2023年油井管行業分析報告目錄一、油井管分類和用途 PAGEREFToc363679095\h3二、國際比較：國內量大質低 PAGEREFToc363679096\h5三、行業供需形勢：中低端產品過剩，高端產品看好 PAGEREFToc363679097\h71、油井管總量相對過剩，中低端產品較為集中 PAGEREFToc363679098\h82、套管相對于油管技術難度略低，市場競爭較為激烈 PAGEREFToc363679099\h10四、低端出口受阻，高端出口及進口替代潛力大 PAGEREFToc363679100\h10五、油井管進入非API時代 PAGEREFToc363679101\h11六、頁巖氣開發將直接拉動鎳基合金油井管需求 PAGEREFToc363679102\h13七、高端油井管市場容量預測 PAGEREFToc363679103\h141、特殊扣 PAGEREFToc363679104\h152、13Cr油井管 PAGEREFToc363679105\h163、鎳基油井管 PAGEREFToc363679106\h164、總體測算 PAGEREFToc363679107\h16按照應用領域，鋼管可以分為能源管材和非能源管材，能源管材主要是指應用在能源領域的鋼管，主要包括石油天然氣、電力等行業。目前能源管材的占比仍然不到20%，但由于能源管材對材料及工藝的要求比較高，是鋼管應用中較高端的領域。能源管材前景廣闊。高油價背景下油井管需求將持續增長，2023年中國油井管需求量約380萬噸，預計2023年油井管需求量為470萬噸；火電機組大型化推動高壓鍋爐管需求增長，2023年中國電站用高壓鍋爐管需求量48萬噸，預計2023年需求量將增加到70萬噸。一、油井管分類和用途石油專用管主要用于油、氣井的鉆探及輸送，主要包括油井管(鉆桿鉆鋌、套管、油管等)和油氣輸送管兩大類。其中油井管按用途可分為鉆桿鉆鋌、套管和油管，在油井管的消費結構中，套管、油管和鉆桿的消費比例比較穩定，其各自占比分別為75%、22%和3%。按扣型可以分為普扣和特殊扣，其中特殊扣是指根據油井特征開發出的扣型，能夠提升連接強度和密封性能。油井管柱是由專用螺紋將單根油井管連接而成的千米長的管柱，包括鉆柱、套管柱、油管柱。鉆柱由方鉆桿、鉆桿、鉆鋌、轉換接頭等組成，是鉆井的重要工具和手段。套管柱下人鉆成井眼，用于防止地層流體流動及地層擠毀。油管柱下人生產套管柱內，構成井下油氣層與地面的通道，控制原油和天然氣的流動。按工況條件（含CO2和H2S量），可以分為碳鋼和低合金鋼、13Cr、Super13Cr、雙相鋼、鎳基等多種。其中13Cr是限制強度的油、套管，主要用于酸性等腐蝕環境；超級13Cr則是耐腐蝕性更強的品種；鎳基油井管則主要用于地質結構復雜、高溫高壓、高腐蝕性的特大油氣田的開采開發。按標準化油井管分為API（美國石油學會）標準油井管與非API標準油井管兩類。API油井管是嚴格按照API標準生產和檢驗的一類油井管產品，其特點是技術成熟、通用性強。非API油井管是指不按照或不完全按照API標準生產、檢驗的一類油井管，是生產廠根據用戶需求，或為了滿足某些特殊使用性能而開發的個性化產品，屬于各生產廠家的專利產品。非API油井管產生于上世紀80年代初，近20年來，隨著油井管服役條件的變化，非API油井管逐漸發展，其品種已達到200種左右，產量約占全部油井管的35％左右。二、國際比較：國內量大質低國外油井管主要生產商是Teneris、V&M兩個跨國集團，日本鋼管聯盟、俄羅斯TMK集團和美鋼聯等。這幾家公司以其完整的產業結構、強大的開發能力，不斷開發出新產品以適應國際石油行業發展的需要，基本上控制了高端油井管的技術和市場。油井管數據目前尚沒有官方的正式統計，根據中國國際工程咨詢公司報告統計，2023年全球油井管消耗量1350萬t。我國油井管產能已達850萬t(約為全球的2/3)；2023年底，實際產量660萬t(接近全球的1/2)；消耗量283萬t(國產261.4萬t，進口21.6萬t)，占我國無縫鋼管表觀消費量的20％；出口量398.6萬t，約占全球油井管需求量的30％，占我國鋼管出口量的40％。以上數據表明，我國確屬油井管生產、消費大國和全球供應基地，這種格局近幾年并未改變。國外油井管主要生產商年產量已達700多萬噸，分布在日本、美國、俄羅斯、烏克蘭、德國、意大利、英國、法國及阿根廷。其中美國、俄羅斯的產品以國內消費為主，英國、法國進出口量大體相當，其他國家大都是輸出國，出口量約占各自總產量的30%～80%。2023年國外主要油井管企業的產量見下表。國際上大量使用的油井管主要依據API標準生產。在特殊的工況環境下，按現行API標準生產的油井管已不能滿足要求，需要非API鋼級的油井管。當前，非API鋼級油井管已占油井管總量的35％。其中，特殊螺紋接頭油井管約占21％。