16四月2024財(cái)務(wù)預(yù)算36873432知識(shí)結(jié)構(gòu)圖第一章財(cái)務(wù)管理概述第二章財(cái)務(wù)管理觀念第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第四章資金籌集管理第五章資金成本與資金結(jié)構(gòu)2第六章營(yíng)運(yùn)資金管理第七章項(xiàng)目投資管理第八章證券投資管理第九章利潤(rùn)分配管理第十章財(cái)務(wù)預(yù)算第十一章財(cái)務(wù)控制第十二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3第一章財(cái)務(wù)管理總論案例引導(dǎo)1、胡志標(biāo)的風(fēng)雨“愛多”2、美國(guó)安然公司破產(chǎn)3、梅雁集團(tuán)的投資選擇41、胡志標(biāo)的風(fēng)雨“愛多”2003年6月19日，當(dāng)年引領(lǐng)中國(guó)VCD市場(chǎng)、一心想成為中國(guó)的松下幸之助的青年才俊胡志標(biāo)被判入獄服刑20年，灑淚愛多。從名不見經(jīng)傳的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，到盛極一時(shí)的標(biāo)王，再到被深圳人民法院查封，愛多這曾被譽(yù)為“中國(guó)最有影響力的民族品牌”在前后不過四年的時(shí)間里，經(jīng)歷了一系列的劇變。它為什么成功？又為什么失敗？或許我們從以下的陳述中可以找到些許答案。51995年6月農(nóng)民出身的胡志標(biāo)在廣東創(chuàng)建了“愛多”公司。1996年夏天，胡志標(biāo)攻下上海市場(chǎng)，完成了第一輪全國(guó)推廣運(yùn)動(dòng)。這時(shí)，VCD的商品概念已越來越為消費(fèi)者所接受。11月，為了打響品牌，27歲的胡志標(biāo)懷揣“愛多VCD，好功夫”的廣告語走進(jìn)中央電視臺(tái)，花8200萬元爭(zhēng)得5秒標(biāo)版的廣告播放權(quán)，奪得“標(biāo)王”桂冠，愛多因此一躍躋身國(guó)內(nèi)知名家電品牌行列。61997年，愛多的銷售額從前一年的2億元一躍而驟增至16億元，赫然出現(xiàn)在中國(guó)電子50強(qiáng)的排行榜上。1998年，為了打垮新科，胡志標(biāo)在上海、北京等地，進(jìn)行“買就送”活動(dòng)，買一臺(tái)1000多元的愛多VCD竟送價(jià)值700元的禮品，在半年多的時(shí)間里耗掉利潤(rùn)1.5億元。71999年是不同尋常的一年，這一年的1月胡志標(biāo)與林瑩舉行了空前盛大的婚禮：138萬響鞭炮，18輛車牌號(hào)碼連在一起的白色奔馳花車，1000多位身份顯赫的貴賓；這一年的3月，愛多危機(jī)總爆發(fā)，發(fā)難人是當(dāng)年出資2000元與胡志標(biāo)同占愛多45%股份（另外10%股份為愛多工廠所在地的東升鎮(zhèn)益隆村所有）的陳天南。8霎時(shí)間，那些已經(jīng)被愛多拖欠貨款搞得心神不寧的經(jīng)銷商和供應(yīng)商們像發(fā)了瘋一樣地奔往中山。各地傳媒更是嗅到了獵物的血腥，那些昨天還站在他面前高唱贊歌的人們，變成了第一批朝他丟石子的人。9愛多的成功在很大程度上源自于胡志標(biāo)的冒險(xiǎn)和創(chuàng)新。胡相信“愛拼才會(huì)贏”，而不屑于“stepbystep”的經(jīng)營(yíng)之道。在愛多創(chuàng)業(yè)初期，這種高效率的獨(dú)斷決策機(jī)制和胡志標(biāo)的創(chuàng)新精神是愛多能在短短的幾年間成功崛起的原因。由經(jīng)銷商交保證金、預(yù)付款，供應(yīng)商先供材料啟動(dòng)生產(chǎn)的融資渠道；敢在自有資金不到1000萬元的情況下在97年以8200萬元投得標(biāo)王；啟動(dòng)“陽光A計(jì)劃”在行業(yè)率先降價(jià)將愛多的產(chǎn)品銷售推到了另一個(gè)高峰……愛多的這些成功是胡志標(biāo)在不受限制的決策機(jī)制下，充分發(fā)揮了其敏銳的市場(chǎng)觸角為企業(yè)帶來機(jī)遇的結(jié)果。10愛多的沒落則是多種綜合的結(jié)果：

