-13-國企改革中的投資銀行的介入和作用探究投資銀行與商業銀行同為我國重要的金融機構，但投資銀行并非是銀行性質的金融機構。它與商業銀行的業務范疇有很大的不同，投資銀行主要業務有證券發行、交易、企業重組、兼并與收購、投資分析、風險投資等。是我國目前市場上最主要的金融中介。現如今，隨著我國社會主義市場經濟的全面發展國企改革的不斷深化也就成了必然之勢。但是隨著改革的推行我國改革中遇到的問題也不斷凸顯，這種情況就需要我國的投資銀行發揮其自身優化資源配置，促進產業整合的獨特作用，推動我國國企改革的不斷深化和不斷進行。本文就投資銀行可以再國企改革中發揮的作用和如何發揮作用展開論述。從而全面的闡述投資銀行在國企改革中發揮的優勢。關鍵詞：投資銀行；國企改革；發展AbstractInvestmentbanksandcommercialbanksareimportantfinancialinstitutionsinourcountry,butinvestmentbanksarenotbankingfinancialinstitutions.Itisverydifferentfromthebusinessscopeofthecommercialbank.Themainbusinessoftheinvestmentbankistheissuance,trading,enterprisereorganization,mergerandacquisition,investmentanalysis,venturecapitalandsoon.China'scurrentmarketisthemostimportantfinancialintermediaries.Nowadays,withthedevelopmentofsocialistmarketeconomy,thedeepeningofthereformofstate-ownedenterpriseshasbecomeaninevitabletrend.ButwiththeintroductionofthereformencounteredinthereformofChina'sproblemshavealsobeenhighlighted,thisrequirestheinvestmentbankofChinatoplayitsuniqueroleinoptimizingtheallocationofresources,promoteindustrialintegration,promotethedeepeningofstate-ownedenterprisereformandcontinuous.Thispaperdiscussestheroleofinvestmentbanksinthereformofstate-ownedenterprisesandhowtoplayarole.Soastoelaboratetheadvantagesofinvestmentbanksinthereformofstate-ownedenterprises.Keywords:investmentbank;state-ownedenterprisereform;development目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 -1-Abstract -2-引論 -4-一、發展投資銀行的必要性 -5-（一）我國投資銀行的發展模式 -5-（二）發展投資銀行有利于優化資源配置 -6-（三）發展投資銀行有利于降低交易成本 -6-二、投資銀行在國企改革中的作用 -7-（一）影響我國企業改革的不利因素 -7-（二）投資銀行對國企改革的推進作用表現在哪些方面 -7-三、我國投資銀行的發展現狀，及發展中的問題 -8-（一）投資銀行發展現狀 -8-四、在國企改革中投資銀行如何發揮作用 -10-（一）按照市場規則推動企業建立新的銀企市場關系 -10-（二）為企業提供多元化服務 -10-（三）推進有條件的債轉股，促進產業融合實行銀企一體化發展 -11-結語 -12-參考文獻 -12-引論我國現階段的經濟狀況正處于從以前的傳統經濟向現代經濟轉型的過程之中。