第二講期貨市場構成安毅中國農業大學金融系中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心一、期貨市場的總體結構中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心二、期貨交易所期貨交易所是進行集中公開的期貨買賣的場所,按照其章程的規定實行自律管理，以其全部財產承擔民事責任。期貨交易所是一種具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和標準化的交易效勞組織中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心1.主要職能提供交易的場所、設施和效勞。設計期貨合約，安排合約上市。制定期貨交易規那么，組織并監督交易。監控市場風險，保證期貨市場平穩運行。披露期貨交易信息。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2.期貨交易所的業務部門設置大致包括：交易部.負責交易行為監控；會員、投資者管理與效勞；信息管理與經營市場部.市場開發與培育；產品和效勞推廣；投資者教育培訓財務部監查部.負責本所法律事務處理；跨市場協作監管；會員違規、違約事件查處等技術部.負責系統的開發、運行、維護和升級等結算部.負責結算效勞；結算風險管理；結算會員管理等〔待續〕交割部.負責交割流程業務管理研究開展部法律部中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心鄭州商品交易所會員一瞥0063

上海金鵬期貨經紀0065

中國糧食貿易公司0066

云晨期貨有限責任公司0067

中期嘉合期貨公司0068

中糧期貨經紀0069

萬達期貨0070

中信新際期貨0071

西南期貨經紀0072

河南省南陽市糧食總公司0073

天津金谷期貨經紀公司0075

吉糧期貨經紀0076

長江期貨0077

天富期貨經紀0078

蘇州中辰期貨經紀司0079

津投期貨經紀0080

金友期貨經紀有限責任公司0081

南證期貨有限責任公司0082

摩根大通期貨0083

海通期貨0084

大通期貨經紀中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.3會員制的結構

會員制期貨交易所的最高權力機構是由全體會員組成的會員大會會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會，對會員大會負責總經理負責交易所的日常經營管理工作。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.4會員制期貨交易所的組織結構大商所中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心?期貨交易所管理方法?規定，我國期貨交易所不以營利為目的

上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所三家交易所采取會員制。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.5我國會員制制度的缺陷我國現有的期貨交易所并不是一種真正意義上的會員制。第一，會員負有出資的義務，但卻不享有會員制下對交易所決策、管理和利益分配等各項會員權利。在利益分配機制上，交易所會員不能參與交易所的利益分配，會員不能從交易所的業務增長中受益，也使得會員對交易所的管理缺乏鼓勵機制。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心第二，在決策機制上，盡管各期貨交易所的管理方法均規定了會員大會為期貨交易所的最高權力機構，但是會員大會的運作不標準、對交易所的控制權和管理權先天缺乏，不能有效發揮會員制下會員的各項權利。作為交易所法定代表人的總經理以及副總經理都由證監會直接任免，以及會員大會的常設機構理事會的理事長也由證監會提名。這種人事結構下，交易所的管理部門對作為監管部門的證監會負責，而不是對會員大會和理事會負責。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.6國際上會員制也存在問題在國際期貨市場競爭日益劇烈的情況下，會員制所固有的局限性也日益突出。主要表現在：交易所的非營利性質不利于進一步提高交易所的管理效率，不能適應日益劇烈的競爭環境；無法通過向其他投資者融資擴大交易所資本規模和實力的渠道；會員制交易所的收益不能在會員間分配，使會員管理交易所的動力缺乏。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心4.公司制自20世紀90年代以來，公司化已成為全球交易所的開展趨勢。公司制的期貨交易所通常由假設干股東共同出資組建，以營利為目的法人。盈利來自從交易所進行的期貨交易中收取的各種費用。效勞費用和信息費用公司制交易所的出資者可以是交易所的會員，也可以不是交易所的會員。交易所每年的盈利按照股東所持有的股份大小在股東之間分配。公司制期貨交易所的最高權力機構是股東大會總經理對董事會負責，由董事會聘任或者解聘，負責交易所日常經營管理。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2002年CME完成改制并成功上市。紐約商業交易所〔NYMEX〕于2000年4月從非營利會員制結構轉變成營利性組織。CBOT2005年改制成功并上市。2001年倫敦國際石油交易所〔IPE〕。香港期貨交易所〔HKFE〕與香港聯合交易所〔SEHK〕改制合并，組成香港交易及結算所，并在香港交易所上市。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心我國期貨交易所?期貨交易所管理方法?規定，我國期貨交易所不以營利為目的。中國金融期貨交易所采取公司制，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發起設立的交易所中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心中金所中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心二、期貨交易者期貨交易者是指參與期貨交易的主體，是期貨交易盈虧的直接承擔者。根據進入期貨市場的目的不同，期貨交易者可以分為兩大類：套期保值者投資者：投機交易者和套利交易者。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心套期保值者是期貨市場存在的前提和根底。指：與期貨標的相關的現貨生產、加工、貿易和金融企業沒有套期保值者，期貨市場就沒有存在的經濟意義。期貨投資者的作用投資者是期貨風險的承擔者投資交易促進市場流動性

