項目(xiàngmù)評價理論與方法第四章工程項目經濟評價方法(fāngfǎ)精品資料第四章工程項目經濟評價方法(fāngfǎ)※主要內容：（1）經濟評價指標；（2）工程項目方案經濟評價t；※本章要求（1）熟悉靜態、動態經濟效果評價指標的含義(hányì)、特點；（2）掌握靜態、動態經濟效果評價指標計算方法和評價準則；（3）掌握不同類型投資方案適用的評價指標和方法。※本章重點（1）投資回收期的概念和計算（2）凈現值和凈年值的概念和計算（3）基準收益率的概念和確定（4）凈現值與收益率的關系（5）內部收益率的含義(hányì)和計算（6）利息備付率和償債備付率的含義(hányì)和計算（7）互斥方案的經濟評價方法※本章難點（1）凈現值與收益率的關系（2）內部收益率的含義(hányì)和計算（3）互斥方案的經濟評價方法精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)投資收益率靜態投資回收期靜態評價指標資產負債率償債能力(nénglì)利息備付率償債備付率項目評價指標t內部收益率t凈現值t（費用現值）凈現值率動態評價指標凈年值（費用年值）動態投資回收期精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標(zhǐbiāo)投資回收期（Pt）(p61)①定義：在不考慮資金時間價值的條件下，用項目各年的凈收益來回收全部投資所需要的期限。注：凈收益=凈現金流量；Pt包括了建設期②經濟意義：反映方案的盈利能力，是盈利能力分析指標(zhǐbiāo)③計算公式精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標投資回收期（Pt）項目建成投產后各年的凈收益不相同(xiānɡtónɡ)時，計算公式為：Pt=累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1+上年累計凈現金流量的絕對值／當年的凈現金流量例題：見教材P61例4-1小結：ⅰ已知現金流量表ⅱ求累計凈現金流量

