投資決策模型設計1

投資決策指標分析

折舊分析方法

建立固定資產更新模型的方法

建立投資風險分析模型學習目標2財務分析是以企業的財務報表等資料為基礎，對企業財務活動的過程進行研究和評價，以分析企業在生產產經營過程中的利弊得失、財務狀況及發展趨勢，

為評價和改進財務管理工作，并為未來進行經濟決

策提供重要的財務信息。財務分析概述3投資決策模型建立的意義投資決策模型的基本內容投資決策模型概述41、投資:指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經濟行為。分為長期投資和短期投資。2、長期投資的特點投資數額大影響期限長風險大投資決策模型建立的意義53、投資決策的程序投資項目的提出投資項目的評價

投資項目的決策

投資項目的執行

投資項目的再評價61、投資決策指標分析2、折舊分析3、固定資產更新模型4、投資風險分析模型投資決策模型的基本內容7指應用貼現現金流量指標凈現值、內含報酬率、修正內含報酬率等，對各種投資方案進行分析，做出要進行哪些個項目的投資決策。投資決策指標分析8指分析不同折舊方法對固定資產折舊的影響，以便便使管理者在進行固定資產投資分析時選擇適

當的折舊方法，做出相應的決策。折舊分析9在固定資產更新模型中，通過改變固定資產基本數數據，就可以得到新舊設備的分析結果即繼續

使用資產還是更新資產，可以決定選擇什么樣

的資產來更新舊設備，為固定資產更新決策提

供支持。固定資產更新決策10由于投資活動充滿不確定性，不考慮投資的風險是不現實的。在投資風險分析模型中，通過改變與投資風險有關的參數，就可以得到考慮投資風險后的各項目的評價指標，為投資決策提供支持。投資風險分析11凈現值函數NPV(

)內涵報酬率函數IRR(

)修正內含報酬率函數MIRR(

)現值指數的計算投資決策指標函數分析12語法：NPV

(

rate

,

value1

,value2,…

)功能：在已知未來連續期間的現金流量(value1,

value2

,…)及貼現率(rate )的條件下，返回某項投資的凈現值財務分析概述13參數：Rate

——是各期現金流量折為現值的利率，即

為投資方案的“必要報酬率”或“資金成本”。value1,

value2

,

…——代表流入或流出的現金流量，最少1個，最多29個參數14說明：Valuei所屬各期長度必須相等，而且現金流入和流出的時間均發生在期末；NPV函數根據value1,

value2 ,…順序來解釋現金流量的順序。15NPV函數假設投資開始于value1現金流量的前一一期，而結束于最后一筆現金流量發生的當期。如果第一筆現金流量發生在第一期的期初，請

將第一筆現金流量加到NPV函數的計算結果上，而不包含在value參數序列之中。165.2.2內含報酬率函數IRR(

)語法：IRR(

values,

guess

)功能：返回連續期間的現金流量(values)的內含報酬率17參數：Values——必須是含有數值的數組或參考地址。

它必須含有至少一個正數及一個負數，否則內含含報酬率可能會是無限解。IRR函數根據values參數中數字的順序來解釋現金流量的順序，所

以在輸入現金流入量及現金流出量時，必須按

照正確的順序排列。values參數中的正文、邏

輯值或空白單元，都被忽略不計。Guess——為猜想的接近IRR結果的數值。185.2.3修正內含報酬率函數MIRR()語法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate

)功能：返回某連續期間現金流量(values)的修正內含報酬酬率。MIRR函數同時考慮了投入資金的成本

(finance_rate)及各期收入的再投資報酬率

(reinvest_rate)。19參數：Values——必須是個含有數值的數組或參考地址。這些數值分別代表各期的支出(負數)及收入(正數)數額。Values參數中至少必須含有一個正數及一個負數，否則MIRR函數回返回錯誤值

#DIV/0!。MIRR函數根據values的順序來解釋現金流量的順序，參數中的正文、邏輯值或空白

單元，都會被忽略不計。20Finance_rate——資金成本或必要的報酬率。Reinvest_rate——再投資資金機會成本或再投資報酬酬率。215.2.4現值指數的計算現值指數指投資方案未來現金流量按資金成本或要求的投資報酬率貼現的總現值與初始投資額現值之比。PVI=未來現金流量總現值÷初始投資現值

