基于杜邦分析法的寧德時代企業財務分析案例報告摘要：從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業的其他信息加以分析。對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業長期的價值創造。財務指標反映的是企業過去的經營業績，衡量工業時代的企業能夠滿足要求。本文運用用杜邦分析法分析寧德時代的經營現狀，通過同花順軟件、深交所網址對寧德時代近5年的財務數據進行獲取，再進行數據分析，最后結合分析內容判斷寧德時代的財務狀況、經營效益，并有針對性地提出改善對策。通過對該公司的財務分析窺視此行業目前的現狀，并提出相應的對策和建議。希望通過對寧德時代作出杜邦分析法財務分析能夠給寧德時代的經營決策提供建議，也能給部分投資者帶來參考價值。關鍵詞：杜邦分析法；寧德時代；財務狀況目錄TOC\o"1-3"\h\u131611引言 18022杜邦分析法相關理論 282342.1杜邦分析法的概念 210612.2杜邦財務分析體系的內容 2184112.3杜邦財務分析體系的優點 427283基于杜邦分析法的寧德時代財務分析 5165633.1寧德時代簡介 5272603.2基于杜邦分析法的寧德時代財務分析 5300353.2.1杜邦指標驅動因素分析 5144433.2.2杜邦分析法的財務戰略分析 740304基于杜邦分析法的寧德時代財務存在的問題 1614424.1成本費用管理能力弱 16223514.2資產周轉率有待提升 1649734.3財務杠桿運用不合理 17107725基于杜邦分析法的寧德時代財務改善建議 18106985.1加強成本管理 18126925.2提升資產周轉率 19203855.3合理運用財務杠桿 20139986結論 2222940參考文獻 231引言進入21世紀之后，中國經濟迎來了快速發展的時期。當前我國已經成為全球第二大經濟體。在經濟全球化的影響下，我國金融市場快速發展。但是，因為我國金融市場發展時間短，金融市場的各種制度尚不健全。在這種現狀下，許多上市公司，利用信息不對等等因素，進行財務造假等財務欺詐行為，嚴重危害了股東和股民的利益。杜邦分析法能夠實現對企業財務報表的科學分析，讓股民能夠清楚了解到上市公司的投資回報情況，經營狀況，負債狀況等，有利于財務信息的進一步公開化。實現了股民對上市公司財務狀況的深入了解，為進一步的投資行為提供科學依據。本文以國內新能源動力系統的領頭羊——寧德時代為研究對象。通過對財務報表數據的杜邦分析對該公司的經營狀況進行客觀地評價。這樣能夠讓廣大股民及時了解該公司的經營狀況，為下一步的投資計劃提供有效的參考。也能及時發現該公司經營中存在的問題，及時進行改進，降低經營風險，使得該公司經營策略向好的方面發展。2杜邦分析法相關理論2.1杜邦分析法的概念杜邦分析法，也被叫作杜邦財務分析體系，對財務的分析有很高的的實用性，通過它來研究企業運用股東投入的資金給股東帶來回報與價值的能力。權益凈利率作為該指標的核心，以銷售凈利比例、總資產周轉比例和權益乘數作為分解因素，同時延伸至企業經營管理方面，與企業的償債能力、運營能力、盈利能力等財務因素有機結合。杜邦分析法最初被美國的一家名為杜邦公司的財務經理用來分析財務數據。從此，杜邦分析體系為人們所知曉，并在不斷地實踐中證明該方法具有廣泛的適用性和科學性，它成為分析企業管理中企業財務報表數據的重要而通用的方法。一般來講，財務分析人員為了能夠更全面系統的掌握公司的發展運營情況，有必要從多個角度分析幾個主要財務指標及相關關系，以充分反映公司的盈利能力，償付能力和運營能力。因此，我們對業務成果和財務狀況有了更全面的了解和把握。杜邦分析系統利用這些關鍵指標之間的內在聯系將公司的資產負債表與損益表緊密聯系起來，而不只是單一的對某個報表進行局部片面的計算分析，來對公司經營管理的各個環節和方面進行解析，從而達到客觀嚴謹的認識公司的現狀和不足之處這一主要目的。