股票分析報(bào)告股票分析報(bào)告范文股票分析報(bào)告范文（一）一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析作為資我市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國(guó)的建立和發(fā)展始于改革開放早期。1981年到1987年國(guó)債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來國(guó)債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)成千億元。而1997年已達(dá)成2412億元。在股票市場(chǎng)上，迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。我國(guó)資我市場(chǎng)在短短十幾年，達(dá)成了許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，獲得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在以下某些問題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)本身功效的發(fā)揮，妨礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些問題重要是：1)證券市場(chǎng)規(guī)模過小。以股票市場(chǎng)為例，即使發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)模看，與國(guó)外尚有相稱大差距，參加股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國(guó)現(xiàn)在股市投資者為3300萬人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?.7%。另外，從股市總市值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國(guó)均在80%以上，而我國(guó)為24.2%，況且在總市值中還涉及大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國(guó)股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)定有較大差距，同時(shí)也能夠看出在我國(guó)擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。2)資我市場(chǎng)主體缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司是資我市場(chǎng)的重要主體。而現(xiàn)在我國(guó)公司主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力局限性仍然是我國(guó)公司的重要特性，公司主體地位殘缺。另外，我國(guó)資我市場(chǎng)主體殘缺還體現(xiàn)在投資主體重要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯局限性。相比之下美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，機(jī)構(gòu)投資者成為資我市場(chǎng)的重要主體，其機(jī)構(gòu)投資者重要有年金基金、商業(yè)銀行信托部、保險(xiǎn)公司、共同基金等。由于機(jī)構(gòu)投資者是專業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)，其投資活動(dòng)含有投資量大、交易費(fèi)用低、交易風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，很受大眾投資者的歡迎。如美國(guó)，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由于我國(guó)資我市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，妨礙了股市的健康發(fā)展。3)市場(chǎng)分割，整體性差。首先，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行仍然按地分辨配額度，限制公司進(jìn)入資我市場(chǎng)，債券地區(qū)性發(fā)行市場(chǎng)也是按省分派額度(公司債券發(fā)行)和按銀行分支機(jī)構(gòu)分派額度(政府債券發(fā)行)。至于二級(jí)市場(chǎng)分割則更為明顯，把股票市場(chǎng)劃分為A股、B股和H股，構(gòu)成中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展中的一種非常明顯的特性；即使在A股中，國(guó)家股流通與轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，并且A股不允許在滬、深兩個(gè)交易所交叉掛牌，限制了全國(guó)性市場(chǎng)的發(fā)展。在股票市場(chǎng)中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割；個(gè)人股、內(nèi)部社會(huì)個(gè)人股與內(nèi)部職工股分割，個(gè)人股市場(chǎng)與法人股市場(chǎng)分割。如此繁雜的分割，不僅不利于經(jīng)濟(jì)體制改革，也不利于我國(guó)資我市場(chǎng)與國(guó)際慣例接軌。4)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。