股權投資基金介紹1整理ppt主要內容第一部分股權投資基金的發展情況第二部分股權投資基金的投資、管理、及退出第三部分辰能風投2整理ppt股權投資基金的運行周期基金大循環：基金的四個主要的環節項目小循環：投資項目的三個主要的環節核心：募資和投資內容：圍繞投資環節進行募資投資投資后管理退出基金運行周期3整理ppt第一部分：股權投資基金及其在中國的發展什么是私募股權基金PE什么是風險投資基金VC股權投資基金的發展與趨勢4整理ppt一、什么是股權投資基金初始階段成長階段快速發展階段穩定發展階段成熟階段規模EXITIPOVCVC/PEEarlyCapitalVentureCapitalDevelopmentCapitalTransmissionCapitalPEAngle5整理ppt1、實務上PE＝VCPrivate

Equity，簡稱PE，私募股權投資通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資。

VentureCapital，簡稱VC，風險投資、創業投資向非上市的成長性企業進行股權投資，以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟后主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式。－《管理辦法》創業投資是由專業投資者投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業中的一種與管理服務相結合的股權性資本。—美國全美創業投資協會(NVCA)PE＝VC，VC＝PE，核心特點上一致資金募集方式：私募方式，區別于公募投資對象：非上市企業投資方式：權益性投資，區別于借貸，一般不控股投資階段：集中投資于成長期和成熟期項目專業投資+專業服務6整理ppt2、廣義上PE和VC的區別廣義上的PE還包括：對上市后企業進行投資，PIPE；控股型投資：產業投資、并購基金等廣義上的VC高科技投資階段：早期項目、天使基金實際區別如果進行細致的區分，更多體現在投資階段上。PE更多地投資于成熟期項目，VC更多投資于成長期項目。但在實際操作中，PE、VC相互滲透，投資階段的區分并不明顯PE＝VC，即以私募的方式籌集資金，對非上市的企業進行股權投資。7整理ppt二、PE、VC的發展情況數據來源：清科研究中心《2007年中國創業投資報告》8整理ppt1、總體情況總體情況2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年投資額(億美元)5.184.189.9212.6911.7317.7831.8投資項目數量216226177253228324428募資額(億美元)12.986.396.9940.6739.7254.22三個階段：1999－2000年的泡沫階段：網絡泡沫和創業板泡沫2000－2005年平穩發展階段：國內IPO暫停，退出難，冬天2006－2010年的高速發展階段：國內中小板IPO重啟，證券市場牛市退出案例多，示范效應，高速發展直接進入夏天，春天短暫9整理ppt2、發展中的幾個特點退出渠道：海外IPO國內A股IPO投資機構：外資機構一枝獨秀本土機構異軍突起組織形式：公司制有限合伙制10整理ppt三、目前的形勢是“風投”