2.2杜邦財務分析體系的內容圖2-1杜邦分析體系圖表2-1杜邦分析體系的運算公式財務指標運算公式凈資產收益率銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數凈利潤/股東權益資產凈利率*權益乘數資產凈利率凈利潤/資產平均總額銷售凈利率*總資產周轉率權益乘數1/（1-資產負債率）（1）權益凈利率也叫凈資產收益率，在杜邦財務分析體系的運行中起到一個關鍵作用，也是該體系中最核心的一部分。一個用來分析企業盈利增長速度的重要財務指標，把企業在一定時期內的獲利情況充分地反映出來，從而讓企業的投資者對企業當期的收益情況更加了解。不過該指標由凈銷售利率的直接影響，若是凈銷售利率增長，凈資產收益率也隨之增長，這也意味著企業的盈利水平提高，反之，凈銷售利率減少，凈資產收益率也隨之減少，這意味著企業的盈利水平降低。（2）總資產凈利率與其他方法相比統一性比較強，該指標是由總資產周轉率及銷售凈利率相乘所得的，同時其對凈資產收益比率的影響也很關鍵。企業的總資產周轉速度與發展規模可以用總資產的周轉率來體現出來，而企業的銷售收入的實際盈利水平可以通過銷售凈利率來體現出來。（3）權益乘數，是企業在經營管理活動的時候運用財務杠桿方式來反映資產負債程度。當資產負債低，權益乘數也會低，那么這家企業的資產負債率會低，這意味著企業的杠桿利益與財務風險也會隨之降低；反之，當一家企業的資產負債率高，權益乘數變大的時候，其資產負債率也會高，這意味著企業的杠桿利益與財務風險也會隨之提高。（4）銷售凈利率，是稅后利潤除以銷售收入得到的數值，其可以表示企業每銷售出一元可以賺到的凈利潤，也可以衡量一家企業的銷售能力強弱。企業可以對銷售投入更多的資金來預防市場會出現的各種風險，從而降低企業的損失，增加銷售凈利潤，讓銷售凈利率達到一定的水平。不過，當企業的銷售范圍在擴大的時候，市場的未知風險與不確定因素也在增加，對企業的獲利能力也會有很重要的影響。因此，企業要根據自身的實際情況來進行綜合分析。（5）總資產周轉率是銷售收入與平均資金的比值，一個用來分析一家企業的資產營運管理能力和總資產利用率的財務指標。充分體現了全部資產在生產經營期間從一開始投入到最終產出的平均流轉的速度，該指標除了可以反映出資產的利用效率，還可以看到一個企業全部資產的經營管理服務質量。正常情況下，該指標的數值準確率越高，表明一個企業總規模的資產周轉的速度越快，銷售的能力越強，資產的利用效率越高。2.3杜邦財務分析體系的優點（1）有助于經營者分析企業的財務實力。利用財務報表等資料對財務數據進行分析，運用相關財務指標，分析企業的資產與負債的分配是否存在不合理，繼而判斷企業的盈利水平、營運管理能力及償還能力等，對企業可能存在的財務問題提出解決方案。（2）有助于經營者考核企業的經營業績，發現財務活動存在的問題。對財務指標進行相關的計算，與企業縱向比較，對企業的資產周轉情況和盈利水平進行評價，找到其經營管理的每個流通環節可能出現的問題，分析原因，進而進行總結。（3）有助于經營者挖掘企業潛力，找到提升企業經濟效益和運營管理質量的方式。對財務數據的研究，充分有效地利用運營管理中成功的經驗，在發現問題的時候，要集思廣益，聽取員工的建議，實施有針對性的措施，從而提高運營管理能力與企業的經濟效益。（4）有利于預測企業的發展前景。對企業的財務狀況分析，來判斷企業的發展方向，并對其經營能力與償債能力進行預測，讓企業管理層可以做出更有效的生產經營決策，投資者在投資的時候有了參考的依據，而債權人對債務人也有了屬于自己的判斷。3基于杜邦分析法的寧德時代財務分析3.1寧德時代簡介寧德時代新能源科技有限公司（簡稱CATL）成立于2011年，總部位于中國福建寧德，其核心團隊實際剝離于曾經ATL下屬的動力電池部門。公司是全球領先的動力電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，形成了全面、完善的生產服務體系。3.2基于杜邦分析法的寧德時代財務分析3.2.1杜邦指標驅動因素分析（1）杜邦指標結構杜邦分析是以凈資產收益率（ROE）為核心，并結合三大主要財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表）相關指標進行財務分析，考慮到時間因素對財務指標的影響以及對財務政策的影響可能存在滯后性，本文選擇了寧德時代2016年、2017年、2018年、2019年以及2020年五年的年末財務數據，因此收集了該五年的年終財務報告的相關數據作為研究對象。