中國行業發展研究總體格局分析中國行業發展研究總體格局分析中國行業發展研究總體格局分析2006年中國行業進展總體格局2005年以來，宏觀環境的變化和一系列調控政策的出臺，深刻地影響到我國行業運行的格局。原材料供應環境及價格變化、投資需求回落、匯率制度改革及演化，在轉變著我國行業運行基礎的同時，也使2005年行業運行的格局，呈現出不同以往的特征。從2005年1～9月的趨勢看，資源型、瓶頸型行業，連續成為行業運行中的亮點;消費品德業連續保持著較快增長;與固定資產投資高度關聯的鋼鐵、建材、機械等投資品德業，投資品增長速度明顯放緩。近幾年投資形成的產能，將逐漸進入投產期，生產能力和總供應將進一步擴大。而在總需求尤其是外需的不確定性增強的情況下，一些行業的進展將面臨生產過剩或有效需求不足的制約，工業行業效益將整體趨于下滑，行業之間的分化將進一步顯性化。

一、2005年我國行業運行基本格局分析

(一)宏觀調控“有保有壓”，行業投資冷暖不一

2005年以來，國家連續實行了“有保有壓”的行業調控政策，在嚴格掌握房地產、鋼鐵、電解鋁、水泥等過熱行業投資的同時，加強了對農業、能源、交通運輸及部分服務業等薄弱行業的投資。2005年1～8月累計，全國固定資產投資完成額41150.9億元，同比增長27.4%，增幅比上年同期下降2.9個百分點。其中，降幅最大的行業主要有以下幾類行業，一是投資明顯過熱的建筑和房地產業。1～8月累計，建筑行業共完成固定資產投資381.35億元，同比下降11.3%，增幅比上年同期降低42.1個百分點;房地產業前8個月累計完成固定資產投資9958.42億元，同比增長23.9%，增幅也比上年同期下降4.8個百分點。二是低水平重復建設嚴重的鋼鐵、水泥行業。1～8月累計，包括鋼鐵行業在內的黑色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資，增幅比上年同期下降20.3個百分點;包括水泥行業在內的非金屬礦物制品業，投資增幅比上年同期下降了33.5個百分點。三是前幾年投資增長過度的電力、石油加工及煉焦行業。與上年同期相比，1～8月累計，電力、燃氣與水生產供應業投資增幅下降了13.7個百分點;石油加工、煉焦及核燃料加工業固定資產投資，從高速增長轉為低速增長，增幅比上年同期大幅下降112.2個百分點。四是受資源約束和成本壓制的航空、木材加工行業。與上年同期相比，航空運輸業、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業,因原油價格上漲和資源限制，行業投資的熱忱有所降溫，投資增幅分別比上年同期下降30.9個和18.5個百分點。

與此同時，一部分符合國家產業政策和適應市場熱點切換的行業投資，保持了較快增長。一是鐵路運輸、城市公共交通等國民經濟中的瓶頸行業。1～8月累計，鐵路運輸、城市公共交通固定資產投資同比，分別增長39.2%和26.8%，增幅分別比上年同期上升43.2個和11.4個百分點。二是部分資源約束型行業。1～8月累計，體現循環經濟要求的廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資增幅，比上年同期提高129.9個百分點;市場供應偏緊的有色金屬礦采選業投資，增幅上升了43.6個百分點；基礎能源行業中的煤炭開采及洗選業、石油和天然氣開采業投資增幅，分別比上年同期上升了18.8個和10.6個百分點。三是與居民消費親密相關的食品和服務業。1～8月累計，服務業中居民服務和其他服務業、文化、體育和娛樂業的投資增幅，分別比上年同期上升44.7個和9.7個百分點;制造業中的食品制造業、農副食品加工業投資增幅，分別比上年同期上升20.5個和17.7個百分點。四是具有自主創新意義的部分裝備行業。1～8月累計，專用設備制造業、通用設備制造業投資增幅，分別比上年同期提高了27.8個和24.9個百分點。