精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標投資回收期（Pt）④評價準則：Pt≤Pc，可行；反之，不可行。注：Pc為基準投資回收期，是國家有關行政主管部門組織測定并發布的建設項目經濟評價判據參數⑤特點：概念清晰，簡便，能反映項目的風險大小；但舍棄了回收期以后的經濟數據(shùjù)。⑥適用：融資前分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標總投資收益率（ROI）(ReturnOnInvestment）(p74)①定義：指工程項目達到設計生產能力時的一個正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤與項目總投資的比率。②計算公式ROI=EBIT／TI×100%EBIT(EarningsBeforeInterestandTax）=年產品營業收入-年總成本費用-營業稅金及附加+利息支出TI(TotalInvestment）=建設投資+建設期利息+流動資金③經濟意義(yìyì)：反映單位投資創造的利潤及對國家的貢獻④評價準則：ROI大于行業收益率參考值時，滿足盈利能力要求⑤適用：融資后分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標項目資本金凈利潤率（ROE）(ReturnOnEquity）①定義：指工程項目達到設計生產能力時的一個正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤與項目資本金的比率。②計算公式ROE=NP／EC×100%NP(NetProfit）：工程項目達到設計生產能力時的一個正常年份的年凈利潤EC(EquityCapital）：項目資本金③經濟(jīngjì)意義：反映項目資本金獲得的收益水平④評價準則：ROE大于行業收益率參考值時，滿足盈利能力要求⑤適用：融資后分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標利息備付率（ICR)(InterestCoverageRatio）①定義：利息備付率也稱已獲利息倍數，指項目在借款償還期內各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息費用的比值。②計算公式ICR=EBIT／PI×100%EBIT=利潤總額+計入總成本費用的利息費用PI：計入總成本費用的全部利息③經濟意義：反映(fǎnyìng)項目使用利潤償付利息的保證倍率，ICR越高，表明利息償付的保障程度越高④評價準則：一般情況下，ICR應大于1，并滿足債權人的要求⑤適用：融資后分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標償債備付率（DSCR)(DebtServiceCoverageRatio）①定義：指項目在借款償還期內各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。②計算公式DSCR=EBITDA-TAX／FD×100%EBITDA=利潤總額+計入總成本費用的利息費用+折舊+攤銷TAX：企業所得稅EBITDA-TAX：可用于還本付息資金（其實質是稅后凈現金流量）FD：應還本付息金額③經濟意義：反映項目使用資金償還借款本息的保證倍率(bèilǜ)，DSCR越高，表明還本付息的保障程度越高④評價準則：一般情況下，DSCR應大于1，并滿足債權人的要求⑤適用：融資后分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)靜態評價指標資產負債率（LOAR)(LiabilityOnAssetRatio）①定義：指項目在各期末負債總額同資產總額的比率。②計算公式LOAR=TL／TA×100%TL:期末負債總額TA：期末資產總額③經濟意義：適當的LOAR表明企業經營安全、穩健，具有較強的籌資能力，也表明企業和債券人的風險較小④評價準則：對該指標的分析，應結合國家(guójiā)宏觀經濟狀況、行業發展趨勢、企業所處競爭環境等具體條件判定.⑤適用：融資后分析t精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標(zhǐbiāo)凈現值（NPV）(NetPresentValue)①定義：指用一個預定的基準收益率ic，分別把整個計算期內各年所發生的凈現金流量都折現到建設期初的現值值和。②經濟意義：反映方案在計算期內的獲利能力，是評價項目盈利能力的絕對指標(zhǐbiāo)③計算公式例題：某企業基建項目總投資1995萬元，投產后經營成本500萬元，年銷售額1500萬元，第三年年末項目追加投資1000萬元，若項目計算期為5年，基準收益率為10%，殘值等于零。試計算方案的凈現值。思考：計算結果說明什么？精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標凈現值（NPV）(NetPresentValue)④評價準則：對單方案，NPV≥0，可行；NPV﹤0，不可行多方案比選時，NPV越大的方案相對越優。⑤優點：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個(zhěnggè)計算期內的經濟狀況；經濟意義明確，能直接以貨幣額表示項目的盈利水平；評價標準容易確定，判斷直觀。精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態(dòngtài)評價指標凈現值（NPV）(NetPresentValue)⑥缺點：必須先確定一個符合經濟現實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較復雜；在互斥方案評價時，凈現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構造一個相同的研究期，才能進行各個方案之間的比選；凈現值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期間各年的經營成果。精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標凈現值（NPV）(NetPresentValue)⑦基準(jīzhǔn)折現率（ic）：是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的投資方案最低標準收益水平。是一個重要的判據經濟參數，是評價和判斷投資方案在經濟上是否可行的依據。（P68)影響因素：a.加權平均資本成本b.投資的機會成本(取a、b中的最大作為確定ic的基礎）c.風險貼補率（風險報酬率）d.通貨膨脹率e.資金限制小結：正確確定基準(jīzhǔn)收益率，其基礎是資金成本、機會成本，而投資風險、通貨膨脹和資金限制也是必須考慮的影響因素。精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標凈現值率（NPVR——NetPresentValueRate）(P75)①定義：項目凈現值與全部投資現值之比。②經濟意義:單位投資現值所能帶來的凈現值，是一個(yīɡè)考查項目單位投資盈利能力的指標。③計算公式④注意：投資現值與凈現值的研究期應一致；計算投資現值與凈現值的折現率應一致⑤例題4-6精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標凈年值（NAV——NetAnnualValue）（P65)①定義：又叫等額年值、等額年金，是以基準(jīzhǔn)收益率將項目計算期內凈現金流量等值換算而成的等額年值。②經濟意義：反映方案在計算期內每期的獲利能力，是評價項目盈利能力的絕對指標。③計算公式NAV=NPV(A／P,I,N)④評價準則：對單方案，NAV≥0，可行；NAV﹤0，不可行多方案比選時，NAV越大的方案相對越優。⑤適用：壽命期不等的互斥方案優選問題精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標動態投資回收期（Pt′）(P55)①定義：在考慮資金時間價值的條件下，用項目(xiàngmù)各年的凈收益現值來回收全部投資現值所需要的期限。

