物流行業基本風險特征分析物流行業基本風險特征（一）物流行業成本上升壓力較大物流成本主要由運輸配送過程的公路通行費用、車輛油費、人力成本、倉儲固定管理成本、自有設備折舊、稅費等構成。近年來，我國勞動力成本不斷上升，土地成本快速上漲，汽柴油價格高位波動，使得物流企業的業務運營成本不斷上升，成本要素的價格上升使物流企業盈利水平面臨較大壓力。（二）資金短缺限制了現代物流業的快速發展資金瓶頸不僅直接制約國內物流服務商的資源整合和網絡擴張速度，同時也影響我國物流行業在信息化建設和引進先進物流技術方面的推進速度。此外，由于現代物流服務商需要為客戶墊付大量資金，因此其所需運營資金亦在迅速擴大的業務規模中捉襟見肘，僅依靠銀行借款融資不僅資金獲取渠道單一，而且資金使用成本較高，因而導致物流企業運營壓力增大。（三）物流行業復合型人才匱乏我國的物流行業發展尚處于起步階段，物流行業尚未引起社會普遍重視，全國各大高等院校對于專業物流人才的培養相對缺乏，特別是對能夠熟悉專業物流服務、掌握信息技術，同時又能對所服務的細分行業具有充分了解的人才更為稀缺。現代物流服務業是兼有知識密集、技術密集、資本密集和勞動力密集特點的外向型和增值性服務行業，對從業人員專業素質和實踐經驗要求很高，近年來隨著人工智能、大數據、云計算、物聯網等在現代物流的深入應用，物流行業往往需要具備信息技術和物流專業等復合背景的專業人才，目前，我國物流行業在較長的一段時間內仍將面臨復合型人才匱乏的困境。（四）物流行業競爭加劇隨著我國加入WTO，國際物流準入制度全面放開，國際物流紛紛進入中國市場，這些憑借其雄厚的資金實力和豐富的行業經驗，在無車承運、跨境物流等領域占有一席之地。相比之下，國內物流企業過于注重重資產運作，經營策略、信息化水平、管理理念等方面相對落后，缺乏核心競爭力，且存在如分散粗放式經營造成社會資源一定程度的浪費，將會使得物流行業的競爭加劇。物流支撐經濟穩定恢復，構建新發展格局（一）物流需求增勢良好，支撐經濟穩定恢復2021年，物流需求規模再創新高，社會物流總額增速恢復至正常年份平均水平。全年社會物流總額335．2萬億元，是十三五初期的1．5倍。按可比價格計算，同比增長9．2%，兩年年均增長6．2%。從年內走勢看，由于受下半年散發疫情和上年同期基數較高等因素影響，走勢前高后低。一季度同比增長24．2%，上半年增長15．7%，前三季度增長10．5%。社會物流總額與GDP對比來看，與疫情前的2018、2019年不同，2020年以來社會物流總額增速持續高于GDP增長，物流需求系數持續提升，顯示在疫情壓力持續存在的情況下，生產、出口、消費等實物物流恢復保持良好勢頭，實體經濟是物流需求復蘇的主要支撐。從社會物流總額結構看，物流需求結構隨經濟結構調整、產業升級同步變化。工業物流總體穩中有進，國際進口物流下行壓力較大，民生消費物流保持平穩增長。產業升級帶來的高技術制造物流需求發展趨勢向好，引領帶動作用增強。創新動能有效增強，工業制造物流需求較快增長。全年工業物流需求總體保持較快增長。2021年工業品物流總額同比增長9．6%，增速比上年加快6．8個百分點；兩年平均增長6．1%，增速接近疫情前水平。其中制造業中出口相關以及高新制造業物流需求發展較好，全年裝備制造業、高技術制造業物流需求比上年增長12．9%、18．2%，增速高于全部工業平均水平3．3、8．6個百分點，是工業物流恢復的主要拉動力。進口物流下行壓力趨升，高新技術類產品進口穩步增長。四季度以來高基數效應疊加國內需求減弱，進口物流量下行壓力趨升，2021年進口物流量由上年的增長8．9%轉為下降1．0%。從年內走勢看，上半年各月保持平穩增長，三季度以來由增轉降。從結構來看，主要大宗進口量有所趨緩，其中鐵礦砂及其精礦、原油需求延續下跌趨勢，同比下降3．9、5．4%。高新技術產品進口量則保持較快增長，有力支撐產業結構的升級轉型，全年機電產品類、集成電路進口量同比增長38%、16．9%。消費物流保持恢復性增長，新業態新模式快速增長。2021年，單位與居民物品物流總額同比增長10．2%，連續多月保持10%以上。從年內走勢看，民生物流總額增速有所趨緩，增速比前三季度回落3．6個百分點。疫情影響下，電商、網絡購物已經成為居民消費的重要渠道，帶動電商快遞業務量加速擴張。中國電商物流指數顯示，2021年總指數平均值為110．3點，較2020年回升2．4個點，需求端總業務量和農村業務量增速超過20%；供給端恢復較快，庫存周轉指數、人員指數、實載率指數、成本指數均值均超過2019年疫情前水平。