油井管除采用無縫鋼管外，還可采用高頻電阻焊管（ERW）。ERW油井管的使用量約占油井管總量的40％左右。具有代表性的ERW油井管生產廠是美國LoneStarSteel和新日鐵名古屋制鐵所、住友金屬和歌山制鐵所等。國外非API鋼級油套管包括：用于深井、超深井的超高強度套管；用于寒冷地區的低溫高韌性油套管；高抗擠套管；抗H2S應力腐蝕的油套管；同時兼顧抗硫和高抗擠性能的油套管；耐CO2腐蝕的油套管；耐CO2+低H2S腐蝕的油套管；耐CO2+H2S+Cl-腐蝕的油套管；膨脹套管；特殊螺紋接頭油套管。非API鋼級鉆柱構件包括：超高強度鉆桿（如V&M公司研制的MW-V-170）；高韌性鉆桿（如Grant公司研制的S135TM高韌性鉆桿，-20℃時AkV≥98.9J）；限制屈服強度鉆桿（V&M公司研制的MW-CE-75和MW-CX-95，適用于酸性油氣田）；強酸性環境用鉆桿（V&M公司研制的VM95SS、VM105SS，Grant公司研制的XD-105等）；高抗扭接頭鉆桿；智能鉆桿；連續管鉆桿。連續管同時還可以作為油管我國油井管生產企業有3種類型。第一類是具有從煉鋼、制管到管加工全部功能的企業，如天津鋼管、寶鋼、無錫西姆萊斯、衡陽鋼管、攀成鋼、包鋼、鞍鋼、山東墨龍等，產能為420萬t，占總產能的49.4%；第二類是擁有制管（無縫鋼管或ERW焊管）和管加工的企業，如寶雞住金、勝利油田孚瑞特、勝利油田高原和無錫法斯特公司等，產能為126萬t，占總產能的14.8%；第三類是僅進行油井管螺紋加工的企業，產能為304萬t，占總產能的35.8％。油井管的高端產品一般指非API鋼級與特殊螺紋接頭油井管。我國非API油井管產品總體上已經達到或接近國外同類產品的技術水平。與國外產品有明顯差距的僅有超級13Cr、雙相不銹鋼和耐蝕合金油套管、抗硫鉆桿以及特殊螺紋接頭油井管。因此，我國應重點開發以下高性能油井管。三、行業供需形勢：中低端產品過剩，高端產品看好石油鋼管主要包括油井管(鉆桿、鉆鋌、套管、油管等)和油氣輸送管兩大類。石油勘探開發的鉆井作業必需鉆桿和鉆鋌,固井必需套管,采油必需油管。根據統計數據,油井每鉆進1m,約需油井管62kg,其中套管48kg、油管10kg、鉆桿3kg、鉆鋌0.5kg。一般來說，打一口油井所需的油井管費用占總成本的20%-30%。在石油工業用鋼總量中，油井管約占40%。油井管按用途可分為以下三種：鉆探管：鉆探油氣井的無縫鋼管，一般占整個油井管消費的3%；套管：固定油井井壁用鋼管，一般占整個油井管消費的73%～76%；油管：吸取原油用鋼管，一般占整個油井管消費的17%～22%。1、油井管總量相對過剩，中低端產品較為集中中國和獨聯體國家之外，2023年全球動用鉆機數量達3300臺。按照北美9％、全球6％的增速預測，2023年將達3700臺左右；除我國和獨聯體國家之外，2023年全球油井管消耗量為890萬t，2023年為930萬t，2023年接近1000萬t。上述預測加上我國與獨聯體國家的需求預測，2023年全球油井管需求量為1450萬t，2023年則超過1600萬t。我國生產油井管有近60年的歷史。20世紀50-70年代，我國油井管生產技術比較落后，其數量、品種和質量都遠遠滿足不了石油工業發展的需要，自給率僅5％～10％。1990年以來，油井管的生產部門和使用部門協同攻關，特別是寶鋼、天津鋼管投產后，國產油井管數量逐年大幅度提高。2023年油井管的國產化率達到93%。我國油井管生產企業數量很難精確統計。根據API網站公布的資料．全世界取得API會標使用權的企業共634家，其中我國有238家(油套管為227家，鉆桿為27家)，占37.5％。美國有108家，加拿大有26家，日本l7家，德國l0家，俄羅斯8家，韓國6家。油管行業集中度較高，從2023年以來，油管產量排名行業前五的企業占據市場份額的70%以上，其中寶鋼集團一直處于行業第一，市場份額最高達到30%，常寶股份處于行業前三。從目前油管行業的國內供需情況看，國內油管產品的產能總量超過70萬噸，而國內需求量預計在55萬噸左右，部分產品通過出口消化產能。2023年，我國生產的660萬t油井管產品中，國內自用261.4萬t，占39.6%；出口398.6萬t，占60.4%。產能850萬t，產能利用率77.6%。2023年我國油井管總產量降至500萬t左右，產能利用率58%。因此目前仍處于產能過剩的局面。2、套管相對于油管技術難度略低，市場競爭較為激烈目前來看國內市場上生產套管的廠家包括天津大無縫，寶鋼集團、常寶股份、衡陽鋼管、山東墨龍和無錫西姆萊斯等，從產能情況來看，僅天津大無縫一家套管產能就超過300萬噸，而國內套管年需求量也僅僅300萬噸左右，很明顯國內的套管產能如果完全內銷產能過剩很多，目前國內大量的套管通過出口銷往國外。