2021年陜西省漢中市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.

第

9

題

下列屬于股利理論中客戶效應理論的觀點是（）。

2.標準成本中心是以()為基礎,并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產出量C.估計投入量D.估計產出量

3.某股票收益率的標準差為0．8，其收益率與市場組合收益率的相關系數為0．6，市場組合收益率的標準差為0．4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協方差和該股票的β系數分別為（）。

A.0．192和1．2B.0．192和2．1C.0．32和1．2D.0．32和2．1

4.下列與營運資本有關的表述中，正確的是（）。

A.由于經營性負債需要不斷償還，所以應該看成是一項短期資金來源

B.營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額

C.經營性流動負債也被稱為自發性負債

D.短期凈負債是短期金融資產扣除短期金融負債后的余額

5.某投資項目原始投資為12000元，當年完工投產，有效期3年，每年可獲得現金凈流量4600元，則該項目內含報酬率為（）。

A.7.33%

B.7.68%

C.8.32%

D.6.68%

6.甲公司2016年初未分配利潤-100萬元，2016年實現凈利潤1200萬元。公司計劃2017年新增投資資本1000萬元，目標資本結構(債務：權益)為3：7。法律規定，公司須按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策，應發放現金股利()萬元。A.310B.380C.400D.500

7.下列各項中，可以用來計算營運資本周轉率的是()。

A.交易性金融資產B.超額現金C.短期借款D.經營負債

8.ABC公司無優先股，去年每股收益為4元，每股發放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產負債率為（）。

A.30%B.33%C.40%D.44%

9.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務的稅前資本成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

10.下列有關金融資產的說法中，正確的是()。

A.金融資產能產生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配

B.金融資產的收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，構成社會的實際財富

C.金融資產具有資產的一般屬性，包括收益性和風險性

D.通貨膨脹時，金融資產的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變

二、多選題(10題)11.下列成本中，發生在銷售之前的有（）A.預防成本B.鑒定成本C.外部失敗成本D.內部失敗成本

12.在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表，其作用有()。

A.評價企業預期經營業績是否與企業總目標一致以及是否達到了股東的期望水平

B.預測擬進行的經營變革將產生的影響

C.預測企業未來的融資需求

D.預測企業未來現金流

13.某公司是一家生物制藥企業，目前正處于高速成長階段。公司計劃發行10年期限的附認股權債券進行籌資。下列說法中，正確的有()。

A.認股權證是一種看漲期權，但不可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認股權證進行定價

B.使用附認股權債券籌資的主要目的是當認股權證執行時，可以以高于債券發行日股價的執行價格給公司帶來新的權益資本

C.使用附認股權債券籌資的缺點是當認股權證執行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附認股權債券順利發行，其內含報酬率應當介于債務市場利率和稅前普通股成本之間

14.某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發生爭論，你認為不應列入該項目評價的現金流量有()。

A.新產品投產需要增加營運資本80萬元

B.新產品項目利用公司現有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規定不得將廠房出租

C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

D.新產品項目需要購置設備的運輸、安裝、調試等支出15萬元

15.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用營業收入進行計算

B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

16.在其他因素不變的情況下，下列各項中，導致經營風險下降的有（）。

A.產品銷售數量提高B.產品銷售價格下降C.固定成本下降D.利息費用下降

17.除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有()。

A.回歸分析技術B.交互式財務規劃模型C.綜合數據財務計劃系統D.可持續增長率模型

18.下列屬于金融資產特點的正確表述的有（）。

A.在通貨膨脹時金融資產名義價值上升

B.金融資產并不構成社會的實際財富

C.衾融資產的流動性比實物資產強

D.金融資產的期限是人為設定的

19.戰略地圖的學習與成長層面，主要說明組織的無形資產及它們在戰略中扮演的角色。這里的無形資產包括（）A.人力資本B.信息資本C.技術資本D.組織資本

20.在標準成本賬務處理中，關于期末成本差異處理的結轉本期損益法，下列說法中正確的有（）。

A.材料價格差異多采用該方法

B.采用這種方法的依據是確信標準成本是真正的正常成本

C.這種方法的財務處理比較簡單

D.如果成本差異數額較大，該方法會歪曲本期經營成果

三、1.單項選擇題(10題)21.下列有關評價指標的相關表述中不正確的是()。

A.在利用現值指數法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低會影響方案的優先次序

B.在利用凈現值法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

C.在利用內含報酬率法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

D.在利用靜態回收期法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

22.對變動制造費用的耗費差異承擔責任的部門一般應是()。

A.財務部門B.生產部門C.采購部門D.銷售部門

23.根據《上市公司收購管理辦法》的規定，下列情形中，免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的是()。

