1/20環保行業深度跟環保行業深度跟蹤核心觀點：E禎(中節能)、中材節能(中材集團)、中建環能(中國建筑)等。速。此外全國人大代表李寅建議優先將生物質發電減排項目納入CCER16元/噸額外收入，業績利潤彈性居民端人民對生活質量要求的不斷提升以及工業端環保要求的不斷提全國市區人口+市區暫住人口)*人均自來水用量*飲用水占比*直飲水價年工業用水總量(1049.6億立方米)*再生率(25%)*非居民水價(假科技(環保&醫藥)等。(5)政策推動的主題個股機會——美埃科技(環告日期相對市場表現3-03-196%0%03/2205/2207/2209/2211/2201/23-5%-21% 環保滬深300SFCCENoBNX88penggfcomcnSFCCENoBNU500362503624iangtaogfcomcn03623henlonggfcomcn請注意，姜濤,陳龍并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。深度跟蹤:兩會聚焦CCER直飲水大市場呼欲出度跟蹤:歐盟碳價破百雙碳呈加速預期2023-03-1223-03-0523-02-26環保2/20司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E環境3.SH/12/0741.889.614.744.21.SZ/10/2762.509.727.204.073.36.SZ7/01/300.410.6972.8543.2935.5724.75.40.SZ/11/150.690.9755.1039.2013.31賽勃8.SH/12/0150.300.4959.8036.6139.9622.75保1.SH4/10/260.711.1134.4222.0222.4615.42.SZ/10/30.240.490.7462.4541.3522.3016.500217.SH/09/040.220.2723.9519.529.948.74生7.SH.68/01/192.3121.9917.6112.62.SZ/10/260.410.6728.9017.698.368.SH/02/130.520.7820.0413.368.976.58境7.SH/02/070.630.769.226.165.16偉明環保8.SH/10/261.3813.549.526.SH.70/03/02.100.971.5444.0227.7332.7921.411.SH/02/0560.831.1112.7711.17.SZ.79/01/021.7034.8324.5824.9518.37按照最新收盤價計算環保3/20 13 13 4/20表索引 2 環保5/20、中特估值下的環保視角司。數量占比達27%,3.45%10,5.75%,3.45%10,5.75%26%%公眾企業外資企業26%%市值占比達37%地方國有企業公眾企業地方國有企業公眾企業外資企業其他企業4.04%8.01%2903,30%5612,轉型。央企入主助力環保公司揚帆起航：碧水源(中國交建旗下中國城鄉)、節能國禎(中節能)、中材節能(中材集團)、中建環能(中國建筑)等。碼公司股權價格(元/股)期.SZ中國城鄉(為中國交建全資子公司)/6/4.SZ.42/12/6.SZ團.42/8/15.SZ四川發展國潤環境投資公司(實控人為四川省國資委)1%/5/24.SZ廣晟公司(國有獨資)6/2007%07%資股東發債規模變化情況2019年7月過戶登記64826200620152016201720182019202020212022資股東發債利率改善趨勢超短期融資債券/%一般短期融資券/%一般中期票據/%私募債/%2019年7月過戶登記.92%4.05%4.05%%74%5.29%5.58%74%3.45%2014201520162017201820192020202120222023二、CCER重啟預期加速，垃圾焚燒企業利潤有望進一步增厚人大代表建議將生物質發電納入CCER，垃圾焚燒企業利潤有望增厚。近期全國人大代表李寅建議優先將生物質發電減排項目納入CCER，改善生物質發電項目盈利生態環境部例行新聞發布會中，生態環境部應對氣候變化司司組織開展注冊登記系統和交易系統建設，為市場穩定啟動和運行搭建可靠的公共基CCER獲得減排指標增厚利潤。