...wd......wd......wd...某企業向銀行貸款200萬元，年利率為12%，按季復利計算，還款期為3年，到期應還本息為多少FV=200(F/P，3%,12)萬元設銀行存款年復利率為8%，要在4年末得本利和40000元，求現在應存入的金額為多少元PV=40000(P/F,8%,4)某單位準備以出包的方式建造一個大的工程工程，承包商的要求是，簽訂合同時先付500萬元，第4年初續付200萬元，第5年末完工驗收時再付500萬元。為確保資金落實，該單位于簽訂合同之日起就把全部資金準備好，并將未付局部存入銀行，假設銀行年復利率為10%。求建造該工程需要籌集的資金多少元PV=500+200〔P/F,10%,3〕+500〔P/F,10%,5〕萬元某企業有一建設工程需5年建成，每年年末投資80萬元，工程建成后估計每年可回收凈利和折舊25萬元。工程使用壽命為20年。假設此項投資款項全部是從銀行以年復利率8%借來的。工程建成后還本付息。問此項投資方案是否可行每年80萬元從銀行按年復利8%借來的，5年后支付利息和本金是：80〔F/A,8%,5〕=80×5.8660工程建成后估計每年可回收凈利和折扣25萬元，工程使用壽命為20年，可收回：25×20=500〔萬元〕某公司需用一臺設備，買價4萬元，可用10年。如果租賃，每年年初需付租金5000元，如果年復利率為10%，問購置與租賃哪個劃算PV=5000(P/A,10%,10)〔1+10%〕6、現有AB兩種股票投資，投資金額比重分別為60%和40%，其收益率和概率如下表，試計算它們的相關系數及投資組合標準差。概率PA股票收益RiB股票收益Rj0.2－10%0%0.610%10%0.230%15%A股票的預期收益率為：E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%B股票的預期收益率為：E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%投資組合的預期收益率為：E〔rp〕=60%*10%+40%*9%=9.6%投資組合方差為：Var(rp)=w1^2Var(r1)+w2^2Var(r2)+2w1w2COV(r1,r2)COV(r1,r2)=0.2*(-10%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.6%Var(r1)=0.2*(-10%-10%)^2+0.6*(10%-10%)^2+0.2*(30%-10%)^2=1.6%Var(r2)=0.2*(0%-9%)^2+0.6*(10%-9%)^2+0.2*(15%-9%)^2=0.24%投資組合方差為:Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6%≈0.9%標準差為：相關系數=CORR〔r1,r2〕=COV(r1,r2)/SD〔r1〕SD(r2)7、假設某公司持有100萬元的投資組合，包含10種股票，每種股票的價值均為10萬元，且β系數均為0.8。問：〔1〕該投資組合的β系數為多少〔2〕現假設該公司出售其中一種股票，同時購進一種β系數為2的股票，求該組合的β系數。〔3〕假設購進β系數為0.2的股票，則該投資組合的β系數為多少8、某公司擬進展股票投資，方案購置A、B、C三種股票，并分別設計了甲、乙兩種資產組合。三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

要求：

〔1〕根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場組合而言的投資風險大小。〔2〕按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。〔3〕計算甲種組合的β系數和風險收益率。〔4〕計算乙種組合的β系數和必要收益率。〔5〕比擬甲、乙兩種組合的β系數，評價它們的投資風險大小。(1)由于市場組合的β系數為1，所以，根據A、B、C股票的β系數可知，A股票的投資風險大于市場組合的投資風險；B股票的投資風險等于市場組合的投資風險；C股票的投資風險小于市場組合的投資風險。

(2)A股票的必要收益率

＝8％＋1．5×(12％－8％)＝14％

(3)甲種資產組合的β系數

＝1．5×50％＋1．0×30％＋0．5×20％＝1．15

甲種資產組合的風險收益率

＝1．15×(12％－8％)＝4．6％

(4)乙種資產組合的β系數

＝3．4％／(12％－8％)＝0．85

乙種資產組合的必要收益率

＝8％＋3．4％＝11．4％

(5)甲種資產組合的β系數(1．15)大于乙種資產組合的β系數(0．85)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。9、某企業擬采用融資租賃方式于某年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%。企業的資金本錢率為10%。要求：

