各行業(yè)目前處于庫(kù)存周期的哪個(gè)階段？在202年1月22日?qǐng)?bào)從存期債益率點(diǎn)中們對(duì)202年以工企的存期進(jìn)回指我正于從動(dòng)庫(kù)被去庫(kù)”的切過(guò)中本將注于34個(gè)業(yè)類各自處庫(kù)周階，并盤在期的業(yè)現(xiàn)化希在濟(jì)本換時(shí)點(diǎn)對(duì)債的選有所借鑒。在我統(tǒng)的4行中游業(yè)別有3個(gè)8和13個(gè)其中9個(gè)上游行多處主去存階，6中行數(shù)處被去存段下游業(yè)中主動(dòng)庫(kù)和動(dòng)庫(kù)的行數(shù)較分為6個(gè)和5動(dòng)庫(kù)行業(yè)氣較而于去庫(kù)的業(yè)率進(jìn)主動(dòng)庫(kù)的去庫(kù)的行業(yè)其，動(dòng)庫(kù)的業(yè)復(fù)最。表1：2022年0月上中下游各行業(yè)的周期上中游行業(yè)2022年10月段上游煤炭開和洗業(yè)主動(dòng)庫(kù)存石油和然氣采業(yè)主動(dòng)庫(kù)存黑色金礦采業(yè)主動(dòng)庫(kù)存有色金礦采業(yè)被動(dòng)庫(kù)存非金屬采選業(yè)主動(dòng)庫(kù)存開采專及輔性活動(dòng)主動(dòng)庫(kù)存其他采業(yè)主動(dòng)庫(kù)存石油、炭及他燃工業(yè)主動(dòng)庫(kù)存化學(xué)原及化制品業(yè)主動(dòng)庫(kù)存橡膠和料制業(yè)被動(dòng)庫(kù)存非金屬物制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存黑色金冶煉壓延業(yè)主動(dòng)庫(kù)存有色金冶煉壓延業(yè)主動(dòng)庫(kù)存中游金屬制業(yè)被動(dòng)庫(kù)存通用設(shè)制造業(yè)被動(dòng)庫(kù)存專用設(shè)制造業(yè)被動(dòng)庫(kù)存汽車制造主動(dòng)庫(kù)存鐵路、舶、空航其他運(yùn)設(shè)備造業(yè)被動(dòng)庫(kù)存電氣機(jī)及器制造業(yè)主動(dòng)庫(kù)存計(jì)算機(jī)通信其他設(shè)備制業(yè)被動(dòng)庫(kù)存儀器儀制造業(yè)被動(dòng)庫(kù)存下游農(nóng)副食加工業(yè)主動(dòng)庫(kù)存食品制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存酒、飲和精茶制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存煙草制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存紡織業(yè)主動(dòng)庫(kù)存紡織服、服業(yè)主動(dòng)庫(kù)存皮革、皮、毛及品和制業(yè)被動(dòng)庫(kù)存木材加及木竹、棕、草品業(yè)主動(dòng)庫(kù)存家具制業(yè)被動(dòng)庫(kù)存造紙及制品業(yè)主動(dòng)庫(kù)存印刷業(yè)記錄介的制主動(dòng)庫(kù)存文教、美、育和用品制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存醫(yī)藥制業(yè)主動(dòng)庫(kù)存表2：各階段行業(yè)個(gè)數(shù)和比例主動(dòng)庫(kù)存被動(dòng)庫(kù)存主動(dòng)庫(kù)存被動(dòng)庫(kù)存?zhèn)€數(shù)比例個(gè)數(shù)比例個(gè)數(shù)比例個(gè)數(shù)比例上游215%18%969%18%中游225%0/0/675%下游538%18%646%18%10月9月8月7月6月10月9月8月7月6月5月4月3月計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)通信其他設(shè)備制業(yè)電氣機(jī)及器制造業(yè)鐵路船舶航空天其他運(yùn)設(shè)備造業(yè)汽車制造專用設(shè)制造業(yè)通用設(shè)制造業(yè)金屬制業(yè)中游有色金冶煉壓延業(yè)黑色金冶煉壓延業(yè)非金屬物制業(yè)橡膠和料制業(yè)化學(xué)原及化制品業(yè)石油、炭及他燃工業(yè)其他采業(yè)開采專及輔性活動(dòng)非金屬采選業(yè)有色金礦采業(yè)黑色金礦采業(yè)石油和然氣采業(yè)煤炭開和洗業(yè)上游2月行業(yè)儀器儀制造業(yè)下游農(nóng)副食加工業(yè)食品制業(yè)酒、飲和精茶制業(yè)煙草制業(yè)紡織業(yè)紡織服、服業(yè)皮革、皮、毛及品和制業(yè)木材加及木竹、棕、草品業(yè)家具制業(yè)造紙及制品業(yè)印刷業(yè)記錄介的制文教、美、育和用品制業(yè)醫(yī)藥制業(yè)注：色主補(bǔ)存黃色被補(bǔ)存綠為主去存藍(lán)為動(dòng)去存就202年10這時(shí)點(diǎn)而景度高業(yè