(二)多數行業利潤增速呈現高位回落趨勢，高增長行業數量明顯削減

1～8月份，受宏觀調控政策和成本推動的影響，工業行業效益消滅系統性回落，利潤增長速度穩中趨降。據國家統計局統計，1～8月份，全國規模以上工業企業（全部國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業，下同）實現利潤8643億元，比去年同期增長20.7%，增幅比上年同期下降17.8個百分點。規模以上工業虧損企業虧損額1373億元，同比增長53.1%。與上年同期相比，利潤增幅明顯提高的行業只有十一個，占三十九個工業大類行業的28.2%。這十一個行業分別是石油和天然氣開采業（增幅比上年同期提高76.44個百分點）、非金屬礦采選業（提高35.39個百分點）、紡織業（提高32.77個百分點）、有色金屬礦采選業（提高31.17個百分點）、食品制造業（提高22.65個百分點）、紡織服裝、鞋、帽制造業（提高20.01個百分點）、醫藥制造業（提高16.99個百分點）、皮鞋、毛皮、羽毛（絨）及其制品業（提高14.84個百分點）、塑料制品業（提高9.08個百分點）、工藝品及其他制造業（提高5.74個百分點）、農副食品加工業（提高2.07個百分點。）

在利潤增幅下降的行業中，前幾年一些高增長行業，因外部環境變化，不但高增長的光環已經退出，而且個別行業陷入全行業虧損的境況。受能源原材料價格上漲和產品售價下降雙重擠壓，1～8月累計，黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業的利潤，雖然同比增速達到28%以上，但增幅較上年明顯縮小，對整個工業新增利潤的貢獻有所下降。石油加工、煉焦及核燃料加工業這一2004年的利潤增長大戶，更是淪落為虧損狀元。1～8月累計虧損近80億元。通過對利潤增幅下降的十個行業的分析可以看出，2004年的很多高增長行業已顯出疲態，業績增長已經大不如前。

(三)上游行業的成長性普遍好于下游行業，消費品德業的穩定性強于投資品德業

2005年1～8月累計，利潤增長50%以上的業績優異行業共有七個行業，占39個工業大類行業的15.3%;利潤增長在30%～50%的業績較好的行業，共有九家，占比23%；利潤增長在10%～20%的業績一般的行業，共有十三家，占比33.3%；利潤增長在0～10%的業績較差的行業，共有四家，占比10.3%;利潤增速下降的行業，共有七家，占比17.9%。其中，消滅全行業虧損的行業有兩家。從39個工業行業的利潤增長格局看，2005年1～8月份，上游行業因價格掌握能力較強、市場供應總體偏緊，經營效益明顯好于下游行業。在利潤增長超過50%的六個行業中，有四個屬于上游采掘行業。其中，有色金屬礦采選業,利潤同比增長128.45%，居工業行業之首。非金屬礦采選業、煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業利潤，同比增長速度也都達到了75%以上，分列2～4位，是今年以來真正的成長性最好的行業。而與之對應的是，在利潤增速下降的七個行業中，非金屬礦物制品業、石油加工、煉焦及核燃料加工業，都是非金屬礦采選業。石油和天然氣開采業下游的第一道行業，交通運輸設備制造業、化學纖維制造業利潤的下降，也與上游原材料格外是原油價格的波動,有著直接或間接的關系。

以1～8月工業行業20.7%的利潤平均增速為參考系，可以看出，在涉及居民吃、穿、用、住的典型消費品德業中，除煙草制品業外，紡織、服裝、農副食品加工、食品、飲料、家具等行業的利潤增速都在25%以上，整體上保持了與上年同期的增長水平。而與投資親密相關的鋼鐵、水泥、工程機械行業的利潤，則消滅大幅下降甚至虧損。其中，煉鋼業的利潤增速從上年1～8月的90.51%下降到27.03%，運輸設備制造從2004年1～8月的22.56%下降到16.88%，玻璃行業從111.61%飛快回落至10.99%，水泥行業利潤同比更是下降70.19%，受宏觀調控沖擊十分明顯。

