企業價值評估-整合版12024/3/25企業價值評估整合版1民航行業簡介行業外部環境分析行業內部環境分析目錄總結企業價值評估整合版1一、民航行業簡介我國民航業的主要組成情況：企業價值評估整合版1民用航空是使用各類航空器從事除了軍事性質（包括國防、警察和海關）意外的多有的航空活動商業航空民用航空

通用航空也稱為航空運輸，是指以航空器進行經營性的客貨運輸的航空活動，它是運輸活動，與鐵路、公路、水路和管道運輸共同組成了國家的交通運輸系統。包括工業航空、農業航空、航空科技、與探險活動、飛行訓練、航空體育運動等本文的分析對象僅限于商業航空（即航空運輸）。企業價值評估整合版1第一階段1949—1978年第二階段1978—1987年籌建期實行軍事化管理，由中央完全控制和壟斷開始走企業化道路，逐步放松市場進入，政企合一第三階段1987—2002年全面進行體制改革，實行市場化改革，成立6個骨干國家航空公司，自主經營，自負盈虧第四階段2002—至今民航業企業重組，深化改革，成立三大航空集團：中國國際航空集團、東方航空集團和南方航空集團。逐步放寬非國有資本進入民航業企業價值評估整合版1東方航空國際航空國內主要航空公司海南航空10%上海航空四川航空深圳航空山東航空南方航空80%約10%企業價值評估整合版1二、行業外部環境分析政治環境經濟環境文化環境技術環境企業價值評估整合版1政治環境2012年7月，國務院發布了《關于促進民航業發展的若干意見》明確指出：當前我國民航業發展中不平衡、不協調的問題仍較為突出，空域資源配置不合理、基礎設施發展較慢、專業人才不足、企業競爭力不強、管理體制有待理順等制約了民航業的可持續發展提出：不斷擴大航空運輸規模，到2020年，年運輸總周轉量達到1700億噸公里，年均增長12.2%，全國人均乘機次數達到0.5次。

企業價值評估整合版1票價政策分析國內航空運價以政府指導價為主，政府價格主管部門由核定航線具體票價的直接管理改為對航空運輸基準價和浮動幅度的間接管理。

民航國內航空旅客運輸票價以現行航空運輸企業在境內銷售執行的各航線公布票價為基準價（平均每客公里0.75元）。

除規定航線外，民航國內航空旅客運輸票價實行浮動幅度管理。票價上浮幅度最高不得超過基準價的25%。

票價下浮幅度，根據不同航線情況，按下列規定執行：

部分以旅游客源為主的航線票價下浮幅度不限，具體航線目錄由民航總局商國家發展改革委規定，并通過航空價格信息系統對外公布。

航空運輸企業獨家經營的航線票價下浮幅度不限。

結論：民航業的票價是在政府基準價基礎上上下浮動的，因此民航業對票價有一定定制權。企業價值評估整合版1歐盟航空碳稅（一）2008年11月19日，歐盟通過法案決定將國際航空領域納入歐盟碳排放交易體系（ETS）并于2012年1月1日起實施。據有關行業協會估算，到2020年，各航空公司可能要因歐盟實施上述法案支付200億歐元（約合260億美元）。此舉遭到中美等多國強烈譴責和抵制。（二）2013年1月份中國將拒付歐盟航空碳稅，三部門聯合研究措施影響：現在，情況不明朗，如果實行，會加大航空業成本。主要是針對飛歐盟的國際航空航線，成本提高。企業價值評估整合版1航空市場需求具有非常高的收入彈性特征,航空運輸業的增長與市場經濟的增長密切相關,如果某一時期經濟增長迅速,航空運輸的市場需求必然高速增長;如果經濟增長停滯,航空運輸的市場需求增長必然會放緩。交通運輸業歷來被認為是國民經濟的先行官。在中國民航業也長期存在著“2倍定律”的說法：即民航運輸增長率是國民經濟增長率的2倍。根據歐美發達國家的經驗，航空業一旦起飛，其年均增長速度通常是GDP增速的1.5-2.0倍，且行業成長期可達30年-40年。1990-2005年，我國航空業增速是GDP增速的1.7倍。按國際通常的評估方式，當人均GDP達到3000美元時，航空運輸業進入高速增長階段。我國目前正處于這一階段。經濟環境企業價值評估整合版1企業價值評估整合版1目前，我國經濟平穩較快發展，有利于對于航空運輸業的企業價值評估整合版1第三產業的大力發展是我國重要的產業特征，物流業和旅游業的大力發展也給航空運輸業帶來機遇和挑戰。如何調整自身，滿足這些行業要求的廉價、便捷運輸需求，開辟這些行業的更深入，更廣闊市場，是航空業需要思考的問題。企業價值評估整合版1