)包黑金礦選采專業(yè)輔性制造氣機(jī)及器造業(yè)副食加工食品制造業(yè)、木材加工、造紙及制品業(yè)、印刷業(yè)和記錄介的復(fù)制；有望先行復(fù)的行包括金屬制品業(yè)、通用備制造業(yè)、專用設(shè)備制業(yè)、鐵路、船舶、航空天和他運(yùn)輸備制業(yè)計(jì)機(jī)信和他電設(shè)制造儀儀表造和皮革、毛皮毛及制品鞋業(yè)時(shí)間而言們挑選-10連續(xù)月處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存或被動(dòng)去庫(kù)存行業(yè)，包括上游行業(yè)中開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)橡膠塑料制品業(yè)，所有的中行業(yè)和下游行業(yè)中的木加工、造紙及紙制品業(yè)印刷和記錄介的制。周期中的行業(yè)變化在從觀度行進(jìn)劃分我復(fù)了類行在期的數(shù)化觀察庫(kù)周對(duì)本場(chǎng)現(xiàn)的響。可選消費(fèi)可選消費(fèi)行業(yè)與經(jīng)景度密切相關(guān)消相對(duì)一消來(lái)非活剛、消費(fèi)率低消品包括車家電文樂(lè)妝等類其非需的特選費(fèi)業(yè)通與濟(jì)氣緊聯(lián)系一存一周期當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，人們一般會(huì)減少對(duì)可選消費(fèi)品的需求，可選消費(fèi)行業(yè)將進(jìn)入衰退階段，而當(dāng)濟(jì)氣其求將升可消行將進(jìn)復(fù)階外由于們對(duì)經(jīng)濟(jì)氣否觀存滯后，此選費(fèi)業(yè)的展會(huì)后經(jīng)發(fā)展。可選消費(fèi)指數(shù)往往升波峰多出于被動(dòng)庫(kù)存階段波多出現(xiàn)主動(dòng)去庫(kù)存階段1一整的存期選費(fèi)指往先后歷一波峰中峰現(xiàn)于動(dòng)庫(kù)階谷多現(xiàn)主去存段（2四個(gè)段指走進(jìn)分主補(bǔ)存段可選費(fèi)業(yè)般升先升后降”走勢(shì)；在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，一般呈“先升后降”的走勢(shì)；在主動(dòng)去庫(kù)存階段，一般“降升勢(shì)被去存段在前個(gè)期可消行業(yè)般呈“上升”走勢(shì)，而自第四輪周期開始，在該階段的走勢(shì)起伏變大，一般呈“先升后降”走勢(shì)。細(xì)分行業(yè)的走勢(shì)大一在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段起較大在被動(dòng)庫(kù)存階普遍有上升時(shí)期取車地產(chǎn)家會(huì)務(wù)個(gè)細(xì)行來(lái)測(cè)選費(fèi)走可以發(fā)1四細(xì)業(yè)的勢(shì)體個(gè)階細(xì)行指的升或降基2各分在被存段較的起在動(dòng)庫(kù)段普有上升時(shí)例第三五周被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段細(xì)行呈先后降走勢(shì)，其中家用電器行業(yè)在上述三個(gè)階段中漲幅區(qū)間指數(shù)最大值初始值1，下文同）表現(xiàn)遍好分達(dá)4.1233947.6在細(xì)行中幅名前五輪期被動(dòng)去庫(kù)存中各分業(yè)有升走其房地產(chǎn)和會(huì)服務(wù)行業(yè)在上五階中幅現(xiàn)普較前漲高于0第輪現(xiàn)了7的漲幅后漲皆于第輪實(shí)了8的在分行漲幅名靠前。圖1：可選消費(fèi)的周期表現(xiàn)圖（單位：點(diǎn)）900800700600500400300200100220/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/0汽車 房地產(chǎn) 家用電器 社會(huì)服務(wù)統(tǒng)計(jì) 注：紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段表4：可選消費(fèi)的周期表現(xiàn)時(shí)間起止 持續(xù)時(shí)間（月） 周期階段 汽車 房地產(chǎn) 家用電器 