基礎化工價值價值基基礎化工行業醋酸、PC價格上漲，COC有望年內實現國產化核心觀點：好的有錦綸板塊。36個產品中，上漲、持平、下認定其存在傾銷現象，國內貨料價格受臺灣進口料價格上漲影響而上噸高透光材料新建項目預計23年9月底前完成工藝優化并進光學新材料項目(一期)竣工的信息，公司完全獨立自主設計了國內首鋰電(泰和新材等)、風電(中復神鷹、濮陽惠成等)、半導體材料(萬潤股份、格林達等)、添加劑(瑞豐新材等)。(3)周期：資本開支龍頭(萬華化學、華魯恒升、合盛硅業(有色組聯合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯合覆蓋)、遠興能源、衛星化學、榮盛石化、恒力石化、東永新鳳鳴等)。業評級告日期3-08-2103672xianhegfcomcnSFCCENoBPW7023942150wuxr@請注意，鄧先河并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。基礎化工行業:MDI延續漲制冷劑配額政策推進差上行，布倫特桶油價基礎化工行業:性能優勢造就藍海市場，國產替代正當時23-08-1423-08-0723-08-04gxugfcomcn略周報|基礎化工價值價值司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E7.SH/5/269.42.09.69.1K/5/266.62.39.69.1合盛硅業0.SH/5/235.1胎8.SH/5/46.7成股份3.SH/5/399.SH/5/2166.0114.015.723.325.28.SH/4/2822.776.9石油K/4/282.774.44.26.SH/4/27.583.615.0.SZ/4/276.037.40.SH/4/273.587.38.79.85.SH/4/26.8726.718.416.918.SZ/4/26農化工6.SH/4/267.586.2格林達1.SH6/4/2615.717.8麟.SZ/4/242.564.7.SZ.45/4/239.567.34.925.727.8.SZ/4/201.261.715.820.1.SZ/4/201.176.SH/4/191.261.614.7179.SH/4/158.634.62426.1.SZ9/4/23.387.24.5華股份7.SH/3/315.5.SZ/3/312.378.153.6注：表中估值按照最新收盤價計算,中國石油股份、中國海洋石油EPS單位為(元/股)略周報|基礎化工價值價值 略周報|基礎化工價值價值表索引 格指數(當月同比，%) 8 圖9：氯乙酸(元/噸) 10 25：二甲醚(元/噸) 13 圖28：PX(國內)(元/噸) 13 油(美元/噸) 14 34：丙烯腈(元/噸) 14 略周報|基礎化工價值價值一、行業整體觀點過持續強勁的資本開支，加快完善業務板塊，實現綠色低碳轉型發展。化工央國企質量和盈利能力，我們看好化工央企國企估值重塑。央國企估值重估方向建議關注：油價高位，上游油氣行業央國企盈利有望實現中樞新賽道機遇和挑戰并存。在生物基材料、新能源材料等領域，優秀的企業在合成生物學、儲能材料、鋰電材料領域有望實現0到1的突破，還有不少企業則在國產替代新賽道方向建議關注：(1)生物基材料：合成生物學(華恒生物等)；(2)新能源材料：儲能(川恒股份、振華股份等)、光伏(海利得等)、鋰電(泰和新材等)、風電(中復神鷹、濮陽惠成等)；(3)進口替代：半導體材料(格林達、華特氣體等)，添加劑(瑞豐新材等)。4．新周期：曙光初現，行業底部孕育新機遇。化工行業大部分產品2022H2價差已化工下游最重要領域之一，市場重拾信心。同時，國務院聯防聯控工作組公布進一以美國為代表的經濟體控制高通脹取得階段性成果，歐洲制造業能源問題未獲實質(有色組聯合覆蓋)、寶豐能源(煤炭組聯合覆蓋)、遠興能源、衛星化學、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等)、農藥(揚農化工、潤豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學、貝斯美等)；(2)供給改善：氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、興發集團等)；(3)需求復蘇：輪胎(賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等)；化纖(聚合順、華峰化學、桐昆股份、新鳳鳴等)；地產(硅寶科技等)；電子材料(萬潤股份、瑞聯新材等)；磷化工(云天化、興發集團等)。略周報|基礎化工價值價值二、重點子行業信息跟蹤MDI游庫存低位，聚合MDI價格上行根據百川資訊數據，供給端，國內裝置方面，8月浙江瑞安東曹7萬噸/年MDI裝置檢價格上行。上周聚合MDI/純MDI市場價為17400/23000元/噸,分別較之前一周價格/+0%，聚合MDI/純MDI價差為9712/14177元/噸，較之前一周價差-4.27%/-0.02%。TDI：供應縮減，TDI價格小幅上行日減少30萬桶石油綸長絲POY/DTY/FDY價格分別為8700/8900/7600元/噸，分別較之前一周價格較之前一周價格+1.68%/+1.54%/-1.03%。C略周報|基礎化工價值價值行弱，醋酸價差大幅走高。上周醋酸市場均價為3700元/噸，較之前一周價格上漲，醋酸價差為2352.5元/噸，較之前一周價差上漲32.54%。硫酸鉀：曼海姆開工率維持低位，疊加秋肥需求旺盛，硫酸鉀價格持續回暖23年年初以來，原料氯化鉀及硫酸價格持續下行，成本支撐不足，疊加下游需求疲硫酸鉀市場均價為3245元/噸，較之前一周價格上漲3.08%。。跌較多，表現較差的有炭黑、滌綸、鉀肥板塊，表現較好的有錦綸板塊。圖1：子行業一周漲幅(%)-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5略周報|基礎化工價值價值20-10-1250-10-15(二)宏觀數據價值價值(三)下游數據圖6：房地產新開工、銷售累計同比(%)產量累計同比(%)(四)價格及價差波幅較大化工品價值價值圖9：氯乙酸(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖11：硫酸(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖10：醋酸(元/噸)中心：百川盈孚，廣發證券發展研究中心：百川盈孚，廣發證券發展研究中心價值價值數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心%產品包括：液氯、甲酸、維生素B3(煙酸)、美國HenryHub現貨、：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖18：甲酸(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心略周報|基礎化工價值價值：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖22：海綿鈦(萬元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心HenryHub熱單位)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心：百川盈孚，廣發證券發展研究中心略周報|基礎化工價值價值圖25：二甲醚(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心略周報|基礎化工價值價值數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖34：丙烯腈(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心圖35：苯酐(元/噸)：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心數據來源：百川盈孚，廣發證券發展研究中心略周報|基礎化工價值價值圖37：C4法MMA(元/噸)圖38：三聚磷酸鈉(元/噸)圖40：天然橡膠-順丁橡膠(元/噸)響公司營收的增長。大宗商品為主，原材料價格的劇烈波動會擾亂企業成本管控，