〔1〕計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。

〔2〕計算后付等額租金方式下的5年租金終值。

〔3〕計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。

〔4〕計算先付等額租金方式下的5年租金終值。

〔5〕比擬上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業更為有利。10、ABC公司正在著手編制明年的財務方案，公司財務主管請你協助計算其加權平均資本本錢。有關信息如下：〔1〕公司銀行借款利率當前是9%，明年將下降為8.93%；〔2〕公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當前市價為0.85元；如果按公司債券當前市價發行新的債券，發行費用為市價的4%；〔3〕公司普通股面值為1元，當前每股市價為5.5元，本年派發現金股利0.35元，預計每股收益增長率為維持7%，并保持25%的股利支付率；〔4〕公司當前〔本年〕的資本構造為：銀行借款150萬元長期債券650萬元普通股400萬元〔400萬股〕留存收益420萬元〔5〕公司所得稅稅率為40%；〔6〕公司普通股的β值為1.1；〔7〕當前國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。〔1〕計算銀行借款的稅后資本本錢。〔2〕計算債券的稅后資本本錢。〔3〕分別使用股利折現模型和資本資產定價模型估計權益資本本錢，并計算兩種結果的平均值作為權益資本本錢。〔4〕如果僅靠內部融資，明年不增加外部融資規模，計算該公司的加權平均資金本錢〔權數按賬面價值權數〕。答：〔1〕銀行借款本錢=8.93%×〔1-40%〕=5.36%〔2〕債券本錢=1*8%*〔1-40%〕/0.85*〔1-4%〕=5.88%〔3〕股利折現模型：普通股本錢=D1/P0+g=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%資本資產定價模型：普通股本錢=5.5%+1.1×〔13.5%-5.5%〕=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均資金本錢=〔13.81%+14.3%〕÷2=14.06%留存收益本錢與普通股本錢一樣。〔4〕預計明年留存收益數額：明年每股收益=〔0.35÷25%〕×〔1+7%〕=1.4×1.07=1.498〔元/股〕留存收益數額=1.498×400×〔1-25%〕+420=449.4+420=869.40〔萬元〕計算加權平均本錢：明年企業資本總額=150+650+400+869.40=2069.40〔萬元〕銀行借款占資金總額的比重=150/2069.4=7.25%長期債券占資金總額的比重=650/2069.4=31.41%普通股占資金總額的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占資金總額的比重=869.4/2069.4=42.01%加權平均資金本錢=5.36%×7.25%+5.88%×31.41%+14.06%×19.33%+14.06%×42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%=10.87%11、例：某公司生產A產品，固定本錢為50萬元，變動本錢率為30％。當該公司的銷售額分別為：〔1〕400萬元;〔2〕200萬元;〔3〕80萬元時，其經營杠桿系數分別是多少解:〔1〕當銷售額為400萬元時，其經營杠桿系數為：〔2〕當銷售額為200萬元時，其經營杠桿系數為：〔3〕當銷售額為80萬元時，其經營杠桿系數為：12、某公司原來的資本構造如下表所示。普通股每股面值1元，發行價格10元，目前價格也為10元，今年期望股利為1元/股，預計以后每年增加股利5%。該企業適用所得稅稅率33%，假設發行的各種證券均無籌資費。資本構造單位：萬元籌資方式金額債券〔年利率10%〕8000普通股〔每股面值1元，發行價10元，共800萬股〕8000合計16000該企業現擬增資4000萬元，以擴大生產經營規模，現有如下三種方案可供選擇：