證券中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場(chǎng)上為參加各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)現(xiàn)在的中介機(jī)構(gòu)重要涉及證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)定機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等，即使其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營(yíng)、財(cái)務(wù)顧問等內(nèi)容，但與國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功效缺點(diǎn)，例如投資銀行核心任務(wù)之一的購并業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)中介機(jī)構(gòu)來說幾乎尚未曾涉及。西方國(guó)家的公司購并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完畢，投資銀行起著搭橋牽線、策劃交易過程、為交易籌措資金和參加交易談判等重要作用。我國(guó)現(xiàn)在還沒有這樣的中介機(jī)構(gòu)，這就嚴(yán)重制約了我國(guó)公司重組活動(dòng)的順利開展。5)流動(dòng)性局限性。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢查市場(chǎng)流動(dòng)性普通可從交易量和成交價(jià)的關(guān)系入手，兩者的關(guān)系越親密，流動(dòng)性就越差。美國(guó)股市中兩者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國(guó)滬、深A(yù)股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.40，闡明我國(guó)股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差，首先與資我市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)投資者參加局限性有關(guān)，另首先與國(guó)家股不能進(jìn)行交易、法人股在STAQ和NETS市場(chǎng)交易微弱有很大關(guān)系。流動(dòng)局限性使股票價(jià)格扭曲，資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配備功效受到克制。另外，由于國(guó)有股不能流通，這將對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的.構(gòu)造調(diào)節(jié)產(chǎn)生不利影響。6)資我市場(chǎng)交易工具品種單一、構(gòu)造殘缺。在發(fā)達(dá)的資我市場(chǎng)中，資我市場(chǎng)工具保持多樣化趨勢(shì)。以香港資我市場(chǎng)為例，現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，并且這類衍生工具的交投大有超出現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。香港上市公司在債券市場(chǎng)上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證3種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多個(gè)形式，現(xiàn)在在聯(lián)交所掛牌買賣的債務(wù)工具已增至129種。相比之下，我國(guó)大陸的資我市場(chǎng)除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配備。7)證券市場(chǎng)制度不健全。證券市場(chǎng)制度是支撐證券市場(chǎng)高效、公平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，涉及信息披露制度和利益保障與實(shí)現(xiàn)制度等。我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，體現(xiàn)在某些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實(shí)現(xiàn)制度是指證券投資者在獲取有關(guān)信息后，被予以證券投資期收益以必要的保障和實(shí)現(xiàn)的制度。我國(guó)證券市場(chǎng)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過大，嚴(yán)重措傷了股民的投資主動(dòng)性。近年來我國(guó)已制訂了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理方法》、《證券投資基金管理暫行方法》等。然而證券交易的基本法規(guī)《證券交易法》尚未制訂，證券法規(guī)沒有形成完整體系，造成證券交易的某些環(huán)節(jié)無法可依，加之對(duì)已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生，我國(guó)1995年發(fā)生的“三.二七”國(guó)債期貨的嚴(yán)重事件，重要因素就是證券法規(guī)不健全、監(jiān)管不嚴(yán)造成的。2、我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展壯大很快。