社會(huì)服務(wù)2002.0200.025主動(dòng)庫(kù)存上升先降升先降升先降升2003.3200.1222被動(dòng)庫(kù)存先升降下降下降下降2005.1200.055主動(dòng)庫(kù)存下降下降下降調(diào)整2005.6200.0612被動(dòng)庫(kù)存上升上升上升上升2006.7200.028主動(dòng)庫(kù)存上升上升上升上升2007.3200.0818被動(dòng)庫(kù)存先升降先升降先升降先升降2008.9200.026主動(dòng)庫(kù)存先降升先降升先降升先降升2009.3200.086被動(dòng)庫(kù)存上升上升上升上升2009.9201.026主動(dòng)庫(kù)存先升降調(diào)整上升上升2010.3201.1020被動(dòng)庫(kù)存調(diào)整下降調(diào)整調(diào)整2011212.24主動(dòng)庫(kù)存先降升先降升先降升下降2012.3201.0818被動(dòng)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整2013.9201.13主動(dòng)庫(kù)存上升下降上升先升降2013.2201.0910被動(dòng)庫(kù)存上升先降升調(diào)整上升2014.0201.025主動(dòng)庫(kù)存上升上升上升上升2015.3201.0616被動(dòng)庫(kù)存先升降先升降先升降先升降2016.7201.028主動(dòng)庫(kù)存上升先升降上升調(diào)整2017.3201.1020被動(dòng)庫(kù)存下降先升降先升降調(diào)整20181209.024主動(dòng)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整先降升調(diào)整2019.3201.19被動(dòng)庫(kù)存先升降先升降上升上升統(tǒng)計(jì)一般消費(fèi)一般消費(fèi)品作為生剛其需求受濟(jì)環(huán)境影不大般費(fèi)指頻率較高求性低消品品服療服等類由其求剛的特點(diǎn)一消品需當(dāng)濟(jì)境響而行發(fā)通取于需關(guān)的供給端。一般消費(fèi)指數(shù)往往先升后降，在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存和被動(dòng)去庫(kù)存階段上升概率較大一完的存期一消指往先后降但是其峰谷的現(xiàn)未顯現(xiàn)明的律（對(duì)個(gè)段指走進(jìn)行在動(dòng)庫(kù)階段一般消費(fèi)行業(yè)總體呈“上升”走勢(shì)；在被動(dòng)去庫(kù)存階段，一般呈“先升后降”或者“上升的走；主去存被動(dòng)庫(kù)階的勢(shì)律性弱。前四輪周期細(xì)分行業(yè)的走勢(shì)大體一致，第五輪部分行業(yè)出現(xiàn)分歧。取商零售醫(yī)藥子紡食品行非融傳八細(xì)分業(yè)觀測(cè)選消費(fèi)走以現(xiàn)（1前四八細(xì)行的勢(shì)大一五部行業(yè)現(xiàn)分歧前輪存期八個(gè)分業(yè)數(shù)上或下基一而五輪存周期品料醫(yī)生子銀四行與余四行的勢(shì)現(xiàn)歧2）細(xì)分業(yè)主補(bǔ)存被動(dòng)庫(kù)階一有升走除一周外其四輪周的動(dòng)庫(kù)階細(xì)行皆上勢(shì)其商零行上述個(gè)階段中幅遍現(xiàn)好漲幅為77.67.226.14.21分行中漲幅名五期動(dòng)庫(kù)階細(xì)分業(yè)有升其中銀金融行漲普表較，在分業(yè)漲排靠前在20以。圖2：一般消費(fèi)的周期表現(xiàn)圖（單位：點(diǎn)）1,001,001,001,0090070050030010020/020/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/0商貿(mào)零售 醫(yī)藥生物 電子 紡織服飾 食品飲料 銀行 非銀金融 傳媒統(tǒng)計(jì) 注：紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段表5：一般消費(fèi)的周期表現(xiàn)時(shí)間起

持續(xù)時(shí)（月）

周期階段 商貿(mào)零售 醫(yī)藥生物 電子 紡織服飾 食品飲料 銀行 非銀金融 傳媒221023025主動(dòng)補(bǔ)存先降后升調(diào)整調(diào)整調(diào)整先降后升先降后升調(diào)整調(diào)整2303241222被動(dòng)補(bǔ)存下降下降下降下降下降下降下降調(diào)整250125055主動(dòng)去存調(diào)整調(diào)整調(diào)整下降調(diào)整調(diào)整調(diào)整下降2506260612被動(dòng)去存上升調(diào)整調(diào)整調(diào)整上升調(diào)整調(diào)整調(diào)整260727028主動(dòng)補(bǔ)存上升上升上升上升上升上升上升上升2703280818被動(dòng)補(bǔ)存先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降280929026主動(dòng)去存先降后升先降后升先降后升先降后升先降后升先降后升先降后升先降后升290329086被動(dòng)去存上升上升上升上升上升上升上升上升290920026主動(dòng)補(bǔ)存上升上升上升上升上升先升后降先升后降上升20032.020被動(dòng)補(bǔ)存先升后降先升后降先升后降調(diào)整上升下降下降下降201122024主動