隨著全球供應鏈的發展和國際競爭加強，作為現代物流的一個重要組成部分的航空物流，在經濟發展中發揮著越來越重要的作用。一方面全球供應鏈的發展要求原材料和商品在全球范圍內快速流通，以降低存貨成本，提高經濟效率。另一方面隨著生活節奏的加快，人們越來越強調和追求交易和服務的時效性。而航空物流則因其快速、安全、遠距離配送的特點而受到現代經濟發展的歡迎。5月28日，“中國智能骨干網”項目正式啟動，由阿里巴巴等共同組建的“菜鳥”網絡公司宣布成立，旨在建立基于大數據的物流網。國際快遞巨頭UPS在中國內地獲準經營的快遞城市就由5座增至19座，搶占我國快遞市場企業價值評估整合版1社會環境旅游業的良好發展，特別是國際旅游業的良好發展態勢，促進民航業的發展。航空旅客運輸量占總人口的比重也在迅速增加，從1980年的0.35%迅速增加到2006年的12.1%。航空客運市場主要由兩類旅客構成，一類是商務客人，一類是旅游客人。商務客人為航空公司帶來可觀的收益，旅游客人為航空公司帶來市場的規模。企業價值評估整合版1旅游業與航空運輸—相互促進國家旅游局日前發布市場預測，到2015年，國內旅游總人數將達到30億人次，比現在翻一番。巨大的市場吸引各大航空公司進入旅游市場，航空與旅游兩大產業融合趨勢日益明顯。據統計，航空業30%的客源來自旅游，而機票占了旅游成本的60%以上。民航與旅游的融合讓游客得到了實惠，提升了航空客座率。而依托旅行社產品同步推行的機票預售，也讓航空公司解決了多年來的機票預售難題。國內航空巨頭紛紛發力旅游市場，國航、南航、東航等都采取不同促銷方式吸引游客。如：南航與港中旅集團簽署戰略合作協議，雙方通過強強聯合實現客源互動、資源共享、優勢互補，以提升企業市場競爭力。海航集團整合其航空、旅游等各項優勢資源組合而成的海航旅業集團在今年旅交會上首次亮相，吸引了業界的廣泛關注。企業價值評估整合版1時間

入境旅游人數(萬人次)

國內居民出境人數(萬人次)

因私出境人數(萬人次)

國內旅游人數(萬人次)

國際旅游(外匯)收入(億美元)

國內旅游收入(億元)

