2024年大學試題(財經商貿)-金融工程筆試考試歷年高頻考點試題摘選含答案第1卷一.參考題庫(共75題)1.試述你對金融衍生產品的認識？2.某股票市價為70元，年波動率為32%，該股票預計3個月和6個月后將分別支付一元股息，市場無風險利率為10%。現考慮該股票的美式看漲期權，其協議價格為65元，有效期為8個月。請證明上述兩個除息日提前執行該期權都不是最優的，并請計算該期權的價格。3.程序控制交易獲取套利機會的顯著特點是（）。A、基本策略陳舊B、實現手段新穎C、不存在任何風險D、具有相當大的隨機性4.風險溢價是哪兩個數值之差（）。A、金融資產未來現金流的期望值B、確定性等值C、金融資產未來現金流折現值D、不確定等值5.一些敏銳的投資者通過套利策略可以獲得無風險的或幾乎無風險的利潤。6.當標的資產價格超過期權協議價格時，我們把這種期權稱為實值期權。7.無套利定價的意義是（）。A、在某個時點上，資產的價格必定等于未來現金流的現值B、如果兩種資產的現金流完全相同，則這兩種資產價格必定相等C、若兩種資產的現金流完全相同，則這兩種資產可以相互復制D、實現不承擔任何風險的純收益8.簡述互換市場的內在局限性。9.期權交易的保證金要求，一般適用于（）。A、期權的買方B、期權的賣方C、期權買賣的雙方D、均不需要10.股票期權合約包含如下內容（）。A、交易單位B、執行價格C、循環日期D、到期日11.以下哪一項屬于消極策略（）。A、風險對沖B、風險分散C、風險轉移D、風險規避12.s&p500指數合約時美式合約。13.某交易者持有某公司股票，為了獲得利潤，現在需要購買相應數量的看跌期權合約。14.利用市場定價的低效率，獲得利潤的是（）。A、套利者B、投機者C、避險交易者D、風險厭惡者15.通過期貨價格而獲得某種商品未來的價格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱為（）功能。A、風險轉移B、商品交換C、價格發現D、鎖定利潤16.標的資產空頭和看跌期權空頭分別是指（）。A、看漲期權多頭+看跌期權空頭B、看漲期權空頭+看跌期權多頭C、標的資產多頭+看跌期權多頭D、標的資產多頭+看漲期權空頭17.設立交易所有哪兩種機制（）。A、公司制B、會員制C、合伙人D、個體戶18.外匯遠期協議的種類有（）。A、固定交割日遠期B、選擇交割日遠期C、直接遠期外匯合約D、遠期外匯綜合協議19.基差的增大將對多頭套期保值者有利。20.買入一單位遠期，且買入一單位看跌期權（標的資產相同、到期日相同）等同于（）。A、賣出一單位看漲期權B、買入標的資產C、買入一單位看漲期權D、賣出標的資產21.解釋保證金制度如何保護投資者規避其面臨的違約風險。22.如果連續復利年利率為5%，10000元現值在4.82年后的終值是多少？23.簡述股票期權和權證的差別。24.某公司計劃在3個月之后發行股票，那么該公司可以采用以下哪種措施來進行相應的套期保值？（）A、購買股票指數期貨B、出售股票指數期貨C、購買股票指數期貨的看漲期權D、出售股票指數期貨的看跌期權25.金融衍生產品的功能包括（）。A、規避市場風險B、套利C、投機D、無任何顯著作用26.如果從動態的角度來考察，當無風險利率越低時，看跌期權的價格就越高。27.金融衍生品是用來投機的好工具。28.交易所交易存在的問題之一是缺乏靈活性。29.一份遠期多頭合約是由：一份標的資產多頭和（）組合。A、一份無風險負債B、N份無風險負債C、單位短期國債D、單位企業債30.（）就是為了得到未來不確定現金流付出的價格。A、確定性等值B、不確定等值C、無風險等值D、風險等值31.期權交易也允許保證金交易。32.由金融工具來規避的風險即金融學意義上的風險。33.下面描述的情形對天氣期貨產生需要的有（）。