形成合理的價格水平〔價格波動、價差套利〕中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心偶然出現的一些主體：政府機構亞洲金融危機中的入市干預，就與前述參加期貨交易的目的不同。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心機構投資者期貨投資基金又稱管理期貨是指將投資者的資金集中起來，委托給專業的期貨投資機構，由其進行期貨投資交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式。期貨投資基金專注于投資商品期貨和金融衍生品領域。在國際上，有相當多的投機者已經不再自己進行直接期貨交易，而是將資金交由期貨投資基金進行專業化管理。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨投資基金的優點(6)1)專業化投資與個人投資者相比，期貨投資基金具有專業化投資優勢，主要表現在：有明確的長期一致的投資策略、資金管理方法和風險控制體系；能持續地監控市場，分析市場各種風險與時機，在相對恰當的時機投資或減少風險頭寸；有嚴格的交易紀律，可以防止投資者心理波動對交易策略效果的影響。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2)透明性期貨投資基金的帳戶對投資者公開，投資者能夠準確地看到其賬戶中頭寸、收益的變化。3)平安性期貨投資基金受嚴格監管，投資者的投資平安有保障。4)流動性強期貨投資基金的投資對象均在交易所交易，具有很強的流動性。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心5)杠桿交易期貨交易屬于保證金交易，具有杠桿效應，可以提高資金使用效率。6)做空機制期貨交易具有做空機制，投資方向靈活多樣。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨投資基金具有重要意義：使個人投資者和其他機構投資者的投資工具更多元化。很多機構投資者，諸如養老金、信托基金、保險金、銀行等都將期貨投資基金作為投資組合的重要組成局部，以到達優化組合、分散風險的目的。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨投資基金的主要類型公募的期貨投資基金〔PublicFunds〕由于參與者眾多，監管嚴密，運作標準，本錢較高，操作上也沒有私募基金和個人管理帳戶靈活，從美國實際情況來看，其投資回報率在三者中最低。在國外，狹義的期貨投資基金主要是指公募的期貨投資基金。私募的期貨投資基金〔PrivatePools〕私募基金適合于高收入的個人或機構投資者。投資者人數和最低出資額受到嚴格的限制。私募基金操作靈活，費用低，其市場表現優于公募基金。但其運作透明度低，風險略大于公募基金。往往采用有限合伙的形式，個人管理期貨帳戶〔IndividualAccounts〕(緒)中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心商品交易參謀〔CTA,CommodityTradingAdvisor〕是期貨行業中的一種基金管理方式投資者可以直接將賬戶交由CTA管理。實際上相當于購置CTA的交易技能，許多CTA賬戶往往都是機構投資者投資組合中的一局部。這種方法適用于高收入的投資人,以及大型機構投資者，諸如養老基金、公益基金、投資銀行、信托基金、保險基金。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心CTA是指向他人提供買賣期貨或期權合約指導和建議，或以客戶的名義進行操作的自然人或機構。CTA是具有法律地位的獨立交易經紀人，有自己的經營場地或辦公室。CTA不能接受客戶資金，客戶的資金必須以期貨傭金商的名義存入客戶帳戶。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心在美國，CTA必須遵守期貨監管機構商品期貨交易委員會〔CFTC〕的一系列規那么。CTA可以對其他人就買賣期貨或期權合約的可行性或盈利性進行指導，間接地為客戶期貨交易的買賣提供建議，也可以通過書面出版物或其他媒介為群眾提供咨詢，通過建議和咨詢獲取報酬。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心CTA與期貨經紀人的區別在于:前者可向客戶直接收費或按照協議分取利潤，后者報酬往往是來源于經紀公司的回傭，與其操作的業績并無關系。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心CTA基金指由專業的資金管理人運用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨市場和期權市場以獲利的并且收取相應管理費用的一種基金組織形式在國外，CTA基金與對沖基金、投資基金的基金等都屬于非主流投資工具。但近年來養老基金、保險基金、捐贈基金、慈善基金等對非主流投資工具表現出濃厚的投資興趣，CTA基金的規模也隨之急劇膨脹中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心我國開展CTA基金的好處1〕有助于改善我國期貨市場投資者結構在成熟的期貨市場上，機構投資者的交易占據主要地位。國內的情況那么相反：期貨市場上個人投資者的比例超過90％，且奉獻了近80％的交易量，投機交易的過度活潑削弱了期貨市場的價格發現功能。CTA基金的推出將使非現貨交易的機構投資者成為期貨市場中的重要力量，而相關的宣傳也有助于吸引更多的個人和機構投資者入場，對增強市場的深度和廣度，完善市場功能具有重要作用。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2〕有助于擴展期貨公司的業務范圍，增強盈利能力，推動整個行業的開展，從而吸引更多的人才進入期貨行業，提高行業的國際競爭力。目前國內期貨公司的業務仍然高度單一，經紀業務收入占許多期貨公司總收入的絕大局部，經營業務狹窄限制了期貨公司的盈利能力，客觀上也限制了中國期貨市場的開展。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3〕可以給投資者提供新的投資選擇，緩解因投資的資金集中流入股市和房地產市場而誘生泡沫的壓力。目前國內證券市場賬戶數已遠遠超過1億，而期貨市場尚缺乏100萬，許多投資者因為對期貨市場缺乏了解或者資金缺乏等原因，沒有參與期貨市場。CTA基金的推出將有效改變這一狀況。從投資者的角度來看，由于期貨市場的收益與股票、債券市場的相關性較弱，甚至有一定程度的負相關，因此在資產組合中參加期貨的投資，有利于在保持收益大致相當的情況下，降低組合的總體風險。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心目前國內現存的與CTA類似的機構均為私募性質，多以期貨理財工作室等形式運作，行走于法律的灰色地帶。但由于這類機構沒有法人資格，如果產生經濟糾紛，投資者利益較難得到保障。近年來，業內一直存在CTA業務合法化和標準化的呼聲。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨業廣為期待的交易參謀業務〔CTA〕有望推出不過盡管CTA標上了“期貨投資基金〞的名稱，但實際上與股票市場中存在的基金有著明顯的區別，期貨投資基金更加類似于“委托理財〞。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心三、期貨中介機構1.期貨中介機構的定義與作用期貨中介機構是為期貨投資者效勞，連接期貨投資者和期貨交易所及其結算組織機構。