甲方案：增加發行4000萬元的債券，因負債增加，投資人風險加大，債券利率增加至12%才能發行，預計普通股股利不變，但由于風險加大，普通股市價降至8元/股。

乙方案：發行債券2000萬元，年利率為10%，發行股票200萬股，每股發行價10元，預計普通股股利不變。

丙方案：發行股票400萬股，普通股市價10元/股。

要求：分別計算其加權平均資金本錢，并確定哪個方案最好。答：〔1〕計算方案年初加權平均資金本錢：50%×6.7%+50%×15%=10.85%〔2〕計算甲方案的加權平均資金本錢：40%×6.7%+20%×8.04%+40%×17.5%=11.29%〔3〕計算乙方案的加權平均資金本錢：50%×6.7%+50%×15%=10.85%〔4〕計算丙方案的加權平均資金本錢：40%×6.7%+60%×15%=11.68%從計算結果可以看出，乙方案的加權平均資金本錢最低，所以，應該選用乙方案，即該企業保持原來的資本構造。13、某企業擬建一項固定資產，需投資80萬元，使用壽命10年，期末無殘值，按直線法計提折舊。該項工程于當年投產，預計每年可獲利潤7萬元，假定該工程的行業基準折現率為10％。試用凈現值法對該方案的可行性作出判斷。14、某大型聯合企業A公司，擬開場進入飛機制造業。A公司目前的資本構造為負債/權益為2/3，進入飛機制造業后仍維持該目標構造。在該目標資本構造下，債務稅前本錢為6%。飛機制造業的代表企業是B公司，其資本構造為債務/權益本錢為7/10，權益的貝塔值為1.2.無風險利率=5%，市場風險溢價〔rm-rf〕=8%，兩個公司的所得稅稅率均為30%。公司的加權平均本錢是多少(1)將B公司的β權益轉換為無負債的β資產。β資產=1.2〔替代公司β權益〕÷[1+(1-30%)×(7/10)]=0.8054(2)將無負債的β值(β資產)轉換為A公司含有負債的股東權益β值：β權益=0.8054×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.1813(3)根據β權益計算A公司的權益本錢。權益本錢=5%+1.1813×8%=5%+7.0878%=14.45%如果采用股東現金流量計算凈現值，14.45%是適合的折現率。(4)計算加權平均資本本錢。加權平均資本本錢=6%×(1-30%)×(2/5)+14.45%×(3/5)=1.68%+8.67%=10.35%如果采用實表達金流量計算凈現值，10.35%是適合的折現率。15、海榮公司稅前債務資本本錢為10%，預計繼續增加借款不會明顯變化，公司所得稅率為33%。公司目標資本構造是權益資本60%，債務資本40%。該公司投資工程評價采用實表達金流量法。當前無風險收益率為5%，平均風險股票的收益率為10%。要求：計算評價汽車制造廠建設工程的必要報酬率。16、某公司擬用新設備取代已使用3年的舊設備。舊設備原價14950元，稅法規定該類設備應采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價的10%，當前估計尚可使用5年，每年操作本錢2150元，預計最終殘值1750元，目前變現價值為8500元；購置新設備需花費13750元，預計使用6年，每年操作本錢為850元，預計最終殘值2500元。該公司預期報酬率12%，所得稅率30%。稅法規定新設備應采用年數總和法計提折舊，折舊年限6年，殘值為原價的10%。要求：進展是否應該更換設備的分析決策，并列出計算分析過程。17、〔1〕A公司是一個鋼鐵企業，擬進入前景看好的汽車制造業。現找到一個投資時機，利用B公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個有代表性的汽車零件生產企業。預計該工程需固定資產投資750萬元，可以持續5年。會計部門估計每年固定本錢為〔不含折舊〕40萬元，變動本錢是每件180元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以承受250元/件的價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。〔2〕A和B均為上市公司，A公司的貝塔系數為0.8，資產負債率為50%；B公司的貝塔系數為1.1,資產負債率資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，為30%。〔3〕A公司不打算改變當前的資本構造。目前的借款利率為8%。〔4〕無風險資產報酬率為4.3%,市場組合的預期報酬率為9.3%。為簡化計算，假設沒有所得稅。要求：〔1〕計算評價該工程使用的折現率〔2〕計算工程的凈現值P/S=P/F18、某公司現在采用30天按發票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發票金額付款即不給折扣。假設等風險投資的最低報酬率為15%，其他有關的數據見表：