達(dá)成了許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，1990年到1997年國(guó)債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入21世紀(jì)以來國(guó)債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)成千億元。迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。但是在高速發(fā)展的背后，都必然存在諸多的問題。這些問題毫無疑問的制約了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。首先，我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)定有較大差距，例如，我國(guó)現(xiàn)在股市投資者為3300萬人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?.7%。另外，我國(guó)股市總值占GDP的比重就更低了。另首先，而現(xiàn)在我國(guó)公司主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力局限性仍然是我國(guó)公司的重要特性，公司主體地位殘缺。僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，然后，市場(chǎng)分割，整體性差；市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善；流動(dòng)性局限性；證券市場(chǎng)制度不健全。二、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r明年鋼材需求有望繼續(xù)增加由于明年投入資金對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用仍然很強(qiáng)勁,特別是地方投入資金應(yīng)當(dāng)會(huì)大幅增加,作為基礎(chǔ)設(shè)施必需的鋼材而言,需求有望得到確保。根據(jù)國(guó)際鋼協(xié)的預(yù)測(cè),年中國(guó)鋼鐵表觀消費(fèi)量將增加18.8%、年全球鋼鐵需求將增加9.2%,達(dá)成12.06億噸。其中,中國(guó)將增加5.0%至5.53億噸。我們認(rèn)為,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較好增加的局面下,5.0%的增速預(yù)測(cè)有點(diǎn)偏低。我們預(yù)測(cè),中國(guó)明年鋼鐵表觀消費(fèi)量有望達(dá)成5.8-6.0億噸,增加10-14%左右。9月份鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計(jì),9月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高,相稱于年產(chǎn)6.18億噸水平。出口形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)9月份粗鋼凈出口比8月繼續(xù)增加。9月出口鋼材247萬噸,環(huán)比增加39萬噸,是今年以來持續(xù)4個(gè)月環(huán)比增加。當(dāng)月坯材凈出口28萬噸,折合粗鋼凈出口31萬噸。在全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下,中國(guó)鋼材出口實(shí)現(xiàn)了緩慢增加。但出現(xiàn)大幅回升,短期內(nèi)是難以實(shí)現(xiàn)的。三、寶山鋼鐵有限公司介紹寶山鋼鐵股份有限公司根據(jù)中華人民共和國(guó)法律在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)成立的股份有限公司。我司系經(jīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)同意，由上海寶鋼集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，于2月3日正式注冊(cè)成立。我司于11月6日至11月24日采用網(wǎng)下配售和上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股(A股)1,877,000,000股，每股面值人民幣1元，每股發(fā)行價(jià)人民幣4.18元。1、主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況及投資價(jià)值分析寶鋼從1978年12月投資建廠，一期投資128億元，1985年9月建成。二期投資172億元，1991年6月投產(chǎn)，三期投資623億到1996年開始陸續(xù)建成，終究全部建成。寶鋼上市時(shí)因三期工程尚未全部建成，且由于工程浩大，技術(shù)調(diào)試等因素，部分工程處在虧損或微利狀態(tài)。故僅僅將煉鐵、煉鋼、發(fā)電等部分資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。從現(xiàn)在狀況看，寶鋼股份含有多方面的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)支持其持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)品價(jià)格大幅回升由于數(shù)年來全球鋼鐵生產(chǎn)過剩，價(jià)格步步下滑，到已達(dá)成來最低水平，世界許多大鋼鐵集團(tuán)也陷于虧損，日本5家大鋼鐵公司虧損達(dá)4家，美國(guó)許多家鋼鐵公司破產(chǎn)，有些靠政府補(bǔ)貼生存。無利可圖造成破產(chǎn)增多，新增生產(chǎn)能力極少。