②經濟意義：反映方案的盈利能力③計算公式

④評價準則：Pt'≤Pc，可行；反之，不可行。⑤適用：項目(xiàngmù)融資前的盈利能力分析精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標費用現值（PC——PresentCost）（P66)①定義：在對多個方案比較時，如果各方案的收入(shōurù)皆相同，或收入(shōurù)難以用貨幣計量，這時計算凈現值指標可以省略現金流量中的收入(shōurù)，只計算支出，這樣計算的結果稱為費用現值。注：為方便起見支出取正號，則收入(shōurù)為負，如期末殘值L；PC為NPV的特殊形式。②經濟意義：反映方案之間的相對優劣③計算公式④評價準則：PC越小，方案越優。⑤適用：多方案比選精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標費用現值（PC——PresentCost）⑥例題某項目有三個方案A、B、C均能滿足同樣的需要，其費用數據如下表所示，在基準(jīzhǔn)折現率為10%的情況下，試用費用現值法確定最優方案。單位：萬元方案總投資（0時點）年運營費用（1-10年）A20080B30050C50020精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價(píngjià)指標費用年值（AC——AnnualCost）①定義：在對多個方案比較時，如果各方案的收入皆相同，或收入難以用貨幣計量，這是計算凈年值指標可以省略現金流量中的收入，只計算支出，這樣計算的結果稱為費用年值。注：為方便起見支出取正號，則收入為負，如期末殘值L；AC為NAV的特殊形式。②經濟意義：反映方案之間的相對優劣③計算公式④評價(píngjià)準則：AC越小，方案越優。⑤適用：壽命期不等的多方案比選精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標費用年值（AC——AnnualCost）⑥例題某項目有三個供水方案A、B、C均能滿足同樣的需要，其費用數據如下表所示，在基準(jīzhǔn)折現率為10%的情況下，試用費用年值法確定最優方案。單位：萬元方案總投資（0時點）年運營費用（1-10年）殘值壽命（年）A300701010B340601012C400451014精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）①定義：凈現值等于零時的收益率。②經濟涵義：內部收益率的經濟涵義就是使未回收投資余額及其利息恰好在項目計算期末完全收回的一種利率；是項目占用的尚未回收資金的獲利能力，反映項目自身(zìshēn)的盈利能力，其值越高，方案的經濟性越好，是考查方案盈利能力的主要指標。IRRi1i2NPV1NPV20NPVi精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）④計算(jìsuàn)理論計算(jìsuàn)方法：實用計算(jìsuàn)方法：試算法精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）試算法(suànfǎ)基本原理：由凈現值與折現率的關系圖t，可得關鍵：尋求i1和i2

NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）④計算試算法計算步驟第一步：計算各年的凈現金流量第二步：尋求兩個滿足(mǎnzú)下列條件的折線率i1和i2i1＜i2且∣i1-i2∣≤2%or5%；NPV(i1)＞0NPV(i2)＜0第三步：用線性內插法近似求得內部收益率IRRt例題：若基準折現率為10%，計算IRR并判斷該方案是否可行。

年份012345現金流量-20003005005005001200精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）⑤判斷(pànduàn)準則當IRR≥ic時，方案可行；當IRR＜ic時，方案不可行；⑥關于IRR解的討論IRRi1i2NPV1NPV20NPVi精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）⑥關于(guānyú)IRR解的討論例題：某項目凈現金流量如下表所示，試判斷其有無內部收益率年0123凈現金流量-100470-720360精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）⑥關于IRR解的討論計算結果表明：當項目凈現金流量的正負號在項目壽命期內發生多次變化時，計算IRR的方程(fāngchéng)可能有多個解。原因：遵循數學中的n次多項式的笛卡兒符號規則問題：這些解中有項目的IRR嗎？該項目能用IRR評價嗎？方法：利用IRR的經濟涵義加以檢驗，檢驗標準：to