(四)出口成為經濟的重要拉動力，重工業出口增速明顯加快

在部分產品國際市場價格與國內市場消滅倒掛的情況下，一些重化工行業開頭把進展的視角擴展到國際市場，并取得了肯定成效。在傳統的紡織服裝、家具、皮革、家電等行業出口保持穩定增長的同時，石化、鋼鐵、水泥、化纖、造紙、船舶等行業的出口異軍突起，成為拉動我國外貿出口的新生力氣。2005年1～8月累計，在出口交貨值增幅前十位的行業中，重化工行業就占據了四個席位。其中，石油加工、煉焦及核燃料加工業,累計出口交貨值增幅，比上年同期提高94.25個百分點，居第一位。化學纖維制造業累計出口交貨值增幅，比上年同期提高68.47個百分點，居其次位。造紙及紙制品業累計出口交貨值增幅，比上年同期提高19.36個百分點，居第三位。

此外，在部分重化工行業中，雖然1～8月累計整個行業的出口增長不是十分明顯，但其中一些子行業的出口，卻呈現出強勁的增長態勢。如，黑色金屬冶煉及壓延加工業中的煉鋼行業，出口交貨值同比增長233.98%，增幅比上年同期提高78.86個百分點；非金屬制品業中的水泥行業出口交貨值,同比增長90.08%，增幅比上年同期提高72.62個百分點；交通運輸設備制造業中的船舶及浮動裝置制造行業，出口交貨值同比增長38.71%，增幅比上年同期提高12.25個百分點。重化工行業出口的增長，一方面說明，在經歷了引進、消化、汲取的階段后，我國部分重化工行業具備了走向國際市場的實力，另一方面又加劇了資源緊張的沖突，對生態環境保護形成了較大壓力。

二、2006年我國行業進展背景及趨勢分析

從行業運行的國際環境看，2006年，世界經濟仍將保持穩定增長，世界貿易增長率略高于2005年，從而對一些出口性行業構成支撐。但高油價和國際貿易摩擦，也增加了我國一些資源性和勞動密集型產品出口的不確定性。從產業運行的國內環境看，2006年行業進展的宏觀環境仍較樂觀，但比2005年偏緊。一方面，經濟增長速度放緩格外是投資需求的回落，將會使部分加工工業產能過剩的沖突明顯加劇，匯率形成機制改革后人民幣小幅升值,對各行業的影響將進一步顯現，國際石油和其它初級產品價格的持續上漲，也會增加部分行業的成本上升壓力，企業盈利空間將因此而縮小;另一方面，刺激消費政策的出臺、產業結構的調整、市場供應能力的提高、煤電油緊張狀況的緩解，又會給眾多的行業帶來新的政策和市場機會。

(一)能源類行業緊張運行的局面有所改善

在中國進入新一輪經濟上升期的同時，中國也開頭進入資源消費的快速增長期，對以石油、鐵礦石為主的國際初級產品的依靠程度越來越高，并引起國際市場的強烈反映，帶動了一些資源類產品價格的上升。無論從工業化進程還是從消費升級的背景看，我國對資源的需求，都已進入持續上升的階段。資源的供應和節省利用，已成為保證中國經濟持續快速增長的關鍵所在。為應對經濟快速進展過程中消滅的資源瓶頸，一方面我們將通過產業結構的優化和升級、削減資源消耗，突破經濟社會進展的資源瓶頸約束；另一方面，將立足國內市場和資源，連續加強對能源原材料的投資和開發利用，大力進展新能源產業，實現能源類、基礎原材料行業與國民經濟的協調進展。在這種情況下，2006年，采掘業中的石油和天然氣開采業、煤炭行業、有色金屬礦采選業，將連續保持較快的增長。同時，一部分已經具備產業化條件的新能源、新材料產業，將逐步進入進展的“黃金期”。但是，投資、出口增長速度的回落，也會牽制資源類行業的進展。總體上看，2006年能源、原材料工業，將連續是國民經濟增長較快的行業，但增長幅度將會比2005年有所放慢。