還是“瘋投”？11整理ppt1、目前的形勢從冬天直接進入夏天，2000年再現資金來源多，創投機構多搶項目，瘋投，競爭多于合作企業要價高，投資價格高投資向Pre－IPO項目集中人民幣基金吃香，美元基金難投創業板開閘12整理ppt2、從緊的貨幣政策的影響從緊的貨幣政策的目的和手段回收流動性利率、貨幣供應量、貸款規模、匯率影響進入創投的資金受到影響中小企業貸款難度加大，直接融資需求加大降低熱度，促進回歸理性為真正的創業投資提供更好的環境13整理ppt第二部分股權權基金的投資、管理及退出投資的一般程序商業計劃書盡職調查投資標準投資估值投資方案投資后管理投資退出投資風險控制14整理ppt一、投資的一般程序BP、項目接洽初步分析發現價值商務談判交易設計與投資報告投資決策增值服務與管理慎審調查定期管理報告投資決議，正式的投資協議投資建議書投資條款TermSheet盡職調查報告核數報告立項報告投資率：平均每收到100份商業計劃書，5－10分會收到重視進行調查，最后只有1個項目可能投資。工作量分布：20％在挑項目，判斷價值；50％對項目進行盡職調查；10％在談判和設計投資方案；20％在投資后管理。15整理ppt二、商業計劃書商業計劃書，BusinessPlan，簡稱BP是企業根據融資和其它發展目標，在對項目進行調研、分析以及搜集整理有關資料的基礎上，根據一定的格式和內容的要求，全面展示企業或項目的目前狀況及未來發展潛力的書面材料。包括以下幾個文件：執行摘要（WORD）：執行摘要的內容就是對完整版商業計劃書的高度濃縮，用于跟投資人第一次郵件溝通，或者是在某些會議、論壇場合跟投資人簡單溝通。演示文件（PPT）：內容結構上基本跟執行總結和完整版商業計劃書一樣，用于向投資人見面時比較詳細地溝通。完整版的商業計劃（WORD）。3年的財務預測（EXCEL）：歷史財務數據力求事實，預測力求合理、增長性，包括假設條件、收入結構、費用結構等等；商業計劃書的意義：幫助創業者整理思路，把企業推銷給企業家自己。是企業項目融資、戰略規劃等經營活動的綱領指南，指導企業未來的運作。讓投資者充分了解企業的各個方面的情況和市場前景，吸引投資人的興趣。16整理ppt商業計劃書的好壞評判好的商業計劃書清晰、簡捷重點突出，核心價值清晰完整的格式與內容觀點客觀，數據翔實并有來源自信、有說服力一份好的商業計劃書在達到融資目的后，也應是一份能順利據以實施的操作計劃好的商業計劃書就是一份好的執行計劃17整理ppt差的商業計劃書差的商業計劃書語言表達晦澀難懂，用過于技術化的詞語來形容產品或生產營運過程表述含糊不清或無確實根據隱瞞事實，過分強調并過高估計自己的技術而忽略市場贏利預測過高、過于夸大和吹牛企業成長速度飛快而令人難以置信商業計劃書≠公司介紹篇幅過于冗長差的商業計劃書讓人疑慮叢叢18整理ppt三、盡職調查盡職調查DueDiligence，又稱審慎調查，簡稱DD對企業的歷史數據和文檔、管理人員的背景、企業的市場、管理、技術、財務，以及可能存在資金風險和法律風險做全面深入的審核。是對商業計劃書的全面審核，既是發現企業的價值，同時也要發現企業的風險。