全年全國實物商品網上零售額增長12．0%，國家郵政局數據顯示，全年快遞業務量完成1085億件。（二）順應需求升級新變化，物流市場活力進一步增強2021年物流體系建設穩步推進，適應市場物流需求變化，物流供給服務保持快速增長，支撐產業鏈、供應鏈韌性提升。全年物流業總收入11．9萬億元，同比增長15．1%。從年內走勢看，各季度物流業總收入均保持15%以上增速，兩年年均增速在8．5%以上，市場規模穩步擴大。物流行業實現快速發展，市場活力進一步增強，體現在以下方面：一是物流企業競爭力提升，行業集中度提高。物流產業經受了國際嚴峻環境和國內疫情等多重考驗，服務能力有所增強，頭部企業競爭力提升。截至2021年末，全國A級物流企業近8000家，50強物流企業收入合計1．4萬億元，同比增長16．6%。物流行業各領域龍頭企業加快兼并重組和上市步伐，央企物流國家隊重組整合拉開序幕，中國物流集團正式成立。市場集中度進一步提升，50強物流企業收入合計占物流業總收入的比例提升至13%，是近年來的最高水平。二是物流活動恢復勢頭良好，行業處于高位景氣區間。2021年全年物流業景氣指數平均為53．4%，較上年提高1．7個百分點。物流企業業務量及訂單指數均位于較高景氣水平，且總體水平有所提升，物流主體活力進一步激發。從年內走勢看，一季度景氣指數平均為53%，實現良好開局，二季度回升至55．9%的高點，下半年指數出現一定波動，三季度回落至51．3%，四季度緩中趨穩回升到53．2%，物流業韌性提升，實現良好開局。（三）物流供應鏈韌性提升，暢通國內國際雙循環2021年是構建新發展格局的起步之年，國際環境復雜嚴峻、國內疫情多發散發多重因素倒逼我國物流運行效率、供應鏈響應水平加速提升，物流在暢通經濟內外循環，保障產業鏈暢通穩定方面發揮了重要作用，助力單位物流成本穩中有降。從物流成本統計來看，2021年社會物流總費用16．7萬億元，與GDP的比率14．6%，比上年回落0．1個百分點，在連續三年持平后首次回落。結合近年經濟數據同時對比美日等國分析顯示，國民經濟產業結構調整對物流成本下降存在邊際遞減效應。十三五時期服務業增加值占GDP的比重每上升1個百分點，物流成本與GDP的比率下降僅為0．1左右。2020年疫情以來，服務業受到較大沖擊至其比重有所趨緩，對我國物流成本與GDP的比率影響進一步減弱。在此背景下這一比率的下降，更多來自物流供應鏈自身運行效率的改善提升效應：一是物流暢通性提升，助力國內國際雙循環。物流服務在協助產業鏈的流程優化的基礎上，更是在暢通國內大循環、促進國內國際雙循環發揮了重要作用，助力物流成本穩中有降。從運輸環節看，運輸物流結構進一步調整優化，保障了國內產業鏈、國際貿易循環暢通。多式聯運業務加速發展，運輸方式間的協同性提升。全年完成集裝箱多式聯運量620萬標準箱，開通聯運線路450條，年均增速在15%左右，明顯高于港口集裝箱增長水平。國際物流供應鏈安全暢通保障水平、國際運輸協同性、便利化水平均有穩步提升。全年中歐班列開行約1．5萬列，同比增長22%，開行國際貨運航班7．4萬班，同比增長25．8%，完成國際航線貨郵運輸量241．5萬噸、國際及港澳臺快遞19．3億件，同比分別增長20．2%、17．4%。從保管環節看，上下游企業物流、資金流更為暢通，工業企業存貨、應收賬款周轉加快。2021年末，規模以上工業企業產成品存貨周轉天數、應收賬款平均回收期分別為16．8天、49．5天，較上年末分別減少0．9天、2．0天，倉儲及裝卸搬運費用小幅回落0．1個百分點。二是物流與產業融合加速，協同一體化水平提升。近年來，工業、商貿企業采用供應鏈協同推進生產經營的理念明顯提升，特別是疫情以來物流上下游協同合作的水平提升，物流業總收入與社會物流總費用的比率為72%，顯示專業物流服務的廣度、密度、深度不斷增加。同時，物流集成能力和一體化服務能力持續增強，進一步實現產業、企業間的協同發展，產業鏈資源整合、資源的優化配置加速推進。頭部物流企業發揮引領帶動作用，大力推進提供一體化供應鏈物流服務。2021年50強物流企業供應鏈一體化收入合計增速在20-30%，明顯高于運輸、倉儲等單一物流業務；供應鏈一體化業務首次為成企業的主要收入來源（一體化物流業務收入占比近4成）。物流新興業態（一）冷鏈物流我國城鎮化進程還在加速，中產階級還在擴增，消費者的食品安全意識也在不斷提升，京津冀地區、粵港澳大灣區等區域合作步伐在加快，并且生鮮電商帶動的國內農產品、冷鏈食品的產地、加工地和消費市場重塑，冷鏈需求正在快速增加。