但是我國經濟轉型的過程中依舊受傳統經濟影響較重所以出現了一系列傳統經濟與現代經濟的沖突。國企作為我國傳統產業的支柱就必須承擔起轉型升級的重擔，由此才能更好地推動我國經濟的轉型。在經濟轉型的過程中我國需要建立健全完善的現代企業制度，同時不斷推進我國市場與國際市場接軌。在這種情況下投資銀行的作用就顯得尤為重要。投資銀行并非普通從事貸款和吸收存款業務的普通銀行，投資銀行的主要業務范圍是證券發行、企業并購與資產重組、創業資本管理和風險化管理等。而投資銀行對于市場的主要作用大致作用于媒介資金供需、構造證券市場、優化資源配置、分散市場風險等方面，它可以對市場僅有有力的調節和控制，而這一點對于企業來說就顯得尤為重要，中國的傳統企業若想快速而科學的轉型升級，則企業與投資銀行的有機配合就十分有利于轉型升級的完成。現階段國家也十分重視投資銀行對我國傳統企業改革中可以發揮的推動作用，就投資銀行與企業改革的關系來說，國有銀行應在著眼于搞好整個國有經濟的過程中順勢發展自己，以求達到雙贏的目的。針對企業改革國家推出了“抓大放小”的戰略決策，投資銀行是我國金融業一個不可忽視的力量，應該貫徹落實這一方針政策。我國的企業改革對于投資銀行來說是機遇與挑戰并存的關系，投資銀行如果想在企業改革的過程中發展壯大自己，首先應保障企業改革的順利進行這就需要投資銀行在資金上對實行改革的企業進行一定的幫扶，從而推動我國國民經濟的發展，加快經濟增長速度，促進自身的發展。一、發展投資銀行的必要性（一）我國投資銀行的發展模式我國的證券市場起步較全球來說起步較晚發展較慢，在上世紀20世紀80年代時我國的證券交易市場初步形成。在發展初期我國的交易市場的主體主要為幾家銀行一起設立的證券部，隨后更多的銀行和信托機構也設立了證券營業機構。這時候的證券交易所與商業銀行聯系密切，而真正意義上的獨立的證券交易機構則是出現在90年代，隨后大量獨立的證券交易所相繼成立。但是數量眾多的證券交易所并非經濟繁榮的推動力反而各種魚龍混雜額證券交易所的存在擾亂了正常社會經濟的發展，所以在1993年，政府開始治理證券銀行經營混亂的情況，證監會和保監會也應運而生。證監會和保監會的成立推出了一系列商業銀行法，證券法，和保險法。2002年銀監會和信托法也相繼成立，初步確立了銀行，證券，保險，信托的分營方式和營業條例。這就是最初我國證券市場的交易和運行方式并延續至今。近幾年隨著社會的發展分營模式已經出現了松動，金融機構的資金運轉更加靈活，一個很好的例證就可以說明，比如現階段保險資金不僅可以投資證券市場，還可以直接投資股票市場。就目前而言在法律層面上我國的投資銀行經營模式依舊是分營的方法，但是隨著我國經濟市場的不斷發展與變化，金融監管方式的不斷變革，證券市場的發展越來越符合市場規范，導致資金不斷流向高收益的投資項目，這導致商業銀行在發展過程中受到一定程度的市場沖擊。許多擁有雄厚資產的商業銀行開始投身證券方面的業務，保險公司也運用企業資金進軍證券行業，推動力我國證券公司的快速發展。目前，我國的投資銀行與商業銀行在理財產品方面是合作共贏的關系，但是按照市場的發展前景而言投資銀行與商業銀行混合經營的模式正形成以重大的趨勢，這一而意味著投資銀行在未來的發展中將與商業銀行共同發展，而發展的好壞與國家的政策和國家經濟的變動息息相關。（二）發展投資銀行有利于優化資源配置投資銀行按其工作性質來說可以看做一種資本媒介，將資本擁有者的資本有償的轉借給資本需求者。同時投資銀行還可以作為一個重要的信息傳播機構，通過投資銀行的信息服務使得經濟信息更加快速準確地傳播到市場上，這也保障了證券市場信息公有的公平性，使有意向人群平等享有投資信息。投資銀行與商業銀行相似的一部分是它可以充當資金擁有者與資金需求者之間的橋梁，他一方面年可以是資金用于這多余的資金以有償的方式轉借出去使得資金擁有者可以利用富余的資金來獲取利益，另一方面也可以解決資金需求者對資金方面的難題。