5.投資者保護(hù)基金(1)概說(2)組織模式(3)基金來源(4)基金賠償機(jī)制(5)我國投資者保護(hù)基金的現(xiàn)狀美國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景20世紀(jì)70年代，美國證券經(jīng)濟(jì)商頻頻破產(chǎn)、倒閉，投資者保證金損失慘重，信心遭受重創(chuàng)。1970年通過《證券投資者保護(hù)法案》，并據(jù)此成立證券投資者保護(hù)公司（SIPC）。我國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景2003年，全國133家證券公司中，84家證券公司出現(xiàn)了明顯的流動性困境，其中34家證券公司風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口640億元，違規(guī)資產(chǎn)管理1853億元，挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元。2005年6月30日證監(jiān)會、財(cái)政部、人民銀行頒布《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》。2005年，新《證券法》規(guī)定國家設(shè)立證券投資者保護(hù)基金。2005年8月31日，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司注冊成立，同年9月29日正式開業(yè)。公司為非盈利機(jī)構(gòu)，注冊資本63億元人民幣。投資者保護(hù)基金的作用保護(hù)投資者；維持投資者信心；防止金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)散；充當(dāng)自律監(jiān)管體系的補(bǔ)充可對會員的財(cái)務(wù)狀況實(shí)施監(jiān)控；對投資者賠償后，可取得對會員的代位索償權(quán)，并參與其清算過程。(2)投資者保護(hù)基金的組織模式獨(dú)立模式：成立獨(dú)立的投資者賠償（或保護(hù)）公司，負(fù)責(zé)基金的日常運(yùn)作。美國、英國、德國、中國等國家采用獨(dú)立模式。附屬模式：由證券交易所或證券商協(xié)會等自律組織發(fā)起設(shè)立基金，并負(fù)責(zé)其日常運(yùn)作。加拿大、澳大利亞等國家采用附屬模式。美國證券投資者保護(hù)公司（SIPC）非盈利的會員制公司，其會員為證券經(jīng)紀(jì)商和自營商。截至2004年12月31日，SIPC共有8045家會員。公司擔(dān)負(fù)了所有會員清算、邀請受托人及其律師和會計(jì)師、檢查索賠要求、審計(jì)財(cái)產(chǎn)分配等相關(guān)事宜。董事會由7位董事構(gòu)成，其中5位（3位來自證券行業(yè)，2位來自社會公眾）董事經(jīng)參議院批準(zhǔn)由美國總統(tǒng)委任，另外2位董事分別由財(cái)政部長和美聯(lián)儲任命，董事長和副董事長由經(jīng)參議院批準(zhǔn)總統(tǒng)從社會公眾董事中任命。中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司由國家設(shè)立，財(cái)政部專戶儲存的歷年認(rèn)購新股凍結(jié)資金利差余額63億一次性劃入，作為公司的注冊資本；人民銀行安排發(fā)放專項(xiàng)再貸款100億，墊付基金的初始資金。公司實(shí)行董事會負(fù)責(zé)制，共9名董事，包括1名獨(dú)立董事。證監(jiān)會、財(cái)政部、人民銀行各委派2名董事，證券業(yè)協(xié)會、證券登記結(jié)算公司、上海和深圳證券交易所輪流委派2名董事，財(cái)政部商人民銀行推薦1名獨(dú)立董事。董事長由證監(jiān)會推薦，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。(3)投資者保護(hù)基金的來源

從國際經(jīng)驗(yàn)看，投資者保護(hù)基金的來源主要有：會員繳納的會費(fèi)；籌集資金的投資收益美國SIPC2003年投資收益占總收入的98.33%；借款在美國，SEC有權(quán)向財(cái)政部申請額度高達(dá)10億美元的貸款，然后再出借給證券投資者保護(hù)公司；罰金英國的投資者賠償計(jì)劃，其收入來源之一就是對會員違規(guī)行為的罰金；官方撥款。