根據圖3-1可知，杜邦分析就是將主要財務比率逐層分解，分解為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數等指標，將這些指標分解至相關資產和負債，就可以將這些分散的指標構建成一個整體。圖3-1杜邦分析結構圖（2）寧德時代主要比率指標根據寧德時代2016-2020年財務報告的相關數據，形成了以凈資產收益率為核心的各個比率間的比較關系。從表3-1中可知，凈資產收益率在2020年達到最高水平，為15.12%，2016-2017年上升速度飛快，2018-2019年凈資產收益率上升相對穩定，2016-2020年寧德時代的凈資產收益率呈逐年上升趨勢，公司的財務戰略表現相對穩定。表3-1寧德時代主要比率指標比較凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數2016年1.65%0.53%1.442.162017年10.28%4.43%1.351.722018年13.11%5.37%1.241.982019年13.14%5.10%1.202.152020年15.12%5.70%1.262.10圖3-2寧德時代2016-2020年權益乘數圖同樣，2016年的銷售凈利率是近五年來最低值，2017-2020年銷售凈利率在4%-6%之間波動，公司在不斷調整投資戰略。總資產周轉率總體呈現下降趨勢，2016年達到最高，2019年則呈現最低值，到2020年總資產周轉率才有所提高，但仍未回到峰值的趨勢，說明公司銷售能力有所下降，需要優化自身的營運管理戰略。權益乘數總體呈現“V”型（圖3-2），2017年達到最低點，但后期總體呈現上升趨勢，說明近幾年股東投入的資本在資產中所占比重有所減少，籌資戰略有所變化，有效地利用了財務杠桿，但是財務風險也在加大。（3）影響凈資產收益率相關因素分析凈資產收益率是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的乘積，接下來將通過三個主要財務比率間的聯系分別對公司的盈利能力、償債能力和營運能力進行分析。將通過2017年比2016年變動值、2018年比2017年變動值、2019年比2018年變動值和2020年比2019年變動值，并利用比較分析法，找出影響凈資產收益率的關鍵因素。表3-2寧德時代凈資產收益率影響因素變動2017比2016變動值2018比2017變動值2019比2018變動值2020比2019變動值銷售凈利率變動影響12.13%2.18%-0.67%1.55%總資產周轉率變動影響-0.86%-1.02%-0.40%0.74%權益乘數變動影響-2.63%1.73%1.04%-0.36%總差異8.64%2.89%-0.3%1.93%根據寧德時代凈資產收益率影響因素變動表，2017年凈資產收益率上升8.64%，則是受益于銷售凈利率上升12.13%的影響；2018年凈資產收益率上升2.89%，是受益于銷售凈利率上漲2.18%和權益乘數上漲1.73%的雙重影響；2019年凈資產收益率下降0.3%，是受銷售凈利率下降0.67%和總資產周轉率下降0.4%的雙重影響；2020年凈資產收益率上升1.93%，主要受益于銷售凈利率上升1.55%。可以發現，2017年凈資產收益率上升后，2018和2019年一直下滑，說明公司在調整財務戰略但是效果尚未穩定。銷售凈利率對凈資產收益率的影響最為直觀，兩者呈同方向增減變動。3.2.2杜邦分析法的財務戰略分析（1）盈利能力分析銷售凈利率是杜邦分析法中最能反映企業盈利能力的財務指標，是企業一定時期內凈利潤與銷售收入的比率，比率越高，企業獲利能力就越強。通過對銷售凈利率波動的分析，可以促進企業擴大銷售的同時，采取良好的經營策略。2016年到2020年寧德時代的銷售凈利率總體呈上升趨勢，2016-2017年出現了非常明顯的增長，說明公司的盈利能力有了明顯的提高。2019年新能源市場需求疲軟是導致銷售凈利率出現輕微下滑趨勢的原因。2020年滌綸長絲產銷率提升，產品價格反彈，銷售凈利率上升至5.7%，達到近五年的最高點。圖3-3說明近五年公司的盈利能力不斷提高，相對穩定。