(dòng)去存下降下降下降下降下降調(diào)整下降下降2203230818被動(dòng)去存先升后降上升上升下降先升后降上升調(diào)整上升230923.13主動(dòng)補(bǔ)存先升后降調(diào)整調(diào)整上升先升后降先升后降調(diào)整調(diào)整2312240910被動(dòng)補(bǔ)存先降后升上升上升上升先降后升先降后升調(diào)整調(diào)整241025025主動(dòng)去存上升上升上升上升上升上升上升上升2503260616被動(dòng)去存先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降先升后降260727028主動(dòng)補(bǔ)存上升先升后降上升上升上升上升上升下降2703281020被動(dòng)補(bǔ)存下降先升后降先升后降下降先升后降先升后降先升后降下降28.11.24主動(dòng)去存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整先降后升調(diào)整調(diào)整調(diào)整290329.19被動(dòng)去存先升后降上升上升調(diào)整上升調(diào)整調(diào)整調(diào)整統(tǒng)計(jì)大宗商品大宗商品受經(jīng)濟(jì)的響大與庫(kù)存周期呈現(xiàn)一正相關(guān)性宗品指那些具有品進(jìn)零售用工生產(chǎn)消的批交的基原材料商大商的變動(dòng)宏經(jīng)有巨的影同經(jīng)的又會(huì)響工業(yè)產(chǎn)及而基礎(chǔ)材需或利的變最影商格波因此，宗品格周性波與存期現(xiàn)定相性。庫(kù)存周期和指數(shù)波同共振波峰多出現(xiàn)于補(bǔ)庫(kù)存階段（一完整的期宗品數(shù)先后或降升經(jīng)歷次峰波第二五次周期指走“升降在一周期指走“降中，波峰出于動(dòng)庫(kù)階波的置性不2對(duì)個(gè)的指走勢(shì)行析在動(dòng)庫(kù)階段大商行多情況上升走勢(shì)在被補(bǔ)庫(kù)存階數(shù)升后小下后先升降峰概此出；在主動(dòng)去庫(kù)存階段，指數(shù)走勢(shì)并不確定“下降“先降后升“上升”等走勢(shì)均出現(xiàn)過(guò)在動(dòng)庫(kù)階指數(shù)定較“降“降上等走均出現(xiàn)。細(xì)分行業(yè)的走勢(shì)較一致在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段色屬領(lǐng)先取鐵有屬、基礎(chǔ)工煤炭石化五細(xì)行來(lái)測(cè)宗商走以現(xiàn)1五細(xì)的勢(shì)為從整時(shí)跨上有色屬波最油石的波動(dòng)最（被補(bǔ)階色屬其業(yè)的勢(shì)距領(lǐng)先。在第二被補(bǔ)階細(xì)行的尚不第次補(bǔ)庫(kù)階段開色屬其業(yè)的勢(shì)距三動(dòng)庫(kù)階有色屬與煤炭先漲分為412和15.3；第、被補(bǔ)存段，色金領(lǐng)先，幅為21.和1.5。圖3：大宗商品的周期表現(xiàn)圖（單位：點(diǎn)）900800700600500400300200100220-120-620-120-420-920-220-720-220-520-020-320-820-120-620-120-420-920-220-720-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-222-522-022-322-822-122-622-1鋼鐵 有色金屬 基礎(chǔ)化工 煤炭 石油石化統(tǒng)計(jì) 注紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段綠色階段主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段表6：大宗商品的周期表現(xiàn)持續(xù)時(shí)間庫(kù)存周期階時(shí)間起止鋼鐵有色金屬基礎(chǔ)化工煤炭石油化工（月）段200210203.25主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20033-00.1222被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20051-00.55主動(dòng)去庫(kù)存先升降下降下降下降下降20056-00.612被動(dòng)去庫(kù)存先降升先降升先降升先降升先降升20067-00.28主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存上升先降升上升上升先降升20073-00.818被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存先升降先升降先升降先升降先升降20089-00.26主動(dòng)去庫(kù)存先降升先降升先降升先降升先降升20093-00.86被動(dòng)去庫(kù)存上升上升上