2012-1213241------500227062011-1213542.3570256411.79264100484.6419305.392010-1213376.225738.655150.79210300458.1412579.772009-1212647.594765.624220.97190200396.7510183.692008-1213002.744584.444013.12171200408.438749.32007-1213187.334095.43492.4161000419.197770.62數據來源：巨靈財經旅游業與航空運輸企業價值評估整合版1國家統計局公布的統計分析和預測顯示：1985-2005年，入境來華旅游的外國人（不含港澳臺同胞，下同）從137萬人次增長到2025萬人次，年均增長14.4%；若今后15年年均增長7%，到2020年，入境外國人數將超過5000萬。近十年中國公民出境旅游年均增長速度為16%，預計今后15年間年均增長速度將在8%至10%之間，到2020年中國公民出境旅游規模將超過3500萬人次。國內游目前基數龐大，2005年國內出游人數已經超過12億人次；據預測，到2020年國內出游規模將達到36億人次。企業價值評估整合版1技術環境企業價值評估整合版1互聯網技術的發展帶來航空運輸業”簡化商務”的興起內容包括電子機票、旅客自助值機服務系統、標準登機牌條碼和行李無線射頻識別技術等。借助”簡化商務”，航空公司可以實行機票直銷,以自身的直銷網點、網上訂票、電話訂票、移動通訊以及自動銷售機等多種方式取代代理人,從而降低交易成本。企業價值評估整合版1飛行技術的擴散和轉移受到嚴格限制飛行技術是指依附于飛行員這一特殊人力資源群體的飛機駕駛技術。隨著民營航空公司的發展,航空運輸市場上飛行員的供求矛盾日益突出。新設立航空公司與在位航空公司之間就飛行員人力資源的激烈競爭,引發全社會對飛行員流動問題的關注。企業價值評估整合版1航空尖端技術

新飛機的設計——能夠提高生產率以及降低成本，這樣就能夠減輕收益率下降的負面影響。下一代飛機在載客量以及航程上都有了很大的改進。新型的飛機能夠幫助航空公司克服基礎設施上的限制。電子商務系統——可以通過提供信息給工程師從而減少維修成本，并且可以降低存貨成本。網上售票系統——可以減少付給售票代理機構的傭金并且可以提高管理效率。在線銷售可以減少企業的銷售成本，據估計，在使用在線售票系統之前的年代，銷售成本可以占到企業總成本的15%～25%。此外，在行李上貼上RFID頻射標簽以及使用生物統計掃描技術可以提高航空企業在很多方面（例如檢票、登機以及包裹追蹤）的運營效率。生物燃料逐漸替代航空燃油——油價走高，節油成為管理趨勢，生物燃油和綠色飛行成為前沿。企業價值評估整合版12009年,國際航空業在氣候變化問題上做出了三大承諾,即從2009至2020年,航空燃料燃效平均每年提高1.5%;航空業二氧化碳排放量以2020年為頂峰,此后不再增長;到2050年,航空業二氧化碳排放量削減為2005年的50%“歐盟宣布自2012年起,所有進出歐盟及運營歐盟內部航線的航空公司都將為其所排放的含碳溫室氣體付費“從長遠趨勢看,綠色航空、低碳經濟是大勢所趨,民航業必須更加重視節能減排政策趨向和技術研發。環境因素企業價值評估整合版1三、行業內部環境分析1.競爭結構分析2.盈利能力分析企業價值評估整合版1行業競爭程度行業內競爭者較多;退出成本較大,競爭者可能不顧一切地加劇競爭行業進入壁壘高資金、技術壁壘較高,新競爭者進入市場難度較大;政府設置高準入壁全。供應商的議價能力強中航油壟斷中國航空煤油國家發改委和民航總局統一規劃航空運輸公司的飛機采購數量替代品威脅國家大力開發鐵路和公路運輸,其市場份額不斷擴大;替代品的價格相對廉價,服務較好,吸引力較大。客戶的議價能力強具有其他出行選擇航空業波特五力分析企業價值評估整合版1航空客運&貨運企業價值評估整合版1三大航空公司國際航空公司：資本最多；主要的國際航線都在其航線資源中；背靠首都北京，具有一定的政治優勢和奧運優勢；背負國旗飛行，具有全球最好的安全記錄，對國際旅客具有巨大的安全品牌優勢。南方航空公司：具有最多的國內航線航班。南航在國內的市場上具有最大的市場份額，具有一定的銷售網絡和渠道優勢；先進的電子客票科技優勢，占盡了信息時代發展的先機；；具有無與倫比的“黃金大三角”優勢。背靠以廣州為中心的珠江三角洲輻射東南亞，頭頂沈陽為中心的黑土地，輻射東北亞經濟圈，拳打以烏魯木齊為中心的大西部，輻射中亞非。東方航空公司：具有背靠大上海的優勢。中國的經濟發展速度是世界經濟的三倍，亞洲的經濟火車頭在中國，而上海無疑是中國經濟的發動機。光在上海附近的臺灣人就有30多萬，而全臺灣不過2000多萬人。東航在國內貫穿長江流域，而長江巨龍是中國經濟的主要脊梁。這使得東航具有第二個地理優勢。市場份額、運力及航線資源企業價值評估整合版1企業價值評估整合版1