四、低端出口受阻，高端出口及進口替代潛力大2023年，我國油井管出口量巨幅上漲，達到398.6萬t，占全球當年油井管需求量的37.5％，繼續增長的空間很小。2023年，國外主要油井管生產廠商的產量已達737萬t，并且還在積極擴大產能，例如V&M集團現在產能是145萬t，預計巴西等地新的生產線投產后，產能將達到180萬t。大量進口油井管的一些國家，其國內生產企業還有一定的產能潛力。如美國境內的4家企業尚有113萬t未發揮的產能；印度等新興油井管生產國也在積極擴大產品的出口。然而，目前國內油井管行業管理薄弱，企業間無序競爭，互相殺價，影響國家整體利益和形象；產品質量參差不齊，個別企業屢出惡性質量事故；出口產品大多是低端（低鋼級、低價位）產品，高端產品極少；企業的服務意識差，售前、售中、售后服務很薄弱；貿易摩擦頻繁。隨著國際上對油井管的“雙反”（反傾銷、反補貼）調查的加劇，出口占比將大幅受挫，我國油井管生產將增長減緩，需求轉向國內。2023年開始油井管出口量大幅下滑。國內油井管進口量一直保持在15％左右。2023年，中石油、中石化、中海油、延長油礦四大石油公司消耗的230萬t油井管中，進口24.6萬t，占10％；2023年消耗的283萬t油井管中，進口21.6萬t，占7.6％。盡管進口油井管所占比例在逐年減小，但進口油井管的絕對量變化不大，且進口油井管多屬高端產品。五、油井管進入非API時代據美國能源部對國際上的井深趨勢進行了統計，發現近30年來，全球石油天然氣井深平均增加了一倍以上。隨著開發井井深的增加，井內溫度、壓力的相應提高，API標準的油井管已經不能完全適應當前的應用。供需上看，由于全世界石油供應的嚴峻形勢使得一些地質和環境條件十分苛刻的油氣田，包括嚴酷腐蝕環境油氣田相繼投入開發也增加了非API油井管的使用量。在技術的發展上，大量的鉆井、完井新技術、新工藝陸續投入使用也增加了非API油井管的使用。隨著國內油田特別是西部油氣田的開發。對油井管的技術要求越來越高，僅符合API標準的鉆桿和油套管已經無法滿足使用要求，迫切需要高性能的非API油井管。國內對高性能油井管的需求主要如下：(1)高性能鉆柱構件：鋼級超過S135的超高強度鉆桿，能滿足“先漏后破”準則的高韌性鉆桿，能在含硫深井鉆井中使用的高強度抗硫鉆桿，高抗扭鉆桿等。(2)高性能油套管：鋼級超過Q125的高強度高韌性套管，高抗擠套管，抗H2S和/或CO2腐蝕的油套管，特殊螺紋接頭油套管。隨著開發井井深的增加，井內溫度、壓力的相應提高，API標準的油井管已經不能完全適應當前的應用。非API油井管在我國西部油田的開發中需求巨大，部分油田的使用量已到60%以上。如長慶油田的油氣田分別存在硫化氫、二氧化碳鹵離子的腐蝕情況，希望有一種螺紋套管能夠實現快速上扣，承受比較大的彎曲、拉升載荷。供需上看，由于全世界石油供應的嚴峻形勢使得一些地質和環境條件十分苛刻的油氣田，包括嚴酷腐蝕環境油氣田相繼投入開發也增加了非API油井管的使用量。在技術的發展上，大量的鉆井、完井新技術、新工藝陸續投入使用也增加了非API油井管的使用。非API油井管在我國油田的開發中需求巨大。另外，非API油井管將有望受益頁巖氣的開發，我國頁巖氣開采地區地質壓力系統復雜，儲層流體含二氧化碳酸性腐蝕介質，在鉆井、固井、完井的過程中要大量使用非API油井管。國內從事油井管生產的大型或特大型企業有7家，油井管生產能力約為650萬噸，占油井管總能力的61.9%。但是非API只有5%，特殊扣只有2-3%。而國際上非API能力占到35%。目前油井管生產國際上均采用API標準，以保證產品質量。非API及特殊螺紋接頭油井管產品，則是為了滿足苛刻工況條件下的特殊要求。隨著行業應用拓展，對這些產品的需求越來越大。六、頁巖氣開發將直接拉動鎳基合金油井管需求頁巖氣井的地質條件要比常規油井復雜得多。據中國石油西南油氣田工程技術人員何宇介紹，頁巖氣井鉆探的深度往往要達到3000~5000米，甚至7000米，如川東北地區的高酸性油氣田，油氣資源中含有很高的硫化氫，又含有二氧化碳等腐蝕性氣體，需要使用鎳基合金油井管。據中國鋼協專家介紹，鎳基合金油井管有多個型號，含鎳量從8%~20%不等，有的還需要加鉬、加鎢、加碳，國內這類管材的售價也從10多萬元/噸至20多萬元/噸不等，進口的則要達到100萬元/噸。目前，500萬噸/年油井管需求中，鎳基合金油井管等高端管材占10%左右，因此，盡管國內油井管總體上供大于求，但高端管材需求旺盛，并呈快速增長之勢。七、高端油井管市場容量預測根據《鋼鐵行業“十四五”規劃》，2023年中國油井管需求量約為380萬噸，預計2023年油井管需求量為470萬噸。從油井管的需求來源看，目前國內中石油、中石化、延長石油和中海油是主要的需求方，合計油套管需求量達到265萬噸，占國內油井管總需求量的70%以上。隨著國內油田特別是西部油氣田的開發．對油井管的技術要求越來越高，僅符合API標準的鉆桿和油套管已經無法滿足使用要求，迫切需要高性能的非API油井管。