升上升上升20099-01.26主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20103-01.1020被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整201.1-212.24主動(dòng)去庫(kù)存下降下降下降下降下降20123-01.818被動(dòng)去庫(kù)存調(diào)整下降調(diào)整調(diào)整調(diào)整20139-01.13主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存先升降先升降調(diào)整調(diào)整上升201312204.910被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整先降升先降升先降升201410205.25主動(dòng)去庫(kù)存上升上升上升上升上升20153-01.616被動(dòng)去庫(kù)存先升降調(diào)整調(diào)整先升降先升降20167-01.28主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存上升調(diào)整上升上升先升降20173-01.1020被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整2018.1209.24主動(dòng)去庫(kù)存先降升先降升先降升先降升先降升20193-01.19被動(dòng)去庫(kù)存下降調(diào)整調(diào)整下降下降，統(tǒng)計(jì)設(shè)備投資和其他設(shè)備投資影響著經(jīng)的期生產(chǎn)能力備投比有望繼續(xù)上據(jù)資活動(dòng)構(gòu)成國(guó)投活劃分建安工安工備資其三類備投資的基建中于設(shè)具具的投（1從要角設(shè)備投資表業(yè)行律設(shè)備替資開行的備資動(dòng)影著經(jīng)濟(jì)的期產(chǎn)力（從趨性角隨國(guó)經(jīng)各門產(chǎn)術(shù)備水的提高，備資各生建設(shè)目資的重有望續(xù)升。周期中指數(shù)波動(dòng)幅度強(qiáng)弱交替，波谷多出現(xiàn)于主動(dòng)去庫(kù)存或被動(dòng)去庫(kù)存階段備投資和其他指數(shù)在庫(kù)存周期中的波動(dòng)幅度呈現(xiàn)強(qiáng)弱交替的特點(diǎn)。在第一、三、五、次周期中，指數(shù)波動(dòng)幅度整體較小，而在第二、四次周期中，指數(shù)波動(dòng)幅度明顯增大。呈現(xiàn)強(qiáng)交的此谷出于去庫(kù)或動(dòng)庫(kù)階波的位置律不（2四個(gè)段指走進(jìn)分析在動(dòng)庫(kù)階設(shè)投資行業(yè)上調(diào)被補(bǔ)存段指走一先后小幅下后“升降單看動(dòng)庫(kù)階或動(dòng)去存段走律性強(qiáng)，但合一后現(xiàn)前次周都“降升而后次期是先后降。近年來(lái)電力設(shè)備表突被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存和被動(dòng)存時(shí)期的指數(shù)波動(dòng)大選取機(jī)械設(shè)國(guó)防和軍工工造交運(yùn)公用力設(shè)七細(xì)分業(yè)來(lái)觀測(cè)備資其行的走可發(fā)現(xiàn)（除電設(shè)外六細(xì)行業(yè)走勢(shì)致近年來(lái)力設(shè)行指增較截止2022年1力設(shè)行業(yè)指數(shù)破達(dá)003乎機(jī)械一量（被動(dòng)庫(kù)存和被去存波動(dòng)典的二次動(dòng)庫(kù)和四被動(dòng)庫(kù)存時(shí)分業(yè)數(shù)后數(shù)升段幅數(shù)跌段跌較在第二被補(bǔ)存期幅前的國(guó)防和軍工設(shè)備機(jī)設(shè)別+8.8、+1.2+970跌三的國(guó)防和軍工交運(yùn)械分為64454.1、52.9在第次去庫(kù)時(shí)漲前是輕制國(guó)防和軍工通別為+9.9+5.2+9.，跌前的國(guó)防和軍工、通輸公用，分-51.3、46.6、451。50045040035004504003503002502001501005001,001,001,00900700500300100-,0020-120-620-20-120-620-120-420-920-220-720-220-520-020-320-820-120-620-120-420-920-220-720-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-222-522-022-322-822-122-622-1統(tǒng)計(jì) 注：紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色階段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段持續(xù)時(shí)間庫(kù)存周期階機(jī)械國(guó)防 