圖3-32016-2020年寧德時代銷售凈利率變化根據杜邦分析，收入、成本、凈利潤是影響銷售凈利率的主要因素。寧德時代的收入構成相對來說比較簡單，絕大部分來源于動力電池業務，因此，主要分析總成本、凈利潤。根據圖3-4，寧德時代2016營業收入增長率和營業總成本增長率呈現負增長，說明2016年公司主營業務大幅度滑坡，盈利能力非常弱。2016-2017年營業收入增長率從-13.31%迅速上升至17.60%。2016-2018年營業收入增長率不斷上升，2018-2020年營業收入增長率不斷下降，但下降幅度不大，2016-2020年營業收入增長率總體還是呈上升趨勢。營業總成本增長率的變化趨勢與營業收入增長率的變化趨勢保持一致，但2019年的營業總成本增長率稍高于營業收入增長率，這會使企業銷售凈利率下降。但總的來說寧德時代的盈利能力趨于穩定。圖3-42016-2020年寧德時代收入、總成本增長率變化根據寧德時代的利潤表，營業總成本包括營業成本、研發費用、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用以及資產減值損失。從表3-3可知，2016-2020年營業收入在穩定增長，2017年之后實現了較快增長；營業成本隨營業收入的增加而增加；2020年的研發投入較2019年有明顯增長，從2020年開始寧德時代將企業技術中心和生產技術中心結合起來，加上高新技術企業的數量逐年增加，所以研發費用投入有明顯上漲。稅金及附加2017年對比2016年增長了4.74倍，原因是根據《增值稅會計處理規定》，將2017年5月-12月的土地使用稅、房產稅和印花稅的發生額計入營業稅金及附加，2017年5月之前的發生額仍計入管理費用，這也是2017年的管理費用低于2016年的管理費用的主要原因。銷售費用也是逐年遞增，說明公司越來越重視市場宣傳；2018年管理費用顯著提高的原因是職工薪酬及研發費用投入增加，2019年管理費用較2018年有明顯下降；2017年財務費用較2016年顯著下降，主要原因是2017年公司匯兌損益減少，2019年和2020年財務費用又有明顯的增加，說明公司匯兌損失及利息支出增加；2018年資產減值損失呈現負值，說明公司上年多計提了壞賬準備，需要轉回。受四季度存貨跌價影響，公司2019年資產減值損失達29354萬元。表3-3寧德時代營業收入與成本費用一覽表（單位：萬元）營業收入營業成本研發費用稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失營業總成本2016年217536820605032521213097415667632972331821660312017年2558157233264019927620991185917918119256324278282018年32813782941459326768062103068001322010-142630604252019年416007536742474879481131258458485573222935438889002020年5058243446103511181112167163376595641506--4708812根據表3-4綜合分析可見，寧德時代盈利能力相對穩定，總體呈上升趨勢。營業總成本受資產減值損失和財務費用的影響較大，不利于銷售凈利率的增長，寧德時代應加強風險管理和期間費用管理。此外，2019年第二季度的中美貿易戰，導致終端對遠期外貿訂單存在憂慮，使利潤短時間大幅收窄等都是導致2019年主要盈利指標下滑的原因。表3-4反映寧德時代盈利能力主要指標營業利潤率凈利潤率毛利率總資產報酬率2016年0.24%0.53%5.28%0.80%2017年5.30%4.43%8.82%6.64%2018年6.83%5.37%10.36%7.73%2019年6.68%5.10%11.68%6.93%2020年7.43%5.70%11.81%7.73%（2）償債能力分析企業的償債能力有短期償債能力和長期償債能力之分，企業能否生存和健康發展的關鍵是企業是否有能力支付現金和償還債務，這也是反映企業財務狀況的重要標志，償債能力是企業償還到期債務的能力或保證程度。