數據顯示，2020年我國冷鏈物流市場總規模為3729億元，比2019年增長338億元，同比增長9．97%。據相關研究機構預測，到2022年，我國冷鏈物流行業市場規模將突破4500億元。（二）電商物流由于北京冬奧會的成功舉辦，冰雪運動受到了民眾的廣泛關注，在各大電商平臺，與冰雪運動相關的商品及奧運會衍生商品如滑雪裝備、防寒服、速干衣、冰刀鞋、奧運吉祥物冰墩墩等的銷量快速增長，有效刺激了電商物流總需求的增長，電商物流總業務量指數上升0．3個點，超過去年同期3個點，帶動總指數止跌回升。但2月份受春節假期影響，電商物流部分供給端分項指數表現不佳，人員指數、成本指數和庫存周轉指數有所下降，但物流時效指數回升明顯。后期來看，3月份電商物流需求有望繼續保持上漲態勢，供給端表現也將隨著物流從業人員全面復工實現止跌回升，總指數將得到進一步提升。中國智能物流行業競爭格局（一）全球格局由于歐美發達國家對物流自動化的應用較早，長期的技術積累下，國外企業在倉儲物流軟硬件技術、產品質量、系統穩定性、行業經驗和品牌知名度等方面積累較大優勢，在汽車、機械制造、機場等行業中占有較高的市占率。據統計，2021年全球物流系統集成商前20強均位于美國、歐洲和日本等發達國家，其中前十二強收入均超過10億美元，日本大福以43．9億美元穩居榜首，美國德馬泰克以43．0億美元位列第二，德國勝斐爾以37．3億美元位居第三，其他排名靠前的包括霍尼韋爾、范德蘭德、科納普、村田機械等企業。其中，大福、德馬泰克、勝斐邇較早進入國內市場，并形成較強的競爭力。從全球Top20智能物流倉儲自動化系統解決方案供應商地理分布來看，其中歐洲供應商占比70%，美國占比15%，日本與印度分別占比10%與5%。（二）國內格局國內智能物流設備及系統提供商數量較多，但規模通常較小；其中，規模相對較大的企業包括中科微至、今天國際、德馬科技、東杰智能、中鼎集成、蘭劍智能等，2021年收入規模大概在5-20億元之間，相對全球領先企業100-300億的收入水平，國內企業在規模上仍有較大差距。由此可見，國內智能物流企業正處于前期競爭成長階段，技術進步快、市場拓展能力強的企業有望脫穎而出，成長為國內乃至國際市場上的智能物流龍頭企業。中國智能倉儲行業發展趨勢（一）龍頭化隨著經濟增速放緩和供給側改革的深入，倉儲行業洗牌加速，龍頭企業的技術、資金、規模、成本等優勢逐步凸顯，市場逐漸向龍頭企業集中。（二）差異化隨著市場需求逐步細分及市場競爭逐漸激烈，倉儲行業差異化競爭特征愈發明顯。一方面是消費者差異化的述求推動倉儲服務模式的迭代，另一方面是企業在高度競爭的市場環境下注重差異化發展，積極構建核心競爭壁壘。（三）國際化中國倉儲企業技術的快速進步，使得其與國際同行在國際市場上展開競爭成為可能，成本優勢成為這批企業快速滲透海外市場的關鍵。（四）服務化現代倉儲服務的需求不僅僅是設備和場地的需求，還需要軟硬件結合的整體解決方案。數據搜集、分析和決策，并優化生產過程成為了迫切需求。這也導致了傳統的倉儲設備廠商向服務廠商轉型。（五）智慧化隨著工業4．0時代加速到來，下游客戶需求從自動化升級為智能化，5G、物聯網、人工智能、大數據等智能分析技術將會在倉儲領域深度應用。現代物流支撐體系（一）信息平臺近年來，我國數據中心在機架規模、市場規模、用電規模等方面均保持高速增長。在機架規模方面，截至2020年底，我國在用數據中心機架總規模達到400萬架，大型及超大型大數據中心占比75%以上。在市場規模方面，我國數據中心市場規模從2016年的714．5億元快速增長至2020年的2238．7億元，預計2022年將增長至2803．9億元。（二）智能物流裝備隨著中國經濟結構轉型，中國制造向高質量和智能化方向發展，為物流裝備行業提供巨大的市場空間。勞動力成本上升，物流行業基層人員用工荒，繼續推動物流業機器換人，物流機器化、自動化和智能化發展將繼續獲得快速發展。2019年我國智能化物流裝備市場規模約1440億元，同比增長24．14%，預計2022年智能化物流裝備市場規模達2010億元。物流行業上游貨物（一）農產品據國家統計局數據顯示，2022年1-2月，中國農產品行業主要產品產量有升有降。其中食用植物油成品產量724．8萬噸，同比下降10．8%。糖產量達518．7萬噸，同比下降6．7%；鮮、冷藏肉產量達535．4萬噸，同比增加24．9%；乳制品產量達490．2萬噸，同比增長4．5%。（二）鋼材近年來，中國鋼材產量整體呈現增長趨勢，