電力 輕工時(shí)間起止持續(xù)時(shí)間庫(kù)存周期階機(jī)械國(guó)防 電力 輕工時(shí)間起止通信交通運(yùn)輸公用事業(yè)（月）段設(shè)備軍工設(shè)備制造200210203.25主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整下降調(diào)整下降下降下降20033-00.1222被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20051-00.55主動(dòng)去庫(kù)存調(diào)整調(diào)整下降調(diào)整下降下降下降20056-00.612被動(dòng)去庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20067-00.28主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存上升上升上升上升上升上升上升先后降先降先后降先降先后降先降先后降先降先后降先降先升降先降升先升降先降升20089-00.26主動(dòng)去庫(kù)存后升后升后升后升后升20093-00.86被動(dòng)去庫(kù)存上升上升上升上升上升上升上升20099-01.26主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整上升調(diào)整調(diào)整上升先降升調(diào)整20103-01.1020被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整201.1-212.24主動(dòng)去庫(kù)存下降下降下降下降下降下降下降先降先降先降先降先降調(diào)整調(diào)整20123-01.818被動(dòng)去庫(kù)存后升后升后升后升后升20139-01.13主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存上升上升上升上升上升上升調(diào)整被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存20073-00.8被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存201312204.910被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整201410205.25主動(dòng)去庫(kù)存上升上升上升上升上升上升上升20153-01.616被動(dòng)去庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整20167-01.28主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存上升上升上升上升調(diào)整上升調(diào)整20173-01.1020被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存下降下降調(diào)整調(diào)整調(diào)整下降下降2018.1209.24主動(dòng)去庫(kù)存上升上升上升上升上升上升上升20193-01.19被動(dòng)去庫(kù)存調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整調(diào)整下降下降，統(tǒng)計(jì)歷史上相似時(shí)期的表現(xiàn)由于2020年疫的擾，預(yù)軌上駛列車現(xiàn)短的脫軌，在依次經(jīng)了被補(bǔ)和被動(dòng)庫(kù)，于2020年1月啟動(dòng)庫(kù)，我將此作新輪存期開端自222年4起我們處第6輪存期主動(dòng)”段計(jì)023年上年逐切至動(dòng)去階段近次主動(dòng)庫(kù)存切到動(dòng)庫(kù)的期，是204.1015→201.206.、208.2019.→2019.3019，盤個(gè)時(shí)行指的勢(shì)化，對(duì)來(lái)勢(shì)行判。可選消費(fèi)疫情逐步放開對(duì)消有提振階段切換間上走勢(shì)較為確定次段切換中可消行業(yè)主去庫(kù)階主上“整走房地和家電行漲表普較在分業(yè)排靠且漲皆于5動(dòng)去存階段主先后降勢(shì)中會(huì)務(wù)業(yè)幅表普較細(xì)行業(yè)排名漲皆于0此外在主去存動(dòng)去存段換期指皆為上升當(dāng)疫控措放的勢(shì)場(chǎng)對(duì)費(fèi)業(yè)信有被提在主動(dòng)庫(kù)階末現(xiàn)優(yōu)于段而223上半切至動(dòng)庫(kù)階段，有望在段期來(lái)強(qiáng)勢(shì)，中會(huì)務(wù)業(yè)該階內(nèi)現(xiàn)將優(yōu)。