目前我國航空公司的成本費用可分為主營業務成本與期間費用兩大部分。航空公司的主營業務成本是指航空公司的飛機在航班生產過程中發生的各種費用。航空公司的期間費用是指本期發生的、不能直接歸入某種航線產品的各項費用，包括管理費用、銷售費用和財務費用。概括而言，航空公司的全部成本費用包括：

航空公司成本費用=主營業務成本+銷售費用+管理費用+財務費用+主營業務稅金及附加+民航基礎設施建設基金公式中前四項構成機型成本的內容，后兩項在利潤表上表現為利潤的減項，也是航空公司的支出。以國航2012年的成本構成為例：

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航空公司的主營業務成本由直接營運費和間接營運費構成。

直接營運費。包括空地勤人員工資獎金津貼及補貼、福利費、制服費、航空油料消耗、航材消耗件消耗、高價周轉件攤銷、飛機發動機折舊費、飛機發動機修理費、飛機發動機保險費、經營租賃費、國內外機場起降服務費、國內外餐飲供應品費、飛行訓練費、客艙服務費、行李貨物郵件賠償、其他直接營運費。

間接營運費。主要是保證飛機安全正常飛行及維修管理部門發生的費用。其中：航空油料消耗、飛機發動機折舊費、國內外機場起降服務費占主營業務成本的50%左右。

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近幾年來，我國航空業的發展受到限制，盡管航空業的利潤增長率呈現出上升的趨勢，但是它仍然是一個負增長的趨勢。中國國航

年份20082009201020112012凈利潤增長率-3.45-1.531.50-0.36-0.34南方航空年份20082009201020112012凈利潤增長率-3.35-1.1110.59-0.05-0.48東方航空年份20082009201020112012凈利潤增長率-2.47-1.238.96-9.81-0.3企業價值評估整合版1盈利下滑原因第一，客座率增幅持續下滑第二，成本增加第三，貨運業務低迷企業價值評估整合版12012年民航主要運輸指標保持平穩較快增長運輸總周轉量2012年，國內航線完成運輸周轉量415.83億噸公里，比上年增加35.22億噸公里，增長9.3%，其中港澳臺航線完成13.66億噸公里，比上年增加1.02億噸公里，增長8.1%；國際航線完成運輸周轉量194.49億噸公里，比上年減少2.35億噸公里，減少1.2%。企業價值評估整合版1旅客運輸量2012年，全行業完成旅客運輸量31936萬人次，比上年增加2619萬人次，增長8.9%。國內航線完成旅客運輸量29600萬人次，比上年增加2401萬人次，增長8.8%，其中港澳臺航線完成834萬人次，比上年增加74萬人次，增長9.7%；國際航線完成旅客運輸量2336萬人次，比上年增加218萬人次，增長10.3%。