1〕期貨中介機構克服了期貨交易中實行的會員交易制度的局限性，可吸引更多交易者2〕期貨交易所可以集中精力管理有限的交易所會員，而把廣闊投資者管理的職能轉交給期貨中介機構中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心三、期貨中介機構3〕代理客戶入市交易期貨中介機構代理客戶辦理買賣期貨的各項手續向客戶介紹和揭示期貨合約的內容、交易規那么和可能出現的風險等及時向客戶報告指令執行情況或交易結果及盈虧情況中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心4〕對客戶進行期貨交易知識的培訓，向客戶提供市場信息、市場分析，提供相關咨詢效勞，并在可能情況下提出有利的交易時機5〕普及期貨交易知識，傳播期貨交易信息，提供多種多樣的期貨交易效勞。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2.中國大陸的期貨中介機構介紹

我國大陸的期貨中介機構目前主要包括期貨公司、介紹經紀人和居間人三類1〕期貨公司依照?中華人民共和國公司法?和?期貨交易管理條例?規定設立的經營期貨業務的金融機構期貨公司從事經紀業務，接受客戶委托，以自己的名義為客戶進行期貨交易，交易結果由客戶承擔期貨公司的收入來源主要是向客戶收取的傭金。根據?期貨交易管理條例?規定，期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營業務。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心一個改進：從期貨經紀公司到期貨公司期貨交易管理條例賦予了期貨公司市場創新主體的地位。改為“期貨公司〞，這為將來期貨公司綜合業務的開展翻開了廣闊的空間。金融期貨推出后證券公司、基金管理公司、商業銀行等金融機構將成為重要的市場參與者，期貨公司也已明確定位為金融企業。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2.介紹經紀人〔IB〕我國已經引入券商IB制度。IB〔introducingbroker〕制度是指證券公司接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶參與期貨交易并提供其他相關效勞的業務活動。其中證券公司被稱為介紹經紀人，即IB。證券公司將投資者介紹給期貨公司，并為投資者開展期貨交易提供一定的效勞，期貨公司向證券公司支付傭金的制度。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心證券公司從事介紹業務，應當提供以下效勞：協助辦理開戶手續；提供期貨行情信息、交易設施；中國證監會規定的其他效勞。證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或者交割不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.期貨居間人產生一方面，由于期貨市場的專業性以及高風險性，使得大量具有參與期貨市場潛在需求的投資者未能投身其中需要有專業的人士對其進行宣傳、開發另一方面，多數期貨公司由于規模有限，難以承擔高昂的市場開發運營本錢需要有一支外部市場開發隊伍。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心雙方的共同需求促生了期貨居間人這個群體。期貨居間人是指獨立于公司和客戶之外，接受期貨公司委托，獨立承擔基于居間法律關系所產生的民事責任的自然人或組織。居間人與期貨公司沒有隸屬關系，不是期貨公司所訂立期貨經紀合同的當事人。期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人。居間人因從事居間活動付出的勞務，有按合同約定向公司獲取酬金的權利。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨居間人的存在豐富了期貨市場的投資者效勞體系，緩解了期貨市場中期貨公司與投資者之間信息不對稱的矛盾。在目前期貨公司運作中，使用期貨居間人進行客戶開發占較大比重。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心問題：目前對于期貨居間人缺乏完善有效的監管措施期貨居間人存在違規操作、損害投資者或期貨公司利益的風險，誤導投資者，等。