投資銀行和商業銀行其營業各有側重點對我國的經濟建設來說二者缺一不可。一方面投資銀行可以充分的利用資金擁有者手中的剩余資金，促進我國資金流通是資金擁有者利用攝于資金獲益，是國家的經濟效益和社會福利得到提升。另一方面投資銀行的證券發行功能也可以保障國家有足夠的資金進行社會主義建設和公共基礎建設為國家的穩定和富強打下物質基礎。同時政府也可以通過控制債券的方式控制我國貨幣流通量經濟的穩定發展。并且投資銀行還有幫助企業發行股票和債券的能力，通過幫企業發行債券企業可以更好的發展和壯，同時也使企業的權力可以得到很好公眾監督，有利于更好的約束和激勵企業的發展。（三）發展投資銀行有利于降低交易成本就交易的本質而言，交易和市場的發展史相互促進的，交易可以推動市場的發展，市場發展壯大則交易越廣泛和頻繁。隨著社會分工的不斷細化，企業間相互交易的復雜性也不斷增大加以成本不斷增加，為了節省交易中的交易成本，就形成了市場。投資銀行作為供需之間的橋梁在交易市場中為降低交易成本提供了更加便捷的交易方式。投資銀行作為金融中介他一方面可以節約投資者的信息費用，另一方面也可以降低資金需求者的信息成本，從而可以實現資金的高效配置。隨著市場經濟的發展，一些資金富足者開始開拓債券，股票包銷等方面的業務，這就極大地促進了市場活力，而這些行為不僅沒有增加市場運行中的交易費用反而減少了加以過程中信息搜集的成本。最初意義上的投資銀行起興于美國，美國的《格拉斯--斯蒂格爾法案》中規定，投資銀行從事于債權經營的投資銀行與主要從事于貸款業務的商業銀行分開經營。這種投資銀行與商業銀行分開經營的模式在一段時間的試行后明顯的提升了社會的效益，但是這種運行模式在現階段的市場運行上受到了一定的沖擊，但是不管哪種運行模式的變革其出發點都是以降低交易成本，使交易成本最小化方面去考慮的。投資銀行在國企改革中的作用（一）影響我國企業改革的不利因素1.國內不完善的體質我國與西方國家相比經濟建設起步較晚，探索和發展時間較短，國內許多體制存在不完善的地方，主要突出方面有，社會保障體制不完善，資本市場體制不完善，勞動力市場發展不完善。（1）社會保障體制不完善。現階段我國的社會保障體系仍然存在漏洞，導致一些企業從某些行業撤出時，原來的職工并沒有重新步入社會市場，反而職工的醫療，養老等問題依舊由企業進行承擔。（2）資本市場體制不完善。資本市場體制的不完善會對企業退出后造成一定資本浪費，由于資本市場體制不完善，企業從一個行業退出后無法良好的利用市場便利，企業只有依靠自己花費巨大的成本去進行市場搜尋，簽約，交易等才能夠使企業資產迅速變現。這種情況就造成了不必要的資本浪費。（3）勞動市場發展不完善。就目前而言，我國勞動力市場發展及其緩慢，企業在退出市場時若想借用勞動力市場完成對原企業職工的轉移效率會非常低。

2.不適當的行政干預

企業的轉型是一種市場自發行為，受資本市場的控制。而在我國企業的轉型卻往往帶有一定行政意義，政府會對一些轉型的企業進行調控和管制，若調控得當則會促進企業的發展，若調控不得當則會對市場造成一定的沖擊。在我國政府不正當的行政干預主要表現在，一些地方行政部門助推優勢企業對劣勢企業進行兼并和吸收，這在一定程度上干擾了市場的自主調節，也違反了自愿互利原則。或者對一些嚴重虧損的企業通過行政補貼或者新航放款的方式對虧損企業進行扶持，這嚴重違反了市場的價值原則，造成了可用資源的浪費。3.企業內部人員的障礙企業內部人員在這里所指的是企業內部有管理人員和工作人員共同組成的利益集體。企業的改革對企業內部來說沖擊力是非常大的，一方面他會沖擊管理人員的權利，妨礙一部分管理人員利用職權以權謀私，另一方面，企業的改革與會影響企業內部員工的福利、津貼、待遇等，所以企業的改革內部阻力也是很重要的一點。（二）投資銀行對國企改革的推進作用表現在哪些方面1.為改革體重人才支持對于一家企業來說，若想創造更大的市場，擁有更好的發展前景那么人才將是推動企業不斷前進的動力。投資銀行所經營業務方面專業性強，波及面廣，所以就需要很多具有豐富經驗和熟練技能的工作人員，更需要一些精通于金融學，法學，工程學等方面的專家學者來組成完成的工作團隊對國內外的經濟情況進行高層次的分析。所以在投資銀行內部擁有著眾多的人才資源，在國企改革的過程中，投資銀行就能極大地發揮人才資源的優勢幫助國企完成轉型與改革。2.可以更好地把不輔助過去處理不良資產問題