物極必反，世界鋼鐵聯(lián)盟規(guī)定各國(guó)壓產(chǎn)保價(jià)。近來全球38個(gè)重要產(chǎn)鋼國(guó)決定限制政府對(duì)鋼鐵公司補(bǔ)貼，進(jìn)一步壓縮生產(chǎn)能力（到現(xiàn)在為止，全世界大概壓縮了1億噸的生產(chǎn)能力）。這就為鋼材價(jià)格回升奠定了基礎(chǔ)。初美國(guó)鋼鐵公司首先施壓政府出臺(tái)產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，緊接著歐盟、加拿大等亦采用類似方法，中國(guó)也于3月臨時(shí)實(shí)施貿(mào)易保障方法，現(xiàn)在全球鋼價(jià)大幅回升，特別是薄板類。現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，像汽車、家電生產(chǎn)增速很高。而薄板類鋼材國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力局限性，特別是冷軋板（寶鋼股份的重要產(chǎn)品）近來幾年都遠(yuǎn)滿足不了國(guó)內(nèi)需求。今年以來，冷板價(jià)格繼續(xù)上升，寶鋼股份出廠報(bào)價(jià)一季度比去年四季度有大幅升高。而近日?qǐng)?bào)出的二季度價(jià)格比一季度價(jià)格又有所上升，故今年的利潤(rùn)不會(huì)比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。市場(chǎng)低迷時(shí)收購的三期工程剛好大顯身手。據(jù)各鋼材網(wǎng)站上提供消息，市場(chǎng)上極少有寶鋼產(chǎn)品銷售，其產(chǎn)品大多被顧客預(yù)訂。中國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)增加最快的國(guó)家之一，上海又是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，寶鋼股份剛好是其產(chǎn)品的銷售中心地區(qū)，公司貼近市場(chǎng)，營(yíng)銷成本低，容易吸引人才，交貨及時(shí)。另外由于地處長(zhǎng)江入海口，進(jìn)口礦運(yùn)輸成本低，因國(guó)內(nèi)鐵礦普遍質(zhì)量差（含鐵量低，含硫量高等），許多鋼鐵廠都加大了進(jìn)口礦比重，象地處西南部的攀鋼每年都需進(jìn)口大量?jī)?yōu)質(zhì)礦混合使用。國(guó)家冶金發(fā)展戰(zhàn)略也是要在沿海鋼材消費(fèi)量大的地方發(fā)展鋼鐵產(chǎn)業(yè)。寶鋼建設(shè)屬當(dāng)時(shí)國(guó)家重中之重的工程，從全國(guó)各地抽調(diào)了大量精兵強(qiáng)將進(jìn)行大會(huì)戰(zhàn)。人員基礎(chǔ)好，由于是新建公司老工人少，負(fù)擔(dān)輕，股份公司人員僅1萬5千多人（如新鋼釩銷售收入76.7億，凈利4.9億，人員卻有2萬）。寶鋼二期建成時(shí)人員有4萬，到三期建成后人員卻減至不到1.6萬，留下的固然是精兵強(qiáng)將。這樣效率自然就高。除此而外，尚有：環(huán)保好。廠區(qū)空氣質(zhì)量達(dá)成國(guó)家一級(jí)原則，相稱國(guó)家風(fēng)景區(qū)空氣質(zhì)量水平，綠化投入到已達(dá)5.17億，綠地836萬平方米（12500畝），喬木386萬株，灌木2290萬株，人均綠地537平方米，遠(yuǎn)超聯(lián)合國(guó)綠化都市人均60平方米原則。通過有關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)審，寶鋼股份生態(tài)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)70億元，生態(tài)環(huán)境達(dá)國(guó)際一流水平。相比之下，許多冶金公司，環(huán)保狀況堪憂，欠帳甚多，將來必定要付帳。同時(shí)，寶鋼設(shè)備在全球來說都是很先進(jìn)的，由于發(fā)達(dá)國(guó)家已進(jìn)入后工業(yè)時(shí)代，鋼鐵產(chǎn)業(yè)已屬夕陽工業(yè)，新建公司極少。寶鋼后來居上，是到現(xiàn)在為止最后建成的大型鋼鐵公司。寶鋼提取折舊率高，資產(chǎn)質(zhì)量高，實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)高于帳面值，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)屬短缺產(chǎn)品。寶鋼電廠機(jī)組是35萬千瓦有三臺(tái)、15萬千瓦有一臺(tái)，總裝機(jī)容量是120萬千瓦。多出電力向上海市出售。其發(fā)電成本是0.18元/度，這可大大壓縮生產(chǎn)成本。光自備電廠就足以成為一種大的發(fā)電上市公司。水消耗低，寶鋼噸鋼綜合用水（不計(jì)重復(fù)再運(yùn)用）是6.11噸，鞍鋼是21.37噸，首鋼是9.25噸，馬鋼高達(dá)58.64噸。且寶鋼自備水庫成本又低。寶鋼噸鋼綜合能耗698克（國(guó)內(nèi)大型鋼廠是900克），達(dá)成國(guó)際先進(jìn)水平，寶鋼鐵水成本已降到800元/噸，達(dá)成世界最低水平。去年寶鋼又有兩大工程上馬，且都是國(guó)內(nèi)現(xiàn)在不能生產(chǎn)的項(xiàng)目。全方面投產(chǎn)，又會(huì)產(chǎn)生新的增加潛力。由于寶鋼現(xiàn)金流狀況較好，去年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈收入108億元（凈利潤(rùn)42.7億，提取折舊53億）。前二年均約90億，足以支付新項(xiàng)目投資。另外，有人緊張鋼價(jià)下跌，寶鋼利潤(rùn)下降。