權益乘數指的是資產總額和股東權益總額的倍數關系，權益乘數越大，則股東投資的資產比例越小，這也意味著企業對外融資的規模擴大，企業所承擔的風險就會越大。當公司經營效益較穩定時，較高的權益乘數可以給公司創造更高的獲利；但是當企業經營效益不理想時，較高的權益乘數會給企業帶來更高的風險。寧德時代權益乘數2016-2017年下降明顯，說明2017年公司對外負債融資減少，主要依靠股東投資。從2018年權益乘數開始上升，2019年權益乘數達到了2.15，2020年稍有所下降，說明寧德時代近兩年對外融資規模加大，財務風險也隨之加大。圖3-52016-2020年寧德時代權益乘數變化圖接下來將對流動比率、速動比率、資產負債比率和利息保障倍數這四個指標進行2016-2020年寧德時代的償債能力分析。流動比率和速動比率反映了企業的短期償債能力。流動比率是流動資產與流動負債的比值，比率越高，企業資產的流動性就越大，但并不是越高越好，流動比率保持在2:1比較合適，過高的比率則說明流動資產占比大，會影響資金周轉率，過低則說明企業拿來償還債務的流動資產較少，償債風險大。速動比率是速動資產與流動負債的比值，速動資產是指流動資產中可以立即變現的那部分資產，比如現金、應收賬款及預付賬款等，流動性更高。速動比率保持在1:1比較正常，它表示企業每1元的流動負債就有1元的流動資產易于實現補償，比率過低說明企業短期償債風險較大，過高則說明企業在速動資產上資金占比過高，會增加企業的機會成本。資產負債比率和利息保障倍數反映了企業長期償債的能力。資產負債率是負債總額與資產總額的比例關系，資產負債率越高，債權人放貸的安全程度越低，企業長期償債的能力越弱，反之則越高。利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用之比，是用來衡量企業支付負債利息費用的能力，倍數越大，表明企業支付負債利息費用能力越強。圖3-62016-2020年寧德時代償債能力分析根據圖3-6可知，寧德時代的短期償債能力普遍偏弱，長期償債能力波動較大。從短期償債能力來看，2017年較2016年的流動比率有所提高，2017年為1.15，即1元的流動負債有1.15元的流動資產抵償，但依然小于2。2016年以及2018-2020年的流動比率更是沒有超過1；速動比率總體呈上升趨勢，2017年速動比率達到近五年的最高值，該年的短期償債能力在近五年中最強，2018年比率開始下滑，到2020年又有所回升，但短期償債能力總體偏弱。從長期償債能力看，2016年到2017年利息保障倍數迅速上升，2017年的利息保障倍數是2016年的4.45倍，總的來說，寧德時代近五年的利息保障倍數呈上升趨勢，且相對穩定，說明寧德時代支付負債利息費用的能力較強。從資產負債比率角度來看，作為上市公司資產負債率在50%左右比較合理，寧德時代2016-2020年的資產負債率都處在較為合理的區間。綜上，從2017年開始，權益乘數總體處上升階段，說明寧德時代利用債務融資有效發揮了財務杠桿的作用。但由于短期債務過快增長使得公司2018年開始短期償債能力減弱，存在較大的財務風險。長期償債能力方面相對穩定。（3）營運能力分析營運能力揭示了企業資金運營周轉情況，反映企業的經營效率，資金周轉越快，說明企業獲利能力越好。分析企業營運能力的財務指標有存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率及總資產周轉率等。總資產周轉率是指一定時期的營業收入凈額與總資產的比率，反映企業全部資產的管理質量和使用效率。根據圖3-7可知，2016-2020年寧德時代的總資產周轉率呈下降趨勢，2017-2019年顯著下降，說明寧德時代總資產周轉速度減慢，2019年后原油價格大幅下跌，加上之后中美貿易摩擦的升級、產業鏈急劇升降是導致2019年新能源產業銷售不理想，直至2020年也未恢復往日水平。圖3-72016-2020年寧德時代總資產周轉率變化根據圖3-8可以發現，營業收入增長率和總資產增長率都是呈現升降的變化趨勢，2016年營業收入增長率呈現負增長，主要是受人民幣貶值的負面影響，導致2016年第三季度虧損較大，是影響年度業績的重要原因。