國內對高性能油井管的需求主要如下：(1)高性能鉆柱構件：鋼級超過S135的超高強度鉆桿，能滿足“先漏后破”準則的高韌性鉆桿，能在含硫深井鉆井中使用的高強度抗硫鉆桿，高抗扭鉆桿等。(2)高性能油套管：鋼級超過Q125的高強度高韌性套管，高抗擠套管，抗H2S和/或CO2腐蝕的油套管，特殊螺紋接頭油套管。(3)適應鉆井新技術的油井管。當前，強化鉆井(大鉆壓、高鉆速、高泵壓)對鉆柱構件用鋼的強度(特別是抗扭強度)、韌性、疲勞和腐蝕疲勞抗力提出了新的、更高的要求。近10年來發展起來的鉆井新技術(例如水平井、多底分支井、大位移井、小井眼鉆井、連續管鉆井等)，以及鉆柱構件和套管苛刻的服役條件．對材料有特殊的、嚴格的要求。其中，可膨脹管技術、套管鉆井技術、連續軟管鉆井。技術的關鍵技術主要是材料。2023年我國管道建設，有中衛-貴陽天然氣管線，中緬石油管線等一批大直徑管線開工，西氣東輸二線及其支干線與相應的沿線城市煤氣管網建設同時進行，預計管線管消費680萬噸，油井管消費290萬噸，共計970萬噸。2023年西三線（霍爾果斯-韶關）、西四線（吐魯番-中衛）、中哈天然氣管線二期、中亞天然氣管線二期、中緬、中衛-貴陽等油氣管線繼續建設，以及沿線城市燃氣管網開工，用管量有所增加。預計管線管消費680萬噸，油井管消費310萬噸，共計990萬噸。當然，未來我國油井管需求的增長不會是簡單的量的增長，而是低鋼級油井管需求持平或減少，高鋼級、抗腐蝕、抗擠毀、特殊扣型的油井管是需求增長的熱點。高端油井管國內市場容量測算：預計在80億元/年：1、特殊扣國內油井管進口量長期保持在20-35萬噸之間，各年占表觀消費量的比重為8%-36%。這些進口的油井管50%以上是特殊扣管，也包含Super13Cr、雙相不銹鋼和耐蝕合金油套管以及抗硫鉆桿。目前全球特殊螺紋扣油井管產銷量為220萬噸左右，約占整個油井管產量的25%；其中V&M產110萬噸，Tenaris和Sumitomo合計產55萬噸左右。這三家特殊扣產量占其油井管產量的50%-80%，是利潤的主要來源。以國外企業為標桿來看，一個鋼管廠要取得油井管的優勢地位，就必須在特殊扣油井管領域有較大的發展。2023年中國國產特殊扣22萬噸左右，特殊扣消費量占油井管總用量的比重為8%，低出全球平均用量水平17個百分點；此外特殊扣的消費增速可以從深井和海上井的開發力度來推測，我們判斷未來較長的時期內，特殊扣消費量的增速將遠遠高于普通油井管。近幾年全國特殊扣的市場容量尚未有獲得詳細的統計數據，我們判斷“十四五”未有望達到40萬噸左右。2、13Cr油井管全球13Cr油井管產量約在30萬噸，主要生產廠家為JFE、V&M、住友等，Super13Cr油井管則更高端的產品，具體的數量尚不清楚。我們判斷國內13Cr油井管的市場容量大概在6萬噸左右。3、鎳基油井管鎳基油井管的全球市場容量在2023年不超過2萬噸，其中住友金屬占90%，其余由Sandvik、DMV、Vallourec等分享。目前國內鎳基油井管的市場容量約在0.7萬噸左右（單井耗大約100噸鎳基油井管）。4、總體測算以特殊扣單價1.25萬元/噸、13Cr單價2萬元/噸、鎳基油井管單價25萬元/噸計算，國內高端油井管的市場容量預計為80億元/年。

2023年電子行業智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創可穿戴設備先河 4三、智能手表將續寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態系統支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監測 53、即將出現的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發布多款產品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現高音質 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現類似的成長：做到應用生態系統與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創新主要體現在信息輸出和續航時間上，信息輸出的創新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創新能夠大大降低功耗，延長續航時間。谷歌眼鏡硬件的創新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創新時代的開啟》。