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鋁價格走勢分析及鋁價格走勢推測我們從確定量和相對量兩個維度來看，首先，確定量已超預期降至130萬噸以下水平〔10045〕，10年前已不行同日而語，自2023年后，海外進入快速〔年降100萬噸左右〕去庫存通道，目前，已經降至110萬噸的歷史低位，隨之而來的是全球庫存消費天數2023年12月中旬，已經降至15天左右的歷史極低水平〔2023年為55〕，這是全球缺鋁規律的最直接印證。更進一步，庫存顯著下滑的結果是望漸次移除。全球庫存消費天數已降至歷史低位水平受貿易戰及全球經濟放緩影響，電解鋁的需求將有所放緩。2023年全球電解鋁的需4%，并估量2023年全球及中國電解鋁需求的增速分別為2~3%和2~4%。2023年全球電解鋁需求增速估量數據來源：公開資料整理2023年中國電解鋁仍有增產能，海外供給緊急程度緩解。2023年前十月，全球0.7%，中國則根本持平。受指標置換影響，2023年估量中國電解鋁增產能約330萬噸，估量2023~2023年仍有300萬噸產能投放，中國電解鋁產能增長照舊20232023年增長1%提高到增長3~4%。綜合來看，2023年中國電解鋁供給略高于需求，中國外地區供給壓力有所緩解，但仍存在肯定缺口。中國及全球電解鋁產量〔萬噸〕數據來源：公開資料整理中國電解鋁產能及開工率變化企業產能投產時間企業產能投產時間包頭華鑫隆102023年云南其亞352023年文山鋁業502023年霍煤鴻駿432023年神火云南452023~2023年云鋁昭通352023~2023年內蒙古白音華402023~2023年內蒙古華云802023~2023年數據來源：公開資料整理2023年全球電解鋁供需增速估量數據來源：公開資料整理20232023工人罷工、海德魯巴西工廠停產以及俄鋁大事影響，全球氧化鋁供給緊急，導致氧化鋁價格走強，影響電解鋁企業的盈利水平。2023年氧化鋁價格保持高位〔元/噸〕展望2023年，海德魯巴西工廠估量仍無法恢復滿負荷運轉，有320萬噸產能〔近50%產能〕停產。但中國估量增300~500萬噸氧化鋁產能，中國外地區增約200萬噸，估量氧化鋁供給緊急將有所緩解，氧化鋁價格或有所回落，電解鋁行業本錢壓力緩解。估量2023年氧化鋁供給緊急將有所緩解〔百萬噸〕2023年海外電解鋁庫存根本保持穩定，處于相對低位，而中國電解鋁庫存2023年供需以及庫存，我們推斷，2023年受增產能以及較高庫存壓制，電解鋁價格難言樂觀。LME鋁價格〔美元/噸〕數據來源：公開資料整理LME鋁庫存〔噸〕數據來源：公開資

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