第一章

總論第一節企業與企業財務管理一、企業組織形式典型的組織形式：個人獨資企業、合伙企業以及公司制企業。

1.個人獨資企業含義:由一個自然人投資，全部資產為投資人個人所有，全部債務由投資者個人承擔的經營實體。優點:創立容易、固定成本低、不需要交納企業所得稅缺點:（1）需要業主對企業債務承擔無限責任，當企業的損失超過業主最初對企業的投資時，需要用業主個人的其他財產償債；（2）難以從外部獲得大量資金用于經營；（3）所有權的轉移比較困難；（4）企業的壽命有限，將隨著業主的死亡而自動消亡。2.合伙企業含義:合伙企業是由兩個或兩個以上的自然人合伙經營的企業，通常由各合伙人訂立合伙協議，共同出資、合伙經營、共享收益、共擔風險，并對合伙債務承擔無限連帶責任的營利性組織特點:①除業主不止一人外，合伙企業的優點和缺點與個人獨資企業類似。

②合伙企業法規定每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任。如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任，即有責任替其償還債務。

③合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協議。注意:由于合伙企業與個人獨資企業存在著共同缺陷，所以一些企業盡管在剛成立時都以獨資或合伙的形式出現，但是在發展到某一階段后都將轉換成公司的形式3.公司制企業含義是指由兩個以上投資人（自然人或法人）依法出資組建，有獨立法人財產，自主經營、自負盈虧的法人企業。出資者按出資額對公司承擔有限責任優點（1）容易轉讓所有權。（2）有限債務責任。（3）公司制企業可以無限存續，一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續存在。（4）公司制企業融資渠道較多，更容易籌集所需資金。缺點（1）組建公司的成本高。（2）存在代理問題。（3）雙重課稅。【提示】財務管理通常把公司理財作為討論的重點。除非特別指明，本教材討論的財務管理均指公司財務管理。

【例·多選題】以下各項中，屬于公司制企業特點的有（）。

A.企業的存續年限受限于業主的壽命

B.有限債務責任

C.容易轉讓所有權

D.存在代理問題【答案】BCD

【例·多選題】在以下企業組織形式中，會導致雙重課稅的有（）。

A.個人獨資企業

B.合伙企業

C.有限責任公司

D.股份有限公司【答案】CD

二、企業財務管理的內容

第二節財務管理目標

一、財務管理目標理論

（一）利潤最大化含義:假定企業財務管理以實現利潤最大為目標衡量:利潤=收入-成本費用優點:企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于企業資源的合理配置，有利于企業整體經濟效益的提高

缺點:①沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值；②沒有考慮風險問題;③沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系;④可能導致企業短期行為【提示】另一種表現方式是每股收益最大化，除了反映創造利潤與投入資本之間的關系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同（二）股東財富最大化含義:以實現股東財富最大為目標衡量:在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。優點:①考慮了風險因素；②在一定程度上能避免企業短期行為;③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲缺點:①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用；②股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業財務管理狀況;③它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠.（三）企業價值最大化含義:以實現企業的價值最大為目標衡量:企業價值可以理解為企業所有者權益和債權人權益的市場價值，或者是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。優點:①考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；②考慮了風險與報酬的關系;③將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為;④用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為.缺點:①過于理論化，不易操作;②對于非上市公司而言，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確.（四）相關者利益最大化觀點:股東作為企業的所有者，在企業中擁有最高的權利，并承擔著最大的義務和風險，但是債權人、員工、企業經營者、客戶、供應商和政府也為企業承擔著風險。因此，在確定企業財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。衡量:相關者利益（指標體系）

股東的評價指標可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可考慮社會效益等具體內容：1、強調股東的首要地位。2、強調風險與報酬的均衡3、強調對代理人的監控4、不斷加強與債權人的關系5、保持與政府部門的良好關系6、加強與供應商的協作7、關心客戶的長期利益8、關心本企業普通職工的利益優點：①有利于企業長期穩定發展；

②體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一；

③這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；

④體現了前瞻性和現實性的統一。缺點：過于理想化，難以操作。（五）各種財務管理目標之間的關系觀點1利潤最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。

【提示】企業的創立和發展都必須以股東的投入為基礎，離開了股東的投入，企業就不復存在。觀點2以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。

【提示】各國公司法都規定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益.【例·單選題】（2011考題）下列各項中，符合企業相關者利益最大化財務管理目標要求的是（）。