A、農作物因為蜜蜂繁殖能力不穩定導致產量波動大B、降雨量變化較大影響水稻生長C、人工降雨效果不穩定對干旱改善欠佳D、沿海地區不可預料的龍卷風降雨破壞34.回溯期權的特點包括（）。A、執行價格是持有者自主選擇的B、如果是回溯賣權，則是出現過的最低價C、如果是回溯買權，則是出現過的最高價D、這種期權費往往較高35.金融工程需要通過建立模型來實現風險的定量化，因此，要對現實的世界做出一定假設，以下哪一項不屬于這些假設（）。A、市場無摩擦性B、無對手風險C、市場參與者厭惡風險D、市場存在套利機會36.某投資者某日在大連商品交易所開倉買進9月份玉米期貨合約10手，成交價格2300元/噸，當天平倉5手合約，成交價格2330元/噸，當日結算價格2290元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是多少？37.2004年8月25日，我國第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（）。A、輕質油B、燃料油C、重油D、柴油38.一份資產空頭加一份看漲期權多頭組合成（）。A、看漲期權多頭B、看漲期權空頭C、看跌期權多頭D、看跌期權空頭39.無套利定價的原則是（）。A、均衡的市場不存在套利機會B、金融資產的均衡價格不可能提供套利機會C、無套利并不需要市場參與者一致行動D、只要少量的理性投資者即可以實現市場無套利40.期貨的交割有三種形式：對沖平倉、期轉現和實物交割。41.標準維納過程兩個特征，布朗運動漂移率為0，方差為1。42.金融衍生產品主要采取相對定價方法。43.期貨合約的保證金固定的。44.20世紀70年代，美國經濟學家（）在金融學的研究中總結和發展了一系列理論，為金融學和財務學的工程化發展奠定了堅實的數學基礎。A、考克斯（Cox）B、費雪.布萊克（FisherBlack）和麥隆.舒爾斯（MyronScholes）C、羅伯特.莫頓（RobertMerton）D、馬柯維茨（Markowitz）45.互換是期權的一種形式。46.金融工程建立模型來實現風險度量化所需做出的假設包括（）。A、市場無摩擦性B、無對手風險C、市場參與者厭惡風險D、市場不存在套利機會47.凸度是價格對收益率的二階導數，或者用久期對收益率求一階導數。48.期權的最大特征是（）。A、風險與收益的對稱性B、期權的賣方有執行或放棄執行期權的選擇權C、風險與收益的不對稱性D、必須每日計算盈虧，到期之前會發生現金流動49.一份3×6的遠期利率協議表示（）的FRA合約。A、在3月達成的6月期B、3個月后開始的3月期C、3個月后開始的6月期D、上述說法都不正確50.根據價格反映的信息集不同，市場有效性假說分為（）。A、弱式有效B、半強式有效C、強式有效D、有條件有效51.廣義的金融工程主要是指以設計出符合客戶需要并具有特定風險與收益的新的金融產品。52.套利的特點是（）。A、能帶來利潤的戰略B、零投資C、零風險D、正收益53.使用障礙期權時，對于敲出期權，權利自動消失。54.試述多頭套期保值和空頭套期保值。55.在1月1日，掛牌的美國國債現貨價格和期貨價格分別為93-6和93-13，你購買了10萬美元面值的長期國債并賣出一份國債期貨合約。一個月后，掛牌的現貨和期貨市場價格分別為94和94-09，如果你要結算頭寸，將（）。A、損失500美元B、盈利500美元C、損失50美元D、損失5000美元56.說明與互換有關的主要風險有哪些？57.下列哪一項不是金融工程的研究范圍（）。A、新型金融產品和工具的開發B、新型金融手段的開發C、股票價格波動趨勢D、創造性地解決金融問題58.某公司三個月后有一筆100萬美元的現金流入，為防范美元匯率風險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（）。