從簡略行業看，2006年我國原煤產量連續保持平穩增長，但增速將較2005年有所下降，總產量約為221000萬噸，同比增長6%。但受鋼鐵行業景氣下降和電力行業需求緩解的影響，煤炭價格將不會消滅大幅度上漲，從而將使煤炭行業的毛利率和利潤率消滅肯定幅度的下降。石油開采行業因資源的約束，連續保持相對平穩的增長，估計原油產量達到18600萬噸，同比增長3.33%。同時，受高油價的支撐，行業利潤將連續保持高速增長的勢頭。汽油產量因成品油價格上升呈現恢復性增長，估計產量為5800萬噸，同比增長7%，增速比2005年提高2個百分點左右，行業的利潤增長情況也將好于2005年。天然氣產量受西氣東輸的拉動和以氣代油領域的擴大，將呈現高速增長的趨勢，估計產量達到595億立方米，同比增長19%。隨著大量新增機組的投產，全國電力供應能力將有較大提高。估計2006年電力供應增長12.1%，全年發電量將達2.78萬億千瓦時，全國電力供求形勢明顯緩解。

(二)投資類行業的緊縮信號仍難消除

由于中央對固定資產投資的調控力度不會減輕，對土地的掌握仍然較嚴，再加上企業投資的主動收縮以及外商向我國產業轉移速度放慢，2006年我國固定資產投資將呈現出平穩回落的態勢，從而對投資品德業的增長形成肯定的負面影響。但是，作為新的五年規劃的開局之年，一些跨五年計劃的大項目及新五年計劃的重點項目，將會連續增加投資或逐步開工，奧運場館建設進入最后沖刺階段，中央財政預算內投資用于社會進展、西部開發、東北老工業基地振興及中部崛起的基礎性投資，仍將保持肯定的力度，從而使投資增速的下降掌握在適度的范圍之內。總體來看，固定資產投資增幅的下降，將限制投資品類行業的擴張，連續調整的趨勢不會轉變。

從簡略行業看，2006年宏觀調控對固定資產投資、開發區及工業項目的建設以及房地產建設，還將連續連續緊縮的政策。這種緊縮將使工程機械、水泥、玻璃、鋼鐵等行業短期內難有好轉。2006年規模以上企業中水泥、平板玻璃等建材產品產量低速增長的趨勢，仍將連續，在結構調整中行業利潤持續下降的勢頭將得到肯定的扭轉。鋼鐵行業一方面面臨如何消化巨大的產能問題，另一方面又將受到鐵礦石價格高起和銷售價格的擠壓，在日趨激烈的競爭中，利潤水平連續下降和再度的結構調整將不行避開。作為投資中間品的有色金屬冶煉行業，在連續受到原料制約的同時，還將面對可能消滅的價格回落風險，整個行業的利潤，將從前幾年的高速增長轉為平穩增長。

(三)消費類行業增收難增效

從2004年5月以來，我國消費品零售總額月累計增長速度，連續保持在12％以上，消費啟動的跡象日益明顯，經濟增長正逐步從主要依靠投資和出口拉動，向消費與投資雙輪驅動、內需與外需共同拉動轉變。2006年，隨著居民收入的連續增加，汽車、住房、旅游、文化休閑等新消費熱點，將由東向西、由大城市向中等城市進一步集中。消費需求將保持2005年以來穩定上升的態勢，消費將成為中國經濟增長的最主要動力。在消費需求穩定上升的前提下，與吃、用相關的食品飲料、紡織服裝行業的市場需求將保持穩定增長，而與居民消費結構升級有關的汽車、房地產、旅游、文化休閑等行業，將獲得長期穩定進展的機遇。但是，消費率的上升是一個長期的、緩慢的過程，相關行業難以消滅爆發式的增長。而這些行業嚴重過剩的產能,將制約這些行業業績的提升，穩定增長是消費品德業將來進展的主調。

從房地產情況看，2006年商品房供應量將有所增加，自住性需求逐漸回暖。隨著房地產市場供求形勢和房地產市場結構進一步得到改善，2006年房地產價格將在2005年的基礎上趨向平穩。在經過2005年的調整消化之后，汽車行業的市場需求將有所回升。初步估量，2006年汽車市場總體產銷規模將達到640萬輛左右，比2005年增長約12％～13％左右。同時，鋼材價格的下降將扭轉汽車行業利潤持續下滑的勢頭。食品飲料行業因其較強的抗周期性和國家相關消費政策的刺激，將面臨肯定的增長空間，但利潤水平短期內將受到消費環節價格趨降的制約。