30天60天銷售量〔件〕100000120000銷售額〔元〕〔單價5元〕500000600000銷售本錢〔元〕

變動本錢〔元〕400000480000固定本錢〔元〕5000050000毛利〔元〕5000070000可能發生的收賬費用〔元〕30004000可能發生的壞賬損失〔元〕50009000問是否應該改變信用期答：1、收益的增加收益的增加=銷售量的增加*單位邊際奉獻=〔120000-100000〕*〔5-4〕=20000(元)2、應收賬款占用資金的應計利息的增加應收賬款應計利息=應收賬款占用資金*資本本錢應收賬款占用資金=應收賬款平均余額*變動本錢率應收賬款平均余額=日銷售額*平均收現期30天信用期應計利息=500000/360*30*400000/500000*15%=5000元60天信用期應計利息=600000/360*60*480000/600000*15%=12000元應計利息增加=12000-5000=7000元3、收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000元壞賬損失增加=9000-5000=4000元4、改變信用期的稅前損益收益增加-本錢費用增加=8000元故應該改變信用期19、某生產企業使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨本錢10元；如果自制，單位本錢3元，每次生產準備本錢600元，每日產量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動本錢為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。請為公司做出如何決策。20、A企業2002年7月1日購置某公司2001年1月1日發行的面值為10萬，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次，假設此時市場利率為10%，計算該債券的價值。假設該債券此時市價為94000元，是否值得購置如果按照債券價格購入該債券，此時購置債券的到期實際收益率是多少21、1、某企業向租賃公司租入一套價值為1300000元的設備，租賃合同規定：租期5年，租金每年年初支付一次，利率為6%，租賃手續費按設備本錢的2%計算，租期滿后設備歸該企業所有，計算每期應付的租金是多少每期租金=1300000/(P/A,6%,5)(1+6%)+(1300000*2%/5)22、某公司在2000年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息，要求：〔1〕2000年1月1日到期收益率是多少〔2〕假定2004年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券價值是多少〔3〕假定2004年1月1日的市價為900元，此時購置該債券的到期收益率是多少〔4〕假定2002年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購置該債券〔2〕PV=100(P/A,8%,1)+1000(P/A,8%,1)〔3〕900=100(P/A,i,1)+1000(P/A,i,1)〔4〕950=100(P/A,12%,3)+1000(P/A,12%,3)26.C公司是一家冰箱生產企業，全年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據經歷，壓縮機從發出訂單到進入可使用狀態一般需要5天，保險儲藏量為2000臺。要求：〔1〕計算經濟訂貨批量。〔2〕計算全年最正確定貨次數。〔3〕計算最低存貨本錢。〔4〕計算再訂貨點。27.某公司要在兩個工程中選擇一個進展投資：A工程需要160000元的初始投資，每年產生80000元的現金凈流量，工程的使用壽命為3年，3年后必須更新且無殘值；B工程需要210000元的初始投資，每年產生64000元的現金凈流量，工程的使用壽命6年，6年后必須更新且無殘值.公司的資本本錢為16%。請問，該公司應該選擇哪個工程(P/A16%3〕=2.2459(P/A16%6)=3.6847注意：是年均凈現值29.某公司目前發行在外普通股100萬股〔每股1元〕，已發行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資工程融資500萬元，新工程投產后公司每年息稅前盈余增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇：方案一，按12%的利率發行債券；方案二，按每股20元發行新股。公司適用所得稅率40%。要求：〔1〕計算兩個方案的每股盈余〔2〕計算兩個方案的每股盈余無差異點息稅前盈余〔3〕計算兩個方案的財務杠桿系數〔4〕判斷哪個方案更好31.七星公司按年利率5%向銀行借款100萬元，期限3年；根據公司與銀行簽訂的貸款協議，銀行要求保持貸款總額的15%的補償性余額，不按復利計息。要求：試計算七星公司〔1〕實際可用的借款額；〔2〕實際負擔的年利率。〔P/A10%3〕=2.48