第一是戰(zhàn)略上的失誤：2.1億投得第二次標(biāo)王的廣告策略，“陽光B計(jì)劃”的降價(jià)以及再后來的“陽光C計(jì)劃”，意圖壟斷的囤積原材料策略都充分體現(xiàn)了其戰(zhàn)略思維的冒險(xiǎn)和投機(jī)性。11第二是愛多采購(gòu)系統(tǒng)上的混亂：采購(gòu)行為非常隨意，既不按經(jīng)濟(jì)批量，也不按物料需求計(jì)劃，更不考慮電子產(chǎn)品高速的貶值速度。在愛多的原料倉(cāng)庫(kù)里，能用兩三年的組裝零部件竟然有十多種，在愛多危機(jī)發(fā)生以后，愛多原料倉(cāng)庫(kù)里囤積了價(jià)格兩億多的零部件，但卻偏偏組裝不出一臺(tái)VCD來，如果，愛多事前能做物料需求計(jì)劃，那么，這兩億的原料就起碼能組裝出幾十萬臺(tái)的VCD來。那樣就能向下游交貨，自然就能收到返款；而有了資金，就自然能解決上游絕料之苦。再加上當(dāng)時(shí)愛多的市場(chǎng)銷售能力，愛多必然能渡過難關(guān)。而且愛多對(duì)電子產(chǎn)品的貶值速度也缺乏一個(gè)正確的估計(jì)，它沒有認(rèn)識(shí)，至少是沒有正視“囤積得越多，資產(chǎn)貶值就越快”這一現(xiàn)實(shí)。12第三是財(cái)務(wù)控制觀念差，缺乏有效的財(cái)務(wù)控制，浪費(fèi)、回扣等現(xiàn)象驚人。有錢時(shí)大手大腳胡亂花，沒有錢時(shí)該花錢的地方也不花。對(duì)于以主體價(jià)值最大化為追求目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)組織而言，有限的資源要求它們要以盡可能少的資源投入獲取盡可能多的產(chǎn)出。實(shí)現(xiàn)這一要求的重要環(huán)節(jié)之一就是重視財(cái)務(wù)預(yù)算，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。而愛多卻走了相反的道路。132、美國(guó)安然公司破產(chǎn)