圖5：近兩次階段切換下可選消費(fèi)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（單位：點(diǎn)）900800700600500400300200100220/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/0汽車 房地產(chǎn) 家用電器 社會(huì)服務(wù)統(tǒng)計(jì) 注：紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色階段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段，紅色虛線框分別為近兩次階段切換一般消費(fèi)疫情逐步放開對(duì)消有提振被動(dòng)去庫(kù)存階段上升走勢(shì)較為確定兩次階段切主動(dòng)庫(kù)階段要上調(diào)勢(shì)其非融和行表較細(xì)行業(yè)漲排靠實(shí)現(xiàn)0上漲幅被動(dòng)庫(kù)存階段要“升降“整勢(shì)分業(yè)如藥物電子品飲在第二個(gè)換期“升走勢(shì)其醫(yī)生和子行漲表較細(xì)分業(yè)中漲幅名前皆現(xiàn)以的幅當(dāng)疫防控施開趨下市場(chǎng)消費(fèi)行業(yè)的信心有望被提振，在主動(dòng)去庫(kù)存階段末表現(xiàn)將優(yōu)于階段初，整體表現(xiàn)為漲勢(shì)，而223年半切被動(dòng)庫(kù)階后有在階前迎較漲，其醫(yī)藥生物電行在階內(nèi)表或更。圖6：近兩次階段切換下一般消費(fèi)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（單位：點(diǎn)）1,001,001,001,0090070050030010020/020/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/020/220/620/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/021/221/621/0商貿(mào)零售 醫(yī)藥生物 電子 紡織服飾 食品飲料 銀行 非銀金融 傳媒統(tǒng)計(jì) 注：紅色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色階段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段，紅色虛線框分別為近兩次階段切換大宗商品全球經(jīng)濟(jì)下行和衰預(yù)壓制大宗商品上拐點(diǎn)需等待（近次中，品數(shù)先后其中204年0至016年6的次換動(dòng)度更。且在動(dòng)庫(kù)階次切的宗品數(shù)呈上走而與段呈降趨勢(shì)的數(shù)不符（其中差來(lái)增影球濟(jì)行衰期致大宗商品求是方情部發(fā)經(jīng)內(nèi)產(chǎn)求指數(shù)。二是外國(guó)性收助美走美元數(shù)大商價(jià)存“板效應(yīng)，壓制大宗商品價(jià)格。未來(lái)大宗商品指數(shù)的回暖很大程度上取決于增量影響何時(shí)減，行點(diǎn)需待。9008007006005900800700600500400300200100020-120-6220-120-620-120-420-920-220-720-220-520-020-320-820-120-620-120-420-920-220-720-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-222-522-022-322-822-122-622-1統(tǒng)計(jì) 注：橙色區(qū)域?yàn)橹鲃?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，黃色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，綠色階段為主動(dòng)去庫(kù)存階段，藍(lán)色區(qū)域?yàn)楸粍?dòng)去庫(kù)存階段，紅色虛線框分別為近兩次階段切換設(shè)備投資和其他設(shè)備投資總體處于蕩整期預(yù)期逐步啟上通道（在兩切中在主動(dòng)庫(kù)階主上勢(shì)在動(dòng)存階主“先后其中細(xì)行中國(guó)防和軍工輕制表較在兩被去存期漲幅排名前三（現(xiàn)段除力備行下趨較明外其細(xì)行處震調(diào)整。在經(jīng)下壓下隨穩(wěn)經(jīng)政的地基房產(chǎn)資望穩(wěn)升動(dòng)設(shè)備投的期開啟行中工造業(yè)階段總體表現(xiàn)將優(yōu)。50045040035030025004504003503002502001501005001,001,001,00900700500300100-,0020-120-620-20-120-620-120-420-920-220-720-220-520-020-320-820-120-620-120-420-920-220-720-221-521-021-321-8