間接發(fā)行”方式）。（二）股票發(fā)行市場(chǎng)1．股票發(fā)行目的（1）籌集資本，組建公司。

（2）籌集資金，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。（3）提高自有資本比率，改善資本結(jié)構(gòu)。（4）與經(jīng)營(yíng)權(quán)有關(guān)的增資。２．股票發(fā)行條件1）初次發(fā)行股票的條件設(shè)立股份有限公司時(shí)的發(fā)行。需要符合以下條件：（1）股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司，包括已經(jīng)成立的股份有限公司和經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司；（2）其生產(chǎn)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（3）發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；（4）發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%；（5）公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)行人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣3000萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外；本次發(fā)行后，公司的股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；（6）向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不超過(guò)擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過(guò)人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不低于公司擬發(fā)行的股份總額的10%；（7）發(fā)行人在最近3年沒(méi)有重大違法行為；（8）證券委規(guī)定的其他條件。２）增資發(fā)行股票的條件股份有限公司增資申請(qǐng)發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述條件以外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（１）前一次公開發(fā)行的股票所得資金的使用與其招股說(shuō)明書所述的用途相符，并且資金使用效益良好；（２）距前一次公開發(fā)行股票的時(shí)間不少于12個(gè)月；（３）從前一次公開發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間沒(méi)有嚴(yán)重違法行為；（４）證券委規(guī)定的其他條件。３．股票發(fā)行方式1）按發(fā)行對(duì)象的不同，股票發(fā)行可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行（1）公募發(fā)行：是指面向市場(chǎng)上大量的非特定的投資者公開發(fā)售股票的方式。其優(yōu)點(diǎn)在于：a、發(fā)行面廣，籌資潛力大；b、無(wú)須提供特殊優(yōu)厚的條件，發(fā)行者具有較大的經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)立性；c、股票可在二級(jí)市場(chǎng)上流通。

（2）私募發(fā)行：是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行股票的方式。其優(yōu)點(diǎn)在于手續(xù)簡(jiǎn)便，無(wú)需向主管部門報(bào)批，籌資迅速，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用等。2）按是否有中介機(jī)構(gòu)協(xié)助，股票發(fā)行可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行4．股票承銷方式我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。股票承銷方式可分為以下幾種：

（1）全額包銷，即承銷商與發(fā)行人簽訂購(gòu)買合同，由承銷商一次性買下計(jì)劃發(fā)行的全部股票，然后再轉(zhuǎn)售給公眾投資者。（2）余額包銷。承銷商以發(fā)行公司的名義按既定的發(fā)行價(jià)格代理發(fā)行股票，并承諾在發(fā)售期滿時(shí)，若股票不能全部售出，將認(rèn)購(gòu)余下的部分。（3）代銷。承銷商只是接受發(fā)行公司的委托，在一定時(shí)期內(nèi)代理發(fā)行股票，其職責(zé)僅限于盡力推銷（BestEfforts），而非包銷（FirmCommitment）。5．股票發(fā)行價(jià)格我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票不得以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行。依此規(guī)定，我國(guó)的股票發(fā)行價(jià)格可分為兩種：（1）面值發(fā)行；（2）溢價(jià)發(fā)行。確定方法──市盈率法：市盈率又稱本益比（P/E），是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率，公式為：市盈率=股票市價(jià)÷每股收益每股收益=稅后利潤(rùn)÷股份總額確定每股稅后利潤(rùn)有兩種方法，一種為完全攤薄法；另一種是加權(quán)平均法（即考慮資金實(shí)際到位的時(shí)間，對(duì)股份總額進(jìn)行加權(quán)平均）。通過(guò)市盈率法確定股票發(fā)行價(jià)格的方法：首先應(yīng)根據(jù)專業(yè)會(huì)計(jì)師審核后的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算出發(fā)行人的每股凈盈利；其次可根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況（同類營(yíng)業(yè)公司的股票市盈率）、發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性等到擬定發(fā)行市盈率；最后依發(fā)行市盈率與每股凈盈利之乘積決定發(fā)行價(jià)。發(fā)行價(jià)計(jì)算公式為（1997年之前）：發(fā)行價(jià)=每股凈盈利×發(fā)行市盈率1997年之后：股票發(fā)行價(jià)格=每股稅后利潤(rùn)×市盈率每股稅后利潤(rùn)=發(fā)行前一年每股稅后利潤(rùn)×70%+發(fā)行當(dāng)年攤薄后預(yù)測(cè)每股稅后利潤(rùn)×30%股票發(fā)行價(jià)格的確定方法除了市盈率法之外，還有：凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和市場(chǎng)競(jìng)價(jià)法等。

三、二級(jí)市場(chǎng)（一）二級(jí)市場(chǎng)的功能二級(jí)市場(chǎng)又稱為流通市場(chǎng)或交易市場(chǎng)，是對(duì)已發(fā)行的證券進(jìn)行交易（買賣、轉(zhuǎn)讓）的市場(chǎng)。其功能包括：

（1）為證券的投資者提供了變現(xiàn)和轉(zhuǎn)移投資的條件，提高了證券的流動(dòng)性；

（2）促進(jìn)短期閑散資金轉(zhuǎn)化