PVI=NPV()÷初始投資現值22EXCEL模型例題圖5—223直線折舊法年數總和法雙倍余額遞減法倍率(factor)余額遞減法函數VDB()幾種折舊函數的對比模型投資決策相關函數-折舊函數分析241、概念年折舊額=(原始成本-預計凈殘值)÷使用年限2、直線折舊法函數SLN()直線折舊法（straight-line）25語法：SLN(cost,salvage,life)功能：返回某項固定資產每期按直線折舊法計算的折舊數額。所有的參數值必須是正數。否則將返回錯誤值#NUM!參數：Cost——固定資產的原始成本。

Life——固定資產可使用年數的估計數。Salvage—固定資產報廢時的預計凈殘值。261、概念年數總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產的原始成本減去預計殘值后的余額乘以一個逐年遞減的分數，作為該期的折舊額。這個分數的分母是固定資產使用年限的各年年數之和，分子是固定資產尚可使用年限。2、年數總和法函數SYD()年數總和法27語法：SYD(

cost

,

salvage，life,per)功能：返回某項固定資產某期間的按年數總和法計算的折折舊數額。所有參數都應為正數，否則將返回

錯誤值#NUM!28參數：Cost——固定資產的原始成本

Salvage——固定資產報廢時預計凈殘值

Life——固定資產可使用年數的估計數

Per——指定要計算第幾期折舊數額Life與per參數應采用相同的單位，且per應小于或等于life。291、概念雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固

定資產賬面余額，作為該期的折舊額，直到折

舊額小于按直線計算的折舊額為止。年折舊額 =期初固定資產賬面余額

* 雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率= 2÷預計使用年限

*100%2、雙倍余額遞減法函數DDB(

)雙倍余額遞減法(double_declining

balance)30語法：DDB(cost,salvage，life,period,factor)功能：返回固定資產在某期間(period)的折舊數額。折舊舊數額是根據資產的原始成本(cost )、預計使用年限(life )、預計凈殘值(salvage)及遞減速率(factor),按倍率遞減法計算而得出的。DDB函數所有參數均需為正。31參數：Cost——指固定資產的原始成本salvage——指固定資產使用期限結束時的預計凈殘值。life——指固定資產預計使用年數。

period——指所要計算折舊的期限。必須與life參數采用相同的計量單位。factor——參數為選擇性參數，缺省值為2，即

為“雙倍余額遞減法”，但用戶可改變此參數。32EXCEL模型例題圖5—3331、概念倍率(factor)余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計算某個時期內折舊額的方法。雙倍余額額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數VDB(

)倍率(factor)余額遞減法函數34語法：VDB(cost

,salvage,life

,start_period,end_period

，factor

,no_switch)功能：返回某項固定資產某個時期內(start_period與end_period之間)的折舊數額。如果factor被省略，此函數將根據該資產的原始成本(cost)及使用年限(life)、預計凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法”來計算折舊數額。35選擇B5:D10單元區域;單擊圖表指南工具；選擇分析圖位置A13:D26;選擇折線圖；按【確定】按鈕，分析圖如5—5所示，它能夠直直觀的反映出各種折舊方法對折舊的影響；增加標題“折舊方法比較”。36EXCEL模型例題圖5—437固定資產更新決策的基本問題討論建立固定資產更新決策模型固定資產更新決策模型的使用固定資產更新決策模型設計38決策的方法壽命相同采用差量分析法，計算現金流量的差額，并以此計算NPV或IRR。壽命不相同采用平均年成本法，選擇最低的成本方案。固定資產更新決策基本問題39舊設備是否更新決策設備最優更新其決策分析生產設備是“翻“

新”或“更“

新”的決策分析舉債購置或通過租賃的決策分析建立固定資產更新決策模型40舊設備是否更新決策若：新設備的使用年限=舊設備的剩余年限則：“凈現值法”+“差量分析法”出發點：比較繼續使用與更新的現金流量的差額411、決策方法2、稅后現金流量的計算根據現金流量的定義計算營業現金流量=營業收入-付現成本-所得稅根據年末營業結果來計算營業現金流量=稅后凈利+折舊根據所得稅收入和折舊的影響計算營業現金流量=稅后收入-稅后成本+稅負減少42舊設備是否更新決策434445投資風險分析的常用方法主要有風險調整貼現率和肯定當量法。本節以風險調整貼現率方法為依據，討論運用投資決策函數建立風險分析模型的基本方法。風險調整貼現率法的含義建立投資風險分析模型圖5—9投資風險分析模型的使用投資風險分析模型設計46風險調整貼現率K的計算公式K=

I+

b*Q1、確定風險程度Q2、確定風險報酬斜率b3、用風險調整貼現率K計算方案的凈現值47（1）計算現