挖掘價值，發現風險19整理ppt1、盡職調查的一般原則盡職調查的性質真相是什么請不要對我說謊盡職調查目的風險在哪里我們是否可以承擔或控制盡職調查責任實事求是實話實說利用專家工作會計師、律師等20整理ppt2、盡職調查的程序參觀企業和業務流程提出盡職調查資料清單，問題清單企業針對清單提供資料，并解答問題提出補充資料清單，并提供資料和解答與中高層管理人員和關鍵部門人員進行訪談咨詢重要客戶、律師、會計師、貸款銀行咨詢行業內專家和政策部門的人員多方位、有準備、有針對性21整理ppt3、盡職調查的范圍公司歷史沿革管理團隊背景公司治理結構及管理狀況產品和技術業務流程和業務資源行業及市場財務報表的核實資產負債狀況經營狀況及其變動盈利預測的核查環境評估潛在的法律糾紛發展規劃及其可行性全面調查，突出重點22整理ppt四、投資標準技術先進，模式創新－－代表先進技術發展方向市場前景廣闊－－代表廣大市場的需求管理團隊誠信、綜合素質高－代表股東根本利益股權結構簡單、明晰；股東資源具有互補性主營業務突出、處于發展的上升初期財務管理規范以“三個代表”為核心的選擇標準23整理ppt五、投資估值（Valuation）投資估值，估值，Valuation,即投資時對企業進行的價值評估。估值跟投資價格相對應，估值決定投資價格。估值，公司價值投資價格：每股多少錢最終反應的就是投資金額和獲得股權比例。如果投資金額是確定的，估值不同，股權比例不同。如果投資的股權比例是確定的，估值不同，投資金額不同。24整理ppt六、投資條款（TermSheet）投資條款TermSheet，是投資的時候，企業或原股東與投資人達成的具體的投資方面的商業條款。投資條款是投資方案的表現。投資條款是最終投資協議的基礎和核心。投資條款也是投資活動中的商業機密。25整理ppt七、投資后管理民營企業：縫隙中成長起來的植物或多或少都存在問題26整理ppt1、投資后對公司治理的要求規范的公司治理結構是投資的基礎投資選擇從注重企業技術和市場向注重企業的管理者的能力和誠信轉移投資后的公司治理結構要求更加規范和完善核心：創業股東投資者被投資企業資本市場共同到資本市場去實現利益不是與投資者相互算計27整理ppt2、投資后管理的理念要不要積極幫助公司發展幫助公司建立治理結構和管理系統幫助公司市場拓展、融資、尋找合作伙伴給經營團隊自由發揮的空間定期召開董事會不能投資后就坐等收獲不能僅僅依賴少數幾個人不能盲目幫助，幫助要有針對性不能過渡限制經營者，使自己成為經營者不能等問題發生了才想到要去解決28整理ppt3、投資后管理的方法積極幫助企業成長幫助企業組建幫助企業擴張退出IPO/M&A途徑和方法目標組建/加強董事會強化管理團隊、管理架構確定戰略方向加強財務控制、法律架構組建/加強公司治理結構和管理架構明晰戰略方向定期監控公司財務報告定期參加董事會會議幫助公司融資幫助拓展業務幫助尋找商業/技術伙伴幫助公司達到IPO標準決定IPO的時間地點和中介機構尋找M&A伙伴監控公司的經營和財務表現保證公司實現增長確保成功退出IPO、M&A29整理ppt4、具體方式重大決策的參與權與否決權經營方向對外投資資產重組重大資產購置團隊選擇與薪酬制度其他對重要投資委派財務總監或其他高管人員每周與被投資企業聯系一次；每月對企業進行一次走訪；每季度提交項目跟蹤管理報告及企業季度財務報表；須對被投資企業的股東會、董事會或監事會會議預案提出本人意見；（不定期）向被投資企業提供《管理建議書》。30整理ppt九、投資退出退出、退出、還是退出退出是核心31整理ppt1、退出方式IPO股份轉讓M&A（收購市場）籌集

投資管理退出管理層回購清算32整理ppt十、投資風險控制投資理念上：投資價格高的不投沒走完程序的不投對管理層沒影響的不投投資程序上：不斷規范和完善內部程序項目管理和項目檢查風險意識：投資有風險，見利不能忘風險三個不投！33整理ppt十一、總結投資、管理、退出，三者之間相互關聯，相互影響退出導向型投資，投資的時候想到退出路徑投資決定管理，投資的項目特征決定了管理的思路和方式管理水平的高低對投資成功具有重要影響成功＝30％資本＋40％專業＋30％運氣34整理ppt第三部分辰能風投

不僅僅是追逐價值，更要創造價值——懂得放棄，才懂得投資35整理ppt公司與管理團隊組建于2001年，注冊資本6.3億元。股東：辰能投資集團、龍財資產經營公司、哈工大資產投資經營公司董事長王智奎總經理劉國超副總李一清張志強馮文善36整理ppt投資項目2009年前投資項目20余個涉及電力電子、生物醫藥、軟件服務、新能源、節能環保等行業2010年創業板上市一家，收益10倍未上市投資項目中，最好的年收益為投資額的5倍累計接洽3000余項目，投資20余個，累計投資8億元2010年一個投資項目、受托管理2個項目2011年已投一個項目37整理ppt投資方向與GDP增長密切相關的行業與人口密切相關的消費行業獨特和發展潛力的商業模式的企業互聯網特征，依靠網絡實現低成本大規模擴展的企業企業在其細分行業處于業內前茅必須符合國家有關政策38整理ppt投資標準目標公司具有巨大的價值增長潛力，有成長為行業領先企業的潛質已經呈現快速成長的中小型公司，并需要資金以支持其進一步的快速發展技術型公司擁有自己的專有技術，服務型公司擁有自己獨特的盈利模式新技術、新盈利模式的應用與現有基礎具有良好的結