內容目錄緊抓“硬科技”，共享未來發展機遇 4科創板：聚焦“硬科技”發展 4醫藥和半導體機遇到來，科創板或將受益 5半導體周期有望見底回升 5醫藥領域機遇已現 7經歷“戴維斯雙殺”后，創新藥及產業鏈機遇已現 7政策預期穩定，剛性需求支撐 7科創100指數投資價值分析 8指數介紹 8聚焦科創板中小盤 8聚焦醫藥和半導體行業 9注重研發投入 9具備未來發展潛力 10業績表現領先，且具備彈性 10華夏上證科創板100ETF 11圖表目錄圖1：科創板各行業融資規模（按申萬二級，單位：億元） 4圖2：科創板各行業融資企業數量（按申萬二級，單位：家） 4圖3：各上市板塊專精特新企業數量占比（20231110） 5圖4：科創板專精特新企業各行業總市值（按申萬一級行業，單位：億元） 5圖5：科創板企業研發支出（2019-2023H1） 5圖6：半導體周期或將進入新一輪的上行周期 6圖7：AH股與美股的生物科技磨底時間已超過一年半 7圖8：A股醫療服務(CXO等)庫存已降至歷史低位水平 7圖9：中國總人口變化及老齡占比增長（1990~2022） 8圖10：中國基本醫療保險基金（包括生育保險）總支出（2020.09~2023.09） 8圖11：科創100指數市值分布（20231110） 9圖12：科創100申萬一級行業分布（20231110） 9圖13：科創100申萬二級行業分布（20231110） 9圖14：科創100VS市場主要寬基指數：研發支出占營業收入比例（2023H1） 10圖15：科創100指數一致預測營業收入及增速（億元，20231110） 10圖16：科創100指數一致預測歸母凈利潤及增速（億元，20231110） 10圖17：主要寬基指數凈值對比（20200102-20231110） 11表1：戰略性新興領域及其細分行業 4表2：半導體周期與指數漲幅 6表3：指數簡介 8表4：科創100、科創50和滬深300指數業績對比（20200102-20231110） 11表5：基金簡介 12科創板：聚焦“硬科技”發展2018115日，在首屆中國國際進口博覽會開幕式上首次宣布設立科創板并試點注冊制，至今經歷了多次制度迭代，投資工具逐漸豐富，規模持續擴大。于2019年611月10日，科創板上市企業數量達562家，總市值規模合計超6.95萬億元。科創板聚焦"硬科技"，主要定位是堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國能源、節能環保、生物醫藥，以及其他與其定位相符的領域。表1：戰略性新興領域及其細分行業所屬領域細分行業新一代信息技術領域半導體和集成電路、電子信息、下一代信息網絡、人工智能、大數據、云計算、軟件、互聯網、物聯網和智能硬件等高端裝備領域智能制造、航空航天、先進軌道交通、海洋工程裝備及相關服務等新材料領域先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先進無機非金屬材料、高性能復合材料、前沿新材料及相關服務等新能源領域先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能及相關服務等節能環保領域新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關服務等生物醫藥領域生物制品、高端化學藥、高端醫療設備與器械及相關服務等其他領域符合科創板定位的其他領域資料來源：上交所，3943.76億元，參與融資的企業數量分別為95家、49家和21家。圖1：科創板各行業融資規模（申萬二級，單位：億元） 圖2：科創板各行業融資企業數（按申萬二級，單位：家）資料來源：， 資料來源：，科創板“專精特新”企業含量高。截至2023年11月10日，科創板中有57.4780.37圖3：各上市板塊專精特新企業量占比（20231110） 圖科創板專精特新企業各行總市（按申萬一級行業單位：億元）資料來源：， 資料來源：，科創板企業注重研發投入，研發支出穩步增長。截至2023H1，科創板企業研發總支出費用已達693.02億元，同比增長37.68；其中有38.85的企業研發總支出費用占營業收入比超10。科創板企業近年來一直保持高水平的研發支出，或將對未業績增長提供支持。圖5：科創板企業研發支出（2019-2023H1）資料來源：，醫藥和半導體機遇到來，科創板或將受益半導體周期有望見底回升自2008年以來，全球共經歷了4輪半導體產業周期（2009-2011年、2012-2016年2016年中-20192019年中至今預示著供給端的出清；如果疊加一輪新的科技產業需求，則往往會催生出大級別的TMT16-1712年和19年的半導體周期回升則分別對應國內的智能手機周期（3G時代（4G時代）AloT（5G時代。今年2月至5月，全球半導體銷售額同比增速一直保持在-20以下，僅次于2000年互聯網泡沫低點和2008年金融危機低點。自6月以來，半導體銷售降幅逐漸減小。后續如若半導體周期與科技創新相疊加，或將進入新一輪的上行周期。圖6：半導體周期或將進入新一輪的上行周期資料來源：，從90年代以來的幾輪全球半導體周期來看，費城半導體指數的波動通常和半導體銷22005年以來，指數領先時長已經增至1-2個季度。每一輪周期的低點達到高點，費城半導體指數的平均漲幅為80，而納斯達克綜合指數的平均漲幅為153。