A、買入期貨B、賣出期貨C、買入期權D、互換59.利率互換的實質是將未來兩組利息的現金流量進行交換。60.有收益美式看跌期權的內在價值為期權執行價格與標的資產派發的現金收益的現值及標的資產市價之間的差額。61.金融衍生證券與金融基礎證券的關系表現在哪幾個方面？62.在CBOE，一種股票期權交易是屬于2月循環的，那么在4月10日和5月31日將會交易什么時候到期的期權？63.假設一種無紅利支付的股票目前的市價為20元，無風險連續復利年利率為10%，求該股票3個月期遠期價格。如果三個月后該股票的市價為15元，求這份交易數量為100單位的遠期合約多頭方的價值。64.金融工程是為了解決金融問題、對已有金融產品和手段進行重新分解和組合而產生的。65.當標的資產價格與利率呈負相關性時，遠期價格就會高于期貨價格。66.將現金流貼現一般采用（）。A、復式計息B、單式計息C、各期加總D、單復結合67.當投資者相信股票將有巨大的變動但是方向不確定時，投資者能采用以下什么策略是合理的？（）A、正向差期組合B、反向差期組合C、正向蝶式組合D、看漲期權的牛市正向對角組合68.債券資產的價值變動應與其息票收入再投資收益率同方向變動。69.解釋為何美式期權價格至少不低于同等條件下歐式期權價格？70.假設在一筆互換合約中，某一金融機構每半年支付6個月期的LIBOR，同時收取8%的年利率（半年計一次復利），名義本金為1億美元。互換還有1.25年的期限。3個月、9個月和15個月的LIBOR（連續復利率）分別為10%、10.5%和11%。上一次利息支付日的6個月的LIBOR為10.2%（半年計一次復利）。試分別運用債券組合和FRA組合計算此筆利率互換對該金融機構的價值。71.某公司要在一個月后買入1萬噸的銅，問下面哪種方法可以有效的規避銅價上升的風險？（）A、1萬噸銅的空頭遠期合約B、1萬噸銅的空頭看漲期權C、1萬噸銅的多頭看跌期權D、1萬噸銅的多頭遠期合約72.不考慮期權費時，標的資產多頭+看漲期權空頭=（）。A、標的資產多頭B、標的資產空頭C、看漲期權多頭D、看跌期權空頭73.金融工程的作用有（）。A、增加市場流動性B、投資多樣化選擇C、提供風險管理工具D、提高市場效率74.M1，M2，M3分別是3個歐式看漲期權價格，其中X1>X2>X3且X1+X3=2X2，那么有（）。A、M2>（M1+M3）/2B、M2=（M1+M3）/2C、M2與（M1+M3）/2大小無關D、M2≦（M1+M3）/275.現代金融理論是從1952年馬科維茨的（）開始的。A、資產組合理論B、資本資產定價模型C、有效市場假說D、套利定價理論第2卷一.參考題庫(共75題)1.在“1×4FRA”中，合同期的時間長度是（）。A、1個月B、4個月C、3個月D、5個月2.請說明產生基差風險的情況，并解釋以下觀點：“如果不存在基差風險，最小方差套期保值比率總為1。”3.小麥期貨價格為1620元/噸，執行價格為1600元/噸的看漲期權為實值期權。4.一只股票現在的價格是15元，預計6個月后漲到18元或是下降到12元，無風險利率是10%，運用風險中性定價法，求執行價格為16元的6個月期歐式看漲期權的價值。5.當期貨合約愈臨近交割日時，現期價格與期貨價格漸趨縮小。這一過程就是所謂（）現象。A、轉換因子B、基差C、趨同（收斂）D、Delta中性6.遠期利率協議“6×9、8.03％～8.09％”的市場術語含義為：從交易日起6個月末為起息日，而交易日后的9個月末為到期日，協議利率的期限為6個月期。7.我國一家出口企業半年后將收到一筆美元外匯，該企業現在打算通過遠期外匯市場按照固定的匯率把美元賣出，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風險B、分散風險C、減少風險D、轉移風險8.