推進CCER市場建設及重啟：生態環境部，廣發證券發展研究中心環保7/20CCER16元/噸額外(扣稅后)，利潤增厚能力顯著。表2：CCER有望給垃圾焚燒帶來8~16元/噸額外收入碳減排對應噸垃圾收入增加(元/噸)碳碳減排CCER價格(元/噸)25303505.50.000量(噸).5050000：廣發證券發展研究中心表3：40元/噸疊加0.4噸單位減排量下，垃圾焚燒企業利潤彈性達24%(25%所得稅)碳碳減排CCER價格(元/噸)25303505量(噸)：廣發證券發展研究中心三、多因素驅動直飲水需求，萬億市場有望釋放飲3項微生物指標并調整19項限量指標，其中多項指標嚴于WHO、美國、歐盟等飲用環保8/20《健康直飲《生活飲用《飲用凈水WHO飲用水水USEPA飲水EU飲用質指南第4版標準水指令西蘭飲強度編號TBJWA業標準GBCJ5200520152011(改)19982011(改)(改)質指標體(mg/L)L(mg/L)mg/L)500(基準要求)30~200(目標要300(基準要求)10~100(目標要30.2(基準要求)0.1(目標要求)-0.2(建議--.05~0.2--01--0----環保9/20(mg/L)砷(mg/L)mgL)鎘(mg/L)鎳(mg/L)mg/L)mg/L)mg/L)mg/L)(mg/L)氯(mg/L)(mg/L)≥0.050.5(指導值)1(指導值)1------0.01(管網水)--1--2-3---15(單一樣品)1(均值)-1-1-4mrem/yr1(任何時)0.3(95%樣-----30.8(0.025)----5(0.6)--------受，且無0.52.5及鋒而試，政策、需求、新型污染物多因素驅動直飲水市場釋放：圳市建設自來水直飲城市工作方案(征求意見稿)》推動下包頭、上海、深圳成為我部分省份均有部分城市已開展直飲水建設，其運營工作主要由地方性水務公司承接 飲水業務實現全國性布局。環保10/20份均有城市已開展直飲水建設表5：近年來地方性直飲水政策頻發，期待全國性政策發布發布發布單位策名稱.07.09.12.15.06.10.01.05.12.25府府《關于推動城鄉建設綠色發展《關于推進城市管道直飲水系通知》《大連市供水用水條例(2021修正)》《關于加強水資源管理工作的意見》《關于制定福州市國民經濟和會發展第十四個五年規劃和年遠景目標的建議》持續推進水網體系建設，因地制宜、分類施策，加快推進主城都市區等有條件的地區城鄉區域市統技術標準》執行。建設。建設、改造的管道直飲水設施竣工驗收后原則上由供水企業負責運行、維護和管理。5.管道直飲水運營企業要按照《標準》要求，嚴格落實水質在線監測、周檢、半年檢制度，并通過供水水質信息平臺、宣傳欄公開水質信息，接受社會監督。體化優質、可靠的供水體系，提高供水保障程度和應急能力，逐步推行直飲水用、優質優價”原則，逐步實施市民直飲水工程。施飲用水源保護，完善市級水網建設，鞏固水功能區水質達標率，有序推進直飲水環保11/20.12.10.11.11.11.06.10.13.5.24.1.41委等府劃和局《鹽城市飲用水安全保護條《遼寧省綠色建筑創建行動實施方案》《發武漢市落實全省疫后重振能“十大工程”三年2020—2022年)任務《南京市供水和節約用水管理》《深圳市建設自來水直飲城市工作方案(征求意見稿)》《城市總體規劃(2017-035)》《包頭市鼓勵“健康水工程”建設經營優惠政策》1.鼓勵供水單位在學校、圖書館、體育場(館)、旅游景區(點)、星級酒店等公共場所2.市、縣(市、區)人民政府應當支持和引導社會資本參與管道直飲水設施建設。動居住建筑新型墻體保溫系統、新風系統、直飲水系統、綠色照明等綠色健康技術應有條件的區域、場所應當提高供水設施標準，逐步實現飲用水達到直飲水標準。有條件的達到直飲水標準。網、居民“最后一公里”和公共場所幾個環節明確了各環節供水設施改造和建015-2021年凈飲機銷售量復合增速達受疫情影響外近年來凈飲機銷售量呈穩定上升趨勢，2015-2021年銷量復合增速達凈飲機。