安然有限公司曾是一家位于美國(guó)的克薩斯州休斯敦市的能源類公司。在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營(yíng)業(yè)額達(dá)1010億美元之巨。公司連續(xù)六年被《財(cái)富》雜志評(píng)選為“美國(guó)最具創(chuàng)新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界聲名大噪的，卻是這個(gè)擁有上千億資產(chǎn)的公司2002年在幾周內(nèi)破產(chǎn)，持續(xù)多年精心策劃、乃至制度化系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)造假丑聞。安然歐洲分公司于2001年11月30日申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)本部于2日后同樣申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。目前公司的留守人員主要進(jìn)行資產(chǎn)清理、執(zhí)行破產(chǎn)程序以及應(yīng)對(duì)法律訴訟，從那時(shí)起，“安然”已經(jīng)成為公司欺詐以及墮落的象征。143、梅雁集團(tuán)的投資選擇廣東梅雁集團(tuán)在企業(yè)發(fā)展中科學(xué)合理地使用資金，進(jìn)行最佳投資選擇，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)。公司在進(jìn)行決策時(shí)，以利潤(rùn)為中心，同時(shí)考慮眼前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相結(jié)合，從而確定公司的投資方向。投資已成為公司追求經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營(yíng)行為，也正是一次次最佳的投資選擇帶來了公司的成功。仔細(xì)分析其投資選擇，具有以下特點(diǎn)：15一、選準(zhǔn)項(xiàng)目對(duì)擬投資的項(xiàng)目，公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)本著有利于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，著重于高新技術(shù)的發(fā)展的原則，進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)的可行性論證，然后交董事會(huì)決策。梅雁公司于1992年改制為股份有限公司，募集了5000多萬元資金后，怎樣使其盡快發(fā)揮出較大的效益，給股東以較高的回報(bào)率，是“梅雁”決策者面臨的問題。經(jīng)過科學(xué)分析和慎重考慮，董事會(huì)決定，堅(jiān)持按公司招股說明書的規(guī)定，把資金投到早已瞄準(zhǔn)的高科技產(chǎn)業(yè)上。在充分地可行性論證基礎(chǔ)上，梅雁公司成立了南海汽車配件有限公司，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備，生產(chǎn)汽車液壓頂桿，免維修蓄電池廠等高質(zhì)量的出口汽車配件；同時(shí)還走出家門向外拓展，先后到珠海特區(qū)等地辦實(shí)業(yè)。公司緊扣決策和經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)，努力使這些科技含量高、前景廣泛、效益好的項(xiàng)目陸續(xù)上馬。通過這樣的投資選擇，梅雁公司成功地避免了因投資房地產(chǎn)從而積滯資金的局面，確保了新項(xiàng)目有足夠的資金按期完成投資，建成投產(chǎn)，發(fā)揮效益。16二、巧用資金公司在把握好資金投向后，決策者們精打細(xì)算努力做到了資金活用，從而獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。梅雁公司在同外商合作興辦南華汽車配件有限公司和珠海力佳液壓件有限公司時(shí)，抓住外匯市場(chǎng)開放前夕的有利時(shí)機(jī)，用募集的股金調(diào)劑了一筆美元，用于兩家公司的投資，巧妙地運(yùn)用了資金。梅雁公司在珠海西興建客都賓館，按計(jì)劃需投資5000萬元，但他沒有按常規(guī)去投資建設(shè)，而是在短期內(nèi)集中了3000多萬元，在完成土建工程以后，先完善第一層6600多平方米的客房、餐廳和營(yíng)業(yè)門市裝修，然后將第一層的門市租賃出去，把回收的資金再用來裝修其他部分。做到邊基建，邊裝修，邊回收資金，使賓館建得快，收效快，少占用1000多萬元的投資資金。由于梅雁的精打細(xì)算，原需1億多元投資的南華汽車B2件公司、珠海客都賓館、液壓頂桿廠等主要項(xiàng)目，他們只用了近5000萬元。17三、把握時(shí)機(jī)在1989年和1990年治理整頓期間，梅雁公司組建起企業(yè)集團(tuán)公司，統(tǒng)一調(diào)配使用集團(tuán)公司內(nèi)部資金，通過向社會(huì)發(fā)行公司債券和向銀行租憑等方式，多方籌集資金，乘建材價(jià)格下降之機(jī)，興建起2萬多平方米的賓館、廠房、辦公樓和住宅樓宇；同時(shí)，新辦起灰砂磚廠，大型現(xiàn)代化養(yǎng)殖場(chǎng)、客都商場(chǎng)等企業(yè)，增購(gòu)順風(fēng)客運(yùn)公司的車輛，擴(kuò)展了營(yíng)業(yè)線路，為集團(tuán)公司在全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期的發(fā)展，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，積聚了強(qiáng)大的后勁。1991年梅雁企業(yè)集團(tuán)公司又乘人們的發(fā)展注意力集中在深圳的股市和地產(chǎn)之機(jī)，在珠海西區(qū)以較低價(jià)格，購(gòu)買了1萬平方米的土地使用權(quán)。根據(jù)縣會(huì)計(jì)師事事務(wù)所投資評(píng)估，梅雁集團(tuán)在三年經(jīng)濟(jì)治理整頓時(shí)期，所興建的房屋和所構(gòu)置的土地使用權(quán)，價(jià)值總額達(dá)2900多萬元。所有的這些成功的投資決策，都是梅雁公司善于把握良好時(shí)機(jī)的碩果。18點(diǎn)評(píng)一定數(shù)量的資金，可能有多種投資機(jī)會(huì)，這就需要進(jìn)行投資決策。投資決策以產(chǎn)品的可行性為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)最高資金利潤(rùn)率為前提，以經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益最佳化為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資的時(shí)機(jī)和項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，最后加以權(quán)衡敲定。只有做出正確的最佳投資選擇，即投資決策科學(xué)合理，企業(yè)才能取得最佳經(jīng)濟(jì)效益，否則會(huì)因資金使用不當(dāng)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題。梅雁公司的一系列投資行為便可以稱得上是中國(guó)企業(yè)投資的經(jīng)典之作，其在進(jìn)行投資決策的時(shí)候，力求在現(xiàn)有約束條件下使公司整體戰(zhàn)略利益最大化，對(duì)瞬息萬變的投資機(jī)會(huì)機(jī)敏異常，時(shí)刻把握著市場(chǎng)脈搏。并且，在確定好投資方向之后，對(duì)所投資的資金靈活運(yùn)用，精打細(xì)算，最終取得了巨大的成功。19第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)、財(cái)務(wù)管理的概述