(四)出口型行業的入世效應將有所減弱

煤電油運供應緊張、環保壓力的增大、貿易摩擦的急劇增多、出口退稅地方分擔壓力、人民幣升值的預期、抑制“高能耗產品”出口政策的出臺，都將對2006年我國外貿出口產生抑制作用。因此，出口增長在2006年可能消滅轉折性變化，即從目前的超常規增長向平穩增長轉變。出口增速的下降，意味著我國傳統出口行業如紡織、家電、家具等商品出口的難度越來越大，入世效應將有所減弱。

在2005年廣交會上，紡織品服裝簽約金額同比下降6%。這預示著2006年紡織品服裝的出口增速將明顯下降，而且美國、歐盟等主要國家與中國的紡織品貿易談判至今未取得實質性的進展，給將來中國紡織品的出口埋下了難以掌握的外部隱患。估計2006年紡織品服裝的出口，在經過了近兩年的較高增長后，將恢復到正常增長的水平。家電行業在嚴重供過于求的市場背景下，出口將成為將來行業成長的突破口。但隨著國際家電巨頭的重新崛起，出口的難度將越來越大，同時在國內還將面臨著新的能耗標準的考驗。因此，整個家電行業還不具備全面復蘇的條件。

(五)服務類行業將受惠于價格的調整

2006年，適應建立節省型社會和環境友好型社會的需要，國家將在企業和居民可以承受的范圍內，充分利用當前價格水平較低的有利時機，逐步理順資源類產品和公共事業類價格，適當釋放原油價格上漲的壓力，完善煤電價格聯動機制，適當提高電價，有計劃有步驟地調整水、天然氣、公共交通價格和城市生活垃圾、污水處理收費標準，從而轉變這些行業利潤增幅下降的勢頭，提高這些行業的業績水平。因此，在價格適度調整的背景下，電力、供水、供氣、城市交通等基礎設施行業，將成為價格調整的受益行業，持續獲利能力得到增強。

三、產業調控重點關注的三個問題

(一)經濟增速放緩后的產能過剩問題

隨著固定資產增速的下降、成本上升壓力的增大以及資源保障程度的降低，一部分在新一輪經濟增長中快速擴張的行業，消滅了產能結構性過剩的問題。1～8月份，在當前產能過剩比較明顯的煉鋼、鋁冶煉、水泥行業中，因不能有效消化成本上漲因素，或因原材料斷頓，全國規模及以上企業，虧損企業比例急劇上升。其中，煉鋼行業虧損比例達到32.4%，比2004年同期上升6.1個百分點，水泥行業虧損比例達到43.8%，電解鋁行業125戶生產企業中，一度有39戶停產，55戶凈虧損。電力行業在“拉閘限電”的警報聲中，產能擴張很快，2004年增加了1.6億千瓦，現在已建成4.6億千瓦的供應能力，2006年可能會超過6億千瓦。如果用電需求不能同步增長，估量2年內電力也會消滅過剩的問題。在產能過剩問題上，我們認為，隨著2006年水、電、油價格的調整以及PPI對CPI推動的滯后期到來，大部分下游行業會面臨更大的成本上升壓力，產能過剩的現象，將面臨大面積集中的風險。這個問題如果不能得到有效治理，就可能引發產能的全面過剩，對國民經濟的進展形成巨大沖擊。因此，我國宏觀調控重點要解決的問題，是在依靠投資推動經濟增長的進展階段，如何將投資沖動掌握在合理的范圍之內。顯然，解決供應過剩不能單純依靠簡潔的進一步擴大需求，而是要加大產業結構調整力度，淘汰一些行業中高耗能高污染和技術落后的生產力。同時，還要理順宏觀體制和運行機制，消除產能過剩的體制性根基。

(二)重化工加速進展階段的資源保障問題

在我國全面建設小康社會的過程中，對礦產資源的需求總量將持續擴大。為此，必須提高礦產資源對全面建設小康社會的保障能力，促進礦山生態環境的改善，制造公正競爭的進展環境，把保護資源作為可持續進展戰略的重要內容。一是加大能源礦