精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）⑥關于IRR解的討論檢驗結果表明：對有的投資項目(xiàngmù)不存在IRR,意味著用IRR對其進行評價失效。問題：哪些項目(xiàngmù)可用IRR評價？結論：純投資項目(xiàngmù)可用IRR進行評價，具有滿足下兩個條件的IRR的項目(xiàngmù)稱為純投資項目(xiàngmù)。常規投資項目(xiàngmù)均為純投資項目(xiàngmù)；非常規投資項目(xiàngmù)不確定。

精品資料一、經濟評價指標(zhǐbiāo)動態評價指標內部收益率（IRR——InternalRateofReturn）⑦優缺點優點(yōudiǎn)：IRR是具有重要地位的效率型絕對效果評價指標；不用直接計算基準收益率ic。缺點：計算復雜，對非常規現金流量可能失效t精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

方案類型獨立方案的經濟效果評價方法(fāngfǎ)互斥方案的經濟效果評價t相關方案的經濟效果評價混合方案的經濟效果評價精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

方案類型按方案的數量多少可分為單一方案和多方案按方案間的相互關系可分為獨立方案：各方案間不具有排他性，在一組備選的投資方案中，采納某一方案并不影響其他方案的采納。互斥方案：各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。按服務壽命長短不同，投資方案可分為：①相同服務壽命的方案，即參與對比或評價方案的服務壽命均相同；②不同服務壽命的方案，即參與對比或評價方案的服務壽命均不相同；③無限壽命的方案，在工程建設中永久性工程即可視為無限壽命的工程，如大型水壩、運河工程等。相關方案：在一組備選方案中，若采納或放棄某一方案，會影響其他方案的現金流量；或者采納或放棄某一方案會影響其他方案的采納或放棄；或者采納某一方案必須以先采納其他方案為前提(qiántí)等等。混合方案：以上三種的組合精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

獨立方案的經濟效果評價方法特點：獨立方案的采納與否，只取決于方案自身(zìshēn)的經濟效果，因此獨立方案的評價與單一方案的評價方法相同。只要資金充裕，凡是能通過自身(zìshēn)效果檢驗（絕對效果檢驗）的方案都可采納。常用的方法凈現值法凈年值法內部收益率法

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二、方案(fāngàn)類型與評價方法

獨立方案的經濟效果(xiàoguǒ)評價方法例題：三個獨立方案A、B、C其現金流量如下表所示。試判斷其經濟可行性。Ic=15%。單位：萬元小結：對于獨立方案，不論采用凈現值法、凈年值法還是內部收益率法，評價結論一致。

方案初始投資（0年）年收入年支出壽命（年）A50002400100010B80003100120010C100004000150010精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案的經濟(jīngjì)效果評價特點：①該類型方案經濟(jīngjì)效果評價的特點是要進行多方案比選，所以該類型方案的經濟(jīngjì)效果評價包括兩個層次：絕對效果檢驗：考察備選方案中各方案自身的經濟(jīngjì)效果是否滿足評價準則的要求相對效果檢驗：考察備選方案中哪個方案相對最優②除此之外，還要注意方案間是否具有可比性，如壽命期是否相同。方法靜態評價方法動態評價方法精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案的經濟(jīngjì)效果評價動態評價方法為了遵循可比性原則，下面分方案壽命期相等、方案壽命期不等和無限壽命三種情況討論互斥方案的經濟(jīngjì)效果評價。（一）壽命相等的互斥方案經濟(jīngjì)效果評價1.凈現值法與凈年值法（1）操作步驟①絕對效果檢驗：計算各方案的NPV或NAV，并加以檢驗；②相對效果檢驗：NPVi≥0且max（NPVi）所對應的方案為最優方案；NAVi≥0且max（NAVi）所對應的方案為最優方案。