A.收購入與出讓人能夠證明本次轉讓未導致上市公司的實際控制人發生變化

B.上市公司面臨嚴重財務困難，收購入提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購入承諾3年內不轉讓其在該公司中所擁有的權益

C.因繼承導致在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％

D.因上市公司按照股東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致當事人在該公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30％

24.下列情形中，會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存艟持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

25.長期循環應注意的特點不包括()。

A.固定資產的現金流出發生在購置的會計期

B.折舊是本期的費用，但不是本期的現金流出

C.只要虧損額不超過折舊額，企業現金余額并不減少

D.產成品轉化為現金后，企業可視需要重新分配

26.根據《股票發行與交易管理暫行條例》的規定,下列事項中上市公司無須作為重大事件公布的是()。

A.公司訂立重要合同,該合同可能對公司經營成果和財務狀況產生顯著影響

B.公司未能歸還到期重大債務

C.20%以上的董事發生變動

D.公司的經營項目發生重大變化

27.下列財務比率中,最能反映企業舉債能力的是()。

A.資產負債率B.經營現金凈流量與到期債務比C.經營現金凈流量與流動負債比D.經營現金凈流量與債務總額比

28.某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面值1元，資本公積30萬元，未分配利潤200萬元，股票市價8元；若按10%的比例發放股票股利并按市價折算，資本公積將變為()萬元。

A.0B.70C.100D.30

29.按照“提出相應費用計劃方案;比較每項費用效益,評價每項開支計劃的重要程度;對不可避免費用項目優先分配資金,對可延緩成本則按輕重緩急,分級依次安排預算”的程序編制預算的方法是()。

A.固定預算B.彈性預算C.零基預算D.滾動預算

30.為了簡化股票的發行手續，降低發行成本。股票發行應采取()方式。

A.溢價發行B.平價發行C.公開間接發行D.不公開直接發行

四、計算分析題(3題)31.已知甲公司上年的凈經營資產凈利率為37．97%，稅后利息率為20．23%，凈財務杠桿為0．46；今年的銷售收入為10000萬元，稅前經營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅率為30%，今年年末的其他有關資料如下：

單位：萬元

貨幣資金(金融)500交易性金融資產100可供出售金融資產120總資產8000短期借款1200交易性金融負債80長期借款600應付債券300總負債5000股東權益3000要求：

(1)計算今年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率。

(2)計算今年年末的凈經營資產和凈負債。

(3)計算今年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經

營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數)。

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度)。

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因。

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

32.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借人巨額資金，使得財務杠桿很高。20×0年底發行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產10000萬元。20×0年銷售額l2300萬元，稅前經營利潤2597萬元，資本支出507．9萬元，折舊250萬元，年初經營營運資本為200萬元，年底經營營運資本220萬元。目

前公司凈債務價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10％，年末分配股利為803．95萬元，公司目前加權平均資本成本為l2％，公司平均所得稅稅率25％。

要求：

(1)計算20×0年實體現金流量。

(2)預計20×1年至20×3年銷售收入增長率為10％，稅后經營凈利潤、資本支出、經營營運資本、折舊與銷售同步增長。預計20×4年進入穩定增長，銷售增長率為2％，20×4年償還到期債務后，加權平均資本成本降為10％，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了?

四、綜合題(本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出計算過程，要求列出計算步驟。)

ABC公司2012年有關財務資料如下：

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為l0％，2012年分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經營效率、財務政策不變，預計不發行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目標資金結構，即資產負債率應為45％。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應分配的股利(權益乘數保留四位小數)；

(2)若公司經營資產和經營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現金均為經營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產，預測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結構的要求，2013年所需從外部追加的資金采用發行面值為1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期還本的債券，債券的籌資費率為9．43％，所得稅稅率為25％，計算債券的稅后資本成本；

(4)根據以上計算結果，計算填列該公司2013年預計的資產負債表。

33.甲公司正在與乙租賃公司商談-個租賃合同，計劃租賃-臺大型設備，相關的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬元，其中各年支付的利息為17.07萬元、13.64萬元、9.93萬元、5.93萬元，租賃期內不得退租，租賃期滿后資產所有權以20萬元的價格轉讓給甲公司，租賃的內含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔保)利率為10%，項目要求的必要報酬率為12%，加權平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購置，計算該設備的購置成本；

(3)計算承租人租賃相對于自購的凈現值。

五、單選題(0題)34.A公司今年的每股收益為l元，分配股利0．3元／股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，β系數為1．1。政府債券利率為3%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內在市盈率為（）。

A．9．76

B．12

C．6．67

D．8．46

六、單選題(0題)35.