個別期貨公司已制定了一些居間人管理方法，但不具備廣泛性和普遍性，也缺乏法律效力，從而無法有效標準整個居間人群體的執業行為。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心四、期貨結算機構期貨結算機構是期貨市場的一個重要組成局部。1925年芝加哥期貨交易所結算公司〔BOTCC〕成立，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結算公司結算，標志著現代意義上的結算機構產生。期貨結算機構在保證期貨交易平安和控制風險上扮演重要角色1.主要職能中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心1〕擔保交易履行期貨交易并非交易雙方私下的一對一交易。當一筆交易達成之后，買賣雙放繳納一定的保證金，結算機構即承擔每筆交易按期履約的責任。交易雙方并不發生直接關系，只和結算機構發生關系，結算機構成為所有合約賣方的買方，所有合約買方的賣方。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心1〕擔保交易履行如果交易者的一方違約，結算機構將先代替其承擔履約責任，由此可大大降低交易中的信用風險。也正是由于結算機構替代了原始對手，結算會員及其客戶才可以隨時沖銷合約而不必征得原始對手的同意，使得期貨交易的對沖平倉方式得以實施。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2〕結算期貨交易盈虧每個交易日結束，結算機構將根據當天結算價格對其會員的持倉進行盈虧結算，并進行資金的劃轉。3〕控制市場風險當市場價格不利變動導致虧損使會員保證金不能到達規定水平時，結算機構會向會員發出追加保證金。會員收到通知后必須在下一個交易日規定時間內將保證金繳齊，否那么結算機構有權對其持倉進行強行平倉，從而有效控制風險，保證期貨市場平穩運行。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2.期貨結算機構的組織形式〔3〕作為某一交易所內部機構的結算機構附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成一家獨立的結算公司，多家交易所共用這一個結算公司中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.結算體系國際上結算機構通常采用分級結算制只有結算機構的會員才能直接得到結算機構提供的結算效勞非結算會員只能由結算會員提供結算。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心期貨交易的結算體系大體可分為三個層次。第一個層次是由結算機構對結算會員進行結算第二個層次是結算會員與非結算會員或結算會員所代理的客戶之間的結算；第三個層次是非結算會員對其代理的客戶的結算。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心在分層結算制度下，結算會員是交易會員，而交易會員那么不一定是結算會員。只有資金實力雄厚、管理經驗豐富的機構才能成為結算會員，而其他不具備結算會員資格的交易會員必須通過結算會員進行結算，從而形成多層次的風險管理體系，使很多局部風險在結算會員層面就得到化解。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心“金字塔〞型的分級結算會員制度的好處：有利于建立期貨市場的風險防火墻，通過構建多層次的會員結構，逐級承擔化解期貨交易風險，從而提高結算機構整體抗風險能力，保證期貨市場交易平安性。即使是某一個環節出了問題，只影響到某一個公司，而不會影響到整個期貨市場的正常運行，使交易所承擔的風險得到控制，有利于交易所的正常運作和開展壯大。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心我國的情況：四家期貨交易所的結算機構均是交易所的內部機構交易所既承擔提供交易效勞，也提供結算效勞。在具體結算制度上分為兩種類型。三家商品交易所采取的全員結算制度。中國金融期貨交易所采取的分級結算制度中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心四、期貨監管機構