進(jìn)入陌生城市，一張地圖可以幫助你迅速到達(dá)目的地，財(cái)務(wù)管理總論就是財(cái)務(wù)管理課程的地圖。本章主要介紹了財(cái)務(wù)管理的基本概念、基本內(nèi)容和基本理論,包括企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程、財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理環(huán)境。第二節(jié)、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)第三節(jié)、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第四節(jié)、財(cái)務(wù)管理的方法第五節(jié)、財(cái)務(wù)管理體制20知識(shí)要點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)管理的概念。2.財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容。3.財(cái)務(wù)管理環(huán)境。4.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。21第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述一、財(cái)務(wù)及企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念1.企業(yè)財(cái)務(wù)指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。2.財(cái)務(wù)管理

基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程進(jìn)行的管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。

22二、現(xiàn)金的循環(huán)

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。這種流轉(zhuǎn)無始無終，不斷循環(huán)，又稱為現(xiàn)金的循環(huán)和資金的循環(huán)。包括現(xiàn)金的短期循環(huán)和長(zhǎng)期循環(huán)23(一)現(xiàn)金的短期循環(huán)

現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時(shí)間不超過一年的流轉(zhuǎn)途徑，稱為現(xiàn)金的短期循環(huán)。短期循環(huán)中的資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)，包括現(xiàn)金本身和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)可以完全轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的存貨、應(yīng)收賬款、短期投資及某些待攤和預(yù)付費(fèi)用等。(二)現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)

現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時(shí)間在一年以上流轉(zhuǎn)途徑，稱為現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)。長(zhǎng)期循環(huán)中的非現(xiàn)金資產(chǎn)是長(zhǎng)期資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、遞延資產(chǎn)等。長(zhǎng)期循環(huán)有兩個(gè)特點(diǎn)值得注意：