A.強調股東的首要地位

B.強調債權人的首要地位

C.強調員工的首要地位

D.強調經營者的首要地位【答案】A【例·多選題】（2011考題）在某公司財務目標研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業的財富蛋糕”；李經理認為“既然企業的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現當年利潤指標”；王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，以便創造更多的價值”。上述觀點涉及的財務管理目標有（）。

A.利潤最大化

B.企業規模最大化

C.企業價值最大化

D.相關者利益最大化【答案】ACD二、利益沖突與協調

協調沖突需要把握的原則：盡可能使企業相關者的利益分配在數量上和時間上達到動態的協調平衡。

在所有的利益沖突中，所有者和經營者、所有者和債權人的利益沖突又至關重要。1、所有者與經營者沖突:目標不一致協調方式：1、解聘所有者約束經營者2、接收市場約束經營者3、激勵（股票期權績效股）2、所有者與債權人沖突：1、所有者要求經營者改變資金用途，將其用于高風

險項目.2、未征得現有債權人同意的情況下，舉借新債。

協調的方式：1、限制性借款2、收回或停止借款

三、企業的社會責任

1.對員工的責任。

2.對債權人的責任。

3.對消費者的責任。

4.對社會公益的責任。

5.對環境和資源的責任。

【例·單選題】（2010考題）某上市公司針對經常出現中小股東質詢管理層的情況，擬采取措施協調所有者與經營者的矛盾。下列各項中，不能實現上述目的的是（）。

A.強化內部人控制

B.解聘總經理

C.加強對經營者的監督

D.將經營者的報酬與其績效掛鉤【答案】A

第四節財務管理體制一、財務管理體制的一般模式

財務管理體制是明確各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其核心問題是——如何配置財務管理權限。

體制=體系+制度1、集權型含義：主要管理權限集中于企業總部，各所屬單位執行企業總部的指令2、分權型含義：企業內部的管理權限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產、銷等方面有決定權.3、集權與分權相結合型含義：以企業發展戰略和經營目標為核心，將企業內重大決策權集中于企業總部，而賦予各所屬單位自主經營權特點：其實質是集權下的分權。

吸收了集權型和分權型體制的優點，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優越性。【例·單選題】某公司正在討論財務管理體制建立的問題。一種觀點認為，公司應當在重大問題上采取集權方式統一處理，各所屬單位執行各項指令，他們只對生產經營活動具有較大的自主權。根據該種觀點建立的財務管理體制屬于（）。

A.集權型B.分權型

C.集權和分權結合型D.以上都不是【答案】C

二、集權與分權的選擇

集權與分權各有特點，各有利弊。對集權與分權的選擇、分權程度的把握歷來是企業管理的一個難點。

集權分權選擇時應考慮的因素：1、業務聯系

：密切——應當集權；不密切——應當分權2、資本關系:能控制——才有可能集權；不能控制——無法集權3、成本利益：集權利益大于成本——集權；

集權利益小于成本——分權；注：集權與分權的“成本”和“利益”4、其它：如管理水平——高：可以集權；低：應當分權

集權體制分權體制所屬單位的積極性降低提高財務決策效率降低提高財務資源利用效率提高降低目標一致性提高降低【例·多選題】下列關于企業財務管理體制模式選擇的敘述，正確的是（）。

A.實施縱向一體化戰略的企業，比較適合于采用相對集中的體制模式

B.較高的管理者的管理水平，有助于企業更多的集中財權

C.直接持有所屬單位50%以上的表決權股份，才有可能實施集權模式

D.實施多元化戰略的企業，比較適合于采用相對集中的體制模式【答案】AB

三、企業財務管理體制的設計原則

（一）與現代企業制度的要求相適應的原則

（二）明確企業對各所屬單位管理中的決策權、執行權與監督權三者分立原則

（三）明確綜合管理和分層管理思想的原則

（四）與企業組織體制相對應的原則

【提示】企業組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式1、U型組織（1）僅存在于產品簡單、規模較小的企業實行管理層級的集中控制

（2）特點是高度集權

（3）最高決策層直接從事各所屬單位的日常管

理

2、H型組織（1）實質上是企業集團的組織形式

（2）特點是高度分權

（3）最高決策層基本上是一個空殼3、M型組織M型結構由三個相互關聯的層次組成：

第一個層次是由董事會和經理班子組成的總部，它是企業的最高決策層。

第二個層次是由職能和支持、服務部門組成的。M型結構的財務是中央控制的。

第三個層次是各所屬單位，每個所屬單位又是一個U型結構。

可見M型結構集權程度較高，突出整體優化，具有較強的戰略研究、實施功能和內部協調能力。【例·多選題】（2012）在進行財務管理體制設計時，應當遵循的原則有（）。

A.明確分層管理思想

B.與現代企業制度相適應

C.決策權、執行權與監督權分立

D.與控制股東所有制形式相對應【答案】ABC

四、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容

1、

核心內容：企業總部應做到制度統一，資金集中，信息集成和人員委派2、具體內容：7個權力集中，4個權力分散注：在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權；各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。即：