債券定價常見的思路有（）。A、未來各期利息流逐期貼現B、未來各期利息流按當前相應期限的利率貼現C、到期收益率法D、比較法定價9.均值回復模型可以較好地描述長期利率運動規律。10.美式期權是指期權的執行時間（）。A、只能在到期日B、可以在到期日之前的任何時候C、可以在到期日或到期日之前的任何時候D、不能隨意改變11.1965年FAMA提出了（）由此推出了金融工程基本定價技術之一——無套利定價。A、資產組合理論B、資本資產定價模型C、有效市場假說D、套利定價理論12.價差策略：相同到期，但是不同協議價格，有如下（）。A、牛市價差套利B、熊市價差套利C、蝶式價差套利D、周期價差套利13.2007年4月16日，某中國公司簽訂了一份跨國訂單，預計半年后將支付1000000美元。為了規避匯率風險，該公司于當天向中國工商銀行買入了半年期的1000000美元遠期，起息日為2007年10月18日，工商銀行的遠期外匯牌價如下表所示。半年后（2007年10月18日），中國工商銀行的實際美元現匯買入價與賣出價分別為749.63和752.63.請問該公司在遠期合約上的盈虧如何？ 14.利率下限多頭+互換多頭等于（）。A、利率上限多頭B、利率下限空頭C、利率雙限空頭D、利率區間空頭15.金融期貨基本上可以分為（）。A、匯率期貨B、利率期貨C、股票指數期貨D、以上三項都正確16.當投資者預期某種資產的市場價格可能上漲時，它會采取（）。A、買進該項資產的看跌期權B、賣出該項資產的看跌期權C、買進該項資產的看漲期權D、賣出該項資產的看漲期權17.FRA合約的結算金采取現金方式進行交割。18.CBOT市政債券報價為90-8，報價“90-8”包含信息有（）。A、對應小數報價為90.25B、結算期限78天C、一份合約價值為90250美元D、結算日為16號19.假設恒生指數目前為10000點，香港無風險連續復利年利率為10%，恒生指數股息收益率為每年3%，求該指數四個月期的期貨價格。20.風險中性定價原理只是我們進行證券定價時提出的一個假設條件，但是基于這一思想計算得到的所有證券的價格都符合現實世界。21.在芝加哥交易所按2005年10月的期貨價格購買一份美國中長期國債期貨合約，如果期貨價格上升2個基點，到期日你將（）。A、損失2000美元B、損失20美元C、盈利20美元D、盈利2000美元22.久期是對固定收益類證券價格相對波動性的一種量化估算。23.試述無套利定價原理。24.無套利定價法既是一種定價方法，也是定價理論中最基本的原則之一。25.銀行作為中介獲得0.6%的收益，如果互換對雙方有同樣的吸引力，則（）。A、甲公司以LIBOR-0.6%換入浮動利率，并且按照12.4%換固定利率B、甲公司以LIBOR換入浮動利率，并且按照10.6%換固定利率C、甲公司以LIBOR-0.9%換入浮動利率，并且按照10.6%換固定利率D、甲公司以10.6%換入固定利率，并且按照LIBOR-3%換出浮動利率26.投資市場上有一句著名的口語“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風險B、分散風險C、減少風險D、轉移風險27.利率期貨交易中，價格指數與未來利率的關系是（）。A、利率上漲時，期貨價格上升B、利率下降時，期貨價格下降C、利率上漲時，期貨價格下降D、不能確定28.風險管理中，多樣化的投資屬于（）。A、風險對沖B、風險分散C、風險轉移D、風險規避29.隨著距到期日時間的減少，時間價值也不斷降低，直至到期日時達到0。30.一份資產多頭加一份看跌期權多頭組合成（）。A、看漲期權多頭B、看漲期權空頭C、看跌期權多頭D、看跌期權空頭31.期權價格下限實質上是其相應的內在價值。32.