第一，折舊是現(xiàn)金的一種來源；

第二，長(zhǎng)期循環(huán)與短期循環(huán)有聯(lián)系。24籌資活動(dòng)投資活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)分配活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)三、財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容25四、財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同資產(chǎn)所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系；企業(yè)同債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：債務(wù)與債權(quán)之間的關(guān)系；企業(yè)同政府之間的關(guān)系：強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各單位之間的關(guān)系：財(cái)務(wù)計(jì)價(jià)結(jié)算關(guān)系企業(yè)同職工之間的關(guān)系——雙方共同分配勞動(dòng)成果的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；26五、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)分析27第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是指財(cái)務(wù)管理針對(duì)什么進(jìn)行管理。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是指財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)什么樣的結(jié)果。28籌資管理投資管理收益分配管理一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容確定籌資的總規(guī)模進(jìn)行過程控制確定合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)投資方案進(jìn)行分析處理好當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，國(guó)家、公司和股東的關(guān)系合理的分配政策追求利潤(rùn)最大化研究和選擇投資方案29籌資管理投資管理收益分配管理財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容確定籌資的總規(guī)模進(jìn)行過程控制確定合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)投資方案進(jìn)行分析處理好當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，國(guó)家、公司和股東的關(guān)系合理的分配政策追求利潤(rùn)最大化研究和選擇投資方案30

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)管理目標(biāo)的綜合表現(xiàn)，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。1、企業(yè)的目標(biāo)（一）生存（二）發(fā)展（三）獲利二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)31世界著名公司的目標(biāo)：CampbellSoup公司：“我們的首要目標(biāo)是，增加股東的長(zhǎng)期財(cái)富，以補(bǔ)償他們承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。”（金寶湯公司當(dāng)今美國(guó)首屈一指的罐頭湯生產(chǎn)商。）CoCa-Cola:我們只為一個(gè)原因而存在，那就是不斷地將股東價(jià)值最大化。（全球最大的飲料公司，擁有全球48%的占有率）32Equifax公司：為股東創(chuàng)造價(jià)值是我們?nèi)康慕?jīng)營(yíng)和財(cái)富策略的目標(biāo)。Georgia-Pacific公司：我們的任務(wù)永遠(yuǎn)是創(chuàng)造新的價(jià)值和增加股東財(cái)富。Transamerica公司：我們將繼續(xù)增加公司全體股東的價(jià)值。332、企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)（一）.利潤(rùn)最大化（二）.每股盈余最大化（三）.股東財(cái)富最大化341）．利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的終極目標(biāo)。利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間；沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小；沒有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。易形成短期行為；352）．每股盈余最大化權(quán)益資本凈利率最大化考慮投入產(chǎn)出兩個(gè)缺點(diǎn)：（1）沒考慮每股盈余取得的時(shí)間性；（2）沒考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。（3）也不能避免企業(yè)的短期行為。363）.股東財(cái)富最大化(企業(yè)價(jià)值最大化)企業(yè)價(jià)值是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力．優(yōu)點(diǎn)：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為。（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。缺點(diǎn)：計(jì)量困難37企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)目標(biāo)表達(dá)觀點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點(diǎn)：（1）沒有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間。（2）沒有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。（3）沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。（4）片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。每股利潤(rùn)最大化應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余(或權(quán)益資本凈利率)來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，可以避免“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系。缺點(diǎn)：（1）沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間。（2）沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。（3）也不能避免企業(yè)的短期行為。企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。這也是教材采納的觀點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為。（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。缺點(diǎn)：計(jì)量困難38第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱理財(cái)環(huán)境，是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)管理的各種因素的總和。理財(cái)環(huán)境宏觀理財(cái)環(huán)境微觀理財(cái)環(huán)境按其影響范圍法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境39一、法律環(huán)境企業(yè)組織法稅收法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)如：《公司法》、《經(jīng)濟(jì)合同法》、《破產(chǎn)法》如：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、其他稅種如：《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)財(cái)務(wù)制度》沒有規(guī)矩?zé)o以成方圓40二、金融環(huán)境利息率金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)41（一）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)廣義的金融市場(chǎng)，是指一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券市場(chǎng)，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場(chǎng)。1.金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所。2.企業(yè)通過金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化。3.金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息。42（二）金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)1、流動(dòng)性2、收益性3、風(fēng)險(xiǎn)性上述三種屬性相互聯(lián)系、互相制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。43（三）利息率利息率=通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率純利率++44純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)的情況下平均利率。在沒有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。通貨膨脹附加率。以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失。每次發(fā)行的國(guó)庫(kù)券利率隨預(yù)期的通貨膨脹率的變化，它（國(guó)庫(kù)券的利率）等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹率。風(fēng)險(xiǎn)附加率。是指投資者要求資金能否保證收回本金而采取的收益。風(fēng)險(xiǎn)越大要求的收益率就越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對(duì)等的關(guān)系。是投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。45三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹政府的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)爭(zhēng)46經(jīng)濟(jì)周期(Businesscycle)：也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán)，它是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。是國(guó)民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動(dòng)，是國(guó)民收入或總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張與緊縮的交替或周期性波動(dòng)變化。過去把它分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段，現(xiàn)在一般叫做衰退、谷底、擴(kuò)張和頂峰四個(gè)階段。