期貨監管是指政府通過特定的機構對期貨交易行為主體進行的一些限制或規定，以保證期貨業的平穩運行監管主體是國家立法、司法和行政部門以及行業自律機構監管對象是期貨業務本身以及與期貨業相關的其他利益組織和個人，其中利益組織和個人包括交易所、清算機構、中介機構和投資者等。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心1.期貨監管的意義1〕保證市場有效性的發揮期貨市場功能發揮是建立在期貨市場的競爭性、高效性和流動性等根底上，進行市場監管，能夠保證市場正常運作與有效性，確保市場功能發揮。在期貨歷史上，曾出現過早期“世紀逼倉者〞哈欽森對小麥期貨的成功逼倉、1971年Cargill公司操縱玉米期貨合約、1979-1980年美國亨特兄弟操縱白銀期貨案以及1991-1996年日本住友公司操縱LME銅期貨案等等。這些操縱案件說明，在期貨市場實際運行中，投資者通過控制現貨或利用資金優勢，能夠操控價格的形成，這顯然與期貨市場的價格發現、轉移風險的功能背道而馳。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2〕保護投資者合法利益

3〕降低金融市場系統性風險期貨交易杠桿機制放大風險期貨市場的電子化、國際化、混業化期貨品種系關系國計民生的大宗商品或具有影響力的金融產品這些特點使得期貨市場風險容易引發金融體系的系統性風險，甚至對國民經濟產生不利影響。因此，加強期貨監管有助于控制金融市場的系統性風險，防止其對整個國民經濟造成負面影響。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2.期貨監管的主要目標原那么保護投資者利益保證市場公平、有效和透明減少系統性風險。期貨監管原那么是實施監管的依據，也是監管目標的具體化。不同國家監管原那么存在差異中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心充分競爭原那么〔信息披露、防止壟斷〕標準性原那么〔確立正式的制度安排〕平安性原那么〔個體平安與系統平安〕穩定性原那么〔政策連貫〕系統性原那么〔多方協作〕靈活性原那么〔與時俱進〕中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3.我國的期貨監管模式中國證監會、證監會各地派出機構、中國期貨業協會、交易所、保證金監控中心共同組成的“五位一體〞的監管體系1〕中國證券監督管理委員會〔簡稱中國證監會〕對期貨市場進行統一監管期貨一部期貨二部中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心2〕證監會各地派出機構〔證監局〕中國證監會在省、自治區、直轄市和方案單列市設立36個證券監管局，以及上海、深圳證券監管專員辦事處。派出機構歸中國證監會垂直領導。依據中國證監會授權，派出機構主要職責是：負責對轄區內的期貨經營機構、期貨投資咨詢機構等中介機構的期貨業務活動進行監督管理，依法查處轄區范圍內的期貨違法、違規案件。派出機構承擔著履行一線監管的重要職責。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心3〕中國期貨業協會期貨業協會是期貨業的自律性組織，是社會團體法人，其業務活動應當接受國務院期貨監督管理機構的指導和監督。期貨公司以及其他專門從事期貨經營的機構應當參加期貨業協會，并繳納會員費。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心4〕中國保證金監控中心2006年5月18日，中國期貨保證金監控中心有限責任公司〔簡稱中國期貨保證金監控中心〕成立期貨保證金平安存管機構，是非營利性公司制法人證監會主管中國期貨保證金監控中心的經營宗旨是：建立和完善期貨保證金監控機制及時發現并報告期貨保證金風險狀況配合期貨監管部門處置風險事件。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心5〕交易所監管〔略〕一線監管部門〔合約設計、信息披露、持倉限制、保證金制度、……〕中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心4.美國商品期貨的監管機構商品期貨交易委員會〔CFTC〕全國期貨業協會〔NFA〕中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心五、我國期貨市場的主要法規名稱實施時間發布單位最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規定2003-07-01最高人民法院審判委員會期貨交易管理條例2007-04-15國務院期貨交易所管理辦法2007-04-15中國證券監督管理委員會期貨公司管理辦法2007-04-15中國證券監督管理委員會國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法2001-05-24中國證券監督管理委員會期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理辦法2007-07-04中國證券監督管理委員會期貨從業人員管理辦法2007-07-04中國證券監督管理委員會期貨投資者保障基金管理暫行辦法2007-08-01中國證券監督管理委員會期貨公司風險監管指標管理試行辦法2007-04-18中國證券監督管理委員會期貨公司金融期貨結算業務試行辦法2007-04-19中國證券監督管理委員會證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法2007-04-20中國證券監督管理委員會期貨公司首席風險官管理規定（試行）2008-05-01中國證券監督管理委員會中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心六、期貨市場開展的改進方向1.大力開展期貨市場機構投資者。開展機構投資者除了積極引導生產、流通企業進入期貨市場外，由于期貨屬于高、精、尖、專的專業化投資產品，需要有專業化的機構投資者和專業化的人才通過專業化的手段進行專業化的管理。我國開展期貨市場應大力培養期貨投資基金這樣專業化的機構投資