第

10

題

S公司為首次發行股票而增資，A企業以一項賬面價值為82.5萬元的商標使用權對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知該商標使用權應攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產入賬，預計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

參考答案

1.D選項ABC屬于代理理論的觀點。

2.B

3.AA【解析】該股票的收益率與市場組合收益率之間的協方差=0.6×0.8×o.4=0.192，該股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

4.C【正確答案】：C

【答案解析】：經營性負債雖然需要償還，但是新的經營性負債同時不斷出現，具有滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源，所以選項A的說法不正確。經營營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額，營運資本是指流動資產和流動負債的差額，所以選項B的說法不正確。經營性流動負債是指應付職工薪酬、應付稅金、應付賬款等依據法規和慣例形成的負債；它們是在經營活動中自發形成的，不需要支付利息，也被稱為自發性負債，所以選項C的說法正確。短期凈負債是指短期金融負債與短期金融資產的差額，所以選項D的說法不正確。

【該題針對“營運資本的有關概念”知識點進行考核】

5.A

6.D目標資本結構中負債與股東權益比例是3:7，因此股東權益占全部資本的70%，應發放現金股利金額＝1200－1000×70%＝500（萬元）。注意：本題中2016年的利潤留存額＝1200－500＝700（萬元）大于按照法律規定應該提取的法定公積金（1200－100）×10%＝110（萬元），所以，沒有違反法律規定。

7.D嚴格意義上。應僅有經營性資產和負債被用于計算營運資本周轉率，即短期借款、交易性金融資產和超額現金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

8.C【答案】c

【解析】普通股數=500／(4—2)=250(萬股)；所有者權益=250×30=7500(萬元)；資產負債率=5000/(5000+7500)：5000/12500=40%。

9.D如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前資本成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務的稅前資本成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務的稅前資本成本。

10.C生產經營資產能產生凈收益，金融資產決定收益在投資者之間的分配，所以選項A的說法不正確；金融資產的收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，并不構成社會的實際財富，所以選項B的說法不正確；金融資產的一個特點是名義價值不變性，通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，所以選項D的說法不正確。

11.ABD選項A符合題意，預防成本發生在產品生產之前的各階段；

選項B、C符合題意，鑒定成本、內部失敗成本發生在銷售之前；

選項C不符合題意，外部失敗成本是產品因存在缺陷而發生的成本，發生在銷售之后。

綜上，本題應選ABD。

預防成本VS鑒定成本VS內部失敗成本VS外部失敗成本

12.ABCD在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表，并在四個方面使用：(1)通過預計財務報表，可以評價企業預期經營業績是否與企業總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；(2)預計財務報表可以預測擬進行的經營變革將產生的影響；(3)管理者利用財務報表預測企業未來的融資需求；(4)預計財務報表被用來預測企業未來現金流。

13.ACD選項A是正確的：布萊克一斯科爾斯模型假設沒有股利支付，看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期限內不分紅，5—10年不分紅很不現實，因此不能用布萊克一斯科爾斯模型定價；選項B是錯誤的：附帶認股權債券發行的主要目的是發行債券而不是發行股票，是為了發債而附帶期權；選項C是正確的：使用附認股權債券籌資時，債券持有人行權會增加普通股股數，所以，會稀釋股價和每股收益；選項D是正確的：使用附認股權債券籌資時，如果內含報酬率低于債務市場利率，投資人不會購買該項投資組合，如果內含報酬率高于稅前普通股成本，發行公司不會接受該方案，所以，附認股權債券其內含報酬率應當介于債務市場利率和稅前普通股成本之間。

14.BC本題的主要考核點是現金流量的確定。這是一個面向實際問題的題目，提出4個有爭議的現金流量問題，從中選擇不應列入投資項目現金流量的事項，目的是測試對項目現金流量和機會成本的分析能力。選項A，營運資本的增加應列入該項目評價的現金流出量；選項B和選項C，由于是否投產新產品不改變企業總的現金流量，不應列入項目現金流量；選項D，額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出)應列入該項目評價的現金流出量。

15.AB應收賬款周轉天數＝365/應收賬款周轉次數，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B的影響相反。

16.AC經營杠桿系數＝銷量×(單價－單位變動成本)/[銷量×(單價－單位變動成本)－固定成本]，可以看出，選項A、C導致經營杠桿系數下降，從而導致經營風險下降；選項B導致經營杠桿系數上升，從而導致經營風險提高；選項D影響財務杠桿系數，并不影響經營風險。