47福布斯》公布2009年美國(guó)財(cái)富榜蓋茨仍居榜首據(jù)新華社電美國(guó)《福布斯》雜志近期公布了2009年美國(guó)財(cái)富榜，400名上榜美國(guó)富豪去年財(cái)富總值縮水大約3000億美元。其中“股神”巴菲特是最大輸家，身家蒸發(fā)100億美元，但仍有400億美元身家，排行第2位。微軟公司創(chuàng)始人比爾蓋茨仍然位居財(cái)富榜首位，資產(chǎn)總值500億美元。48美國(guó)《福布斯》雜志9月30日公布的2009年度美國(guó)財(cái)富榜顯示，受去年資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣拖累，財(cái)富榜400名富豪中，314人財(cái)產(chǎn)價(jià)值遭受損失。排在榜單前10位的富豪資產(chǎn)總值比去年下降14%，縮水近400億美元，可謂“大出血”。49通貨膨脹(Inflation)指：在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給（供遠(yuǎn)小于求）。50利率（InterestRate）又稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。利率直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度看，利率的波動(dòng)反映出市場(chǎng)資金供求的變動(dòng)狀況。51中央銀行在制定存款利率水平時(shí)，主要考慮以下幾個(gè)因素：物價(jià)變動(dòng)率。在制定存款利率時(shí)，考慮物價(jià)變動(dòng)因素，是為了保障存款人不致因物價(jià)上漲而使存款的實(shí)際貨幣金額減少。證券收益率。確定存款利率時(shí)要考慮證券收益率，因?yàn)槿藗儗?duì)閑置的貨幣資本的支配方式有多種選擇，可以保留在手邊；可以存到銀行；可以購(gòu)買國(guó)券或企業(yè)股票、債券。綜合之，可得出理想狀態(tài)為：物價(jià)上漲率＜銀行存款利率＜有價(jià)證券收益率52政府的經(jīng)濟(jì)政策：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整（農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，低碳經(jīng)濟(jì)）53所謂低碳經(jīng)濟(jì)，是指在可持續(xù)發(fā)展理念指導(dǎo)下，通過技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新能源開發(fā)等多種手段，盡可能地減少煤炭石油等高碳能源消耗，減少溫室氣體排放，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙贏的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，一方面是積極承擔(dān)環(huán)境保護(hù)責(zé)任，完成國(guó)家節(jié)能降耗指標(biāo)的要求；另一方面是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高能源利用效益，發(fā)展新興工業(yè)，建設(shè)生態(tài)文明。這是摒棄以往先污染后治理、先低端后高端、先粗放后集約的發(fā)展模式的現(xiàn)實(shí)途徑，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境保護(hù)雙贏的必然選擇。54經(jīng)濟(jì)學(xué)上的競(jìng)爭(zhēng)是指經(jīng)濟(jì)主體在市場(chǎng)上為實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)利益和既定目標(biāo)而不斷進(jìn)行的角逐過程55中新網(wǎng)9月28日電胡潤(rùn)研究院今天公布今年“胡潤(rùn)百富榜”的前兩名，王傳福以財(cái)富人民幣350億元成為中國(guó)首富；張茵家族以財(cái)富330億元排名第二。