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二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案經濟效果評價1.凈現值法與凈年值法（2）例題：三個等壽命互斥方案現金流量如下表所示，ic=15%，試用凈現值和凈年值法選擇(xuǎnzé)最優方案。t單位：萬元小結：凈現值和凈年值法等效

方案初始投資年凈收益壽命(年）A10000280010B16000380010C20000500010精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案經濟效果評價2.費用(fèiyong)現值法與費用(fèiyong)年值法min（PC）所對應的方案為最優方案判別準則：min（AC）所對應的方案為最優方案單位：萬元【例】設折現率為10％，應選哪種設備？小結：1和2各自適用的對象設備型號初始投資年運營費殘值壽命（年）A20235B30155精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案經濟效果評價3.差額內部收益率法例題：4-11問題(wèntí)：如果以IRR大者為優作為準則，則與NPV最大準則所得結論不一致，而以NPV最大為優準則是正確的，那為什么以IRR大者為優的準則不正確呢？分析：精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案經濟效果評價3.差額內部收益率法分析：說明(shuōmíng)：IRR最大不能保證方案相對評價的正確性精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案經濟效果評價3.差額內部收益率法所以：要利用差額內部收益率選擇最優方案具體操作步驟如下：（1）將方案按投資額由小到大排序；（2）進行絕對效果評價：計算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRR<ic（或NPV<0或NAV<0）的方案，保留通過絕對效果檢驗的方案；（3）進行相對效果評價：依次計算第二步保留方案間的⊿IRR。若⊿IRR>ic，則保留投資額大的方案；反之，則保留投資額小的方案。直到最后(zuìhòu)一個被保留的方案即為最優方案。精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

互斥方案(fāngàn)的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案(fāngàn)經濟效果評價3.差額內部收益率法例題：某工程項目有四個可能的廠外運輸方案(fāngàn)，試利用內部收益率法選擇最佳方案(fāngàn)。Ic=10%。單位：萬元方案ABCD初始投資-300-412.5-285-525年凈收益3352.529.2563壽命30303030精品資料檢驗方案CABD絕對效果初始投資-285-300-412.5-525年凈收益29.253352.563壽命30303030內部收益率9.63%10.49%12.40%11.59%相對效果對比方案AB增額投資112.5112.5增額收益19.510.5增額內部收益率17.28%8.55%可行與否否可可可選定方案BB精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（一）壽命(shòumìng)相等的互斥方案經濟效果評價3.差額內部收益率法小結：精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

互斥方案(fāngàn)的經濟效果評價（一）壽命相等的互斥方案(fāngàn)經濟效果評價3.差額內部收益率法小結：精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

互斥方案的經濟(jīngjì)效果評價（二）壽命不等的互斥方案經濟(jīngjì)效果評價1.凈現值法⑴特點：由于壽命不等的互斥方案在時間上不具備可比性，因此應先使方案具有可比性。需對各備選方案的壽命期做統一處理（即設定一個共同的分析期），使方案滿足可比性的要求。⑵處理的方法通常有兩種：最小公倍數法分析期法精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（二）壽命不等的互斥方案經濟效果評價1.凈現值法①最小公倍數法（重復方案法）：取各備選方案壽命期的最小公倍數作為方案比選時共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數的方案按原方案重復實施，直到其壽命期等于最小公倍數為止。(p91)(例4-14）例：試對下表三項互斥方案作出取舍(qǔshě)決策，ic=15%。t方案初始投資年度支出年度收入殘值壽命（年）A60001000300003B7000100040002004C9000150045003006精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