收入持續增長全國居民人均可支配收入/萬元(左軸)同比增速(右軸).08.9%.7%3.1%20152016201720182019202020212022上升趨勢凈飲機全渠道零售量/萬臺(左軸)同比增速(右軸)01031069934.3%8.6%2.6%3.5%13.3%4.2%666920152016201720182019202020212022環保12/20發展近年來越來越多的醫藥和化學品用于生活和工業生產，并通過廢水排放等多種要求各部門加強管控和治理。其中可能造成水體污染的主要為二氯甲烷、三氯甲烷表6：生態環境部《重點管控新污染物清單(2023年版)》主要內容新污染物名稱要環境風險管控措施1甲烷險預警體2烷害水污染物信息，采取有效措施防范環境風險。有效防止有毒有害物質滲漏、流失、揚散。3廢物鑒別標準判定屬于危險廢物的，應當按照危險廢物實施環境管理。2.嚴格落實《發酵類制藥工業水污染物排放標準》(GB21903)、《化學合成類制藥工業水污染物排放標準》(GB21904)相關排放管控要求。4PFOA類)56物實施環境管理。789氯苯酚及其鹽類和酯類已淘汰類(六溴環十二烷、氯丹、滅氯苯等)保證持續有效防止有毒有害物質滲漏、流失、揚散。醇己基磺酸及其鹽類和其相關化合得克隆及其順式異構體和反式異構體辛基磺酸及其鹽類和全氟辛基磺/噸左右，測算得終局模式下直飲水售水市場空間超萬億元。建議關注：金科環境、威派格、大禹節水等。環保13/20四、雙碳領域政策及事件跟蹤(一)國內雙碳新聞匯總履約機制及個性化紓困機制。(來源：生態環境部)(二)海外雙碳新聞匯總在促進可持續氫能的生產和投資的歐洲氫能銀行計劃。該計劃的目標是推進歐盟清能、電解槽和燃料電池、生物甲烷等領域。(來源：歐盟官網)全國碳市場交易量維持歷史低位水平，本周五收盤價為56.75元/噸。本周(2023/3/13-2023/3/17)全國碳市場碳排放配額(CEA)總成交量4.21萬噸，總成環保14/20及成交價成交量(噸，右軸)(元/噸，左軸)500：全國碳交易，廣發證券發展研究中心累計成交量(萬噸，左軸)累計成交額(億元，右軸)00000800709/11010305070911012023/03：全國碳交易，廣發證券發展研究中心五、本周政策回顧本周(2023/3/13-2023/3/17)環保行業政策：產總值能耗和主要污染物排放量繼續下降，重點控制化石能源消費，生態環境質量清潔高效利用和技術研發，加快建設新型能源體系，提升可再生能源占比，完善支CCER，改善生物質發電項目盈利模式過于單一、政策支持不足等發展困境，通過碳市場、碳交易獲得額外收入，改善經營狀碳、振興鄉村等項目的進行。環保15/20表7：環保行業本周重要政策回顧發布日期門策容3/3/5大一府工作報告全文點城鄉環境基礎設施建設，持續實施重要生態系統保護和修復重大工程，推進能源清潔高效利用和技展的政策和金融工具，發展循環經濟，推進資源節約集約利用，推動重點保衛戰。3/3/9大一善生物質發電項目盈利模式過于單一、政策支持不足等發展困境，通過碳助力處置城鄉有機廢棄物、減少溫室氣體排放、促進縣域能源結構升級、推動減污降碳、振興鄉村等3/3/10廳《山西省制造業綠色低碳發展行動計劃》能力不斷增強，綠色制造水平全面提升，力資源綜合利用業實現營業收入1000億元，鼓勵大型鋼鐵、有色金屬、造紙、塑料聚合加工等企業與再生資源加工企業合作，建設一體3/3/16產業指導目錄(2023年版)》(征求意見稿)意見的公告指導目錄就節能降碳產業、環境保護產業、資源循環利用產業、清潔能源產業、生態保護修復和利用、基礎設施綠色升級、綠色服務等六大類產業及其二級行業進行技術、標準上的指導，其中環境保護產業包括大氣污染防治裝備制造、水污染防治裝備制造、高效節能裝備制造、土壤污染治理綠色轉型。心六、環保行業個股重點公告及板塊行情跟蹤元(同比+59%)，實現歸母凈利潤5.38億元(同比+73%)。日，公司確認為云南省玉龍縣園林綠化養護、市政基礎設施管護、環衛一體化項目公日，公司發布2022年業績快報：2022年實現營業收入33.71億元(同比+14%)，實現歸母凈利潤7.13億元(同比+10%)。環保16/20務類采購項目、鳳陽縣第四輪城區及農村環衛市場化特許經營項目(三標包)，中標T比+。國投羅