可贖回債券的發行者行權的條件是當債券價格高于所設定的贖回價格，或者是市場利率低于設定的利率。33.1976年，羅斯等完善了（），標志著現代金融理論走向成熟。A、資產組合理論B、資本資產定價模型C、有效市場假說D、套利定價理論34.平價期權的時間價值最大，深度實值和深度虛值期權的時間價值最小。35.風險資產持有者用一種或幾種金融工具做一個（）的交易以消除風險，這就是套期保值。A、同向B、等額C、相反D、等同36.假設標的物現價為179.50，看漲期叔的權利金為3.75、執行價格為177.50，求看漲期叔的時間價值。37.闡述互換頭寸的結清方式。38.互換的主要種類有哪些？39.哪個被稱作為標準化的遠期（）。A、互換B、期貨C、期權D、遠期40.以下哪一項不是金融衍生品的功能（）。A、規避市場風險B、套利C、投機D、保本41.S&P500指數期貨采用（）進行結算。A、現金B、標的資產C、股票組合D、混合42.風險管理中，資產出售、擔保、衍生金融工具等非保險轉移屬于（）。A、風險對沖B、風險分散C、風險轉移D、風險規避43.中國金融市場上的權證和美國市場的期權是一樣的。44.一個投資者出售了5份無擔保的某股票看漲期權，期權價格為3.5美元，執行價格為60美元，而標的股票目前市場價格為57美元。他的初始保證金要求是多少？45.根據風險中性定價原理，某項資產當前時刻的價值等于根據其未來風險中性概率計算的期望值。46.認為長期利率與短期利率產生于不同的期限的利率市場之間關系不大的理論是（）。A、預期假說B、期限偏好假說C、流動性偏好假說D、市場分割理論47.請解釋完美套期保值的含義。完美套期保值一定比不完美的套期保值好嗎？48.風險分散與轉移都是進行風險管理的主要措施。49.期貨合約是標準化的，遠期合約則是非標準化的。50.已經均衡的市場可以進行無套利定價。51.美國某公司擁有一個β系數為1.2，價值為1000萬美元的投資組合，當時標準普爾500指數為1530點，請問該公司應如何應用標準普爾500指數期貨為投資組合套期保值？52.下列關于遠期價格和遠期價值的說法中，不正確的是（）。A、遠期價格是使得遠期合約價值為零的交割價格B、遠期價格等于遠期合約在實際交易中形成的交割價格C、遠期價值由遠期實際價格和遠期理論價格共同決定D、遠期價格與標的物現貨價格緊密相連，而遠期價值是指遠期合約本身的價值53.基金經理張先生對不確定現金流偏好高于確定性等值，那么說明張先生是風險偏好型的，會更多配置風險資產。54.市場的交易機制將市場分為（）。A、直接搜索市場B、經紀商市場C、交易商市場D、拍賣市場55.無套利定價可以實現不承擔任何風險的純收益。56.如果遠期匯差點數的順序是從小到大，則遠期匯率等即期匯率減去遠期匯差點數。57.強式效率市場假說認為，不僅是已公布的信息，而且是可能獲得的有關信息都已反映在股價中，因此任何信息對挑選證券都沒有用處。58.互換市場發展的主要因素風險管理的需要。59.遠期合約的多頭是（）。A、合約的買方B、合約的賣方C、交割資產的人D、經紀人60.金融工程的三個核心思想（）。A、現金流交換B、現金流分解與組合C、無套利均衡D、現金流貼現61.套期保值者在淘氣保值時不一定要實際擁有該商品。62.遠期利率協議用（）來進行結算。A、合同利率B、參考利率C、參考利率與合約利率的差額63.現金流貼現，由1896年歐文·費雪提出資產價值等于未來現金流貼現值之和的思想，為后來資產定價理論發展起到奠基作用。64.“美元/日元”期貨合約規模為：125，000美元，最小變動單位：0.01日元/美元，最小變動價格等于（）。A、1250美元B、1250日元C、12500日元D、1350美元65.遠期合約必要因素包括（）。A、支付的定金B、標的資產C、到期日D、交割價格66.看跌期權的反向差期組合是由一份看跌期權多頭與一份期限較短的看跌期權多頭所組成。