企業價值評估整合版1貨郵運輸量2012年，全行業完成貨郵運輸量545萬噸，比上年降低2.2%。國內航線完成貨郵運輸量388.5萬噸，比上年增長2.4%，其中港澳臺航線完成20.8萬噸，比上年降低1.1%；國際航線完成貨郵運輸量156.5萬噸，比上年降低12.1%。企業價值評估整合版1推動利潤增長因素分析航空公司已發掘出新的盈利來源，使航空業副業收入所占比例從2007年的0.5%增長到2013年的超過5%。宏觀經濟因素——歐美經濟疲軟，2013年平均油價預計稍微降低國內航空旅客增長企業價值評估整合版1在客運方面，預計平均載客率將達到前所未有的80.3%，總客運運力預計將增長4.3%，盡管有大量的新飛機交付，航空公司仍然連續第二年將運力增長控制在需求增長之下。緊張的供需狀況預計不會導致明顯的收益增加，2013年客運收益預計將增長0.3%。貨運方面，由于全球經濟增長放緩，油價高企，以及時刻、航路等航空資源緊張等原因，三大航空公司的貨運業務出現不同程度的縮水，預計2013年貨運量將繼續收縮2%左右。國際航協表示，航空業總收入預計將達到7110億美元，凈利潤率為1.8%。盡管利潤率很低，但2013年仍將成為2001年以來航空業強勁增長的第三個年度。2007年，航空業凈利潤率為2.9%，2010年凈利潤率為3.3%。綜上，預測行業整體利潤增長率為2%。企業價值評估整合版1我國航空業盈利影響因素分析1.我國航空公司運力投放減緩。運力投入慢于需求的增長,有利于客座率水平提高。2.民航業內整合提高盈利3.國內旺盛的航空市場需求4.柴油價格下調企業價值評估整合版1如何提高航空業盈利能力1.提高企業盈利能力的因素。企業盈利分析的主體將會日漸增多和擴伸，因此改變企業發展的單一化，向多層次多角度的綜合性發展顯得十分重要。2.控制成本。對飛機的耗油進行控制，在技術上進行改革創新。力爭將油耗降到最低，人力資本和管理費用部分，也應該計入成本核算之中。

3.優化運輸結構，從單一到多元化發展。進一步地拓展其業務空間，改變單一的運輸形式，從而實現利潤的增長。企業價值評估整合版1低成本航空低成本航空概念：主要經營客流量大的短程航線，多在二級機場起降，不提供免費餐點等附加服務由于經營成本大幅壓縮，低成本航空公司的票價一般低于主流航空公司。國外低成本航空公司的共同特點：1、低廉的機票價格2、統一的機型設置3、非樞紐起降機場的選擇4、簡化便捷的服務程序5、降低銷售成本和費用6、點對點的航線設置低成本航空的特點表明飛機的財務成本航空公司的管理費用和每位旅客的直接成本遠低于傳統意義上的規模化網絡化的大型航空公司企業價值評估整合版1我國發展低成本航空的背景●行業內部競爭激烈●高鐵的沖擊：1、票價優勢2、時間優勢3、高鐵比航空運量大●成本的上漲、業績的下滑企業價值評估整合版1我國低成本航空的發展面臨的問題外部經濟環境影響：政府政策壁壘，政府對航空業的管制內部經濟因素制約：民營航空公司自身發展戰略和運營模式但這些障礙隨著民航改革的深入，航空業市場化的推進，會逐步得到解決在面對國外航空公司進入國內市場以及國內高鐵運輸的飛速發展，國內航空公司降低營運成本成為其生存的必然選擇。建議:1、加快放開政府對航空業的管制2、明確低成本航空公司的市場定位3、盡可能的降低運營成本4、提高低成本航空公司的服務質量企業價值評估整合版1航空業中長距離的運輸速度快時間短航空業與鐵路、公路的競爭分析鐵路所有距離，但偏好中短價格便宜高鐵公路0-500公里的中短途方便主要為1001-2000公里的中長途里程（公里）航空鐵路公路0-5000%100%500-100016.9%70.3%13.8%1000-200030.4%62.7%6.9%2000以上32%66%2%企業價值評估整合版1民航客運與高速鐵路航空客運和高速鐵路客運是兩種均以速度快為主要競爭力的客運方式。近幾年高速鐵路在中