互斥方案的經濟效果評價（二）壽命不等的互斥方案經濟效果評價1.凈現值法②分析(fēnxī)期法：根據對未來市場狀況和技術發展前景的預測直接取一個合適的共同分析(fēnxī)期。一般情況下，取備選方案中最短的壽命期作為共同分析(fēnxī)期。這就需要采用適當的方法來估算壽命期長于共同分析(fēnxī)期的方案在共同分析(fēnxī)期末回收的資產余值。⑶判別準則：NPVi≥0且max（NPVi）所對應的方案為最優方案；min（PCi）所對應的方案為最優方案（當僅需計算費用時，可用之）精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

互斥方案的經濟效果評價（二）壽命不等的互斥方案經濟效果評價2.凈年值法⑴特點：凈年值以“年”為時間單位比較各方案的經濟效果，一個方案無論重復(chóngfù)實施多少次，其凈年值是不變的，從而使命不等的互斥方案間具有可比性，故對壽命期不等的互斥方案比較，通常宜采用凈年值或費用年值。例：t⑵判別準則NAVi≥0且max（NAVi）所對應的方案為最優方案min（ACi）所對應的方案為最優方案【當僅需計算費用時，可用之】精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

相關方案的經濟效果評價相關方案可分為依存型（互補(hùbǔ)型）（從屬型）現金流量相關型資金有限相關型精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

相關方案的經濟效果評價㈠現金流量相關型1.特點：方案間不完全互斥，也不完全互補，如果若干(ruògān)方案中任一方案的取舍會導致其他方案現金流量的變化，這些方案之間也具有相關性。例：如河上收費公路橋方案和收費輪渡碼頭方案2.方法互斥方案組合法：首先要把各方案組合成相互排斥的方案，再用互斥方案的評價方法進行比較和選擇。精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

相關方案的經濟效果評價㈠現金流量相關型例題：為了滿足運輸要求，有關部門分別提出要在某兩地之間上一鐵路項目和（或）一公路項目。只上一個(yīɡè)項目時的凈現金流量表如表1所示。若兩個項目都上，由于貨運分流的影響，兩項目都將減少凈收入，其現金流量表如表2所示。當基準折現率為i0=10%時應該如何決策。精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

相關方案(fāngàn)的經濟效果評價㈠現金流量相關型只上一個項目時的凈現金流量（單位：百萬元）兩個項目都上時的凈現金流量（單位：百萬元）精品資料

二、方案類型(lèixíng)與評價方法

相關方案的經濟效果評價㈠現金流量相關型為保證(bǎozhèng)決策的正確性，先將兩個相關方案組合成三個互斥方案，再分別計算其凈現值，如下表所示：結論：根據NPV最大準則，A方案最優說明：同理可以應用凈年值法和內部收益率法，對互斥方案進行選擇評價，也會得出相同的結論。精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

相關方案的經濟效果評價㈡資金有限相關型方案1.特點：各方案本是獨立的，由于(yóuyú)資金有限，只能選一部分方案，而放棄一部分。對這類方案進行評價選擇，要保證在給定資金預算總額的前提下取得最大的經濟效果，即實現凈現值最大化。2.方法⑴凈現值指數排序法①思路：單位投資的凈現值越大，在一定投資限額內所獲得的凈現值總額就越大。在計算各方案凈現值指數的基礎上，將凈現值指數大于或等于零的方案按凈現值指數由大到小排序，并依此次序選取項目方案，直至所選取方案的投資總額最大限度地接近或等于投資限額為止。精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

相關方案的經濟效果評價㈡資金(zījīn)有限相關型方案2.方法⑴凈現值指數排序法例題：某地區投資預算為1000萬元。備選項目方案、各方案現金流及其有關指標值如下表所示。按凈現值指數方法作出選擇（i0=12%）。精品資料

二、方案(fāngàn)類型與評價方法

相關方案的經濟(jīngjì)效果評價凈現值指數排序法精品資料

二、方案類型與評價(píngjià)方法

⑴凈現值指數排序法①思路②凈現值指數排序法的優點和缺點優點：簡便(jiǎnbiàn)易算。缺點：由于投資項目的不可分性，凈現值指數排序法在許多