2017年油價上漲，主要產品盈利能力顯著提高，企業現金流狀況有所好轉；再由于G20峰會影響，部分企業停產檢修，改善了供需關系，使得產銷平衡，這都是2017年營業收入增長率上升的原因。2018年得到進一步提升，不論是總資產增長率還是營業收入增長率都達到近五年的最高值。2019年受油價波動和新建項目建設周期以及中美貿易戰的影響，導致2019年營業收入增長率和總資產增長率有所回落。2020年受原油、中美貿易戰等影響，新能源行業景氣度下滑，主營產品市場價格持續走低。圖3-82016-2020年寧德時代營業收入、總資產增長率變化根據杜邦分析指標結構，往下延伸總資產周轉率，進一步分析寧德時代營運能力的情況。應收賬款周轉率是指企業在一定時期內賒銷凈收入與平均應收賬款余額的比值；存貨周轉率是銷售成本與平均存貨余額的比值，是流動資產周轉率的補充；固定資產周轉率是企業營業收入與固定資產凈值的比值。表3-5寧德時代營運能力指標一覽表（單位：次）應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率2016年115.5210.564.522.612017年64.5611.154.023.012018年63.5912.374.283.482019年119.7010.784.193.352020年184.1613.004.093.17根據表3-5，2017、2018年應收賬款周轉率極低，說明企業這兩年收賬緩慢，資產流動性弱，2019年開始公司加緊了應收賬款的回收，2020年應收賬款周轉率達到近五年最高值。總體來說寧德時代近五年應收賬款周轉率呈上升趨勢，說明公司加緊了應收賬款的管理，以此來減小信用風險。存貨周轉率波動不大，整體呈現上升趨勢，說明企業存貨運營效率提高，存貨資產變現能力變強。流動資產周轉率總體呈下降趨勢，說明企業流動資產利用效果減弱，在一定程度上也降低了企業的盈利能力，但近五年都保持在4-5次的區間，下降幅度不大。固定資產周轉率2018年達到近五年的最高值，為3.48次，主要是因為2018年在建工程較上年增長明顯，是因為建設投資增加所致，變動比例為103.04%，2018年后固定資產周轉率有所下降，是因為公司部分項目投產轉為固定資產所致。總的來說，寧德時代總資產周轉率呈下滑趨勢，2020年雖維持在了上年水平，但仍須加重視這一趨勢，通過合理方式來提高企業的營運能力。4基于杜邦分析法的寧德時代財務存在的問題通過杜邦分析對寧德時代盈利、償債及營運能力三方面的分析，對其財務狀況有了相對全面的了解。寧德時代營業收入逐年增長，但毛利率水平仍落后于行業平均水平。高額的短期負債面臨巨大的償還壓力。營業收入增長率和總資產增長率的不斷下降，使公司陷入緊張局面，值得公司管理層的關注。4.1成本費用管理能力弱利潤是一家企業的經營成果的綜合反映，其本質是企業盈利的表現形式。當企業處于競爭比較激烈的市場環境下，企業賴以生存與發展的基石便是利潤，企業要想在市場上穩定發展，提高競爭優勢，便要提升盈利能力。但是，利潤是由企業的成本與收入之間的差額得到的。企業的銷售額一般都受由消費者的購買力與行業大環境所影響，若是要想提高利潤就要從自身著手，通過降低銷售費用來達到提高利潤的目的。基于杜邦分析法下對該企業的2016年至2020年的各種財務指標分析后，可以發現營業收入雖然保持著穩步增長的速度，但是營業成本也在跟著上升，導致銷售凈利率偏低。對營業成本與各種費用進一步剖析，發現該企業的期間費用與營業成本在近五年內中也是快速增加。營業收入對經營成本與期間費用之和相減后得到的利潤雖然一直是穩步增長的，但是因為營業收入的增長幅度比銷售費用小，導致營業凈利率這個財務指標偏低。因此可知，該企業對經營成本，銷售費用，管理費用，財務費用以及附加及附加的控制能力有點弱，從而導致在營業收入持續上漲的時候，企業的盈利能力還沒有得到提升。4.2資產周轉率有待提升資產周轉率是用來評價企業運用資產創造收益的效率，該財務指標的數值越高，說明企業的投資效率比較好，反之，如果企業的總資產使用率與管理效益偏低，則意味著企業的總資產周轉率不高，從而導致企業的盈利水平降低。因此，企業需要加強資產的周轉速度，提高資產管理能力，進而提升企業的盈利水平。經過對該企業近五年的資產周轉率的觀察，以及與同行業的平均數值相比較，發現該比率一直是穩步增長的。