67.利率互換中主要風險是信用風險。68.下列哪項不屬于未來確定現金流和未來浮動現金流之間的現金流交換（）。A、利率互換B、股票C、遠期D、期貨69.屬于利率期貨避險的交易策略有如下（）。A、多頭套保B、空頭套保C、交叉套保D、非交叉套保70.金融工具創新，以及其程序設計、開發和運用并對解決金融問題的創造性方法進行程序化的科學是（）。A、金融工程B、金融制度C、金融理論D、金融經濟學71.試比較遠期和期貨合約的異同。72.簡述股票看漲期權與認股權證區別。73.假設A、B公司都想借入一年期的100萬美元借款，A想借入與六個月期相關的浮動利率借款，B想借入固定利率貸款。兩家公司信用等級不同，故市場向他們提供的利率也不同，請簡要說明兩公司應如何運用利率互換進行信用套利。 74.在利率互換業務中，利率上升對支付浮動利率一方有利。75.看跌期權空頭是指標的資產多頭+看漲期權空頭。第1卷參考答案一.參考題庫1.參考答案： （1）金融衍生品：在二戰結束后，布雷頓森林體系的建立，使得美元本為取代了原來的金本位，貨幣發行不再以黃金作為儲備，但各國發行的貨幣量需符合本國國情，于是各種貨幣之間出現了匯兌比率即匯率。從70年代的石油危機以來，匯率波動極大程度得影響到了經濟的穩定與發展，各種旨在穩定匯率波動的金融衍生品應運而生。 （2）定價：金融衍生品的價格源于兩部分，即內在價值和時間價值，內在價值與標的資產息息相關，當衍生工具對市場標的資產錯誤失準時，就存在套利機會。 時間價值就是因時間的拓展導致確定價格因素不顯著，從而導致資產波動。另一方面的時間價值源自遠期標的資產的收益 （3）風險：衍生工具的出發點是套期保值，當然也可以投機套利，投機就存在風險。例如期貨的日結算制度下，當標的資產波動過大而無法保證保證金的數目時，就會被強制平倉，導致風險，期權的買權一方有著無限的收益和有限的損失，賣權方則有無限風險。互換由于只交換差額現金流，信用風險不是很大。遠期則不然，當交割日臨近時，如果差價過大，那么就有可能引發道德風險與信用風險。 （4）運用：金融工程運用的工具主要可分為兩大類：基礎性證券與金融衍生證券。基礎性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠期、期貨、互換和期權四類。隨組合方式不同、結構不同、比重不同、頭寸方向不同、掛鉤的市場要素不同，這些基本工具所能構造出來的產品是變幻無窮的。 基本思路是衍生工具的時間結構與收益結構要與標的資產盡量一致，達到所說的完美的套期保值比率。2.參考答案： 3.參考答案：A,B4.參考答案：A,B5.參考答案：正確6.參考答案：錯誤7.參考答案：A,B,C8.參考答案： 互換市場的內在局限性： 首先，為了達成交易，互換合約的一方必須找到愿意與之交易的另一方。如果一方對期限或現金流等有特殊要求，他常常會難以找到交易對手。 其次，由于互換是兩個對手之間的合約，因此，如果沒有雙方的同意，互換合約是不能更改或終止的。 第三，對于期貨和在場內交易的期權而言，交易所對交易雙方都提供了履約保證，而互換市場則沒有人提供這種保證。因此，互換雙方都必須關心對方的信用。9.參考答案：B10.參考答案：A,B,C,D11.參考答案：D12.參考答案：錯誤13.參考答案：錯誤14.參考答案：A15.參考答案：C16.參考答案：B,D17.參考答案：A,B18.參考答案：A,B,C,D19.參考答案：正確20.參考答案：C21.參考答案：保證金是投資者向其經紀人建立保證金賬戶而存入的一筆資金。當投資者在期貨交易面臨損失時，保證金就作為該投資者可承擔一定損失的保證。保證金采取每日盯市結算，如果保證金賬戶的余額低于交易所規定的維持保證金，經紀公司就會通知交易者限期內把保證金水平補足到初始保證金水平，否則就會被強制平倉。