17.ABC根據教材上的說明，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、通過編制現金預算預測財務需求、使用計算機進行財務預測。其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規劃模型和使用綜合數據財務計劃系統，所以本題答案為ABC。

18.BCD通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，金融資產并不構成社會的實際財富，選項B正確。選項c、D是金融資產的特點。

19.ABD戰略第的學習與成長層面，主要說明組織的無形資產及它們在戰略中扮演的角色。將無形資產歸納為人力資本、信息資本和組織資本三類。

綜上，本題應選ABD。

要注意將戰略地圖中的無形資產和會計中的無形資產區分。

戰略地圖架構

20.BCD【解析】選項A的正確說法應該是材料價格差異多采用調整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法。

21.B【答案】B

【解析】凈現值法和現值指數法需要一個適合的折現率，以便將現金流量折為現值，折現率的高低有可能會影響方案的優先次序。內含報酬率、靜態回收期指標大小不受折現率高低的影響。

22.B

23.C(1)選項AB：屬于免于以要約收購方式增持股份的事項；(2)選項C：屬于免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的事項：(3)選項D：屬于適用簡易程序免于發出要約收購方式增持股份的事項。

24.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

25.C解析：在不添置固定資產并且沒有其他現金項目的情況下，只要虧損額不超過折舊額，企業現金余額并不減少。

26.C解析：所謂重大事件包括:公司的經營方針和經營范圍的重大變化；公司訂立重要合同,而該合同可能對公司的財務狀況和經營成果產生重要影響；發生重大債務和未能清償到期重大債務的違約情況；發生重大虧損或者遭受超過凈資產10%以上的重大損失；減資、合并、分立、解散及申請破產；涉及公司的重大訴訟,以及法院依法撤銷股東大會、董事會決議等。

27.D解析：真正能用于償還債務的是現金流量,把企業的債務總額同企業的營業現金流量相比較,可以從整體上反映企業的舉債能力,經營現金凈流量與債務總額的比率越高,表明企業償債的能力越強。選項B、C雖然也反映企業的舉債能力,但都是從債務總額的某個局部來分析的；選項A更多的是從資本結構的角度來考察企業償還長期債務的能力。

28.C解析：發放股票股利之后普通股股數增加，股票股利發放的比例指的是增加的普通股股數占原來的普通股股數的比例；發放股票股利之后未分配利潤減少，股本增加，未分配利潤減少的數額=增加的股數×折算價格，股本增加的數額=增加的股數×每股面值；如果未分配利潤減少的數額大于股本增加的數額，其差額增加資本公積；本題中發放股票股利之后股數增加100×10%=10(萬股)，股本增加1×10=10(萬元)，未分配利潤減少8×10=80(萬元)，資本公積金增加80-10=70(萬元)，因為原來的資本公積為30萬元，所以，發放股票股利之后資本公積=30+70=100(萬元)。

29.C

30.D股票發行方式有公開間接發行和不公開直接發行兩種。前者盡管發行范圍廣、對象多、變現性強、流通性好，但發行手續繁雜，發行成本高。采用不公開直接發行可避免公開間接發行的不足。

31.(1)稅后經營凈利潤＝4000×(1－30%)＝2800(萬元)

稅后利息＝600×(1－30%)＝420(萬元)

稅后經營凈利率＝2800/10000×100%＝28%

(2)金融資產＝500＋100＋120＝720(萬元)

經營資產＝8000－720＝7280(萬元)

金融負債＝1200＋80＋600＋300＝2180(萬元)

經營負債＝5000－2180＝2820(萬元)

凈經營資產＝經營資產－經營負債＝7280－2820＝4460(萬元)

凈負債＝金融負債－金融資產＝2180－720＝1460(萬元)

(3)凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%＝2800/4460×100%＝62．78%

凈經營資產周轉次數＝銷售收入/凈經營資產＝10000/4460＝2．24(次)

稅后利息率＝稅后利息/凈負債×100%＝420/1460×100%＝28．77%

凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝1460/3000＝0．49

經營差異率＝凈經營資產凈利率－稅后利息率＝62．78%－28．77%＝34．01%

杠桿貢獻率＝經營差異率×凈財務杠桿＝34．01%×0．49＝16．66%

權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋杠桿貢獻率＝62．78%＋16．66%＝79．44%

(4)上年權益凈利率＝37．97%＋(37．97%－20．23%)×0．46＝46．13%

用凈經營資產凈利率62．78%替代37．97%：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－20．23%)×0．46＝82．35%

凈經營資產凈利率變動的影響＝82．35%－46．13%＝36．22%

用稅后利息率28．77%替代20．23%：

權益凈利率