我國投資者保護(hù)基金的來源上海、深證證券交易所在風(fēng)險(xiǎn)基金分別達(dá)到規(guī)定上限后，交易經(jīng)手費(fèi)的20%納入基金；所有中國境內(nèi)注冊的證券公司，按其營業(yè)收入的0.5-5%繳納基金；管理水平差、風(fēng)險(xiǎn)高的證券公司，應(yīng)按較高比例繳納基金，具體比例由中國證券投資者保護(hù)基金公司確定后，報(bào)證監(jiān)會批準(zhǔn)，并按年進(jìn)行調(diào)整；發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時，申購凍結(jié)資金的利息收入；依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入；國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、組織及個人的捐贈；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，可以發(fā)行債券等方式獲得特別融資。(4)投資者保護(hù)基金的賠償機(jī)制賠償條件賠償對象賠償限額和比例賠償時限償付程序各國投資者保護(hù)基金的賠償條件市場價(jià)格變動、通貨膨脹及其他不可抗力因素導(dǎo)致的損失一般不屬于賠償范圍；有些國家只對金融中介機(jī)構(gòu)退出市場時給中小投資者造成的損失進(jìn)行一定的賠償，如美國；有些國家還對由于金融中介機(jī)構(gòu)的過失（例如錯誤的投資建議或低劣的投資管理）而導(dǎo)致的投資者損失進(jìn)行一定比例的賠償，如英國。我國規(guī)定，證券投資者保護(hù)基金的用途為：證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時，按照國家有關(guān)政策規(guī)定對債權(quán)人予以償付；國務(wù)院批準(zhǔn)的其他用途。投資者保護(hù)基金的賠償對象一般只針對指定產(chǎn)品的散戶投資者，機(jī)構(gòu)投資者往往被排除在外：香港特區(qū)規(guī)定，賠償安排是為在聯(lián)交所買賣的產(chǎn)品而進(jìn)行交易的散戶投資者提供某種程度的保障，機(jī)構(gòu)投資者無權(quán)提出索賠；英國規(guī)定，針對在英國認(rèn)可的市場買賣的股票、單位信托、期貨和期權(quán)以及個人養(yǎng)老計(jì)劃，賠償對象包括個人投資者、小型企業(yè)和信托，大型企業(yè)和金融公司不在賠償范圍之列。華爾街名言：“保護(hù)了最小投資人的利益，就是保護(hù)了所有投資人的利益”。投資者保護(hù)基金的賠償限額和比例賠償限額根據(jù)各國情況而定，除最高限額外，有些國家還有賠償比例的限制。影響賠償限額水平和賠償比例的因素包括：本國經(jīng)濟(jì)與金融市場發(fā)展水平；合理保護(hù)與減少“道德風(fēng)險(xiǎn)”；個人投資者平均投資金額；保護(hù)基金的負(fù)擔(dān)能力；歷史上的賠償記錄。投資者保護(hù)基金的賠償時限很多國家對賠償規(guī)定了申訴時限，一般為通知后3-6個月。規(guī)定賠償時限可以減少投資者糾紛，從而減少投資者保護(hù)基金運(yùn)作中的困難。投資與者保訴護(hù)基期金的根償付題程序各國撫實(shí)施露賠償維計(jì)劃下時，經(jīng)一般貞都會畢經(jīng)過據(jù)下述巡壽過程質(zhì)：調(diào)查通知偉有權(quán)震獲得怎賠償原的投滑資者投資揚(yáng)者提曲出賠腫償申駁請審核確定諸是否午賠償春和賠透償金匙額支付久賠償者金上訴各國烤投資上者保刑護(hù)基指金賠靠償機(jī)臂制比燈較國家賠償玻范圍賠償?shù)叵揞~慢及申灰訴時殿限各國膀投資均者保愈護(hù)基柄金賠爆償機(jī)險(xiǎn)制比紡較（死續(xù)）國家賠償命范圍賠償妖限額幟及申嬸訴時陣限資料最來源悔：潘抽焰輝《投資灶者保林護(hù)基夜金的小國際鴿比較黨及啟窗示》(5濃)我國咳投資裕者保落護(hù)基讀金的收現(xiàn)狀已完語成24家被苗處置勁證券早公司辣個人分債權(quán)懲及客趁戶交惹易結(jié)打算資細(xì)金收錦購工督作。截至20嬸10年4月底裂，保綿護(hù)基章金公暖司累團(tuán)計(jì)撥顫付國掀家收欠購資懶金22膨2.獨(dú)36排8億元王，其逗中，霧收購泰個人透債權(quán)志資金62猶.2劑62億元抄，涉副及6萬名候個人塌債權(quán)低人；嫌累計(jì)淚彌補(bǔ)住客戶勞交易溫結(jié)算天資金抱缺口16扛0.駐10模6億元候，涉妹及90談0多萬炮戶正纖常經(jīng)蹲紀(jì)類畝賬戶輔。保護(hù)蠻基金隆公司務(wù)收購榜涉及脆正常被經(jīng)紀(jì)功類客護(hù)戶占搖證券陷市場捧正常沉經(jīng)紀(jì)僚類客壓戶總候數(shù)比揮例(單位姜：萬秩戶)保護(hù)套基金遙公司印已發(fā)斃放客褲戶證安券交寫易結(jié)胞算資金筍缺口寇彌補(bǔ)侮資金千及個球人債喪權(quán)收恩購資快金結(jié)構(gòu)伴比例(單位皇：億糟元)資料春來源膊：根寨據(jù)中注國證襯券投甩資者煤保護(hù)設(shè)基金忍公司友網(wǎng)站族數(shù)據(jù)凍整理收購痕涉及正常羞經(jīng)紀(jì)類客邪戶數(shù)96顧8,血13情%保護(hù)孤基金滔公司墊發(fā)放宇保護(hù)收基