“經營”、“人員”、“業務”、“費用”

【例·單選題】（2012）某集團公司有A、B兩個控股子公司，采用集權與分權相結合的財務管理體制，下列各項中，集團總部應當分權給子公司的是（）。

A.擔保權

B.收益分配權

C.投資權

D.日常費用開支審批權【答案】D【例·多選題】（2010）某公司有A、B兩個子公司，采用集權與分權相結合的財務管理體制，根據我國企業的實踐，公司總部一般應該集權的有（）。

A.融資權B.擔保權

C.收益分配權D.經營權【答案】ABC

第五節財務管理環境

財務管理的環境主要包括：技術環境、經濟環境、金融環境、法律環境。其中經濟環境最為重要。一、技術環境

是指財務管理得以實現的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。

【例·單選題】（2011考題）2010年10月19日，我國發布了《XBRL（可擴展商業報告語言）技術規范系列國家標準和通用分類標準》。下列財務管理環境中，隨之得到改善的是（）。

A.經濟環境B.金融環境

C.市場環境D.技術環境

【答案】D

二、經濟環境

財務管理的經濟環境內容，包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策以及由此決定的社會通貨膨脹水平等。

（一）經濟體制：計劃經濟體制下，財務管理內容比較單一，方法比較簡單；市場經濟體制下，財務管理內容比較豐富，方法也復雜多樣。

（二）經濟周期：在不同的階段，企業應相應采用不同的財務管理策略。復蘇

繁榮衰退蕭條1.增加廠房設備

1.擴充廠房設備

1.停止擴張

1.建立投資標準

2.實行長期租賃

2.繼續建立存貨

2.出售多余設備

2.保持市場份額

3.建立存貨

3.提高產品價格

3.停產不利產品

3.壓縮管理費用

4.開發新產品4.開展營銷規劃

4.停止長期采購

4.放棄次要利益

5.增加勞動力

5.增加勞動力

5.削減存貨

5.削減存貨

6.停止擴招雇員

6.裁減雇員

（三）經濟發展水平：企業財務管理工作者必須積極探索與經濟發展水平相適應的財務管理模式。

（四）宏觀經濟政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業會計準則體系等改革措施，會深刻地影響著企業的發展和財務活動的開展。（五）通貨膨脹水平 1、通貨膨脹對企業財務活動影響：

（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業的資金需求

（2）引起企業利潤虛增，造成企業資金流失

（3）引起利潤（？利率）上升，加大企業的資金成本

（4）引起有價證券價格下降，增加企業的籌資難度

（5）引起資金供應緊張，增加企業的籌資困難

2、應對措施

【通貨膨脹初期】

（1）企業進行投資可以避免風險，實現資本保值；

（2）與客戶（？供應商）簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；

（3）取得長期負債，保持資本成本的穩定。

【通貨膨脹持續期】

（1）采用比較嚴格的信用條件，減少企業債權；

（2）調整財務政策，防止和減少企業資本流失等等。

【總結】通貨膨脹有利于債務人，不利于債權人【例·單選題】（2010考題）下列應對通貨膨脹風險的各種策略中，不正確的是（）。

A.進行長期投資B.簽訂長期購貨合同

C.取得長期借款D.簽訂長期銷貨合同

【答案】D

三、金融環境金融機構、金融工具與金融市場

1、金融機構：金融機構主要是指銀行和非銀行金融機構2、金融工具（1）含義

金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉移到需求方

（2）分類

金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。

常見的基本金融工具如貨幣、票據、債券、股票等；衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎上通過特定技術設計形成新的融資工具，如各種遠期合約、期貨、互換、掉期、資產支持證券等。

（3）特征一般認為，金融工具具有流動性、風險性和收益性的特征3、金融市場（1）含義

金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。

（2）要素

金融市場的構成要素包括資金供應者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等

（3）資金轉移方式

①直接轉移：需要資金的企業或其他資金不足者直接將股票或債券出售給資金剩余者

②間接轉移