這一制度大大減少了投資者的違約可能性。另外，同樣的保證金制度建立在經紀人與清算所、以及清算會員與清算所之間，這同樣減少了經紀人與清算會員的違約可能。22.參考答案： 10000×e（5%×4.82）=12725.21元 10000元現值在4.82年后的終值是12725.21元。23.參考答案： 股票期權與股本權證的區別主要在于： （1）有無發行環節。期權無需經過發行環節，只要買賣雙方同意就可直接成交。 權證進入交易市場之前，必須由發行股票的公司向市場發行。 （2）數量是否有限。權證先發行后交易，其流通數量相對固定。期權無發行環節，有人愿買，有人愿賣，就可成交，其數量在理論上是無限的。 （3）是否影響總股本。期權不影響，權證影響。24.參考答案：B25.參考答案：A,B,C26.參考答案：錯誤27.參考答案：正確28.參考答案：正確29.參考答案：A30.參考答案：A31.參考答案：錯誤32.參考答案：錯誤33.參考答案：B,D34.參考答案：A,D35.參考答案：D36.參考答案： （1）買進10手，價2300元/噸，平倉50手，價2330元/噸 平倉盈虧5手×10噸/手×（2330-2300）元/噸=1500元。 （2）剩余5手，結算價2290元/噸 持倉盈虧5手×10噸/手×（2290-2300）元/噸=-500元。 （3）保證金=5手×2290元/噸×10噸/手×5%=5725元。37.參考答案：B38.參考答案：C39.參考答案：A,B,C,D40.參考答案：正確41.參考答案：正確42.參考答案：正確43.參考答案：錯誤44.參考答案：C45.參考答案：錯誤46.參考答案：A,B,C,D47.參考答案：正確48.參考答案：C49.參考答案：B50.參考答案：A,B,C51.參考答案：錯誤52.參考答案：A,B,C,D53.參考答案：正確54.參考答案： 運用遠期（期貨）進行套期保值就是指投資者由于在現貨市場已有一定頭寸和風險暴露，因此運用遠期（期貨）的相反頭寸對沖已有風險的風險管理行為。 運用遠期（期貨）進行套期保值主要有兩種類型：多頭套期保值和空頭套期保值。 （一）多頭套期保值。 多頭套期保值也稱買入套期保值，即通過進入遠期或期貨市場的多頭對現貨市場進行套期保值。擔心價格上漲的投資者會運用多頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來買入價格。 （二）空頭套期保值。 空頭套期保值也稱賣出套期保值，即通過進入遠期或期貨市場的空頭對現貨市場進行套期保值。擔心價格下跌的投資者會運用空頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來賣出價格。55.參考答案：A56.參考答案： 與互換相聯系的風險主要包括： （1）信用風險。由于互換是交易對手之間私下達成的場外協議，因此包含著信用風險，也就是交易對手違約的風險。當利率或匯率等市場價格的變動使得互換對交易者而言價值為正時，互換實際上是該交易者的一項資產，同時是協議另一方的負債，該交易者就面臨著協議另一方不履行互換協議的信用風險。對利率互換的交易雙方來說，由于交換的僅是利息差額，其真正面臨的信用風險暴露遠比互換的名義本金要少得多；而貨幣互換由于進行本金的交換，其交易雙方面臨的信用風險顯然比利率互換要大一些。 （2）市場風險。對于利率互換來說，主要的市場風險是利率風險；而對于貨幣互換而言，市場風險包括利率風險和匯率風險。值得注意的是，當利率和匯率的變動對于交易者是有利的時候，交易者往往面臨著信用風險。市場風險可以用對沖交易來規避，信用風險則通常通過信用增強的方法來加以規避。57.參考答案：C58.參考答案：B59.參考答案：正確60.參考答案：錯誤61.