因此，從整體上看，企業的周轉能力比較強，但是企業創造的收入增長速度低。其原因在于企業的應收賬款周轉率較低，與同行業的均值相比也是低。在企業經營期間，企業的應收賬款并沒有及時回收，而且發生壞賬的風險也比較大，從而導致企業的財務風險也在變大。而且，應收賬款不能順利收回，對企業流動資金有很大的影響，進而會影響企業的運營管理。因此，該企業的應收賬款能力差，對于企業正常的生產管理活動、實現可持續發展有一定的困擾。只有充分發揮企業的資產利用率，才能提高企業的獲利能力。存貨周轉率反映了企業的銷售效率和存貨的使用效率。在2016年至2020年中，該企業的存貨周轉率屬于穩步增加，最高值為5.30，與同行業的平均數值對比來說較低，則意味著存貨周轉速度比較慢。而該企業的存貨周轉能力弱，存貨占用水平較高，流動性弱，進而導致企業的變現能力差。4.3財務杠桿運用不合理財務杠桿是由于債務的存在導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。若是企業能夠合理地運用財務杠桿從而為企業帶來更多的利益并提高盈利能力。該企業在2016年至2020年的時間中，權益乘數雖然是穩步增長的，但是與同行業的平均數值相比比較低，整體位于比較落后的位置。現階段，該企業步入快速發展時期，把負債比例保持在一個合理化的水平上，能給企業的未來帶來更高的收益。此外，該企業現在的債務融資比重過大，但是企業的息稅前利潤偏低，當負債利息比例高于投資利潤比例時，由負債所產生的資金不能填補負債所產生的利息，就會導致財務杠桿出現負效應，而企業的固定費用要加上過高的負債利息，企業會在無形中增加了付款壓力。本文上述提出了成本費用控制能力差，資產周轉率低，以及財務杠桿運用不合三個問題，并進行了分析產生這三個問題的原因。若是任由這些財務問題一直存在，不去解決，極有可能會惡化，并會成為企業長期發展的潛在威脅。因此，企業需要不斷完善公司的財務制度，提高資金的周轉率，規避財務風險。5基于杜邦分析法的寧德時代財務改善建議全面貫徹成本理念來提高市場競爭力。要最大限度提高降低成本的能力，提升成本管控的水平。需要將成本管理拓展到生產、銷售、采購以及管理等每條線，并且要落實到每位管理人員、發動全體員工。寧德時代的營業總成本增長率有所下降，部分主要生產原料可以自給自足，使其成本得到有效控制。并通過加強內部管理力度，降低了企業經營中的費用和成本，降低了單位產品的固定成本以及掌握了上游原料市場的操作規律，從而起到了降低原輔料采購成本的作用。進一步提高了企業成本管理的能力。5.1加強成本管理擁有管理成本控制的團隊。企業要高效的降低成本，必須要不斷優化成本核算法和成本控制目標，但是成本控制是一項繁瑣的活動，需要專門有人去了解和熟悉該企業的經營和發展，這樣有利于為成本控制管理奠定基礎，而且成本控制的特點是長期性與全面性。因此，該企業可以設立一個專門為控制成本而存在的團隊，這個團隊需要對企業的各種信息都了如指掌，并能設立出符合該企業發展的規章制度。當一個團隊擁有專業的能力、較強的凝聚力的時候，更能研究出具有可行性，操作性，科學性的成本控制方案。實施有效的成本戰略。當成本和期間費用的增長幅度大于營業收入的增長幅度的時候，企業的營業利潤也會因此而降低，換而言之，企業的盈利水平會受到成本和期間費用的直接影響。該企業的成本和期間費用在持續增長，繼而降低了該企業的盈利水平。因此，在管理成本控制的時候，要堅持以成本領先為主要戰略，不斷研究產品潛在的獲利能力和減少各項費用的支出。嚴格控制費用，提升成本管理能力。根據前面分析，2017年管理費用和2019年財務費用上漲程度明顯，這會增加企業成本負擔。企業在發展過程中必然伴隨成本費用的上漲，但是上漲過快會降低企業整體經濟效益，還會透露出費用的控制力度不夠，成本管理能力欠缺。成本管理是企業發展中不可缺少的一環，因此企業必須更加重視，寧德時代應通過控制費用，降低成本，增加利潤，從而提高企業的經濟效益。另外，經過觀察市場的需求與消費者的購買能力的變化，通過成本控制、營銷、管理提升等方面來提高產品的市場占有率，和提高成本控制的能力，進而提高企業的利潤。要提高獲利能力必須實施有效的成本控制。