鋼價(jià)下跌利潤(rùn)必定受影響，但必定不會(huì)跌到去年初的水平。由于去年初的價(jià)格水平帶來了眾多鋼鐵公司的虧損、許多國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)以及有關(guān)組織的限產(chǎn)保價(jià)。若價(jià)格跌到這種水平，這是不會(huì)持久的，其成果只會(huì)使更多的鋼廠裁減出局，造成更大的漲價(jià)。2、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)該公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年遞減之勢(shì)，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加將近有7倍。四、結(jié)論分析得知，正常的基準(zhǔn)狀況下，內(nèi)含酬勞率是30%，NPV是426877.72萬元，靜態(tài)回收期為2.67年，內(nèi)含酬勞率遠(yuǎn)不不大于無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率6%，NPV遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不大于0。相對(duì)于這個(gè)行業(yè)，靜態(tài)投資回收期也是很快的，在計(jì)算內(nèi)盈利能力較好，投資在一定的程度上是可行的。再者，根據(jù)以上的分析，此項(xiàng)目在實(shí)施過程中，會(huì)有來自個(gè)方面不擬定的因素，影響力最大的是寶鋼的銷售價(jià)格。這無疑會(huì)給寶鋼的盈利帶來很大的不擬定性，因此在決策的同時(shí)要將其考慮氣質(zhì)，做好風(fēng)險(xiǎn)防備工作。股票有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。寶鋼也是含有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，但是總體運(yùn)作下來還是含有可行性。本次分析也只是個(gè)人見解，具體分析還是讓資深人士予以提示，或者老師點(diǎn)評(píng)。股票分析報(bào)告范文（二）創(chuàng)業(yè)板股票分析——神州泰岳神州泰岳,股票代碼300002,是創(chuàng)業(yè)板首批十小股中股價(jià)最高、市盈率也最高的股票,自然也吸引了足夠的眼球。筆者認(rèn)真分析了神州泰岳的招股書及有關(guān)資料,從下列幾個(gè)角度進(jìn)行探討:1.公司發(fā)展前景:神州泰岳重要利潤(rùn)來源是為中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)。根據(jù)公司招股書公開資料顯示,公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)獲得營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入53.5%,獲得利潤(rùn)占公司凈利潤(rùn)的75.47%;1-6月公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)獲得營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)收入68.99%,獲得利潤(rùn)占公司凈利潤(rùn)的76.30%。這闡明公司的發(fā)展前景重要依賴于中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)發(fā)展前景。2.飛信業(yè)務(wù):飛信是中國(guó)移動(dòng)的重要戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)之一。截止6月30日,飛信活躍顧客數(shù)達(dá)成5348.42萬。中國(guó)移動(dòng)故意將飛信打造成類似騰訊QQ的綜合性通信平臺(tái)。自上世紀(jì)末互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球以來,國(guó)內(nèi)的類似的互聯(lián)網(wǎng)通信軟件及平臺(tái)此起彼伏。比較有名的有騰訊QQ、網(wǎng)易泡泡、新浪UC、微軟MSN等;但遺憾的是,除了騰訊QQ的一家獨(dú)大之外,其它通信軟件的前景都難稱得上美妙。這其中重要的因素是:通信軟件需要大規(guī)模活躍顧客為基礎(chǔ),而顧客市場(chǎng)是先到先得。騰訊QQ作為國(guó)內(nèi)即時(shí)通信的翹楚,擁有最為龐大的顧客群。除非騰訊犯下致命錯(cuò)誤,否則其它通信軟件仍難望其項(xiàng)背。因此,筆者認(rèn)為,即時(shí)有中國(guó)移動(dòng)這個(gè)財(cái)大氣粗的老板做后臺(tái),飛信顧客難以象騰訊QQ同樣吸引到中國(guó)龐大的上網(wǎng)人群。固然,飛信以其本身的優(yōu)勢(shì),將會(huì)在通訊軟件市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。但若以騰訊QQ的原則來衡量飛信,難免夸張了飛信的使用前景。3.高市盈率:神州泰岳發(fā)行市盈率高達(dá)68.8。高市盈率應(yīng)以高成長(zhǎng)性作為基礎(chǔ),公司在飛信業(yè)務(wù)上的盈利首先來自于為飛信提供IT運(yùn)維,另首先來自于為飛信平臺(tái)系統(tǒng)開發(fā)及集成業(yè)務(wù)。通過幾年開發(fā)完善,飛信平臺(tái)系統(tǒng)已日趨完善,這方面的需求將會(huì)逐步下降,隨之給神州泰岳帶來的收入會(huì)減少,這在公司招股書中亦有所體現(xiàn)。4.合理定位:鑒于前文所分析飛信業(yè)務(wù)前景不會(huì)超越