參考答案： 金融衍生證券與金融基礎證券的關系表現在 （一）金融基礎證券是金融衍生證券產生的基礎 （二）金融衍生證券的價格受與其相對應的金融基礎證券的制約 （三）金融基礎證券的發展與金融衍生證券的發展具有相互制約效應62.參考答案： 4月10日交易的期權包括4、5、8和11月到期的。 5月31日交易的期權包括6、7、8、11月到期的。63.參考答案： 三個月后，對于多頭來說，該遠期合約的價值為（15-20.51）×100=-55164.參考答案：正確65.參考答案：正確66.參考答案：D67.參考答案：B68.參考答案：錯誤69.參考答案：由于美式期權可以在到期日前的任何時間行權，比歐式期權更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時刻面臨著履約的風險。因此，美式期權的權利金相對較高，價格也不會低于同等條件下歐式期權價格。70.參考答案： 所以此筆利率互換對該金融機構的價值為：-107-141-179=-427萬美元。71.參考答案：D72.參考答案：D73.參考答案：A,B,C,D74.參考答案：D75.參考答案：A第2卷參考答案一.參考題庫1.參考答案：C2.參考答案： 當期貨標的資產與需要套期保值的資產不是同一種資產，或者期貨的到期日與需要套期保值的日期不一致時，會產生基差風險。 題中所述觀點正確。 假設套期保值比率為n，則組合的價值變化為ΔΠ=（H0-H1）+n（G1-G0）。 當不存在基差風險時，H1=G1。代入公式（4.5）可得，n＝1。3.參考答案：正確4.參考答案： 我們假定該股票上升的概率為P，下跌的概率為1-P。 18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628 f=（2×0.628+0×0.372）e-0.1×0.25=1.32元。5.參考答案：C6.參考答案：錯誤7.參考答案：D8.參考答案：A,B,C9.參考答案：錯誤10.參考答案：C11.參考答案：C12.參考答案：A,B,C13.參考答案： 2007年4月16日，該公司向工行買入半年期美元遠期，意味著其將以764.21人民幣/100美元的價格在2007年10月18日向工行買入美元。合約到期后，該公司在遠期合約多頭上的盈虧=10000×（752.63-764.21）=-115.800。14.參考答案：A15.參考答案：D16.參考答案：C17.參考答案：正確18.參考答案：A,C19.參考答案： 指數期貨價格： 。20.參考答案：錯誤21.參考答案：D22.參考答案：正確23.參考答案：基于相對定價法的原理，衍生證券的價格應該處在一個和標的資產證券價格相對確定的位置，否則就偏離了合理價格。如果市場價格對合理價格的偏離超過了相應的成本，市場投資者就可以通過標的資產和衍生證券之間的買賣，進行套利，買入相對定價過低的資產，賣出相對定價過高的資產，因此獲利。市場價格必然由于套利行為作出相應的調整，相對定價過低的資產價格會因買入者較多而回升，而相對定價過高的資產價格則會因為賣出者較多而下降，因而回到合理的價位即均衡狀態。在市場價格回到均衡狀態之后，就不再存在套利機會，從而形成無套利條件下的合理價格。這就是套利行為和相應的無套利定價原理。24.參考答案：正確25.參考答案：D26.參考答案：B27.參考答案：C28.參考答案：B29.參考答案：正確30.參考答案：A31.參考答案：正確32.參考答案：正確33.參考答案：D34.參考答案：正確35.參考答案：C36.參考答案： 已知：期權價格=3.75， 內在價值=179.5-177.5=2 由于：期權價格=內在價值+時間價值 時間價值=期權價格-內在價值=3.75-2=1.75。37.參考答案： 互換頭寸的結