投資銀行在市場上的本質可以理解為利用大規模的資金運作來經營和盈利的金融企業，所以投資銀行是金融處理方面的工程師，是資本市場上推動積極發展的中堅力量。投資銀行在經營技術方面擁有債轉股，資產證券化等金融資產方面創新技術優勢。他可以通過創新的金融產品使企業資產順利轉化為壞死常交易的在標準單位，同時他還可以將企業的資產以增值為目的進行運作，將資產本身作為運作單位，以達到使企業不良資產損失達到最低的目的。在不良資產處理方面投資銀行所擁有的技術與能力往往比政府調節更加快速便利。

3.幫助企業順利完成并購

投資銀行具有豐富精確的企業信息，同時由于其工作的性質對企業并購方面具有豐富的處理經驗。同時投資銀行對企業資產的評估能力比較強，財務分析方面比較準確所以能幫助企業制定合理的收購價格。投資銀行還有優秀的融資能力，他可以為企業并購保障資金問題從而處使企業并購可以順利進行。三、我國投資銀行的發展現狀，及發展中的問題（一）投資銀行發展現狀隨著近些年中國資本市場的快速發展，資本市場的規模和運行模式已經基本確定，而伴隨著資本市場的不斷完善證券公司就在市場的催發下產生了。投資銀行作為資本市場內重要的證券交易公司在資本市場的建設方面做出了重大的貢獻。投資銀行追溯其歷史可以追溯到上世紀80年代，那時候經濟的發展促進了投資銀行規模的擴大，在一段時間內投資銀行就已經發展到130多家，而專門從事證券交易的公司達到300多家。但當時的投資銀行規模較小對市場的影響僅限于小范內，無法發展到國際市場。在1995年時我國首家國際范圍的中外合資投資銀行成立，成立之初是由中國建設銀行與其它物價國際金融公司一起建立取名中國國際金融有限公司（CICC）。從實踐方面看我國的投資銀行發展時間短，與國外的投銀行相比還稍有不足。對于發展資本市場與拓展人民經濟方面來說投資銀行還需要不斷地發展與完善。1.投資銀行發展中的問題（1）投資銀行法律制度不健全近些年我國正在逐漸加大制法力度，但是由于我國特殊的國情所以法律條文內容眾多包含甚廣，而針對投資銀行業務方面的法律條文還存在一定欠缺。國內現存的眾多的證券交易公司并不能稱之為投資銀行，所以投資銀行在運營方面還是有很多的不足之處需要彌補。而在法律制度上，我國關于證券市場交易運營等方面的的法律不完善，甚至法律條文之間甚至存在著沖突。就國際公認的慣例來說，投資銀行進行產業并購可以是得投資銀行順利地進行融資活動，但是由于法律的漏洞和不完善那么在并購的過程中投資銀就可以進行很多不規范的操作，導致并購交易產生紕漏或者產生貪污行為。（2）證券公司業務范圍狹窄近些年我國的證券公司發展速度是非常快速的，但是證券公司的經營業務范圍卻不夠開闊。現階段中國市場上的證券公司在資本市場上主要承擔了一級市場承銷商、二級市場的經紀商、二級市場的交易商,的作用。而證券公司的主要盈利渠道就是通過一級市場承銷商的運作來獲利。就證券公司的收入結構來看，自營承銷的業務是證券公司的主要盈利渠道。其中經紀業務可以達到總收入的50%。這就導致證券公司在運營方面存在業務發展范圍窄，業務運作形式不靈活的問題。對于現階段新型的投資項目比如項目融資，兼并收購等方面活動的開展還不夠廣泛。由金融創新所牽引出的新興業務比如期權業務，資產證券化等業務的涉及較少。對于這些業務現階段我國只有一些擁有雄厚資產實力的大銀行才略有涉及，但也存在涉及程度不深涉及范圍不廣的問題，所以國內的證券公司很多業務的發展都不成熟也就間接導致了公司經營業務范圍窄收入渠道的問題。（3）股權結構不合理。根據調查得出在我國的證券公司普遍出現了股權集中化的現象，證券公司前十大股東的持股程度已經高達60%。就以國信證券公司為例，該公司的股份95%都掌控在前五大股東手中。其實不只是國信證券公司出現這種現象，國內大多數證券公司前五名股東的持股比例都達到了28%，第一股東持股平均比例是10%。