在生產上，可以充分提高設備的利用率，合理化安排生產線，對設備進行定期的維修，降低設備的損壞率，合理計算存貨量來降低庫存成本；在銷售上，要充分了解客戶的需求，從而提高市場占有率，對國家與各地方的稅收政策進行充分的了解，合理規劃企業的稅收成本，選擇最優的配送策略，提高車輛的利用率，達到降低運輸成本的費用；在財務上，要做好事前的成本預測、決策和成本計劃的工作，事中要監督成本核算和控制的工作，事后對成本進行考核與分析。5.2提升資產周轉率（1）提升資產管理能力適度發展規模，提升資產管理能力。資產管理能力反映各種資產使用效率，比如總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率等等。比率值越大代表相應資產投入帶來的收益越大，其中的資產效率也就越高。經過分析，總資產周轉率和流動資產周轉率的下降可以判斷，資產轉為銷售收入的能力沒有跟上資產規模擴大的速度，資產沒有得到特別充分的利用。因此寧德時代要在未來企業發展中平衡資產與規模轉化營收的能力，提高資產管理，對企業盈利做出更大貢獻。（2）強化應收賬款的回款能力若是一家企業的盈利水平偏低，容易出現資金鏈斷層，從而導致財務危機，嚴重的話會讓企業面臨破產，因此，資金在企業的發展中有著舉足輕重的地位。該企業的應收賬款的周轉率不但會對企業的資金鏈有直接的影響，還會影響企業的資金重復利用率。所以，企業除了提高自身的盈利水平以外，還要提高獲利的質量，把企業的資金回籠時間控制在合理的范圍內，能夠保證企業有足夠的資金進行經營與發展。該企業可以對應收賬款的付款方進行等級分類，并且按照等級的不同來給予付款方不同的付款時間限制，當企業需要開發新市場的時候，要充分了解新客戶的信用程度與經濟實力，從而進行風險管理，通過評估應收賬款風險與收益水平來設計一套適合企業的信用體系。另外，企業通過不同時間付款有不同的銷售折扣的方式，來激勵合作方早點付款來達到降低財務風險的目標。當該企業的應收賬款能夠及時回籠，則意味著壞賬損失會降低，資金鏈不會出現斷層，償付能力也會得到提升。當該企業的資金得到充分利用后，其盈利水平也將會得到很大的提升。（4）引進合作伙伴，緩解資金壓力一個企業擁有的資源是有限的，企業需要整合各方面資源，可以適當選擇合作伙伴，實現資源互補，使整合起來的資源更有效益。寧德時代投資子公司中，大部分是用自有資金以新設方式投資，以新設方式投資子公司會消耗較大的人力物力，會造成較大資金壓力。因此，寧德時代可以引進戰略伙伴，與其他公司合作，減少資金負擔。5.3合理運用財務杠桿（1）合理確定資產減值損失資產減值損失的確認和計量在企業的營運發展中起著關鍵作用。市場信息不對稱、企業戰略目標是否轉型等問題都會影響資產減值損失的正確計量。寧德時代可以提升公司會計人員的業務水平、提升資產信息數量與質量以及合理評估企業的發展戰略等措施來減少不必要的資產減值損失。（2）對資本結構進行優化由分析結果可以發現，該企業目前的權益乘數指標一直低于同行業的平均數值，能否合理使用財務杠桿對通信設備行業的利潤有著重要的影響，企業要想在激烈的市場競爭環境下持續發展必須要有合理的資本結構。該企業作為制造企業，其所研發的產品都是需要投入大量的資金。該企業雖然銷售收入在持續提高，利潤也隨之提升，但是負債的提升速度明顯比銷售收入還要高，說明企業的銷售能力還有待加強，若是任由負債在不斷增加，而銷售收入的速度跟不上負債的，那么企業將會面臨無法償還負債的壓力，甚至會面臨破產的威脅。因此，該企業為了能抗壓市場的激烈與企業規模不斷擴大的發展需求，應該適當地減少負債，降低財務風險，另外企業需要提高銷售收入，進而提高權益乘數，努力追上同行業的平均水平，以進一步提升獲利水平。（3）重視文化作用，強化財務管理職能發揮企業文化的靈魂作用。企業要想持續地發展，必須擁有一股不可或缺的精神動力，那就是屬于該企業的企業文化。它可以激發員工的積極性、主動性和創造力，進而提高企業的生命力，促進企業長遠地發展。企業需要不斷加深企業的核心價值觀，讓全體員工的價值觀與企業的相統一；積極開展各種文化交流活動，對員工的想法有所了解，發現員工自身的優勢；通過舉辦各種爭優活動來達到鼓舞員工的士氣，激勵文化的效果。財務管理的核心作用.。在企業的日常經營活動中，財務管理擁有著缺一不可的作用，因此，要重視企業的財務管理。在招聘財務