5645歲的王傳福出生于安徽，人稱“技術(shù)狂人”、“汽車狂人”。王傳福以財(cái)富350億元成為今中國(guó)首富，其財(cái)富較去年增加290億元，排名從去年的103位上升到今年的第1位。57比亞迪總裁王傳福成為2009年中國(guó)內(nèi)地首富58王傳福于1995年創(chuàng)立比亞迪，擁有充電電池、手機(jī)產(chǎn)業(yè)，2003年初進(jìn)入汽車領(lǐng)域。

比亞迪2002年在香港主板上市，王傳福擁有27.83%的股份，市值1200億元，他所持有的是內(nèi)資股，不能完全流通，在此胡潤(rùn)研究院將內(nèi)資股與H股的價(jià)格按照1:1計(jì)算。

2008年巴菲特以18億港元認(rèn)購(gòu)比亞迪10%的股份。在今年的巴菲特股東大會(huì)上，巴菲特稱王傳福是“真正的明星”。

59歷年首富一覽：年份姓名行業(yè)財(cái)富（億元）

1999榮毅仁綜合80

2000榮毅仁綜合150

2001劉永行、劉永好兄弟農(nóng)業(yè)83

2002榮智健綜合70

2003丁磊互聯(lián)網(wǎng)76

2004黃光裕零售、房地產(chǎn)105

2005黃光裕零售、房地產(chǎn)140

2006張茵家族造紙270

2007楊惠妍房地產(chǎn)300

2008黃光裕零售、房地產(chǎn)430

2009王傳福汽車、手機(jī)零部件、充電電池35060案例沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手斯特林商店開始采用金屬貨架以代替木制貨架后，沃爾頓先生立刻請(qǐng)人制作了更漂亮的金屬貨架，并成為全美第一家百分之百使用金屬貨架的雜貨店。

沃爾瑪?shù)牧硪患腋?jìng)爭(zhēng)對(duì)手本·富蘭克特特許經(jīng)營(yíng)店實(shí)施自助銷售時(shí)，山姆·沃爾頓先生連夜乘長(zhǎng)途汽車到該店所在的明尼蘇達(dá)州去考察，回來后開設(shè)了自助銷售店，當(dāng)時(shí)是全美第三家。

經(jīng)過40多年的爭(zhēng)斗搏殺，沃爾瑪從美國(guó)中部阿肯色州的本頓維爾小城崛起，到目前為止，沃爾瑪商店總數(shù)達(dá)到4000多家，年收入2400多億美元，列全球500強(qiáng)首位，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)神話。

61案例

可口可樂公司與百事可樂公司這兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在雙方激烈的競(jìng)爭(zhēng)中也正突出了這種效果。百事可樂與可口可樂都盯死了對(duì)方，只要對(duì)方一有新動(dòng)作，另一方肯定也會(huì)有新花樣。可口可樂早在20世紀(jì)20年代便在古巴用飛機(jī)在空中噴出煙霧，畫出“COCA-COLA”字樣，可惜因?yàn)槿鄙俳?jīng)驗(yàn)而失敗，百事可樂在1940年更是一下租了8架飛機(jī)，飛了14.5萬公里，在東西兩海岸城市，以機(jī)尾噴霧，寫下百事可樂的廣告。可口可樂當(dāng)然要及時(shí)反擊，為強(qiáng)化國(guó)民第一飲料的形象，可口可樂贊助了1939年的紐約世界博覽會(huì)，并請(qǐng)名人啜飲，將其照片刊在雜志封面。但相比之下，百事可樂的宣傳廣告方式更有創(chuàng)意。他們專門設(shè)計(jì)了一套卡通片，而且還創(chuàng)作了一首看似極普通卻風(fēng)靡全美的廣告歌曲。兩大巨頭在競(jìng)爭(zhēng)中可謂不遺余力，使出渾身解數(shù)來擊敗對(duì)手，但結(jié)果卻是二者都有了長(zhǎng)足的發(fā)展。可見，只有不斷的競(jìng)爭(zhēng)，才會(huì)有