我國國泰君安證券交易公司所有股東只有十三名。這一現象表明我國的證券公司急需進行股份制改革。（4）股權流動性差。目前國內的證券公司主要是國家股證券交易公司，和法人股證券交易公司這兩種。并且眾多的證券交易公司中屬于上市公司的比例比較低。所以由此就可以看出我國證券交易公司的股權流動能力比較低。河南利用集中交易的方法實現股權的轉讓和流通。2.解決我國證券交易公司問題的方法加快股權結構的改善。我國的證券公司普遍存在股份集中的問題，這就需要證券公司內部實現股權結構的優化，實行股權多元化，從而完善我國證券交易公司治理結構和股權結構。這就需要我國政府鼓勵和扶持證券交易公司的境外戰略，民營和個體企業不斷持入證券交易公司股份，實現證券交易公司股權多元化。建立風險控制制度。所謂的建立風險控制制度實質上為對交易和決策的過程加強監控。而若想有效的起到對風險的調控需要證券公充分利用起公司內部監事會的職能作用，實現監督的有效性。另一方面可以將監事會的權力進行一定程度的擴大，比如講部分監事提名權上交監事會，監事會可以對公司內部的職員發起起訴，但起訴申請需要上交股東大會進行審核。這樣就可以很大程度上對公司內部的權力進行控制同時實現權力的制約。完善內部控制機制。證券公司內部治理和監督的重要理論來源是通過內部審計得到的，而內部審計的職能是給公司提供獨立的監督評價和咨詢活動，內部監督存在的價值可以提高公司內部秩序以達到提高經營能力的目的。從券商角度來說需要在公司內部建立起審計委員會，這樣審計委員會就可以對公司的審計活動進行有效監督，這樣就可以使得內外審計相互制約協調好內外審計的工作。但是審計委員會若想真正發揮職能需要審計委員會具有獨立性，客觀性。這就需要董事會獨立召集人手，且在審計內部獨立董事要占到大部分，這樣才可以使公司內部對審計委員會的不良影響降到最小。四、在國企改革中投資銀行如何發揮作用（一）按照市場規則推動企業建立新的銀企市場關系在市場經濟體制中，企業與銀行是相互促進共同繁榮的，企業與銀行存在著商品交易關系和借貸關系，所以企業運營的好壞也會影響到投資銀行營業利潤。再我國經濟發展的歷程中計劃經濟產生的影響是深遠的，導致我國銀行在資金配置上也采用的是與計劃經濟相適應的計劃分配體制，這是得銀行的經營有著濃厚的財政性質。這就導致我國金融行業資金使用效率大幅降低并且還增加了經濟，金融在運行發展過程中可能遭受的風險性加大。在改革開放運動發氣候在國內金額歐諾個行業也引起了金融體制改革的風潮，這時候銀企的平衡被打破。但從本質來說，銀企的關系依舊是唇齒相依，彼此依賴的關系銀企作為同一矛盾的兩個矛盾體彼此是無法分割的。在現在的社會主義經濟條件下銀行與企業地位平等，他們的發展追求的統一目標是發展利益最大化。投資銀行作為一個可以影響企業運行的金融機構可以更好地促進新型銀企關系的形成，推動銀企共同形成互利共贏相互促進的新型銀企市場關系。（二）為企業提供多元化服務投資銀行擁有我國發行債券和股票的職能，其對經濟發展的影響核對企業發展的影響是十分巨大的。投資銀行在歸其改革上可以充分發揮其作用在企業轉型過程中做企業決策上的助手，幫助企業科學決策，減少企業決策上的錯誤。同時投資銀行也可以在企業轉型的過程中幫助企業在營銷方面遇到的困難，幫助企業解決自身無法解決但需要外力進行幫助的難題。在企業轉型時難免會遇到資金方面的問題，這時候就需要投資銀行充分發揮其在促進資金運轉方面的能力，幫助企業快速將資產變現，解決企業資金上的問題促進企業的順利改革。投資銀行在企業改革的過程中對企業提供多元化的服務，這不僅可以促進改革的順利進行，對投資銀行自身來說，通過對企業幫扶，投資銀行也轉變成政府和企業的智囊和最好的幫手，在投資銀行自身的發展方面也大有幫助。（三）推進有條件的債轉股，促進產業融合實行銀企一體化發展關于銀企一體化的概念最先出現在發達國家，一些大資本企業在資本積累達到一定程度之后選擇引起一體化的方式促進企業的進一步發展，且采用這一方法的企業大多運營順利或得了成功。在發達國家資本雄厚的大企業背后往往有著大財團的支持。在國內擁有雄厚資產的企業往往也有著一家或者幾家大型銀行的