表2：半導體周期與指數漲幅周期周期低點周期高點[低點->高點]漲幅/半導體銷售費城半導體指數指數領先（月）半導體銷售費城半導體指數指數領先（月）費城半導體指數納斯達克綜合指數第1輪Aug-96Jul-961Aug-97Aug-97047139第2輪Jul-98Sep-98-2Aug-00Mar-005170455第3輪Sep-01Sep-010Jun-04Jan-0453838第4輪Jul-05Apr-053Jul-06Feb-0651936第5輪Feb-09Dec-082Mar-10Feb-11-1176116第6輪Jan-12Dec-111Feb-14Jun-15-169187第7輪May-16Feb-163Aug-17Jun-18-1065111第8輪Jun-19Dec-186Aug-21Dec-21-4136242第9輪Apr-23Oct-226---平均2.2-3.380.2153*周期統計以月度為單位資料來源：，醫藥領域機遇已現經歷“戴維斯雙殺”后，創新藥及產業鏈機遇已現CXO20214Taper202111Taper2022320226月正式縮表。AH年半。圖7：AH股與美股的生物科技底時間已超過一年半 圖8：A股醫療服務(CXO等庫存已降至歷史低位水平資料來源：， 資料來源：，GLP-1小分子相關管線正在20231029FDAFDA批準上市的政策預期穩定，剛性需求支撐出現過于顛覆性的政策。剛性將優于非必需消費需求。截至2023年1-9月，基本醫療保險基金（包括生育保險）20378.3317.9但醫療需求仍然保持穩定釋放。圖9：中國總人口變化及老齡占增長（1990~2022） 圖10：中國基本醫療保險基金包括生育保險）總支出（2020.09~2023.09）資料來源：， 資料來源：，科創100指數投資價值分析指數介紹上證科創板100（100從上海證券交易所科創板中選取市值中等且10010050成份指數共同構成上證科創板規模指數系列，反映科創板市場不同市值規模上市公司證券的整體表現。36912月的第二個星期五的下一交易日。表3：指數簡介指數簡稱科創100指數代碼000698.SH英文名稱SSEScienceandTechnologyInnovationBoard100Index指數基日2019年12月31日指數基點1000點發布日期2023年08月07日樣本空間樣本空間由滿足以下條件的科創板上市的股票和紅籌企業發行的存托憑證組成：16個月；2、非退市風險警示證券。選擇方法1、對過去一年日均成交金額排名位于樣本前90的證券，剔除科創50指數樣本以及過去一年日均總市值排名樣本空間前40名的證券作為待選樣本；2100名之前的證券作為指數樣本。資料來源：，聚焦科創板中小盤截至2023年11月10日，從市值分布來看，科創100指數成分股主要集中于300億元以下，數量為98只，合計權重達98.00，其中市值處于100億元至200億元區間的成分股有6061.29100億元以下的成分股有2012.76，主要聚焦于科創板中小盤。圖11：科創100指數市值分布（20231110）資料來源：，聚焦醫藥和半導體行業2023111010010權重分別為31.16、19.53和19.78。按申萬二級行業分布，前三大權重行業為半導體、醫療器械和電池，權重分別為14.35、13.44和11.79。該指數中醫藥和半導體相關行業權重占比較大，未來發展空間廣闊。圖12：科創100申萬一級行業布（20231110） 圖13：科創100申萬二級行業布（20231110）資料來源：， 資料來源：，注重研發投入2023100153.1912.66，高于科創50、創業板指以及其他市場主要寬基指數。高研發投入水平有望支撐科創100指數的未來業績快速增長。圖14：科創100VS市場主要寬基指數：研發支出占營業收入比例（2023H1）資料來源：，具備未來發展潛力截至2023年11月10日，根據一致預測，科創100指數2023年、2024年和20253,042.635,104.1197308和2862032024年和2025年預期歸母凈利潤為2621461658.99-0.9675.5342.80圖科創0指數一致預測營業收入及增（億元） 圖科創0指數一致預測歸凈利潤及增（億元）資料來源：， 資料來源：，業績表現領先，且具備彈性2020122023111010010.33，年2.660.2035.9350和滬深300指數。表4：科創100、科創50和滬深300指數業績對比（20200102-20231110）科創100科創50滬深300202030.2839.3027.21202131.640.37-5.202022-31.26-31.35-21.6320230101-20231110-6.41-7.31-7.36總收益10.33-11.03-12.45年化收益率2.66-3.08-3.49年化波動率35.9335.3924.85年化夏普比0.200.01-0.17最大回撤-53.77-51.21-40.18資料來源：，以2020年1月2日至2023年11月10日為樣本期，科創100指數表現整體優于科創50和滬深300指數。從凈值波動來看，科創100更具備彈性，在上漲市中有較強的表現。圖17：主要寬基指數凈值對比（20200102-20231110）資料來源：，華夏上證科創板100ETF華夏基金成立于1998年4月9日，是境內最早成立的公募基金管理人之一，擁有（香港、華夏資本和華夏財富三家子公司的多元化資產管理平臺。公司旗下管理92335317376個，是管理產品及組合最多的基金公司之一。華夏上證科創板100ET（基金代碼“”“科創F華夏”于2023年11月161000.50，托管費為0.10。該基金投資目標為追求跟蹤偏離度和