三、智能手表將續寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態系統支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯網認知度低，創新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態系統支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監測摩托羅拉在2020年發布了MotoActv智能手表，主打運動監測功能。產品內臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內臵了GPS系統，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經開始試產，富士康已經收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數據，此外，還能夠實現手機的通話功能，并通過內臵地圖實現導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內臵的電池僅可續航1-2天（蘋果的目標是續航4天至5天）。（2）三星有望發布多款產品科技網站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現了上網、安裝應用程序、收發郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優缺點：1.智能手機是最成熟產品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優勢，能夠實現在手表上輸入復雜內容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優點：一方面，眼鏡和手表持續與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態完全不同于智能手機等傳統硬件產品，這些產品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產品之間頻繁的信號互聯，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產品升級和新產品拓展兩個維度實現增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質量要求的提高，紅外截至濾光片材質從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產業鏈相關產品等新產品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優勢，其光學鍍膜的產能規模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產業鏈，踏上了智能眼鏡技術創新的第一波浪潮。2、環旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優勢在可穿戴設備產業鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現高音質公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發能力向上游整合，實現了關鍵原材料、自動化生產線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規模地快速出貨，并提供一站式的服務和產品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現MEMS技術的突破。可穿戴設備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現高品質的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術優勢。4、共達電聲公司是國內領先的聲學器件廠商，主要產品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數碼產品、汽車電子等消費類電子產品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現在臺灣產業鏈則爆料，目前蘋果已經開始試產這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經收到了蘋果的請求，即試產1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術（能降低屏幕的厚